Приложение 1 - Московский налоговый институт
реклама
Негосударственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Московский налоговый институт Кафедра налогового администрирования и бухгалтерского учета РАБОЧАЯ ПРОГРАММА по дисциплине Долгосрочная финансовая политика (шифр, наименование дисциплины) федерального, национальнорегионального компонента, дисциплина по выбору, факультативная дисциплина, дисциплина специализации (нужное подчеркнуть) специальность 080105 Финансы и кредит (шифр, наименование специальности) Курс Семестр Всего часов - 5 9 88 в т.ч. Лекции Семинары Практические занятия - 30 44 14 (часов) (часов) (часов) Контрольная работа Курсовая работа Самостоят. работа - (часов) (часов) 44 (часов) Зачет Экзамен - 9 (семестр) (семестр) Москва 2013 Рабочая программа составлена на основании специальности «Финансы и кредит» ГОС ВПО по (наименование типовой программы с указанием индекса и года утверждения, гос. образовательного стандарта специальности (направления), учебного плана с указанием года его утверждения) Авторы: к.э.н. Маханова Т.А. (ученое звание, ученая степень фамилия, имя, отчество, подпись) Рабочая программа обсуждена на заседании кафедры налогового администрирования и бухгалтерского учета Протокол № 2 от «25» октября 2013 г. Рецензенты: 1. к.э.н. Домнина И.Н. ( ученое звание, ученая степень, фамилия, имя, отчество, подпись) 2. ( ученое звание, ученая степень, фамилия, имя, отчество, подпись) Заведующий кафедрой налогового администрирования и бухгалтерского учета д.э.н. Кашин В.А ( ученое звание, ученая степень, фамилия, имя, отчество, подпись) I. Учебная программа дисциплины. 1.1. Выписка из ФГОС по дисциплине. Учебно-методический комплекс составлен на основе Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования и учебных планов МНИ по специальностям 080105 «Финансы и кредит». 1.2. Цели и задачи изучения дисциплины (учебные и воспитательные), ее место в учебном плане, взаимосвязь с другими учебными дисциплинами, особенности проведения отдельных видов учебных занятий. Учебный курс "Долгосрочная финансовая политика" предназначен для студентов специальности "Финансы и кредит" всех форм обучения. По данной дисциплине изучаются вопросы сущности долгосрочной финансовой политики предприятия, взаимосвязи финансовой стратегии и тактики, воздействия внешних и внутренних факторов на их формирование. В программу курса "Долгосрочная финансовая политика" включены также вопросы, связанные с прогнозированием и регулированием финансовых процессов стратегического характера. Цель изучения дисциплины – раскрыть теоретические и методологические основы разработки эффективной системы управления финансами предприятия. Задачи курса – изучение основ финансовой политики предприятия, овладение методами управления капиталом предприятия, разработки стратегических финансовых планов, принятия решений в области инвестирования и финансирования. Данный курс является курсом специализации «Финансовый менеджмент» и базируется на изучении специальных курсов «Финансы предприятий», «Организация и финансирование инвестиций», «Статистика финансов и кредита». Требования к уровню усвоения содержания курса – развить практические навыки использования рыночных механизмов привлечения финансовых ресурсов, разработки прогнозной финансовой отчетности, составления бюджетов предприятия. 1.3. Требования к уровню усвоения дисциплины. В результате изучения дисциплины студент должен овладеть системой знаний, навыков и способностью к самостоятельному решению новых задач, стоящих перед финансовыми организациями государства. Студент высшего учебного заведения должен уметь решать следующие задачи: 1. Владеть методами сбора, хранения и обработки (редактирования) информации, применяемыми в сфере его профессиональной деятельности; 2. Уметь пользоваться системами моделей объектов (процессов) деятельности или выбирать (строить) адекватные объекту модели; 3. Уметь корректно формулировать задачи (проблемы) своей деятельности, устанавливать их взаимосвязи, строить модели систем задач (проблем), анализировать, диагностировать причины появления проблем; 4. Уметь прогнозировать динамику, тенденции развития объекта, процесса, задач, проблем, пользоваться для этого формализованными моделями (методами); 5. Владеть методами контроля качества своей деятельности; 6. Уметь делать обоснованные, доказательные выводы; 7. Владеть применяемыми в своей сфере деятельности компьютерными средствами, программным обеспечением для работы с информацией, анализа, прогноза; 8. Уметь осуществлять деятельность в кооперации с коллегами, находить компромиссы при совместной деятельности. 080105 очная Финансы заочная и кредит 9 11 88 88 44 12 30 8 14 4 44 76 Курсовая работа Контрольн ая работа Экзамен Лекции Практичес к. занятия Самостоят . работа Зачет ые занятия Всего часов Аудиторн Семестр Форма обучения ность ь Специал II. Объем учебной дисциплины и виды учебной работы. 9 11 11 Заочная Очная Заочная Очная Раздел I. Стоимость капитала и долгосрочная Финансовая политика Тема 1. Финансовая политика предприятия Тема 2. Стоимость капитала предприятия Тема 3. Структура капитала и политика ее оптимизации Тема 4. Дивидендная политика предприятия Раздел Долгосрочное финансовое II. планирование Тема 1. Финансовое прогнозирование на Заочная Наименование модулей (разделов) и тем Количество часов Внеаудиторная Аудиторная работа работа Самостоятельн Лекции Семинары ая работа Очная Номера модулей (раздело в) и тем Всего III. Тематический план дисциплины (в соотв. с учебным планом). 16 4 8 2 24 34 4 1 2 4 12 4 1 2 8 12 4 1 2 4 10 4 1 2 2 8 10 14 4 6 2 20 32 6 1 2 4 10 Тема 2. Тема 3. предприятии Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия Бюджетирование в системе финансового планирования предприятия Всего по дисциплине: 88 4 1 2 4 2 2 30 8 14 8 10 2 8 12 4 44 76 IV. Содержание разделов и тем дисциплины. Тема 1. Финансовая политика предприятия Сущность финансовой политики предприятия, ее цели и задачи. Основные направления реализации финансовой политики предприятия. Долгосрочная финансовая политика предприятия и ее роль в реализации стратегических целей развития предприятия. Тема 2. Стоимость капитала предприятия Составляющие капитала и их цена. Оценка стоимости капитала. Методы оценки. Модель оценки доходности финансовых активов. Метод дисконтирования денежного потока. Метод “доходность облигаций плюс премия за риск”. Сравнительная характеристика методов, используемых для оценки стоимости капитала. Определение средневзвешенной цены капитала. Факторы, определяющие среднюю цену капитала. Тема 3. Структура капитала и политика ее оптимизации Понятие структуры капитала. Операционный и финансовые рычаги. Теория структуры капитала: модели Модильяни-Миллера; компромиссные модели и их применение. Целевая структура капитала и ее определение. Расчет оптимальной структуры капитала. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия. Тема 4. Дивидендная политика предприятия Распределение прибыли и эффективность функционирования предприятия. Определение величины дивиденда. Реинвестиции и дивиденд. Существующие теории дивидендной политики. Факторы, определяющие дивидендную политику. Процедура выплаты доходов предприятия его владельцам. Возможные формы расчетов по дивидендам. Дивидендная политика и цена акций. Дробление, консолидация и выкуп акций. Раздел II. Долгосрочное финансовое планирование Тема 1. Финансовое прогнозирование на предприятии Финансовое прогнозирование и планирование. Финансовое прогнозирование на предприятии: цели, задачи, методы. Этапы финансового прогнозирования. Финансовая стратегия предприятия и роль финансового прогнозирования. Роль финансового прогнозирования в разработке модели денежных потоков. Финансовый план как раздел бизнес-плана предприятия. Состав документов и расчеты, используемые в финансовом прогнозировании. Тема 2. Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия Прогнозирование финансовой устойчивости. Факторы, определяющие темпы устойчивого роста предприятия. Методы расчета устойчивых темпов роста. Модели прогнозирования банкротства. Тема 3. Бюджетирование в системе финансового планирования предприятия Бюджетирование как составная часть финансового планирования. Роль и место бюджетирования в общей системе финансового планирования. Принципы бюджетирования. Виды бюджетов предприятия, принципы их классификации. Порядок разработки бюджетов предприятия. Организация системы бюджетирования на предприятии. Центры финансовой ответственности и финансового учета, их цели и задачи. Организация контроля за исполнением бюджетов. 4.1. Семинарские занятия. 1. Стоимость капитала и долгосрочная финансовая политика 2. Цена и стоимость капитала. Факторы, влияющие на среднюю стоимость капитала. 3. Определение стоимости акционерного капитала. 4. Сущность дивидендной политики предприятия и возможность ее выбора. 5. Определение стоимости заемного капитала. 6. Эффект финансового рычага. Рациональная политика заимствования средств. 7. Воздействие структуры предприятия. капитала на рыночную стоимость 4.2. Практические занятия. Задание №1 По нижеприведенным данным оценить потребность в дополнительном финансировании: Актив I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы Основные средства Незавершенное строительство Долгосрочные финансовые вложения Отложенные налоговые активы Итого по разделу I II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) в том числе покупатели и заказчики Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства Итого по разделу II БАЛАНС Пассив III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал На конец отчетного периода 10 4 417 222 877 754 1 294 208 24 128 6 613 322 310 908 183 256 606 867 346 875 450 000 179 136 1 730 167 8 343 489 78 833 Добавочный капитал Резервный капитал Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) Нераспределенная прибыль отчетного периода Итого по разделу III IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты Отложенные налоговые обязательства Итого по разделу IV V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты Кредиторская задолженность Задолженность перед участниками (учредителями) Итого по разделу V БАЛАНС 3 640 487 11 825 3 173 590 349 352 7 254 087 52 195 52 195 526 984 505 925 4 298 1 037 207 8 343 489 За аналогичный период предыдущего года 4 572 404 Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг Валовая прибыль Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж Прибыль (убыток) до налогообложения Чистая прибыль (убыток) отчетного периода Рекомендации по выполнению расчетной части: 3 795 152 777 252 126 208 245 799 405 245 108 747 27 905 При расчетах следует учитывать, что любое изменение объема продаж влечет за собой пропорциональное изменение всех статей актива (включая основной капитал) и долговых обязательств. 2. Потребность во внешнем дополнительном финансировании определяется по формуле: ТВФ = Апл – (Опл + САпл); где: 1. Апл – планируемые активы; Опл – планируемые обязательства; ЗУпл – (задолженность перед участниками плановая) Расчет суммы планируемой нераспределенной прибыли рассчитывается по формуле: НПпл = НПотч. + ЧПпл – ЗУ, 3. где НПотч – нераспределенная прибыль отчетного года; ЧП пл. – чистая прибыль планируемая; ЗУ – задолженность перед участниками. Для расчета чистой прибыли, необходимо учитывать не только процентное изменение объема реализации, но и коэффициент рентабельности продаж, то есть чистую прибыль, увеличенную на процент изменения Объема реализации нужно увеличить на коэффициент рентабельности продаж. 5. Коэффициент рентабельности продаж рассчитывается по формуле: Рпр = ЧПотч / ВОР отч, 4. где ВОР отч – выручка от реализации отчетного периода. После определения потребности во внешнем финансировании, необходимо сделать выводы по расчетной части и составить прогностический баланс предприятия. Вариант 1. Задание: Компания ожидает, что в планируемом периоде объем реализации возрастет на 10%. Вариант 2. Задание: Компания ожидает снижение объема реализации в планируемом периоде на 5%. Вариант 3. Задание: Компания ожидает увеличение объема реализации на 15% в планируемом периоде. Задание №2 По данным, приведенным в таблицах, рассчитать основные показатели оценки эффективности инвестиций и выбрать наиболее привлекательный для вложения капитала проект. Рекомендации для проведения вычислений: Для каждого из рассматриваемых проектов следует рассчитать: 1. Рассчитать коэффициент дисконтирования для каждого года реализации проекта по формуле: Кд 1 , (1 r ) n где r - дисконтная ставка; n - период реализации проекта. 2. Рассчитать и просуммировать сумму дисконтированных доходов и расходов по формуле: pV pVi , где pV - сумма дисконтированного дохода; pVi pi K дi , где pi - доход за определенный период. jv jvi , где jv - сумма дисконтированных расходов. jvi ji K дi , где ji - расходы за определенный период. 3. Определить чистый дисконтированный доход по формуле: npv pv jv 4. Рассчитать рентабельность проекта инвестирования по формуле: R pv jv 5. Определить период окупаемости проекта по формуле: 1 R 6. Сравнить оба инвестиционных проекта по основным показателям эффективности (чистому дисконтированному доходу, коэффициенту рентабельности и времени окупаемости), выбрать наиболее выгодный для вложения капитала и обосновать данный выбор. T Вариант 1. Проект А: Норма дисконта: 10% Расчетные данные: Период, год Расходы, млн.руб. 0 200 1 150 2 Доходы, млн.руб 400 350 Проект Б: Норма дисконта: 15% Расчетные данные: Период, год Расходы, млн.руб. 0 300 1 200 600 2 100 500 3 Доходы, млн.руб. 400 Вариант 2. Проект А. Норма дисконта 12% Расчетные данные: Период,год Расходы, млн.руб. 0 250 1 100 2 Доходы, млн.руб 420 300 Проект Б: Норма дисконта: 11% Расчетные данные: Период, год Расходы, млн.руб. 0 310 1 250 650 2 190 510 3 Вариант 3. Проект А Норма дисконта 13% Доходы, млн.руб. 340 Период ,год Расходы, млн.руб. 0 290 1 120 Доходы, млн.руб 300 2 550 Проект Б: Норма дисконта: 14% Период, год Расходы, млн.руб. 0 400 1 100 500 2 100 300 3 Доходы, млн.руб. 200 Задание №3 По данным, приведенным в таблице, рассчитать эффект финансового левериджа рассматриваемого предприятия в отчетном году, после чего, сравнить отчетные данные с эффектом финансового левериджа в планируемом периоде , критерии расчета ЭФЛ планируемого периода заданы для каждого из трех вариантов отдельно. После вычислений определить, как изменится рентабельность собственного капитала после пересмотра политики привлечения заемного. Данные для расчета ЭФЛ отчетного года: № п/п Показатели Сумма, руб. 1 Средняя сумма всего используемого капитала (активов) за анализируемый период, в том числе: 14 322 500,00 2 Средняя капитала 3 171 500,00 3 Средняя сумма заемного капитала 11 151 000,00 4 Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит) 5 966 000,00 сумма собственного 5 Средний уровень кредит, % процентов за 6 Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью 0,24 7 Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности, % 102,88 15 Рекомендации для расчета ЭФЛ: 1. Рассчитать коэффициент валовой рентабельности активов по формуле: КВРа = ВП/А, где ВП – сумма валовой прибыли за отчетный период; А – сумма всех используемых активов 2. Зная уровень процентов за кредит определить сумму процентов, уплаченную за использование заемного капитала. 3. Определить сумму валовой прибыли после уплаты процентов за кредит. 4. Рассчитать сумму налога на прибыль. 5. Определить сумму чистой прибыли. 6. Рассчитать коэффициент рентабельности собственного капитала по формуле: Рск= ЧП/СК, где ЧП – сумма чистой прибыли; СК – сумма собственного капитала. 7. Рассчитать эффект финансового левериджа, пользуясь формулой: ЭФЛ= (1 – Снп) * (КВРа – ПК) * ЗК/СК, где Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов, %; ПК – проценты за кредит, %; ЗК – сумма заемного капитала; СК – сумма собственного капитала. 