Автореферат - Государственный университет морского и
реклама
На правах рукописи УТОРОВ Антон Викторович ЭКОНОМИЧЕСКИЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ В УПРАВЛЕНИИ РОСТОМ СУДОХОДНЫХ КОМПАНИЙ 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (транспорт) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Санкт-Петербург - 2015 2 Работа выполнена в Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего образования «Государственный университет морского и речного флота имени адмирала С.О. Макарова» Научный руководитель: Селезнева Наталия Николаевна, доктор экономических наук, профессор Официальные оппоненты: Куренков Петр Владимирович, доктор экономических наук, профессор, ФГБОУ ВПО «Московский государственный университет путей сообщения», заместитель директора института управления и информационных технологий по научной работе Коршунов Дмитрий Александрович, кандидат экономических наук, доцент, ФГБОУ ВО «Волжский государственный университет водного транспорта», доцент кафедры логистики и маркетинга Ведущая организация: ФГБОУ ВО «Государственный морской университет имени адмирала Ф.Ф. Ушакова» Защита диссертации состоится «29» декабря 2015 г. в 13-00 часов на заседании диссертационного совета Д 223.009.01 при ФГБОУ ВО «Государственный университет морского и речного флота имени адмирала С.О. Макарова» по адресу: 198035, г. Санкт-Петербург, ул. Двинская, д. 5/7, ауд. 235а. С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке и на сайте ФГБОУ ВО «Государственный университет морского и речного флота имени адмирала СО. Макарова» http://gumrf.ru/naudejat_dissov_zd22300901.html Автореферат разослан «___» __________ 2015 г. Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук, профессор Е.А. Королёва 3 I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы диссертационного исследования. Внутренний водный транспорт (ВВТ) представляет собой сложный производственнотехнологический комплекс, ключевым звеном которого являются судоходные компании, осуществляющие деятельность по использованию судов для перевозок грузов, пассажиров и других целей на внутренних и морских водных путях. Максимальный объем перевозок ВВТ в 580 млн. тонн был достигнут в 1988 г., а минимальный (100 млн. т) - к середине 90-х годов. В 2014 г. было перевезено 119 млн. т. грузов и 13 млн. пассажиров1. На долю ВВТ в РФ приходится 2% от общего объема перевозок железнодорожным, автомобильным, ВВТ и морским видами транспорта России. Одновременно за последние 20 лет судоходные компании ВВТ стали решать важные для страны экономические и политические задачи. Они реализуют внешнеторговые связи России, доля ВВТ в общем объеме перевозок транспортом общего пользования в международном сообщении составляет в настоящее время 62,9%2. ВВТ играет приоритетную роль в жизнедеятельности ряда экономических регионов страны, где он является практически безальтернативным видом транспорта. Доминирующий объем перевозок грузов и пассажиров ВВТ осуществляется крупными судоходными компаниями. Они работают на конкурентном внешнем и внутреннем транспортном рынке, соперничают с другими отечественными и зарубежными судоходными компаниями, а так же с перевозчиками других видов транспорта. Сокращение объема перевозок, негативно отражающееся на операционной, финансовой и инвестиционной деятельности судоходных компаний, усилило отрицательное влияние ряда существующих проблем их развития: недостаточных качественных характеристик внутренних водных путей, находящихся в федеральной собственности. Это не позволяет эффективно использовать транспортный флот судоходных компаний, снижает скорость доставки грузов, ломает график движения пассажирских судов. В результате почти 15летнего недофинансирования текущего содержания внутренних водных путей и судоходных гидротехнических сооружений (СГТС) из средств федерального бюджета РФ только 25% внутренних водных путей содержатся на качественном уровне и 32% СГТС находятся в безопасном состоянии. 100%-е финансирование содержания путевого хозяйства по нормативам, утвержденным 02.12.2014 г., предусмотрено к 2018 г.3; неудовлетворительной функционально-возрастной структуре и техническому состоянию флота как основного средства производства транспортных 1 http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise/transport/# Там же 3 Транспорт и связь в России. 2014: Стат. сб. /Росстат, 2014. -114 с. 2 4 услуг. Это привело к снижению количества эксплуатируемых транспортных судов по сравнению с 2000 г. более, чем в 2 раза, и к существенному увеличению среднего возраста флота - с 23 до 36 лет4. В судоходных компаниях наблюдается дефицит современного высокотехнологичного флота (в том числе смешанного плавания) при одновременном избытке физически и морально устаревших судов, а также дисбаланс между функциональной структурой флота и структурой перевозимых грузов. Так, суммарный тоннаж самоходных грузовых судов составляет около 45% общей грузоподъемности флота ВВТ. Им выполняется около 25% общего объема перевозок – в международном и внутреннем сообщениях. На внутренних перевозках 80% объема перевозок составляют строительные грузы. Это делает ВВТ уязвимым на рынке транспортных услуг и требует наличия современных составов для перемещения таких грузов. Однако, за последние 15 лет количество буксиров - толкачей сократилось на 59%, а несамоходных сухогрузных барж – на 46%5. В результате судоходные компании имеют недостаток флота внутреннего плавания для эффективной доставки грузов; изменению приоритетов потребителей по доставке грузов. Повышение требований получателей груза к показателям скорости и мобильности доставки привело к существенному переключение грузопотоков с ВВТ на железнодорожный и, особенно, на стремительно развивающийся автомобильный транспорт; недостаточному взаимодействию с другими видами транспорта, слабой организации перевозок в смешанном сообщении, неразвитости мультимодальных