МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «ВОРОНЕЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ имени императора Петра I» Экономический факультет Кафедра финансов и кредита КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине «Финансы организаций (предприятий)» Тема: «Состояние и пути совершенствования финансового обеспечения инвестиционной деятельности предприятий» Выполнил: обучающийся 3 курса По направлению 38.03.01 «Экономика», «Финансы и кредит» Гриднев Е.А. Ф.И.О. обучающегося Руководитель: к. э. н., доцент Лавлинская А.Л. Ф.И.О. руководителя Воронеж 2023 г Содержание ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 3 1. Характеристика современного состояния финансового обеспечения инвестиционной деятельности предприятия. ....................................................... 5 1.1 Краткая оценка финансового состояния организации. ................................. 5 1.2 Сущность и виды инвестиций .................................................................... 17 1.3 Финансовое обеспечение прямых инвестиций ............................................ 25 1.4 Содержание, цели и оценка финансовых инвестиций организации ...... 28 2. Пути совершенствования финансового обеспечения инвестиционной деятельности предприятия ................................................................................... 34 ЗАКЛЮЧЕНИЕ ..................................................................................................... 46 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ: .......................................... 48 ПРИЛОЖЕНИЯ ..................................................................................................... 51 ВВЕДЕНИЕ Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности инвестиционной деятельности предприятия. Поэтому забота об инвестициях является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение. Актуальность темы моей курсовой работы заключается в том, что инвестиции являются основой развития предприятий, отдельных отраслей и экономики в целом. Экономическая деятельность предприятий в значительной степени характеризуется объемом и формами осуществленных инвестиций. Экономический рост и инвестиции взаимосвязаны между собой и взаимообусловлены, инвестиции создают материальную основу для поступательного развития предприятия, результаты которого, в свою очередь, являются источником средств для новых капитальных вложений. Процесс инвестирования является одним из основополагающих в рыночной экономике. В современных условиях предприятиям самим приходится искать источники финансирования инвестиций и наиболее эффективные способы их использования. Выбор источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия должен осуществляться с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов. Целью данной курсовой работы является изучение и выявление путей совершенствования источников финансирования инвестиционной деятельности на примере СПК «Лискинский». Для достижения цели 3 исследования - дать были краткую оценку рассмотреть изучить поставлены финансового сущность финансовое и обеспечение следующие задачи: состояния предприятия; виды инвестиций; прямых инвестиций; - рассмотреть содержание, цели и оценку финансовых инвестиций организации. Объектом исследования является СПК «Лискинский» города Воронеж. Предметом исследования выступает инвестиционная деятельность данного предприятия. Курсовая работа состоит из двух глав, последовательно раскрывающих тему работы, заключения-вывода, приложений и списка используемой литературы. В ходе исследования использовались системный, сравнительный и статистический методы. В рамках системного подхода применены методы анализа и синтеза, группировки и сравнения, научной абстракции и моделирования. Аналитическая часть работы построена на методах классификации, сравнительного и ситуационного анализа, использовались метод статистических группировок, расчетно-аналитические методы, а также структурно-динамический анализ. Информационную основу курсовой работы составили данные экономической литературы, средств массовой информации, посвященные вопросам финансового управления на предприятиях, законодательные и нормативные акты, приказы, методические указания и положения, а также статистические материалы. Основным источником для аналитической части исследования стали данные бухгалтерского учета и финансовой отчетности СПК «Лискинсикй». 4 1. Характеристика современного состояния финансового обеспечения инвестиционной деятельности предприятия. 1.1 Краткая оценка финансового состояния организации. Организация СПК «Лискинский» располагается по адресу 397929, Воронежская обл., Лискинский р-н, с. Лискинское, ул. 40 лет Победы, д. 8. Руководитель: Аносов Алесандр Иванович. Главный бухгалтер: Назарова Н.В. Началом деятельности организации является 2002 год. Главным направлением деятельности предприятия является разведение молочного крупного рогатого скота, производство сырого молока. Помимо этого развиваются зернобобовых отрасли: выращивание культур, зерновых выращивание семян культур, выращивание масличных культур, выращивание сахарной свеклы, выращивание однолетних кормовых культур, разведение прочих пород крупного рогатого скота и буйволов, производство спермы, разведение лошадей, ослов, мулов, лошаков, разведение овец и коз, разведение свиней, разведение прочих животных, предоставление услуг в области растениеводства, производство пара и горячей воды (тепловой энергии) котельными, распределение пара и горячей воды (тепловой энергии), распределение воды для питьевых и промышленных нужд, сбор и обработка сточных вод, сбор отходов, обработка и утилизация отходов, торговля оптовая неспециализированная, торговля розничная прочая в неспециализированных магазинах, управление эксплуатацией жилого фонда за вознаграждение или на договорной основе. В 2015 году объем производства 485 млн рублей, прибыль – 126,6 млн рублей. В 2015 году выручка от реализации составила 421 млн. руб. Общее поголовье - 7000 гол. Кол-во фуражных коров - 5000 гол. 5 На сегодняшний день существуют соответствующие методики анализа финансового состояния, которые позволяют оценивать финансовую ситуацию организации. Информационной базой для расчета всех показателей являются: • форма No 1 «Бухгалтерский баланс» и приложения к балансу (приложение 1); • форма No 2 «Отчет о финансовых результатах» (приложение 2); • форма No 4 «Отчет о движении денежных средств» (приложение 3). Для расчета возьмем показатели за 2021-2022 гг. с целью выявления отклонений и темпов прироста. С помощью приложения 2 рассчитаем динамику и структуру показателей отчета о прибылях и убытках СПК «Лискинский» за 2021-2022 гг. Таблица 1. Оценка структуры и динамики показателей отчёта о финансовых результатах СПК «Лискинский» за 2021-2022 гг. Показатели 2021 2022 Абсолютное отклонение 1 2 3 4 Доходная часть Выручка, тыс. руб. 624 114 658 379 34 265 Удельный вес, % 77,6 72,2 -5,4 Валовая прибыль, тыс. руб. 83 113 124 155 41 042 Удельный вес, % 10,3 13,6 3,3 Прибыль от продаж, тыс. 83 113 124 155 41 042 Удельный вес, % 10,3 13,6 3,3 Прочие доходы, тыс. руб. 13 977 4 927 -9 050 Удельный вес, % 1,7 0,0001 -1,7 руб. 6 Итог доходов, тыс. руб. 804 317 911 616 107 299 Итог доходов, % 100 100 - Расходная часть Себестоимость 541 001 534 224 - 86 295 Удельный вес, % 97,3 99,6 1,6 Управленческие расходы, - - - Удельный вес, % - - - Прочие расходы, тыс. руб. 14856 2356 -12500 Удельный вес, % 2,7 0,4 -2,3 Итого расходов, тыс. руб.: 555 857 536580 -19 277 Итого расходов, %: 100 100 - Превышение доходов над 248 460 375 036 126 576 82661 126 760 44 099 81 094 125 353 44 259 тыс. руб. расходами, тыс. руб. Прибыль до налогообложения, тыс. руб. Чистая прибыль, тыс. руб. По данным из таблицы 1 видно, что увеличение общего дохода в 2022 по сравнению с 2021 составляет 107 299 тыс. рублей. Наибольший удельный вес доходов, более 70%, на предприятии составляет выручка от основной деятельности (за 2021 - 624 114 тыс. руб., за 2022 - 658 379 тыс. руб.). На долю прочих доходов в 2021 приходится 13 977, а в 2022 - 4 927 тыс. руб. Управленческие и