Когда лопнет ценовой пузырь на рынке золота?

Аналитический отчет:
Когда лопнет ценовой пузырь на
рынке золота?
Кэтлин Брукс
Директор аналитики, FOREX.com
Невероятный рост цен желтого металла
В этом году цены золота бьют все рекорды. Цена несколько раз превосходила рекордные уровни, и дополнительное давление в сторону
повышения цен продолжает толкать металл выше. С начала года, цены золота выросли свыше 50%, а с начала финансового кризиса золото
выросло на 150%.
Хотя большинство внимания со стороны СМИ сосредоточено на недавнем резком росте цен золота, цены этого металла стабильно растут
с начала 2000 года. Тогда унция золота стоила $200, а уже сегодня она стоит почти $2,000. Как и все сырьевые товары в целом, золото часто
находится в длинных циклах трендов. Например, с 1970 по 1980 год, золото выросло от $50/унцию до $500/унцию. После этого, цены резко
упали и держались около $200 на протяжении следующих 20-ти лет до начала текущего тренда на повышение.
Это важный момент, т.к. исходя из исторических данных, даже если цены растут постепенно на протяжении последних почти 11 лет, этот
тренд на повышение может продолжать длиться.
Почему в данной ситуации происходит такой рост цен?
1, Опасения долговых проблем на Западе
Западные страны последние 10 лет страдают долговой лихорадкой. Ведь именно долговые проблемы привели к «пузырям» на рынке
жилья США в 2007/2008 годах, а бум государственных расходов в Греции в последствии разрушил кредитоспособность самой страны.
Теперь пришло время расплачиваться. Соединенные Штаты уже потеряли кредитный рейтинг уровня ААА и теперь пытаются выполнить
программу жесткой экономии, чтобы сократить $2 триллиона госдолга. Тем не менее, даже с этими действиями, ожидается, что отношение
суммы долгов к ВВП вырастет почти до 100% в США, в 2011 году, и до 80% в Великобритании и Франции.
Однако почему же такие события влекут за собой интерес в золоте со стороны инвесторов? Выплата долговых обязательств означает,
что люди и государства не будут тратить такими же темпами, что раньше. Поэтому стоит ожидать, что экономическое развитие будет
замедляться. Пару самых крупных мировых банков, в том числе Morgan Stanley, уже сократили свои прогнозы мирового экономического
роста. Аналитики Morgan Stanley теперь ожидают, что мировая экономика вырастет на 3.9%, а не на 4.2% в этом году. Слабый
экономический рост, как правило, отрицательно отражается на фондовых рынках и влечет за собой падение доходности казначейских
бумаг. А когда доходность ценных бумаг и казначейских бумаг низка, инвесторы начинают интересоваться золотом. Этот металл не
приносит никакой прямой доходности, но его цены устойчиво держатся во время экономических беспорядков и слабого экономического
роста.
Когда лопнет ценовой пузырь 1
Поэтому цены золота движутся противоположно балансовому счету Федеральной резервной системы США (ФРС). ФРС предприняла
вторую программу валютного стимулирования (QE) и подверглась критики за то, что понижает ценность государственной валюты.
Валютное стимулирование фактически является наводнением рынка Долларами США с целью повышения личных расходов граждан. Когда
поставки валюты превышают спрос, цены валюты, как правило, падают. Действительно индекс Доллара США (варажает стоимость Доллара
против корзины валют стран, которые является самыми большими торговыми партнерами США) упал на 10% в течение года. Когда
мировая резервная валюта падает такими темпами в годовом исчислении, инвесторы начинают искать ценность в других местах. Таким
образом, инвесторы переводят внимание на самое знаменитое средство сохранения стоимости - золото. В то время как Доллар США упал
на 10%, цены золота выросли на 50%.
В перспективе, если меры валютного стимулирования будут продолжаться, то развитие событий станет непредсказуемым, как для золота,
так и для Доллара США.
2, Долговой кризис Еврозоны
Долговые проблемы Европы имеют широкие последствия. Сама структура валютного союза остается под вопросом и для некоторых
самым надежным решением является налого-бюджетное объединение. Однако на данный момент есть много возражений по поводу
дальнейшего объединения, в том числе со стороны Германии, которая является самой большой экономикой Европы. Немцы не хотят
проводить совместные эмиссии долговых обязательств и прощать долги самых слабых стран Евросоюза.
Более того, растущее число влиятельных экономистов считают, что Еврозоне придется сократить количество государств в союзе, чтобы
пережить кризис. Таким образом, в союзе в первую очередь останутся только северные, более богатые страны с вескими фискальными
показателями. Евро сейчас является второй по объемам торгуемой валютой в мире, однако будущее этой валюты стоит под вопросом.
Золото не регулируется отдельным государством и не может быть выпущено центральным банком той или иной страны. Именно эта
«независимость» привлекает инвесторов в данной экономической ситуации.
3, Фундаментальные факторы спроса/предложения
Легко подумать, что рост цен золота происходит только из-за валютной политики ФРС и долговых проблем в Европе. Кроме всего прочего,
цены зависят и от традиционных факторов - фундаментального спроса и предложения (поставок). Добыча золота занимает много времени
и денег. А месторождений и поставок золота недостаточно, чтобы удовлетворить спрос. С другой стороны, спрос на желтый металл растет.