перевозок, а также дефициту современных погрузочно-разгрузочных комплексов и портовых терминалов при избытке устаревшего и малоэффективного перегрузочного оборудования речных портов6. Рассмотренные негативные для развития судоходных компаний проблемы носят долгосрочный характер, поэтому сохранение сложившихся условий эксплуатационной деятельности требует принятия адекватных стратегических управленческих решений, направленных на учет и частичную нейтрализацию их отрицательных последствий. Повышение эффективности функционирования и развития судоходных компаний требует их адаптации к создавшимся обстоятельствам путем развития, прежде всего, системы стратегического управления. В неблагоприятных условиях работы компаниям нужна новая парадигма роста, основанная на эффективности использования основных факторов производства, а не на благоприятной конъюнктуре рынка. Тем самым, в современных условиях проблема темпов роста отечественных судоходных компаний становится одной из приоритетных задач вектора управленческих решений и требует учета множества внеш4 Там же Там же 6 Распоряжение Правительства РФ от 03.07.2003 N 909-р «О Концепции развития внутреннего водного транспорта Российской Федерации» 5 5 них и внутренних факторов, включая инвестиционный климат в стране, инвестиционный потенциал, а также эффективность операционной, инвестиционной и финансовой деятельности судоходных компаний. Перспективным направлением решения задачи является разработка моделей управления экономическим ростом с целью выполнения многовариантных расчетов при обосновании стратегических менеджерских решений на уровне каждой судоходной компании. Несмотря на актуальность проблемы и некоторое увеличение публикации ученых по рассматриваемому вопросу, вопросам управления экономическим ростом судоходных компаний с использованием моделей уделяется недостаточное внимание. Существующие модели роста показывают взаимосвязи экономических индикаторов, их формирующих, и, фактически, отражают мультипликативный эффект их влияния на результативный показатель. Однако непосредственное использование мультипликаторов роста судоходных компаний в моделях не рассматривается. Усложнение управленческих процессов требует создания эффективного механизма управления ростом судоходных компаний, способного обеспечить сбалансированный менеджмент ведущими драйверами роста. Соответственно перспективной сферой исследований в области экономики и управления транспортом представляется разработка альтернативных моделей управления экономическим ростом судоходных компаний, основанных на применении системы ключевых мультипликаторов. Актуальность рассматриваемой проблемы, её практическая значимость для современного этапа функционирования и развития судоходных компаний определили выбор темы диссертационной работы. Степень разработанности научной проблемы. Теоретическую основу исследования в области роста организаций и теории мультипликации составили труды ведущих российских и зарубежных ученых: Дж. Ван Хорна, П. Вигери, В.М. Гальперина, Р. Гибрата, C.Ю. Ермаковой, Ю.П.Иванилова, Р.Ф.Кана, Дж.М. Кейн-са, Дж. М. Кларка, Л. Клейна, К. Ланкастера, В.В. Леонтьева, М.А. Лимитовского, А.С. Остальцева, А. Пигу, Д. Робертсона, С.М. Саблиной, П. Самуэльсоном, А.С. Тонких, Г. Хаберлера, Э. Хансена, Р. Харрада, Л. Харриса, Р. Хиггинса, Дж. Хикса, Й. Шумпетера, В. Э. Шляпентоха, П. Этрилла. На водном транспорте эти вопросы отражены в публикациях И.П. Скобелевой, Е.С. Палкиной, С.А. Котова. Решение исследуемой проблемы является неотъемлемой частью научных знаний в области экономики и управления на транспорте. В работе над диссертацией использованы труды ведущих специалистов в этой области: Ш.П. Бланка, А.А. Булова, Л.Н. Буяновой, А.Н. Ефанова, Г.А. Кононовой, Е.А. Королевой, В.И. Краева, Г.М. Курошевой, Е.А. Лаврентьевой, А.Н. Лазарева, С.Б. Лебедева, В.А. Легостаева, С.В. Милославской, А.А. Митаишвили, В.Г.Никифорова, Т.А. Пантиной, Г.В. Поварова, Н.Н. Селезневой, И.П. Скобелевой, Я.Я. Эглита и др. 6 Изучение научной литературы показало, что развитию теории экономического роста во взаимосвязи с концепцией мультипликации серьезное внимание уделяется на уровне макроэкономики. Теоретические, методологические и прикладные исследования моделей управления экономическим ростом судоходных компаний с использованием мультипликаторов не нашли отражения в публикациях на водном транспорте. Значимость и актуальность решения сформулированной проблемы, недостаточная ее разработанность, как в научном, так и прикладном аспектах, определили цели и задачи исследования. Цель исследования - научное обоснование методических основ и моделей управления ростом судоходных компаний на основе интегрирования концепций мультипликации и экономического роста, а также разработка практических рекомендаций по их применению судоходными компаниями в качестве комплексного инструмента принятия управленческих решений. Для достижения указанной цели в диссертации поставлены и решены следующие задачи, определившие логику и структуру работы: уточнить и дополнить систематизацию критериев, признаков и характеристик типов экономического роста судоходных компаний, с учетом специфики их деятельности; определить ключевые мультипликаторы экономического роста судоходных компаний, изучить их сущностные свойства и ведущие параметры, отражающие особенности функционирования и развития компаний, структуру их активов, затрат и формирования инвестиционных ресурсов; разработать индексно-мультипликативные модели управления ростом судоходных компаний на основе синтеза теорий мультипликации и экономического роста; разработать методическое обеспечение оценки чувствительности индикаторов экономического роста к изменению мультипликаторов с использованием коэффициентов эластичности с целью ранжирования и обоснования приоритетных способов достижения роста судоходных компаний; выполнить эмпирическую оценку управленческого