Операции РЕПО Привлечение и размещение денежных средств Смирнов Александр Департамент по корпоративным финансам и связям с инвесторами Группы МТС 2013 Содержание: 1. Привлечение и размещение денежных средств (прямое и обратное РЕПО, облигации) 2. Биржевое и внебиржевое РЕПО 3. Риски 3.1 Рыночный риск облигаций 3.2 Риск эмитента облигации 3.3 Кредитный риск контрагента по сделке РЕПО 4. Ставки ЦБ РФ на рынке РЕПО 5. Комиссии 6. Пример привлечения денежных средств 2 Привлечение и размещение денежных средств (прямое и обратное РЕПО, облигации) Рубли Рубли Берем деньги Берем облигации Берем облигации Дисконт Берем деньги с % % Залог Время Время Начало сделки 1-я часть Окончание сделки 2-я часть Залог Дисконт Отдаем облигации Начало сделки 1-я часть Окончание сделки 2-я часть % Отдаем деньги с % Отдаем деньги Отдаем облигации Определение прямого РЕПО: Определение обратного РЕПО: В 1 части сделки продаем облигации и во 2 части выкупаем с процентами эти облигации. В 1 части покупаем облигации и во 2 части продаем с процентами эти облигации. 3 Биржевое и внебиржевое РЕПО 70 000 сотрудников Брокер 1 Брокер 2 Брокер 3 Банк 1 Банк 2 Брокер 1 Брокер 2 Брокер 3 Банк 1 Банк 2 Биржевая сделка: Внебиржевая сделка: Компания делает биржевую сделку РЕПО через Брокера 2 с Банком 1. Сделка регулируется правилами Биржи. Компания делает внебиржевую сделку РЕПО напрямую с Банком 1. Сделка регулируется индивидуальным договором между Компанией и Банком 1. 4 Риски Риски возникающие в сделках РЕПО: Рыночный риск облигаций Риск эмитента облигации Кредитный риск контрагента по сделке РЕПО 5 Рыночный риск облигаций (привлечение денежных средств ) Рубли Дисконты для операций РЕПО используемые ЦБ РФ: ISIN* Эмитент Дата Берем деньги Срок РЕПО погашения до 6 дней от 7 до 14 от 15 до дней 120 дней 121 дня до 200 дней Дисконт (начальный), % MTSS МТС (ОАО) 45 45 — — RU000A0JPTJ4 МТС (ОАО) 12.06.2018 15 17,5 20 20 RU000A0JQ0E2 МТС (ОАО) 20.10.2015 15 17,5 20 20 RU000A0JQ5E1 МТС (ОАО) 13.05.2014 15 17,5 20 20 RU000A0JR4H6 МТС (ОАО) 07.11.2017 15 17,5 20 20 RU000A0JR4J2 МТС (ОАО) 03.11.2020 15 17,5 20 20 RU000A0JQ8Q9 МТС (ОАО) 19.07.2016 15 17,5 20 20 RU000A0JTTA5 МТС (ОАО) 22.03.2023 15 17,5 20 20 Начало сделки 1-я часть Залог Дисконт Отдаем облигации Рыночный риск облигаций : Сумма денежных средств выданных Банком = (100% - Дисконт) * Стоимость облигаций. Таким образом Банк закладывается на возможное падение цены облигаций в будущем. При падении цены облигаций больше величины дисконта, Банк потребует дополнительные деньги/облигации (margin call). 6 Риск эмитента облигации (привлечение денежных средств ) До окончания сделки РЕПО может произойти дефолт эмитента облигации взятой в залог Банком. Для минимизации таких случаев крупные банки берут в залог только те облигации, которые входят в ломбардный список ЦБ РФ. Ломбардный список ЦБ РФ: http://www.cbr.ru/analytics/Plugins/LombardList.aspx 7 Кредитный риск контрагента по сделке РЕПО (привлечение денежных средств) Берем облигации До окончания сделки РЕПО цена облигаций, взятых в залог Банком, может сильно вырасти. Банку будет не выгодно производить расчеты по 2 части сделки. Время Окончание сделки 2-я часть % Отдаем деньги с % Кредитный риск контрагента: Для случая сильного роста цены облигаций Компания, до заключения сделки, устанавливает максимальный уровень роста этой цены. При достижении цены облигации данного уровня, Банк либо освобождает часть ценных бумаг, либо увеличивает сумму выданных денег. 8 Ставки ЦБ РФ на рынке РЕПО Минимальные процентные ставки по операциям РЕПО с ЦБ РФ на аукционной основе: Cтавка, % годовых Дата установления на 1 день на 7 дней на 3 месяца на 6 месяцев на 12 месяцев 16.05.2013 5,5 5,5 6,5 7 7,5 03.04.2013 5,5 5,5 6,75 7,25 7,75 14.09.2012 5,5 5,5 7 7,5 8 15.09.2011 5,25 5,25 6,75 7,25 7,75 03.05.2011 5,5 5,5 7 7,5 8 28.02.2011 5,25 5,25 6,75 7,25 7,75 01.06.2010 5 5 6,5 7 7,5 30.04.2010 5,25 5,25 6,75 7,25 7,75 29.03.2010 5,5 5,5 7 7,5 8 24.02.2010 5,75 5,75 7,25 7,75 8,25 Ставки ЦБ РФ на рынке РЕПО: http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=repo_proc 9 Комиссии Биржевое РЕПО Внебиржевое РЕПО Комиссия биржи: Комиссия брокера: Суммарное комиссионное вознаграждение Тарифный план REPO_0 Постоянная часть Оборотная часть индивидуально в среднем 0,5% нет произведение 0,00024% от суммы РЕПО на срок сделки РЕПО, но не менее 15 руб. Тарифный план REPO_500 Постоянная часть Оборотная часть 500 000 руб. произведение 0,00013% от суммы РЕПО на срок сделки РЕПО, но не менее 15 руб. Комиссия брокера: Оборот за день, руб. любой до 2 000 000 Комиссия, % 0,17 0,035 от 2 000 000 до 8 000 000 0,03 от 8 000 000 до 20 000 000 0,022 от 20 000 000 до 100 000 000 0,014 свыше 100 000 000 0,012 10 СПАСИБО!