«Инвестиционный анализ»

Программа дисциплины «Инвестиционный анализ»
для специальности 080105.65 «Финансы и кредит»,
специализация «Фондовый рынок и инвестиции»
Авторы программы:
Доктор экономических наук, Профессор,
Зав. кафедрой математических методов анализа экономики
экономического ф-та МГУ имени М.В.Ломоносова
М.В.Грачева,
Кандидат экономических наук,
Кандидат физико-математических наук,
Менеджер отдела оценки бизнеса Департамента консультационных услуг по сделкам
компании Ernst & Young
Яценко Б.Н.
Пояснительная записка.
Цель учебной дисциплины
Цель курса – дать представление об основных понятиях, концепциях инвестиционного
анализа, в том числе в области реальных инвестиций, структуре и проблематике данной
предметной области.
Задачи курса
 Освоение студентами понятий, концепций, терминов инвестиционного анализа.
 Ознакомление студентов
с закономерностями инвестиционного анализа, его
современной методологией;
 Изучение студентами практических приемов, используемых в ходе инвестиционного
анализа;
 Формирование у студентов теоретической базы и практических навыков для
самостоятельного проведения инвестиционного анализа
Взаимосвязь учебной дисциплины с другими дисциплинами, курсами
Курс «Инвестиционный анализ» относится к базовым курсам программ подготовки по
менеджменту. Помимо базовых понятий, концепций, он дает представление о взаимосвязи
различных понятий инвестиционного анализа. Опираясь на эти знания и представления,
студенты получают возможность формировать целостное видение и понимание
инвестиционного анализа.
Конечные результаты обучения
Получение новых знаний и навыков в области инвестиционного анализа, а также в
области процессов принятия инвестиционных решений.
Тематическое содержание учебной дисциплины.
Тема 1. Введение в инвестиционный анализ. Современные принципы принятия
инвестиционных решений
Инвестиции, сущность и содержание. Формы инвестиций. Источники инвестиций. Сущность
инвестиционного анализа. Понятие и определение инвестиционного проекта.
Принципы
разработки инвестиционного проекта. Аспекты анализа. Необходимость учета фактора времени в
инвестиционных расчетах. Роль процентной ставки. Решение задач, анализ кейсов.
Основная литература:
1. Аньшин В.М.Инвестиционный анализ. М.:Дело, 2004. Раздел 2, стр.53-57
2. Волков И.М., Грачева М.В.Проектный анализ.М.:ИНФРА-М, 2011. Глава 1, 3
стр.9-19, 62-72
Дополнительная литература:
1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. - М.:
Экономика, 2000
2. Брейли Р., Майерс С. «Принципы корпоративных финансов», М: Олимп-Бизнес, 2004
3. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных
проектов: Теория и практика. М., Дело, 2009
Тема 2. Инструментарий инвестиционного анализа
Проектный подход. Идентификация выгод и затрат по проекту. Модель дисконтированного
денежного потока. Финансовый анализ результатов деятельности предприятия. Финансовый
анализ проекта. Критерии принятия инвестиционных решений. Решение задач, анализ кейсов.
Основная литература:
1. Аньшин В.М.Инвестиционный анализ. М.:Дело, 2004. Раздел 1, стр.14-15
2. Волков И.М., Грачева М.В.Проектный анализ.М.:ИНФРА-М, 2011. Глава 3,9
стр.76-84, 225-246
Дополнительная литература:
1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. - М.:
Экономика, 2000
2. Брейли Р., Майерс С. «Принципы корпоративных финансов», М: Олимп-Бизнес, 2004
3. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных
проектов: Теория и практика. М., Дело, 2009
Тема 3. Анализ методов оценки эффективности. Роль бизнес-планирования
Виды профилей чистых денежных потоков и их исследование. Анализ критериев принятия
инвестиционных решений. Бизнес-план , инвестиционный анализ и инвестиционный проект.
