МониторING рынков от 24.08.15

ФИНАНСОВЫЕ
РЫНКИ
Report title Month Year
Kjyu
Валюта и сырье
ЦБ РФ Откр.* 1 день 1 нед.
USD/RUB
EUR/RUB
KZT/RUB
UAH/RUB
68.122 70.48 3.63% 8.05%
76.671 80.56 5.01% 11.50%
0.2840 0.3247 16.98% -6.16%
3.0719 3.1635 2.91% 7.65%
EUR/USD
Brent, fut $/bbl
Gold, spt $/TO
1.1431 1.29% 2.94%
44.29 -3.72% -8.91%
1156.4 -0.70% 3.40%
Источник: ЦБ РФ, Bloomberg. * 9.15AM
3M ставки денежного рынка
0.340%
0.000%
0.330%
0.320%
-0.010%
0.310%
0.300%
-0.020%
0.290%
0.280%
0.270%
-0.030%
LIBOR
EURIBOR (п.ось)
Источник: Bloomberg
Котировки NDF (09:30 MCK)
пункты
USD/RUB
1M
3M
6M
12M
EUR/RUB
7285
22320
43704
85773
Источник: Bloomberg
EUR/USD & Корзина
1.050
75.00
70.00
1.100
65.00
60.00
1.150
55.00
50.00
1.200
Корзина
EUR/USD (п.ось)
Источник: Bloomberg
Дмитрий Полевой
МониторING рынков
В нефти новые минимумы с середины 2004г.
3 месяца
Валютный рынок. Всю прошлую неделю курс рубля планомерно обновлял минимальные отметки этого года на фоне безостановочного движения цен на нефть до
отметок около US$45.50/брл к концу пятницы и около US$44.30/брл сегодня утром.
Неудивительно, что на внебиржевых торгах сегодня утром мы наблюдаем уровни
около 70-70.80/USD, что, вероятно, станет ориентиром для локального рынка с открытия. Отметим, что сегодняшние уровни по нефти – минимальные с конца 2004
г., тогда как в постоянных ценах стоимость сырья упала до отметок середины 2004г.
Основные опасения по-прежнему сконцентрированы на Китае, где рынок акций
сегодня вновь теряет более 8%, оказывая давление на остальные страны. Происходящее заставляет рынок пересмотреть шансы на повышение ставки ФРС в сентябре (вероятность этого упала с 55% в начале августа до 27% сегодня), учитывая
ситуацию на глобальных рынках и укрепление доллара (если смотреть на средневзвешенный курс доллара к валютам основных торговых партнеров, а не на индекс
DXY к 6 ключевым валютам, исключающим развивающиеся страны). Вероятно,
после взятия отметки 70/USD рубль продолжит дешеветь с ориентиром 75/USD,
если нефть продолжит движение в направлении US$40/брл. В таких условиях стоит
ожидать более «тесного» контакта финансовых властей с экспортерами, на что
указывают последние комментарии премьера Медведева. Основная угроза связана
с повторением паники компаний и населения ноября-декабря 2014г., хотя в текущих
условиях мы считаем, что ЦБ не повторит ошибок прошлого года и будет действовать на опережение, отслеживая баланс спроса и предложения на рынке. Одним из
простых индикаторов дисбалансов могут быть существенные отклонения цены
нефти в рублях от текущих уровней, которые остаются практически неизменными.
Денежный рынок. На межбанковском рынке ставки оставались относительно стабильными в диапазоне 10.50-11%, несмотря на снижение рубля. Ставки на свопах
овернайт также оставались близко к ставкам депо. На этой неделе (во вторник и
пятницу) компании выплачивают большинство августовских налогов (около 600-650
млрд. руб.), что на фоне сохранения относительно комфортных уровней ликвидности в системе (1580 млрд. руб.) и ожиданий расширения лимитов на недельном
аукционе репо от ЦБ способно удержать ставки межбанка от значительного повышения. Котировки базиса по свопам после относительной стабильности в последнее время вновь начали изменяться, однако они по-прежнему далеко (-70-120 б.п. в
2-5 годах) от экстремумов конца 2014г. (-300-400 б.п.), указывая на отсутствие значительных дисбалансов в части доступности валюты на локальном рынке.
Долговой рынок. Рынок ОФЗ всю прошлую неделю оставался под давлением дешевеющей нефти и рубля, причем продажи со стороны иностранных клиентов заметно усилились. Кривая ОФЗ повысилась на 75-80 б.п. по всей длине с доходностями около 11.80-11.90%. При сегодняшнем поведении рынков продажи, вероятно,
продолжатся. Ожидания снижения ставки ЦБ в сентябре при сохранении текущей
конъюнктуры могут смениться на ожидания ее повышения как средство ограничения потерь в рубле. Этот сценарий для нас по-прежнему не является базовым, однако изменение парадигмы в истории со ставками ЦБ повлияет на позиции в ОФЗ.
Главный экономист, Россия & СНГ
Москва +7 495 771 7994
dmitry.polevoy@ingbank.com
research.ing.com
1
SEE THE DISCLOSURES APPENDIX FOR IMPORTANT DISCLOSURES & ANALYST CERTIFICATION
МониторING рынков
24.08.2015
Раскрытие информации
Настоящее сообщение ("Сообщение") не является офертой, предложением делать оферты, акцептом каких-либо
оферт или рекламой. Сообщение является мнением, составленным на основании доступных сведений.
Достоверность таких сведений не гарантируется. Мы не принимаем на себя какой-либо ответственности за
убытки, причиненные использованием Сообщения.
2