Основные виды анализа
Горизонтальный (динамический) анализ бухгалтерской отчетности
позволяет провести сравнение показателей во времени. Для этого рассчитываются
абсолютные и относительные изменения. Абсолютные изменения – это разность
между значением показателя за отчетный период (на отчетную дату) и показателя за
предыдущий период (на предыдущую отчетную дату). Относительные изменения
определяются как отношение показателя за отчетный период (на отчетную дату) к
показателю за предыдущий период (на предыдущую отчетную дату). Относительное
изменение называется темпом роста (коэффициент, процент).
Горизонтальный (трендовый) анализ базируется на изучении динамики
отдельных финансовых показателей во времени. В процессе осуществления этого
анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей и
определяются общие тенденции их изменения (или тренд).
Вертикальный (структурный) анализ дает возможность сравнить
абсолютные величины отдельных показателей, формирующих совокупный итоговый
показатель, а также сопоставить относительные характеристики отдельных
показателей, установив удельный вес каждого в итоговой величине.
Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры итоговых
показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.
В процессе осуществления этого анализа рассчитываются удельные веса отдельных
структурных составляющих финансовых показателей.
Структурно-динамический анализ выявляет изменения (структурные сдвиги)
удельного веса отдельного показателя на конец периода (или за отчетный период) по
сравнению с его удельным весом на начало периода (или за предыдущий период).
Трендовый анализ – это анализ динамических (временных) рядов показателей
хозяйственной деятельности, расщепление уровня ряда на составляющие, выделение
основной линии развития — тренда. Линия тренда отражает долгосрочное основное
развитие показателя. Для выявления тренда используются приемы сглаживания,
выравнивания и т.п.
Сравнительный (пространственный) анализ базируется на сопоставлении
значений отдельных групп аналогичных финансовых показателей между собой. В
процессе осуществления этого анализа рассчитываются размеры абсолютных и
относительных отклонений сравниваемых показателей. В финансовом анализе
наибольшее распространение получили следующие формы сравнительного анализа:
– сравнительный анализ финансовых показателей организации и
среднеотраслевых показателей;
– сравнительный анализ финансовых показателей данной организации и
предприятий-конкурентов;
– сравнительный анализ финансовых показателей отдельных структурных
единиц и подразделений данной организации;
– сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) финансовых
показателей.
Коэффициентный анализ основан на расчетах относительных показателей –
коэффициентов, которые подразделяются на две группы: коэффициенты
распределения и коэффициенты координации.
Коэффициенты распределения показывают, какую часть (долю, удельный
вес) тот или иной абсолютный показатель составляет в итоге группы показателей.
Коэффициенты координации – это имеющие различный экономический
смысл качественные характеристики, которые отражают соотношения разных по
экономическому содержанию абсолютных показателей или их линейных комбинаций.
Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их отчетных
величин с базисными, в изучении их динамики за ряд лет, сопоставлении со
среднеотраслевыми коэффициентами, с показателями конкурентов.
Исходя из информационных возможностей финансовой отчетности можно
выделить четыре основные группы финансовых коэффициентов координации:
– коэффициенты рентабельности;
– коэффициенты оборачиваемости (отдачи);
– коэффициенты финансовой устойчивости;
– коэффициенты ликвидности и платежеспособности.
На этапе логического осмысления экономического явления (процесса)
используются качественные методы экономического анализа. Они позволяют
установить возможность (логически обосновать предположение) взаимосвязи между
отбираемыми исходными показателями на начальном этапе любой методики анализа,
которая с помощью качественных методов приобретает структурно-логический вид.
Качественные методы применяются 35 также на заключительном этапе анализа –
обобщения и оценки полученных результатов.
С помощью разнообразных количественных методов экономическая
информация обрабатывается, преобразуемся, систематизируется, рассчитывается
влияние факторов, подсчитываются неиспользованные резервы и т.п.
Изучение любого показателя начинается, как правило, с анализа его
абсолютной величины, которая сравнивается с абсолютной величиной этого
показателя в предшествующем периоде, с нормативной, плановой величиной.
Относительные величины используются в анализе динамики различных
показателей, а также в процессе изучения структурных показателей и их изменения.
Выводы об изменениях показателей в динамике можно сделать, рассчитав темпы
роста (снижения) как отношение величины соответствующего показателя к его
базисной величине (базисный темп роста) или к его величине за предшествующий
период (цепной темп роста). Сравнение проводится также со средней величиной,
исчисленной по совокупности аналогичных показателей, с лучшим показателем. На
первый взгляд сравнение – это один из самых простых способов анализа, однако
адекватные выводы могут быть получены только при сравнении сопоставимых
показателей. Например, сравнивая показатели выручки от продаж за отчетный год и
предшествующий, необходимо учесть влияние инфляционных процессов,
структурных, организационных и прочих изменений, произошедших в отчетном
периоде. Чтобы добиться сопоставимости данных, необходимо скорректировать
сумму выручки с учетом влияния имевших место факторов.
Средние величины позволяют обобщить совокупность типичных, однородных
показателей хозяйственной деятельности, выявить закономерности и тенденции. Это
– средняя арифметическая, средняя взвешенная, средняя геометрическая,
средняя хронологическая моментного ряда динамики и т.д.
Одна из главных задач анализа – установление причин (факторов), влияющих
на изменение различных показателей оценки деятельности организации.
Количественное измерение влияния каждого отдельного фактора представляет собой
цель факторного анализа.
Факторный анализ основан на принципе элиминирования, т.е. устранения
(игнорирования) влияния всех других факторов (причин) на изменение
результативного (итогового) показателя, кроме одного. Для выявления и измерения
их воздействия используются определенные методики факторного анализа, в
процессе реализации которых применяются различные методы: балансовый,
индексный, цепных подстановок, абсолютных разниц, относительных разниц,
интегральный, дифференцирования.
Для решения сложных аналитических задач недостаточно методов
элементарной
теории
статистики,
поэтому
используются
экономикоматематические методы (дифференцирования, интегрирования, вариационного
исчисления, математической статистики, эконометрические, математического
программирования, исследования операций, эвристические), которые являются
инструментом углубления аналитических исследований, детализации результатов
анализа.
Коэффициентный анализ
Анализ финансовых показателей (коэффициентов) базируется на расчете
соотношения различных абсолютных показателей между собой. Финансовые
коэффициенты представляют собой относительные характеристики, позволяющие
сопоставлять результаты деятельности разных предприятий независимо от
количественных параметров абсолютных показателей во временном разрезе.
1 – Анализ текущей деятельности. С позиции кругооборота средств
деятельность любого предприятия представляет собой процесс непрерывной
трансформации одних видов активов в другие: … → ДС → СС → НП → ГП → Ср →
ДС → …, где ДС – денежные средства; СС – сырье на складе; НП – незавершенное
производство; ГП – готовая продукция; Ср – средства в расчетах. Эффективность
текущей
финансово-хозяйственной
деятельности
может
быть
оценена
протяженностью операционного цикла, зависящей от оборачиваемости средств в
различных видах активов. При прочих равных условиях ускорение оборачиваемости
свидетельствует о повышении эффективности. Поэтому основным показателем этой
группы являются показатели эффективности использования материальных, трудовых
и финансовых ресурсов: выработка, фондоотдача, коэффициенты оборачиваемости
средств в запасах и расчетах.
2 – Анализ ликвидности. Показатели этой группы позволяют описать и
проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим
обязательствам. В основу алгоритма расчета этих показателей заложена идея
сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочной кредиторской
задолженностью. В результате расчета устанавливается, в достаточной ли степени
обеспечено предприятие оборотными средствами, необходимыми для расчетов с
кредиторами по текущим операциям. Так как различные виды оборотных средств
обладают различной степенью ликвидности рассчитывают несколько коэффициентов
ликвидности.
3 – Анализ финансовой устойчивости. С помощью этих показателей
оцениваются состав источников финансирования и динамика соотношения между
ними. Анализ основывается на том, что источники средств различаются уровнем
себестоимости, степенью доступности, уровнем надежности, степенью риска и др.
4 – Анализ рентабельности. Показатели этой группы предназначены для
оценки общей эффективности вложения средств в данное предприятие. В отличие от
показателей второй группы здесь абстрагируются не от конкретных видов активов, а
анализируют рентабельность капитала в целом. Основными показателями являются
рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала.
5 – Анализ положения и деятельности на рынке капиталов. В рамках этого
анализа выполняются пространственно-временные сопоставления показателей,
характеризующих положение предприятия на рынке ценных бумаг: дивидендный
выход, доход на акцию, ценность акции и др. Этот фрагмент анализа выполняется
главным образом в компаниях, зарегистрированных на биржах ценных бумаг и
реализующих там свои акции. Любое предприятие, имеющее временно свободные
денежные средства и желающее вложить их в ценные бумаги, также ориентируется на
показатели данной группы.