Компьютерная поддержка бизнес-планирования. Решение задач, анализ кейсов.
Основная литература:
1. Аньшин В.М.Инвестиционный анализ. М.:Дело, 2004. Раздел 4, стр.153-180
2. Волков И.М., Грачева М.В.Проектный анализ.М.:ИНФРА-М, 2011. Глава 3
стр.85-102
Дополнительная литература:
1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. - М.:
Экономика, 2000
2. Брейли Р., Майерс С. «Принципы корпоративных финансов», М: Олимп-Бизнес, 2004
3. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных
проектов: Теория и практика. М., Дело, 2009
4. www.cfin.ru
Тема 4. Учет рисков и неопределенностей и управление ими
Сущность понятий риска и неопределенности в инвестиционном анализе. Классификации рисков.
Качественный аспект анализа. Количественный анализ: сущность и обзор методов. Анализ
чувствительности. Необходимость и сущность управления рисками. Методы управления
инвестиционными рисками. Решение задач, анализ кейсов.
Основная литература:
1. Аньшин В.М.Инвестиционный анализ. М.:Дело, 2004. Раздел 4, стр.181-185
2. Волков И.М., Грачева М.В.Проектный анализ.М.:ИНФРА-М, 2011. Глава 11, 12
стр.266-370
Дополнительная литература:
1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. - М.:
Экономика, 2000
2. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных
проектов: Теория и практика. М., Дело, 2009
4. Риск-менеджмент инвестиционного проекта. Учебник под общей редакцией
М.В.Грачевой и А.Б.Секерина. М.: ЮНИТИ-Дана, 2009
Тема 5. Реальные опционы
Понятие реального опциона. Основные виды реальных опционов. Опцион на отсрочку
инвестиций. Ценность управленческой гибкости. Опционы на финансовом рынке и
методы их оценки. Биномиальная модель. Модель Блэка-Шоулза. Оценка реальных
опционов. Решение задач, анализ кейсов.
Основная литература:
1. Волков И.М., Грачева М.В.Проектный анализ.М.:ИНФРА-М, 2011. Глава 15
стр.415-440
Дополнительная литература:
1. Риск-менеджмент инвестиционного проекта. Учебник под общей редакцией
М.В.Грачевой и А.Б.Секерина. М.: ЮНИТИ-Дана, 2009
2. Дамодоран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов.
М, Альпина Бизнес Букс, 2004
3. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М,
Олимп-Бизнес, 2005
Тема 6. Слияния и поглощения
Понятие и определение слияния и поглощения. Мотивы слияний и поглощений.
Синергетический эффект. Этапы успешных программ по слияниям и поглощениям.
Мотивы приобретений и выбор целевой фирмы. Оценка компании «статус-кво». Оценка
корпоративного контроля. Оценка синергии. Решение задач, анализ кейсов.
Основная литература:
1. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управлении капиталом и инвестициями.
М.:ГУ ВШЭ, 2000. Глава 9, стр.423-449
Дополнительная литература:
1. Риск-менеджмент инвестиционного проекта. Учебник под общей редакцией
М.В.Грачевой и А.Б.Секерина. М.: ЮНИТИ-Дана, 2009
2. Дамодоран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов.
М, Альпина Бизнес Букс, 2004
3. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М,
Олимп-Бизнес, 2005
Формы контроля знаний, система оценки обучающихся и структура
итоговой оценки

текущий контроль:
активность и конструктивность работы в аудитории, выражаемая в выполнении заданий,
предлагаемых в аудитории и для самостоятельной работы по материалам каждой лекции.
Оценка до 10 баллов за качественно выполненное комплексное задание на каждом
занятии – всего максимально 60 баллов за 6 занятий.

итоговый контроль экзамен в виде письменного теста по вопросам,
касающимся всех тем рассмотренных в курсе.
Максимально 40 баллов - за 8 вопросов по оценки до 5 баллов.
