2 ОГЛАВЛЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ ……………………………………………….…………………. 4 Глава 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ … 7 1.1 Понятие кредитоспособности……………………………………… 7 1.2 Методы оценки кредитоспособности……………………….….…. 13 1.3 Система комплексной оценки кредитоспособности заемщика……………………………………………………………. 27 Глава 2 ОЦЕНКА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ОАО «БАГАНСКИЙ ЭЛЕВАТОР»………..………………………………………………………... 31 2.1 Характеристика предприятия……………….……………….……. 31 2.2 Комплексная оценка кредитоспособности предприятия………… 33 Глава 3 РЕКОМЕНДАЦИИ ПО КОНТРОЛЮ И ОБЕСПЕЧЕНИЮ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ОАО «БАГАНСКИЙ ЭЛЕВАТОР» ……….. 46 3.1 Разработка системы управления кредитоспособностью предприятия…………………………………………………………. 46 3.2 Предложения по контролю и обеспечению необходимого уровня кредитоспособности…………………………………….………….… 49 ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………… 61 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ …………………………...……………………… 63 ПРИЛОЖЕНИЯ 3 Введение В мировой практике кредитоспособность заемщика является одним из основных объектов при определении целесообразности и форм кредитных отношений с ним. Оценка кредитоспособности имеет два аспекта: первый — определение кредитоспособности заемщика с позиций банка-кредитора. Данный аспект исследован наиболее глубоко. Существует множество методик оценки кредитоспособности заемщиков – методик анализа финансового положения клиента и его надежности с точки зрения своевременного погашения кредита. Применяемые в настоящее время и рекомендуемые способы оценки кредитоспособности заемщика опираются, главным образом, на анализ его деятельности в предшествующем периоде и ориентированы, в основном, на решении расчетных задач. Второй аспект оценки кредитоспособности заключается в определении соответствия требованиям кредитоспособности самим предприятием и проведении мероприятий по её повышению. Эта сторона вопроса представляется крайне важной в современных условиях и рассматривается в данной дипломной работе. Актуальность указанной темы обусловлена тем, что на определённых этапах производственного процесса почти все предприятия испытывают недостаток средств для осуществления тех или иных хозяйственных операций, то есть возникает необходимость в привлечении средств извне - получение банковского кредита. Так же приходит понимание роли заемного капитала, его влияния на увеличение рентабельности собственного капитала при эффективной деятельности предприятия. Поэтому для предприятия - заемщика важно знать: с каких позиций кредитор оценивает заемщика, каким критериям он должен соответствовать. Необходимо отметить, что анализ и оценка кредитоспособности носит вероятностный характер. На момент выдачи кредита нельзя с полной определенностью сказать, как будет изменяться финансовое состояние заемщика в течение срока действия кредитного договора. Поэтому в период действия кредитного договора, для заемщика возникает необходимость в поддержании 4 кредитоспособности заемщика на приемлемом уровне. Для банка высокий уровень кредитоспособности заемщика является залогом защиты интересов банка. Для заемщика соответствие кредитоспособности нормативному уровню является показателем стабильного функционирования организации, положительно влияет на кредитную историю заемщика, и, соответственно, увеличивает шансы организации на привлечение кредитных ресурсов в будущем. Потеря приемлемого уровня кредитоспособности предприятия в период действия кредитного договора может привести к увеличению стоимости заемных средств. В этой связи периодическое отслеживание изменения показателей кредитоспособности заемщика, выявление причин их изменения и выработка управленческих решений по обеспечению кредитоспособности организации крайне важно как для банка, так и заемщика. Целью дипломной работы является разработка рекомендаций по контролю и обеспечению кредитоспособности ОАО «Баганский элеватор». Объектом исследования является кредитоспособность организации. Предмет исследования – система показателей, применяемая для оценки кредитоспособности. Для достижения поставленной цели дипломной работы необходимо решить следующие задачи: 1. Изучить теоретические и методические положения по вопросам оценки кредитоспособности заемщика; 2. Рассмотреть понятие кредитоспособности, выявить факторы, влияющие на кредитоспособность, а также критерии, с помощью которых оценивается кредитоспособность; 3. Провести обзор существующих методов оценки кредитоспособности; 4. Провести оценку кредитоспособности организации ОАО «Баганский элеватор» на основе выбранного метода оценки кредитоспособности заемщика; 5. Оценить влияние факторов на изменение кредитоспособности организации и разработать систему показателей для контроля и обеспечения кредитоспособности ОАО «Баганский элеватор». Разработать рекомендации по контролю и обеспечению кредитоспособности ОАО «Баганский элеватор». 5 Информационной базой исследования является финансовая отчетность ОАО «Баганский элеватор». Методологической основой исследования являются труды Г.Г. Коробовой, Д.А. Ендовицкого, Н.Н. Селезневой, Ю.П. Прохно и др. При написании дипломной работы использовались различные методы экономического анализа, в том числе: - неформализованные (логические): построение аналитических таблиц, разработка системы показателей, имитационное моделирование, метод сравнений; - формализованные (математические): классические методы экономического анализа (горизонтальный (временной), структурный, факторный анализ), традиционные методы экономической статистики. В процессе работы были использованы: Положение ЦБ РФ № 254-П от 26 марта 2004г. «О порядке формирования резервов по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности», отчеты Новосибирскстата «О финансовом состоянии предприятий и организаций по видам экономической деятельности», финансовая отчетность ОАО «Баганский элеватор». 6 Глава 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ 1.1 ПОНЯТИЕ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ Кредитоспособность заемщика играет ключевую роль в кредитных отношениях и является понятием, характерным именно для рыночной экономики. В условиях централизованной системы распределения финансовых ресурсов, когда товарноденежные отношения были ограничены, а приоритетными являлись административные методы управления кредитными процессами, оно отсутствовало, поэтому для современной российской экономики может считаться относительно новым. В настоящее время в условиях рыночной экономики привлечение кредитных ресурсов для эффективного функционирования предприятия становится особенно необходимым. Я полагаю, что предприятию важно знать, с каких позиций кредитор оценивает предприятие при принятии решения о выдаче кредита. Чтобы соответствовать критериям кредитора, в интересах предприятия изучить подходы банка к оценке кредитоспособности, выявить факторы, влияющие на уровень кредитоспособности, определить систему показателей, с помощью которой предприятие сможет контролировать и обеспечивать кредитоспособность. Проблема оценки кредитоспособности заемщика и сам термин «кредитоспособность» изучены не до конца и в современных экономических условиях требуют дальнейшей теоретической и практической разработки в целях совершенствования процесса взаимодействия субъектов кредитных отношений. Существуют различные точки зрения на определение понятия кредитоспособности. Приведем некоторые из них. Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и его возврата в срок.1 Под кредитоспособностью заемщика понимают способность своевременно и полностью погасить кредитное обязательство – оплатить товар или возвратить сумму кредита с процентами.2 Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. Пособие для вузов. –2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – С.354 1 7 Кредитоспособность – это оценка возможностей клиента для получения ссуды и его способности своевременно и в полном объеме погасить задолженность и проценты по ней банку.3 Кредитоспособность заемщика (хозяйствующего субъекта) представляет собой его комплексную правовую и финансовую характеристику, представленную финансовыми и нефинансовыми показателями, позволяющую оценить его возможности в будущем полностью и в срок, предусмотренный в кредитном договоре, рассчитаться по своим долговым обязательствам перед кредитором, а также определяющую степень риска банка при кредитовании конкретного заемщика.4 Анализируя приведенные определения кредитоспособности можно сделать вывод, что основными моментами в понятии кредитоспособности являются: 1. Наличие у заемщика предпосылок для получения кредита; 2. Способность своевременно и полностью погасить кредитное обязательство. Кредитоспособность заемщика зависит от многих факторов, каждый из которых должен быть оценен и изучен. Значимой и весьма сложной задачей является определение изменения всех факторов, причин и обстоятельств, влияющих на кредитоспособность в перспективе. Оценка кредитоспособности – это качественная оценка заемщика, которая дается банком до решения вопроса о возможностях и условиях кредитования и позволяет предвидеть вероятность своевременного возврата ссуд и их эффективное использование. Оценивается кредитоспособность с помощью критериев, соответствие или несоответствие которым повышает или понижает вероятность возврата организацией кредита. Деньги, кредит, банки: Учебник. – 2-е изд. перераб. и доп./под ред. В.В.Иванова, Б.И. Соколова. – М.: ТК Велби, издво Проспект, 2006. – С.531 3 Банковское дело: Учебник /под ред. Г.Г. Коробовой. – М.: Экономистъ, 2005. – С.300 4 Ендовицкий Д.А. Система комплексного анализа кредитоспособности заемщика/Д.А. Ендовицкий // Аудитор. – 2004. - № 11. - С.35 2 8 Чаще всего банками используется традиционный подход к изучению надежности кредита, состоящий в сборе и анализе сведений о потенциальных заемщиках по пяти факторам или критериям, так называемых 5 "С"5 (рисунок 1.1): — характер заемщика (character); — платежеспособность (capacity); — капитал (capital); — обеспечение (collateral); — общие экономические условия (conditions). Характер заемщика Платежеспособность Факторы, влияющие на кредитоспособность заемщика Капитал Обеспечение Общие экономические условия Рисунок 1.1 - Факторы, оказывающие влияние на кредитоспособность заемщика Под “характером” заемщика понимается его репутация, степень ответственности, готовность и желание погашать долг. Моральный фактор имеет большое значение при определении кредитоспособности. Поэтому кредитные работники очень тщательно изучают кредитную историю заемщика, его поведение в тех или иных ситуациях, используя всевозможные источники информации. Банк стремится, прежде всего, выяснить, как заемщик относился к своим обязательствам Деньги, кредит, банки: Учебник. – 2-е изд. перераб. и доп./под ред. В.В.Иванова, Б.И. Соколова. – М.: ТК Велби, издво Проспект, 2006. – С.532 5 9 в прошлом, были ли у него задержки в погашении займов, каков его статус в деловом мире. Финансовые возможности заемщика, его способность погасить кредит определяются с помощью тщательного анализа его доходов и расходов и перспектив изменения их в будущем. В принципе у заемщика банка есть три источника средств для погашения ссуды: — текущие кассовые поступления (cash flow); — продажа активов; — прочие источники финансирования (включая заимствования на денежном рынке). Коммерческие банки традиционно относятся к той категории кредиторов, ссуды которых погашаются за счет чистого сальдо текущих кассовых поступлений (net cash flow). Эта величина равняется чистой операционной прибыли плюс амортизационные отчисления минус прирост дебиторской задолженности минус прирост товарных запасов плюс сумма счетов к оплате. Критическое значение для погашения займа имеет динамика дебиторской задолженности предприятия и изменение его товарных запасов. Чаще всего с этими статьями связаны трудности в погашении займа. Особое внимание банка к первым двум факторам объясняется и тем, что при потере ссудной стоимости вследствие неисполнения либо ненадлежащего исполнения заемщиком обязательств по ссуде перед кредитной организацией, либо существования реальной угрозы такого неисполнения банк обязан формировать резерв по обесценению ссуды. Согласно Положению ЦБ РФ № 254-П от 26 марта 2004г. «О порядке формирования резервов по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности» в целях определения размера расчетного резерва ссуды классифицируются на группы, которые присваиваются на основе данных по финансовому состоянию (своевременность выплат заемщика по и данных основному долгу, переоформлений, изменений условий договора и т.п.). 