Построение аналитического баланса.
Для аналитика чрезвычайно важно получить исходную информацию в
предварительно обработанном виде, т.е. для целей анализа нет необходимости
проводить расчеты по каждой статье баланса в отдельности, наоборот, для анализа
важно иметь укрупненную группировку статей баланса. Это достигается
предварительной процедурой, которая предполагает объединение отдельных статей
баланса в более укрупненные. В основу этой процедуры положен принцип
однородности или схожесть статьей баланса по экономическому смыслу.
Разнородные статьи, безусловно, не следует объединять в одну укрупненную, за
исключением, пожалуй, статей баланса, которые не имеют принципиального значения
для проведения аналитических процедур по причине их минимального значения.
Такие статьи как правила объединяют в одну и обозначают ее как «прочие…».
По итогам проведения анализа бухгалтерского баланса в аналитического его
форме можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния
организации, в том числе:
1) общую стоимость активов предприятия, равную сумму разделов I и II
баланса (стр.1100 + стр.1200).
2) стоимость иммобилизованных активов, равную итогу раздела I баланса
(стр.1100);
3) стоимость мобильных средств, равную итогу раздела II баланса (стр.1200);
4) стоимость материальных оборотных средств (стр.1210 + стр.1220);
5) величину собственного капитала предприятия, равную итогу раздела III
баланса (стр.1300);
6) величину заемного капитала, равную сумме итогов разделов IV и V баланса
(стр.1400 + стр.1500);
7) величину собственных средств в обороте, равную разнице итогов разделов
III и I баланса (стр.1300 – стр.1100);
8) рабочий капитал, равный разнице между оборотными активами (итог
раздела II) и текущими обязательствами (итог раздела V), т.е. (стр.1200 – стр.1500).
На основании анализа сравнительного аналитического баланса можно
определить изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала
в стоимости активов; соотношение темпов роста собственного и заемного
капитала; соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности.
Анализ бухгалтерского баланса должен заканчиваться определением
признаков «хорошего баланса». К ним можно отнести следующие:
– валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по
сравнению с началом периода;
– темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста
внеоборотных активов;
– собственный капитал предприятия должен превышать заемный и темпы его
роста должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала;
– темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть
примерно одинаковые;
– доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%;
– в балансе должны отсутствовать статьи «Непокрытый убыток».
Ликвидность активов.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку
погашения обязательств.
От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая
определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в
денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется для превращения их в
деньги, тем выше их ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке
возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения их в
денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы:
А1. Наиболее ликвидные активы.
К ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные
финансовые вложения (ценные бумаги). Эта группа активов рассчитывается таким
образом:
А1 = Денежные средства и денежные эквиваленты + Финансовые вложения (за
исключением денежных эквивалентов).
А1 = стр.1250 + стр.1240.
А2. Быстро реализуемые активы.
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12
месяцев после отчетной даты (или краткосрочная дебиторская задолженность).
А2 = Дебиторская задолженность (за исключением дебиторской задолженности,
платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).
Информацию о просроченной дебиторской задолженности можно получить из
Расшифровки отдельных показателей бухгалтерского баланса по основной строке
1230.
А2 = стр.1230.
Напомним, что учитывается только срочная дебиторская задолженность.
А3. Медленно реализуемые активы.
К ним относятся статьи раздела II актива баланса, включающие следующие
статьи: запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям,
дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12
месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы.
А3 = Запасы + НДС + Дебиторская задолженность, платежи по которой
ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты + Прочие оборотные
активы.
Информацию о просроченной дебиторской задолженности можно получить из
Расшифровки отдельных показателей бухгалтерского баланса по основной строке
1230.
А3 = стр.1210 + стр.1220 + стр.1230 + стр.1260.
Напомним, что по стр.1230 учитывается только просроченная дебиторская
задолженность.
А4. Трудно реализуемые активы.
К ним относятся все статьи раздела I актива баланса – внеоборотные активы.
А4 = стр.1100.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их погашения (оплаты)
следующим образом:
П1. Наиболее срочные обязательства.
К ним относится кредиторская задолженность.
П1 = стр.1520.
П2. Краткосрочные пассивы или Краткосрочные обязательства.
К этой группе относятся заёмные средства со сроком погашения менее 12
месяцев, оценочные обязательства и прочие обязательства.
П2 = стр.1510 + стр.1540 + стр.1550.
П3. Долгосрочные пассивы или Долгосрочные обязательства.
В качестве долгосрочных пассивов выступают заёмные средства со сроком
погашения более 12 месяцев и все остальные статьи раздела IV пассива баланса, а
также статья из раздела V пассива баланса – доходы будущих периодов.
П3 = стр.1400 + стр.1530.
П4. Постоянные пассивы или Устойчивые пассивы.
К ним относятся все статьи раздела III пассива баланса – «Капитал и резервы».
П4 = стр.1300.
Для определения ликвидности баланса следует попарно сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву.
Баланс считается абсолютно ликвидным при выполнении системы неравенств:
А1 ≥ П1 А2 ≥ П2 А3 ≥ П3 А4 ≤ П4.
Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет
выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех
групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого 45 неравенства свидетельствует о
соблюдении одного из условий финансовой устойчивости – наличия у организации
оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак,
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса
в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток
средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в
стоимостной оценке. В реальной ситуации менее ликвидные активы не могут
заместить более ликвидные.
Если все знаки в приведенной системе неравенств меняются на
противоположные, то получается условие абсолютно неликвидного баланса.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить
следующие показатели.
Текущая
ликвидность
–
показатель,
свидетельствующий
о
платежеспособности (+) или неплатежеспособности (–) предприятия на ближайший к
рассматриваемому моменту промежуток времени.
Он рассчитывается по формуле:
ТЛ = (А1 + А2) – (П1 +П2).
Перспективная
ликвидность
–
показатель,
характеризующий
прогнозируемую платежеспособность на основе сравнения будущих поступлений и
платежей.
Он рассчитывается по формуле:
ПЛ = А3 – П3.
Анализ платежеспособности организации
Для анализа платежеспособности организации рассчитываются финансовые
коэффициенты
платежеспособности
(приложение
2).
Коэффициенты
платежеспособности рассчитываются как на начало, так и на конец исследуемого
периода. Такой расчет необходим для получения информации о динамическом
изменении значений коэффициентов.
При наличии возможности получения исходной информации за несколько
последовательно идущих периодов времени, например, за два, три или более лет,
анализ коэффициентов платежеспособности покажет соответственно характеристику
изменения показателей на протяжении длительного периода, что позволит аналитику
простроить ретроспективный тренд, а далее подойти и к вопросу прогнозирования
динамики показателей на перспективу.
Безусловно, это потребует дополнительных источников информации, как
внутренних, так и внешних, но уже наличие результатов ретроспективного анализа
само по себе является важной характеристикой деятельности организации.
Если фактическое значение того или иного коэффициента не соответствует
нормальному ограничению, то оценить его можно на основании динамики его
изменения, тем самым можно будет с определенной долей уверенности делать вывод
о намечающейся тенденции увеличения или снижения показателя.
Комплексная оценка показателей платежеспособности может быть
осуществлена с помощью общего показателя платежеспособности (приложение 2).
Этот показатель характеризует изменение финансовой ситуации на предприятии с
точки зрения ликвидности активов и применяется преимущественно при выборе
наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе
анализа их финансовой отчетности.
Анализ вероятности банкротства организации
В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)»
от 26.10.2002 г. №127-ФЗ (в ред. от 29.06.2015 г. №154-ФЗ) несостоятельность
(банкротство) (далее также - банкротство) – признанная арбитражным судом
неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по
денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц,
работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность
по уплате обязательных платежей.
Законом установлено, что «юридическое лицо считается неспособным
удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате
выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по
трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных
платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им
в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены».
В соответствии с Методическим положением по оценке финансового состояния
предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса,
утвержденными Распоряжением Федерального управления по делам о
несостоятельности
(банкротстве)
от
12.08.1994
г.
№31-р,
оценка
неудовлетворительной структуры баланса проводится на основании расчета трех
показателей (таблица 4.2):
коэффициента текущей ликвидности;
коэффициента обеспеченности собственными средствами;
коэффициентов утраты (восстановления) платежеспособности.
