Анализ капитала сельскохозяйственного предприятия и особенности

Анализ капитала сельскохозяйственного предприятия и
особенности его управления
Путятинская Ю.В. Зарипов Р.Д.
ФГБОУ ВПО Башкирский ГАУ
Уфа, Россия
CAPITAL MANAGEMENT FEATURES OF AGRICULTURAL ENTERPRISE
Putyatinsky Y. Zaripov R.
VPO Bashkir State Agrarian University
Ufa, Russia
Управление
структурой
и
ценой
капитала
компании
является
эффективным способом повышения финансового потенциала, необходимого
для реализации стратегии экономического роста фирмы, особенно, в условиях
дефицита финансовых ресурсов на рынке капитала. При этом финансовое
обеспечение
и
формирование
источников
финансирования
является
необходимым условием успешной реализации стратегии развития предприятия.
Формирование капитала предприятия происходит за счет собственных
(внутренних) и заемных (внешних) источников. При этом основным является
собственный капитал, в состав которого входят уставный капитал и
нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).
Собственный
капитал
характеризуется
простотой
привлечения,
обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска
банкротства. Необходимость его привлечения обусловлена требованиями
самофинансирования предприятий. Чем выше его доля в общей сумме капитала
и меньше доля заемных средств, тем выше «буфер», который защищает
кредиторов от убытков, а, следовательно, меньше риск потери. Кроме того,
финансирование деятельности только за счет собственных средств не всегда
выгодно, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер,
как например сельское хозяйство.
Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в
размерах. Что вынуждает предприятия привлекать заемные средства в виде
краткосрочных и долгосрочных кредитов.
В то же время обязательства краткосрочного и долгосрочного характера
обуславливают снижение финансовой устойчивости компании и высокий риск
снижения платежеспособности предприятия. В этой связи необходима
постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их привлечением
и своевременным возвратом.
Следовательно,
от
того,
насколько
оптимально
соотношение
собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение
предприятия.
В рамках данного исследования объектом является ФГУП Учхоз
«Миловское» БГАУ – сельскохозяйственное предприятие со смешанной
специализацией.
На
данном
предприятии
основной
удельный
вес
в
источниках
формирования активов занимает собственный капитал, причем за отчетный
период его доля понизилась на 6,12% (таблица 1).
Таблица 1Анализ динамики и структуры источников капитала
Источники
капитала
Собственный
капитал
Заемный
капитал
Итого
2010 г.
тыс.
%
руб.
2011 г.
тыс.
%
руб.
2012 г.
тыс.
%
руб.
Изменение
тыс.
%
руб.
72742
84.45
61716
79.54
61830
78.33
-10912
-6.12
13396
15.55
15871
20.46
17103
21.67
+3707
+6.12
86138
100
77587
100
78933
100
-7205
-
Сумма капитала в 2012 году уменьшилась на 7205 тысяч рублей по
отношению с 2010 годом. Все это произошло на фоне понижения собственного
капитала на 10912 тысяч рублей и увеличение доли заемного капитала на 3707
тысяч рублей.
В динамике структуры собственного капитала мы можем наблюдать
повышение доли внеоборотных активов на 7,32%, но вместе с тем уменьшилась
доля нераспределенной прибыли на 7,56% (таблица 2).
Таблица 2 Динамика структуры собственного капитала
2010 г.
тыс.
%
руб.
2011 г.
тыс.
%
руб.
2012 г.
тыс.
%
руб.
1000
1.37
1000
1.62
1000
1.62
-
+0.25
30391
41.78
30391
49.24
30339
49.1
-52
+7.32
100
0.14
100
0.16
100
0.16
-
0.02
41251
56.71
30225
48.97
30391
49.15
-10860
-7.56
72742
100
61716
100
61830
100
-10912
x
Показатели
Уставной
капитал
Переоценка
внеобаротных
активов
Резервный
капитал
Нераспределенн
ая прибыль
Итого
Изменение
тыс.
%
руб.
Общая сумма собственного капитала уменьшилась на 10912 тыс. руб. или
на 15%.
На протяжении отчетного периода основным источником собственного
капитала являться нераспределенная прибыль и переоценка внеоборотных
активов их доля в 2012 году
составила 49,15
и
49,1 % соответственно.
Величина и доля уставного капитала за этот период не изменилась.
Что касается заемного капитала то можно сделать вывод о том, что в 2012
году произошло увеличении кредиторской на 101,75% по сравнению с 2010
годом. Это произошло за счет увеличения задолженности поставщиков и
подрядчиков в 4,7 раза (таблица 3).