10 по обслуживанию процентам, долга наличие Кроме первых двух критериев банк большое внимание уделяет также другим факторам, а именно акционерному капиталу фирмы, его структуре, соотношению с другими статьями активов и пассивов, а также обеспечению займа, его достаточности, качеству и степени реализуемости залога в случае непогашения ссуды. Наконец, при рассмотрении заявки на кредит принимаются во внимание “общие условия”, определяющие деловой климат в стране и оказывающие влияние на положение как банка, так и заемщика: состояние экономической конъюнктуры, наличие конкуренции со стороны других производителей аналогичного товара, налоги, цены на сырье и т. д. 6 Одна из целей кредитных работников банка заключается в том, чтобы выразить в цифрах (квантифицировать) указанные критерии применительно к каждому конкретному случаю. На основе этого принимается взвешенное решение относительно кредитоспособности заемщика, целесообразности выдачи ему кредита, ценовых и неценовых условий этого кредита и т. д. В рамках дилеммы “риск - доходность” заемщики, имеющие более слабые финансовые позиции (а, следовательно, более подверженные риску) должны платить за кредит больше, чем более надежные заемщики. Для оценки кредитоспособности заемщика банк использует различные источники информации (рисунок 1.2). От полноты и достоверности информации о потенциальном заемщике зависит правильность принятия решения о выдаче кредита. В каждом конкретном банке состав и характер информации запрашиваемой у клиента и получаемой из других доступных источников может различаться, однако должны быть освещены основные вопросы, ответы на которые необходимы для принятия решения.7 Деньги, кредит, банки: Учебник. – 2-е изд. перераб. и доп./под ред. В.В.Иванова, Б.И. Соколова. – М.: ТК Велби, издво Проспект, 2006. – С.532 7 Прохно Ю.П. Теоретические и практические аспекты оценки предприятия –заемщика коммерческим банком /Ю.П. Прохно // Деньги и кредит. – 2004. - № 7. - С.47 6 11 Архивная история заемщика Документы заемщика ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ О ЗАЕМЩИКЕ Отчеты и заключения внешних агентств и учреждений Сведения, сообщаемые партнерами заемщика Рисунок 1.2 - Источники информации для оценки кредитоспособности клиентов банка Рассмотрев факторы, влияющие на кредитоспособность заемщика, полагаю, что для целей данной дипломной работы основное внимание необходимо уделить факторам, определяющим финансовое положение заемщика: платежеспособность, капитал. Данные факторы являются наиболее контролируемыми и подвержены влиянию со стороны предприятия. Предприятие имеет возможность отслеживать изменения своего финансового состояния и принимать оперативные меры по его поддержанию на приемлемом уровне. Для оценки кредитоспособности предприятия необходимо рассмотреть методы оценки кредитоспособности, систему показателей, с помощью которых можно оценивать кредитоспособность, критериальные значения показателей и их особенности. Необходимо отметить, что основные методы оценки кредитоспособности и система показателей, используемых для оценки кредитоспособности заемщика, нацелены на анализ и оценку финансового состояния предприятия. 12 1.2 МЕТОДЫ ОЦЕНКИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ Существуют различные методы оценки кредитоспособности: 1. на основе финансовых коэффициентов; 2. на основе денежного потока; 3. на основе показателей делового риска. Метод оценки кредитоспособности на основе финансовых коэффициентов заключается в расчете основных финансовых коэффициентов, с помощью которых можно сделать заключение о финансовом состоянии предприятия. Основой информации для расчета финансовых коэффициентов являются: финансовая (бухгалтерская) отчетность предприятия: баланс, отчет о прибылях и убытках; расшифровки предприятия о сроках дебиторской и кредиторской задолженности; плановые расчеты предприятия: бизнес-планы, технико-экономические обоснования для получения ссуды и др. Финансовые коэффициенты предприятия принято объединять в следующие группы: ● коэффициенты ликвидности; ● коэффициенты финансового левеража (левериджа); ● коэффициенты эффективности использования активов; ● коэффициенты прибыльности (рентабельности).8 Коэффициенты ликвидности Ликвидность предприятия – его способность своевременно погашать долговые обязательства. Ликвидность предприятия характеризуется показателями ликвидности баланса в виде соотношения активов и платежных обязательств. Коэффициент текущей ликвидности показывает, способен ли заемщик рассчитаться по долговым обязательствам. К тл = Текущие активы : Текущие пассивы 8 Банковское дело: Учебник /под ред. Г.Г. Коробовой. – М.: Экономистъ, 2005. – С.302 13 (2.1) Оптимальный коэффициент в зависимости от отраслевой принадлежности варьируется в диапазоне 1,5-2,5. Выполнение установленного норматива показывает на финансовую стабильность предприятия и возможность срочной реализации активов в случае одновременного обращения кредиторов. Коэффициент срочной ликвидности. Коэффициент срочной ликвидности отражает прогнозируемую платежеспособность организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. К сл = (Д + ДЗ) : Текущие пассивы, (2.2) где Д – денежные средства; ДЗ – дебиторская задолженность Коэффициент абсолютной ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из условий платежеспособности. К сл = Д / Текущие пассивы, (2.3) где Д – денежные средства. Если фактическое значение коэффициента укладывается в нормативный диапазон, то это означает, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (в основном за счет равномерного поступления платежей от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность может быть погашена за 2-5 дней (1:0,5, 1: 0,2).9 Коэффициенты финансового левеража (левереджа) Финансовый левераж количественно измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом. Уровень финансового левеража прямо пропорционально влияет на степень финансового риска предприятия, его прибыль, а значит, и на Селезнева Н.Н. Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – С.330 9 14 финансовую устойчивость. Чем выше уровень финансового левеража, тем больше зависимость от привлеченных (заемных) источников. Коэффициент финансовой активности показывает соотношение заемных и собственных средств организации. Показатель характеризует структуру финансовых источников организации, показывает степень ее зависимости от заемных источников. К сзс = ЗК : СК, (2.4) где ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал Нормативный уровень для данного коэффициента <1. Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. К ф = СК / ЗК, (2.5) где ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал Нормативный уровень для данного коэффициента >=1. Коэффициент автономии (финансовой независимости и концентрации собственного капитала) свидетельствует о перспективах изменения финансового положения в ближайший период. К а = СК : (СК + ЗК), (2.6) где ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал Нормативный уровень для данного коэффициента >0,5, т.е. сумма собственных средств составляет более 50% от всех источников финансирования. Положительная динамика коэффициента говорит об 15 улучшении финансового положения предприятия. При снижении уровня коэффициента автономии до значений, меньших, чем 0,5, вероятность финансовых затруднений у организации возрастает. Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать длительное время. Он характеризует часть актива баланса, финансируемую за счет устойчивых источников, а именно собственных средств организации, средне- и долгосрочных обязательств. К ф. уст. = ЗК : (СК + ЗК), (2.7) где ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал Нормативный уровень для данного коэффициента <0,5. 10 Коэффициенты эффективности использования активов Коэффициент оборачиваемости активов - наиболее общий показатель использования активов. К обА = Выручка : А ср.год, (2.8) где А ср.год – среднегодовая величина активов Повышение производительности активов может обеспечить рост прибыли без увеличения ресурсов организации и даже при снижении рентабельности производства. В то же время наращивание активов, не сопровождаемое улучшением их использования, может негативно сказаться на финансовом результате деятельности организации. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за определенный период, и характеризует объем реализованной продукции на 1 руб., вложенный в оборотные средства. 10 Банковское дело: Учебник /под ред. Г.Г. Коробовой. – М.: Экономистъ, 2005. – С.307 16 К обА = Выручка : ОС ср.год, (2.9) где ОС ср.год – среднегодовая величина оборотного капитала. Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале, приросту объема продукции получаемой прибыли. Замедление и, значит, увеличению оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для продолжения хозяйственной деятельности хотя бы на уровне прошлого периода. Коэффициент оборачиваемости запасов характеризует количество оборотов, которое могут совершить запасы в течение анализируемого периода. К обА = Выручка : Запасы ср.год (2.10) В условиях нормального функционирования рыночной экономики величина оборачиваемости материальных запасов составляет 4-8 оборотов в год, но это положение приемлемо лишь для производственных организаций. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. К обДЗ = Выручка : ДЗ ср. за период , (2.11) где ДЗ ср. за период – дебиторская задолженность за период. Если при расчете коэффициента выручка от реализации считается по переходу права собственности, то увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит; его снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности характеризует число оборотов этой задолженности в течение анализируемого периода. 17 К обКЗ = Выручка : КЗ ср. за период , (2.12) где КЗ ср. за период – кредиторская задолженность за период.11 Коэффициенты прибыльности (рентабельности) Коэффициенты прибыльности (рентабельности) характеризуют эффективность использования всего капитала, включая его привлеченную часть. Рентабельность активов наиболее общий показатель в системе характеристик рентабельности, отражающий величину прибыли на единицу стоимости капитала (всех финансовых ресурсов организации независимо от источников финансирования). R А = Операционная прибыль : А ср.год, (2.13) где А ср.год – среднегодовая величина активов Уровень рентабельности капитала должен быть достаточным, чтобы обеспечить ожидаемую рентабельность собственного капитала, выплату процентов и уплату налогов. Рентабельность продаж характеризует размер прибыли на рубль реализованной продукции и свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности, но и политики ценообразования в организации. R П = Операционная прибыль : Выручка, (2.14) Оценка результатов расчетов коэффициентов заключается в присвоении заемщику категории по каждому из этих показателей на основе сравнения полученных значений с установленными достаточными. Класс каждого показателя устанавливается путем сопоставления фактического значения с его нормативным уровнем. Нормативные уровни некоторых показателей имеют мировые стандарты 11 Банковское дело: Учебник /под ред. Г.