Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис» 26 IV СОВМЕЩЕНИЕ ОПЕРАЦИОННОГО АНАЛИЗА С РАСЧЕТОМ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ В УПРАВЛЕНИИ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ При решении проблемы ассортиментной политики недостаточно констатировать более или менее высокую рентабельность рассматриваемых товаров, необходимо выяснить, какие из них порождают чрезмерные потребности в финансировании. Иначе говоря, нужно сочетать операционный анализ с расчетом денежных потоков. Здесь встречаются четыре случая: I – нерентабельный товар порождает отрицательные текущие финансовые потребности (ТФП), т.е. генерирует излишек денежных средств; II - нерентабельный товар порождает положительные ТФП, т.е. нуждается в дополнительных затратах средств; III - рентабельный товар порождает положительные ТФП; IV - рентабельный товар порождает отрицательные ТФП. Второй и четвертый случаи не вызывают удивления, первый и третий – напротив, воспринимаются обычно с недоумением: «Так не бывает!.. Это несправедливо!..» Между тем, подтверждение реалистичности и выявление природы этих «неправильных» случаев помогает ответить на едва ли не с амые жгучие вопросы, встающие перед предпринимателем: - товар идет на - ура с высокой нормой прибыли, а в бюджете дыра. Почему? - товар идет ни шатко - ни валко, бухгалтер только и твердит об убыточности, а денег на жизнь вполне хватает. Как это получается? Задача Предприятие производит два вида механических изделий. Стоимость основных средств для производства изделия А – 500 000 руб., изделия Б – 1 300 000 руб. ТФП для изделия А – минус 100 000 руб. (излишек оборотных средств в 10% выручки), для изделия Б – плюс 200 000 руб. (недостаток оборотных средств в 10% выручки). Данные для операционного анализа имеются следующие: Показатели операционного анализа Выручка от реализации - прямые переменные затраты на сырье и материалы - прямые переменные затраты на оплату труда = валовая маржа - прямые постоянные затраты на оплату труда - прямые постоянные затраты (кроме оплаты труда) = промежуточная маржа - косвенные постоянные общехозяйственные затраты (распределены пропорционально выручке по каждому изделию) = финансовый результат (прибыль/убыток) Изделие А 1 000 000 300 000 112 500 587 500 (0,59 выручки) 337 500 200 000 50 000 (0,05 выручки) Изделие Б 2 000 000 1 150 000 112 500 737 500 (0,37 выручки) 337 500 160 000 240 000 (0,12 выручки) 70 000 -20 000 140 000 +100 000 Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис» 27 Изделие А дает убыток в 20 000 руб., изделие Б приносит прибыль в 100 000 руб. Не отказаться ли от производства изделия А? 1. Рассмотрение с позиций операционного анализа показывает, что о тказ от производства изделия А будет ошибочным, ибо оно покрывает своей выручкой прямые затраты, дает положительное значение и валовой, и пр омежуточной маржи*, и вносит, таким образом, свою лепту в покрытие общехозяйственных расходов предприятия. Если отказаться от изделия А, то выручкой от изделия Б придется покрывать ВСЮ сумму общехозяйственных затрат, и это пагубно скажется на рентабельности изделия Б. Кроме того, доля валовой маржи в выручке по изделию А существенно выше, чем по изделию Б. Именно благодаря этому и покрываются значительные прямые постоянные затраты на изделие А, и в итоге формируется пусть скромная, но всетаки положительная валовая маржа. 2. Расчет денежных потоков побуждает задуматься, почему у изделия А отрицательное значение величины ТФП: во-первых, излишек собственных оборотных средств в 100 000 руб. образуется благодаря низким (относительно выручки) затратам на сырье и материалы и, вследствие этого, повышенным значениям валовой и промежуточной маржи; во-вторых, изделие А менее капиталоемко, для получения каждого рубля выручки оно требует по 0,5 руб. основных средств (500 000 руб. : 1 000 000 руб.), а изделие Б - по 0,65 руб. (1 300 000 руб. : 2 000 000 руб.). Таким образом, формально убыточное, но зато менее капиталоемкое и генерирующее излишек оборотных средств изделие А становится «банкиром» формально рентабельного, но более капиталоемкого и требующего крупных затрат оборотных средств изделия Б. Изделие А — иллюстрация к случаю I; Изделие