коммерческие расходы в структуре расходов исследуемого предприятия отсутствуют в течение всего исследуемого периода. На протяжении всего исследуемого периода происходит стабильное превышение доходов над расходами, что позволяет нам говорить о 7 дальнейшем увеличении уровня рентабельности и процветании производства. Доля прочих расходов в 2021 к общей сумме расходов составила 2,7%, а в 2022 уменьшилась до 0,4%. Прибыль до налогообложения и чистая прибыль в 2022 году увеличилась на 44 099 и 44 259 тыс. руб. соответственно, по сравнению с 2021 годом. Чтобы мы могли полностью оценить эффективность деятельности и финансовое состояние предприятия, будем использовать основные показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Финансовое состояние – это степень обеспеченности предприятия необходимыми денежными средствами и финансовыми ресурсами для осуществления нормальной производственно-коммерческой деятельности. Его характеризуют такие показатели как ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость и рентабельность. Таблица 2. Показатели финансового состояния СПК «Лискинский» за 20212022 гг. Показатели Нормативные За 2021 За 2022 1-2 15,07 17,04 0,5 – 0,7 0,32 1,09 0,2 – 0,25 0,12 0,94 значения Показатели ликвидности Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент срочной (промежуточной) ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности Показатели финансовой устойчивости Коэффициент автономии 0,5 – 0,8 0,95 0,96 Коэффициент обеспеченности собственными 0,4 – 0,5 0,93 0,94 оборотными средствами 8 Коэффициент маневренности 0,4 – 0,5 0,71 0,73 Показатели рентабельности Рентабельность активов по чистой прибыли - 8,7 12,9 Рентабельность реализуемой продукции - 15,4 23,2 - 0,93 0,93 - 0,73 0,71 Показатели деловой активности Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Текущая ликвидность предприятия на протяжении исследуемого периода находится выше нормы, что говорит о недостаточно эффективном использовании оборотных активов, либо краткосрочного финансирования. Чего нельзя сказать о коэффициентах абсолютной и срочной ликвидности. Их значения находятся ниже пороговых, значит, организация не может покрыть краткосрочные долговые обязательства за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, а также не может быть погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах и поступлений по расчетам. Показатели финансовой устойчивости находятся выше нормативных значений. Коэффициент автономии (0,95 в 2021г. и 0,96 в 2022г.) говорит нам, что предприятие не зависит от внешних займов, что говорит о более устойчивом финансовом положении. Рентабельность активов по чистой прибыли выше нуля, что говорит об эффективности деятельности организации. В 2022 году она составила 12,9%, что на 4,2% меньше, чем в 2021. Рентабельность реализуемой продукции так же увеличилась относительно 2021 года на 7,8%. 9 Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала в 2022 году не изменился. Другими словами, скорость преобразования оборотного капитала в денежные средства в течение отчетного периода осталась на месте. На основе бухгалтерского баланса (Приложение 1) определим тип финансовой устойчивости СПК «Лискинский». Таблица 3 Определение типа финансовой устойчивости предприятия по методике составления запасов и затрат с экономически обоснованными источниками покрытия. Показатели На начало года На конец года Запасы и затраты, тыс. руб. 645 022 698 997 Собственный оборотный 623 256 711 150 - - 43 637 43 637 - - - - Дополнительное условие - - Тип финансовой Нормальная Нормальная капитал, тыс. руб. Краткосрочный кредит, тыс. руб. Кредиторская задолженность, тыс. руб. Доходы будущих периодов, тыс. руб. Резервы предстоящих расходов, тыс. руб. устойчивости Нормальную финансовую устойчивость можно обеспечить, если в момент формирования запасов и затрат их общая сумма не превысит величину собственных и заемных источников при достаточной обеспеченности собственными оборотыми средствами. Таким образом, проанализировав данные таблицы можно сказать, что это предприятие с нормальной финансовой устойчивостью. 10 Анализируя состояние предприятия необходимо так же не забыть о прогнозировании банкротства. Подходов и методов к определению банкротства множество, но мы будем использовать в данной работе пятифакторную модель Альтмана. Он создал ее в 1986, и в настоящем времени она не потеряла своей актуальности. Модель Альтмана представляет собой функцию от пяти показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия, и имеет следующий вид: Z=0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3 + 0,420 X4 + 0,998 X5. Чтобы рассчитать значение Z мы рассчитали значения показателей на начало и на конец года и занесли их таблицу 4. Таблица 4. Расчет показателей пятифакторной модели Альтмана. Показатели Методика расчета На начало На года конец года Х1 Собственные оборотные средства / Активы 0,7 0,68 Х2 Нераспределенная прибыль / Активы 0,09 0,12 Х3 Прибыль до налогообложения / Активы 0,09 0,12 Х4 Собственные капитал / Заемные средства 5,89 5,99 Х5 Выручка / Активы 0,67 0,64 Z = 0,717X1+0,847X2+3,107X3+0,420X4 + 4,00 4,12 0,998X5. Риск банкротства Ничтожна Ничтожна Вычислив Z-cчет на начало и на конец года мы выяснили, что вероятность банкротства СПК «Лискинский» ничтожны, т.к. оба показателя находятся выше порогового значения 2,9. Так же стоит провести анализ активов СПК «Лискинский», для этого в первую очередь изменения в их составе и структуре (таблица 5), сравнивая данные бухгалтерского баланса (Приложение 1) на 31.12.21 и 31.12.22г., и дадим им оценку. 11 Таблица 5. Горизонтальный и вертикальный анализ активов СПК «Лискинский» Показатели На 31.12.21 На 31.12.22 Изменения, (+/-) Тыс. руб. % к итогу Тыс. руб. % к итогу Тыс. руб. % к итогу 260 139 14,02 265 574 13,01 5 376 -1,01 260 080 14,02 265 515 13,00 5 435 -1,02 667 568 35,98 755 494 37,00 87 926 1,02 Запасы 645 022 34,77 698 997 34,23 53 975 -0,54 НДС по - - - - - - 8 899 0,48 6 685 0,33 -2 214 -0,15 - - - - - - 5 379 0,29 41 544 2,03 36 165 1,74 8 268 0,48 8 268 0,40 0 -0,08 Итого активов 1 855 355 100 2 042 077 100 186 722 - Коэффициент 2,6 - 2,8 - 0,2 - Внеоборотные активы Основные средства Оборотные активы приобретенным ценностям Дебиторская задолженность Финансовые вложения Денежные средства Прочие оборотные активы соотношения оборотных и внеоборотных активов Как мы видим, оборотные активы превышают внеоборотные как на начало, так и на конец года. Это может свидетельствовать о достаточной 12 текущей активности предприятия, а также объясняться особенностями производственного процесса в аграрном секторе национальной экономики. По сравнению с началом 2022 года размер хозяйственных средств предприятия увеличился на 186 722 тыс. руб. и составил на 31.12.22 г. 2 042 077 тыс. руб. Это произошло за счет практически равновеликого увеличения, как внеоборотных, так и оборотных активов, что является положительным моментом, свидетельствующем о расширении масштабов сх. производства в СПК «Лискинский». Исследуя конкретные статьи актива, следует отметить, что наибольший рост отмечается по запасам (+ 53 975 тыс. руб.). Рост производственных запасов может быть индикатором увеличения объема производства, но может и указывать на затоваривание и снижение оборачиваемости капитала. Предприятие имеет положительную тенденцию, которая указывает на наращивание текущей деловой активности предприятия. В СПК «Лискинский» за период с 2021 г. по 2022 г. выручка выросла на 34 265 тыс. руб. или 5,5%. Стоит так же отметить снижение дебиторской задолженности, которая на конец 2022 г. уменьшилась на 2 214 тыс. руб., что говорит о возможном падении продаж, уменьшении спроса на продукцию и потере клиентов, а также о сокращении продаж с отложенным платежом, уменьшении сроков на оплату. Отсутствие финансовых вложений свидетельствует о том, что организация не располагает свободными денежными средствами и не стремится к получению дополнительных экономических выгод. Рост остатков денежных средств на 36 165 тыс. руб. оказывает положительное влияние на ликвидность активов. 