8. Сделать вывод, как изменится коэффициент рентабельности собственного капитала при данной сумме привлечения заемного капитала. 9. Рассчитать таким же способом ЭФЛ планового периода, выполняя требования, предложенные в задании для каждого варианта. 10.Сделать выводы, сравнив ЭФЛ планового и отчетного года о целесообразности изменения суммы заемного капитала в плановом периоде. Вариант 1. Задание: В плановом году планируется увеличение суммы заемного капитала на 10%. Вариант 2. Задание: Планируется уменьшить сумму заемного капитала на 10%. Вариант 3. Задание: Руководство фирмы приняло решение о снижении суммы заемного капитала до суммы собственного. Задание №4 Рассчитать по условиям задачи последующей продажи акций. ожидаемый от покупки по номиналу и Рекомендации: 1. Определяется величина годовых дивидендов по формуле: If = KFN, где N – номинальная цена акции; F – величина дивидендов; K – количество акций. 2. Рассчитывается стоимость 100 акций по формуле: Q = n (N + K*S*N), где S – процентное возрастание стоимости акции (в линейном выражении) 3. Определить сумму общего дохода по формуле: Ia = If + Q - Pa, где Pa – цена приобретения акций, которая находится по формуле: Pa = NK Вариант 1. При выпуске акций номиналом в 1000 руб. объявленная величина дивидендов равна 18% годовых, а их стоимость, по оценкам, будет ежегодно возрастать на 5% по отношению к номиналу. Определить ожидаемый доход от покупки по номиналу и последующей продажи через пять лет 1000 таких акций. Вариант 2. При выпуске акций номиналом в 8000 руб. объявленная величина дивидендов равна 12% годовых, а их стоимость, по оценкам, будет ежегодно возрастать на 8% по отношению к номиналу. Определить ожидаемый доход от покупки по номиналу и последующей продажи через пять лет 100 таких акций. Вариант 3. При выпуске акций номиналом в 10000 руб. объявленная величина дивидендов равна 15% годовых, а их стоимость, по оценкам, будет ежегодно возрастать на 6% по отношению к номиналу. Определить ожидаемый доход от покупки по номиналу и последующей продажи через пять лет 150 таких акций. 4.3. Рефераты (контрольные работы). Определение величины дивиденда. Реинвестиции и дивиденд. Виды дивидендных выплат. Процедура выплаты дивидендов. Финансовое прогнозирование его задачи и используемые методы Состав прогнозной финансовой отчетности предприятия. Анализ денежных потоков предприятия, методы его проведения. Банкротство предприятий – причины, последствия, методы прогнозирования. 7. Методика определения неудовлетворительной структуры баланса предприятия. 8. Прогнозирование устойчивых темпов роста предприятия. 9. Бюджетирование как инструмент финансового планирования. 10. Состав бюджетов предприятия, их взаимосвязь. 1. 2. 3. 4. 5. 6. Контрольная работа №1 Вариант I. На сколько изменится рентабельность активов, при увеличении средней расчетной ставки до 35%. Вариант II. На сколько изменится рентабельность активов, при увеличении заемных средств на 10% при неизменной ставке кредитования. Порядок решения контрольной работы: I. Находим прибыль предприятия (П): П = ВОР – Пост. изд-Пер. изд, где ВОР – выручка от реализации Пост. изд. – постоянные издержки Пер. изд. – переменные издержки. II. Теперь, пользуясь формулой эффекта финансового рычага (ЭФР), находим его составляющие: ЗК ЭФР = (1-Снп) х (КВРа-ПК) х ——, где СК Снп – ставка налогообложения прибыли; КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов; ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал; ПК – процент за кредит. III. Для определения коэффициента валовой рентабельности активов, пользуемся формулой: Пв КВРа = ———, где А Пв – прибыль предприятия валовая (сумма прибыли и % за кредит), А – стоимость активов. IV. Для определения стоимости активов суммируем собственные средства и все кредиты предприятия. V. Подставляем найденные значения в формулу и находим величину эффекта финансового рычага. VI. Отвечаем на вопрос , пользуясь формулой ЭФР. VII. Делаем выводы по расчетной части. Контрольная работа №2 Вариант 1 1. Содержание финансовой политики государства. 2. Методы оценки заемного капитала предприятия. 3. Цели и задачи финансового планирования на предприятии. Задача Определить стоимость капитала, привлечённого за счёт кредитов банка, если: а) ставка процента за банковский кредит (Р) составляет 15% при среднем уровне 16% годовых и ставке налога на прибыль (Т) – 24%; б) ставка по кредиту (Р) составляет 20% при средней ставке по кредитам 16% и ставке налога на прибыль (Т) -24%. Вариант 2 1. Направления долгосрочной финансовой политики государства. 2. В чем суть дисконтирования, применяемого в экономическом и финансовом анализе? 3. Управление обеспечением собственными финансовыми ресурсами. Задача Определить стоимость капитала, привлечённого за счёт кредитов банка, если: - ставка процента за банковский кредит (Р) составляет 18%; - ставка рефинансирования ЦБ РФ - 14%; - ставка налога на прибыль (Т) - 24%; - аналогичные долговые обязательства, выданные в исследуемый период на сопоставимых условиях, отсутствуют. Вариант 3 1. Что представляют собой прямые и портфельные инвестиции? 2. Дайте определение понятий "инновации", "инновационная деятельность". 3. Структура капитала и рыночная стоимость предприятия. Задача Предприятие планирует выпустить облигации нарицательной стоимостью 100 тыс. руб. со сроком погашения 10 лет и ставкой 9%. Расходы по размещению облигаций составят в среднем 3% нарицательной стоимости. Для повышения привлекательности облигаций их продают на условиях дисконта – 2% нарицательной стоимости. Налог на прибыль составляет 24%. Необходимо рассчитать стоимость этого источника средств. Вариант 4 1. В чем состоят особенности анализа инвестиционного проекта? 2. Как определяется эффективность портфельных инвестиций? 3. Что показывает и как исчисляется внутренняя норма доходности? Задача Определить общую стоимость (цену) капитала, если (тыс.руб.): 1. Кредиты банка – 2800 ( в том числе по ставке на 20% выше среднего уровня – 600; по ставке на 10% выше ставки рефинансирования ЦБ РФ – 200 ). 2. Выпущено облигаций – 15000. 3. Просроченная кредиторская задолженность – 800. 4. Амортизация 10000. 5. Цена кредитов банка: а) по ставке ниже среднего уровня – 15% б) по ставке на 20% выше среднего уровня – 15,4%; в) по ставке на 10% выше ставки рефинансирования – 15,3%; 6. Цена источника "облигации" – 7,4%; 7. Цена просроченной кредиторской задолженности – 5,6%; 8. Цена амортизации – 4,9%. Вариант 5 1. Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности. 2. Эффект финансового рычага (левериджа). 3. Какие показатели экономической эффективности инноваций имеют наибольшее значение? Задача Предприятию через 2 года понадобится 90 млн. руб. С этой целью предполагается купить облигации с ежегодным доходом в 9%. Определите, на какую сумму сегодня необходимо купить облигации? Вариант 6 1. Финансовое обеспечение предпринимательской деятельности и принципы его организации. 2. Назовите основные этапы анализа экономической эффективности инноваций. 3. Определите бюджетирование как инструмент финансового планирования. Задача Фирма имеет возможность инвестировать 700 тыс. руб. в проект, поступления денежных средств по которому составят 260 тыс. руб. в год в течение пяти лет. Минимальная желаемая норма прибыли равна 12% в год. Необходимо вычислить чистую приведенную стоимость. Вариант 7 1. Что такое жизненный цикл инноваций? Каковы его стадии? 2. Основные теории дивидендных выплат. 3. Финансовая стратегия предприятия. Задача На предприятии осуществлены реконструкция и техническое перевооружение производства. Сумма капиталовложений составила 7 млн. руб. В результате этого денежные поступления по годам представлены в таблице: Год 1-й Ежегодные денежные поступления, тыс.руб 2000 2-й 2300 3-й 2700 4-й 3300 5-й 2100 Итого: 12400 Ставка дисконта составляет 15%. Необходимо определить срок окупаемости капиталовложений различными методами. Вариант 8 1. Значение финансового планирования в реализации финансовой политики. 