Тема 6. Управление агрегированными финансовыми рисками

Управление финансовыми рисками
080100.62 ЭКОНОМИКА
ИМБЭ Кафедра Финансы и налоги
Доцент, канд.экон.наук Кузьмичева Ирина Александровна
Старший преподаватель Левкина Елена Владимировна
•Тема 6. УПРАВЛЕНИЕ
АГРЕГИРОВАННЫМИ
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Содержание:
• 1Риски и диверсификация
инвестиционного портфеля.
• 2. Управление агрегированными
финансовыми рисками на основе
достаточности капитала.
• 3. Международные стандарты
капитала коммерческих банков и
практика их применения.
Требования к знаниям, умениям и навыкам
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
3
Знать:
особенности и механизм управления финансовыми рисками в различных областях и сферах предпринимательской
деятельности (ПК-4);
методы сбора и обработки информации о факторах внешней и внутренней среды, влияющих на деятельность предприятий
и организаций (ПК-4);
инструментальные средства для обработки экономических данных (ПК-5);
виды, состав и структуру отчетных документов предприятия (организации) (ПК-7);
критерии выбора эффективных управленческих решений, в том числе с учетом уровня рисков (ПК-13).
Уметь:
анализировать и оценивать влияние финансовых рисков на эффективность деятельности предприятия (организации) (ПК-4);
работать с финансовыми документами, в том числе с бухгалтерской отчетностью, использовать ее в аналитических целях и
диагностировать с ее помощью финансовые риски деятельности предприятия (ПК-7);
осуществлять выбор управленческих решений на основе критериев социально-экономической эффективности, рисков и
возможных социально-экономических последствий (ПК-13).
Владеть:
методами и приемами анализа и оценки финансовых рисков (ПК-4);
навыками выбора и применения инструментальных средств для обработки экономических данных (ПК-5);
навыками анализа финансовой, бухгалтерской и иной информации, содержащейся в отчетности предприятий (организаций)
и использования полученных сведений для принятия рисковых управленческих решений (ПК-7);
навыками критической оценки вариантов управленческих решений; расчета критериев социально-экономической
эффективности, рисков и возможных социально-экономических последствий (ПК-13).
Источники
1.Конституция РФ.
2.Закон РФ «О несостоятельности и банкротстве» № 127 от 26.10.2002 г.
(в ред. от 12.07.2011 г.)
3. Бланк, И.А. Управление финансовыми рисками / И.А. Бланк. – Ки¬ев:
Ника-Центр, 2007. – 600 с.: ил. – (Библиотека финансового менеджера).
4. Кандинская, О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии / О.А. Кандинская. – М.: Юнити, 2009. – 401 с.
5. Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – 2-е изд / А.С. Шапкин. – М.: Издательскоторговая корпорация «Дашков и КО». – 2013. – 546 с.
Материал для восстановления знаний
Управление финансовыми рисками
1. Риски и диверсификация инвестиционного портфеля.
2. Управление агрегированными финансовыми рисками на основе
достаточности капитала.
3. Международные стандарты капитала коммерческих банков и практика их
применения.
4. «VAR» – методология измерения и контроля рыночных рисков.
5. Стресс – тестирование.
6. Показатели эффективности управления инвестициями с учетом риска.
5
Содержание
Управление финансовыми рисками
1. Ключевые понятия
2. Учебный материал
3. Вопросы для самопроверки
4. Рекомендуемая литература
6
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ С
УЧЕТОМ РИСКА
► Для
оценки эффективности деятельности
управляющих инвестиционными фондами,
организации стимулирования менеджеров по
инвестициям используются разнообразные
показатели эффективности с учетом
риска:
7
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ С
УЧЕТОМ РИСКА











8
VaR - портфеля,
результаты стресс- тестирования,
β - коэффициент,
дневное и недельное соотношение прибыль/убытки (Weekly/daily profit/loss),
финансовый рычаг (Financial Leverage),
коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio),
альфа Дженсена (Jensen's Alpha),
индекс Трейнора (Treynor Index),
экономическая добавленная стоимость (Economic Value Added-EVA),
акционерная добавленная стоимость (Shareholder Value Added-SVA),
показатели оценки результатов деятельности с учетом риска (Risk Adjusted
Performance
Measures, RAPM) - скорректированная на риск рентабельность капитала (Risk
Adjusted Return on
Capital- RAROC) и др.
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ С
УЧЕТОМ РИСКА