13 Рассматривая элементы вертикального анализа, стоит отметить, что удельный вес внеоборотных активов вырос на 2,01% при росте оборотных активов на 16,17%. При этом коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов имеет положительную тенденцию. В 2021 г. он составил 2,6, то к 2022 г. он вырос до 2,8. Коэффициент больше 1, это означает, что на предприятии доминируют оборотные активы. Весьма значительный удельный вес среди оборотных активов занимают производственные запасы (34,23% к концу 2022 г.), поэтому стоит более детально проанализировать статьи этой группы. Рассмотрим таблицу 6. Таблица 6. Анализ структуры запасов СПК «Лискинский». Показатели 1.Сырье, На 31.12.21 На 31.12.22 Изменения, (+/-) Тыс. %к Тыс. %к Тыс. %к руб. итогу руб. итогу руб. итогу 115 216 18,8 104 764 16,3 - 10 452 - 2,5 474 320 77,4 511 041 79,4 36 721 2 22 868 3,7 27 170 4,2 4 302 0,5 452 0,1 396 0,1 - 56 0 - - - - - - материалы и др. 2.Животные на выращивание и откорме 3.Затраты в незавершенном производстве 4.Готовая продукция и товары для отгрузки 5.Расходы будущих 14 периодов 6. Товары - - - - - - - - - - - - 612 856 100 643 371 100 30 515 5 отгруженные 7.Прочие запасы и затраты Итого запасов Анализируя таблицу 6, можно отметить, что производственные запасы увеличились на 30 515 тыс. руб., во многом за счет статьи «Животные на выращивание и на откорме». Так же отмечается рост затрат в незавершенном производстве на 4 302 тыс. руб. Показатель по статье «Сырье, материалы и др.» уменьшился на 10 452 тыс. руб. или 2,5%, это свидетельствует о том, что предприятие не накапливает залежалые и неликвидные сырье и материалы. Капитал предприятия формируется за счет собственных (внутренних) и за счет заемных (внешних) источников. Основными источниками финансирования являются собственный капитал, накопленный (резервный и добавочный, нераспределенная прибыль) и прочие поступления. Проведем анализ структуры источников средств СПК «Лискинский», сравнивая показатели конца 2021 - 2022 гг. Таблица 7. Структура источников средств СПК «Лискинский» Показатели На 31.12.21 Тыс. руб. 1.Уставный капитал 2.Добавочный На 31.12.22 %к Тыс. руб. %к итог итог у у Изменения, (+/-) Тыс. руб. %к итогу 569 0,03 604 0,02 35 -0,01 548 037 29,55 593 559 19,67 45 522 -9,88 капитал 15 3.Резервный капитал 28 190 1,52 28 190 0,93 0 -0,59 4.Нераспределенная 306 599 16,53 354 371 11,74 47 772 -4,79 883 395 0,48 976 724 32,36 93 329 31,88 6.Заемный капитал - - - - - - 7.Долгосрочные - - - - - - - - - - - - 93 361 -16,19 прибыль (непокрытый убыток) 5.Собственный капитал пассивы в % к заемному капиталу 8.Краткосрочные 927 707 50,02 1 021 068 33,83 пассивы в % к заемному - - - - - - - - - - - - 43 673 2,35 43 673 1,45 0 -1,1 1 854 775 100 3 018 189 100 1 163 414 - капиталу 9.Займы и кредиты 10.Кредиторская задолженность Итого пассивов Из данных таблицы 7 видно, что на предприятии основной удельный вес в источниках формирования активов занимают собственные источники финансирования. При этом и удельный вес растет к концу 2022 года на 93 329 тыс. руб. 16 1.2 Сущность и виды инвестиций. Термин «инвестиция» происходит от латинского investio – «одеваю» и подразумевает долгосрочное вложение капитала. С течением времен понятие «инвестиция» пополнилось целым рядом новых значений и стало употребляться в различных сферах деятельности.[1] Для прояснения сущности понятия «инвестиции» обратимся к определениям классиков экономической науки. В частности, П. Самуэльсон отмечал, что: «инвестирование представляет собой отказ от использования доходов на текущее потребление в пользу капиталообразования и ожидаемого расширения потребления в будущем». Примерно так же рассуждал и Дж. Кейнс, по его мнению, «с одной стороны, инвестиции – это текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода, а с другой – та часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления». В этих определениях нашли свое отражение две взаимосвязанные стороны инвестиционной деятельности – отказ от текущего потребления и направленность на расширенное удовлетворение будущих потребностей. Вместе с тем в настоящее время стало уже общепризнанным, что к инвестициям следует относить вложения в прирост не только стоимости капитального имущества, но и запасов материальных оборотных средств, обеспечивающих необходимую ритмичность работы предприятий. Следует также отметить, что трактовка инвестиций при помощи таких «пассивных» характеристик, как «отказ от текущего потребления» или «неиспользуемый для текущего потребления доход», в определенной степени затушевывает экономический смысл инвестирования, прежде всего представляющего собой активную операцию по вложению капитала в объекты предпринимательской или иной деятельности. 17 Также, в определениях П. Самуэльсона и Дж. Кейнсаобращает внимание то обстоятельство, что инвестиционные решения носят важный стратегический характер. Поскольку инвестиции осуществляются не сами по себе, а в рамках реализуемой инвестором стратегии своего развития. Но в такой стратегии возможно увеличение доли рынка, что требует снижения цен на реализуемую продукцию и соответственно снижение прибыли. Есть множество трактовок определения инвестиций. Так, например в соответствии с ФЗ-39 «Об инвестиционной деятельности осуществляемой в форме капитальных вложений» [5] в РФ, сказано, что: «Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Нормативно-правовое регулирование инвестиционной деятельности, раскрывается в следующих правовых актах: 1. Гражданский Кодекс РФ [4]. 2. ФЗ №39 «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999, и ряд других законодательных нормативных документов. [5] Экономическая сущность инвестиций – вложения, используемые для развития и расширения производства с целью извлечения дохода в будущем. Также в состав экономической сущности инвестиций входят: обновление основных фондов, восстановление основных фондов, помощь в развитии экономики и прочее. Инвестиции представляют собой долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной зарубежной экономики с целью получения прибыли (дохода). 18 или Различают три главные формы инвестиций [18]: 1. Денежные средства и их эквиваленты (целевые банковские вклады, драгоценные металлы, ценные бумаги, паи); 2. Движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности); 3. Имущественные права (авторское право, право пользования землей, водой, ресурсами, лицензии, патенты, товарные знаки), а также совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, ноу-хау, интеллектуальной собственности, необходимых для организации того или иного производства. Существуют различные виды инвестиций, классификация их зависит от принимаемого классификационного признака. По объекту инвестирования: 1. Реальные инвестиции: в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции; вложения, непосредственно участвующие в производственном процессе; стратегические – на создание новых предприятий, новых производств, приобретение целостных имущественных комплексов и т.д.; базовые – на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее, сфере деятельности; текущие – на поддержание воспроизводственного процесса, замену основных средств, капитальный ремонт, пополнение оборотных активов; 19 инновационные – на модернизацию предприятия, техническое переоснащение, обеспечение безопасности. Для каждого вида реальных инвестиций характерны свои условия риска. 