2. Основные направления информационного обеспечения финансовой политики. 3. Финансовая политика и реструктуризация предпринимательства. Задача Предприятие имеет возможность поместить 900 тыс. руб. в программу капиталовложений со сроком на 3 года. Оценка поступлений денежных средств представлена в таблице: Год 1-й Ежегодные денежные поступления, тыс.руб 270 2-й 900 3-й 360 Итого: 1530 Ставка процента – 10%. Требуется вычислить чистую приведенную стоимость объема денежных средств по данному проекту и сделать выводы о его эффективности. Ответы к задачам №1. а) 0,114; б) 0,15392. №2. 0, 14304. № 3. Без учёта налоговой составляющей 9,74%. С учётом налоговой составляющей 7,41%. № 4. 2067,8 тыс.руб. или 7,23%. № 5. 75751199 руб. № 6. 237300 руб. № 7. Без учёта дисконтирования а) 2,82 – 3 года; б) 3 года. С учётом дисконтирования а) 4,28 – 4 года; б) 3,92 – 4 года. № 8. 359 730 руб. 4.4. Дипломные работы 1. Анализ и оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятия. 2. Управление оборотным капиталом и его совершенствование в современных условиях. 3. Разработка дивидендной политики акционерного общества и оценка ее эффективности. 4. Управление финансовой политикой коммерческого предприятия в рыночной экономике. 5. Разработка проекта финансовой политики. 6. Анализ денежных потоков предприятия и их прогнозирование. 7. Эффективность использования операционного и финансового левериджа в деятельности предприятия. 4.5. Контрольные вопросы для самостоятельной работы. 1. Составляющие капитала и их цена. 2. Метод “доходность облигаций плюс премия за риск”. 3. Сравнительная характеристика методов, используемых для оценки стоимости капитала. 4. Компромиссные модели и их применение. 5. Целевая структура капитала и ее определение. 6. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия. 7. Реинвестиции и дивиденд. 8. Дробление, консолидация и выкуп акций. 9. Состав документов и расчеты, используемые в финансовом прогнозировании. 10.Методы расчета устойчивых темпов роста. 11.Центры финансовой ответственности и финансового учета, их цели и задачи. 4.6. Глоссарий. A-модель | модель Д. Аргенти, используемая для прогнозирования высокого уровня финансового риска и риска банкротства, основанная на учете субъективных суждений участников процесса кредитования. Z-счет | модель Э. Альтмана, используемая для прогнозирования банкротства компаний. Акция | вид ценной бумаги; единица капитала, которая дает право ее владельцу на долю в распределяемой прибыли и в остаточной стоимости акционерного общества, если его ликвидируют. Альтернативные затраты | доход, который могло бы получить предприятие, если бы предпочло иной вариант использования ресурсов. Американские депозитарные расписки (ADR) | рыночные ценные бумаги, обращающиеся на биржевом и внебиржевом рынках США, представляющие определенное количество лежащих в их основе акций (т.е. отдельные ценные бумаги они представляют очень редко). Амортизация | способ возмещения капитала, затраченного на создание и приобретение амортизируемых активов путем постепенного перенесения стоимости основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию. Аналитические методы планирования |модели, основанные на процентных зависимостях. Сущность таких моделей заключена в анализе взаимосвязей между ожидаемым объемом продаж, а также активами и финансированием, необходимыми для его реализации. Баланс | равенство, равновесие. Балансовая стоимость акции | сумма денежных средств, полученных от размещения акций, и накопленной нераспределенной прибыли. Бизнес-план | документ, представляющий собой результат исследования основных сторон деятельности предприятия и позволяющий его руководству определить целесообразность дальнейшего развития бизнеса. Бюджет | документ, в котором централизованно установлены количественные показатели плана предприятия на определенный период по использованию оборотных и внеоборотных активов; привлечению источников финансирования; доходам и расходам; движению денежных средств; инвестициям (капитальным и финансовым вложениям). Бюджет движения денежных средств | документ, позволяющий оценить, сколько денежных средств, и в каком периоде потребуется предприятию. Бюджет доходов и расходов | документ основного бюджета, показывающий, какой доход заработало предприятие за плановый период и какие затраты были понесены. Бюджет общепроизводственных расходов | документ, отражающий объем всех затрат, связанных с производством продукции, за исключением затрат на прямые материалы и прямых затрат на оплату труда. Бюджет прямых затрат на материалы | документ, показывающий, сколько сырья и основных материалов требуется для производства готовой продукции и сколько сырья и основных материалов должно быть закуплено. Бюджетирование | процесс составления, принятия бюджета предприятия и последующий контроль за его использованием. Бюджетный комитет | коллегиальный распорядительный орган, который имеет полномочия перераспределять средства между статьями бюджета, разрабатывать меры по ликвидации дефицита бюджета, наказывать и поощрять ответственных лиц и пр. Бюджетный период | определенный временной интервал, на который разрабатывают бюджет предприятия. Бюджетный регламент | документ, в котором четко оговорены права и обязанности всех участвующих в нем структурных подразделений, формы и сроки предоставленной информации, получатели промежуточных и результирующих документов. Бюджетный цикл | плановый период, включающий время от начала 1го этапа (составление проекта бюджетов подразделений и сводного бюджета в целом по предприятию) до завершения 3-го этапа (анализ исполнения бюджета текущего года). Валовые оборотные активы | оборотные активы, сформированные за счет собственного и заемного капиталов. Гибкий бюджет | форма бюджета, в которой плановые документы могут периодически корректироваться на протяжении всего года для отражения оперативных результатов. Главная цель предприятия | увеличение благосостояния собственников в текущем и перспективном периодах. Глобальные депозитарные расписки (GDR) | рыночные ценные бумаги, которые могут продаваться за пределами США в других странах. Денежный поток | распределение движения денежных средств предприятия во времени. Депозитарная расписка | свободно обращающаяся на фондовом рынке производная (вторичная) ценная бумага на акции иностранной компании, депонированные в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме. Еврокредиты | краткосрочные или среднесрочные банковские кредиты в евровалюте, предоставляемые на основе корректируемых плавающих процентных ставок (rollover) за пределами страны, в валюте которой открыт кредит. Жесткий бюджет | традиционная форма бюджета, когда цифровые показатели не меняют в течение года. Задачи | конкретная постановка проблемы для достижения стратегической цели. Запас финансовой прочности | разница между фактическим объемом продаж и объемом продаж, соответствующим точке безубыточности, показывающая, насколько предприятие может сократить объем продаж, прежде чем понесет убытки. Затраты | потребленные ресурсы или денежные средства, которые нужно заплатить за продукцию (товары, работы, услуги). Ипотека | залог земельных участков, предприятий, зданий, сооружений, нежилых помещений, квартир и иного недвижимого имущества. Ипотечный рынок | рынок ипотечных кредитов, предоставляемых банками и другими учреждениями юридическим либо физическим лицам в целях приобретения недвижимости под залог этой (или иной) недвижимости. Источники финансирования | денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении предприятия и предназначенные для осуществления затрат по расширенному воспроизводству, экономическому стимулированию, выполнению обязательств перед государством, финансированию прочих расходов. Капитализация | рыночная стоимость предприятия, акции которого имеют хождение на бирже, т.