Агеева-Финансовые_инструменты_и_инвестиции

Сессия 2. Государство и ресурсный сектор
Агеева С.Д. ИЭОПП
Риски: источники (уникальность
месторождений) и последствия
(превышение стоимости проекта и
продолжительности реализации)

Процент выполнения затрат по плановой
смете к 2013 г.на объекты Сибири,
выполняемые по программе ГЧП из средств
ИФ России
доля: в %%
ИФ РФ Концессионер
1.Строительство ж\д
линии Кызыл – Курагино
(2008-16)
100
2.Транспортная инф-ра
для освоения МСР(2007-16)
100
юго-востока Забайкальского кр.
3.Нижнее Приангарье(2006-15) 100
17
72
45
ГЧП как инструмент привлечения частных
инвестиций в освоение ресурсов


3 основных институциональных
ограничения применения ГЧП
Последствия нарушений условий ГЧП

Использование облигаций в качестве
инструмента привлечения инвестиций
имеет особенности, ограничения и требует
соблюдения правил, принятых на
фондовом рынке
Облигационный заем
Строительство автодороги
 Москва-С.Петербург 15-58 км
9,9 млрд руб. или
15% (Срок: 20 лет,
средняя ставка: ИПЦ
+ 3%)
Строительство автодороги
 Москва-Минск (М1 обход г.Одинцово) 10,7 млрд руб. или
33% (Срок: 16-18
лет, средняя ставка:
ИПЦ + 1/2 темпа
прироста ВВП)
Источники инвестирования и средства инвесторов
 Негосударственные пенсионные фонды
 Пенсионный фонд РФ
 Страховые компании
 Накопительно-ипотечная система жилищного обеспечения
военнослужащих
 Акционерные / паевые инвестиционные фонды (АИФ /
ПИФ)
 Доверительное управление (ДУ)
Пример: Размещение облигаций ООО «СЗКК».
Прогнозируемая и итоговая структура спроса




1.Компания заключает концессионное соглашение с
Концедентом (для привлечения пенсионного
финансирования требуется, чтобы в качестве
концедента выступал субъект Российской Федерации
или Российская Федерация);
2. Концессионер вправе выпускать облигации, которые
могут быть сразу включены в котировальный список A1;
3. Концессионер реализует проект (строительство и
(или) модернизация объектов инфраструктуры) в
соответствии с условиями и требованиям
концессионного соглашения;
4. Концессионер получает от эксплуатации объекта
концессионного соглашения выручку, за счет которой
погашает номинальную стоимость и купонный доход по
концессионным облигациям.


Институциональная среда ГЧП и
инструментов привлечение инвестиций с
фондового рынка идентичны по набору
условий или факторов (+)
Инструменты фондового рынка – дорогой
ресурс, стоимость которого существенно
зависит от рейтинга заемщика и
инвестиционного климата