2. Финансовые инвестиции – это вложения денежных средств в ценные бумаги, акции, облигации, долговые права, на депозитные счета в банке под определенные проценты. Финансовые инвестиции служат связующим звеном на пути превращения сбережений в реальные инвестиции и служат одним из важнейших каналов, по которому сбережения поступают в производство. Они могут выступать как относительно самостоятельная форма инвестиций. В зависимости от того, каким образом осуществляется передача денежных средств от поставщиков к потребителям, на финансовом рынке можно выделить два основных канала: рынок банковских кредитов и привлечение свободных денежных средств, с помощью выпуска ценных бумаг. По первому каналу банки аккумулируют временно свободные денежные средства юридических и физических лиц, выплачивая за привлеченные средства определенный процент, а затем предоставляют под более высокий процент кредиты заемщикам. Таким образом, процесс движения денег от их собственника и заемщика опосредуется банком, который принимает на себя риск невозврата денег. С помощью второго канала собственники сбережений могут вкладывать свои средства на более выгодных условиях, чем банковские вклады, и на более длительные сроки. Кроме того, если ценные бумаги обладают достаточно высокой ликвидностью, то инвестор может в случае необходимости достаточно легко вернуть затраченные средства, продав принадлежащие ему ценные бумаги. Итак, рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг в современных условиях становятся необходимыми звеньями инвестиционного 20 процесса, основными каналами, по которым сбережения превращаются в инвестиции и используются для развития производства. 3. Инвестиции в нематериальные активы – вложение средств в научные исследования, подготовку кадров, рекламу, приобретение лицензий на использование новых технологий. По продолжительности инвестирования выделяют: Краткосрочные – когда период вложения менее одного годы (банковские депозиты, векселя, сертификаты и высоколиквидные ценные бумаги); Среднесрочные – период вложения составляет от одного года до трех лет; Долгосрочные – вложения на продолжительный период времени (более трех лет). Как правило, инвестиции в реальный сектор экономики. К ним относятся долгосрочные финансовые вложения в приумножение основных и оборотных средств предприятия. В зависимости от конечных результатов существуют такие инвестиции, как: На рост объемов производства; На повышение качества производимой продукции; На экономию ресурсов (снижение себестоимости); На увеличение количества рабочих мест. По формам собственности на инвестиционные ресурсы: Частные; Государственные; Иностранные; Смешанные; По источникам финансирования; Собственные (амортизация, прибыль); 21 Заемные (кредиты); Привлеченные (посредством эмиссии акций, выпуска облигаций). Соотношение между собственными и заемными инвестициями формирует показатель финансовой устойчивости. Приемлема ситуация, когда собственные средства при инвестировании составляют около 70%, а заемные – 30%. Разные источники имеют неодинаковую ценность для предприятия. Следует стремиться к тому, чтобы соотношение между источниками инвестирования было оптимальным. Главная задача – сократить расходы, обусловленные инвестированием [8]. По уровню инвестиционных рисков: Безрисковые инвестиции (относительно надежные) – характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов; Низкорисковые – вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднесрочному уровню; Рискованные инвестиции (венчурные) – для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов. По масштабу: Мелкие – действие которых ограничивается одной небольшой фирмой, реализующий проект. Зачастую представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции (услуг). Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации; Средние – чаще всего это проекты реконструкции и технического переоснащения существующего производства продукции, реализуются в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления множества видов ресурсов; 22 Крупные – проекты масштабных предприятий, в основу которых заложена «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках; Мегапроекты – это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными. По основной направленности: Коммерческие проекты, главная цель которых – получение прибыли; Социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминального уровня и т.д. Экологические проекты, с целью улучшения среды обитания. Классификация инвестиций: 1. Относительно объекта вложения: 1.1 Реальные инвестиции; 1.2 Финансовые инвестиции. 2. По полноте охвата жизненного цикла продукта: 2.1. Охватывающие полный жизненный цикл создания продукта; 2.2. Охватывающие отдельные элементы жизненного продукции. 3. По периоду инвестирования: 3.1. Краткосрочные; 3.2. Среднесрочные; 3.3. Долгосрочные. 4. По формам собственности инвестиционных ресурсов: 4.1. Частные; 4.2. Государственные; 4.3. Иностранные; 23 цикла 4.4. Смешанные. 5. По степени риска: 5.1. Повышенного риска; 5.2. Среднего риска; 5.3. Безрисковые. 6. В зависимости от количественного производства: 6.1. Активные; 6.2. Пассивные. 7. По целям инвестирования: 7.1. Нетто-инвестиции (начальные); 7.2. Реинвестиции; 7.3. Брутто-инвестиции. 8. По уровню доходности: 8.1. Высокодоходные; 8.2. Среднедоходные; 8.3. Низкодоходные; 8.4. Бездоходные. 9. По уровню ликвидности: 9.1. Высоколиквидные; 9.2. Среднеликвидные; 9.3. Низколиквидные; 9.4. Неликвидные. 24 и качественного роста 1.3 Финансовое обеспечение прямых инвестиций Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования. Объектами прямых инвестиций являются в основном инновационные, технологические и иные компании (на разных стадиях развития), которые обладают значительным потенциалом роста: в России в 2019 году в общем объеме прямых инвестиций на информационно-коммуникационными долю компаний, технологиями, занимающихся приходилось 54%, разрабатывающих и внедряющих новые промышленные технологии – 35%4. Схожая ситуация наблюдалась и в странах ЕС5. [21] В зависимости от задач, которые ставит перед собой инвестор, выделяют следующие виды инвестиций: Прямые инвестиции – это разновидность реальных инвестиций, осуществляемых в форме вложений финансовых ресурсов в уставный капитал организации, предоставляющих инвестору право участия в управлении компанией, а также получения части прибыли. Портфельные инвестиции представляют собой вложения в финансовые инструменты (ценные бумаги, банковские депозиты и другие) с целью получения прибыли. При этом инвестор не имеет права управлять компанией, чьи акции он покупает. Он получает доход от инвестиций в виде дивидендов по акциям или процентов по банковским вкладам. Далее рассмотрим подробнее особенности прямых инвестиций [3] . Традиционно под прямыми инвестициями понимают приобретение доли в уставном капитале организации либо пакета акций, предоставляющего право голоса на общем собрании акционеров. В результате таких инвестиций акционер становится соучредителем компании или входит в состав совета 25 директоров. То есть инвестор (которым может быть не только другая организация, но и физическое лицо или иностранная компания) вправе принимать решения по основным вопросам деятельности организации. В международной практике прямые инвестиции, в результате которых доля инвестора в уставном капитале компании составляет более 10 %, дают возможность стать членом совета директоров и участвовать в управлении предприятием. Рассмотрим, как работают прямые инвестиции на простом примере. Два друга решили открыть магазин по продаже музыкального оборудования. Один из них покупает необходимое помещение (или оформляет его в долгосрочную аренду), другой – закупает музыкальные инструменты и другую технику. Каждый из друзей является соучредителем магазина, соответственно, имеет право на участие в управлении бизнесом и на распределении доходов и расходов пропорционально своей доле в уставном капитале. Возьмем пример более крупного масштаба. Многие компании, занимающиеся производством автомобилей, например, Toyota и Nissan, покупают другие автопромышленные предприятия с целью использования их заводов под собственной торговой маркой. Открытие новых производств дает возможность этим гигантам рынка не только расширить рынки сбыта, но и повысить рентабельность деятельности. В зависимости от источника финансовых средств выделяют следующие виды прямых инвестиций: исходящие инвестиции – финансовые средства инвестируются в иностранные компании; входящие инвестиции – инвестиционный капитал в отечественные предприятия поступает от зарубежных инвесторов (например, из США, 26 Англии, Франции, Японии и др.). Наша страна в последнее время лидирует по объемам входящих инвестиций, несмотря на действующие санкции со стороны некоторых государств. Высокий их уровень стимулирует повышенные темпы инвестиций. 