е. рыночная цена акций, умноженная на число акций (чаще всего привилегированные акции не учитывают при расчете этого показателя). «Клапан» («пробка») | определенный источник или источник внешнего финансирования, к которым можно прибегнуть в случае недостатка финансовых ресурсов либо направления использования средств в случае их избытка. Коммерческие расходы | затраты, связанные с продвижением товаров на рынок сбыта. Компоненты инфраструктуры финансового планирования | аналитический блок, информационный блок, организационный блок, программно-технический блок. Корпоративная облигация | ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, ее выпустившим (заемщиком). В качестве последнего выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности. Косвенные затраты | такие затраты, которые возникают и формируются за период независимо от того, сколько и каких изделий производят. Коэффициент автономии (Е/А) | показатель, отражающий долю собственного капитала в пассиве баланса предприятия, показывающий степень независимости предприятия от заемных средств. Коэффициент внутреннего роста | максимальный темп роста, который предприятие может достигнуть без внешнего финансирования. Коэффициент дивидендных выплат (PR) | доля дохода, расходуемая на выплату дивидендов. Коэффициент инкассации | показатель, выражающий процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в соответствующем периоде времени от момента реализации продукции. Коэффициент маржинальной прибыли |отношение маржинальной прибыли к объему продаж в процентах. Коэффициент реинвестирования (RR) | доля доходов, используемых на инвестирование. Коэффициент устойчивого роста | максимальный темп роста, который предприятие может поддерживать без увеличения финансового рычага. Коэффициент Чессера | модель, позволяющая оценить не только вероятность риска банкротства, но и вероятность невыполнения обязательств по погашению задолженности по кредитам. Лизинг | комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность. Маржинальная прибыль | превышение выручки от реализации над переменными затратами либо сумма постоянных затрат и прибыли до выплаты процентов и налогов. Маржинальная прибыль на единицу продукции | превышение продажной цены за единицу продукции над переменными затратами на единицу продукции. Метод ABC | классификация материальных запасов в соответствии с определенным показателем важности; в соответствии с этим показателем распределена вся деятельность по контролю и управлению запасами. Метод максимальной и минимальной точки | метод дифференциации затрат, позволяющий идентифицировать линейную зависимость между уровнем деловой активности и затратами, анализируя наибольший и наименьший объемы за период и связанные с ним затраты. Налоговый щит | метод, позволяющий в рамках действующего законодательства снизить величину причитающихся налогов (путем увеличения амортизационных отчислений, отнесения процентов по заемным средствам на расходы и пр.). Невозвратные затраты | затраты прошлого периода, которые возникли в результате ранее принятого решения, и которые невозможно изменить в будущем. Нерегулируемые затраты | затраты, которые не поддаются управлению. Нерелевантные затраты | затраты, которые не влияют на принимаемое решение. Неформализованные критерии | характеристики ухудшающегося финансового состояния, часто не имеющие количественного измерения. Оборотные активы | совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. Овертрейдинг | ситуация, когда в погоне за перспективными возможностями увеличения объемов производства через повышение текущих затрат либо инвестиционных вложений компания сокращает ниже разумного предела свои финансовые (ликвидные) резервы и оказывается в ситуации банкротства вследствие потери текущей ликвидности. Операционный рычаг | потенциальная возможность влиять на прибыль, изменяя структуру себестоимости и объем выпуска. Операционный цикл | период полного кругооборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена их отдельных видов. Основные бюджеты | плановые документы, составление которых обязательно для каждого предприятия (прогноз баланса, бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств). Отрицательный денежный поток (cash out flow, COF) | отток денежных средств, вызванный выплатами их предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций. Переменные затраты | такие затраты, которые изменяются пропорционально объему производства или уровню деятельности. Период обращения дебиторской задолженности | промежуток времени между продажей готовой продукции и оплатой счетов к получению. Период обращения кредиторской задолженности | промежуток времени между получением сырья, материалов, полуфабрикатов и их оплатой. Перспективный финансовый план | документ, в котором определены важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства; поставлены цели и задачи предприятия; учтены взаимоотношения с внешним окружением. Покрытие постоянных финансовых расходов (FCC) | коэффициент, показывающий способность предприятия покрывать все постоянные расходы. Политика управления дебиторской задолженностью | совокупность мероприятий, направленных на оптимизацию общего объема и структуры кредитования по отношению к покупателям, а также своевременную инкассацию задолженности. Политика управления денежными активами | оптимизация совокупного размера денежного остатка в целях обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения. Политика управления запасами | оптимизация общего размера и структуры запасов, минимизация затрат по их обслуживанию и обеспечению эффективного контроля за их движением. Политика управления оборотными активами | совокупность мер, направленных на рационализацию и оптимизацию объема, состава и источников финансирования оборотных активов в целях повышения эффективности их использования. Положительный денежный поток (cash in flow, CIF) | приток денежных средств, вызванный их поступлениями на предприятие от всех видов хозяйственных операций. Постоянные затраты | затраты, которые не изменяются при изменении объема производства или уровня деятельности. Предельные (маржинальные) затраты | прирост затрат, связанный с выпуском дополнительной единицы продукции. Предотвратимые затраты | затраты, которые еще не были осуществлены или которые могут быть аннулированы без потерь. Приростные затраты | дополнительные затраты, которые возникают в результате изготовления нескольких дополнительных единиц продукции. Прогноз баланса | прогноз состояния активов и пассивов предприятия, бизнеса, инвестиционного проекта или структурного подразделения в соответствии со сложившейся структурой активов и обязательств и ее изменением в процессе реализации бюджета доходов и расходов, бюджета движения денежных средств и инвестиционного бюджета. Производственный бюджет | план производства продукции. Производственный цикл | период полного оборота материальных элементов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с поступления сырья, материалов, их переработки и отгрузки покупателю. Проформы («ради формы») | прогнозная отчетность, включающая прогнозный баланс, план прибылей и убытков, план движения денежных средств. Прямые затраты | затраты, которые прямо включают в себестоимость продукции и величина которых зависит от количества выработанных изделий. Регулируемые затраты | затраты, на которые способен влиять руководитель центра затрат. Резервный капитал | часть собственного капитала, выделяемого из прибыли для покрытия возможных убытков. Релевантные затраты | значимые затраты будущего периода, которые меняются в результате принятия решения. Рыночная стоимость акции | стоимость, которая может быть получена на рынке, определяемая соотношением спроса и предложения. Собственные оборотные активы | оборотные активы, сформированные за счет собственного капитала. Ставка LIBOR | средняя ставка процента, по которой банки в Лондоне предоставляют кредиты первоклассным банкам, размещая в них депозиты. Стратегическая цель | направление достижения основной цели предприятия. Стратегия ценообразования | набор методов, с помощью которых правила определения цен для типовых сделок продажи товаров предприятия можно реализовать на практике. Структура рынка | основные характеристики рынка: количество и размер предприятий, находящихся на рынке, степень сходства (различия) товаров разных фирм, условия вхождения на рынок новых продавцов и выхода из него, доступность рыночной информации. Субъекты лизинга | лизингодатель, лизингополучатель и продавец. Точка безубыточности | выручка от реализации, которая покрывает сумму постоянных и переменных затрат при заданных объеме производства и коэффициенте использования производственных мощностей, а прибыль равна нулю. Финансовая политика предприятия | совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия. Финансовый план | программа того, что должно быть сделано в будущем. Финансовый рычаг (D/E) | коэффициент, определяемый отношением внешних обязательств к собственным средствам. Финансовый цикл | период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с оплаты за сырье, материалы и полуфабрикаты и заканчивая получением денег за отгруженную продукцию. Формализованные критерии | система финансовых коэффициентов, уровень и динамика которых в комплексе может дать основания для выводов о вероятном наступлении банкротства. Формы обеспечения кредита | залог имущества, поручительство, банковская гарантия, государственная и муниципальные гарантии, переуступка (цессия) в пользу банка требований и счетов заемщика третьему лицу и др. Форфейтинг (англ. forfeiting, фр. fortrait — целиком) | покупка обязательств, погашение которых происходит на определенный период в будущем без права регресса (оборота) на любого предыдущего должника. Цель бюджетирования | максимизация конечных финансовых результатов при заданных ресурсах и заданной организации работ. Ценовая политика | система стандартных правил определения цен для типовых сделок продажи товаров предприятия. Центр финансовой ответственности | структурное подразделение (группа подразделений), осуществляющее определенные хозяйственные операции, способные непосредственно воздействовать на доходы/расходы от этих операций, и отвечающее за реализацию установленных перед ним целей, соблюдение уровней расходов в пределах установленных лимитов и достижение определенного финансового результата своей деятельности. Чистые оборотные активы | оборотные активы, сформированные за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. V. Учебно-методическое обеспечение дисциплины. 5.1. Перечень основной и дополнительной литературы. Основная литература 1. Лихачева О.Н., Щуров С.А.Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учебное пособие - 2-е изд. (ГРИФ) / Вузовский учебник, 2008 2. Мардаровская Ю.В.Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учебное пособие (ГРИФ) / ЭЛИТ, 2007 3. Набиев Р.А., Тактаров Г.А., Арыкбаев Р.К.Финансовая политика России: Учебное пособие - 2-е изд.,перераб. и доп. (ГРИФ) / ФиС, 2008 4. Финансовая политика компании: Учебно-методический комплекс (Учебное пособие) - ("Homo faber") (ГРИФ) /Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Экономистъ, 2008 Дополнительная литература 1. Хансен Э.Денежная теория и финансовая политика - ("Современная институционально-эволюционная теория") /Дело, 2006 2. Корчагин Ю.А.Региональная финансовая политика и экономика ("Высшее образование") / Феникс, 2006 3. Беляев С.Г.П.Л. Барк и финансовая политика России. 1914-1917 гг. / Изд-во СПбГУ, 2002 4. Бочаров В. В., Леонтьев В. Е. Корпоративные Финансы. – СПб.: Питер, 2004. 5. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. СПб Питер, 2000. 6. Бирман Г., Шмидт С. Руководство по оценке эффективности инвестиций / Пер. с англ. – М. : Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 7. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия / Пер. с франц. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. 8. Аньшин В. М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. – М.: Дело, 2000. 9. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент: Учеб. курс. – Киев: Ника-Центр, Эльга,2001. 10.Развитие инвестиционных процессов: региональный аспект (на примере Тверской области). Монография под ред. Кузиной С. В. – Тверь.: Изд. ТвГУ, 2003. 11.Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник под ред. Е. С.Стояновой – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 1999. 12.Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.; Финансы и статистика, 2003. 13.Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент / Учебное пособие. – М.: Изд-во «Дело и Сервис», 1998. 14.Финансы организаций (предприятий): Учебник для вуз Под ред. / Н.В. Колчиной – 3-е изд. перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2004. 15.Ендовицкий Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. проф. Л. Т. Гиляровской. – М.: Финансы и статистика, 2001. 16.Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: Изд-во ФБК-ПРЕСС, 2003. 17.Савчук В. П., Прилипко С. И., Величко Е. Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. – Учебное пособие. – Киев: Абсолют – В, Эльга, 1999. 18.Бланк И. А.Управление формированием капитала: Учеб. курс. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2002. 5.2. Учебно-материальное обеспечение, в том числе ТСО. 1. Компьютерный класс. 2. Таблицы и плакаты по каталогу кафедры. 3. Презентор 5.3. Вопросы для подготовки к экзамену. 1. Финансовая политика предприятия, ее цели и задачи. 2.Финансовое прогнозирование на предприятие и его роль в реализации финансовой политики. 3. Капитал фирмы, его структура. 4. Стоимость капитала. 5. Методы определения стоимости акционерного капитала. 6. Стоимость долга, методика его определения. 7. Сущность и эффект финансового рычага. 8. Структура капитала и возможности ее оптимизации. 9.Теоретические основы построения структуры капитала. 10. Сущность дивидендной политики предприятия. 11. Факторы, определяющие дивидендную политику. 12. Дивиденд. Методы его начисления. 13. Порядок выплаты дивидендов. 14. Метод постоянного процентного распределения прибыли. 15. Методика фиксированных дивидендных выплат и выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов. 16. Методика выплаты дивидендов акциями. 17. Порядок выкупа акций. 18. Методы дробления акций. 19. Финансовое прогнозирование на предприятии и его задачи. 20. Метод формальных финансовых документов и его использование в финансовом прогнозировании. 21.Метод формул и его использование в финансовом прогнозировании. 22. Двухфакторная модель прогнозирования банкротства. 23. Темпы роста предприятия, факторы его определяющие. Методика расчета. 24. Модель Альтмана и ее использование в процесс прогнозирования банкротства. 25. Прогноз прибылей и убытков, порядок его составления. 26. Классификация денежных потоков предприятия по сферам деятельности. 27. Анализ движения денежных средств предприятия, методы его проведения. 28. Финансовый цикл предприятия, порядок его определения. 29. Прогноз движения денежных средств и его роль в организации денежных потоков предприятия. 30. Порог рентабельности предприятия. Порядок его расчета. 31. Управленческий учет и его значение для постановки системы бюджетирования. 32. Система бюджетирования и возможности ее использования в процессе финансового планирования предприятия. 33. Принципы бюджетирования. 34. Виды бюджетов предприятия, принципы их классификации. 35. Основные бюджеты предприятия, их состав. 36. Операционные бюджеты и их роль в управлении финансами предприятия. 37. Вспомогательные бюджеты и их значение в подготовке основных бюджетов предприятия. 38. Бюджет продаж и его место в системе операционных бюджетов предприятия. 39. График ожидаемых поступлений денежных средств от продаж, методика его составления. 40. Бюджет производства как основа составления затратных бюджетов предприятия. 41. Бюджеты прямых и косвенных затрат. 42. Бюджет движения денежных средств предприятия. 