Основанием
для
признания
структуры
баланса
предприятия
неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является выполнение
одного из следующих условий:
- первое – коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода
имеет значение менее 2;
- второе – коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец
отчетного периода имеет значение менее 0,1.
Отметим, что в течение последующих лет названный федеральный орган был
неоднократно реорганизован. В настоящее время функции регулятора в сфере
несостоятельности (банкротства) юридических и физических лиц выполняет
Федеральная налоговая служба и ее территориальные органы, являясь
правопреемником в установленной сфере деятельности по всем правоотношениям,
связанным с представлением интересов Российской Федерации в процедурах
банкротства.
Таблица 4.2 – Показатели для установления неудовлетворительной
структуры баланса
При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной
возможности у организации восстановить платежеспособность рассчитывается
коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев. Если
значение коэффициента больше 1, то может быть принято решение о наличии
реальной возможности у организации восстановить свою платежеспособность, и
решение о признании структуры баланса неудовлетворительной может быть
отложено на срок, определяемый в соответствии с действующим законодательством
Российской Федерации.
При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости
финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности
на срок 3 месяца. Если значение этого коэффициента менее 1, может быть принято
решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои
обязательства
перед
кредиторами.
Ввиду
реальной
угрозы
утраты
платежеспособности организация берется под контроль предприятие ставится на учет
в Федеральном управлении по делам о несостоятельности (банкротстве).
После
принятия
решения
о
признании
структуры
баланса
неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной, у нее запрашивается
дополнительная информация и проводится углубленный анализ финансовохозяйственной деятельности в целях выбора варианта проведения реорганизационных
процедур для восстановления платежеспособности или проведения ликвидационных
мероприятий.
В зарубежной практике существует система показателей для оценки
финансового состояния организаций, предложенная Уильямом Бивером. В таблице
4.3 приводится система показателей У. Бивера, адаптированная применительно к
российской финансовой отчетности.
Таблица 4.3 – Система показателей У. Бивера, адаптированная
применительно к российской финансовой отчетности
В таблице 4.3 представлен достаточный круг показателей, на основании
расчетов которых можно охарактеризовать проблемное финансовое состояние
организации, оценивать возможность потенциального 49 банкротства предприятия, а
также на их основе можно организовать мониторинг в рамках требований
Федерального закона «О бухгалтерском учете» №402 от 06.12.2011 г. о создании в
каждой организации службы внутреннего аудита.
Анализ финансовой устойчивости организации
Задачей анализа финансовой устойчивости организации является оценка
степени ее независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо
для получения ответа на три ключевых вопроса:
– насколько организация независима с финансовой точки зрения;
– растет или снижается уровень ее финансовой независимости;
– отвечает ли состояние активов и пассивов организации задачам ее финансовохозяйственной деятельности.
Анализ финансовой устойчивости организации проводится двумя методами.
Первый метод. Расчет и оценка по данным бухгалтерского баланса
финансовых коэффициентов рыночной устойчивости организации.
Показатели, характеризующие независимость по каждому элементу активов и
по имуществу в целом, дают возможность определить, достаточно ли устойчива
анализируемая организация в финансовом отношении.
Долгосрочные пассивы в виде собственного капитала, кредитов и займов
направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные
вложения и приобретение других внеоборотных активов.
Для выполнения условия платежеспособности необходимо, чтобы денежные
средств и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали
краткосрочные пассивы.
В связи с этим на практике необходимо соблюдать соотношение:
Оборотные активы < Собственный капитал х 2 – Внеоборотные активы
Это самый простой и приблизительный способ оценки финансовой
устойчивости.
Наиболее часто применяется способ оценки финансовой устойчивости
предприятия с помощью коэффициентов (таблица 4.4).
Отметим, что показатели финансовой устойчивости, также как и показатели
платежеспособности, предпочтительно рассчитывать за более длительный интервал
времени с целью выявления их динамики. Однако при расчетах показателей
финансовой устойчивости особое внимание следует обратить на показатели
последнего периода, так как именно они будут характеризовать устойчивость
финансового состояния организации на данный момент.
На величину коэффициента капитализации (КК) оказывают влияние следующие
факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию,
налаженные каналы снабжения и сбыта; низкий уровень постоянных затрат.
Таблица 4.4 – Показатели финансовой устойчивости организации
Однако коэффициент соотношения заемных и собственных средств дает лишь
общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать
в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (КОСИ). Он
показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия
собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента сопоставим для
предприятий различных отраслей.
Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности
собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково
характеризует меру финансовой устойчивости. Когда (КОСИ) > 50% предприятие не
зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов.
Когда (КОСИ) < 50% необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные
средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они
обеспечивают бесперебойную деятельность организации.
Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом
финансовой независимости (КФН), т.е. определяется удельным весом собственного
капитала предприятия в общей его величине. Коэффициент (КФН) отражает степень
независимости предприятия от заемных источников. Финансово независимым
предприятием считается то, которое имеет удельный вес собственного капитала в
общей его величине более 30% (это критическая точка), а оптимальное значение – на
уровне 70%.
Второй метод. Анализ достаточности источников финансирования для
формирования запасов.
Для промышленных предприятий, обладающих значительной долей
материальных оборотных средств в своих активах, можно применить методику
оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных
оборотных средств.
Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или
недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в
виде разницы величины источников средств и величины запасов.
Общая величина запасов отражается во втором разделе актива бухгалтерского
баланса (с.1210) = Зп.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется
несколько показателей, которые отражают различные виды источников.
1. Наличие собственных оборотных средств:
СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы
СОС = (с.1300 – с.1100).
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов или функционирующий капитал:
КФ = [Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства] – Внеоборотные
активы
КФ = ([с.1300 + с.1400] – с.1100).
3. Общая величина основных источников формирования запасов
(Собственные и долгосрочные заемные источники + Краткосрочные кредиты и займы
– Внеоборотные активы):
ВИ = [Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства + + Краткосрочные
заёмные средства] – Внеоборотные активы
ВИ = ([с.1300 + с.1400 + с.1510] – с.1100).
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют
три показателя обеспеченности запасов источников формирования.
1. Излишек ( + ) или недостаток ( – ) собственных оборотных средств:
± ФС = СОС – Зп
± ФС = с.1300 – с.1100 – с.1210
2. Излишек ( + ) или недостаток ( – ) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов:
± ФТ = КФ – Зп
± ФТ = (с.1300 + с.1400) – с.1100 – с.1210
3. Излишек ( + ) или недостаток ( – ) общей величины основных источников для
формирования запасов:
± ФО = ВИ – Зп
± ФО = (с.1300 + с.1400 + с.1510) – с.1100 – с.1210
С помощью этих показателей можно определить трехкомпонентный показатель
типа финансовой ситуации:
Приняты условные обозначения:
S (Ф) = 1, если Ф ≥ 0, S (Ф) = 0, если Ф < 0.
В таблице приводятся основные четыре типа финансовых ситуаций (таблица
4.5).
Тогда с помощью введенных условных обозначений представим 4 типа
финансовых ситуаций следующим образом:
1 тип. Абсолютная устойчивость (или независимость) финансового состояния.
Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип
финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:
Ф С ≥ 0, ФТ ≥ 0, ФО ≥ 0;
т.е. трехкомпонентный показатель S(Ф) {1;1;1}.
2 тип. Нормальная устойчивость (или независимость) финансового
состояния, которая гарантирует платежеспособность:
Ф С < 0, ФТ ≥ 0, ФО ≥ 0;
т.е. трехкомпонентный показатель S(Ф) {0;1;1}.
3 тип. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность
восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за
счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:
Ф С < 0, ФТ < 0, ФО ≥ 0;
т.е. трехкомпонентный показатель S(Ф) {0;0;1}.
4 тип. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью
зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и
краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных
оборотных средств, т.е. пополнение запасов 53 идет за счет средств, образующихся в
результате замедления погашения кредиторской задолженности:
Ф С < 0, ФТ < 0, ФО < 0;
т.е. трехкомпонентный показатель S(Ф) {0;0;0}.
Рассмотренные выше два метода определения финансовой устойчивости могут
быть применены как вместе, так и независимо друг от друга. В одних случаях более
интересными окажутся показатели в форме коэффициентов, дополняющие
полученные показатели платежеспособности, вероятности банкротства. В других
случаях, например, для проведения и анализа производственных предприятий и
организаций, работающих с большим количеством материальных запасов, интересен
будет расчет трехкомпонентного показателя.