27 развития страны-импортера 1.4 Содержание, цели и оценка финансовых инвестиций организации По общему правилу, финансовыми инвестициями являются вложения организации в различные сферы, приносящие доход. А согласно ст. 1 Федерального закона от 25.02.1999 № 39-ФЗ <Об инвестиционной деятельности в РФ в форме капитальных вложений˃ [5], инвестиции – это вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта: денежные средства; ценные бумаги; иное имущество, в т. ч. имущественные права; иные права, имеющие денежную оценку. В силу Конвенции о защите прав инвестора (закл. в Москве 28.03.1997) инвестиции – это вложенные инвестором [6]: финансовые и материальные средства в различные объекты деятельности; переданные права на имущественную и интеллектуальную собственность с целью получения прибыли (дохода) или достижения социального эффекта, если они не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в соответствии с национальным законодательством. Таким образом, к финансовым инвестициям относятся вклады организации в различные активы, инструменты рынка ценных бумаг, могущие приносить доход в будущем. Структуру рынка финансовых следующим образом: 28 инвестиций можно определить 1) фондовый рынок. Здесь идет торговля акциями различных предприятий. 2) кредитный рынок. На нем приобретаются такие ценные бумаги, как государственные и корпоративные облигации, другие типы долговых обязательств. 3) валютный рынок. Тут можно приобрести опционы на покупку валюты, вести торговлю на рынке FOREX и т. п. Основные цели финансовых инвестиций предприятий [7] : - получение дополнительного дохода в виде процентов и дивидендов по приобретенным облигациям и акциям; - размещение временно свободных денежных средств на депозитных счетах для избегания информационных потерь и получения приемлемого дохода с минимальным риском; - приобретение акций предприятий — поставщиков и потребителей, что позволяет установить определенный контроль за их деятельностью и добиваться преимуществ в обеспечении собственного производства сырьем, материалами, комплектующими изделиями, а также создать более управляемую сбытовую сеть; - приобретение акций родственных и других высокодоходных предприятий с целью их поглощения или установления контроля, позволяющего максимизировать собственную финансовую доходность; - приобретение векселей коммерческих банков и других эмитентов с целью ускорения расчетов, минимизации финансовых издержек при осуществлении расчетов и минимизации налогов. При принятии решения по инвестированию денежных средств проект оценивается по ряду показателей [12]: 29 чистая приведенная стоимость (NPV); индекс доходности (PI); индекс дисконтирования (DPI); период окупаемости вложений (PP); норма доходности (IRR); коэффициент эффективности (ARR); внутренняя норма рентабельности (MIRR). Чистая приведенная стоимость Инвестор ставит задачу получить максимальную прибыль от финансовых вложений. Поэтому показатель чистой стоимости проекта инвестирования является ключевым. Он показывает количество средств, заработанных за время существования инвестиционного проекта. Чистая стоимость отражает динамику и характер денежных потоков, которые принесут вложения. Индекс доходности Это отношение дисконтированного дохода к размеру инвестируемого капитала. В других источниках его можно встретить под названиями “индекс рентабельности инвестиций” или “прибыльности инвестиционного проекта”. Сложность вычисления данного индекса в том, что правильно оценить денежные поступления и ставки дисконтирования – не простая задача. На уровень будущих денежных потоков влияют несколько факторов: соотношение предложения и спроса. ключевая ставка ЦБ. динамика цен на сырье. маркетинговая стратегия. Индекс дисконтирования 30 В других источниках его можно встретить под названием “индекс доходности”. Это валовые доходы от производственных вложений. Впоследствии они делятся на дисконтированный инвестиционный расход. Данный индекс редко применяется на практике, так как многие инвесторы не знают, как его применять. Срок окупаемости вложений Данный индекс показывает время, за которое вложения принесут достаточно финансов, чтобы окупить инвестиционные расходы. Это достаточно популярный показатель для оценки инвестиций. Его популярность обоснована тем, что это наиболее доступный способ для понимания, за сколько времени организация возместит затраты. Показатель с высокой точностью помогает планировать вложения даже там, где недостаточно устойчивая финансовая система. Норма доходности Представляет собой сумму, обеспечивающая отсутствие убытков. Иными словами – это процентная ставка, разница которой между притоком и оттоком финансов равняется нулю. Показатель имеет четкий экономический смысл. В рамках оценка инвестиций он показывает возможную прибыльность, также с его помощью можно рассчитать оптимальную ставку по кредиту. Коэффициент эффективности Рассматриваемый показатель не дисконтирует показатель дохода. Доход будет рассматриваться коэффициентом чистой прибыли. Данный коэффициент рассчитывается просто. Достаточно поделить среднегодовой доход на средний размер вложений. Найденный размер 31 вложений получается, если исходную сумму вложений поделить на два с условием, что когда инвестиционный проект завершится, все произведенные затраты будут списаны. Данный показатель часто применяется инвесторами, желающими оценить инвестиции. Внутренняя ставка Описываемый показатель дает понимание, насколько эффективен инвестиционный проект. В нем извлекаемся прибыль каждый год должна реинвестироваться по ставке стоимости совокупного капитала объекта инвестирования. Использование внутренней ставки вместо нормы доходности уменьшает эффект от вложений. Не очень прибыльные вложения или норма реинвестиции будут лучше смотреться при использовании внутренней ставки. В первом случае доходы будут ощутимее, чем во втором. Выгодные вложения, для которых норма норма прибыли будет выше барьерной ставки, будут иметь более низкий показатель модифицированной внутренней ставки доходности. Существующие методы оценки инвестиций Без методов оценки эффективности инвестиций нельзя успешно осуществить вложение. Разработанные методики помогают отследить реальную эффективность использования инвестируемого капитала. Часто выделяют четыре группы методов оценки инвестиций: В первом случае оценка эффективности инвестиций производится с использованием соотношения значений расходов и доходов. Статистические методы, которые применяются при краткосрочном характере инвестиционных проектов. 32 Динамические методы, которые учитывают фактор влияния времени. В качестве примера можно привести вычисление эффективности вложений с учетом временной стоимости денег. Способы, в которых эффективность инвестиционной деятельности определяется исходя из проведения анализа бухгалтерской отчетности за интересующий период. Также существуют 3 разновидности оценки эффективности инвестиций [17]: 1. Экономическая оценка эффективности вложений иллюстрирует собой существующую разницу между расходной и доходной частью проекта. 2. Бюджетная оценка эффективности произведенных вложений показывает финансовые результаты для бюджетов разного уровня. 3. Финансовая оценка рассматривает результативность осуществленного инвестиционного проекта с точки зрения инвестора. 33 2. Пути совершенствования финансового обеспечения инвестиционной деятельности предприятия В наиболее широкой трактовке инвестиции представляют собой вложение капитала с целью получения прибыли. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде. Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является получаемая от них прибыль [16]. Инвестициями являются все виды денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты инвестиционной деятельности, в результате которой создается прибыль или достигается социальный эффект. Воспроизводство в АПК и социально-экономическое развитие села невозможны без значительных инвестиций. Роль инвестиций возрастает в случае перехода АПК к расширенной системе воспроизводства. В качестве инвестиций может использоваться следующее имущество и права: - денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; - движимое и недвижимое имущество; - имущественные права, вытекающие из авторского права, интеллектуальные ценности; - права пользования землей или другими природными ресурсами. Инвестиции в практической деятельности могут осуществляться в различных формах. В целях учета, анализа и планирования инвестиции классифицируются по отдельным признакам: - реальные (капитальные вложения) – вложение средств в конкретный тип материальных объектов. Реальными инвестициями являются капитальные вложения: строительство зданий, сооружений, расширение 34 действующих производств, реконструкция, техническое перевооружение и т.