Монетарная политика Беларуси: задачи на среднесрочную

Монетарная политика Республики Беларусь: планы на
среднесрочную перспективу
Заместитель Председателя Правления
Д.Л.Калечиц
Выполнение цели по инфляции
процентов, в годовом выражении
40
Целевой
параметр на
2015 год –
18 % (±2 %)
35
30
процентов, к декабрю 2014 г.
Оценка
15,0 – 18,0
16
14
12.8
4.6
12
25
11.0
20
8
15
5.9 6.5
6
10
4
январь
март
май
июль
сентябрь
ноябрь
январь
март
май
июль
сентябрь
ноябрь
январь
март
май
июль
сентябрь
ноябрь
5
2013
2014
Прирост регулируемых цен и тарифов
Прирост потребительских цен
Прирост базовой инфляции
2015
2
0
3.8
9.2
10
4.1
4.9
2.8
2.6
2.4
2.6
2.7
2.2
10.4
2.2
2.1
2.7
3.2
3.3
7.8
2.7
2.0
1.0
1.3
7.3 7.5
3.8
4.6
Вклад регулируемых цен
Индекс потребительских цен
5.0
5.6
6.5
7.8
9.0
Вклад базовой инфляции
Вклад составляющих в прирост средней
широкой денежной массы
декабрь 2015 г. к декабрю 2014 г. сентябрь 2015 г. к сентябрю 2014 г.
процентов
50
40,7
по фиксированному
курсу
40
29,5
30
20
5,3
0,4
9,8
40,3
24,2
10
0
-10
1,4
3,9
Прогноз (январь)
Средняя РДМ
Средний обменный курс
1,9
-1,5
-3,4
Факт (сентябрь)
Средняя валютная составляющая
Прирост средней РДМ (правая ось)
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
-2
-4
млрд. долларов США
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5
-1,0
-1,5
-2,0
-2,5
-3,0
I-VIII 2015
I-VII 2015
I-VI 2015
I-V 2015
I-IV 2015
I-III 2015
I-II 2015
I 2015
I-XII 2014
I-XI 2014
I-X 2014
I-IX 2014
I-VIII 2014
I-VII 2014
I-VI 2014
I-V 2014
I-IV 2014
I-III 2014
I-II 2014
I 2014
I-XII 2013
I-XI 2013
I-X 2013
I-IX 2013
I-VIII 2013
I-VII 2013
I-VI 2013
I-V 2013
I-IV 2013
I-III 2013
I-II 2013
I 2013
90
80
70
Сальдо внешней торговли товарами и услугами
Экспорт товаров и услуг в % к соответствующему периоду предыдущего года (правая ось)
Импорт товаров и услуг в % к соответствующему периоду предыдущего года (правая ось)
60
процентов
Внешняя торговля
120
110
100
Оценка отклонения РЭОК от уровня своего среднесрочного
равновесия в III квартале 2015 года
Отклонение РЭОК от равновесного
уровня в III квартале 2015 г
Отклонение РЭОК от равновесного уровня
30
-70 -60 -50 -40 -30 -20 -10
25
СРЕДНЯЯ ОЦЕНКА
(5 МЕТОДОВ)
20
15
процентов
10
Фильтр Калмана
5
0
оценка: 3 кв. 2015
-9.1
-9.1
оценка: 2 кв. 2015
оценка: 3 кв.. 2015
Фильтр Ходрик-Прескотта
-10
оценка: 3 кв.. 2015
-20
FEER оценка: 3 кв. 2015
-25
оценка: 2 кв. 2015
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
-30
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Средняя оценка разрыва РЭОК
(пунктиром обозначены минимальная и максимальная оценки)
Минимальная оценка
Максимальная оценка
2014
2015
BEER
оценка: 3 кв. 2015
оценка: 2 кв. 2015
Подход по заработной плате оценка: 3 кв. 2015
оценка: 2 кв. 2015
-0.8
-0.9
8.0
5.8
-5.4
-6.0
-9.7
-9.2
оценка: 2 кв. 2015
-15
10
-3.6
-5.8
оценка: 2 кв. 2015
-5
0
-15.7
-16.6
-18.6
-15.6
3.8
3.1
2.0
2.5
-1.8
-2.7
-8.3
-5.3
20
Преемственность подходов к реализации
денежно-кредитной политики в 2016 году
Цель денежнокредитной политики
Промежуточная цель
Операционная цель
Замедление
инфляционных
процессов
Широкая
денежная масса
Курсовая политика
Операционный ориентир: корзина иностранных валют
Операционное правило: ограничение интервенций Национального банка
Режим торгов: двойной непрерывный аукцион
Процентная политика
Положительные процентные ставки в реальном выражении
Снижение высокой риск премии
Рублевая денежная
база
Регулирование ликвидности
Основные операции: операции на открытом
рынке на аукционной основе
Дополнительные операции: постоянно
доступные (СВОП овернайт, депозит овернайт)
Планы на среднесрочную перспективу
до 2020 года
Режим
Действующий
Планируемый
Монетарное таргетирование
Инфляционное таргетирование
Целевой ориентир: инфляция
Целевой ориентир: инфляция
Промежуточный ориентир: ШДМ
Главный инструмент: процентная политика
Операционный ориентир: рублевая
денежная база
Базовый инструмент: ставка
рефинансирования
Условия перехода

Рыночное распределение кредитных
ресурсов

Достаточная степень финансовой
стабильности


Снижение долларизации экономики
Развитые финансовые рынки
Цель по инфляции до 2020 года
Индекс роста потребительских цен процентов,
декабрь к декабрю
14
Основной целью денежно-кредитной
политики будет являться снижение
инфляции до 5 процентов по итогам 2020
года, как важнейшего условия для
устойчивого сбалансированного развития
страны.
12
12
10
9
8
7
6
6
5
Постепенное снижение уровня инфляции
станет ключевым фактором обеспечения
потребности экономики в доступных по
стоимости кредитных ресурсах.
4
2
0
2016
Потребительские цены
2017
2018
2019
2020
Ключевые направления развития банковского
сектора и финансового рынка
Банковский сектор
Финансовый рынок
 Формирование устойчивой ресурсной базы
банков, повышение доли долгосрочных ресурсов;
 Стратегия развития финансового рынка до 2020
года;
 Поддержание коэффициента достаточности на
уровне соответствующим международным
стандартам;
 Создание мегарегулятора на базе Национального
банка;
Улучшение корпоративного управления;
 Создание условий для развития институциональной
среды – рынка ценных бумаг, страхового рынка,
пенсионных фондов, ипотечного агентства, венчурных
компаний, НКФО;
 Поддержание полноценной конкурентной среды
и привлечение иностранных инвестиций
 Либерализация валютного рынка, развитие
инструментов хеджирования валютных рисков;
Оптимизация директивного кредитования
 Цифровая трансформация рынка финансовых услуг
 Внедрение международных стандартов Базель III;