Г. Коробовой. – М.: Экономистъ, 2005. – С.306 18 (Приложение В) Нормативные уровни других коэффициентов могут разрабатываться каждым банком на базе накопленной статистической информации о фактических значениях показателей по группам клиентов одинаковых (или близких по технологии) отраслей экономики. Число классов принято в размере трех. Первый класс показателя характеризует соблюдение нормативного значения или рост по сравнению с этим уровнем. Второй класс показателя отражает несколько сниженное значение по сравнению с нормативным. Третий класс показателя имеет низкое значение. Приведем классификацию некоторых показателей в зависимости от значений (таблица 1.1). Таблица 1.1 - Распределение показателей по классам Распределение по классам 2-й 3-й Нормативное значение 1-й 0,2—0,25 0,2 и выше 0,1—0,2 <0,1 0,7—0,8 0,7 и выше 0,5—0,7 <0,5 2,0 2 и выше <1 Оборачиваемость активов Оа — Ускорение 1—2 На одном уровне Замедление Коэффициент автономии Ка 0,5 0,5 и выше 0,3—0,5 <0.3 Показатели Коэффициент абсолютной ликвидности Кал Коэффициент промежуточной ликвидности Кпл Коэффициент покрытия Кп По большему числу показателей, попавших в соответствующий класс, определяется класс кредитоспособности предприятия. Такой набор показателей не позволяет осуществлять единый подход к оценке кредитоспособности. Это можно сделать на основе рейтинга. Рейтинг — выстраивание показателей в определенном порядке в зависимости от суммы баллов по каждому показателю и общей их суммы по всем показателям для оценки класса кредитоспособности. Рейтинг определяется в баллах путем умножения класса показателя на его долю в совокупности, принятой за 100. Доля в совокупности зависит от числа взятых показателей, учета особенности работы данного заемщика, ликвидности его баланса, положения на рынке, своевременности расчетов по кредитам и другим обязательствам, характера кредитования под определенные объекты и др. Значимость показателя и его доля 19 определяются в банке индивидуально по каждому заемщику (или группе заемщиков).12 С предприятиями каждого класса банки по-разному строят свои кредитные отношения. Так, первоклассные заемщики считаются финансово устойчивыми, и банки могут открывать им кредитную линию, кредитовать по счету с овердрафтом, требовать меньше форм обеспечения или вообще выдавать бланковые (без обеспечения) кредиты, по возможности снижать процентную ставку. Второклассные заемщики считаются финансово неустойчивыми и кредитуются на общих основаниях. Третьеклассные заемщики считаются ненадежными, и кредит предоставляется им на особых условиях: под более высокий процент, под несколько видов обеспечения, ограничением ссуды размером уставного капитала. В ряде случаев банк может отказать таким предприятиям в получении кредита. Оценка кредитоспособности на основе финансовых коэффициентов требует индивидуального подхода к каждому клиенту. Необходима систематическая аналитическая работа по оценке финансового состояния заемщика. Эта методика имеет ряд недостатков: строится на данных об остатках; отражает положение дел только в прошлом, показывает в основном движение оборотных активов. Эти недостатки в некоторой степени преодолеваются при оценке кредитоспособности на основе анализа денежных потоков. Вопросы оптимального набора показателей решаются каждым коммерческим банком самостоятельно. В процессе анализа коэффициентов может быть проведено ранжирование коэффициентов по важности. Методика ранжирования коэффициентов и их нормативов у каждого банка может быть своя (она является коммерческой тайной банка и клиентам не сообщается). Однако, при выдаче кредита на короткий срок банк, как правило, меньше волнует динамика финансовых результатов заемщика. Его больше интересует наличие на сегодняшний момент свободных оборотных средств для погашения кредита. Поэтому при выдаче краткосрочных кредитов анализ фокусируется на 12 Банковское дело: Учебник /под ред. Г.Г. Коробовой. – М.: Экономистъ, 2005. – С.306 20 рассмотрении индикаторов текущей платежеспособности заемщика. При выдаче средне- и долгосрочных кредитов акценты смещаются, так как в долгосрочной перспективе финансовые результаты предприятия являются ключевым фактором, определяющим его платежеспособность. Поэтому при рассмотрении заявок по долгосрочным кредитам особое внимание уделяется рассмотрению динамики статей отчета о финансовых результатах, прогнозу воздействия процентных выплат на прибыль фирмы (т.е. финансовым рычагам) и показателей общей платежеспособности (структуры пассивов фирмы заемщика). В основе метода оценки кредитоспособности на основе анализа денежных потоков лежит использование фактических показателей, характеризующих оборот средств клиента в отчетном периоде. Этим он принципиально отличается от метода оценки кредитоспособности клиента на основе системы финансовых коэффициентов. Денежный поток — это объем денежных средств, которые получает или выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого периода. Денежный оборот предприятия складывается из движения денежных средств в связи с различными хозяйственными операциями, которые можно сгруппировать по их экономическому содержанию. Принято выделять три вида хозяйственных операций и соответственно связанных с ними денежных потоков: текущая, инвестиционная, финансовая. Текущая деятельность (ТД) отражает основной поток денежных средств от производства и реализации продукции, выполнении работ или оказания услуг. Инвестиционная деятельность (ИД) включает операции, связанные с реальными и портфельными инвестициями долгосрочного характера. Источники денежных средств для инвестиционной деятельности: амортизационные отчисления, фонд накопления, нераспределенная прибыль, доходы от продажи основных фондов, долгосрочные кредиты и займы, эмиссия акций. Финансовая деятельность (ФД) — операции по краткосрочному финансированию предприятия: краткосрочные кредиты и займы, оплата процентов 21 по полученным кредитам и займам, обороты по валютным операциям.13 Между всеми этими видами деятельности существует связь. Денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью предприятия, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут использоваться для развития и совершенствования производства. Однако они могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности для выплаты, например, дивидендов. В свою очередь, текущая деятельность часто поддерживается за счет инвестиционной и финансовой, что обеспечивает выживание предприятий в нестабильных экономических условиях. Оценка денежных потоков по российским предприятиям находится в начальной стадии. В качестве стандарта при оценке денежных потоков выступает бухгалтерская отчетность о движении денежных средств (форма № 4), которая составляется только в последнее время. Анализ денежного потока заключается в сопоставлении притока и оттока денежных средств у заемщика за период, предшествующий сроку испрашиваемого кредита. При выдаче ссуд на 12 месяцев анализ денежного потока делается в годовом разрезе, на срок до трёх месяцев — в квартальном и т.д. Существует два метода расчета денежных потоков: прямой и косвенный. Прямой метод имеет более простую процедуру расчета, так как непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами-ордерами и др.). На этом методе строится квартальная отчетность о движении денежных средств (форма № 4). Используя данные отчетности, можно подсчитать приток или отток денежных средств сначала по видам деятельности, а потом в целом по предприятию как разницу между поступлениями денежных средств и их выбытием. Приток или отток денежных средств можно охарактеризовать как чистый денежный поток со знаком плюс или минус. Покажем взаимосвязь потоков денежных средств: Остаток денежных средств предприятия на начало периода ± Чистый денежный поток ТД ± Чистый денежный поток ИД ± Чистый денежный поток ФД = Остаток денежных средств предприятия на конец 13 Банковское дело: Учебник /под ред. Г.Г. Коробовой. – М.: Экономистъ, 2005. – С.311 22 периода. Рассмотренный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально раскрывая движение денежных средств на его банковском счете, но не показывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Этот недостаток устраняется при использовании косвенного метода. При применении косвенного метода сначала устанавливают чистую прибыль и определяют разницу между доходами и притоком денежных средств, между расходами и оттоком денежных средств. Чтобы объяснить причины расхождения между суммой полученной прибыли и изменением суммы денежных средств на счете предприятия, необходима оценка влияния метода начисления на формирование прибыли. Для этого в отчете о движении денежных средств устраняются операции, оказывающие влияние на расчет чистой прибыли, но не оказывающие влияния на динамику денежных средств. Следовательно, чистая прибыль предприятия увеличивается (уменьшается) на сумму неденежных статей. К неденежным статьям относят: начисление амортизации, прибыль (убыток) от реализации основных средств, расходы будущих периодов. Использование метода начисления позволяет получить доходы раньше реального поступления денежных средств. Любое увеличение сумм текущих активов, не связанное с реальным поступлением наличности, означает уменьшение поступления денег на счета предприятий, а любое увеличение обязательств означает возрастание сумм на счетах предприятия. Так, рост дебиторской задолженности свидетельствует об уменьшении поступлений наличных денег на банковские счета, а снижение, наоборот, об увеличении. Элементами притока средств за период являются: 1) прибыль, полученная в данном периоде; 2) амортизация, начисленная за период; 3) высвобождение средств (из запасов, дебиторской задолженности, основных фондов, прочих активов); 23 4) увеличение кредиторской задолженности; 5) рост прочих пассивов; 6) увеличение акционерного капитала; 7) выдача новых ссуд. В качестве оттока средств выделяют: 1) уплату налогов, процентов, дивидендов, штрафов и пеней; 2) дополнительные вложения средств в запасы, дебиторскую задолженность, прочие активы, основные фонды; 3) сокращение кредиторской задолженности; 4) уменьшение прочих пассивов; 5) отток акционерного капитала; 6) погашение ссуд. Разница между притоком и оттоком средств характеризует величину общего денежного потока. Устойчивое превышение притока над оттоком средств свидетельствует о кредитоспособности предприятия. Колебание величины общего денежного потока, кратковременное превышение оттока над притоком средств говорит о более низком уровне кредитоспособности предприятия. Систематическое превышение оттока над притоком средств характеризует клиента как некредитоспособного. Средняя положительная величина общего денежного потока (превышение притока над оттоком средств) используется как предел выдачи новых ссуд. Указанное превышение показывает, в каком размере клиент может погашать за период долговые обязательства. На основе соотношения величины общего денежного потока и размера долговых обязательств (коэффициент денежного потока) определяют его класс кредитоспособности: класс 1 – 0,75; класс 2 – 0,3; класс 3 – 0,25; класс 4 – 0,2; класс 5 – 0,2; класс 6 – 0,15. 14 Оценка денежных потоков начинает применяться российскими коммерческими банками для оценки деятельности предприятия не столько при получении 14 Банковское дело. Экспресс-курс: учебное пособие/под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Кронус, 2006. – С.167 24 краткосрочных кредитов, сколько при получении долгосрочных ссуд, в частности при кредитовании инвестиционных проектов. Далее рассмотрим оценку кредитоспособности на основе анализа делового риска. Деловой риск – это риск, связанный с несвоевременным завершением кругооборота фондов и неэффективным использованием ресурсов (финансовых, технических, трудовых). Кругооборот производство, реализацию. Стадию включает снабжения три можно стадии: снабжение, оценить по таким показателям: характер поставок (прямые или через посредников); количество поставщиков, длительность производственных связей с ними; ритмичность поставок; местонахождения складских помещений. Прямые поставки, большое количество поставщиков, длительные связи, ритмичность поставок, наличие складских помещений, близких к месту производства, оцениваются более высоко и получают при количественной оценке больше баллов. Стадию производства можно оценить по таким показателям: обеспеченность рабочими, в том числе высокой квалификации; производительность рабочих; возрастной состав оборудования; производительность оборудования. Рост доли рабочих высокой квалификации, производительности труда рабочих и оборудования, доли оборудования со сроком службы до 10-12 лет будут также оценены более высоко. Стадию реализации можно оценить по таким показателям: число покупателей; порядок расчетов за производимую продукцию, выполненные работы или оказанные услуги; платежеспособность покупателей; 25 емкость рынка. Рост числа покупателей, прогрессивные формы расчетов, низкая доля дебиторской задолженности с просроченными сроками, недостаточная насыщенность рынка данными видами продукции позволяют оценить работу предприятия как надежную. Метод оценки кредитоспособности на основе анализа делового риска еще находится в стадии разработки и не адаптирована к банковской практике так, как метод по финансовым коэффициентам. Знание показателей производственной деятельности (при обеспечении информацией) и методики балльной оценки позволяет дополнить оценку кредитоспособности на основе финансовых коэффициентов.15 Рассмотрев методы оценки кредитоспособности заемщика можно отметить, что с помощью данных методов кредитоспособность предприятия оценивается с разных сторон. Метод оценки кредитоспособности с помощью финансовых коэффициентов отражает финансовое состояние предприятия, метод анализа денежных потоков отражает оборот средств предприятия, его способность своевременно обслуживать долговые обязательства, оценка кредитоспособности на основе анализа делового риска отражает эффективность использования ресурсов (финансовых, технических, трудовых). Каждый банк разрабатывает свою методику оценки кредитоспособности заемщика в зависимости от своей кредитной политики. Для заемщика эта информация является закрытой. Но, зная общепринятые методы, предприятие может оценить свой уровень кредитоспособности. Полагаю, что для всесторонней оценки кредитоспособности заемщика банки должны использовать все три метода оценки кредитоспособности в той или иной степени. Поэтому во 2 главе диплома предлагаю провести оценку кредитоспособности ОАО «Баганский элеватор» с помощью всех трех методов. За основу предлагаю принять метод финансовых коэффициентов, так как он является наиболее разработанным и распространенным. Система показателей, применяемая в данном методе, носит наиболее Едронова В.