Б — иллюстрация к случаю III. Попробуем теперь произвести разработку ассортиментной политики на основе маркетингового прогноза изменения емкости рынка по каждому из изделий. Предположим, мы располагаем следующими четырьмя вариантами прогностических данных: Вид изделия Изделие А Изделие Б Прирост выручки от реализации Необходимый прирост прямых затрат 1) 200 000 2) 500 000 3) 300 000 4) 800 000 30 000 100 000 100 000 250 000 Необходимый прирост инвестиций в основные активы (при линейной амортизации в течение пяти лет) 50 000 150 000 100 000 500 000 Вариант 1 Выручка за изделие А возрастает на 200 000 руб.: Выручка (1 000 000 + 200 000) 1 200 000 Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис» 28 Сырье и материалы (1 200 000 х 300 000/1 000 000) Прямые переменные затраты (1 200 000 х 112 500/1 000 000) на оплату труда Прямые постоянные затраты на оплату труда Прочие прямые затраты (200 000 + 30 000) Косвенные постоянные общехозяйственные затраты Дополнительные (50 000 : 5) амортизационные отчисления Прибыль Дополнительный избыток оборотных средств (10% прироста выручки) Вариант 2 Выручка за изделие А возрастает на 500 000 руб.: Выручка (1 000 000 + 500 000) Сырье и материалы (1 500 000 х 300 000/1 000 000) Прямые переменные затраты (1 500 000 х 112 500/1 000 000) на оплату труда Прямые постоянные затраты на оплату труда Прочие прямые затраты (200 000 + 100 000) Косвенные постоянные общехозяйственные затраты Дополнительные (150 000 : 5) амортизационные отчисления Прибыль Дополнительный избыток оборотных средств (10% прироста выручки) Вариант 3 Выручка за изделие Б возрастает на 300 000 руб.: Выручка (2 000 000 + 300 000) Сырье и материалы (2 300 000 х 1 150 000/2 000 000) Прямые переменные затраты (2 300 000 х 112 500/2 000 000) на оплату труда Прямые постоянные затраты на оплату труда Прочие прямые затраты (160 000 + 100 000) Косвенные постоянные общехозяйственные затраты Дополнительные (100 000 : 5) амортизационные отчисления Прибыль Дополнительный избыток оборотных средств (10% прироста выручки) 360 000 135 000 337 500 230 000 70 000 10 000 . . 57 500 20 000 1 500 000 450 000 168 750 337 500 300 000 70 000 30 000 . . 143 750 50 000 2 300 000 1 322 500 129 375 337 500 260 000 140 000 20 000 . . 90 625 30 000 Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис» 29 Вариант 4 Выручка за изделие Б возрастает на 800 000 руб.: Выручка (2 000 000 + 800 000) Сырье и материалы (2 800 000 х 1 150 000/2 000 000) Прямые переменные затраты (2 800 000 х 112 500/2 000 000) на оплату труда Прямые постоянные затраты на оплату труда Прочие прямые затраты (160 000 + 250 000) Косвенные постоянные общехозяйственные затраты Дополнительные (500 000 : 5) амортизационные отчисления Прибыль 2 800 000 1 610 000 157 500 337 500 410 000 140 000 100 000 . . 45 000 Дополнительный избыток оборотных средств (10% прироста выручки) 80 000 Теперь имеется возможность оценить полученные результаты и сделать практические выводы. Воспользуемся для этого такой таблицей: Вариант 1 2 3 4 Прогноз прибыли 57 500 143 750 90 625 45 000 Прибыль предыдущего периода -20 000 -20 000 +100 000 +100 000 Изменения прибыли +37 500 +123750 -9 375 -55 000 ТФП -20 000 -50 000 +30 000 +80 000 ВЫВОДЫ: 1. Если предприятие выберет наращивание производства изделия Б за счет отказа от производства изделия А (третий, либо четвертый вариант), то в любом случае произойдет не только снижение финансового результата, но и возрастет текущая потребность в оборотных средствах (на 30 000 или 80 000 руб.). 2. Следует застабилизировать среднегодовую выручку от изделия Б на уровне 2 000 000 руб., если, конечно, речь не идет о стратегическом маркетинговом прорыве. 3. Следует сосредоточиться на наращивании выручки от изделия А до суммы 1 500 000 руб., поскольку, во-первых, сегодняшний убыток превратится в прибыль (143 750 руб.), а во-вторых, денежный поток увеличится на 50 000 руб. благодаря отрицательному значению ТФП. ВОПЛОЩЕНИЕ ЭТИХ ВЫВОДОВ В ЖИЗНЬ ДАСТ СЛЕДУЮЩУЮ КАРТИНУ В ЦЕЛОМ ПО ПРЕДПРИЯТИЮ: Прибыль Текущие финансовые потребности 143 750 руб. (по изделию А) 100 000 руб. (по изделию Б) ИТОГО 243 750 руб. -150 000 руб. (по изделию А) +200 000 руб. (по изделию Б) ИТОГО +50 000 руб.