потенциала индексномультипликативных моделей и методического обеспечения оценки влияния мультипликаторов на экономический рост судоходных компаний. Объект исследования ̶ судоходные компании внутреннего водного транспорта России. Предмет исследования ̶ теоретические и методические положения управления экономическим ростом судоходных компаний на основе ключевых мультипликаторов. Область исследования диссертации соответствует специальности 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством» паспорта специальностей науч- 7 ных работников ВАК РФ и относится к пункту 1.4.83 «Экономическое обоснование систем управления на транспорте». Теоретической и методологической базой исследования служат фундаментальные положения современной экономической науки, труды представителей отечественных и зарубежных научных школ, материалы научных симпозиумов и конференций по проблемам формирования экономического роста, теории мультипликации, экономики и управления на транспорте. В процессе работы использованы общенаучные методы и приемы: абстрагирование, экономико-математическое моделирование, системный и комплексный анализ, статистический и функциональный методы исследования, методы группировки, сравнения и др. Информационную базу исследования составляют положения федеральных законов и других нормативно-правовых актов, регламентирующих вопросы развития и государственного регулирования транспорта, информация Центральной базы статистических данных, справочные и аналитические материалы Минтранса РФ, финансовая отчетность судоходных компаний, Интернет-ресурсы. Научная новизна и наиболее значимые результаты диссертационного исследования, полученные лично автором, заключаются в следующем: уточнена и дополнена систематизация критериев, признаков и характеристик типов экономического роста, адаптированная к специфике деятельности судоходных компаний; аргументирован подход к понятию качества роста на основе взаимоувязанной оценки экономического роста и роста стоимости компаний, дополненный выделением видов качества роста; определены доминантные мультипликаторы экономического роста, их фундаментальные свойства и ключевые параметры; идентифицированы особенности мультипликаторов, отражающие специфику деятельности судоходных компаний по формированию объема продаж, активов, инвестиционных ресурсов и определяющие диапазон изменения, а также приоритетность каждого мультипликатора в управлении ростом; разработаны и обоснованы авторские индексно-мультипликативные модели управления устойчивым и достижимым ростом судоходных компаний, развивающие научные представления о возможности интегрированного использования концепций мультипликации и экономического роста; обосновано методическое обеспечение оценки чувствительности индикаторов роста к изменению мультипликаторов и их ранжирования по степени влияния на динамику экономического роста посредством коэффициентов эластичности, что обеспечивает высокую аналитическую ценность мультипликативных моделей как инструмента управления экономическим ростом для определения приоритетных способов достижения роста судоходных компаний при обосновании стратегических управленческих решений; 8 аргументирован порядок применения индексно-мультипликативных моделей роста как комплексного инструментария принятия управленческих решений в судоходных компаниях по определению темпов устойчивого роста, а также выполнению многовариантных расчетов темпов достижимого роста, дополненных расчетами коэффициентов эластичности и оценкой качества роста. Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в расширении спектра методов оценки и прогнозирования роста судоходных компаний на основе развития научных представлений о возможности интегрированного использования концепций мультипликации и экономического роста для построения моделей управления ростом. Практическая значимость исследования. Разработанные индексно-мультипликативные модели управления ростом и методическое обеспечение оценки чувствительности индикаторов роста к изменению мультипликаторов могут быть использованы в практике управления операционной, инвестиционной и финансовой деятельностью судоходных компаний с целью достижения ими качественного экономического роста. Систематизация типов экономического роста может быть использована в учебном процессе высших учебных заведений. Степень достоверности и апробация результатов. Достоверность и обоснованность научных результатов и выводов диссертации подтверждается применением в ходе исследования научных методов, использованием фактических исходных данных, публикациями теоретических и методических положений диссертационной работы. Основные положения диссертации докладывались, обсуждались и были одобрены на международных и всероссийских ежегодных научных и научно-практических конференциях: XIII межвузовской научно-практической конференции «Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе» (СПб, декабрь 2011), международной научно-практической конференции «Исследование инновационного потенциала общества и формирование направлений его стратегического развития» (Курск, декабрь 2011), II межвузовской научно-практической конференции студентов и аспирантов «Современные тенденции и перспективы развития водного транспорта России» (СПб, май 2011), 4(15)-й международной научной конференции «Роль финансово-кредитной системы в реализации приоритетных задач развития экономики» (СПб, февраль 2011). Публикации. Методические и практические результаты диссертационного исследования опубликованы в 7 печатных работах, общим объемом 2,74 п.л., в том числе 3 работы в изданиях утвержденного перечня ВАК РФ. Структура и объем диссертации. Структура работы обусловлена целью, задачами и логикой исследования. Работа состоит из введения, четырех глав, заключения, библиографического списка из 205 наименований, изложенных на 198 страницах, включая 25 рисунков и 23 таблицы. 