9
VaR - портфеля,
результаты стресс- тестирования,
β - коэффициент,
дневное и недельное соотношение
прибыль/убытки (Weekly/daily profit/loss),
КОЭФФИЦИЕНТ ШАРПА
• Коэффициент Шарпа измеряет
соотношение избыточной
доходности портфеля (сверх
уровня доходности без рискового
инструмента) на единицу риска,
где риск измеряется стандартным
отклонением избыточной
доходности.
АЛЬФА ДЖЕНСЕНА
• Альфа Дженсена - показатель
уравнения линейной регрессии,
соотносящего избыточную
доходность портфеля с фактической
доходностью обще-рыночного
портфеля. «Альфа» Дженсена - мера
эффективности управления
портфелем конкретным менеджером.
ИНДЕКС ТРЕЙНОРА
• Индекс Трейнора представляет собой меру
полученной избыточную доходности в
расчете на единицу риска, где риск
измеряется «бетой» портфеля. Индекс
представляет собой вариант «альфы»
Дженсена, который ранжирует значение
альфы портфеля в зависимости от значений
его β - коэффициента.
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ
ДОБАВЛЕННАЯ СТОИМОСТЬ
• Экономическая добавленная стоимость
(Economic Valye Added-EVA) представляет
собой показатель «экономической
прибыли», которая, в отличие от
бухгалтерской прибыли, наряду с явными
бухгалтерскими издержками учитывает
вмененные (альтернативные) издержки
использования акционерного капитала.
EVA
• EVA - это денежная прибыль
сверх требуемого акционерами
уровня, полученная на
вложенный капитал.
Стимулирование менеджеров по
показателю EVA позволяет
сблизить интересы менеджеров
и акционеров.
АКЦИОНЕРНАЯ
ДОБАВЛЕННАЯ
СТОИМОСТЬ
• Акционерная добавленная
стоимость (Shareholder Value
Added-SVA) - прибыль, равная
разности операционных доходов
подразделений фирмы и платы за
использование капитала с учетом
риска.
СКОРРЕКТИРОВАННАЯ НА
РИСК РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ
КАПИТАЛА
Скорректированная на риск
рентабельность капитала (Risk
Adjusted Return on Capital - RAROC)
— показатель, разработанный
американским инвестиционным банком
Bankers Trast в конце 70-х годов.
СКОРРЕКТИРОВАННАЯ НА
РИСК РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ
КАПИТАЛА
Используется для решения
следующих задач:
• оценки общей потребности банка в капитале,
покрывающем основные виды рисков;
• распределения капитала между портфелями,
подразделениями и направлениями деятельности;
• материального стимулирования менеджеров
NE - ECL
RAROC = ------------------------ , RC
где:
- NE - чистая прибыль с учетом затрат на
частичное хеджирование рыночного и кредитного
риска,
- ECL - ожидаемые потери от риска,
- RC - капитал, резервируемый против совокупного
не хеджируемого риска или «экономический
капитал».
«ЭКОНОМИЧЕСКИЙ
КАПИТАЛ»
1)сумма капитала необходимого против
рисков проводимых операций для
защиты от банкротства
2) сумма капитала для финансирования
активных операций и резервируемого
под забалансовые обязательства
Контрольные вопросы:
1. Риски и диверсификация инвестиционного портфеля.
2. Управление агрегированными финансовыми рисками на основе
достаточности капитала.
3. Международные стандарты капитала коммерческих банков и практика
их применения.
4. «VAR» – методология измерения и контроля рыночных рисков.
5. Стресс – тестирование.
6. Показатели эффективности управления инвестициями с учетом риска.
Рекомендуемая литература
1. Бланк, И.А. Управление финансовыми рисками / И.А. Бланк. – Ки¬ев:
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
21
Ника-Центр, 2007. – 600 с.: ил. – (Библиотека финансового менеджера).
Кандинская, О.А. Управление финансовыми рисками: поиск опти-мальной
стратегии / О.А. Кандинская. – М.: Юнити, 2009. – 401 с.
Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управ-ление,
портфель инвестиций. – 2-е изд / А.С. Шапкин. – М.: Издательско-торговая
корпорация «Дашков и КО». – 2013. – 546 с.
Лукасевич И.Я. Инвестиции / И.Я. Лукасевич. – М.: Вузовский учеб-ник:
ИНФРА-М, 2011.
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент / И.Я. Лукасевич. – М.: Эксмо,
2010.
Уродовских В.Н. Управление рисками предприятия: учебное посо-бие /
В.Н. Уродовских. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М. 2010.
Финансовая экономика – журнал.
Финансовые исследования – журнал.
Финансовый директор – журнал.
• Спасибо за внимание!
Использование материалов презентации
Использование данной презентации, может осуществляться только при условии соблюдения
требований законов РФ об авторском праве и интеллектуальной собственности, а также с
учетом требований настоящего Заявления.
Презентация является собственностью авторов. Разрешается распечатывать копию любой
части презентации для личного некоммерческого использования, однако не допускается
распечатывать какую-либо часть презентации с любой иной целью или по каким-либо
причинам вносить изменения в любую часть презентации. Использование любой части
презентации в другом произведении, как в печатной, электронной, так и иной форме, а
также использование любой части презентации в другой презентации посредством ссылки
или иным образом допускается только после получения письменного согласия авторов.