Н. Зарубежныеи отечественные подходы к определению кредитоспособности заемщика/ В.Н. Едронова//Финансы и кредит. – 2002. - №10. – С. 4 15 26 информативный характер о финансовом состоянии предприятия (ликвидности, финансовой устойчивости, эффективности использования активов, прибыльности), является наиболее контролируемой и подверженной влиянию со стороны предприятия. В дополнение предлагаю провести оценку кредитоспособности на основе анализа денежных потоков и анализа делового риска. 1.3 СИСТЕМА КОМПЛЕКСНОЙ ОЦЕНКИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ЗАЕМЩИКА Рассмотрев понятие кредитоспособность, кредитоспособности, показатели, с помощью факторы, которых влияющие на оценивается кредитоспособность, можно представить обобщенную схему комплексной оценки кредитоспособности заемщика (рисунок 1.3). Данный подход позволяет представить оценку кредитоспособности как целостную систему с логически связанными между собой элементами (модулями), направленными на достижение единой цели. Показатели каждого модуля характеризуют те или иные факторы, оказывающие влияние на обобщающие показатели оценки кредитоспособности заемщика. Анализ производственного потенциала предприятия (модуль 1) оказывает прямое влияние на его кредитоспособность. Лишь распределяясь между основными составляющими производственного потенциала, капитал начинает работать, превращаясь в основные средства, нематериальные активы, оборотные средства и труд. Эти составляющие капитала могут быть проанализированы и оценены. От наличия и эффективности использования всех перечисленных составляющих экономического потенциала во многом зависит привлекательность заемщика для кредитора при оценке его кредитоспособности. В процессе комплексной оценки конкурентоспособности заемщика следует обратить внимание на показатели, характеризующие структуру его капитала (модуль 2). 27 Рисунок 1.3 - Комплексная оценка кредитоспособности заемщика Модуль 1 Модуль 2 Модуль 3 Модуль 4 Модуль 5 Анализ экономического потенциала предприятия Анализ источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия Анализ и оценка финансовых результатов деятельности предприятия Оценка репутации организации и ее менеджеров Анализ объема, структуры и стабильности денежных потоков Анализ использования трудовых ресурсов Анализ структуры и динамики капитала Анализ и оценка доходов и расходов Анализ использования внеоборотных активов Анализ и оценка эффективности собственного и заемного капитала и его оборачиваемости Анализ использования материальных ресурсов Анализ и оценка рентабельности предприятия Анализ и оценка прибыли и ее использования Модуль 6 Оценка кредитоспособности заемщика Оценка кредитной истории Оценка репутации предприятия в деловом мире Оценка репутации менеджеров предприятия Оценка равномерности поступления и расходования денежных средств Оценка структуры денежного потока предприятия Оценка покрытия обязательств предприятия денежными потоками Здесь необходимо оценить величину собственных и заемных средств, вкладываемых в реализацию кредитуемого проекта, оценить минимально допустимую долю вложения в проект собственных средств и в целом обосновать оптимальную структуру средств финансирования. Эффективность использования капитала характеризуется его рентабельностью. Этот показатель позволяет сделать вывод об эффективности управления в организации, ее способности получать достаточную прибыль, прогнозировать ее величину, необходимую для расчета за кредитные ресурсы. Показатель оборачиваемости капитала характеризует величину выручки от продажи продукции на рубль капитала. Он показывает интенсивность использования хозяйствующим субъектом основного и оборотного капитала. Эффект от ускорения оборачиваемости капитала выражается в высвобождении средств из оборота, а следовательно, в величине размера выручки и прибыли, что служит признаком благоприятной ситуации в развитии предприятия-заемщика. Финансовые результаты деятельности организации, характеризующиеся показателями полученной прибыли и уровнем рентабельности (модуль 3), позволяют сделать вывод об эффективности финансово-хозяйственной деятельности и прибыльности вложения средств в данное предприятие. Для обеспечения эффективности деятельности необходима продуманная дивидендная политика организации, на основании которой (по решению собственников) распределяется чистая прибыль. Непродуманные действия и решения руководства организации, ее собственников могут привести к оттоку квалифицированных кадров, снижению производства, привлекательности организации со стороны кредиторов и др. Оценка репутации организации и ее менеджмента (модуль 4) состоит из: оценки кредитной истории, оценки репутации организации в деловом мире и оценки репутации менеджмента организации. Оценка кредитной истории организации представляет собой информацию о потенциальном заемщике с точки зрения его кредитной дисциплины и опыта работы с кредитными организациями в прошлом, то есть по кредитам, полученным им ранее. Основная цель оценки кредитной 29 истории состоит в повышении надежности кредитных операций банка на основе анализа информации, отражающей своевременное исполнение заемщиком кредитных обязательств в прошлом. Репутация организации в деловом мире складывается из оценки его деятельности со стороны партнеров и конкурентов, налоговых органов, средств массовой информации и других органов, деятельность которых может быть связана с деятельностью заемщика. В связи с тем, что большинство операций организации так или иначе связано с движением денежных средств, необходимость анализа объема, структуры и стабильности денежных потоков организации (модуль 5) является важным моментом в процессе оценки кредитоспособности заемщика. Анализ денежных потоков позволяет кредитору сделать вывод о достаточности у потенциального заемщика денежных средств для выполнения своих обязательств, о его способности зарабатывать их в объеме, необходимом для погашения обязательств. Кредитора будет интересовать соотношение привлекаемых организацией на возвратной основе денежных средств и величины чистого денежного потока от операционной деятельности, так как возврат кредитных ресурсов в общем случае должен производиться именно за счет них. Кроме того, информация, получаемая при анализе объема, структуры и стабильности денежных потоков организации, может быть использована внутренними аналитиками самой организации, так как она позволит более эффективно подойти к процессу управления денежными потоками и, следовательно, снизить потребность в привлечении заемного капитала, рациональнее проводить инвестиционную политику организации. Таким образом, комплексная оценка кредитоспособности заемщика позволяет рассмотреть те или иные факторы, оказывающие влияние на обобщающие показатели оценки кредитоспособности заемщика. Необходимо отметить, что при оценке используются показатели рассмотренных выше методов. Следовательно, оценку кредитоспособности ОАО «Баганский элеватор» целесообразно провести, используя данные методы, и составить мнение об уровне кредитоспособности предприятия. 30 Глава 2 ОЦЕНКА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ОАО «БАГАНСКИЙ ЭЛЕВАТОР» 2.1 ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «Баганский элеватор» является товаропроизводителем Новосибирской области, осуществляющим производство и реализацию собственной продукции, имеющим средства производства и зарегистрированным в соответствии с действующим законодательством Новосибирской области. Предприятие расположено в населенном пункте, где имеются автомобильные и железнодорожные подъездные пути. Местонахождение района и природноклиматические условия пригодны для производства твердых сортов пшеницы, чем в основном и вызвано строительство элеватора – для приемки зерна, производимого в районе, для сушки зерна, поступающего с близлежащих районов. Основной деятельностью элеватора являются: 1. Проведение государственной политики закупок в производственные и фуражные фонды зерна; 2. Выполнение заказов на поставку хлебопродуктов для государственных и прочих нужд; 3. Рациональное размещение и использование государственных хлебных ресурсов; 4. Сушка, приемка, подработка и хранение зерна сельскохозяйственных предприятий и фермерских хозяйств; 5. Мукомольное производство; 6. Купля-продажа зерна, муки. ОАО «Баганский элеватор» производит муку пшеничную высшего, первого, второго сортов и отрубей. Производственная мощность мельничного комплекса составляет 120 тн зерна в сутки. На рисунке 2.1 приведена линейно-функциональная структура управления предприятием. 31 Генеральный директор Коммерческий директор Отдел снабжения Отдел сбыта Зам директора по производству Производственный отдел Финансовый директор Планово-экономич. отдел Бухгалтерия Цеха мельницы Рисунок 2.1 - Структурная схема управления ОАО «Баганский элеватор» ОАО «Баганский элеватор» имеет своих постоянных клиентов, что позволяет осваивать производственные мощности. Мукомольная продукция реализуется по всей России. На сегодняшний день заключены и действуют договора с такими предприятиями как ОАО «Улан-Удэнская макаронная фабрика», ООО «Алтайский каравай», ОАО «Омская макаронная фабрика», ООО «Колос-Пром», а также с предприятиями и частными предпринимателями Дальнего Востока, Уральского, Северо-Западного и других регионов. С момента ввода в эксплуатацию мельничный комплекс постоянно наращивает темпы производства. Объем производства напрямую зависит от наличия сырья (зерно), которое в себестоимости муки составляет около 80%. Привлечение заемных средств предприятием связано именно с этой необходимостью. Так же важно отметить, что увеличение объема производства снижает затраты по переработке зерна, что ведет к уменьшению себестоимости продукции (муки). Предполагаемый размер кредита – 10 000 тыс. руб., срок использования кредита – 1 год. Для оценки возможности получения кредита в банке необходимо оценить кредитоспособность предприятия. 32 2.2 КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Для оценки кредитоспособности ОАО «Баганский элеватор» проведем анализ основных финансовых коэффициентов, рассчитанных на основе финансовой отчетности предприятия за 4 последних отчетных периода: на 01.04.2006г., на 01.07. 2006г., на 01.10.2006г., на 01.01.2007г. В Приложении А приведен аналитический баланс за рассматриваемый период. В Приложении Б приведен аналитический отчет о прибылях и убытках. В Приложении В приведена динамика изменения финансовых коэффициентов. Коэффициенты ликвидности Коэффициент текущей ликвидности показывает, способен ли заемщик рассчитаться по долговым обязательствам. Оптимальный коэффициент в зависимости от отраслевой принадлежности варьируется в диапазоне 1,5-2,5. Как видно из таблицы 2.1 коэффициент текущей ликвидности на протяжении четырех отчетных периодов выше нормативного. Лишь в 3 квартале он снизился до 1,74 за счет уменьшения дебиторской задолженности в связи с погашением долгосрочного кредита. На последний отчетный период данный коэффициент составляет 2,44. Это означает, что на конец 2006г. на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится 2,4 руб. ликвидных средств. Выполнение установленного норматива показывает на финансовую стабильность предприятия и возможность срочной реализации активов в случае одновременного обращения кредиторов. Как было отмечено ранее, при выдаче кредита на короткий срок банк, как правило, меньше волнует динамика долгосрочных финансовых результатов заемщика. Его больше интересует наличие на сегодняшний момент свободных оборотных средств для погашения кредита. Поэтому при выдаче краткосрочных кредитов анализ фокусируется на рассмотрении индикаторов текущей платежеспособности заемщика. Так как целью ОАО «Баганский элеватор» является получение краткосрочного кредита на 1 год, то имеет смысл моделирование изменения коэффициентов текущей ликвидности (имеет наибольший вес среди коэффициентов ликвидности) в результате возможной выдачи кредита. 