IX Уральский инвестиционный Форум Год в условиях кризиса. Курс на развитие. г.Челябинск, 10 декабря 2009 г. Финансовое состояние средних региональных компаний Олег А. Пермяков, Директор Фундаментальные предпосылки проблем средних региональных компаний $ Незаслуженный рост доходов $ Маркетинговый сверхоптимизм $ Кредитное обжорство $ Завышенные ожидания стоимости $ Отказ от реформирования $ Масштабирование низкой эффективности Рост без прибыли уничтожает стоимость Источник: ATKearney M&A Report 2006 Кризис вызвал сокращение всех компонентов спроса Доходы/ расходы Будущие (долг) Текущие Прошлые (капитал) Стресс-тест различных отраслей Источник: Strategy Partners Функционирование компаний – ключевой фактор доходов населения Источник: Strategy Partners Уменьшились текущие доходы населения …и спрос за счет финансовой активности В отношении к денежным доходам населения (по РФ) 2005 2006 2007 2008 2009 Объем вкладов, % 18,0 20,0 22,1 24,2 23,1 Объем кредитов, % 4,9 7,6 10,9 13,9 15,7 Вклады физических лиц по Челябинской области, т.р. 100 000 95 000 90 000 85 000 80 000 R2 = 0,9679 75 000 70 000 65 000 60 000 55 000 окт.09 июл.09 апр.09 янв.09 окт.08 июл.08 апр.08 янв.08 окт.07 июл.07 апр.07 янв.07 50 000 Структура вкладов физлиц (рубли) Фактически, покупательская способность населения упала до критического уровня Прогноз располагаемых средств населения г.Челябинска в 2009 г. млрд.р. % к 2008 г. 257 81% (-) необходимые расходы (-183) 100% (-) налоги и взносы (- 54) 82% (-) платежи в погашение кредитов (- 36) 69% (=) Располагаемые текущие доходы 20 - 74% (-) сбережения (- 6) 34% (+) кредиты полученные 15 17% (=) Располагаемые денежные средства 29 - 81% Справочно: доля от денежных доходов 11,5% 2008: 30,6% Совокупные денежные доходы Источник: анализ на основе данных Росстата и Банка России Автомобильный рынок понес серьезные потери $ Объем выданных автокредитов уменьшился в 6 раз $ Объем продаж АвтоВАЗа снизился на 43,9%За 8 месяцев 2009 г. выпуск легковых автомобилей упал на 62,6%, до 369 т.ед. $ За 8 месяцев 2009 г. выпуск легковых автомобилей упал на 62,6%, до 369 т.ед. $ Объем продаж новых легковых автомобилей иностранного производства в Челябинской области снизился на 75,7% Рынок жилья пострадал больше других рынков конечного потребления $ Потребительский пессимизм $ Ожидания дальнейшего снижения цен $ Свертывание кредитных программ (выдача ипотечных кредитов сократилась в 9 раз) $ Прекратилось приобретение квартир с инвестиционной целью (до 30% рынка) $ Объем сделок на первичном рынке сократился в 10 раз Динамика цены 1м2 ж илья в г.Челябинске 45 40 35 30 25 20 15 2005 2006 2007 2008 1 кв. 2009 2 кв. 2009 3 кв. 3009 Ввод в действие жилых домов за 6 месяцев, м2 350 000 Индив идуальные 300 000 Многокв артирные 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 2008 2009 Область Источник: опрос 74.ru 2008 2009 Челябинск Возможности населения приобрести жилье Платежеспособный спрос мы оцениваем в 20-25 млрд.р. Для сравнения – в 2008 ок. 75 млрд.р. Строительная отрасль оказалась «между молотом и наковальней» $ Коллапс спроса $ Кредитный капкан – – – – – Высокая долговая нагрузка Дефолты по кредитам Досрочные требования Падение стоимости залогов Недоступность нового долга $ Неспособность завершить строительство $ Суррогатные схемы оплаты $ Проблемы с дольщиками $ «Замораживание» объектов и отказ от нового строительства Массив КПДиСК Стройком ЮУ КЖСИ Энергоинвест Метчелстрой Атриум УралСтроитель Объемы жилищного строительства рухнули и восстановятся не скоро $ Приостановлены работы на 8 объектах $ Из 50 жилых домов, строящихся с привлечением средств «дольщиков», 18 являются проблемными $ Сократилось производство строительных материалов: цемента на 428,000 т; ЖБ конструкций на 439,000 м3; кирпича на 68 млн.шт.; труб стальных на 218,000 т; профнастила на 74,000 т. $ Получено разрешение на ввод 1Q = 44,651м2; 2Q = 94,333 м2; 3Q = 45,552 м2 Итого: 184,536 м2 ( 2008 = 812,000 м2) $ Ввод жилых многоквартирных домов (план): 2009 = 44; 2010-11 = 21; 2012 = 2 $ Выдано разрешений на строительство: 2008 = 91; 2009 (9 мес.) = 37 Distresses assets в жилищном строительстве Корпоративный сектор: основные проблемы 150 000 125 000 R2 = 0,9674 100 000 75 000 май.09 янв.09 мар.09 ноя.08 сен.08 июл.08 май.08 мар.08 ноя.07 янв.08 сен.07 июл.07 май.07 мар.07 янв.07 50 000 Средства организаций в банках по Челябинской области, млн.