Таким образом, система финансовых показателей, характеризующих
финансовое состоянии организации, может обеспечить вполне адекватную оценку,
результаты которой можно использовать для принятия оперативных управленческих
решений. При разработке прогнозных данных с помощью методов финансового
анализа можно получать прогнозы относительно будущего финансового состояния
организации. Объективность результатов анализа обеспечивается методологически
правильно выбранным подходом к решению такого рода задач.
Анализ показателей деловой активности организации
Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в
скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании
уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей
оборачиваемости, которые очень важны для оценки деятельности организации.
Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота.
Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с показателями
оборачиваемости связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем
быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.
В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств
влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение
организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства,
вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
Для оценки деловой активности организации используется две группы
показателей:
1 группа. Общие показатели оборачиваемости.
2 группа. Показатели управления активами.
Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, оценивается с
помощью следующих показателей:
- скорость оборота, определяемая количеством оборотов, которое делают в
течение анализируемого периода капитал организации или его составляющие;
- период оборота, определяемый средним сроком, за который возвращаются в
хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в
производственно-коммерческие операции.
Информация о величине выручки от продажи содержится в форме «Отчет о
финансовых результатах» (с.2110).
Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой активности
определяется по данным баланса с использованием формулы средней
арифметической:
где Оn – соответственно величина активов на начало и конец анализируемого
периода.
n – количество отчетных дат, в которых делаются замеры величин показателей.
Например, имеется четыре отчета в форме бухгалтерских балансов за первый
квартал года, за первое полугодие, за 9 месяцев и за год, т.е. имеется 5 точек съема
показаний для четырех периодов, следовательно n = 5, а в знаменателе формулы
будет: 5 – 1 = 4.
Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача), или коэффициент
трансформации, отражает скорость оборота всего капитала организации или
эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их
источников. Этот показатель деловой активности имеет большое аналитическое
значение, так как он тесно связан с прибыльностью организации, а, следовательно,
влияет на результативность финансовохозяйственной деятельности.
Оборачиваемость запасов характеризуется коэффициентом оборачиваемости
материальных средств. Чем выше этот показатель, тем меньше затоваривание, тем
быстрее можно погашать долги. Известно, что в условиях нормально
функционирующей рыночной экономики оптимальная величина оборачиваемости
материальных запасов для производственных предприятий составляет 4 – 8 раз в год.
Оборачиваемость долгосрочных активов колеблется от 1 до 7 в зависимости от
капиталоемкости производства.
Устойчивость финансового положения анализируемого предприятия и его
деловая активность характеризуется соотношением дебиторской и кредиторской
задолженности. В стабильной экономике если дебиторская задолженность
предприятия превышает кредиторскую, то это расценивается как свидетельство
наращивания оборота и не считается тревожным сигналом. Однако при
нестабильности в экономике в условиях инфляции такое положение может оказаться
опасным для предприятия.
Скорость отдачи на собственный капитал отражает активность
использования денежных средств. Низкое значение этого показателя свидетельствует
о бездействии части собственных средств.
Финансовый цикл, его продолжительность как характеристика деловой
активности организации. Анализируя деловую активность предприятия,
необходимо обратить внимание на:
– длительность производственно-коммерческого цикла и его составляющие;
– основные причины изменения длительности производственнокоммерческого
цикла.
Производственно-коммерческий процесс (ОЗ) состоит из нескольких этапов:
– периода, характеризующего время хранения производственных запасов с
момента их поступления на склад сырья и материалов до момента отпуска в
производство (ОХЗ);
– периода, характеризующего длительность процесса производства (ОПП);
– периода хранения готовой продукции на складе (ОХГП).
Далее за ним следует период погашения дебиторской задолженности (ОДЗ), в
течение которого организация отдает произведенную продукцию контрагентам в
форме товарного кредита, следовательно, у нее образуется дебиторская
задолженность.
Одновременно с этим у организации возникает кредиторская задолженность в
связи
с
приобретением
товарно-материальных
ценностей
у
поставщиков,
она
характеризуется своим периодом погашения (ОКЗ).
Размер дебиторской и кредиторской задолженности не может быть всегда
одинаковым, но предпочтительно для поддержания нормальной работы организации
иметь их приблизительное равенство.
Разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и
получением денег от покупателей является финансовым циклом, в течение которого
денежные средства отвлечены из оборота.
Продолжительность финансового цикла может быть определена как разность
между общей продолжительностью производственно-коммерческого процесса и
периода погашения дебиторской задолженности, с одной стороны, и периодом
погашения кредиторской задолженности, с другой стороны.
Длительность финансового цикла рассчитывается по формуле:
ФЦ = ОЗ + ОДЗ – ОКЗ, (в днях)
где ОЗ – оборачиваемость запасов (производственно-коммерческий процесс);
ОДЗ – оборачиваемость дебиторской задолженности;
ОКЗ – оборачиваемость кредиторской задолженности.
Сокращение финансового цикла в динамике считается положительной
тенденцией. Это сокращение может быть обеспечено за счет воздействия следующих
факторов:
– ускорения производственного процесса; – ускорения оборачиваемости
дебиторской задолженности;
– замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
Период нахождения средств в расчетах может быть сокращен при
предоставлении покупателям авансов. Ускорение расчетов с покупателями зависит от
соотношения суммы средств, полученных от покупателей на условиях предоплаты, и
общего объема выручки от продажи.
Увеличение оборота (остатков в балансе) текущих активов, также как и
ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности (уменьшение остатков в
балансе), сопровождается оттоком денежных средств. Наоборот, ускорение
оборачиваемости запасов, средств в расчетах и других текущих активов (уменьшение
остатков в балансе), а также увеличение периода погашения краткосрочных
обязательств (увеличение остатков кредиторской задолженности) связаны с притоком
денежных средств.
Одним из условий финансового благополучия организации является приток
денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств свидетельствует
о том, что реально организация терпит убытки, связанные с инфляцией и
обесценением денег, а также в виде упущенной возможности их выгодного
размещения в другие высокодоходные виды активов.
Анализ показателей прибыли и рентабельности организации
Алгоритм анализа показателей прибыли и рентабельности
В рыночной экономике главным мерилом эффективности работы предприятия
является результативность. Понятие результативность складывается из нескольких
важных составляющих финансовохозяйственной деятельности организации.
Общей оценкой результативности финансово-хозяйственной деятельности
принято считать валовой оборот, т.е. общий объем продаж продукции (работ, услуг)
за определенный период времени. Для организаций, работающих в условиях
рыночных отношений, важным показателем становится прибыль.
Рассмотрение сущности результативности позволяет определить основные
задачи ее анализа. Они заключаются в том, чтобы:
во-первых, определить достаточность достигнутых результатов для рыночной
финансовой устойчивости предприятия, сохранения конкурентоспособности,
обеспечения надлежащего качества жизни трудового коллектива;
во-вторых, изучить источники возникновения и особенности воздействия на
результативность различных факторов;
в-третьих, рассмотреть основные направления дальнейшего развития
анализируемого объекта.
Набор экономических показателей, характеризующих результативность
деятельности организации, зависит от глубины исследования. По данным внешней
отчетности можно проанализировать следующие показатели:
1 группа – показатели деловой активности;
2 группа – экономический эффект (прибыль);
3 группа – показатели экономической эффективности (или
рентабельности).
Показатели прибыли и рентабельности анализируют в следующей
последовательности:
1 – анализ динамики показателей деловой активности и финансового цикла;
2 – анализ уровня и динамики финансовых результатов;
3 – анализ влияния факторов на прибыль;
4 – факторный анализ рентабельности;
5 – оценка воздействия финансового рычага.
Анализ уровня и динамики финансовых результатов
Финансовый результат деятельности организации выражается в изменении
величины ее собственного капитала за отчетный период. Способность организации
обеспечить рост собственного капитала может быть оценена системой показателей
финансовых результатов.
Показатели
финансовых
результатов
характеризуют
абсолютную
эффективность хозяйствования организации по всем направлениям ее деятельности:
производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они
составляют основу экономического развития организации и укрепления ее
финансовых отношений со всеми контрагентами.
Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования,
расширенного воспроизводства, решения проблем социального и материального
поощрения персонала. Прибыль является одним из важнейших источников
формирования доходов бюджета и погашения долговых обязательств организации
перед банками, другими кредиторами и инвесторами. Следовательно, показатели
прибыли являются важнейшими в системе оценки результативности и деловых
качеств организации, степени ее надежности и финансового благополучия как
партнера.
Прибыль – это положительный финансовый результат деятельности
предприятия, отрицательный результат называется убыток. Прибыль (убыток) – это
разница между всеми доходами предприятия и всеми его расходами.