33 Коэффициент текущей ликвидности 2,44 на 01.01.2007г. получается из расчета, что на данный момент времени оборотные активы составляют 50908 тыс., а текущие обязательства 20478 тыс. руб. Размер кредита составляет 10 000 тыс. руб. на 1 год под 15% годовых. Таким образом, и сумма основного долга, и все процентные выплаты относятся к краткосрочным обязательствам. Следовательно, при выдаче кредита величина текущих активов и текущих пассивов изменится следующим образом: ТА = 50908 + сумма основного долга (10000) = 60908 тыс. руб. ТП = 20478+сумма основного долга (10000) + проценты (1500)= 31978 тыс. руб. Коэффициент текущей ликвидности, таким образом, составит 1,91, что в пределах нормативного. Таблица 2.1 - Динамика коэффициента текущей ликвидности Показатели 1кв 6 мес. 9мес. 2006г. 2006г. 2006г. 2006г. 1.Оборотные активы (т.р.) 51407 61077 45200 50908 2.Краткосрочные обязательства, т. р. 22645 25368 25608 20478 3.Коэффициент текущей ликвидности 2,27 4.Изменение, % 100 106,06 2,41 1,77 2,49 77,75 109,51 Коэффициент срочной ликвидности на протяжении рассматриваемого периода выше нормативного (>1), динамика коэффициента положительная, лишь в 3 квартале он снизился до 1,08 в связи с уменьшением дебиторской задолженности в следствии гашения долгосрочного кредита. На последний отчетный период данный коэффициент составляет 1,6 (таблица 2.2). Следовательно, прогнозируемая платежеспособность организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами находится на достаточном уровне. 34 Таблица 2.2 - Динамика коэффициента срочной ликвидности Показатели 1 кв. 6 мес. 9 мес. 2006г. 2006г. 2006г. 2006г. 1.Денежные средства , т. р. 11 774 3995 4521 2.Краткосрочные финансовые 0 0 0 0 вложения 3.Краткосрочная дебиторская задолженность, т.р. 33686 40399 23736 28250 4.Краткосрочные обязательства, т. р. 22645 25368 25608 20478 5.Коэффициент срочной ликвидности 1,49 1,62 1,08 1,60 6.Изменение, % 100 109,07 Коэффициент абсолютной ликвидности за 72,77 107,54 данный период имеет положительную динамику, он вырос с 0,001 до 0,22 и достиг нормативный показатель 0,2 – 0,5 (таблица 2.3). Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из условий платежеспособности. Если фактическое значение коэффициента укладывается в нормативный диапазон, то это означает, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (в основном за счет равномерного поступления платежей от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность может быть погашена за 2-5 дней (1:0,5, 1: 0,2). Таблица 2.3 - Динамика коэффициента абсолютной ликвидности Показатели 1.Денежные средства , т. р. 2.Высоколиквидные ценные бумаги 3.Краткосрочные обязательства, т. р. 4.Коэффициент абсолютной ликвидности 5.Изменение, % 1кв 2006г. 11 0 6 мес. 2006г. 774 0 9мес. 2006г. 3995 0 22645 25368 25608 20478 0,00 0,03 0,16 0,22 2006г. 4521 0 100 6281,08 32115,95 45449,24 35 На протяжении 1 и 2 кв. наблюдается рост чистых текущих активов с 27513 до 35563 тыс. руб. (+8050), однако, в 3кв. видим снижение уровня чистых текущих активов до 18 855 тыс. руб. за счет уменьшения дебиторской задолженности с целью погашения долгосрочного кредита, в 4 кв. наблюдается увеличение чистых текущих активов с прежней динамикой с 18855 до 29441 тыс. руб. (+10586). Коэффициенты финансового левеража (левереджа) Коэффициент финансовой активности характеризует структуру финансовых источников организации, показывает степень ее зависимости от заемных источников. За рассматриваемый период коэффициент финансовой активности снизился с 1,51 до 0,7 и соответствует нормативному (<1). На последний отчетный период коэффициент составил 0,7, следовательно, собственный капитал предприятия превышает заемный капитал (таблица 2.4). Таблица 2.4 - Динамика коэффициента финансовой активности Показатели 1кв 6 мес. 9мес. 2006г. 2006г. 2006г. 2006г. 48063 54563 57780 68183 50000 50000 30000 30000 1.Собственный капитал (т.р.) 2.Долгосрочные привлеченные средства 3.Краткосрочные привлеченные средства 22645 25368 25608 20478 4.Коэффициент финансовой активности 0,40 0,42 0,51 0,57 5.Изменение, % 100 105,47 127,98 144,31 Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. За рассматриваемый период наблюдается положительная динамика роста коэффициента финансирования с 0,66 до 1,35. Если в 1, 2 кв. коэффициент был ниже нормативного, то в 3,4 кв. коэффициент составил 1,35, что выше нормативного (>=1) (таблица 2.5). Данная ситуация свидетельствует об успешной деятельности 36 предприятия, приросте собственного капитала за счет прибыли, возможности получения кредита. Таблица 2.5 - Динамика коэффициента финансирования Показатели 1кв 6 мес. 9мес. 2006г. 2006г. 2006г. 2006г. 1.Собственный капитал (т.р.) 48063 54563 57780 68183 2.Долгосрочные привлеченные 50000 50000 30000 30000 средства 3.Краткосрочные привлеченные 22645 25368 25608 20478 средства 4.Коэффициент финансирования 0,66 5.Изменение, % 100 109,42 157,05 204,16 Коэффициент автономии 0,72 свидетельствует 1,04 о 1,35 перспективах изменения финансового положения в ближайший период. В рассматриваемый период коэффициент увеличился с 0,40 до 0,57 и выше нормативного (>0,5, т.е. сумма собственных средств составляет более 50% от всех источников финансирования) (таблица 2.6). Положительная динамика коэффициента говорит об улучшении финансового положения предприятия. Таблица 2.6 - Динамика коэффициента автономии Показатели 1.Собственный капитал (т.р.) 2.Долгосрочные привлеченные средства 3.Краткосрочные привлеченные средства 1кв 6 мес. 9мес. 2006г. 2006г. 2006г. 2006г. 48063 54563 57780 68183 50000 50000 30000 30000 22645 25368 25608 20478 4.Коэффициент автономии 0,40 0,42 0,51 0,57 5.Изменение, % 100 105,47 127,98 144,31 37 Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать длительное время. За период коэффициент финансовой устойчивости уменьшился с 0,60 до 0,43 и достиг нормативного (<0,5). Коэффициенты эффективности использования активов Коэффициент оборачиваемости активов - наиболее общий показатель использования активов. Повышение производительности активов может обеспечить рост прибыли без увеличения ресурсов организации и даже при снижении рентабельности производства. В то же время наращивание активов, не сопровождаемое улучшением их использования, может негативно сказаться на финансовом результате деятельности организации. Как видно из данных, приведенных в Приложении В, коэффициент оборачиваемости активов за 2006г. составил 2,28. Учитывая, что доля основного капитала в общей сумме активов составляет 57% и при данном значении коэффициента оборачиваемости активов уровень рентабельности активов составляет 27% при рентабельности продаж 12%, можно сделать вывод об эффективном использовании активов. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за определенный период, и характеризует объем реализованной продукции на 1 руб., вложенный в оборотные средства. За рассматриваемый период коэффициент оборачиваемости оборотных средств имеет положительную динамику роста (с 0,69 до 5,35), период оборачиваемости ОС, соответственно, уменьшился (с 130,73 до 67,24 дней). За данный период коэффициент оборачиваемости запасов вырос в восемь раз (с 2,62 до 16,90), период оборачиваемости запасов, соответственно, уменьшился в два раза (с 34,4 до 21,3). Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился с 1,09 до 8,75, период оборачиваемости дебиторской задолженности, соответственно, уменьшился с 82 до 41 дня. Анализируя динамику изменения данных коэффициентов можно сделать вывод, что коэффициент 38 оборачиваемости оборотных средств резко увеличился за счет увеличения оборачиваемости запасов, оборачиваемости дебиторской задолженности (учитывая долю запасов и дебиторской задолженности в оборотном капитале). Анализируя динамику изменения коэффициентов кредиторской задолженности можно сделать вывод, что оборачиваемости платежеспособность предприятия на конец рассматриваемого периода самая высокая (коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности составляет 21,54, период оборачиваемости составил 16 дней). Коэффициенты прибыльности (рентабельности) Как видно из таблицы 2.7 экономическая рентабельность активов за 2006г. составила 27%., рентабельность продаж за период имеет положительную динамику роста 1% в квартал (увеличилась с 0,10 до 0,12), рентабельность собственного капитала составляет 30%. Анализируя данные коэффициенты можно сделать вывод, что при ставке налога на прибыль 24% и среднего уровня платы за кредит 15%, предприятие способно за счет прибыли обслуживать заемный капитал. Таблица 2.7 - Динамика коэффициентов рентабельности Показатели 1кв 6 мес. 9мес. 2006г. 2006г. 2006г. 2006г. 1.Выручка от реализации 42360 135886 199082 293082 2.Прибыль от продаж 4168 14842 21150 34645 3.Балансовая прибыль 553 7301 11431 20120 4. Средняя стоимость активов 120708 129931 121660 128729 5. Собственный капитал 6. Рентабельность активов 48063 0,14 54563 0,23 57780 0,23 68183 0,27 7. Изменение, % 100 165,41 167,82 194,86 8.Рентабельность продаж 9.Изменение, % 10.Рентабельность собственного капитала 0,10 100 0,05 0,11 111,01 0,27 0,11 107,97 0,26 0,12 120,14 0,30 11.Изменение, % 100 581,99 573,65 641,73 39 С целью анализа и оценки абсолютных и относительных изменений величин различных статей финансовой отчетности, структуре актива и пассива баланса, доле статей отчетности в валюте баланса за рассматриваемый период, дополним анализ и оценку финансовых коэффициентов горизонтальным и вертикальным анализом финансовой отчетности. В Приложении Г показан горизонтальный анализ актива и пассива баланса предприятия за рассматриваемый период. За период с 1кв. по 2кв. валюта баланса увеличилась на 7,64% и составила 129931 тыс. руб. При этом внеоборотные активы незначительно уменьшились на 0,65%, а оборотные активы возросли на 18,81%. В 3кв. наблюдается уменьшение валюты баланса на 6,06% за счет уменьшения оборотных активов на 12%, что вызвано погашением долгосрочного кредита в этом периоде. В 4 кв. наблюдается рост валюты баланса на 4,36% за счет роста оборотных активов на 11,10%. Анализируя пассив баланса, можно увидеть, что капитал и резервы за рассматриваемый период значительно увеличились (41,86%). Самый большой темп роста наблюдается в 4 квартале и составляет 21,64%. За рассматриваемый период долгосрочные обязательства сократились на 40% и составили 30 000 тыс. руб. В период с 1 кв. по 3 кв. краткосрочные обязательства выросли на 13% (в основном за счет роста кредиторской задолженности). Таким образом, можно сделать вывод, что на предприятии в рассматриваемый период проводится умеренная политика финансирования активов (оборотные активы формируются за счет собственных средств, кредиторской задолженности, краткосрочных кредитов и займов, внеоборотные активы формируются за счет собственного капитала и резервов и долгосрочных обязательств). В Приложении Д представлен динамический отчет о финансовых результатах и их использовании за рассматриваемый период. За данный период наблюдается активный рост выручки от реализации товаров, работ, услуг. Во 2 кв. выручка выросла в 2 раза, что объясняется наращиванием мощности мельничного комплекса. В 3 кв. наблюдается снижение выручки в следствии резкого уменьшения оборотных средств. Однако в 4 кв. положение 40 стабилизировалось и выручка от реализации достигла уровня 2 кв. Темп роста себестоимости проданных товаров сопоставим с темпом роста выручки, однако, в 4кв. наблюдается снижение себестоимости, что является положительным моментом. Анализируя динамику накладных расходов (управленческие и коммерческие) можно сделать вывод, что на предприятии ведется политика снижения накладный расходов. Операционная прибыль за период увеличилась в 3 раза и составила 323,78% от операционной прибыли базисного периода. Плата процентов за пользование кредитными средствами снизилась на 27,12%, что связано с погашением долгосрочного кредита. По итогам 2006г. предприятие получило прибыль от финансово-хозяйственной деятельности в сумме 20120 тыс. руб. Проведем вертикальный анализ с целью расчета удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценки их динамики, что позволит установить и прогнозировать структурные изменения активов и источников их покрытия. В Приложении Е приведен вертикальный анализ актива и пассива баланса предприятия за рассматриваемый период. За данный период в структуре активов произошли следующие изменения: наблюдается незначительное колебание доли внеоборотных активов в пределах 5260%% от актива, а оборотных активов в пределах 39-47%. На конец 2006 года внеоборотные активы составили 57,1%, а доля оборотных активов составила 42,9%. За рассматриваемый период в структуре пассивов произошли следующие изменения: доля собственного капитала и резервов стабильно увеличивается на протяжении всего периода с динамикой 2% в квартал с 42,2% до 48,51%, доля долгосрочных обязательств уменьшилась на 9,19% с 39,79 до 30,6%, доля краткосрочных обязательств за 9 месяцев