р. 100 000 90 000 депозиты юрлиц в в алюте 80 000 70 000 депозиты юрлиц в рублях р/с компаний 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 ян в. 07 м ар .0 м 7 ай .0 7 ию л. 0 се 7 н. 07 но я. 0 ян 7 в. 08 м ар .0 м 8 ай .0 8 ию л. 08 се н. 08 но я. 0 ян 8 в. 09 м ар .0 м 9 ай .0 9 Резкое падение выручки и прибыли Неясность рыночных ориентиров Высокая долговая нагрузка Кратное удешевление залогов Недоступность рефинансирования и новых кредитов $ Цепочка неплатежей (объем кредиторской задолженности = 208 млрд.р., в т.ч. просроченной 26,3 млрд.р.; дебиторской = 239 млрд.р., в т.ч. просроченной 29,6 млрд.р.) $ Процедуры банкротств $ $ $ $ $ Кредиты нефинансовым организациям по Челябинской области, млн.р. Корпоративный сектор – некоторые факты $ Доля убыточных организаций в РФ возросла на 6,1% и составила 35,5% (в Челябинской области – 43,9%) $ С начала года в РФ зарегистрировано 115,6 тыс. новых юрлиц (- 45%) и 122,4 тыс. ПБОЮЛ (- 46,3%) $ Иностранные инвестиции в экономику РФ сократились на 30,9% $ В объеме продаж товаров легкой промышленности на российском рынке лишь 21% приходится на долю отечественных производителей $ Количество исполнительных производств в РФ по взысканию кредиторской задолженности растет ежемесячно примерно на 20% $ Сборы страховых компаний РФ снизились на 7,7% $ Промышленное производство в Челябинске сократилось на 26%, число риэлтерских агентств - с 400 до 70 $ Пассажиропоток через а/п «Челябинск» снизился на 25% Долговая нагрузка в большинстве отраслей серьезно увеличилась -6.9% обработка древесины и производство изделий из дерева производство прочих неметаллических минеральных продуктов 1.5% -4.1% производство транспортных средств -2.9% прочие производства -2.6% январь-июнь 2008 12.4% текстильное и швейное производство 1.8% производство резиновых и пластмассовых изделий 2.0% 3.1% 10.1% 2.6% строительство 5.0% 3.2% производство электрооборудования 10.2% 3.9% производство машин и оборудования 11.4% 4.3% производство кожи, изделий из кожи и производство обуви 1.7% 5.0% целлюлозно-бумажное производство и полиграфия 12.0% транспорт, кроме трубопроводного 11.4% добыча прочих полезных ископаемых 11.8% Нефинансовый сектор в целом производство пищевых продуктов 24.5% 40.6% 12.9% 25.6% 14.1% 11.9% операции с недвижимостю 14.1% металлургическое производство 14.1% 17.6% 68.7% 14.7% торговля 24.3% 20.8% химическое производство производство и распределение электроэнергии, газа и воды 77.8% 22.2% 12.3% 22.6% производство нефтепродуктов и кокса 66.7% 24.3% транспортирование по трубопроводам 25.9% 31.5% добыча топливно-энергетических полезных ископаемых -10.0% 58.1% 34.2% связь Источник: ЦМАКП январь-июнь 2009 30.4% 4.4% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 42.9% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% Задолженность по кредитам юр.лиц и ИП на 01.07.09 В рублях, всего В валюте, всего В рублях, просроченная В валюте, просроченная Банковский сектор абсорбирует проблемы реального 507 409 7 31 68 Порочный круг: заемщики и кредиторы 10% 64% 8.0 7.6 7.9% 62.9% 8% 8.2% 61.7% 7.0 60% 6.9% 6.0 6.9% 6% 62% 5.9 58% 57.0% 5.1 5.1 5.0 56% 4.0% 4% 4.4 54% 2% 52.2% 52% 4.0 3.8 3.0 2.4 2.5 2.4 2.7 2.5 банковские кредиты (правая шкала) 48% 1.6 1.7 1.7 1.5 -3.8% 44% май.09 июн.09 апр.09 мар.09 янв.09 фев.09 дек.08 ноя.08 окт.08 авг.08 доля просроченной задолженности сен.08 июл.08 июн.08 апр.08 май.08 мар.08 фев.08 дек.07 1.0 46% -3.5% янв.08 собственные оборотные средства -4% 2.0 I кв.2009 IV кв.2008 50.3% III кв.2008 49.6% 50% II кв.2008 -2% IV кв.2007 0% I кв.2008 52.1% доля проблемных и безнадежных ссуд Стагнация сохранение избыточной нагрузки на финансы компаний со стороны трудовых издержек и обслуживания долга, рост числа компаний-«зомби», «ползучее» сокращение конечного спроса стагнация производства на протяжении прогнозного периода Внутренний шок нормализация издержек компаний (в том числе за счет снижения трудовых издержек), «расчистка» долгового рынка начало устойчивого восстановления экономики с середины 2010, поддерживаемое оживлением кредитования Внешний шок заметное сокращение производства во второй половине 2009 г., глубокая коррекция рынка труда и «расчистка» долгового рынка стабилизация производства под влиянием импортозамещения с середины 2010, к концу 2010 г. – признаки оживления экономики Пик проблемы «плохих долгов» придется на 2010 25% Факт Прогноз 20.8% 20% 17.3% 16.3% 18.4% 13.4% 15% 14.5% 11.0% 10% 7.7% 6.2% 5.6% 5.0% 3.8% 5% 3.2% 2.6% 3.8% 2.5% Источник: ЦМАКП 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 0% Текущая оценка компонентов спроса Доходы/ расходы Будущие (долг) Текущие Прошлые (капитал) Уроки на будущее $ Эффективность и конкурентоспособность $ Риск-менеджмент $ Аналитический маркетинг $ Концентрация на основной деятельности $ Финансовый консерватизм $ Корпоративное правление $ Долгосрочное планирование