ДЕПАРТАМЕНТ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ | ИЮНЬ 2011 | ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ Химия и производство удобрений позитивно ОБЩЕЕ СОСТОЯНИЕ ОТРАСЛИ КОНКУРЕНЦИЯ Химическая отрасль на рынке акций России представлена в основном производителями удобрений. Рынок удобрений в настоящее время выглядит многообещающе, особенно с учетом того, что дефицит продовольствия в мире увеличивает потребность в повышении урожайности. Конкурентное положение российских производителей удобрений в настоящее время является выигрышным из-за сравнительно низких издержек производства. Тем не менее в перспективе это преимущество будет снижать свою роль из-за роста затрат, в частности из-за роста внутренних цен на газ. Основные движущие силы для сектора в обозримой перспективе: рост цен на удобрения, уровень которых еще далек от исторических максимумов; Рис. 1: Динамика индекса ММВБ химических компаний в сравнении с рынком растущий объем экспорта удобрений из России; сохранение высоких цен на сельскохозяйственную продукцию, что увеличивает потенциал спроса на удобрения в долгосрочной перспективе; динамика курса рубля к доллару и евро. Акции химических компаний за последние 12 месяцев оставили рынок далеко позади. Мы не думаем, что рост цен на удобрения достиг своего предела. Особенно с учетом неопределенности относительно будущей динамики цен на продовольствие. Источник: Bloomberg РЫНКИ СБЫТА Основным источником выручки для компаний отрасли, в частности для Акрона, Сильвинита и Уралкалия, являются экспортные продажи. Их доля в совокупных продажах этих компаний, по последним данным, составляет 80–85%. В настоящее время рынок удобрений смотрится очень неплохо, цены на основные виды удобрений на мировом рынке продолжают тенденцию к росту, по отдельным позициям рост экспортных цен составил 20–25% за последние 12 месяцев. ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru ООО УК «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года без ограничения срока действия. Представленные в документе мнения учитывают ситуацию на дату публикации материала. Документ носит исключительно ознакомительный характер и не является предложением по покупке либо продаже ценных бумаг, в том числе инвестиционных паев. ООО УК «Альфа-Капитал» не утверждает, что приведенная информация или мнения верны или приведены полностью, хотя и базируются на данных, полученных из достоверных источников. Принимая в учет вышесказанное, не следует использовать данный документ в качестве единственного руководства для принятия самостоятельных инвестиционных решений. ООО УК «Альфа-Капитал» не несет ответственности за использование данной информации. Несанкционированное копирование, распространение, а также публикация этого документа в любых целях запрещены. ДЕПАРТАМЕНТ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ | МАРТ 2011 | РОСТ ЦЕН НА СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННУЮ ПРОДУКЦИЮ Рис. 2: Изменение цен на удобрения за последние 12 месяцев Заканчивающийся год ознаменовался ростом цен на практически все виды сельскохозяйственной продукции. За год цены на многие основные позиции выросли на 50–80%. Столь существенный рост был связан как с низким урожаем ряда культур, так и с растущим спросом на продовольствие со стороны развивающихся стран, чье население растет, а по мере выхода из кризиса возобновился и рост благосостояния. КОМПАНИИ Основная проблема с выбором бумаг данного сектора – их малое число на российском рынке. Из ликвидных бумаг можно выбирать между Акроном и Уралкалием, который присоединил к себе Сильвинит, чем сильно упрочил свое положение на рынке. В этой паре мы отдаем предпочтение Уралкалию. Источник: Bloomberg Рис. 3: Изменение цен сельскохозяйственную продукцию за последние 12 месяцев Из менее ликвидных бумаг интересен Дорогобуж, имеющий высокий дисконт по финансовым мультипликаторам по отношению к более крупным компаниям сектора. Источник: Bloomberg ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru ООО УК «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года без ограничения срока действия. Представленные в документе мнения учитывают ситуацию на дату публикации материала. Документ носит исключительно ознакомительный характер и не является предложением по покупке либо продаже ценных бумаг, в том числе инвестиционных паев. ООО УК «Альфа-Капитал» не утверждает, что приведенная информация или мнения верны или приведены полностью, хотя и базируются на данных, полученных из достоверных источников. Принимая в учет вышесказанное, не следует использовать данный документ в качестве единственного руководства для принятия самостоятельных инвестиционных решений. ООО УК «Альфа-Капитал» не несет ответственности за использование данной информации. Несанкционированное копирование, распространение, а также публикация этого документа в любых целях запрещены.