меры, повышающие привлекательность для инвесторов

Проект MOG
Создание в официальном списке KASE сектора для
ценных бумаг компаний-недропользователей
г. Алматы
2015 год
Проект MOG
Информация по проекту
Цели Проекта MOG
• Создание отдельного сектора для компаний-недропользователей
в официальном списке KASE
• Создание листинговых требований к компаниям-недропользователям, которые
будут учитывать специфику деятельности таких компаний
• Признание геологической отчетности, составленной по стандартам CRIRSCO
• Повышение ликвидности фондового рынка KASE за счет привлечения эмитентов
недропользователей и инвесторов
• Работа с заинтересованными сторонами для учета их интересов и требований
• Совершенствование законодательства Республики Казахстан с целью повышения
привлекательности сектора недропользования Казахстана для инвесторов путем
участия в рабочих группах
Проект MOG
3
Основные элементы Проекта MOG
• Деление Сектора MOG по индустрии (нефтегазовые и горнорудные компании) и
стадии развития компании ("юниоры" – разведка и "сениоры" – добыча)
• Создание при KASE экспертного совета, состоящего из специалистов геологов,
консультантов, членов KASE, которые будут участвовать в экспертизе
геологической отчетности эмитента
• Отказ по компаниям юниорам от требований по финансовым показателям
и замена их на требования к опыту руководства компании и наличие спонсора
• Наличие спонсора, который будет отвечать за выполнение эмитентом-юниором
листинговых требований
• Механизм перехода компании от листинговых требований для "юниоров" на
листинговые требования для "сениоров" при переходе на стадию добычи
• Геологическая отчетность эмитента составляется квалифицированным лицом
• Геологическая отчетность не ранее, чем технико-экономическое обоснование по
стандартам кодексов CRIRSCO
Проект MOG
4
SWOT-анализ для Проекта MOG
Сильные стороны
Слабые стороны
1. Наличие опыта создания сектора HiTech.
2. Доступ к казахстанским и международным инвесторам.
1. Относительно низкая ликвидность на текущем рынке акций
компаний-недропользователей.
3. Широкая база профессиональных участников рынка ценных бумаг.
2. Отсутствие институциональных инвесторов.
4. Раскрытие информации об эмитентах.
4. Доступность долевого и долгового финансирования.
6. Наличие опыта успешно проведенных IPO.
Возможности
Угрозы
1. Совершенствование законодательства, в т. ч. разработка Кодекса
о недрах и недропользовании и проект ОЭСР по повышению
конкурентоспособности отрасли недропользования.
1. Конкуренция со стороны других бирж, имеющих ликвидные рынки
акций в секторе недропользователей.
2. Государственные программы: AIFC, 100 шагов.
3. Наличие инвесторской базы, насчитывающей более 100 тыс.
счетов.
2. Законодательные ограничения, в т. ч. государственное
регулирование недропользователей через гос. Баланс.
3. Падение цен на полезные ископаемые.
4. Отрасль недропользования, обеспеченная богатыми минеральными
ресурсами, включающая более 400 потенциальных эмитентов.
5. Доступ к ТС, ЕЭП.
6. Освобождение от налогообложения доходов инвесторов,
полученных вследствие совершения на Бирже сделок с акциями из
официального списка.
Проект MOG
5
Видение Проекта MOG
Сегодня
Будущее
Настоящее
Листинговые правила
и требования
Общие листинговые правила и требования
Отдельные листинговые правила и требования для
компаний-недропользователей
Листинговые компании,
условно классифицированные
на 24 индустрии по GICS*
MINING, OIL & GAS (MOG)
KASE SECTOR
Горнорудные
компании
(15 GICS)
* Создание отдельного сектора вследствие
специфики инвестирования в недропользование
Проект MOG
Senior
Junior
Нефтегазовые
компании
(10 GICS)
Senior
Junior
6
Ключевые этапы Проекта MOG
Проект MOG
7
Public vs Private
+
Частный
рынок для
юниоров
•
Отсутствует необходимость предоставления периодической
информации и поддержания статуса публичной компании
•
Отсутствуют налоговые льготы по доходам, связанным с
ценными бумагами (прирост стоимости и дивиденды)
•
Участие только квалифицированных инвесторов
•
Отсутствует вторичный рынок
•
Возможность размещения ТОО (продается доля)
•
Ограниченный круг инвесторов
•
Инвестор приобретает акции компании, прошедшей
первоначальную оценку с применением критериев для
публичных компаний
•
Нерегулируемый рынок
•
При необходимости дополнительного финансирования
эмитенту надо или получать банковское кредитование (которое
вероятно сильно ограничено), или снова проходить всю
процедуру листинга
•
Отсутствие публичной информации о деятельности компании
•
Затраты на поддержание статуса публичной компании
•
Риски, связанные с вложениями неквалифицированных
инвесторов
•
Публичный
рынок для
юниоров