Анализ финансовых результатов деятельности организации включает:
1 – исследование изменений каждого показателя за анализируемый текущий
период (горизонтальный анализ);
2 – исследование структуры соответствующих показателей и их изменений
(вертикальный анализ);
3 – изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов
(трендовый анализ);
4 – исследование влияния факторов на прибыль (факторный анализ).
В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:
Абсолютное отклонение:
± ΔП = П1 - П0 ,
где П0 – прибыль базисного периода;
П1 – прибыль отчетного периода;
ΔП – изменение прибыли.
Темп роста, прироста:
Уровень каждого показателя относительно выручки от продажи (в %):
Показатели рассчитываются в базисном и отчетном периоде.
Изменение структуры:
± ΔУ = УП1 - УП0,
(Уровень отчетного периода – Уровень базисного период).
Анализ влияния факторов на прибыль
На величину прибыли предприятия оказывают влияние различные факторы.
Часть из них относятся к внешним факторам, которые не зависят от деятельности
предприятия и оказывают косвенное влияние через какие-либо другие показатели.
Другая часть относится к внутренним, т.е. факторам финансово-хозяйственной
деятельности непосредственно самого предприятия, и оказывает прямое воздействие
на финансовые результаты его деятельности. Соответственно влияние внешних
факторов бывает практически невозможно определить, а влияние внутренних
факторов вполне поддается расчету и анализу.
К внешним факторам относятся:
состояние рынка;
цены и тарифы на топливо, энергию, регулируемые государством отпускные
цены на некоторые товары и продукцию;
нормы амортизации;
система налогообложения (ставки налогов);
нарушение дисциплины со стороны деловых партнеров;
благоприятные или неблагоприятные социальные и другие условия;
объем и качество природных ресурсов, предоставленных обществом.
К внутренним факторам относятся:
объем и качество проданной продукции, товаров;
политика ценообразования на предприятии;
уровень себестоимости и других затрат предприятия;
качество менеджмента разных уровней; уровень организации труда и
производства;
уровень образования и квалификации кадров; технический уровень
производственных фондов;
научно-техническое творчество, творческая инициатива работников;
материальное положение и экономическая заинтересованность работников.
На сумму чистой прибыли предприятия влияют все показателифакторы,
определяющие ее:
Данная модель является факторной моделью аддитивного типа.
Модель можно представить в виде нескольких отдельных моделей:
Валовая прибыль рассчитывается по формуле: ПП = В – С
Прибыль от продаж рассчитывается по формуле: ПВ = В – С – КР – УР
Прибыль бухгалтерская (до налогообложения) рассчитывается по формуле:
ПБ = В – С – КР – УР + %пол – %упл + ДрД + ПрД – ПрР
Чистая (нераспределенная) прибыль рассчитывается по формуле:
ПЧ = В – С – КР – УР + %пол – %упл + ДрД + ПрД – ПрР – НПр
Основными факторами, влияющими на прибыль, являются выручка от
продажи продукции, товаров (работ, услуг) или доход от основной деятельности и
расходы (себестоимость, коммерческие и управленческие расходы). На выручку
влияют такие показатели как количество реализованной продукции (товаров) и цена
продажи.
На основании формы №2 «Отчет о финансовых результатах» можно
проанализировать влияние изменения затрат на прибыль, но оценить влияние
факторов на изменение самих затрат невозможно. Для этого необходимо
располагать данными управленческого учета и приложениями к бухгалтерскому
балансу, в которых отражены данные о расходах, произведенных предприятием в
отчетном и прошлом году, сгруппированные по экономическим элементам.
Анализ расходов по экономическим элементам осуществляется по данным
аналитического и синтетического учета. Для того чтобы проанализировать расходы и
по видам, и по продуктам, и по центрам затрат можно составить соответствующие
аналитические таблицы.
Рассмотрим факторный анализ прибыли.
1. Расчет влияния фактора «Выручка от продажи».
Расчет влияние данного фактора следует разложить на две части. В связи с тем,
что выручка предприятия – это произведение количества и цены реализуемой
продукции, то сначала рассчитывается влияние на прибыль от продажи цены, по
которой продавалась продукция или товары, а затем рассчитывается влияние на
прибыль изменения физической массы проданной продукции.
Определяется индекс цены по формуле:
где ΔЦ% – прирост (снижение) цены на продукцию за анализируемый период (в
%).
Следовательно, выручка от продажи в отчетном периоде в сопоставимых ценах
будет равна:
где В1 – выручка от продажи в сопоставимых ценах;
В1– выручка от продажи в отчетном периоде;
JЦ – индекс цены.
Влияние на выручку изменения цен рассчитывается по формуле:
Влияние изменения на
рассчитывается по формуле:
ΔВ кол-во товаров = В1 – В0
выручку
количества
проданной
продукции
1.1. Расчет влияния фактора «Цена».
1.2. Расчет влияния фактора «Количество проданной
продукции».
3. Расчет влияния фактора «Коммерческие расходы».
4. Расчет влияния фактора «Управленческие расходы».
Остальные показатели – факторы от прочей операционной, внереализационной
деятельности и чрезвычайные расходы – как правило, не оказывают такого
существенного влияния на прибыль как факторы 63 хозяйственной сферы. При
необходимости их влияние на сумму чистой прибыли также можно определить. Для
этого используется метод балансовой увязки и факторная модель чистой прибыли
отчетного периода аддитивного вида.
Все показатели следует разделить на факторы прямого и обратного влияния по
отношению к прибыли. Показатель-фактор «прямого действия» имеет знак (+) и
увеличивает сумму прибыли, а показатель фактор «обратного действия»
соответственно знак (-) и уменьшает сумму прибыли.
Факторный анализ рентабельности
Важной составляющей понятия «результативность» являются
показатели рентабельности. Формулы расчета показателей рентабельности
приведены в приложении 4.
По данным формы «Отчет о финансовых результатах» можно
проанализировать динамику рентабельности продаж, чистой рентабельности
отчетного периода, а также влияние факторов на изменение этих показателей.
Рентабельность продаж рассчитывается как отношение суммы
прибыли от продаж к объему реализованной продукции:
В – С – КР – УР
ПП
RП = ------------------------- х 100% = --------- х 100% .
В
В
Из этой факторной модели следует, что на рентабельность продаж
влияют те же факторы, что и на прибыль от продажи. Для того, чтобы
определить как каждый фактор повлиял на рентабельность продаж,
необходимо осуществить следующие расчеты.
1. Расчет влияния изменения фактора «Выручка от продажи» на
рентабельность продаж (RП ).
В1 – С0 – КР0 – УР0
В0 – С0 – КР0 – УР0
П(В)
ΔR
= --------------------------- – -------------------------х 100% ,
В1
В0
где В1 и В0 – выручка в отчетном и базисном периодах;
С1 и С0 – себестоимость в отчетном и базисном периодах;
КР1 и КР0 – коммерческие расходы в отчетном и базисном периодах;
УР1 и УР0 – управленческие расходы в отчетном и базисном периодах.
2. Расчет влияния изменения фактора «Себестоимость» на
рентабельность продаж (RП ).
В1 – С1 – КР0 – УР0
В1 – С0 – КР0 – УР0
П(С)
ΔR
= --------------------------- – -------------------------х 100% ,
В1
В1
3. Расчет влияния изменения фактора «Коммерческие расходы» на
рентабельность продаж (RП ).
В1 – С1 – КР1 – УР0
В1 – С1 – КР0 – УР0
П(КР)
ΔR
= --------------------------- – -------------------------х 100% ,
В1
В1
4. Расчет влияния изменения фактора «Управленческие расходы»
на рентабельность продаж (RП ).
П(КР)
ΔR
В1 – С1 – КР1 – УР1
В1 – С1 – КР1 – УР0
= --------------------------- – -------------------------х 100% ,
В1
В1
Совокупное влияние факторов составляет:
ΔRП = ± ΔRВ ± ΔRС ± ΔRКР ± ΔRУР
Чистая рентабельность предприятия в отчетном периоде
рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли отчетного периода к
выручке от продажи:
ПЧ
RЧ = --------- х 100%
В
Следовательно, на чистую рентабельность оказывают влияние
факторы, формирующие чистую прибыль отчетного периода.
На чистую рентабельность отчетного периода оказывают влияние
(кроме выше перечисленных) изменения уровней всех показателей факторов:
ΔRЧ = ± ΔRП ± ΔУ%пол ± ΔУ%упл ± ΔУДрД ± ΔУПрД ± ΔУПрР ±
± ΔОтлНА ± ΔОтлНО ± ΔУНПр
Влияние факторов на изменение рентабельности рассчитывается
методом цепной подстановки.
Кроме проанализированных коэффициентов рентабельности различают
рентабельность всего капитала, собственных средств, производственных
фондов, финансовых вложений, перманентных средств (табл. 2.2).