9 Во введении обоснована актуальность темы, показана степень разработанности проблемы в научной литературе, сформулированы цель и задачи исследования, охарактеризованы основные положения научной новизны, теоретическая и практическая значимость диссертационной работы. В первой главе «Теоретический анализ понятия, эволюции и систематизации моделей управления экономическим ростом судоходных компаний» исследовано понятие экономического роста; обоснован подход к оценке качества роста; уточнена и дополнена систематизация критериев, типов и характеристик видов роста судоходных компаний с учетом мультипликативного подхода к исследованию. Дана ретроспективная оценка роста судоходных компаний ВВТ. Исследован генезис моделей управления экономическим ростом. Во второй главе «Базовое исследование мультипликаторов управления экономическим ростом судоходных компаний» рассмотрен генезис концепции мультипликации; аргументирована уместность и целесообразность применения мультипликаторов в моделях управления экономическим ростом; определены мультипликаторы управления экономическим ростом судоходных компаний; изучены их фундаментальные характеристики, ключевые параметры и особенности использования мультипликаторов в моделях управления ростом. В третьей главе «Модели оценки и управления экономическим ростом судоходных компаний с использованием экономических мультипликаторов» сформулированы требования к разработке моделей управления ростом судоходных компаний; обоснованы индексно-мультипликативные модели управления устойчивым и достижимым ростом компаний. Аргументировано методическое обеспечение оценки влияния изменения мультипликаторов на динамику темпов достижимого экономического роста судоходных компаний с использованием коэффициентов эластичности. В четвертой главе «Эмпирическая оценка использования мультипликаторов в моделях управления экономическим ростом на примере судоходной компании ОАО «Северо-Западное пароходство» определены мультипликаторы управления ростом; представлены и проанализированы результаты использования моделей для оценки и управления темпами устойчивого и достижимого роста; исследован управленческий потенциал индексно-мультипликативных моделей управления экономическим ростом и оценено качество роста пароходства. В заключении подведены итоги исследования, даны рекомендации по использованию разработанных моделей в управлении экономическим ростом. II. НА ЗАЩИТУ ВЫНОСЯТСЯ СЛЕДУЮЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ: 1. Систематизация типов роста и оценка качества роста судоходных компаний с учетом мультипликативного подхода. Понятие «экономический рост», введенное в научный оборот Й. Шумпетером в XX в., получило адекватное 10 отражение в теории менеджмента как одна из долгосрочных целевых характеристик организации, количественно оцениваемая совокупностью взаимосвязанных индикаторов. Уточненная и дополненная автором систематизация критериев, типов и характеристик видов экономического роста судоходных компаний представлена в таблице 1. Дополнительно к общепризнанному критерию «характер использования производственных ресурсов» аргументирован такой признак типологии роста судоходных компаний, как «качество экономического роста», и добавлен критерий «повышение стоимости компании в результате ее экономического роста». В диссертации качественный экономический рост определяется как рост, нацеленный на увеличение стоимости судоходной компании в силу влияния интенсивных факторов, с выделением сбалансированного, направленного, активного и догоняющего видов роста. Виды качества роста определяются на основе взаимоувязанных темпов экономического роста и повышения стоимости судоходных компаний, но в сравнении с соответствующими средними индикаторами (рисунок 1). организации Средний темп роста объема продаж Активный рост (обусловлен агрессивной Сбалансированный рост политикой продаж; темп роста продаж выше средних, а темп роста стоимости компании ниже средних показателей) (эталон качества роста компании; темпы роста объема продаж и стоимости компании выше средних показателей) Догоняющий рост (ориентирован на увеличение прибыли; темп увеличения стоимости компании выше среднего уровня, а темп роста объема продаж ниже среднего уровня) (темпы роста объема продаж и стоимости компании ниже среднего уровня этих же индикаторов) Направленный рост Средний темп роста стоимости судоходной компании Рисунок 1. - Матричная схема оценки качества роста судоходной компании С учетом специфики транспортной продукции темп роста оказания услуг судоходных компаний не может быть ниже темпа роста использования этих услуг 11 Таблица 1 - Систематизация критериев, признаков и характеристик типов экономического роста судоходных компаний Критерий систематизации Признак типа экономического роста Характеристики типа экономического роста судоходных компаний характер использования производ- интенсивный рост ственных ресурсов экстенсивный рост качественный экономический рост: сбалансированный рост направленный рост Качество роста повышение стоимости компании в ре активный рост зультате ее экономического роста «догоняющий» рост некачественный экономический рост, не обеспечивающий рост стоимости компании положительный рост достаточный (опережающий темпы роста экономики) недостаточный (неадекватный темпам роста экономики) уровень темпов роста Темпы роста нулевой рост отрицательный рост рост за счет вовлечения в производство незадействованных ранее произ восстановительный водственных мощностей. Источник экономи инвестиционный рост на базе прямых инвестиций ческого роста отсутствие инвестиций, снижение деловой активности при одновремен дегенеративный (вырожденческий) ном уменьшении активов и объема продаж в денежном выражении* рост активов, финансируемый только за счет собственного капитала, при внутренний экономический рост условии неизменности мультипликаторов модели Характер влияния константность мультипликаторов экономического