Таблица 3 Анализ динамики и структуры кредиторской задолженности
Показатели
Кредиторская
задолженность всего,
тыс. руб.
в т. ч. поставщики и
подрядчики
по налогам и сборам
прочие кредиторы
2010 г.
тыс.
%
руб.
2011 г.
тыс.
%
руб.
2012 г.
тыс.
%
руб.
Изменение
тыс.
%
руб.
5945
100
15871
100
11994
100
6049
201,75
612
10,3
4559
28,72
4093
34.13
3481
568,79
4444
888
75
14.8
3166
8146
19,94
51.31
3903
3998
32.54
33.33
-541
3110
87,8
450,23
При этом задолженность по налогам и сборам в 2012 году по сравнению с
2010 годом уменьшилась на 541 тыс.руб. или на 12,2%. Ситуация по прочим
кредиторам так же существенно изменилась она увеличилась на 350,23%.
Таким образом, анализ структуры капитала ФГУП Учхоз «Миловское»
БГАУ показал не рациональную структуру формирования капитала компании
(значительное превышение собственных средств над заемными). В экономической
литературе считается, что оптимальной структурой капитала является соотношение
собственных и заемных средств как 60:40 или 70:30.
В тоже время вывод об эффективности формирование источников
финансирования невозможно сделать без анализа показателя рентабельности
капитала (ROE).
Данный показатель позволяет комплексно оценить стоимость капитала и
эффективность его привлечения. Он характеризует отдачу на собственный
капитал.
Значение
показателя
зависит
от
рентабельности
в
целом
хозяйственной деятельности, оборачиваемости капитала и коэффициента
финансовой зависимости (финансового рычага) и описывается факторной
моделью или уравнением Дюпона, расчет которого приведен в таблице 4:
=
Чистаяприбыль
Выручка
×
Выручка
Активы
×
Активы
Собственныйкапитал
(1)
Таблица 4 Модель Дюпона
Показатель
2010 г. 2011 г. 2012 г.
ROE
21,45
26,15
24,44
Финансовый рычаг
1,55
1,79
2,1
Оборачиваемость активов
2,49
2,6
2,79
Операционная рентабельность
1,8
5,2
1,7
На основании данной модели для оцениваемого предприятия можно
сделать вывод о том, что рентабельность собственного капитала зависит в
большей степени от операционной рентабельности. Финансовый рычаг и
оборачиваемость активов в меньшей
степени
оказывают влияние
на
рентабельность собственного капитала. Значение показателя финансового
рычага имеет тенденцию к увеличению, что происходит за счет уменьшения
роста активов предприятия, чем собственного капитала. Оборачиваемость
активов имеет тенденцию роста.
Таким образом, рентабельность собственного капитала можно повысить
за счет, прежде всего, управления операционной рентабельностью, увеличение
которой будет способствовать росту рентабельности собственного капитала.
К мероприятиям по увеличению операционной рентабельности можно
отнести:
- увеличение выпуска продукции;
- увеличение качества продукции;
- продажу излишнего оборудования и другого имущества или сдачу его в
аренду;
- снижение себестоимости продукции за счет более рационального
использования материальных ресурсов, рабочей силы и рабочего времени;
- расширение рынка сбыта и др.
При этом к наиболее эффективным мероприятием по увеличению чистой
прибыли в ФГУП Учхоз «Миловское» БГАУ можно отнести снижение
себестоимости продукции за счет более рационального использования
материальных ресурсов, рабочей силы и рабочего времени и сдачу части
имущества в аренду.
Решающим условием снижения себестоимости является внедрение новой
техники, комплексная механизация и автоматизация производственных
процессов, совершенствование технологии, внедрение прогрессивных видов
материалов, расширения специализации и кооперирования, а так же за счет
повышения производительности труда.
Таким образом, основными показателями отражающими эффективность
привлечения и использования капитала компании являются его структура и
рентабельность.
Исходя
из
проведенного
анализа
структура
капитала
характеризуется высокой независимостью предприятия от внешних источников
финансирования (доля собственного капитала выше 75%), что с точки зрения
теории стоимости капитала должно увеличивать его стоимость и снижать
рентабельность.
При
этом
рентабельность
капитала
анализируемого
предприятия находится на достаточно высоком уровне (выше 20%). Факторный
анализ показал, что на рост рентабельности капитала влияет увеличение
операционной рентабельности. Исходя из чего было предложено в качестве
основной меры повышения эффективности управления капиталом – управление
операционной рентабельностью предприятия.