Итоговая оценка ставится как сумма баллов за текущий и итоговый контроль.
Перевод баллов в оценку осуществляется по следующей схеме:
40 – 59 баллов = «удовлетворительно»
60 – 79 баллов = «хорошо»
80 – 100 баллов = «отлично»
Вопросы для оценки качества освоения дисциплины
Инвестиции, сущность, содержание и формы.
Сущность инвестиционного анализа.
Понятие и определение инвестиционного проекта.
Принципы разработки инвестиционного проекта.
Аспекты анализа.
Необходимость учета фактора времени в инвестиционных расчетах. Роль процентной
ставки.
7. Модель дисконтированного денежного потока.
8. Критерии принятия инвестиционных решений.
9. Виды профилей чистых денежных потоков и их исследование.
10. Анализ критериев принятия инвестиционных решений.
11. Бизнес-план, инвестиционный анализ и инвестиционный проект.
12. Компьютерная поддержка бизнес-планирования.
13. Сущность понятий риска и неопределенности в инвестиционном анализе.
14. Качественный аспект анализа.
15. Количественный анализ: сущность и обзор методов.
16. Анализ чувствительности.
17. Необходимость и сущность управления рисками.
18. Методы управления инвестиционными рисками.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
19. Понятие реального опциона.
20. Основные виды реальных опционов.
21. Опцион на отсрочку инвестиций.
22. Ценность управленческой гибкости.
23. Опционы на финансовом рынке и методы их оценки.
24. Биномиальная модель.
25. Модель Блэка-Шоулза.
26. Оценка реальных опционов.
27. Понятие и определение слияния и поглощения.
28. Мотивы слияний и поглощений.
29. Синергетический эффект.
30. Этапы успешных программ по слияниям и поглощениям.
31. Мотивы приобретений и выбор целевой фирмы.
32. Оценка компании «статус-кво».
33. Оценка корпоративного контроля.
34. Оценка синергии.
Дистанционная поддержка дисциплины.
Дистанционная поддержка дисциплины предусмотрена в форме размещения
дополнительных заданий, тестов, вопросов для самостоятельной работы, а также
консультаций.
Порядок проведения консультаций регламентируется расписанием, формируемым в
соответствии с учебным планом. Такая форма работы предусматривает возможность
обмена информацией с преподавателями для подготовки самостоятельных заданий и
проработки наиболее сложных разделов курса.
Дистанционные ресурсы:
 eLearning Server (студенты получают логин и пароль для доступа на
соответствующую страницу);
 Электронная почта (групповая или индивидуальная почта преподавателя), адрес
которой указывается в расписании.
Формы связи теоретического материала с практикой (кейсы, деловые
игры, упражнения и др.)
Основные теоретические концепции курса и методологические положения раскрываются
путем рассмотрения в рамках аудиторной работы практических примеров из
отечественной и зарубежной
практики инвестиционного анализа. Углубление и
детализация представлений о возможностях и диапазоне применения рассматриваемых
теоретических концепций и инструментов осуществляется в ходе выполнения студентами
индивидуальных и групповых заданий на каждом занятии, а также при выполнении
самостоятельной работы и чтении рекомендуемой литературы.
Цель заданий интерпретировать концепции и понятия, рассматриваемые в курсе, применительно к
опыту и обстоятельствам своей личной профессиональной деятельности, применительно к
тому бизнесу, где заняты студенты, и к тем предприятиям, на которых студенты в данное
время работают или с деятельностью которых хорошо знакомы.
Самостоятельная (внеаудиторная) работа
Самостоятельная внеаудиторная работа рассматривается как важнейшая составляющая
курса, способствующая овладению основными понятиями, моделями и инструментами,
выработки навыка использования их для решения задач организационной практики.
Основной способ организации данной работы – чтение студентами материалов из
базового учебника и дополнительной литературы, рекомендуемых программой.