роста, стабильность мультипликативных устойчивый экономический рост функционирования компании и рынков транспортных услуг эффектов трансформация влияния мультипликативных эффектов и координации достижимый экономический рост темпов динамики различных мультипликаторов в изменяющихся условиях *Далее в автореферате используется сокращенное словосочетание - «объем продаж» 12 другими хозяйствующими субъектами. Соответственно, по критерию «темпы роста» предлагается при положительной динамике выделять такие виды роста судоходных компаний, как «достаточный» (опережающий темпы роста экономики) и «недостаточный» (неадекватный темпам роста экономики). В группе систематизации по критерию «источник экономического роста» типы роста дополнены «вырожденческим» видом роста, при котором снижение деловой активности сопровождается уменьшением активов. Критерий систематизации «характер влияния мультипликативных эффектов» определяет внутренний, устойчивый и достижимый темпы роста компании, которые оцениваются в работе с позиции влияния на экономический рост мультипликативных прямых и обратных связей. Изучение Годовых отчетов первой десятки крупнейших морских судоходных компаний (A.P. Moller – Maersk Group7, Evergreen Marine Corporation8, Hapag Lloyd9 и др.) подтвердило, что одним из самых важных ориентиров для стратегического управления ими является экономический рост. Необходимость «устойчивого развития и роста стоимости компании» отражены в миссии ведущей российской компании «Совкомфлот» 10. Изучение миссий и стратегий крупных речных судоходных компаний показало, что они в явном виде не обозначают ориентации на экономический рост и развитие. Согласно годовым отчетам ОАО «Судоходная компания «Волжское пароходство»»11 и «Северо-Западное пароходство», миссии компаний заключаются в том, чтобы оказывать эффективные, конкурентоспособные, соответствующие международным стандартам услуги в области перевозок, сохранять и расширять рынок транспортных услуг. В соответствии с предложенными в работе критериями выполнена оценка темпов и качества экономического роста группы речных судоходных компаний, две из которых выполняют перевозки только по внутренним водным путям – Волжское и Енисейское пароходства, а три осуществляют также внешнеторговые перевозки в судах смешанного плавания – Северо-Западное, Амурское и Ленское объединенное пароходства. Доля названных судоходных компаний в общем объеме выручки от перевозок ВВТ превышает 50%. Анализ выполнен за период 20082014 гг. Уровень темпов роста в большинстве названных судоходных компаний характеризуется как достаточный и среднегодовая его величина составляет по пароходствам Северо-Западное – 9,86%, Амурское – 7,83%, Ленское – 8,47%, Волгафлот – -1,64%, Енисейское – 5,24% (при среднегодовом росте экономики менее 1%). 7 http://www.maersk.com/en/the-maersk-group/sustainability/~/media/2ddaf141b19d4dfe9ae3772f8731dc7a.ashx http://anric.ru/news/chetvertyy_mirovoy_morskoy_perevozchik_dolgie_gody_ubytkov.html 9 http://www.hapag-lloyd.com/downloads/news/Hapag_Lloyd_Annual_Report_2014_engl.pdf 10 http://www.sovcomflot.ru/getfile?id=225 11 http://www.volgaflot.com/upload/iblock/1ed/godovoy-otchet-vp-za-2014-god.pdf 8 13 Средний темп роста в группе судоходных компаний, выполняющих перевозки в судах смешанного плавания выше, чем в группе, выполняющей перевозки только судами внутреннего плавания (соответственно 8,72% и 3,44%). По качеству роста согласно критерию «характер использования производственных ресурсов» судоходные компании разделены на две группы: влияние одновременно интенсивных и экстенсивных факторов роста Северо-Западное и Волжское пароходства: рост объема продаж отстает от темпов роста активов и прибыли до налогообложения; в результате эффективность использования активов падает, рентабельность продаж растет влияние экстенсивных факторов роста Амурское, Ленское и Енисейское пароходства: рост объема продаж отстает от темпов роста активов, деятельность убыточна; в результате эффективность использования активов и рентабельность продаж снижаются 2. Исследование мультипликаторов экономического роста и их сущностных свойств с учетом особенностей функционирования судоходных компаний. Несмотря на то, что теория мультипликации выступает стержнем аргументации теоретических школ экономического роста, мультипликаторы практически не используются в управлении судоходными компаниями для оценки их потенциального роста, как важной установки в системе целевых параметров развития компании. Отсутствует комплексное исследование сущностных свойств и отраслевых особенностей расчета мультипликаторов. Основаниями для признания уместности применения мультипликаторов в моделях управления ростом являются: масштабы фактического использования мультипликаторов в ряде экономических моделей управления судоходными компаниями; необходимость унификации показателей, используемых в моделях управления ростом и стоимостью компаний; растущая потребность дальнейшего совершенствования механизма генерирования и реализации стратегического управления ростом компаний. Особенности функционирования судоходных компаний находят отражение в выборе ключевых мультипликаторов экономического роста, диапазоне изменения и приоритетности каждого мультипликатора, а также оценке определяющих их факторов в управлении ростом (таблица 2). 