43. Организация системы бюджетирования на предприятии. Центры финансовой ответственности и финансового учета, их цели и задачи. 44. Организация контроля за исполнением бюджетов. 45. Преимущества внедрения принципов бюджетного планирования. 46. Принятие финансовых решений в условиях инфляции. 5.4. Материалы для тестирования. 1.Финансовая политика, включающая рост государственных расходов и снижение налогового бремени, – это: политика стабилизации; политика экономического роста; + политика ограничения деловой активности. 2. Управление государственным долгом относится к задачам: внешнеторговой политики; денежно-кредитной политики; + бюджетной политики. 3. Общественные работы, социальные программы, правительственные закупки, государственные инвестиции – это основные инструменты: дискреционной финансовой политики; + инвестиционной финансовой политики; не дискреционной финансовой политики. 4. Развитие ипотечного кредитования является одним из направлений: денежно-кредитной политики; социальной политики; + инвестиционной политики. 5. Реструктуризация в обоснованных случаях пеней и штрафов по платежам в бюджет и государственных внебюджетные фонды является задачей: +бюджетной политики; налоговой политики; ценовой политики. 6. Цена капитала предприятия – это: совокупность собственного и оборотного капитала; затраты по привлечению финансовых ресурсов; + совокупность затрат, выраженная в процентном отношении к величине капитала; процентное соотношение собственного и заемного капитала. 7. Что не учитывается при определении цены капитала предприятия: + краткосрочные кредиты; долгосрочные кредиты; уставный капитал предприятия; облигационные займы. 8. Эффект финансового рычага показывает: + возможность использования привлеченных средств; получаемую прибыль предприятия; приращение чистой рентабельности за счет кредита; инвестиционную политику предприятия. 9. Рыночная стоимость предприятия – это: совокупность финансовых расчетов между предприятиями; денежные потоки предприятия; + текущая стоимость активов предприятия; чистая текущая стоимость дисконтированных денежных потоков. 10. В расчёте цены капитала предприятия не участвует: долгосрочные кредиты; краткосрочные кредиты; обыкновенные акции; + нераспределённая прибыль. 11. При формировании дивидендной политики предприятия может быть использован подход: социал-демократический; либеральный; + консервативный; экстремистский. 12. Дивиденды не могут быть выплачены акционерам: наличными деньгами или товарами; в виде акций; + предоставлением налоговых льгот; безналичным перечислением на личный счёт в банке. 13. Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены в случае если: не полностью оплачен уставный капитал; стоимость чистых активов меньше уставного капитала; не выплачена заработная плата работникам за истекший месяц; + предприятие соответствует формальным признакам банкрота. 14. Совокупный доход акционера включает в себя: сумму заработной платы и полученных дивидендов; сумму заработной платы и прироста курсовой стоимости акций предприятия; + сумму полученных дивидендов и прироста стоимости акций предприятия; только сумму полученных дивидендов. 15. Термин "ликвидационный дивиденд" означает, что выплата производится из: + капитала; чистой прибыли; нераспределённой прибыли прошлых лет; облигационного займа. 16. Какие средства из внешних источников может привлечь предприятие для финансирования капитальных вложений: реинвестированную прибыль; амортизационные отчисления; оборотные средства; + банковский кредит. 17. Определите, что не относится к привлечённым средствам: факторинг; лизинг; + оборотные средства; банковский кредит. 18. В полный срок использования заёмных средств не входит: срок погашения; срок полезного использования; + средний срок использования; льготный период. 19. Преимуществом облигационного займа является то, что: эмиссия облигаций требует продолжительного времени; + облигации имеют меньший уровень риска, чем акции; облигации не могут быть выпущены для покрытия убытков; высок уровень ответственности за своевременную выплату суммы долга. 20. Операция прямого лизинга осуществляется между: производителем и покупателем; производителем и посредником; + лизингодателем и лизингополучателем; покупателем и лизингодателем. 21. Денежные средства и ценные бумаги, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли, – это: факторинг; банковский кредит; лизинг; + инвестиции. 22. Каким показателем оценивают социально-экономические последствия инвестиций: факторинг; лизинговая операция; + общественная эффективность; фондоотдача основных средств. 23. Расчёт финансовой эффективности инновационного проекта проводится методом: дисконтированного денежного потока; + окупаемости капиталовложений; определения доходности активов; внешней нормы доходности. 24. Инвестиционный проект – это: создание сезонного запаса материалов; авансирование поставщика комплектующих; + вложение капитала с целью последующего получения дохода; спонсорский взнос на создание памятника. 25. Одним из критериев эффективности инвестиционных решений является условие: чистая прибыль недолжна превышать суммы прибыли от помещения аналогичной суммы на банковский депозит; + чистая прибыль не должна быть меньше темпов инфляции; экономическая рентабельность активов не должна быть больше средней процентной ставки за кредит; дисконтированный денежный приток не должен превышать дисконтированный денежный отток. 26. Финансовое планирование конкретизирует перспективы развития предприятия в виде системы: сегментов рынка; + количественных и качественных показателей; набора персонала; договоров. 27. Финансовое планирование решает задачи эффективного использования: сегментов рынка; подбора персонала; + финансовых ресурсов; договорных отношений. 28. В зависимости от цели деятельности предприятия выделяют виды планирования: перспективное; негативное; тактическое; + стратегическое. 29. Деятельность предприятия делится на функциональные области: + оперативную; денежную; сбытовую; инвестиционную. 30. Разработка бюджетов предприятия включает в себя этап: пересылка; подтверждения; + согласование; выдача данных. 31. Инжиниринг бизнеса – это: обучение инженерно-технического персонала фирмы; увеличение доли инженеров в руководстве фирмы; + арсенал приёмов и методов проектирования бизнеса; курс на обновление оборудования. 32. Возможные направления политики реструктуризации: пересмотр системы договоров с поставщиками; сокращение штата работников, связанных с убыточными видами деятельности; + изменение принципов деятельности предприятия; проведение конкурсов на замещение высокооплачиваемых должностей. 33. Кризисное финансовое состояние предприятия означает: руководитель предприятия в течение двух лет не использовал отпуск; +оборотных активов недостаточно для покрытия кредиторской задолженности; прибыль недостаточна для завершения реконструкции подшефной школы; существенная задержка с разработкой перспективного плана развития. 34. Акционерное общество считается реорганизованным с момента: назначения руководителя; утверждения совета директоров; завершения строительства здания управления; + с момента государственной регистрации юридического лица. 35. Ликвидация акционерных обществ в России регулируется статьями: Уголовного Кодекса РФ; Налогового кодекса РФ; Гражданского Кодекса РФ; + Гражданского Кодекса РФ и ФЗ "Об акционерных обществах". 36. Капитал – это: + накопленный путем сбережения запас экономических благ в форме денежных; средств, вовлеченных в экономический процесс с целью получения дохода; источник средств предприятия для формирования основных фондов; денежные средства, находящиеся в распоряжении предприятий. 37. Стоимость капитала – это: + то количество капитала, которое предприятие авансирует в оборотные и основные фонды предприятия; мера платежа за использование его в будущем как экономического ресурса; то количество капитала, которое готовы приобрести в определенный момент времени и на определенных условиях покупатели. 