Возможности компаний малой и средней капитализации при проведении IPO на российской фондовой бирже

Возможности компаний малой и
средней капитализации при
проведении IPO на
российской фондовой бирже
2007г.
Выход на фондовый рынок компаний
малой и средней капитализации (1)
Ситуация:
Предлагаемые специалистами решения по выходу на рынок
ценных бумаг, прежде всего, ориентированны на крупные, а реже
- средние компании
+
+
Большинство инвесторов предпочитает работать
исключительно с «голубыми фишками»
Требования, которые в соответствии с законодательством
предъявляют к эмитентам российские фондовые биржи, для
многих компаний высоки и невыполнимы
Проблема на микроуровне:
Выход на рынок ценных бумаг для большинства российских
эмитентов невыгоден.
Проблема на макроуровне:
С проблемой привлечения финансирования с рынка ценных
бумаг могут сталкиваются целые отрасли.
Выход на фондовый рынок компаний
малой и средней капитализации (2)
Решение:
Решение проблемы видится в создании
благоприятных условий для выхода на рынок ценных
бумаг компаний малой и средней капитализации
Реализация:
ФСФР России:
•
введение Котировального списка «И» («Инвестиционный»);
•
введение института уполномоченных финансовых
консультантов (УФК).
Фондовая биржа «Российская Торговая Система»:
•
разработка и запуск проекта RTS START;
•
создание пула консультантов.
RTS START: цели и назначение
RTS START:
•Начало работ: весна 2006г.
•Дата запуска: 30 января 2007г.
•Организатор торговли:
ОАО «Фондовая биржа «Российская Торговая Система» (ОАО «РТС»)
Цели:
• увеличить количество обращаемых на российском рынке ценных
бумаг
• предоставить возможность небольшим, динамично развивающимся
компаниям создать и повысить капитализацию
• обеспечить возможность привлечения капитала в реальный сектор
экономики с помощью фондового рынка.
Назначение: размещение и обращение ценных бумаг эмитентов
небольшой и средней капитализации
Что такое RTS START?
А2
А1
Б
И
В
Внесписок
RTS START
RTS START –
Сегмент
Биржевого
рынка ценных
бумаг
Фондовой
биржи РТС,
созданный
специально
для компаний
средней и
малой
капитализации.
Какие ценные бумаги могут быть
включены в RTS START?
Разделы Списка цб
Вид цб
«Б»
«В»
Акции
RTS START
«И»
Облигации*
Внесписок
* - капитализация акций при включении в RTS START не должна превышать 3 000 млн. руб.
** - только корпоративные облигации. Объем выпуска не должен превышать 500 млн. руб.
Механизм работы
Сегмента RTS START
Инвестиции
Торги ОАО «РТС»
Денежные
средства
УФК
Эмитент
ценных бумаг
Ценные бумаги
Участник
торгов
Маркет - мейкер
Инвесторы
Активы для
получения
прибыли
Инфраструктура
Сегмента RTS START
Основные торги
Торги в Сегменте RTS START
Эмитент
Эмитент
Фондовая
биржа
Фондовая
биржа
Клиенты
Участник
торгов
Участник
торгов
Клиенты
Маркетмейкер
Уполномоченный
финансовый
консультант
(УФК)
RTS START: инфраструктура
Обязательное участие:
•
Уполномоченный финансовый консультант
(УФК)
•
Маркет-мейкер
•
Аудитор
Желательное участие:
•
Юридический консультант
•
PR-IR агентство
RTS START: 30 сентября 2007 г.
Аккредитованы:
•
УФК – 31 компания
•
Маркет-мейкеры
•
Аудиторы - 11 компаний
•
Юридические консультанты – 8 компаний
•
PR/IR агентства - 9 компаний
Подробная информация о всех участниках RTS START
раскрывается на сайте РТС в разделе Листинг,
подразделе Инфраструктура (http://www.rts.ru/?tid=823)
RTS START: инфраструктура
(определения и классификации)
Финансовый консультант (ФК) на рынке ценных бумаг - юр. лицо, имеющее лицензию
на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг,
оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг.
(ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Раздел I, Глава 1, Статья 2.)