14 Таблица 2 - Ключевые мультипликаторы экономического роста судоходных компаний Факторы, определяющие особенности функционирования судоходных компаний волатильность объемов продаж и тарифов из-за конъюнктуры транспортного рынка, изменчивость курсов валют капиталоемкость услуг судоходной компании, длительные сроки строительства и эксплуатации судов, неритмичные темпы пополнения флота, неравномерное использование провозной способности судов из-за колебаний объемов перевозок и сезонного характера работы длительные сроки окупаемости инвестиций, низкая доходность инвестиций, существенный уровень риска потери финансовой прочности потребность в инвестициях для строительства судов, недостаток собственных долгосрочных финансовых ресурсов, необходимость привлечения долгосрочных кредитных ресурсов, уровень государственной поддержки судостроения Индикаторы, определяемые факторами объем продаж Мультипликаторы экономического роста выручки по отношению к чистой прибыли; активов по отношению к выручке активы активов по отношению к чистой прибыли; активов по отношению к выручке чистая прибыль выручки по отношению к чистой прибыли; прироста собственного капитала; собственного капитала; активов по отношению к чистой прибыли соотношение сово мультипликатор капикупного и тала собственного капитала С учетом обозначенной специфики функционирования судоходных компаний представлен порядок формирования мультипликаторов для моделей управления ростом (таблица 3). В диссертации исследованы также сущностные свойства мультипликаторов: согласованность компонентов, их формирующих; наличие реальной зависимости между показателями, образующими мультипликаторы и формирующими темпы роста компаний; волатильность мультипликаторов, определяемая степенью устойчивости эндогенных факторов. Для каждого мультипликатора установлены фундаментальные переменные, генерирующие его величину при построении моделей управления ростом (индикаторы роста – объем продаж, активы, собственный капитал). 15 Таблица 3 - Порядок формирования мультипликаторов управления экономическим ростом судоходных компаний Название мультипликатора Обозначение и формула расчета Операционные мультипликаторы Мультипликатор выручки по отношению к чистой прибыли (руб. выручки / руб. чистой прибыли) МВчп =В/ЧП Мультипликатор активов по отношению к чистой прибыли (руб. стоимости активов / руб. чистой прибыли) МАчп =А/ЧП Инвестиционные мультипликаторы Мультипликатор собственного капитала (руб. стоимости собственного капитала / руб. чистой прибыли) Мультипликатор активов по отношению к выручке (руб. стоимости активов / руб. выручки) Мультипликатор капитала (руб. стоимости капитала / руб. стоимости собственного капитала) Мультипликатор прироста собственного капитала МСК=СК/ЧП МАв =А/В МК=(СК+ЗК)/СК МПРСК = ЧПКАП/ЧП Условные обозначения: В - объем выручки; СК – величина собственного капитала; ЗК - величина заемного капитала; ЧП – величина чистой прибыли; ЧПкап – капитализированная часть чистой прибыли 3. Обоснование базовых индексно-мультипликативных моделей управления устойчивым и достижимым ростом судоходных компаний. В диссертации аргументирован подход к формированию авторских моделей управления экономическим ростом с использованием мультипликаторов для вариантов постоянных и изменяющихся предпосылок функционирования и развития компании. Для учета рассмотренных выше особенностей судоходных компаний модели роста строятся на базе мультипликаторов, рассчитанных методом линейной аппроксимации их исторической величины за период 7-10 лет; риски отклонений прогнозируемых мультипликаторов оцениваются статистическими методами. Эти методы определяют внутреннюю структуру моделей, позволяют учесть волатильность объема продаж, высокую стоимость строительства судов, длительные сроки окупаемости инвестиций, неритмичные темпы обновления флота компаний. Ограничениями модели управления устойчивым ростом судоходных компаний выступают константность формирующих ее экономических мультипликаторов, прирост собственного капитала только за счет капитализации чистой прибыли при постоянном уровне мультипликатора капитала. Использование экономических мультипликаторов позволяет рассчитать индекс роста объема продаж в модели управления устойчивым ростом следующим образом: 16 I Вуст МАЧП МАЧП МПРСК МК I СК СК1 СКn 1 СК0 СК 0 (1) Темп роста объема продаж определяется характером изменения соотношения между мультипликаторами активов и капитала. Рост этого соотношения, характерный для судоходных компаний, ведет к снижению темпа прироста объема продаж. Положительный эффект мультипликации и темп устойчивого роста компании максимальны при опережении темпа роста прибыли по сравнению с увеличением активов, а также росте мультипликатора капитала. Для управления ростом при изменяющихся предпосылках в диссертации разработана индексно-мультипликативная модель оценки достижимого роста, которая учитывает влияние изменения целей и условий работы компании на динамику экономических мультипликаторов. В модели этого типа последовательно определяются индексы индикаторов экономического роста – объема продаж, величины активов, собственного капитала. Индекс роста собственного капитала при изменяющихся предпосылках рассчитывается по формуле: 1 МК1МПРСК1 МА МВ В1 ЧП1 (2) На рост индикатора положительно действует увеличение инвестиционных мультипликаторов капитала и прироста собственного капитала за счет реинвестирования прибыли. Повышение мультипликаторов активов по отношению к выручке и выручки по отношению к прибыли, наблюдаемое в судоходных компаниях, замедляет прирост собственных средств. Индекс роста активов при изменяющихся предпосылках и с учетом динамики собственного капитала рассчитывается по формуле: IА А1 СКn 1 I А0 СК МК 0 1 МК1МПРСК1 МА МВ В1 ЧП1 (3) Рост активов при изменяющихся предположениях определяется мультипликативным эффектом взаимодействия операционных мультипликаторов активов по отношению к выручке и выручки по отношению к чистой прибыли, а также инвестиционных мультипликаторов капитала и прироста собственного капитала. Увеличение мультипликатора капитала приводит к ускорению роста активов, однако снижает финансовую устойчивость судоходных компаний. Завершает расчеты определение индекса роста объема продаж. Аналитическую индексно-мультипликативную модель темпов достижимого роста выражает следующая формула: СКn I IВ 1 СК МК 0 МК1МПР СК 1 1 МА В1 МВ ЧП1 I МА В (4) 17 На индекс роста объема продаж положительный мультипликативный эффект оказывает увеличение