увеличилась с 18,02% до 24,82%, а на конец рассматриваемого периода составила 20,89%. Так как способность собственного капитала к самовозрастанию характеризует уровень прибыли, ее эффективное распределение, обеспечение финансового равновесия за счет внутренних источников, возрастание доли собственного капитала является, как правило, следствием эффективной, прибыльной деятельности. Доля заемных 41 средств в структуре капитала находится на безопасном уровне (40-50%), что показывает на финансовую устойчивость предприятия. На основании проведенного анализа и оценки финансовых коэффициентов, дополненного горизонтальным, вертикальным анализом финансовой отчетности, можно сделать следующие выводы: В рассматриваемый период на предприятии проводилась умеренная политика финансирования активов (оборотные активы формируются за счет собственных средств, кредиторской задолженности, краткосрочных кредитов и займов, внеоборотные активы формируются за счет собственного капитала и резервов и долгосрочных обязательств). Структура баланса удовлетворительна, наличие собственных оборотных средств превышает нормативный уровень, коэффициент текущей ликвидности выше нормативного. Структура собственных и заемных средств на конец периода соответствует принятым нормам, доля заемных средств в структуре капитала меньше безопасного уровня (40-50%). Об этом свидетельствуют коэффициенты финансовой активности, которые на конец рассматриваемого периода превышают нормативные значения, что создает предпосылки для возможности кредитования. Анализируя коэффициенты ликвидности за данный период можно сделать вывод, что организация располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников, что показывает на финансовую стабильность организации в дальнейшем. Анализируя коэффициенты рентабельности и оборачиваемости за данный период можно отметить, что экономическая рентабельность активов за 2006г. составила 27%., рентабельность продаж за период имеет положительную динамику роста 1% в квартал, рентабельность собственного капитала составляет 30%. Следовательно, можно сделать вывод, что при ставке налога на прибыль 24% и среднего уровня платы за кредит 12%, предприятие способно за счет прибыли обслуживать заемный капитал. Необходимо отметить положительную динамику изменения коэффициентов оборачиваемости оборотных средств, дебиторской задолженности, оборачиваемости 42 запасов. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств резко увеличился за счет увеличения оборачиваемости запасов, оборачиваемости дебиторской задолженности (учитывая долю запасов и дебиторской задолженности в оборотном капитале). Учитывая, что период оборачиваемости дебиторской задолженности во многом зависит от ситуации, которая складывается на рынке муки под воздействием конкуренции, тенденция увеличения оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует об эффективной деятельности отдела сбыта предприятия. За рассматриваемый период предприятием получена прибыль от финансовохозяйственная деятельности в размере 20 120 тыс. руб. Обобщая вышесказанное, можно сделать вывод, что на конец рассматриваемого период финансовое состояние предприятия оценивается как хорошее. Основные финансовые коэффициенты превышают нормативные значения, коэффициенты рентабельности и деловой активности на протяжении всего периода имеют положительную динамику. При моделировании изменения коэффициента текущей ликвидности (имеет наибольший вес среди коэффициентов ликвидности) в результате возможной выдачи кредита данный коэффициент составил 1,91, что в пределах нормативного. При рассмотрении методов оценки кредитоспособности предприятия было отмечено, что в отечественный банках применяются методики, которые базируются на методе финансовых коэффициентов. Однако также отмечалось, что этот метод дополняют методом оценки кредитоспособности на основе анализа денежного потока и методом оценки кредитоспособности на основе делового риска. Для характеристики оборота средств предприятия проведем анализ денежного потока за 2006г. и прогнозный анализ денежного потока за период предполагаемого кредита с 01.01.07 по 31.12.07г. (Приложение Ж, Приложение И). Анализируя приведенные данные, можно сказать, что наблюдается устойчивое превышение притока над оттоком средств, что свидетельствует о кредитоспособности клиента. Средняя положительная величина общего денежного потока составляет 4352 тыс. руб., прогнозируемая положительная величина общего 43 денежного потока 7730 тыс. руб. Следовательно, можно говорить о достаточности у заемщика денежных средств для выполнения своих обязательств. Дополним оценку кредитоспособности предприятия методом оценки кредитоспособности на основе анализа делового риска. Здесь можно выделить следующие моменты: 1. Снабжение. ОАО «Баганский элеватор» давно и успешно работает на рынке зерна. У предприятия налажены долгосрочные связи с сельскохозяйственными предприятиями и фермерскими хозяйствами Новосибирской области по закупу зерна. Предприятие имеет складские помещения, близкие к мельничному комплексу, как для хранения зерна, так и для складирования муки. Таким образом, стадия снабжения может быть оценена высоко. 2. Производство. Мука производится из высококачественной пшеницы третьего класса на современном оборудовании, что обеспечивает высокое качество продукции. Квалифицированный, профессиональный коллектив, лаборатория, оснащенная современным оборудованием, строгий контроль исходного сырья позволяют обеспечить стабильное качество муки. Все это является положительным моментом в оценке делового риска. 3. Реализация. Российский рынок муки является одним из наиболее конкурентных продовольственных рынков. В отдельных регионах концентрация продавцов может быть достаточно высокой, а более чем в половине регионов локальные рынки являются олигопольными, с количеством производителей менее пяти. ОАО «Баганский элеватор» не является крупным производителем, что не позволяет конкурировать с ведущими производителями. В связи с тем, что основными потребителями муки ОАО «Баганский элеватор» являются предприятия Урала, Сибири и Дальнего Востока, где на рынке доминируют производители Алтайского края, ОАО «Баганский элеватор» вынужден ориентироваться, на цены, сложившиеся на рынке под воздействием крупных производителей Алтая. Данное обстоятельство повышает риски банка. Однако, ОАО «Баганский элеватор» имеет 44 своих постоянных клиентов, что позволяет осваивать производственные мощности и реализовывать произведенную продукцию. Также необходимо отметить, что на предприятии вводятся новые прогрессивные формы расчетов, заключаются договора с факторинговыми фирмами, что позволяет увеличить оборачиваемость дебиторской задолженности. Как видим, на стадии реализации присутствуют как положительные, так и отрицательные моменты, влияющие на риски. Основываясь на данных анализа и оценки финансовых коэффициентов финансовой отчетности ОАО «Баганский элеватор», анализа и оценки абсолютных и относительных изменений величин различных статей финансовой отчетности, структуре актива и пассива баланса, дополненного анализом денежного потока и оценкой делового риска, можно сделать вывод, что кредитоспособность предприятия находится на высоком уровне. При оценке кредитоспособности ОАО «Баганский элеватор» банком, скорее всего, предприятию будет присвоен 1 , либо 2 класс кредитоспособности. Присвоение 1 или 2 класса кредитоспособности будет зависеть от специфики методик определения кредитоспособности конкретного банка. 45 Глава 3 РЕКОМЕНДАЦИИ ПО КОНТРОЛЮ И ОБЕСПЕЧЕНИЮ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ОАО «БАГАНСКИЙ ЭЛЕВАТОР» 3.1 РАЗРАБОТКА СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ В период действия кредитного договора у заемщика возникает обязанность перед банком по соблюдению условий кредитного договора. Условия, при котором предоставлялся кредит, постоянно меняются, что имеет определенные последствия для финансового положения заемщика и его возможности погасить кредит. Поэтому в период действия кредитного договора, как для банка, так и для заемщика возникает необходимость в поддержании кредитоспособности заемщика на приемлемом уровне. Для банка высокий уровень кредитоспособности заемщика является залогом защиты интересов банка. Для заемщика соответствие кредитоспособности нормативному уровню является показателем стабильного функционирования организации, положительно влияет на кредитную историю заемщика, и, соответственно, увеличивает шансы организации на привлечение кредитных ресурсов в будущем. Для поддержания кредитоспособности предприятия на приемлемом уровне необходимо выявить причины, которые повлияли на изменение основных показателей кредитоспособности (ликвидность, финансовая устойчивость, эффективность использования активов, прибыльность) и найти рычаги воздействия для сохранения их приемлемого уровня. Для контроля уровня кредитоспособности предприятия необходим ежемесячный анализ финансовой отчетности (баланс, отчет о прибылях и убытках), расчет выбранной системы показателей, оценка их изменения и сравнение с пороговыми значениями. Для обеспечения кредитоспособности необходимо выявить причины изменения показателей и выработать управленческие решения, направленные на поддержание кредитоспособности предприятия. При выборе системы показателей необходимо 46 ориентироваться на показатели, отражающие финансовое состояние предприятия, так как оно наиболее подвержено влиянию со стороны предприятия. Для контроля и обеспечения кредитоспособности организации предлагаю использовать метод оценки кредитоспособности с помощью финансовых коэффициентов. Для упрощения процедуры контроля и учитывая, что организация привлекает краткосрочный кредит, выделим ряд основных финансовых коэффициентов, наиболее полно отражающих состояние кредитоспособности организации в период краткосрочного кредитования. Из показателей ликвидности предлагаю использовать коэффициент текущей ликвидности, характеризующий способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов (нормативное значение 1,5-2,5). На данный коэффициент обращают особое внимание при оценке кредитоспособности в краткосрочном периоде. Из показателей финансовой устойчивости предлагаю использовать следующие коэффициенты: коэффициент финансирования, который показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных (нормативное значение >=1) коэффициент автономии (финансовой независимости и концентрации собственного капитала), который свидетельствует о перспективах изменения финансового положения в ближайший период (нормативный уровень для данного коэффициента >0,5). Достаточно высокое значение коэффициентов свидетельствует о стабильном финансовом положении компании и положительно оценивается кредиторами. Из показателей рентабельности и деловой активности предлагаю использовать показатель рентабельности продаж и показатель оборачиваемости активов. Уровень рентабельности активов должен быть достаточным, чтобы обеспечить ожидаемую рентабельность капитала, выплату процентов за кредит и уплату налогов. Рентабельность активов зависит от рентабельности продаж и оборачиваемости 47 (производительности) активов. Рентабельность продаж - относительная мера эффективности производства. Во взаимодействии с показателем оборачиваемости активов рентабельность продаж относится к тактическим факторам роста рентабельности свидетельствуют активов. о Следовательно, снижении снижение эффективности данных хозяйственной показателей деятельности организации, что может привести к снижению уровня кредитоспособности. На рисунке 3.1 предложена система управления кредитоспособностью ОАО «Баганский элеватор». Цель Контроль и обеспечение кредитоспособности Оценка изменения коэффициента текущей ликвидности Оценка изменения коэффициентов автономии и финансирования Оценка изменения показателя рентабельности продаж Оценка изменения оборачиваемости активов Выявление причин изменения показателей Выработка управленческих решений по обеспечению кредитоспособности организации Рисунок 3.1 - Система управления кредитоспособностью ОАО «Баганский элеватор» 48 3.2 ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО КОНТРОЛЮ И ОБЕСПЕЧЕНИЮ НЕОБХОДИМОГО УРОВНЯ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ Контроль и обеспечение необходимого уровня коэффициента текущей ликвидности Распространенный «штамп» финансового анализа – поиск причин изменения показателя текущей ликвидности в его расчетной формуле. В данном случае составляющие расчетной формулы являются индикаторами финансового положения, но не причинами, его определяющими. Минимальное знание дробей позволяет сделать вывод: причина снижения коэффициента – опережающий рост знаменателя по сравнению с ростом числителя. Очень часто этим математическим ключом пытаются открывать экономический смысл: «Снижение показателя текущей ликвидности вызвано слишком большой кредиторской задолженностью. Для повышения коэффициента текущей ликвидности необходимо сокращать кредиторскую задолженность и прочие текущие обязательства и наращивать величину оборотных активов». Неадекватность такого вывода становится очевидной, если перевести его на управленческий язык: для улучшения платежеспособности компании рекомендуется отказаться от авансов покупателей, максимально ускорить платежи поставщикам, отказываясь даже от допускаемой поставщиками отсрочки платежей (все это относится к рекомендации сократить обязательства). Совет наращивать оборотные активы означает закупать запасы на много лет вперед, затоваривать склад готовой продукции, позволять покупателям не оплачивать дебиторскую задолженность, стараться выплачивать как можно большие авансы поставщикам. Перечисленные рекомендации отнюдь не будут способствовать улучшению состояния компании. На самом деле изменения ликвидности лежат несколько глубже. Маловероятно, что причиной стало отсутствие контроля за оплатой предъявленных счетов. В большинстве случаев решение отсрочить оплату того или иного счета принимается осознанно по конкретной причине – собственных средств не хватает для финансирования текущей деятельности компании. Собственные средства возникают как результат получения прибыли. Ведение производственной деятельности – это создание оборотного капитала и приобретение (инвестиционные вложения). 