Снижаются риски, связанные с инвестициями
неквалифицированных инвесторов
•
Наличие налоговых льгот по приросту стоимости и
дивидендам
•
Наличие вторичного рынка
•
Доступ эмитента к дополнительному финансированию
•
Наличие публичной регулярной отчетности и требований
к корпоративному управлению эмитента
KASE выбирает биржевую площадку, так как:
•
•
•

-
необходимо развивать торговую и эмиссионную активность на рынке акций
необходимо сохранить налоговые льготы для инвесторов при размещении акций в официальном списке
необходимо применить лучшую международную практику, которая подразумевает наличие биржевой площадки
Для учета особенностей деятельности компаний на разных фазах развития проекта KASE введет отдельные правила для компаний на
стадии разведки (упрощенные) и компаний на стадии добычи (полные)
Проект MOG
8
Потенциальные эмитенты для MOG сектора
ХАН-ТЕНГРИ ГОЛДБЕРГ
ВАРВАРИНСКОЕ МАЙКАИНЗОЛОТО
КОРПОРАЦИЯ ФОСТИС
КОРПОРАЦИЯ ДУНИЕ
НЕФТЯНАЯ КОМПАНИЯ КОР
АЙНУР ТАС
ВАСИЛЬКОВСКИЙ ГОК
Проект MOG
АТЫРАУМУНАЙГАЗ
АКБАКАЙСКИЙ ГОК
и еще 200+
компаний с
формой
собственности
ТОО
9
Заинтересованные лица Проекта MOG
GIZ
НБК
МЭР
ОЭСР
ERG
МИР
Frasier Institute
MSCI
World Bank
(Doing
business)
FTSE
Казгеология
Правительство РК
Государственные
органы
Международные
организации
развития
Казцинк
Университет
им.
Назарбаева
MOG
KASE
SECTOR
Рынки
капитала
+ другие
заинтересованные
лица
Проект MOG
Совет партнеров
Legal Consulting
Company
Финансовое
сообщество
НацЦентр переработки
минерального сырья
Natixis
Брокеры
/дилеры
KASE (AIFC)
ASX, TMX,
LSE, пр.
Olympex
Advisers
Консалтинговые
компании
WFE
SRK Consulting
RCG
компаниинедропользователи
частные, местные и
зарубежные
Юридические
компании
Ассоциации
ЕНПФ
инвестиционные
фонды
Инвесторы
Научнообразовательные
центры
IOSCO
Тау-Кен Самрук
Компаниинедропользователи
МГУ
НПП
Rio Tinto
Uranium One
Рейтинговые
организации
Университет Данди
Cameco Kazakhstan
White&Case LLP
Dorsey&Whitney
Банки
Colibri
10
Кто потенциальный инвестор?
институциональный инвестор
или
Инвестор
венчурный фонд
или
богатая семья
или
богатое лицо
или
человек со средним достатком
Проект MOG
11
Кто потенциальный эмитент?
Компания-недропользователь, заключившая один из
следующих типов договоров / получившая лицензию на
разведку, на добычу, на разведку и добычу
и завершающая этап разведки
и
Эмитент
доля компании в вероятных запасах полезных ископаемых
на месторождении (-ях) оценивается в более чем 20 млн
долларов США
и
компания, мажоритарная доля участия в которой
принадлежит физическим лицам, являющимся
гражданами Республики Казахстан
и
компания, реализующая проект без привлечения крупного
иностранного инвестора
или
проявившая интерес иностранная небольшая компания,
занимающаяся разведкой
Проект MOG
12
Проект MOG
Справочная информация
Листинговые компании-недропользователи
(эмитенты акций)
KASE
Mining
Oil & Gas
15 Materials
10 Energy
GICS
Проект MOG
14
Официальный список KASE: рынок акций
1ая
категория
2ая
категория
На слайде представлены только листинговые компании KASE, относящиеся к 10 и 15 секторам по классификатору GICS
Проект MOG
15
Статистика KASE
Капитализация рынка акций (01.05.2015, всего $22 млрд)
Объем торгов, млрд USD
3
2.8
Первичный рынок
Вторичный рынок
3
Энергетика
38%
2
1.7
2
1.5
1.1
1
0.7
1
0.2
0.4
0.3
Материалы
12%
0.9
0.7
0.1
0.1
2013
2014
0
2009
2010
2011
2012
$9,46 млрд
(капитализация MOG)
19 из 82 листинговых компаний – компании MOG
22 из 103 наименований акций – акции MOG
Проект MOG
~40%
– доля торгов
акциями MOG в объеме
торгов (2014 г.)
16
Реформы: рынок капитала, сектор
недропользования
"100 конкретных шагов"
(Н. Назарбаев)
Astana International
Financial Centre (AIFC)
(план совместных действий
Правительства и НБК)
"Горный" Кодекс
(концепция проекта Кодекса Казахстана
"О недрах и недропользовании")
Финансовый сектор 2030
(концепция развития финансового
сектора Казахстана до 2030 года)
Проект MOG
• Создание AIFC на базе инфраструктуры Astana Expo 2017 с учетом опыта
DIFC (шаг 70)
• Повышение прозрачности и предсказуемости сферы недропользования
через внедрение CRIRSCO (шаг 74)
• открытие дополнительного сегмента в официальном списке KASE рынка
для акций компаний-недропользователей
• принятие Кодекса должно способствовать развитию сырьевого сектора
казахстанского фондового рынка
• меры по стимулированию выхода сырьевых компаний на отечественный
фондовый рынок путем упрощенного порядка выдачи разрешений на
отчуждение ценных бумаг таких компаний и другие меры, повышающие
привлекательность для инвесторов сырьевого сектора фондового рынка
страны
• для "группы крупнейших банков" или системообразующих банков будут
предоставлены определенные мандаты по финансированию приоритетных
отраслей экономики и выводу устойчивых эмитентов на фондовый рынок
• государство ожидает, что финансовый сектор будет способен
предоставлять достаточный объем ресурсов по приемлемой цене для
финансирования приоритетных отраслей экономики в рамках программ
экономического развития
17
Листинговые требования других бирж
Критерии листинга
Австралия
(ASX)
Канада
Англия (LSE)
TSXV
TSX
Tier 1
Tier 2
Гонконг
(HKEx)**
Main market
Premium Standard
listing
listing
AIM
Наличие спонсора
Применимые финансовые критерии (тесты по доходности
и/или активам)
Технический/геологический отчет квалифицированного лица
(Competent /Qualified person)
Аудиторская история
Применимые стандарты фин. отчетности
1. IFRS 2. US GAAP 3. другие стандарты
Требования по минимальному количеству и доле акций,
выводимым на рынок, количеству публичных инвесторов
JORC
1,2,3
NI 43-101
3
3
JORC
3
1,2,3
JORC
1,2,3
1,2,3
1,2,3
Опыт руководства и история в компании
Периодичность предоставления финансовой отчетности
Согласование основных сделок с акционерами
Требуется
Не требуется
Исключения/специальные условия
* Подготовлено на основании Листинговых правил ASX, TSX, HKEx, LSE и отчета PwC (2013)
** Для компании на стадии разведки разрешается предоставить "Предварительное исследование" (Scoping study)
Проект MOG
18
Привлечение инвестиций в сфере
недропользования (пример Канады)
http://www.nbsc-cvmnb.ca/nbsc/docs/YourGuidetoPublicVentureCapital_EN.pdf
Проект MOG
19
Международные рейтинги и позиции
"Глубину" рынка капитала, необходимую
эмитентам, обеспечивают инвесторы, в частности
Pillars of Global Competitiveness Index, 2014–2015, WEF
иностранные инвесторы, которые в своих
решения руководствуются международными
Institutions
рейтингами. Относительно низкая
7
Innovation
Infrastructure
конкурентоспособность Казахстана находит
6
отражение в рейтингах (см. ниже) и особенно
5
видна в сравнении с лидерами в отрасли
Macroeconomic
Business sophistication
4
environment
недропользования – Австралией и Канады (см.
3
справа)
2