38. По группам источников различают: + собственный и заемный капитал; из внутренних и внешних источников; частный и государственный 39. Заемный капитал – это: + привлекаемые для финансирования предприятия денежные средства на возвратной и платной основе; средства, привлекаемые предприятием за счет эмиссии акций; средства, привлекаемые предприятием для формирования чистых активов. 40. К собственному капиталу относят: Уставный, резервный и добавочный капитал; + Уставный, резервный и добавочный капитал, нераспределенная прибыль; Уставный, резервный и добавочный капитал, доходы будущих периодов. 41.Капитальные вложения – это: + инвестиции в основной капитал; инвестиции в оборотный капитал; инвестиции в основной и оборотный капитал. 42.Собственный капитал предприятия включает: уставный капитал; собственные акции (паи), выкупленные акционерным обществом; резервный капитал и добавочный капитал; нераспределенная прибыль (непокрытый убыток); средства целевого финансирования; + пункты «а», «в» и «г» ; все вышеперечисленное. 43. Что представляет собой уставной капитал: +совокупность основных средств, другого имущества, нематериальных активов, а также имущественных прав, имеющих денежную оценку, которые вложены в корпорацию ее учредителями и участниками пропорционально долям, определенным учредительными документами; первоначальный капитал, вложенный в предприятие; собственные средства предприятия, выраженные в денежной форме. 44. Что отражает добавочный капитал: +прирост стоимости имущества при его переоценке, эмиссионный доход, безвозмездно полученные ценности и другие поступления; совокупность стоимости имущества, полученного предприятием безвозмездно; сумма основных средств, подвергшихся переоценке. 45.В состав заёмного капитала предприятия входят: краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы; кредиторская задолженность; дебиторская задолженность; + «А», «Б»; «А», «В». 5.5. Интернет ресурсы (с краткой расшифровкой тематики). 1. www.consultant.ru -"Консультант Плюс" - законодательство РФ: кодексы, законы, указы. 3. www.minfin.ru -официальный сайт Министерства Российской Федерации VI. Методические рекомендации (материалы) для преподавателей. Методические рекомендации по проведения занятий № темы Тема 1.1. Тема 1.2. Тема 1.3. вид занятия Тема занятия Форма проведения Количество часов лекция Финансовая политика предприятия устная лекция, составление конспекта семинар Стоимость капитала и долгосрочная финансовая политика круглый стол 2 лекция Стоимость капитала предприятия устная лекция, составление конспекта 4 семинар Цена и стоимость капитала. Факторы, влияющие на среднюю стоимость капитала. дискуссия 2 лекция Структура капитала и политика ее оптимизации устная лекция, составление 4 4 конспекта Определение стоимости акционерного капитала. деловая игра 2 Дивидендная политика предприятия устная лекция, составление конспекта 4 семинар Сущность дивидендной политики предприятия и возможность ее выбора. круглый стол 2 лекция Финансовое прогнозирование на предприятии устная лекция, составление конспекта 6 семинар Эффект финансового рычага. Рациональная политика заимствования средств. круглый стол 2 лекция Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия устная лекция, составление конспекта 4 семинар Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия. круглый стол 2 лекция Бюджетирование в системе финансового планирования предприятия устная лекция, составление конспекта 4 семинар Определение стоимости заемного капитала. практическое занятие 2 семинар Тема 1. 4. лекция Тема 2.1. Тема 2.2. Тема 2.3. VII. Методические указания для студентов. 7.1. Методические указания студентам (общие). Запланированные часы учебной программы по самостоятельной работе предусмотрены для приобретения студентами навыков работы со специальной литературой, развития творческого мышления, исследования реального сектора экономики, применения теоретических знаний в конкретных ситуациях. Это достигается: 1) освоением теоретических знаний и практических навыков, полученных на аудиторных занятиях; 2) самостоятельным изучением рекомендованной литературы; 3) анализом реальной ситуации во внешней среде на примере конкретной организации; 4) формулированием проблемы по конкретно изучаемой тематике; 5) предложением решения сформулированной проблемы на концептуальном, логическом и конструктивном уровне. Критериями оценки работы являются оформление, содержание (концептуальность, логичность и конструктивность работы) и форма подачи (доклад на занятии). Самостоятельная работа оценивается на основании отчета на каждом рейтинговом рубеже. Студентам необходимо выбрать тему на каждый раздел (перечень тем дан в разделе IV) и на каждый рейтинговый рубеж предоставить и защитить один отчет в форме реферата. Защита работы происходит в форме краткого доклада по результатам работы на занятии и ответов на вопросы преподавателя и студентов по данному докладу. Работа не должна быть простым повторением учебного материала, готовые работы, взятые из сети Интернет, к защите не допускаются. Отчет должен оформляться по требованиям, предъявляемым к рефератам, должен содержать: - план работы; - теоретическую часть, раскрывающую основные теоретические концепции по выбранной теме; - практическую часть, где анализируется проблематика вопроса на примере конкретных отечественных и зарубежных компаний с применением практического инструментария менеджмента, дается характеристика компании как объекта управления в ракурсе рассматриваемой проблемы; - заключение, в котором излагаются собственные выводы и предложения автора; - список использованной литературы. Обязательным требованием к реферативной работе является использование современной литературы. Работа должна быть напечатана, полуторный интервал, шрифт Times New Roman 14, скреплена. Сноски, литература, таблицы, рисунки должны быть оформлены в соответствии со стандартами. 7.2. Методические указания студентам заочной формы обучения по выполнению рефератов, контрольных и курсовых работ с учетом подготовки по специальностям. В соответствии с учебным планом для студентов заочной формы специальности 080105 по дисциплине «Долгосрочная финансовая политика» контрольная работа является обязательной. Без выполнения контрольной работы студенты не допускаются к экзамену по данной дисциплине. Содержание работы: Контрольная работа №1 состоит из расчетной части и пояснения по ее выполнению, которые приведены в методических указаниях. Структура контрольной работы. Контрольная работа должна содержать следующие разделы: практическая часть - выводы Оформление контрольной работы. Работа выполняется в ученической тетради. После проверки она возвращается с отметкой «зачет» или «незачет». Вариант контрольной работы определяется студентом в зависимости от начальной буквы его фамилии. Изменение варианта не допускается без согласования с преподавателем кафедры, читающим дисциплину «Долгосрочная финансовая политика» или с заведующим кафедрой. Начальная буква фамилии студента АДЕЖЗМНРСТЧШЩ Вариант I Начальная буква фамилии Вариант студента БВГИКЛОПУФХЦЭЮЯ II Контрольная работа №2 состоит из теоретической части, которая включает в себя три вопроса и задачи. Кафедра _ налогового администрирования и бухгалтерского учета Лист учета дополнений и изменений в рабочей программе на 2013-2014 учебный год По дисциплине Долгосрочная финансовая политика (наименование дисциплины, направления и профиля подготовки) Основание: итоги ежегодного рассмотрения на кафедре В рабочую программу вносятся следующие изменения: _______ Без изменений____________________________________________________ Дополнения и изменения внесены на заседании кафедры ______ ____________________ протокол № 2 от 29. 01 2014 г Авторы рабочей программы Маханова Т.А. (подпись, фамилия, имя, отчество) _____________________________________________________________ Заведующий кафедрой _________Кашин В.А._________________ (подпись, фамилия, имя, отчество)