По данным Международного валютного фонда (МВФ), покупки золота со стороны центральных банков стран выросли на 168% в 2010 году
по сравнению с 2009 и составили 203.5 тонны или 15% от всей мировой добычи золота.
Самые большие закупки золота были произведены развивающимися странами - Мексикой, Россией, Таиландом и Южной Корее. Последние
показатели намекают, что покупка золота центральными банками продолжается и в этом году.
Кроме этого, розничный спрос золото тоже растет. Традиционно, золото дарится в подарок на свадьбах в Индии и на Новый год в Китае.
Развивающийся средний класс в этих странах-гигантах тоже увеличивает мировой спрос на золото.
Более того, розничный спрос растет не только в развивающихся странах. Биржевые индексные инструменты, основанные на золоте (Gold
Exchange-Traded-Funds, ETFs), приближаются к рынку S&P в плане капиталоемкости в отношении рыночной стоимости. Это наводит на
мысль, что спрос на золото является более универсальным на данный момент.
Что будет в будущем?
Ценовой «пузырь» на рынке золото обсуждается уже несколько лет, однако значительного падения цен не произошло. Это не значит, что
цены только растут- колебания цен происходят ежедневно. Фундаментальные факторы, которые могут нарушить рост цен, будут зависеть
от валютной политики ФРС. Если наступит очередной этап валютного стимулирования в США, то инвесторы могут вновь отлучиться от
Доллара. Это в последствие может укрепить цены золота.
Кроме этого, если долговые проблемы в Еврозоне обострятся, то инвесторы могут отлучиться от Евро и перейти на рынок драгоценных
Когда лопнет ценовой пузырь 2
металлов.
Тем не менее, некоторые крупные и влиятельные инвесторы, в том числе Джордж Сорос заявили, что будут сокращать объем вложений на
рынке золота на столь высоких уровнях. Поэтому, мы будем ожидать выхода из позиций на покупку (фиксацию прибыли) среди инвесторов
на рынке золота на протяжении следующих дней, недель и месяцев.
При краткосрочной (внутридневной) торговле золотом важно следить за техническим анализом рынка. Золото сейчас держится выше
дневного, недельного и даже часовых уровней скользящей средней. Это намекает, что металл «перекуплен». В то же время, индикаторы
направления тренда, такие как индикатор относительной силы (RSI) и МАСD (схождение и расхождение скользящих средних) тоже
показывают, что золото в данный момент «перекуплено». Тем не менее, цены продолжают расти выше $1,900/унцию. В такой ситуации
мы призываем к осторожности. Поддержка находится на уровне $1,850, который является опорной точкой и ключевым техническим
индикатором. Ниже этого уровня находится уровень $1,795. Уровень $1,910 является ближайшим уровнем сопротивления.
Графики:
Золото имеет обратную корреляцию с Долларом, как очевидно на графике ниже. Золото (белая линия), индекс Доллара
(оранжевая линия).
Когда лопнет ценовой пузырь 3
Торговля на Форексе и другими финансовыми продуктами с кредитным плечом является высоко рискованной и может привести к
существенным потерям. Повышение кредитного плеча увеличивает риск. До того, как принимать решение о торговле на Форексе, Вы
должны основательно задуматься о Ваших финансовых целях, уровне опыта, и восприятия риска. Представленный отчет был подготовлен
без учета специфики инвестиционных целей, финансовой ситуации и нужд конкретного получателя.
Контракты на разницу (CFDs) и сырьевые контракты с условиями спот не доступны резидентам США.
Графики, данные, информация, ссылки на события и мнения, приведенные в отчёте, предназначены исключительно для использования в общих
информационных целях и не должны истолковываться, как рекомендации к покупке или продаже того или иного финансового продукта. Любые
упоминания исторических движений или уровней цен на рынках основаны на нашем собственном анализе и не дают основания или гарантирует,
что такие движения или уровни цен повторятся в будущем.
Любые мнения, исследования, анализы, цены или другая информация предоставленные в данном сообщении предоставляются с пониманием,
что FOREX.com не предоставляет инвестиционные, налоговые и юридические советы. Вам необходимо быть осведомленным обо всех рисках,
обращаясь за помощью к независимым финансовым консультантам, в случае возникновения вопросов или сомнений.
Хотя, информация, представленная в отчёте, была получена из источников считающихся надёжными, автор не гарантирует их точность и полноту.
Автор не принимает никакого рода ответственности за любые возможные прямые, косвенные или непрямые потери, возникшие в результате
использования приведённой информации и мнений. Все мнения и информация, входящие в этот отчет могут измениться в любой момент и без
предупреждения.
FOREX.com является членом Национальной фьючерсной ассоциации (NFA) в США, регулируется Комиссией по срочной биржевой торговле (CFTC)
в США, Службой финансового надзора (FSA) в Великобритании, Комиссией по инвестициям и ценным бумагам (ASIC) в Австралии и Службой
финансового надзора (FSA) в Японии. Контракты по спот золоту и серебру не регулируются Законом о товарно-сырьевых биржах США.
Когда лопнет ценовой пузырь 4