д. Т.е. это потенциальные основные фонды. - финансовые (портфельные) – приобретение акций, ценных бумаг, долей, паев, вложение денег в депозитные счета в банках под проценты. - интеллектуальные – инвестиции в образование, подготовку и повышение квалификации собственности. Это персонала, совокупность в объекты интеллектуальной технических, технологических, коммерческих и др. знаний, оформленных в виде технической документации, производственного опыта, описания технологических процессов и т.д. [10] С развитием рыночных отношений меняются источники и способы финансирования инвестиций. В настоящее время инвестиции могут формироваться за счет: 1) собственных финансовых ресурсов и внутренних резервов инвесторов – прибыли, амортизационных отчислений, накоплений и сбережений граждан и юридических лиц и т.д. Прибыль около10%. Амортизация обеспечивает простое, а прибыль расширенное воспроизводство. 2) заемных финансовых средств – облигационных займов, банковских кредитов. Доля кредитов около 5%. В развитых странах более 20%. Строгие правила, высокая процентная ставка. 3) привлеченных финансовых средств – полученных от продажи акций, паевых взносов членов трудового коллектива, граждан и юридических лиц. 4) инвестиционных ассигнований из государственного бюджета, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов. 5) иностранных инвестиций – кредиты, лизинговые кредиты, вклады в акционерный капитал и т.д. Все источники финансирования делятся на централизованные и нецентрализованные. В республиканского местных и первом случае бюджетов, средства во втором поступают из используются собственные средства предприятий и банковские кредиты. За последние годы 35 изменилось соотношение нецентрализованными между источниками централизованными финансирования: доля и вторых значительно увеличилась. При переходе на рыночные отношения это – закономерное явление. Решение о выгодности инвестиций, о получении будущих доходов производится через систему критериев и предпочтений, которая определяется условиями деятельности и стратегией развития предприятия, т.е. инвестиционной политикой предприятия. [11] Основные направления инвестиционной политики предприятия: инвестиции для удовлетворения требований государственных органов управления (обязательные) - новых экологических норм или стандартов безопасности. направленные на повышение эффективности деятельности предприятия - снижение издержек производства за счет замены устаревшего оборудования, переобучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства и сбыта. направленные на расширение производства – увеличение объема выпуска товаров и услуг. по освоению новых производств – создание совершенно новых мощностей и освоение новых технологий для выпуска товаров и услуг ранее данным предприятием не производившихся. по покупке нематериальных активов - предусматривают передачу за вознаграждение прав на пользование объектами интеллектуальной собственности. по приобретению финансовых активов – направлены на образование финансовых альянсов, объединений, холдингов, финансово- промышленных групп с целью расширения рынков сбыта и получения новых источников финансовых ресурсов. Рациональный объем инвестирования определяется финансовыми возможностями предприятия и состоянием его имущества. 36 Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта и методы их расчета: 1) Показатели финансовой и экономической оценки эффективности инвестиций; 2) Показатели оценки их социальной эффективности; 3) Показатели оценки инвестиционного потенциала компании; 4) Система оценки рисков. Оценка эффективности инвестиций дается в форме заключения на основе анализа показателей эффективности. На практике существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционных проектов, а значит, и несколько основных показателей, представляющих собой некий набор индикаторов. В этот набор входят показатели финансовой и экономической оценки эффективности инвестиций, показатели оценки их социальной эффективности, показатели оценки инвестиционного потенциала компании и система оценки рисков. Каждый метод в основе имеет один и тот же принцип — в результате реализации проекта компания должна получить прибыль, при этом различные показатели дают возможность охарактеризовать инвестиционный проект со всех сторон и отвечают интересам различных групп лиц, участвующих в инвестиции [2] . На практике обычно применяется две группы методов оценки, с помощью которых и определяются перечисленные показатели. Статистические методы оценки: 1) Срок окупаемости инвестиций (Payback period, PP). Это период, за который вновь построенное или модернизированное предприятие способно возместить вложенные в него инвестиции за счет прибыли, получаемой от его хозяйственной деятельности, или то время, которое необходимо, чтобы доходы первоначальным инвестициям. 37 от эксплуатации стали равны Экономический смыл показателя заключается в определении срока, за который инвестор сможет вернуть вложенный капитал. Срок окупаемости рассчитывается, по формуле, при этом необходимо знание таких показателей, как величина первоначальных инвестиций и ежегодные или ежемесячные поступления, являющиеся результатом реализации проекта. При расчетах по этому методу оперируют только статическими данными и недисконтированными суммами без учета инфляции, налоговой нагрузки, амортизационных отчислений. 2) Коэффициент эффективности инвестиций (Account rate of return, ARR). В планово-централизованной промышленности были экономике утверждены по нормативные всем отраслям коэффициенты капитальных вложений. В условиях рынка за него обычно принимают процентную ставку за долгосрочный банковский кредит. Инвестор, вкладывая свои деньги, рассчитывает получить прибыль на один рубль инвестиций не меньше, чем составляет такая процентная ставка [14]. Рассчитать ARR можно несколькими способами: путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций (в процентах); путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций с учетом остаточной или ликвидационной их стоимости. Статические методы инвестиционной оценки не лишены и недостатков. Главный из них в том, что они не учитывают фактор времени, а для расчетов берутся несопоставимые величины — сумма инвестиции в текущей стоимости и прибыль в будущей стоимости. Это существенно искажает результаты расчетов, завышая сроки окупаемости и занижая коэффициент эффективности. Динамические методы: 38 1) истый дисконтированный доход (Net present value, NPV). Этот показатель отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров он является наиболее значимым. Положительное значение NPV является критерием принятия инвестиционного проекта. В том случае, если необходимо сделать выбор из нескольких проектов, предпочтение отдается проекту с большей величиной NPV. Величина чистого дисконтированного дохода рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков расходов и доходов, производимых в процессе реализации проекта за расчетный период. Для расчета необходимо знать величину первоначальных инвестиций, денежный поток от реализации инвестиций в определенный момент времени, шаг расчета (месяц, квартал, год) и ставку дисконтирования. [13] Отрицательное значение NPV говорит о нецелесообразности принятия решения об инвестировании. 