мультипликатора капитала, отрицательный – увеличение операционного мультипликатора активов по отношению к выручке. Система индексно-мультипликативных моделей управления достижимым ростом (ф.2-4) обеспечивает соблюдение пропорций темпов роста объема продаж, величины активов и собственного капитала судоходных компаний. Принятие управленческих решений по их деятельности позволяет выделить следующие виды мультипликативных эффектов, определяющих потенциальный рост судоходных компаний, и векторы приложения усилий менеджмента для их обеспечения: a) эффект снижения операционного мультипликатора активов оказывает наиболее значительное влияние на темпы роста судоходных компаний, для которых высокий уровень мультипликатора определяется капиталоемкостью, продолжительным сроком службы судов, их существенным физическим и моральным износом. Динамика мультипликатора показывает, соответствует ли общая величина активов текущему и прогнозируемому объему продаж. При избыточных вложениях в активы и при их недостатке мультипликатор активов по отношению к выручке растет; b) эффект привлечения дополнительного заемного капитала, характеризуемый индексом мультипликатора капитала, ускоряет темп роста в результате увеличения доли средств заемного финансирования, но одновременно повышает риск банкротства. Величина привлечения долгосрочных кредитов в судоходных компаниях определяется нехваткой собственных долгосрочных ресурсов, кредитной политикой и характером государственной поддержки строительства флота; c) эффект капитализации чистой прибыли зависит от величины и пропорций ее распределения; допустимого соотношения между риском и доходностью; целесообразностью сохранения структуры капитала. Факторами, сдерживающими рост чистой прибыли, в судоходных компаниях выступают низкая рентабельность вложений в строительство флота, волатильность объемов продаж, существенный риск снижения финансовой независимости компаний. 4. Методическое обеспечение оценки чувствительности достижимого роста к изменению основных мультипликаторов. Традиционные методы оценки чувствительности влияния факторов относятся к типу однофакторного анализа, при котором варьируется только одна переменная, а остальные принимают базовые значения. Применение анализа чувствительности в классической форме некорректно для индексно-мультипликативных моделей управления ростом судоходных компаний, все или часть переменных которых взаимообусловлены. Методическое обеспечение, предложенное в диссертации, принимает во 18 внимание корреляцию мультипликаторов в моделях не только с индикаторами роста, но и между собой. Поэтому при оценке влияния каждого мультипликатора на динамику роста судоходных компаний выделяют константные параметры моделей управления ростом, не меняющиеся при трансформации фактора, и зависимые мультипликаторы, функционально связанные с исследуемым показателем и определяемые при расчете. При оценке изменения мультипликатора активов (МАВ1), а также мультипликатора выручки (МВЧП1) зависимыми параметрами выступают мультипликаторы собственного капитала (МСК1) и капитала (МК1), рассчитываемые как: МСК 1 МВ ЧП *МА В МК1 1 1 и МК 1 МК 0 (5) МПР 1 СК1*(МК 0 1) МВ ЧП *МA В 1 1 (6), где варьируемые параметры – мультипликатор выручки по отношению к чистой прибыли и мультипликатор прироста собственного капитала. При оценке изменения мультипликатора капитала (МК1) зависимыми параметрами выступают мультипликатор собственного капитала (ф.5) и мультипликатор выручки по отношению к чистой прибыли, определяемый по выражению: МК00 1)*МПР1*r) МВ ЧП (1 (ММ 1 МА В 1 ( 1 (ММ *r) МК11 МК 0 )* МВ МК1 ЧП 0 (7), где r – средневзвешенная величина кредитной процентной ставки. Для ранжирования мультипликаторов по степени их влияния на изменение индикаторов роста судоходных компаний и выбора приоритетов в управлении ростом используется коэффициент эластичности ( Eми ), который отражает динамику индикатора роста при изменении исследуемого мультипликатора на один процент. Для всех индикаторов роста чувствительность к изменению исследуемых факторов зависит от базовой величины исследуемого мультипликатора, значений варьируемых мультипликаторов, определяемых в ходе расчета, а также уровня константных мультипликаторов. Коэффициент эластичности индикаторов роста к изменению мультипликатора выручки по отношению к чистой прибыли определяется по уравнению: СК А В Е МВчп Е МВчп Е МВчп М АВ1 М ВЧП0 1 М К1 М ПРСК1 1 (8) Оценка чувствительности индикаторов роста к изменению мультипликатора капитала и мультипликатора активов по отношению к выручке рассчитывается по формулам (9) и (10), где мультипликатор активов по отношению к выручке (МАВ1) и мультипликатор прироста собственного капитала 19 (МПРСК) – константны: МА В МВ ЧП СК 1 1 Е МК 1 МК 0 МПР СК 1 1 МК 0 МПР СК1 А В Е МК Е МК 1 МА В1 МВ ЧП1 (9) 1 МА В0 МВ ЧП1 СК А Е МАв Е МАв 1 МК1 МПР СК МК1 МПР СК В 1 Е МАв 1 МА В МВ ЧП 0 1 1 1 (10) 1 Разработанные методические положения обеспечивает высокую аналитическую ценность мультипликативных моделей как инструмента управления экономическим ростом для определения приоритетных способов достижения роста судоходных компаний при обосновании стратегических управленческих решений. 