Если преобразовать формулу рентабельности активов с помощью
введения множителя:
Выручка от продажи В
-------------------------------- = ----- ,
Выручка от продажи
В то
она примет следующий вид:
Чистая прибыль
Выручка от продажи
RАЭ = ----------------------------- х ---------------------------------------х 100% =
Выручка от продажи Средняя стоимость активов
= Чистая рентабельность х Оборачиваемость активов
Таким образом, получена формула, известная как формула Дюпона,
разработанная в форме «Дюпон де Немур». Эта формула позволяет
определить, какие факторы в наибольшей степени влияют на экономическую
рентабельность. Показатель рентабельности активов – это показатель,
производный от выручки.
Рентабельность активов может повышаться при неизменной
рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличение
стоимости активов, т.е. ускорение оборачиваемости активов
(ресурсоотдачи). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность
активов может расти и за счет роста бухгалтерской (до налогообложения)
рентабельности
Для оценки финансово-хозяйственной деятельности имеет значение: за
счет каких факторов растет или снижается рентабельность активов, так как у
разных предприятий неодинаковы возможности повышения рентабельности
продаж и увеличения объема реализации.
Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или
снижения затрат. Однако эти способы временные и недостаточно надежны в
нынешних условиях. Наиболее последовательная политика предприятия,
отвечающая целям укрепления финансового состояния, состоит в том, чтобы
увеличивать производство и реализацию той продукции (работ, услуг),
необходимость которой определена путем улучшения рыночной
конъюнктуры.
При анализе экономической рентабельности необходимо принимать
во внимание роль отдельных его элементов. При этом зависимость определяют
через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости
и рентабельности. Из формулы Дюпона видны пути повышения
экономической рентабельности – пути увеличения прибыльности капитала.
Показатель рентабельности собственного капитала (RСК) позволяет
установить зависимость между величиной инвестируемых собственных
ресурсов и размером прибыли, полученной от ее использования.
В зависимости от отраслевой специфики, а также от финансовохозяйственных условий предприятие может делать ставку на тот или иной
фактор повышения рентабельности собственного капитала.
Анализируя рентабельность в пространственно-временном аспекте,
необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этого
показателя.
Первая особенность связана с необходимостью выбора стратегии
управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия. Если
выбирать стратегию с высоким риском, то необходимо получение высокой
прибыли. Или наоборот – небольшая прибыль при минимальном риске. Одним
из показателей риска в бизнесе является коэффициент финансовой
независимости (КФН) – чем ниже его значение, тем в меньшей степени доля
собственного капитала увеличивается за счет повышения факторакоэффициента финансовой независимости. Это положение ослабляет
финансовую устойчивость предприятия.
Вторая особенность связана с проблемой оценки. Числитель и
знаменатель показателя рентабельности собственного капитала выражены в
денежных единицах разной покупательной способности. Числитель, т.е.
прибыль, динамичен. Он отражает результаты деятельности и сложившийся
уровень цен на товары, услуги в основном за истекший период. Знаменатель,
т.е. стоимость собственного капитала, складывается в течение ряда лет. Он
выражен в учетной оценке, которая может существенно отличаться от
текущей оценки. Поэтому высокое значение коэффициента RСК может быть
вовсе неэквивалентно высокой отдаче на инвестируемый собственный
капитал.
Третья особенность связана с временным аспектом деятельности
предприятия. Коэффициент чистой рентабельности (RЧ), влияющий на
рентабельность
собственного
капитала
(RСК),
определяется
результативностью работы отчетного периода, а будущий эффект
долгосрочных инвестиций он не отражает. Следовательно, нельзя
рассматривать снижение рентабельности как негативную тенденцию в случае
осуществления предприятием инвестиций.
Глоссарий
Активы – ресурсы организации, имеющие стоимостную оценку,
контроль над которыми был получен в результате свершившихся
хозяйственных операций и событий, способные обеспечить ей в будущем
экономические выгоды.
Амортизация – процесс снижения первоначальной стоимости актива
вследствие его использования организацией для получения дохода.
Анализ – общенаучный метод детализации изучаемого объекта на
элементы для выявления и всестороннего исследования причинноследственных связей между ними.
Анализ относительных показателей (коэффициентов) – это расчет
соотношений отдельных показателей, позиций отчета с позициями разных
форм отчетности, определение взаимосвязей показателей. Относительные
показатели подразделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты
координации. Коэффициенты распределения применяются в том случае, когда
требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель
финансового состояния составляет от итога включающей его группы
абсолютных показателей. Коэффициенты координации используются для
выражения соотношений разных по существу абсолютных показателей или
линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл.
Аналитический баланс – трансформированная форма баланса, которая
используется во всех расчетах финансовых показателей. Аналитический
баланс-нетто формируется путем перегруппировки отдельных статей
оборотных и внеоборотных активов, капитала и обязательств, а также
устранения влияния на валюту (итог) баланса и его структуру регулирующих
статей.
Базовая прибыль (убыток) на акцию – отношение чистой прибыли
(убытка) отчетного периода (уменьшенная на сумму начисленных дивидендов
по привилегированным акциям) у средневзвешенному количеству
обыкновенных акций в обращении.
Бухгалтерская отчетность – единая система данных об
имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее
хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского
учета по установленным формам.
Бухгалтерский баланс – форма финансовой отчетности о величине,
составе и изменении бухгалтерской стоимости активов, капитала и
обязательств организации на состоянию на ряд отчетных дат.
Бухгалтерский учет – упорядоченная система сбора, регистрации и
обобщения информации в денежном выражении о имуществе, обязательствах
организации и их движении путем сплошного, непрерывного и
документального учета всех хозяйственных операций.
Валовая прибыль – разница между чистым доходом от продаж (англ.
Net Sales) и себестоимостью реализованной продукции или услуги (англ. Cost
of sales или Cost of goods sold - COGS), т.е. это величина, полученная в
результате вычитания из выручки (нетто) суммарных издержек или
себестоимости реализованной продукции или оказанных услуг.
Валюта баланса – величина, которая отражает в активной и пассивной
частях бухгалтерского баланса бухгалтерское соответствие размеров
экономических ресурсов организации объему финансовых ресурсов,
предоставленных собственниками и кредиторами. Разграничение в пассивной
части баланса обязательств и капитала соответствует не только различному
характеру обязательств организации перед собственником и третьими лицами,
но также срочности и порядку их погашения.
Вертикальный (структурный) анализ – это определение структуры
итоговых финансовых показателей с выявлением изменения каждой позиции
по сравнению с предыдущим периодом.
Внеоборотные активы – экономические ресурсы или активы
организации, которые в соответствии с правилами бухгалтерского учета
относятся к основным средствам, нематериальным активам, доходным
вложениям в материальные ценности и другим активам, включая расходы,
связанные с их строительством (незавершенное строительство) и
приобретением. Отличительным признаком и критерием отнесения активов к
внеоборотным
является
срок
их
полезного
использования
продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла,
если он превышает 12 месяцев.
Внереализационные доходы и расходы – часть доходов и расходов
организации.
Внереализационными доходами являются: штрафы, пени, неустойки
за нарушение условий договоров; активы, полученные безвозмездно, в том
числе по договору дарения; поступления в возмещение причиненных
организации убытков; суммы кредиторской и депонентской задолженности,
по которым истек срок исковой давности; курсовые разницы; сумма дооценки
активов; прочие внереализационные доходы [ПБУ 9/99].
Внереализационными расходами являются: штрафы, пени, неустойки
за нарушение условий договоров; возмещение причиненных организацией
убытков; убытки прошлых лет, признанные в отчетном году; суммы
дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности;
курсовые разницы; сумма уценки активов; прочие внереализационные
расходы [ПБУ 10/99].
Внешний анализ финансовой отчетности. Осуществляется
инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов,
контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель –
установить возможность выгодного вложения средств, чтобы обеспечить
максимум прибыли и минимизировать коммерческие и финансовые риски.
Внутренний анализ финансовой отчетности. Проводится службами
предприятия, и его результаты используются для планирования финансового
состояния Предприятия, обеспечения финансовой устойчивости и
платежеспособности. Его цель - установить планомерное поступление
денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким
образом, чтобы обеспечить эффективное функционирование предприятия,
получение максимума прибыли и исключение банкротства.
Выручка от продаж – стоимостная оценка экономических выгод
организации в результате осуществления обычных видов деятельности за
определенный период.
Горизонтальный (динамический или временной) анализ – это
сравнение каждой позиции отчетности с аналогичной ей позицией в
предыдущем периоде или за более длительный промежуток времени.