Уполномоченный финансовый консультант (УФК) - профессиональный участник
рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление брокерской и/или
дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, получивший статус финансового
консультанта от ФСФР России и аккредитованный биржей в соответствии с
установленным ею порядком.
(Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, утвержденное
Приказом ФСФР России от 22.06.2006 N 06-68/пз-н)
Маркет-мейкер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию
на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг,
являющийся участником торгов РТС, заключивший с эмитентом ценных бумаг
соответствующий договор.
Маркет-мейкер при исполнении своих обязательств может подавать только безадресные
заявки и совершать сделки только от своего имени и за свой счет либо от своего
имени и за счет клиента при наличии соответствующих поручений клиента. Поданная
заявка должна содержать указание о том, что она подана при исполнении
обязательств маркет - мейкера без раскрытия соответствующей информации
остальным участникам торгов.
(Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, утвержденное
Приказом ФСФР России от 22.06.2006 N 06-68/пз-н)
RTS START: Инфраструктура
(функции и обязанности)
Уполномоченный финансовый консультант (УФК) для RTS START:
– обеспечение своевременного и полного раскрытия информации на постоянной основе в
течение всего срока обращения ценных бумаг в RTS START;
– подписание последнего ежеквартального отчета эмитента (в случае допуска цб к торгам);
– представление на биржу Аналитического отчета, содержащего информацию о финансовоэкономическом состоянии эмитента и факторах риска; краткую характеристику рынка /
отрасли, в которой работает эмитент; оценку справедливой цены включаемых в RTS START
цб, а также дополнительную информацию по усмотрению УФК.
В случае размещения:
– подготовка и подписание проспекта ценных бумаг (в случае размещения доп. выпуска);
– представление на биржу:
•
Экспертного заключения по инвестиционному проекту, требующему привлечения капитала (для
эмитентов, занимающихся научно-технической деятельностью либо осуществляющих свою деятельность
с использованием прикладных научных исследований).
Возможно:
– совмещение выполнения функций маркет-мейкера и УФК.
Маркет-мейкер:
– обеспечение ликвидности цб эмитента на вторичном рынке цб, посредством поддержания
двусторонних котировок в пределах заданного спрэда на определенном временном отрезке
периода торговой сессии;
– оказание услуг по процедурам включения и поддержания цб эмитента в Котировальных
списках Биржи;
– незамедлительное информирование эмитента о случаях, препятствующих, делающих
невозможным или освобождающих маркет-мейкера от выполнения своих обязательств.
Включение ценных бумаг
эмитента в RTS START (1)
В RTS START могут быть включены цб, удовлетворяющие следующим требованиям:
• осуществлена регистрация проспекта ценных бумаг;
• осуществлена гос. регистрация отчета об итогах выпуска (доп. выпуска) цб эмитента или в Федеральный
орган представлено уведомление об итогах выпуска (доп. выпуска) ценных бумаг;
• Эмитентом соблюдаются требования законодательства РФ о ценных бумагах, нормативных правовых
актов Федерального органа, в том числе о раскрытии информации на рынке ценных бумаг;
• Эмитент удовлетворяет требованиям биржи, предъявляемым для включения в сегмент RTS START.
а также:
• Заявитель направил заявление, подписанное эмитентом и УФК, о включении цб в RTS STARТ на имя
Председателя Правления Биржи.
• в RTS START включаются цб эмитентов, ранее включенные/включаемые в следующие разделы Списка:
Котировальный список «Б», «В», «И» или цб, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга (не
включенные в Котировальные списки).
• при включении в RTS START акций капитализация указанных цб не должна превышать 3 000 млн. руб.
• при включении в RTS START корпоративных облигаций объем выпуска включаемых ценных бумаг по
номинальной стоимости не должен превышать 500 млн. руб.
• УФК представил на биржу Аналитический отчет, содержащий информацию о финансово-экономическом
состоянии эмитента и факторах риска; краткую характеристику рынка / отрасли, в которой работает эмитент;
оценку справедливой цены включаемых в RTS START цб, а также дополнительную информацию по усмотрению
УФК.