2) Индекс рентабельности инвестиции (Profitability index, PI). Под этим показателем понимают отношение текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока с учетом первоначальных инвестиций. В расчетной формуле используются такие значения, как инвестиции предприятий, денежный поток предприятия в момент времени, ставка дисконтирования и сальдо накопленного потока. Если при расчете значение PI больше единицы, то проект следует принять, если меньше — отвергнуть. Критерий имеет значение при выборе проекта из нескольких с одинаковыми показателями NPV, но с разными объемами требуемых вложений. 3) Внутренняя норма рентабельности (Internal rate of return, IRR), или внутренняя норма прибыли инвестиций — это значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю. Расчет этого 39 коэффициента необходим для того, чтобы определить максимально допустимый уровень расходов по проекту. Например, если проект финансируется за счет кредита от коммерческого банка, то IRR показывает верхнюю границу уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает инвестиционный проект убыточным. 4) Модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified internal rate of return, MIRR) позволяет устранить недостаток внутренней нормы рентабельности, который может возникнуть в случае неоднократного оттока денежных средств, например, при долгосрочном строительстве объекта недвижимости. Реинвестирование в этом случае проводится по безрисковой ставке, величина которой может быть определена на основе анализа рынка. 5) Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted payback period, DPP) не имеет недостатков статического метода расчета срока окупаемости, поскольку учитывает стоимость денег во времени. В случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается и проект, приемлемый по критерию PP, может быть неприемлемым по DPP. Определение периода окупаемости носит вспомогательный характер относительно внутренней формы рентабельности или чистой текущей стоимости. Так же необходимо рассмотреть проблемы формирования портфеля финансовых инвестиций. Понятие "портфельное инвестирование" берет начало еще со времен, когда ценные бумаги запускались в обращение в бумажном виде. Вкладчик приобретал акции и облигации и складывал их в прямом или переносном смысле в портфель. 40 На сегодняшний день данная процедура заключается в покупке ценных бумаг разных эмитентов с целью долгосрочного владения приобретенными активами. Иными словами, инвестиционный портфель — это набор активов, собранных таким образом, чтобы доход от них соответствовал определенным целям инвестора. Портфель может быть сформирован как с точки зрения сроков достижения цели, так и по составу инструментов. Идея формирования эффективного портфеля находится в сфере грамотного распределения рисков и доходности. Инвестиционный портфель может включать в себя: [20] - акции; - облигации; - фьючерсы; - недвижимое имущество; - бизнес; - прочие активы. Цель инвестиционного портфеля состоит в том, чтобы максимально увеличить количество денег, которое есть у собственника: то есть, заработать определенную сумму (накопить на машину или квартиру, на обучение ребенку или на собственную безбедную старость) или в несколько раз увеличить капитал. А может быть, собственник портфеля ставит себе целью иметь регулярный небольшой доход от торговли ценными бумагами или от хранения средств на банковском депозите. В любом случае, в зависимости от цели инвестиционного портфеля необходимо подобрать правильные инструменты в верных пропорциях. Нужно учитывать, сколько денег хочется заработать, на какой срок деньги 41 будут вложены, какой уровень риска является приемлемым для инвестора и пр. [19]. Типы портфельных инвестиций: 1) Консервативный портфель инвестиций Консервативный портфель — это умеренно рисковый и, как следствие, менее прибыльный портфель, состоящий из краткосрочных займов, облигаций и других инструментов с минимальной степенью риска. Основная цель инвестиционных инструментов такого типа — это сохранение капитала и получение хотя бы минимального, но регулярного дохода. В основе портфельного инвестирования с низким риском и стабильной прибылью могут использоваться следующие инструменты: Облигации федерального займа (ОФЗ). Желательно выбирать бумаги с рейтингом А и выше. Акции категории «голубые фишки». Это ценные бумаги крупнейших компаний с высокой капитализацией. Они имеют низкую волатильность — цена стабильно растёт, без резких скачков. Драгоценные металлы: золото, платина и другие. Депозиты в банках с рейтингом А и более. Недвижимость в странах со стабильной экономикой — Великобритании, Франции, Германии, США и в других. Средняя доходность консервативного инвестиционного портфеля составляет 4–12% в год. При выборе отдельных активов нужно учитывать возможное изменение их стоимости в ближайшие 5 лет, а также обращать внимание на показатели инфляции. 2) Умеренный портфель 42 Умеренный портфель. Умеренность заключается в использовании инструментов с низким и средним уровнем рисков. Первые обеспечивают стабильный доход, вторые — более высокую прибыль. В сумме такие активы дают средний уровень рисков и прибыли. Принципы формирования умеренного инвестиционного портфеля предполагают использование следующих инструментов [15]: Государственные и корпоративные облигации. Рекомендуется покупать 7–8 разных активов этой группы. ETF-фонды. Инвестор платит брокерскую комиссию за одну акцию, при этом сам фонд может работать с десятками и сотнями прибыльных активов. Это один из самых простых и доступных способов получить прибыль от дорогих акций. Паевые инвестиционные фонды. Пай даёт доступ к владению частью целого набора инструментов. Поскольку доход формируется за счёт работы с разными активами, риск потери средств остаётся низким. Биржевые фонды хороши тем, что в них за управление деньгами инвесторов отвечают профессионалы. Сами фонды могут отличаться по типу своей работы: - индексные; - товарные; - индустриальные; - инверсионные; - облигационные и прочие. Также крупные компании могут формировать собственные ПИФы и ETF. То есть выбор действительно большой: можно выбрать надёжные инструменты с разным уровнем доходности. 43 Умеренный портфель обеспечивает прибыль в пределах 12–25% в год. Доля инструментов с высоким уровнем риска должна составлять не более 25%. 3) Агрессивный портфель инвестора Основная задача такого набора активов — получить предельно высокую прибыль. Формируется агрессивный портфель из высокодоходных и рискованных инструментов. Риск не является целью, он просто неизбежен при таких вложениях. Инструменты, подходящие для агрессивного стиля инвестирования: акции быстро развивающихся стартапов; высокодоходные облигации; хедж-фонды; опционы; IPO — первичное размещение акций на фондовом рынке; вложения в развитие стартапов; фонды акций с высокими дивидендами; недвижимость в странах, где возможен резкий скачок цен. Доходность агрессивного инвестиционного портфеля составляет от 30% и выше. Границы риска и прибыли могут быть разными — всё зависит от предпочтений покупателя активов. Некоторые инвесторы сильно рискуют и получают 200–300% прибыли в год. Но такие вложения стоит делать только за счёт средств, которые можно безболезненно потерять в случае неверного прогноза. [10] 4) Сбалансированный портфель Опытные инвесторы часто комбинируют разные типы портфелей, не сосредотачиваясь на одном формате. Такой подход обеспечивает предельную диверсификацию и уровень дохода от среднего и выше. 44 Пример распределения капитала по разным направлениям: консервативный — 30%; умеренный — 35%; агрессивный — 35%. Сбалансированный портфель имеет похожее распределение активов: большая часть инструментов надёжная и умеренно рискованная. Для хорошей диверсификации риска в каждом портфеле должно быть от 5 активов. При этом нужно выбирать разные сегменты рынка и сектора экономики. От методики формирования портфеля зависит его доходность. Чтобы составить безрисковую комбинацию, рекомендуется использовать большую долю надежных облигаций - не менее 70 % от общего объема активов. Остальные 30 % капитала рекомендуется вложить в акции. Это соотношение должно обеспечивать полное покрытие возможных убытков за счет дохода, получаемого от облигаций [9]. Доходность инвестиционного портфеля можно рассчитать по формуле: Доходность СЦБ1 - = (СЦБ1 стоимость СЦБ2) - ценных бумаг / на СЦБ2, момент где: расчета; СЦБ2 - стоимость ценных бумаг на момент покупки. Например, инвестор приобрел ценные бумаги на сумму 100 000 руб. Через год стоимость портфеля составила 108 000 руб. Доходность рассчитывается следующим образом: (108 000 – 100 000) / 100 000 = 0,08, или 8 % годовых. Доходность портфеля можно регулировать, меняя соотношение содержащихся в нем надежных и высокодоходных ценных бумаг. 