«Появление новых управляющих компаний пока маловероятно»

Виталий Корня, руководитель аналитического отдела КУА «УкрСиб Эссет
Менеджмент»:
«Появление новых управляющих компаний пока
маловероятно» — Какие события 2008 года оказали наибольшее влияние на рынок ИСИ?
Наибольшее влияние на рынок ИСИ оказал массовый выход из украинского фондового рынка нерезидентов, что в свою
очередь повлекло падение котировок ценных бумаг и утерю рынком ликвидности.
Ухудшение макроэкономических показателей и кризис в финансовой системе усугубили ситуацию на фондовом рынке.
Вследствие падения фондового рынка по итогам 2008 г. подавляющее большинство рыночных инвестиционных фондов
зафиксировало значительные убытки, что привело к массовому оттоку инвесторов из открытых инвестиционных фондов.
— Как вы думаете, когда следует ожидать восстановления рынка акций в Украине и как это повлияет на развитие
рынка публичных фондов?
Наш прогноз развития ситуации на фондовом рынке предполагает 2 сценария. Согласно базовому сценарию признаки
«перелома» негативного тренда начнут проявляться во 2-м полугодии 2009 г. и восстановление рынка будет наблюдаться
в 2010 г. По пессимистическому сценарию котировки продолжительное время будут оставаться на минимальных уровнях
на фоне очень низкой ликвидности фондового рынка (отсутствия спроса со стороны инвесторов).
Реализация того или иного сценария будет зависеть от развития событий на мировых финансовых рынках (интереса
нерезидентов к активам развивающихся рынков) и локальных факторов, способных ухудшить либо подчеркнуть
инвестиционную привлекательность Украины по сравнению с другими Emerging Markets.Пока условия крайне
неблагоприятны
До момента восстановления рынка, маловероятно появление новых управляющих компаний. Скорее действующие КУА
будут выводить на рынок новые публичные фонды. На наш взгляд, компании сохранят текущую структуру портфелей,
предполагающую значительную долю денежных средств. Активные покупки ценных бумаг со стороны фондов следует
ожидать только после явных признаков оживления рынка.
— Насколько на рынок облигационных фондов окажут влияния технические дефолты на рынке облигаций,
количество которых уже перевалило за десяток?
Очевидно, что технические дефолты снижают доверие управляющих компаний к корпоративным долговым бумагам, а
также увеличивает риски вложения в облигационные фонды для инвесторов. Оценить влияние таких дефолтов на рынок
публичных облигационных фондов в целом достаточно сложно, т.к. риски того или иного фонда зависят от наполнения его
портфеля бумагами определенных эмитентов.
Количество таких дефолтов и степень риска на рынке долговых бумаг будет зависеть от макроэкономической ситуации.
— Изменил ли финансовый кризис паритеты в доходности между фондами облигаций и фондами акций?
Не совсем корректно говорить о паритете в доходности между фондами облигаций и фондами акций т.к. изначально
фонды облигаций и фонды акций имеют различное соотношение риска и доходности.
По результатам 2008 г., большинство публичных фондов, как фондов акций, так и смешанных фондов зафиксировали
убытки. Исключением стали фонды, инвестировавшие только в облигации, которые по итогам 2008 г.,
продемонстрировали положительную доходность. Положительная динамика фондов облигаций подтверждает тот факт,
что в условиях кризиса наиболее привлекательной для инвесторов является «консервативная» стратегия инвестирования,
т.е. вложение средств в инструменты с фиксированной доходностью.
— Какое влияние кризис оказывает на КУА и их бизнес?
В текущей ситуации некоторые управляющие компании выходят из рынка, передавая права на управление фондами
другим, более стабильным «конкурентам». Оставшиеся на рынке компании, максимально сокращают расходы, за счет
закрытия региональных представительств. Их основной задачей, на данный момент, является не столько привлечение
средств в фонды, сколько сохранение активов.
В целом кризисные явления уменьшили объем рынка ИСИ, по итогам 2008 г. отток средств из рыночных фондов составил
283,7 млн. грн. (официальные данные сайта www.investfunds.com.ua). В дальнейшем, оставшиеся на рынке управляющие
компании смогут увеличить свою долю рынка за счет тех, кто «сошел с дистанции» и приумножить собственные активы
за счет их инвесторов. Те компании, которые сохранят сеть региональных представительств и агентов, при условии
позитивных изменений на рынке, первыми смогут получить преимущества от роста рынка.