• эмитент представил копию договора с УФК на период нахождения его цб в RTS START (за искл. внеспис. цб).
• заключен Договор (договоры) о выполнении в течение не менее 6 месяцев с первого дня торгов обязательств
маркет-мейкера (Договор о выполнении обязательств маркет-мейкера).
Включение ценных бумаг
эмитента в RTS START (2)
Для включения в RTS START цб в случае их размещения
дополнительно требуется:
• подпись УФК на проспекте ценных бумаг дополнительного выпуска;
• представление УФК на Биржу Экспертного заключения по
инвестиционному проекту, требующему привлечения капитала (для
эмитентов, занимающихся научно-технической деятельностью либо
осуществляющих свою деятельность с использованием прикладных
научных исследований).
Эмитент принимает на себя обязательства:
• сообщить Бирже о расторжении договора с УФК не позднее, чем за
15 дней до даты расторжения (за искл. внеспис. цб);
• заключить в течение одного месяца с даты расторжения новый
договор с УФК и сообщить об этом факте Бирже в течение одного
рабочего дня после его заключения (за искл. внеспис. цб);
RTS START и торги РТС
Параметры:
Основные торги
RTS START
Дата запуска торгов
5 июля 1995г.
30 января 2007г.
Целевая аудитория
Все компании
Компании малой и средней
капитализации
«А1», «А2», «Б», «В», «И»,
«Внесписок»
«Б», «В», «И», «Внесписок»
Акции, облигации, биржевые
облигации, инвестиционные паи
Акции, облигации
Нет ограничений
3 млрд. руб. / 500 млн. руб.
Нет ограничений
Нет ограничений
Обязательно (только для «В» и
«И»)
Обязательно
Обязательно (только для И)
Обязательно (за исключением случая,
когда заявитель – не эмитент)
Требования установлены
Правилами допуска ценных
бумаг к торгам, прошедшими гос.
регистрацию в ФСФР России
Требования установлены Правилами
допуска ценных бумаг к торгам,
прошедшими гос. регистрацию в ФСФР
России, а также предоставление в РТС
Аналитического отчета и Экспертного
заключения (в случае размещения)
Разделы списка ценных бумаг
Виды ценных бумаг
Max
требования
Min
требования
по капитализации (для
эмитентов акций) / по
объему выпуска (для
эмитентов облигаций)
при включении цб
Наличие маркет-мейкера
Наличие УФК
Требования к эмитенту по
предоставлению документов
RTS START: Выход эмитентов на рынок
IPO ОАО «АРМАДА»
(Код РТС – ARMD / ARMDI)
Допуск акций к обращению в RTS START
Допуск акций к размещению в RTS START
31 июля 2007 года
ОАО «НЕФАЗ»
(Код РТС - NFAZ)
Допуск акций к обращению в RTS START
18 апреля 2007 года
ОАО «СиГМА»
(Код РТС - SGMA)
Допуск акций к обращению в RTS START
1 марта 2007 года
ОАО «КМЗ»
(Код РТС - KMTZ)
Допуск акций к обращению в RTS START
21 февраля 2007 года
ОАО «БФ «Коммунар»
(Код РТС - KOMM)
Допуск акций к обращению в RTS START
30 января 2007 года
RTS START: жизнь после старта
Капитализация эмитента
сложившаяся в
определенная
ходе торгов
УФК / ММ
Прирост
KOMM 30.01.07
$
6 950 832,00
 14,29%
KMTZ
21.02.07
$ 94 006 203,48
$ 59 195 635,65
 58,81%
SGMA
01.03.07
$ 42 109 815,00
$ 52 637 268,75
 -20,0%
NFAZ
19.04.07
$ 217 050 192,00
$ 106 113 427,20
 104,55%
ARMD
31.07.07
$ 190 000 000,00
$ 98 000 000,00
 55,10%
Код
РТС
Дата
начала
торгов
7 943 808,00
$
В период 30/01/2007- 31/10/2007 в RTS START было
заключено около 210 сделок на сумму почти $45 млн.