49 внеоборотных активов Основной причиной снижения коэффициента текущей ликвидности являются убытки, а, следовательно, снижение собственного капитала (рисунок 3.2) Убытки (и, как следствие, сокращение собственного капитала) Значительные инвестиционные вложения (приобретение основных средств, капитальное строительство) Ухудшение условий управления оборотным капиталом Финансирование инвестиционных программ Причины сокращения коэффициента текущей ликвидности за счет краткосрочных обязательств Рисунок 3.2 - Причины сокращения коэффициента текущей ликвидности Оптимизация коэффициента текущей ликвидности возможна, прежде всего, за счет повышения прибыльности деятельности и увеличения доли прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (сокращения доли прибыли, направляемой на непроизводственные цели). При анализе кредитоспособности предприятия ОАО «Баганский элеватор» (гл. 2) было отмечено, что компания ведет прибыльную деятельность, на протяжении анализируемого периода наблюдается увеличение собственного капитала. Однако нельзя исключать возможности возникновения ситуации, при которой предприятие будет вести убыточную деятельность. Рассмотрим динамику изменения коэффициента текущей ликвидности в зависимости от изменения (в данном случае уменьшения) величины прибыли в составе собственного капитала (таблица 3.1, рисунок 3.3). Анализируя полученные результаты можно сделать вывод, что коэффициент текущей ликвидности снижается со значения 2,44 до нормативного значения 2 при снижении прибыли в составе собственного капитала на 16%. (т.е. наблюдается убыточная деятельность). Дальнейшее уменьшение прибыли в составе собственного капитала приведет к потере текущей ликвидности. 50 Таб. 3.1 Динамика изменения коэффициента текущей ликвидности в зависимости от изменения прибыли базов. Прибыль Изменение прибыли (%) относительно базовой 27822 27266 26709 26153 25596 100 98 96 94 92 Текущие пассивы 20478 21034 21591 22147 Текущие активы 49920 49920 49920 2,44 2,37 100 97,35 90 23927 23370 22814 84 22258 20867 19475 82 80 75 70 18084 16693 15302 88 86 65 60 55 22704 23260 23817 24373 24930 25486 26042 27434 28825 30216 31607 32998 49920 49920 49920 49920 49920 49920 49920 49920 49920 49920 49920 49920 49920 2,31 2,25 2,20 2,15 2,10 2,05 2,00 1,96 1,92 1,82 1,73 1,65 1,58 1,51 94,85 92,46 90,20 88,04 85,98 84,02 82,14 80,35 78,63 74,65 71,04 67,77 64,79 62,06 Динамика изменения коэффициента текущей ликвидности 69 3 16 47 5 19 25 8 22 37 0 48 3 24 59 6 25 70 9 Коэф текущей ликвидности 26 82 2 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 27 Коэффициент текущей ликвидности Коэф текущей ликвидности Изменение коэффициента (%) относительно базового 25040 24483 23 Наименование позиций Прибыль, тыс.руб. 51 Организация может потерять текущую ликвидность при осуществлении капитальных вложений, например, в строительство цехов, приобретение оборудования, приобретение других организаций, превышающие ее финансовые возможности. Капитальные затраты, превышающие сумму полученной прибыли и привлеченных долгосрочных кредитов, потребует дополнительных заемных средств. Опережающий рост заемных средств приведет к снижению показателей ликвидности. Финансирование инвестиционных вложений (роста внеоборотных активов) за счет краткосрочных кредитов – еще одна причина сокращения текущей ликвидности компании. Правила финансового менеджмента просты и логичны: долгосрочные кредиты должны привлекаться на финансирование инвестиционных затрат, краткосрочные – на финансирование оборотного капитала. Привлекая краткосрочные кредиты, компания должна иметь возможность их погашения в краткосрочной перспективе. Прирост оборотного капитала в большинстве случаев связан с ростом объемов производства, который, в свою очередь, позволит получить в ближайшее задолженности. время дополнительную прибыль – источник При осуществлении инвестиционной программы погашения получение результата в виде дополнительной прибыли отложено во времени. По этой причине погашение обязательств логично также отнести на более долгий срок, т.е. привлечь долгосрочное финансирование. При финансировании долгосрочных вложений короткими кредитами возникает очевидное противоречие: погашать кредит необходимо в краткосрочной перспективе, дополнительный результат как источник погашения кредита возникает в долгосрочной перспективе. В данном случае компания находится в более жесткой, рисковой ситуации с точки зрения текущего обеспечения платежей. Для обеспечения необходимого уровня общей ликвидности предлагаю определить допустимый прирост активов (в частности, допустимые инвестиции во внеоборотные активы), который не приведет к сокращению коэффициента текущей ликвидности ниже допустимого уровня: Допустимый прирост активов (внеоборотных активов + наименее ликвидных оборотных активов) = Прирост собственного капитала + + Прирост долгосрочных обязательств + +чистый оборотный капитал (фактический) предыдущего периода- чистый оборотный капитал (допустимый) предыдущего периода Рассчитаем допустимый прирост активов ОАО «Баганский элеватор», при котором текущая ликвидность остается на приемлемом уровне (таблица 3.2). Анализируя данные можно сделать вывод, что допустимый прирост активов (внеоборотных активов и наименее ликвидных оборотных активов) может составить 18080 тыс. руб. без потери текущей ликвидности предприятия. Для роста коэффициента текущей ликвидности и обеспечения приемлемого уровня его величины требуется: обеспечивать прибыльность деятельности компании и ее рост; соблюдать финансовое правило: финансирование инвестиционной программы (вложений во внеоборотные активы) за счет долгосрочных, а не краткосрочных кредитов; осуществлять инвестиционные вложения в пределах получаемой прибыли и привлекаемых долгосрочных инвестиций с учетом состояния чистого оборотного капитала предыдущих периодов (с учетом того, превышает или нет фактический чистый оборотный капитал его минимально необходимую величину); стремиться к минимизации (разумной) запасов, производства, т.е. наименее ликвидных оборотных активов. 53 незавершенного Таблица 3.2 - Расчет допустимого прироста активов Наименование позиций Прирост собственного капитала Прирост долгосрочных обязательств Фактическая величина чистого оборотного капитала предыдущего периода Наименее ликвидные оборотные активы Поступления от покупателей Платежи поставщикам Достаточная величина чистого оборотного капитала предыдущего периода Допустимый прирост активов 1 кв. 2006 6 мес. 2006 9 мес. 2006 2006г. 6 500 0 3 217 0 10 403 0 28 762 35 709 19 592 5 406 4 557 8 720 10 314 2 312 7 718 12 632 1 356 5 913 12 284 3 195 11 915 27 544 33 013 18 080 Контроль и обеспечение необходимого уровня коэффициента автономии и финансирования Существуют две основные причины снижения коэффициентов автономии и финансирования (опережающего роста заемного капитала по отношению к собственному): собственный капитал сокращается, либо активы компании выросли таким образом, что потребовали источников финансирования больших, чем смогла дать текущая производственная деятельность, т.е. рост активов превышает рост собственного капитала (рисунок 3.4). Причины сокращения коэффициента автономии и финансирования ● Убытки (и, как следствие, сокращение собственного капитала) ● Рост активов компании (инвестиции, оборотный капитал), превышающий объем полученной прибыли Рисунок 3.4 - Причины сокращения коэффициента автономии и финансирования Для сохранения сложившегося уровня коэффициента автономии на уровне предыдущего периода предлагаю воспользоваться следующей зависимостью: 54 Допустимый прирост всех активов = = [прирост Собственного капитала х х (1 + 1/ коэффициент автономии предыдущего периода)] Используя метод ситуационного анализа и прогнозирования -имитационное моделирование, рассчитаем допустимый прирост общих активов ОАО «Баганский элеватор» исходя из прогнозируемого прироста собственного капитала и необходимости сохранения коэффициента автономии на сложившемся уровне (таблица 3.3). Пусть текущий момент ОАО «Баганский элеватор» имеет соотношение собственного и заемного капитала, равное 1,35. Прогнозируемый рост прибыли и, как следствие, собственного капитала составляет 15 000 тыс. руб. Допустимая величина общих активов компании, исходя из роста собственного капитала 15 000 тыс. руб. и необходимости сохранения коэффициента финансирования на уровне 1,35, составляет 118 661 + 15000х (1+1/1,35) = 144776 (тыс. руб.). Допустимый прирост активов равен 144776 – 118 661 = 26115 тыс. руб. Расчетным путем можно определить допустимую величину заемного капитала: при активах 144776 тыс. руб. и собственных источниках финансирования 83183 тыс. руб. заемные источники должны составить 144776 – 83183 = 61593 тыс. руб. Следовательно, допустимый прирост заемных средств равен 61593 – 50478 = 11 115 тыс. руб. Прогнозируемое соотношение собственного и заемного капитала сохраняется на уровне 1,35. Таблица 3.3 - Обеспечение неизменного уровня коэффициента автономии: расчет допустимого прироста активов при известном росте собственного капитала Наименование позиций Общие активы Собственный капитал Текущее состояние 118 661 68 183 55 Прогноз роста Прогнозируемое состояние Допустимый 118 661+15 000 х рост 26 115 х (1+1/1,35)= 144776 15 000 83 183 Продолжение таблицы 3.3 Заемный капитал (долгосрочные и 50 478 краткосрочные Допустимый 144 776 – 83 183 = рост 11 115 = 61 593 обязательства) Собственный капитал 68 183 /50 478= /Заемный капитал Для 83 183 /61 593 =1,35 =1,35 обеспечения финансовой устойчивости и необходимой величины коэффициентов автономии и финансирования требуется: 1. обеспечивать прибыльность деятельности компании; 2. осуществлять вложения в пределах получаемой прибыли (с учетом того, превышает или нет фактический уровень коэффициента автономии его необходимую величину); 3. стремиться к минимизации (разумной) запасов, незавершенного производства, т.е. наименее ликвидных оборотных активов. Контроль и обеспечение необходимого уровня рентабельности продаж Показатель рентабельности продаж свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности, но и политики ценообразования организации. Следовательно, основными причинами сокращения показателя рентабельности продаж являются (рисунок 3.5): ● Увеличение затрат на единицу или на 1 руб. продукции Причины сокращения рентабельности продаж ● Ухудшение использования производственных ресурсов, формирующих себестоимость ● Снижение объема производства ● Снижение цен на продукцию Рисунок 3.5 - Причины сокращения рентабельности продаж 56 Как видим, можно выделить два основных фактора, влияющих на показатель: себестоимость продукции и цена реализации. При снижении показателя рентабельности продаж необходимо оценить влияние данных факторов на уровень показателя. Для оценки предлагаю использовать двухфакторную модель рентабельности продаж. Оценка влияния факторов проводится методом цепной подстановки. В зависимости от фактора, который оказывает наибольшее влияние на снижение рентабельности продаж, необходимо выработать пути повышения рентабельности продаж. При снижении рентабельности продаж за счет повышения себестоимости продукции требуется: 1. снижение затрат на единицу или на 1 руб. продукции; 2. улучшение использования производственных ресурсов, формирующих себестоимость (снижение фондоемкости, материалоемкости, зарплатоемкости продукции и т.