5. Эмпирическая оценка управленческого потенциала использования индексно-мультипликативных моделей управления ростом выполнена на примере судоходной компании ОАО «Северо-Западное пароходство». Для получения корректных выводов о динамике основных индикаторов роста и экономических мультипликаторов пароходства, а также выполнения расчетов по индексно-мультипликативным моделям такие индикаторы экономического роста, как объем продаж в денежном выражении и чистая прибыль компании за 2014 г., были скорректированы с учетом снижения курса рубля. Выполненные в диссертации расчет темпов устойчивого роста, факторный анализ его изменения, а также анализ отклонений темпов устойчивого роста от фактически достигнутых показали, что реальная динамика мультипликаторов позволила судоходной компании повысить фактические темпы роста объема продаж по сравнению с устойчивыми, но привела к снижению возможных темпов устойчивого роста компании в перспективе. Положительное влияние на изменение темпов роста оказали увеличение мультипликатора капитала и снижение мультипликатора активов по отношению к выручке, негативное – повышение мультипликаторов выручки, активов и собственного капитала по отношению к чистой прибыли. Результаты применения индексно-мультипликативных моделей управления достижимым ростом следующие: а) Многовариантные расчеты по определению достижимых темпов роста пароходства, исходя из прогнозируемого уровня мультипликаторов, показали, что объем продаж, величина активов и собственного капитала существенно растут при максимальном снижении мультипликаторов активов и собственного капитала. Величина и амплитуда изменения индикаторов роста значительны для активов (14% - 20%) и объема продаж (3% - 9%); величина собственного капитала меняется на 1-3%. б) Количественная оценка чувствительности темпов роста индикаторов к изменению мультипликаторов выполнена по авторской методике на основании расчетов коэффициентов эластичности, что позволило расставить приоритеты 20 среди возможных управленческих решений по формированию достижимых темпов роста пароходства. Наиболее чувствительны к снижению операционного мультипликатора активов индикатор объема продаж, к повышению инвестиционного мультипликатора капитала – объем продаж и величина активов. Все индикаторы роста практически неэластичны к изменению мультипликатора выручки. в) Вариантные расчеты уровня мультипликаторов, необходимого для достижения прогнозируемых темпов экономического роста, показали, что достижение максимального темпа роста индикаторов зависит от существенного снижения мультипликаторов активов и выручки в сочетании со сбалансированным уровнем мультипликатора капитала; для обеспечения минимального темпа роста объема продаж усилия менеджеров должны быть направлены на поиск разумного компромисса между незначительным увеличением операционного мультипликатора активов, ощутимым снижением уровня мультипликатора собственного капитала, а также осторожным ростом мультипликатора капитала. г) Выполненные расчеты показали, что среднегодовые темпы прироста объема продаж ОАО СЗП характеризуют уровень темпа экономического роста как достаточный, опережающий темпы роста экономики. Как отмечено выше, по критерию «характер использования производственных ресурсов» качество экономического роста пароходства нельзя охарактеризовать однозначно. Оно определялось воздействием одновременно интенсивных и экстенсивных факторов. С позиции отраслевого подхода, при оценке темпов экономического роста ОАО СЗП результаты охарактеризованы не только количественно, но и качественно путем сопоставления их с темпами роста стоимости компании. По критерию «характер взаимосвязи экономического роста и роста стоимости компании» рост ОАО СЗП оценен как качественный сбалансированный рост. Темпы роста объема продаж и стоимость пароходства по сравнению с их среднегеометрической величиной за предыдущие годы были выше соответствующих темпов роста индикаторов в среднем по одной коммерческой организации водного транспорта. В целом эмпирическая оценка разработанных моделей управления экономическим ростом позволяет выявить и при необходимости восстановить сбалансированность мультипликаторов, формирующих экономический рост, обеспечить скоординированность изменения индикаторов роста, добиться эффективного целеполагания в сфере экономического роста судоходных компаний. 21 III. ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ в рецензируемых научных изданиях 1.Уторов, А.В. Некоторые вопросы использования мультипликаторов при моделировании экономического роста транспортных компаний / А.В. Уторов //Вестник государственного университета морского и речного флота имени адмирала С.О. Макарова. – 2014.- № 1.- С.116-123. 2.Уторов, А.В. Применение агрегированных и простых финансовых мультипликаторов в моделировании сбалансированного экономического роста транспортных компаний / А.В. Уторов //В мире научных открытий. Экономика и инновационное образование. - 2013. - № 8.2(44). - С.35-50. 3.Уторов, А.В. Методические аспекты формирования индексно-мультипликативной модели экономического роста транспортной организации / А.В. Уторов //Экономика и предпринимательство. – 2014. - № 11 (52-3). – С.729-733. в других изданиях 4. Уторов, А.В. Экономические мультипликаторы в управлении ростом транспортной компании / А.В. Уторов // Роль финансово-кредитной системы в реализации приоритетных задач развития экономики. Материалы 4(15)-й международной научной конференции. 17-18 февраля 2011 года: сборник докладов. Т. I / под ред. д-ра экон. наук, проф. В.Е. Леонтьева, д-ра экон. наук, проф. Н.П. Радковской. - СПб.: изд-во СПбГУЭФ. - 2011.- С.238-240. 5. Уторов, А.В. Перспективы финансового моделирования / А.В. Уторов // Современные тенденции и перспективы развития водного транспорта России: вторая межвузовская научно-практическая конференция студентов и аспирантов 12-13 мая 2011 года / Санкт-Петербургский государственный университет водных коммуникаций. - СПб., 2011. - С.368-374. 6. Уторов, А.В. Перспективы моделирования финансового состояния предприятий/ А.В. Уторов//Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе: материалы XIII межвуз. конф., 6-7 дек. 2011 г., под ред. О.В. Гончарук, Н.А. Савинской: Ч.1.- СПб.: СПбГИЭУ. - 2012. - 341 с. 7. Уторов, А.В. Экономические индикаторы в моделировании состояния предприятий/ А.В. Уторов.//Исследование инновационного потенциала общества и формирование направлений его стратегического развития: материалы Международной научно-практической конференции, 29 декабря 2011 года: Юго-ЗападЮЗГУ, РГКП «Северо-Казахстанский гос. ун-т им. М. Козыбаева»; т.1 и 2.