Готовая продукция – часть материально-производственных запасов
организации, предназначенных для продажи.
Дебиторская задолженность – вид активов, характеризующих: 1)
сумму долгов, причитающихся организации от юридических и физических
лиц в результате хозяйственных взаимоотношений с ними; 2) счета,
причитающиеся к получению в связи с поставками в кредит или оплатой в
рассрочку. Наиболее распространенный вид дебиторской задолженности –
задолженность покупателей и заказчиков за отпущенные им товары,
материалы, услуги, выполненные и не оплаченные в срок работы.
Дезинвестиции. Рост величины оборотных активов (материальных
оборотных активов и дебиторской задолженности) считают инвестиционными
вложениями (инвестициями), а ее снижение – напротив, дезинвестициями.
Денежная (стоимостная) оценка – универсальный измеритель активов,
капитала, обязательств, доходов и расходов организации.
Денежные средства – наличные и безналичные платежные средства
организации в российской и иностранной валюте;. Наиболее ликвидная часть
активов.
Денежный поток – совокупность распределенных во времени объемов
поступлений (положительный поток) и выбытия (отрицательный поток)
денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности
организации.
Детализированный анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности.
Его цель – подробная характеристика имущественного и финансового
положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в
истекшем году (периоде), а также возможностей развития субъекта на
перспективу.
Дисконтированная стоимость – приведенная стоимость будущих
денежных поступлений или их эквивалентов с учетом альтернативных
возможностей инвестирования.
Добавочный капитал – финансовый ресурс, полученный в результате
переоценки имущества организации; эмиссионный доход, полученный от
продажи собственных акций по цене, превышающей их номинальную
стоимость; курсовые разницы как результат погашения задолженности
участникам (учредителями) по взносам в уставный капитал иностранной
валютой.
Доходность – отношение дохода к авансированному капиталу или его
элементам; источникам средств или их элементам; общей величины текущих
расходов или их элементам.
Доходы – увеличение экономических выгод, которое выражается в
росте активов и (или) в уменьшении обязательств организации.
Заемный капитал организации определяется совокупной величиной
обязательств перед другими юридическими и физическими лицами. Величина
заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств
предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами.
Инвестиционной
деятельностью
называется
деятельность
организации, связанная с капитальными вложениями организации в связи с
приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости,
оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а
также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в
другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг
долгосрочного характера и т.п.
Информация по географическому сегменту – информация,
раскрывающая часть деятельности организации по производству товаров,
выполнению работ, оказанию услуг в определенном географическом регионе
деятельности организации, которая подвержена рискам и получению
прибылей, отличным от рисков и прибылей, имеющих место в других
географических регионах деятельности организации.
Информация по операционному сегменту – информация,
раскрывающая часть деятельности организации по производству
определенного товара, выполнению определенной работы, оказанию
определенной услуги или однородных групп товаров, работ, услуг, которая
подвержена рискам и получению прибылей, отличным от рисков и прибылей
по другим товарам, работам, услугам или однородным группам товаров, работ,
услуг.
Информация по сегменту – информация, раскрывающая часть
деятельности организации в определенных хозяйственных условиях
посредством
представления
установленного
перечня
показателей
бухгалтерской отчетности организации.
Кассовый метод – признание доходов и расходов организации в
бухгалтерском учете в момент фактического получения или выбытия
денежных средств либо иного имущества (работ, услуг).
Коммерческие расходы – расходы, связанные с продажей продукции,
товаров, работ и услуг (расходы на продажу).
Косвенный метод анализа денежных потоков – выявление и
измерение влияния различных факторы хозяйственной деятельности
организации на отклонение величины чистой прибыли от величины чистого
денежного потока.
Коэффициенты
координации
–
относительные
величины,
отражающие качественные характеристики отношения двух (или более)
разных по существу абсолютных экономических показателей.
Коэффициенты распределения – относительные величины,
отражающие долю показателя в совокупной величине (итоге) группы
показателей.
Кредиторская задолженность – обязательства организации перед
юридическими и физическими лицами, возникшие в результате
хозяйственных взаимоотношений с ними.
Ликвидность – способность ценностей превращаться в деньги
(наиболее ликвидные активы); характеризуется суммой денежных средств,
которую можно получить от их продажи, и временем, которое для этого
необходимо.
Макроэкономический
анализ
–
исследование
финансовоэкономических процессов на уровне управления государством, отраслью,
регионом и т.п.
Материально-производственные запасы – материальные оборотные
активы организации, либо предназначенные для продажи, либо используемые
при производстве продукции для последующей продажи, либо для
управленческих нужд.
Метод начисления – признание доходов и расходов организации в
бухгалтерском учете независимо от факта связанных с ними поступления и
выбытия денежных средств.
Метод финансового анализа – системное комплексное изучение,
измерение и обобщение показателей финансовой отчетности, а также расчет и
оценка влияния факторов на результаты деятельности организации с помощью
обработки системы показателей с использованием специальных приемов
(способов) с целью повышения эффективности деятельности.
Методика финансово-экономического анализа – система способов и
правил проведения аналитического исследования в соответствии с
поставленной целью.
Микроэкономический анализ – исследование деятельности отдельных
хозяйствующих субъектов (организаций) и их структурных подразделений.
Незавершенное производство – не прошедшая всех стадий
технологической обработки продукции (полуфабрикаты) или незавершенный
объем работ, а также неукомплектованные произведенные изделия, не
прошедшие испытания и технической приемки.
Незавершенное строительство – сумма капитальных затрат
застройщика по возведению объектов с начала строительства до их ввода в
эксплуатацию.
Нематериальные активы – имеющие стоимостную оценку отделимые
от другого имущества невещественные внеоборотные активы, используемые
для производственных и непроизводственных нужд, способные приносить
экономические выгоды (доход) в будущем.
Нераспределенная прибыль – финансовый ресурс организации,
созданная в течение всей деятельности организации часть собственного
капитала за счет чистой прибыли, оставшейся после ее распределения
собственниками.
Оборотные активы – экономические ресурсы организации, полностью
переносящие свою стоимость на себестоимость продукции и изменяющие
свою первоначальную (материально-вещественную) форму в течение одного
оборота вложенного в них капитала (не более 12 месяцев). Отражаются во
втором разделе бухгалтерского баланса и состоят из запасов, дебиторской
задолженности, финансовых вложений, денежных средств и прочих активов.
Оборотный капитал – формирующие часть активов организации
средства, функционирующие в хозяйственной деятельности в виде
материально-производственных запасов, дебиторской задолженности,
краткосрочных финансовых активов и денежных средств.
Объект анализа финансовой отчетности – финансово-экономическая
деятельность хозяйствующего субъекта и ее результаты, а также причины их
изменения.
Обязательства – задолженность организации перед физическими и
юридическими лицами, погашение которой приведет к уменьшению
экономических выгод, т.е. к уменьшению активов.
Операционными доходами являются: поступления, связанные с
предоставлением за плату во временное пользование активов организации;
поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций
(включая проценты и иные доходы по ценным бумагам); поступления от
продажи основных средств и иных активов, отличных от денежных средств
(кроме иностранной валюты), продукции, товаров; проценты, полученные за
предоставление в пользование денежных средств организации, а также
проценты за использование банком денежных средств, находящихся на счете
организации в этом банке [ПБУ 9/99].
Операционными расходами являются: расходы, связанные с
предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и
пользование) активов организации; расходы, связанные с продажей, выбытием
и прочим списанием основных средств и иных активов, отличных от денежных
средств (кроме иностранной валюты), товаров, продукции; проценты,
уплачиваемые организацией за предоставление ей в пользование денежных
средств (кредитов, займов); расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых
кредитными организациями и т.д.
Операционный цикл – средняя совокупная продолжительность одного
оборота
материально-производственных
запасов,
дебиторской
задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.
Основные средства – материальные внеоборотные активы,
предназначенные для производства либо управленческих целей на срок более
одного года, способные приносить организации экономические выгоды. Это
часть имущества, используемая в качестве средств труда при производстве
продукции, выполнении работ или оказании услуг, либо для управления
организации в течение периода, превышающего 12 месяцев или обычный
операционный цикл, если он превышает 12 месяцев. К основным средствам
относятся
здания,
сооружения,
производственное
оборудование,
транспортные средства, вычислительная техника, инвентарь и.т.д.
Пассивы – источники формирования активов, имеющие стоимостную
оценку, возникшие в результате хозяйственных операций совокупные
обязательства организации (перед собственниками и внешними кредиторами),
погашение которых способно уменьшить ее экономические выгоды.