д.) 3. увеличение объема производства. При снижении рентабельности продаж за счет снижения цены реализации продукции необходимо: 1. увеличение цен на продукцию, сопровождаемое улучшением ее качества; 2. изменение ценовой политики организации. Сделаем предположение, что в отчетном периоде произошли следующие изменения в деятельности ОАО «Баганский элеватор» (таблица 3.4) и оценим влияние цены реализации продукции и себестоимости продукции на изменение рентабельности продаж. Таблица 3.4 - Исходная информация для оценки влияния цены реализации продукции и себестоимости на изменение рентабельности продаж Показатели Выручка от реализации продукции (N) Базовый Отчетный период период 12 000 25 000 57 Отклонения, % 208,3 Продолжение таблицы 3.4 Себестоимость реализованной продукции (И) Прибыль от реализации (Пр) Рентабельность продаж (Rп) 11 000 23 900 217,27 1 000 1 100 110 8,33 4,4 - 3,93 1. Изменение объема продаж за счет изменения цены реализации продукции составляет: Δ Rцп = (N1 – И0)/ N1 – (N0 – И0)/ N0 = 0,56 – 0,0833 = 0,4767=47,67% 2. Изменение рентабельности объема продаж за счет изменения себестоимости продукции: Δ Rсп = (N1 – И1)/ N1 – (N1 – И0)/ N1 = 0,044 – 0,56 = -0,516 = -51,6% 3. Общее изменение рентабельности равно: Δ R = Δ Rцп + Δ Rсп = 47,67% - 51,6% = -3,93% Таким образом, в рассматриваемом примере рентабельность продаж снизилась за счет увеличения себестоимости продукции. Следовательно, необходимо принимать меры по снижению себестоимости продукции. Контроль и обеспечение необходимого уровня оборачиваемости активов Как было отмечено ранее, рентабельность активов зависит от рентабельности продаж и оборачиваемости (производительности) активов. Отсюда следует, что значительная доля прибыли в объеме продаж не всегда обеспечивает высокую рентабельность активов. Это становится лишь возможным 58 при росте оборачиваемости активов, т.е. при более эффективном их использовании. Отдельные виды активов организации имеют различную скорость оборота. Показатели оборачиваемости активов отражают структуру имущества и зависят от оборачиваемости составляющих его основных средств, материальных ценностей, дебиторской задолженности. запасов товарно- Причинами снижения оборачиваемости активов является снижение оборачиваемости составляющих их элементов. Учитывая структуру активов ОАО «Баганский элеватор» (57% - внеоборотные активы, 43% - оборотные активы), можно сказать, что снижение оборачиваемости активов может являться следствием снижения производительности оборотных активов (оборачиваемости запасов товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженности). Следовательно, при снижении уровня оборачиваемости активов требуется: 1. оптимизация запасов (сырья, материалов, готовой продукции); 2. выявление размеров, оценка динамики неоправданной дебиторской задолженности и причин ее возникновения или роста. Таким образом, контролируя динамику изменения предложенных показателей, можно своевременно отметить негативные тенденции в деятельности организации, выявить причины их возникновения и выработать определенные управленческие решения по их устранению. Необходимо отметить, что наряду с предложенной системой показателей, целесообразно проводить анализ денежных потоков организации. Информация, получаемая при анализе объема, структуры и стабильности денежных потоков организации, позволит более эффективно подойти к процессу управления денежными потоками и, следовательно, рациональнее использовать внутренние возможности организации. Такое комплексное управление кредитоспособностью позволит предприятию оперативно влиять на уровень кредитоспособности. Высокий кредитный рейтинг организации расширит возможности привлечения кредитных средств в будущем, 59 что обеспечит рост финансового потенциала организации. Привлечение заемного капитала и его способность генерировать прирост собственного капитала предприятия в свою очередь является залогом эффективной деятельности и развития предприятия. 60 Заключение Целью дипломной работы являлась разработка рекомендаций по контролю и обеспечению кредитоспособности ОАО «Баганский элеватор». Для достижения поставленной цели были изучены теоретические и методические положения по вопросам оценки кредитоспособности заемщика. В 1 главе дипломной работы рассмотрена сущность кредитоспособности, выявлены факторы, влияющие на кредитоспособность, а также критерии, с помощью которых оценивается кредитоспособность. Для целей дипломной работе основное внимание уделено факторам, определяющим финансовое положение заемщика: платежеспособность, капитал. Данные факторы являются наиболее контролируемыми и подвержены влиянию со стороны предприятия. Предприятие имеет возможность отслеживать изменения своего финансового состояния и принимать оперативные меры по его поддержанию на приемлемом уровне. Так же рассмотрены основные методы оценки кредитоспособности (метод оценки кредитоспособности на основе финансовых коэффициентов, метод оценки кредитоспособности на основе анализа денежного потока, метод оценки кредитоспособности на основе анализа делового риска), система показателей, с помощью которых можно оценивать кредитоспособность, критериальные значения показателей и их особенности. Далее на основании результатов исследования представлена обобщенная схема комплексной оценки кредитоспособности заемщика. Данный подход позволяет представить оценку кредитоспособности как целостную систему с логически связанными между собой элементами (модулями), направленными на достижение единой цели. Показатели каждого модуля характеризуют те или иные факторы, оказывающие влияние на обобщающие показатели оценки кредитоспособности заемщика. Выдвигая предположение о том, что для всесторонней оценки кредитоспособности заемщика банки должны использовать все рассмотренные методы оценки кредитоспособности в той или иной степени, во 2 главе диплома 61 проведена оценка кредитоспособности ОАО «Баганский элеватор» с помощью всех трех методов. За основу принят метод финансовых коэффициентов, так как он является наиболее разработанным и распространенным. Система показателей, применяемая в данном методе, носит наиболее информативный характер о финансовом состоянии предприятия (ликвидности, финансовой устойчивости, эффективности использования активов, прибыльности), является наиболее контролируемой и подверженной влиянию со стороны предприятия. В дополнение проводится оценка кредитоспособности на основе анализа денежных потоков и анализа делового риска. На основании проведенной оценки сделаны выводы о высоком уровне кредитоспособности ОАО «Баганский элеватор». В 3 главе дипломной работы разработана система показателей для контроля и обеспечения кредитоспособности ОАО «Баганский элеватор». Рассмотрены причины изменения показателей и рычаги воздействия, позволяющие поддерживать кредитоспособность предприятия на необходимом уровне. Разработаны рекомендации по контролю и обеспечению кредитоспособности ОАО «Баганский элеватор», с помощью которых можно своевременно отметить негативные тенденции в деятельности организации, выявить причины их возникновения и выработать определенные управленческие решения по их устранению. Также отмечено, что наряду с использованием предложенной системой показателей, целесообразно проводить анализ денежных потоков организации. Такое комплексное управление кредитоспособностью позволит предприятию оперативно влиять на уровень кредитоспособности. Высокий кредитный рейтинг организации расширит возможности привлечения кредитных средств в будущем, что обеспечит рост финансового потенциала организации. Привлечение заемного капитала и его способность генерировать прирост собственного капитала предприятия в свою очередь является залогом эффективной деятельности и развития предприятия. 62 Список литературы 1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ с изменениями и дополнениями. 2. Положение ЦБ РФ от 26 марта 2004г. № 254-П «О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам» с изменениями и дополнениями. 3. Банковское дело: Учебник /под ред. Г.Г. Коробовой. – М.: Экономистъ, 2005. – 751с. 4. Банковское дело: Учебник/Под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. – 4 изд., перераб и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 464 с. 5. Банковское дело: Учебное пособие / Под ред. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. – СПб., 2004. – 384с. 6. Банковское дело. Экспресс-курс: учебное пособие/под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Кронус, 2006. – 344с. 7. Баранов П.П. Принципы формирования методики оценки предприятия-заемщика коммерческим банком / П. П. Баранов, Ю. В. Лунева// Аудитор. - 2004. - № 9. С. 32-37. 8. Брычкин А.В. Кредитный риск как объект управления на предприятии/ А.В. Брычкин// Финансы и кредит. – 2002. - №15 с.66-72 9. Выборова Е.Н. Особенности диагностики кредитоспособности субъектов хозяйствования/Е.Н. Выборова// Финансы и кредит. – 2004. - №1 с.17-22 10. Деньги, кредит, банки: Учебник. – 2-е изд. перераб. и доп./под ред. В.В.Иванова, Б.И. Соколова. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2006. – 848с. 11. Деньги. Кредит. Банки/ Учеб. Пособие под ред. Е.Ф. Жукова. – М: ЮНИТИ, 2003. – 426с. 12. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика: учеб.-практ. пособие / Д. А. Ендовицкий, И. В. Бочарова. - М.: КНОРУС, 2005. - 272 с. 13. Ендовицкий Д.А. Система комплексного анализа кредитоспособности заемщика/Д.А. Ендовицкий // Аудитор. – 2004. - № 11. - с.35-42 63 14. Едронова В.Н. Зарубежные и отечественные подходы к определению кредитоспособности заемщика/ В.Н. Едронова//Финансы и кредит. – 2002. - №10. – с. 3-8 15. Карпов М.В. Правовые вопросы определения кредитоспособности заемщика / М. В. Карпов// Деньги и кредит. - 2000. - № 11. - С. 45-48 16. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2001. – 424с. 17. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2005. – 424с. 18. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В. В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 560 с. 19. Колягин А. Современный подход к оценке кредитных рисков и надежности компаний / А. Колягин// Рынок цен. бумаг. - 2006. - № 19. - С. 56-57. 20. Константинов Н.С. Методические рекомендации по оценке кредитоспособности корпоративных клиентов в коммерческом банке / Н. С. Константинов// Фин. менеджмент. - 2004. - № 2. - С. 104-114. 21. Кох Л.В. О методике оценки банками кредитоспособности предприятий / Л. В. Кох, В. С. Просалова// Сиб. фин. шк. - 2006. - № 3. - С. 101-103. 22. Лаврушин О.И. Банковское дело: соврем. система кредитования / О. И. Лаврушин, О. Н. Афанасьева, С. Л. Корниенко. - Финансовая акад. при Правительстве РФ. - Изд. 3-е, доп. - М.: КНОРУС, 2007. - 264 с. 23. Ли В.О. Об оценке кредитоспособности заемщика (российский и зарубежный опыт) / В. О. Ли// Деньги и кредит . - 2005. - № 2. - С. 50-54. 24. Лунева Ю.В. Оценка корпоративного заемщика в системе кредитного менеджмента коммерческого банка: автореф. дис. канд. экон. наук / Ю. В. Лунева; Новосиб. гос. ун-т экономики и упр. - Новосибирск, 2005. - 22 с. 25. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / Н. П. Любушин. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 448 с. 64 26. Мазурина Т.Ю. Оценка инвестиционной кредитоспособности заемщиков / Т. Ю. Мазурина// Финансы. - 2003. - № 4. - С. 16-17. 27. Москвин В.А. Определение инвестиционной кредитоспособности предприятиязаемщика/ В.А. Москвин//Банковское дело. – 2001. - №7. – с.4-8 28. Пещанская И.В. Финансовые коэффициенты в системе оценки кредитоспособности заемщиков банками /И.В.Пещанская// Экономический анализ: теория и практика. – 2004. - №2 – с. 38-46 29. Прохно Ю.П. Теоретические и практические аспекты оценки предприятия – заемщика коммерческим банком /Ю.П. Прохно // Деньги и кредит. – 2004. - № 7. – с. 46-49 30. Розанова Е. Оценка кредитоспособности с учетом риска деловой репутации контрагента / Е. Розанова// Рынок цен. бумаг. - 2006. - № 24. - С. 32-35. 31. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. Пособие для вузов. –2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 639 с. 32. Тютюнник А.В. Банковское дело: /Учебное пособие/А.В. Тютюнник, А.В. Турбанов А.В. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 608с. 33. Хрестинин В.В. Финансовое состояние как фактор кредитоспособности предприятий / В. В. Хрестинин// Вестн. Моск. ун-та. Сер. 6, Экономика. - 2006. № 6. - С. 3-24. 34. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА - М, 2002. – 420с. 65