70 место Investors Attractiveness Index (Fraser
Institute)

98 место по параметру Развитие
финансового рынка (Global Competitiveness
Index)

Watch List (FTSE)

Frontier (MSCI)

Только 15% от общего числа компанийнедропользователей Республики Казахстан
зарегистрированы в форме Акционерных
обществ
Проект MOG
Market size
Health and primary
education
1
Higher education and
training
Technological readiness
Financial market
development
Goods market efficiency
Labor market efficiency
Kazakhstan
Australia
Canada
http://www3.weforum.org/docs/WEF_GlobalCompetitivenessReport_2014-15.pdf
20
Казахстан по запасам и добыче в мировых
рейтингах
Бокситы
11
Медь
11
14
12
Железная руда
12
11
Свинец
10
Золото
10
Уголь
7
Серебро
5
Уран
1
Хром
1
18
•
В недрах Казахстана содержится 30%
мирового запаса хрома, 25% магния, 10%
железной руды
•
Полезные ископаемые дают Казахстану:
11% от ВВП, 46% от объема экспорта,
58% от объема промышленного
производства, 17% от объема налоговых
и неналоговых поступлений
13
12
11
18
10
8
Цинк
Минеральная ресурсная база Казахстана
содержит 5000+ депозитных залежей,
общая прогнозная стоимость которых
составляет $46 трлн
13
Нефть
Молибден
•
9
12
Казахстан во Всемирном
рейтинге по добыче
2
3
Казахстан во Всемирном
рейтинге по запасам
* www.invest.gov.kz
Проект MOG
21
Спасибо!
По вопросам Проекта KASE MOG:
отдел управления проектами
Департамента развития бизнеса
project@kase.kz
АО "Казахстанская фондовая биржа"
г. Алматы, ул. Байзакова, 280, МК “Almaty towers”, северная башня,
тел. + 7 (727) 237 5300, факс + 7 (727) 296 6402
www.kase.kz
Проект MOG
22