RTS START: IPO ОАО «АРМАДА»
№
Эмитент
IPO
1
Дата принятия Советом директоров решения о доп. выпуске цб
25/04/2007
2
Дата утверждения Советом директоров решения о доп. выпуске цб
13/06/2007
3
№ государственной регистрации доп. выпуска цб
4
Дата государственной регистрации доп. выпуска цб
5
Срок действия преимущ. права
6
Дата окончания срока действия преимущ. права приобретения акций
17/07/2007
7
Дата размещения
31/07/2007
8
Дата представления уведомления об итогах доп. выпуска цб
15/08/2007
9
Дата начала обращения доп. выпуска цб
16/08/2007
10
Дата аннулирования индивидуального номера (кода) дополнительного
выпуска ценных бумаг
1-01-10670-А-001D
26/06/2007
20 дней
Конец ноябрь 2007г.
(прогноз)
К размещению предлагался дополнительный выпуск акций ОАО «АРМАДА» в
количестве 2 000 000 шт. (20% / 17% от УК без учета / с учетом акций дополнительного
выпуска, соответственно).
Количество акций дополнительного выпуска ОАО «АРМАДА» (код в РТС - ARMDI),
размещенных по открытой подписке в ОАО «РТС», составило 1 584 430 шт. (80% от
объема дополнительного выпуска акций).
Объем привлеченных эмитентом средств в ОАО «РТС» составил 602 083 400 рублей
($23 518 975 по курсу ЦБ 25,5999 руб./$ на 31.07.2007).
RTS START: 31 июля 2007 г.
Дата начала торгов: 31 июля 2007 г.
Эмитент: ОАО «АРМАДА» (РТС – ARMD)
Работает на рынке информационных технологий с в России и странах СНГ. Компания
предоставляет государственным и коммерческим структурам IT-услуги, разрабатывает
и внедрят программное обеспечение, производит и поставляет аппаратное обеспечение.
Раздел списка: Котировальный список «И»
Маркет-мейкер: ЗАО «АТОН Брокер» (РТС - ATON)
УФК: ООО ФК «Русинвестклуб»
Параметры поддержания заявок:
Параметры поддержания
двусторонних
котировок
1. Спрэд двусторонней котировки (в процентах)
не более 10%
2. Объем двусторонней котировки
не менее $ 15 000
поддержания
двусторонних
продолжительности Торговой
не менее 70%
3.1
в
том
числе
продолжительность
поддержания
двухсторонних котировок в последний час Торговой сессии (в
процентах от продолжительности последнего часа Торговой
сессии)
не менее 33%
3.Продолжительность
котировок, (процент
сессии)
от
4. Максимальный объем сделок, заключенных на основании заявок Маркет-мейкера, по
достижении которого Маркет-мейкер освобождается от обязательств по поддержанию
двусторонних котировок
$ 50 000
Скрытый потенциал российского
рынка ценных бумаг
Количество эмитентов, чьи
акции прошли листинг в РТС
Количество эмитентов, чьи
акции допущены к торгам в РТС
Количество эмитентов, чьи акции
допущены к торгам и индикативному
котированию в РТС
Количество АО,
зарегистрированных в России
КОНТАКТЫ
ОБРАЩАЙТЕСЬ...
ФОНДОВАЯ БИРЖА РТС
ДЕПАРТАМЕНТ ЛИСТИНГА
тел. (495) 705-90-31/32
listing@rts.ru
Алексей Федоров
Руководитель Отдела размещений
ценных бумаг
тел. (495) 705-90-31/32 доб. 14080
fedorov@rts.ru
web-сайт: http://www.rts.ru/
wap-сайт: http://wap.rts.ru/
См. также:
«ОАО «АРМАДА»: старт IT-компании на фондовом рынке»
(ссылка: http://fs.rts.ru/files/3983)
Журнал «Рынок Ценных Бумаг», №16[343], 2007г
«RTS START - стартовая площадка РТС для российских
компаний малой и средней капитализации»
(ссылка: http://fs.rts.ru/files/3904)
Журнал «Рынок Ценных Бумаг», №12[339], 2007г
Оксана Деришева, Руководитель Департамента листинга ОАО «РТС», канд экон. наук,
Алексей Федоров, Руководитель Отдела размещений ценных бумаг ОАО «РТС»