45 ЗАКЛЮЧЕНИЕ При выполнении данной курсовой работы мной были выполнены следующие задачи: Изложены основные подходы к реализации и управлению инвестиционной деятельностью. Можно сделать следующие выводы: инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любого динамично развивающегося предприятия (организации). Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи: расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов; приобретение новых предприятий; освоение новых областей бизнеса, стратегическая ориентация на создание многопрофильного производства. Инвестиционная политика необходима для повышения производственного потенциала. Инвестиционная политика играет ключевую роль в развитии предприятия и влияет на финансовые результаты деятельности компании. При разработке инвестиционной политики рекомендуется определить общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с кредитного и фондового рынков. В данной работе, используя данные предприятия (СПК «Лискинский») проведен анализ производственно-хозяйственной были сделаны выводы, что предприятие в течение рассматриваемого периода работало стабильно, экономические показатели работы предприятия растут. В первой главе данной работы была проведена оценка инвестиционной деятельности компании. Была проведена оценка структуры и динамики 46 показателей отчета и финансовых результатах. Также был осуществлен структурный анализ запасов и источников средств. В осуществлении инвестиционной деятельности были выявлены недостатки, а именно: инвестиции малы и недостаточны для компенсации внеоборотных активов, в основном направлены в ремонт и замену изношенных активов перерасход средств при приобретении основных средств. В качестве мер по улучшению инвестиционной деятельности были внесены предложения: приобретение основных средств на условиях лизинговой сделки, внедрение программной системы CRM для улучшения работы с клиентами и проведения маркетинговых мероприятий, а также разработка и внедрение индивидуальных рекламных продуктов. Данные мероприятия позволят организации увеличить приток клиентов и соответственно увеличить объема продаж и выручки. Таким образом, была выполнена главная задача курсовой работы овладение навыками проведения анализа инвестиционной деятельности предприятия и изучение вопроса её улучшения. 47 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ: Законодательные и нормативные документы: 1. Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ в форме капитальных вложений» (ред. От 17.03.2022) [СПС Консультант] [Электронный ресурс] : режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22142/bb9e97fad9d14 ac66df4b6e67c453d1be3b77b4c/ 2. «Конвенция о защите прав инвестора» (закл. в Москве 28.03.1997) [СПС Консультант] [Электронный ресурс] : Режим доступа: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_15435/ 3. 4. 5. 6. 7. 8. Экономическая литература: Асламов, С. В. Экономическая оценка финансовых инвестиций : учебное пособие / С. В. Асламов. — Чита : ЗабГУ, 2021. — 174 с. — ISBN 978-5-9293-2767-4. — Текст : электронный // Лань : электроннобиблиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/271961 Бахмарева, Н. В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности : учебное пособие / Н. В. Бахмарева. — Красноярск : СибГУ им. академика М. Ф. Решетнёва, 2021. — 100 с. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/195092 Болодурина, М. П. Инвестиционный анализ : учебное пособие / М. П. Болодурина. — Оренбург : ОГУ, 2017. — 255 с. — ISBN 978-5-74101754-8. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/110686 Бондалетова, Н. Ф. Экономика инвестиций : учебное пособие / Н. Ф. Бондалетова, И. В. Чижанькова. — Москва : РТУ МИРЭА, 2022. — 115 с. — Текст : электронный // Лань : эбс. — URL: https://e.lanbook.com/book/265865 Водянников, В. Т. Экономическая оценка инвестиционных проектов в агроинженерии : учебное пособие для вузов / В. Т. Водянников. — Санкт-Петербург : Лань, 2022. — 268 с. — ISBN 978-5-8114-8352-5. — Текст : электронный // Лань : эбс. — URL: https://e.lanbook.com/book/187493 Иванюга, Т. В. Инвестиционный анализ : учебно-методическое пособие / Т. В. Иванюга. — Брянск : Брянский ГАУ, 2020. — 55 с. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/172069 48 9. Кваша, Н. В. Диагностика и анализ экономического состояния предприятия : учебное пособие / Н. В. Кваша, А. В. Исаков, М. Г. Слуцкий. — Санкт-Петербург : СПбГУТ им. М.А. Бонч-Бруевича, 2022. — 90 с. — ISBN 978-5-89160-257-1. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/279251 10.Круш, З. А. Организация финансов предприятия: учебное пособие / З.А. Круш, И.В. Седлов, А.Л. Лавлинская / под ред. проф. З. А. Круш. – Воронеж: ФГБОУ ВПО ВГАУ им. Императора Петра I, 2012. – 250 с. 11.Кондратьева, И. В. Экономика предприятия / И. В. Кондратьева. — 3-е изд., стер. — Санкт-Петербург : Лань, 2022. — 232 с. — ISBN 978-5507-45267-5. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/263045 12.Омельянович, Л. А. Финансовый менеджмент : учебное пособие / Л. А. Омельянович. — Донецк : ДонНУЭТ имени Туган-Барановского, 2021. — 365 с. — ISBN 978-620-3-93103-7. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/202700 13.Сурков, И.М. Финансовый анализ : учебное пособие / И.М. Сурков, В.А. Лубков. – Воронеж ФГБОУ ВПО Воронежский ГАУ, 2013. – 227 с. 14.Ханмагомедов, С. Г. Финансовый анализ деятельности предприятий АПК : учебное пособие / С. Г. Ханмагомедов. — Махачкала : ДагГАУ имени М.М.Джамбулатова, 2019. — 368 с. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/116280 15.Хольнова, Е. Г. Экономический анализ деятельности предприятий и организаций : учебное пособие / Е. Г. Хольнова. — Санкт-Петербург : СПбГУП, 2020. — 127 с. — ISBN 978-5-7621-1100-3. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/215420 16.Яркина, Н. Н. Инвестирование : учебник / Н. Н. Яркина. — Керчь : КГМТУ, 2022. — 236 с. — Текст : электронный // Лань : электроннобиблиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/261581 49 Периодическая литература: Журналы: 1. Бондаренко, Н. Е. Социальные инвестиции как инструмент повышения качества жизни российских регионов / Н. Е. Бондаренко, Р. В. Губарев // Финансовый менеджмент. – 2022. – № 5. – С. 42-52. – EDN AYJSUU. 2. Пиньковецкая, Ю. С. Оценка основных вариантов неформального финансирования предпринимательской деятельности: гендерный аспект / Ю. С. Пиньковецкая // Финансовый менеджмент. – 2021. – № 1. – С. 34-44. – EDN ADBGNN. 3. Филин, С. А. Принципы управления инновационной деятельностью предприятий в России при переходе к "цифровой" экономике / С. А. Филин, А. А. Кузина // Дайджест-финансы. – 2021. – Т. 26. – № 1(257). – С. 107-122. – DOI 10.24891/df.26.1.107. – EDN WSRRQF. 4. Сеченова, М. В. Моделирование инвестиционного процесса с учетом налогообложения в условиях инфляции / М. В. Сеченова // Дайджестфинансы. – 2022. – Т. 27. – № 3(263). – С. 310-327. – DOI 10.24891/ea.17.8.1476. – EDN MUWNAO. 5. Ланчаков, А. Б. Оценка портфеля проектов при использовании реальных опционов / А. Б. Ланчаков, С. А. Филин, А. Ж. Якушев // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2020. – Т. 13. – № 2(352). – С. 126-146. – DOI 10.24891/fa.13.2.126. – EDN QGYVZB. 6. Рейтингование инвестиционных проектов произвольной продолжительности с равномерным погашением долга: новый подход / П. Н. Брусов, Т. В. Филатова, Н. П. Орехова, В. Л. Кулик // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2022. – Т. 15. – № 3(361). – С. 290313. – DOI 10.24891/fa.15.3.290. – EDN PJRJXG. 50 ПРИЛОЖЕНИЯ Приложение 1. Бухгалтерский баланс СПК «Лискинский». 51 52 Приложение 2. Отчет о финансовых результатах СПК «Лискинский». 53 Приложение 3. Отчет о движении денежных средств СПК «Лискинский» 54 55 56