Первоначальная (фактическая, историческая) стоимость – сумма
денежных средств или их эквивалентов, уплаченная или начисленная при
приобретении или производстве этих средств (или при учете обязательств).
Платежеспособность
–
готовность
организации
полностью
расплачиваться по обязательствам в установленные сроки, основанная на
поддержании необходимого уровня ликвидности ее оборотных активов. Это
основной показатель стабильности ее финансового состояния. Иногда вместо
термина «платежеспособность» говорят о ликвидности, т.е. возможности тех
или иных объектов, составляющих актив баланса, быть проданными. Это
наиболее широкое определение платежеспособности.
Пользователи бухгалтерской отчетности – юридические или
физические лица, заинтересованные в информации об организации в
соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская
отчетность организации» (ПБУ 4/99). Заинтересованными пользователями
могут быть реальные и потенциальные инвесторы, работники, заимодавцы,
поставщики и подрядчики, покупатели и заказчики, органы власти и
общественность в целом.
Прибыль – превышение доходов над расходами; сформированный
методом начисления финансовый результат деятельности организации за
отчетный период.
Профессиональное суждение – добросовестное высказанное мнение
специалиста-аналитика о хозяйственной ситуации, полезное как для ее
описания, так и для принятия действенных управленческих решений.
Прямой метод анализа денежных потоков – оценка состава,
структуры и динамики положительных, отрицательных, чистых денежных
потоков по видам деятельности организации с использованием данных отчета
о движении денежных средств.
Разводненная прибыль на акцию – уменьшенная величина базовой
прибыли в расчете на одну обыкновенную акцию в результате возможного в
будущем
выпуска
дополнительных
обыкновенных
акций
без
соответствующего увеличения активов общества или конвертации
эмитированных организацией финансовых инструментов в обыкновенные
акции.
Расходы – уменьшение экономических выгод организации,
выражающееся в снижении или потере стоимости активов или в роста
обязательств, которые приводят к сокращению активов.
Резервный капитал – финансовый ресурс, созданный за счет чистой
прибыли в соответствии с законодательством и (или) уставом организации,
предназначенный для покрытия убытков, погашения обязательств по
облигациям, выплаты дивидендов по привилегированным акциям в случае
недостатка или отсутствия прибыли.
Рентабельность – показатель, характеризующий эффективность
(доходность) деятельности предприятия. Рентабельность работы предприятия
определяется прибылью, которую оно получает. Показатели рентабельности
отражают, насколько эффективно предприятия используют свои средства в
целях получения прибыли.
Себестоимость – имеющая стоимостную оценку совокупность
потребленных в отчетном периоде ресурсов, использованных для
производственных, коммерческих, управленческих целей.
Собственный капитал организации – принадлежащий собственникам
организации финансовый ресурс, используемый для формирования части
активов (чистых активов), укрепляющий ее финансовую независимость. Это
стоимость ее активов, не обремененных обязательствами. Таким образом,
собственный капитал представляет собой разность между активами и
обязательствами. С введением в действие Гражданского кодекса Российской
Федерации в отечественную практику анализа вернулось понятие чистых
активов как количественного выражения собственного капитала.
В составе собственного капитала могут быть выделены две
составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный
собственником (уставный капитал), и накопленный капитал, т.е. созданный
сверх того, что было первоначально авансировано собственником (резервный
капитал, нераспределенная прибыль).
Собственный оборотный капитал – часть собственного капитала
организации, финансирующая вложения в оборотные активы
Совокупный капитал (совокупные пассивы) – общая стоимость
средств в денежной, материальной и нематериальной формах,
инвестированных в формирование активов компании.
Сравнительный анализ – межхозяйственный анализ показателей
данной фирмы в сравнении с показателями конкурентов, со
среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
Срок окупаемости – временной период с момента вложения капитала
до момента получения стоимости дохода, эквивалентной сумме изначального
капиталовложения (период полного возврата капитала).
Статья бухгалтерской отчетности – числовой показатель форм
бухгалтерской отчетности.
Стоимость (цена) капитала – средневзвешенный относительный
уровень цены всех элементов собственного и заемного капитала организации,
устанавливаемый различными ее поставщиками (собственниками,
кредиторами и т.д.).
Структурно-динамический анализ – выявление изменений
(структурных сдвигов) удельного веса (доли) величин отдельных показателей,
формирующих совокупный итоговый показатель, а два или более
анализируемых периода.
Текущая деятельность – осуществление коммерческой организацией
уставных видов деятельности для извлечения прибыли. Приносит организации
основные доходы и связана с производством продукции, выполнением работ,
оказанием услуг, которые являются уставными видами деятельности.
Текущая рыночная стоимость актива – величина денежных средств
или их эквивалентов, которая может быть получена (уплачена) в результате
продажи (покупки) актива.
Тем инфляции – процентное изменение общего уровня цен (индекс
цен).
Трендовый анализ – изучение динамических (временных) рядов
показателей хозяйственной деятельности; расщепление уровня ряда на его
составляющие; выделение основной линии развития – тренда. Это сравнение
каждой позиции отчетности с аналогичной ей позицией ряда предыдущих
периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики
показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных
особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются
возможные значения показателей в будущем.
Уставный капитал – номинальная стоимость акций (долей
участников), приобретенных акционерами, определяющая минимальный
размер имущества организации, гарантирующий интересы ее кредиторов.
Учетная политика – принятая организацией совокупность способов
ведения бухгалтерского учета – первичного наблюдения, стоимостного
измерения, текущей группировки и итогового обобщения фактов
хозяйственной деятельности.
Факторный анализ – основанные на принципе элиминирования
детализация и измерение влияния отдельных факторов на изучаемый
результативный показатель.
Финансовая (бухгалтерская) отчетность – система показателей
имущественного и финансового положения организации и результатов ее
хозяйственной деятельности, содержащаяся в формах и приложениях
бухгалтерской отчетности.
Финансовая деятельность организации – хозяйственные операции по
привлечению и возврату кредитов и займов, а также продаже и выкупу
собственных акций. Это деятельность организации, связанная с
осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций
и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее
приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п.
Финансовая устойчивость организации – способность наращения
достигнутого уровня ее деловой активности и эффективности бизнеса,
гарантирующая
постоянную
платежеспособность
и
повышающая
инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.
Это финансовая независимость организации, способность маневрировать
собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность
бесперебойного процесса деятельности.
Финансовые вложения – долгосрочные и краткосрочные инвестиции
организации в государственные ценные бумаги и ценные бумаги других
организаций, в уставные (складочные) капиталы других организаций, а также
предоставление другим юридическим и физическим лицам займы.
Финансовые вложения принимаются к учету в сумме фактических затрат для
инвестора.
Финансовый леверидж (финансовый рычаг) – механизм управления
уровнем рентабельности собственного капитала за счет оптимизации
структуры пассивов (соотношения заемных и собственных средств),
действенность которого проявляется в росте показателя «эффект финансового
рычага».
Финансовый риск – вероятность возникновения финансовых потерь
(снижения прибыли, дохода, капитала).
Формы
федерального
государственного
статистического
наблюдения – единовременно или периодически предоставляемые
организациями формы статистической отчетности, необходимые для
обобщения
информации
на
уровне
отраслевых,
региональных,
государственных макроэкономических показателей.
Фондоемкость – отношения стоимости основных средств организации
к величине выручки от продаж. Величина обратная показателю фондоотдачи.
Фондоотдача – величина выручки от продаж, приходящаяся на рубль
балансовой стоимости вложений капитала в основные средства.
Чистая стоимость реализации – сумма денежных средств или их
эквивалентов, которая должна быть получена или уплачена при реализации
средств или погашения обязательств.
Чистые активы – часть балансовой стоимости активов, свободная от
обязательств организации, сформированная за счет средств ее собственников
(акционеров, участников и т.п.).
Чистый денежный поток – разность между положительным и
отрицательным денежными потоками по каждому виду деятельности или по
хозяйственной деятельности организации в целом.
Экономические выгоды – наращение денежных средств (их
эквивалентов или иных активов), являющееся результатом использования
ресурсов организации в ходе осуществления бизнес-процессов.
Экспресс-анализ отчетности. Целью экспресс-анализа отчетности
является наглядная и простая оценка имущественного состояния и
эффективности развития хозяйствующего субъекта. Этот способ применяется
аналитиком в том случае, если целью проведения анализа является получение
самого общего представления об объекте анализа.
Эффект финансового рычага – часть относительного уровня
рентабельности собственного капитала, полученная за счет привлечения
заемных средств, несмотря на их платность. Это эффект влияния заемных
средств на рентабельность собственного капитала.
