МВА-Финансы»

ОАО «АЭРОФЛОТ»
ВЫГОДНО ЛИ
ИНВЕСТИРОВАТЬ?
ПОЗИЦИЯ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ИНВЕСТОРА
ЭТАПЫ АНАЛИЗА
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
1. Информация о бизнесе компании
2. Достижение компании за последние годы
3. Долгосрочные перспективы
4. Рациональность действий менеджмента
5. Открытость менеджмента
6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше
своих
7. Рентабельность компании
8. Дивиденды
9. Отдача на вложенный капитал
10. Конкурентные преимущества
11. Справедливая цена акций компании
Выбор объекта инвестиций по методике
Уоррена Баффетта.






Объект анализа: ОАО «Аэрофлот»
Штаб-квартира: Москва
Представительство: По всему миру
Бизнес: Авиаперевозки
Место в отрасли: Лидирующее
Доля рынка: 26% (38%)
 Чистые активы:* 51,7 млрд. руб.
 Чистая прибыль:*4,9 млрд. руб.
 *Данные: за 2012 год
Открытость компании ОАО
«АЭРОФЛОТ»
Положительные стороны:
 Компания IPO;
 Регулярность публикаций
отчетности по МСФО и по РСБУ;
 Наполненный, информативный
сайт;
 Положительное заключение
счетной палаты 2012 года.
Отрицательные стороны:
 Задержка предоставления
информации;
 Информация имеет дробный
характер;
 Недостаточное раскрытие
коммерческой информации.
Основные события за последние
годы в ОАО «АЭРОФЛОТ»
 УВЕЛИЧЕНИЕ ОБЪЕМОВ ПЕРЕВОЗОК И РЫНОЧНОЙ ДОЛИ
 БЕЗОПАСНОСТЬ
 ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ И ИННОВАЦИОННОЕ
РАЗВИТИЕ
 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ГРУППОЙ
 РАСШИРЕНИЕ И МОДЕРНИЗАЦИЯ ПАРКА ВС
 ПОВЫШЕНИЕ УРОВНЯ КАЧЕСТВА УСЛУГ
 ПОДГОТОВКА И ПОВЫШЕНИЕ КВАЛИФИКАЦИИ
ПЕРСОНАЛА, КАДРОВАЯ ПОЛИТИКА
 РАЗВИТИЕ МАРШРУТНОЙ СЕТИ
Перспективы компании
ОАО «АЭРОФЛОТ»
 Повышение рейтинга среди мировых компаний по
величине пассажиропотока;
 Рост мирового и российского рынка
авиаперевозок;
 Удержание доминирования на рынке российских
авиаперевозок;
 Повышение эффективности работы компании;
 Формирование стратегической
дальнемагистральной международной сети;
Менеджмент компании ОАО «АЭРОФЛОТ»
Менеджмент компании действует
рационально:
•
•
•
•
•
•
•
Эффективное планирование;
Прогнозирование и контроль;
Рост операционных показателей выше роста рынка;
Увеличение пассажиропотока;
Увеличение загрузки кресел;
С 2000 по 2009 компания из худших стала одной из лучших*;
Сбалансированное сочетание интересов акционеров и
менеджмента компании.
*По данным рейтинга журнала «Бизнес Тревел»
Финансовые показатели компании ОАО «АЭРОФЛОТ»
ROE = 34%
ROA=4,59%
Конкурентные преимущества ОАО «АЭРОФЛОТ»
Объем перевозок по РФ:
30
25
20
15
10
5
0
Выплата дивидендов
Справедливая цена акций ОАО «АЭРОФЛОТ»
 Т
Текущая цена акций 53,47 руб. за акцию
ВЫБОР ОБЪЕКТА ИВЕСТИЦИЙ ПО МЕТОДИКЕ БАФФЕТТА
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
1. Информация о бизнесе компании: 4(1,00)
2. Достижение компании за последние годы: 4,5(1,30)
3. Долгосрочные перспективы: 4,5(1,30)
4. Рациональность действий менеджмента: 4,5(1,00)
5. Открытость менеджмента: 3,00(0,8)
6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих: 3,8(1,00)
7. Рентабельность компании: 3,00(1,3)
8. Дивиденды: 4,5(0,8)
9. Отдача на вложенный капитал: 4,00(0,8)
10. Конкурентные преимущества: 4,8(1,00)
11. Справедливая цена акций компании: 3,8(1,3)
ИТОГО: 4,26
Баффетт Купит
•EBITDA Группы
Аэрофлот за 2012 год в
сравнении с 2011 годом
без учета единоразовых
эффектов выросла на 35%.
•Показатель Total debt /
EBITDA Группы находится
на стабильном уровне
3,9. Для ОАО «Аэрофлот»
он составил 3,0.
Отношение чистого долга
к EBITDA составило для
ОАО «Аэрофлот» 2,2, а
для Группы – 3,2.