Биржевые облигации - Национальный расчетный депозитарий

Новые проекты Группы ММВБ на
фондовом рынке
Гариков Д. И.
Заместитель Директора Департамента
фондового рынка
ФБ ММВБ – ведущая фондовая биржа России



В 2007 г. доля ФБ ММВБ в
обороте российского
фондового рынка составила
99%
Объем торгов в 2007 г.
составил 1708,9 млрд. долл.,
что в 2,3 раза больше объема
торгов в 2006 г.
Объем торгов в январе –
феврале 2008 г. составил
338,5 млрд. долл., что в 1,9
раз больше объема торгов в
январе – феврале 2007 г.
Объемы торгов основных биржевых
площадок России, млрд. долл.
ФБ
ММВБ/
ММВБ
РТС
2005
год
2006
год
2007
год
2008
янвфевр.
225,6
755
1 708,9
338,5
38
62,0
18
2,8
2
0
Февраль 2008
Январь 2008
9,3
9,0
9,3
9
Декабрь 2007
8,5
8
Ноябрь 2007
Октябрь 2007
Сентябрь 2007
Август 2007
Июль 2007
7,0
7,4
7,4
7,6
7,6
7
Июнь 2007
Май 2007
Апрель 2007
Март 2007
Февраль 2007
Январь 2007
Декабрь 2006
Ноябрь 2006
Октябрь 2006
Сентябрь 2006
Август 2006
3
Июль 2006
4
Июнь 2006
5
3,4
3,1
2,6
3,2
3,4
3,4
3,9
4,6
4,5
5,2
5,8
5,8
6,1
6
Май 2006
Апрель 2006
Март 2006
1
Февраль 2006
2
1,8
2,2
2,2
2,6
10
Январь 2006
Фондовая биржа ММВБ - рост ликвидности
рынка (среднедневной объем торгов*)
млрд. долл.
3
* Все режимы, все инструменты
Фондовая биржа ММВБ:
рост количества участников и инвесторов
Кол ичест во участ ников
т орг ов
март 2008 г .
Инвесторы
Январь
1, 2005
Январь
1, 2006
Январь
1, 2007
Март 1,
2008
Суммарно
103 932
134 440
264 934
553 920
Юридические
лица
15 268
19 069
24 335
28 749
Частные
инвесторы
85 731
109 714
230 907
510 328
Нерезиденты
787
1 145
2 002
3 466
Доверительн.
управление
2146
4 512
7 690
11 377
637
январь 2007 г .
586
январь 2006 г .
546
январь 2005 г .
538
январь 2004 г .
517
январь 2003 г .
500
январь 2002 г .
473
январь 2001 г .
459
январь 2000 г .
366
0
100 200 300 400 500 600 700
4
Иностранные инвесторы
на российском фондовом рынке
Объем торгов нерезидентов
на ФБ ММВБ
млрд долл.
%
140
40
130
120
110
100
Объем
35
Доля
30
90
25
80
70
20
121,0
60
50
110,2
124,8
15
40
10
30
45,6
20
10
5,4
0
дек 2004
5
10,5
дек 2005
0
дек 2006
дек 2007
янв 2008
фев 2008
5
Фондовая биржа ММВБ:
рост количества эмитентов
Количест во эмит ент ов на ФБ
ММВБ (на начало месяца)
Эмитенты на ФБ ММВБ
Всего
эмитентов*
Эмитенты
акций
Эмитенты
облигаций
Январь
1, 2004
Январь
1, 2005
Январь
1, 2006
Март 1,
2008
225
241
385
770
91
152
81
179
161
245
508
март
2008г.
210
245
январь
2006 г.
161
210
508
179
январь
2005 г.
81
152
январь
2004 г.
91
*включая паи ПИФов и еврооблигации РФ
0
100
200
Акции
300
500
400
Облигации
6
Новые проекты на фондовом рынке ММВБ




Организация рынка биржевых облигаций
Внедрение простого клиринга и расчетов по сделкам
в ходе торгового дня
Развитие технологий биржевого размещения и
выкупа ценных бумаг
Продвижение институтов «маркет-мейкера» и
«специалиста»
7
Биржевые облигации







Размещаются путем открытой подписки на торгах фондовой биржи
Эмитентом - открытое акционерное общество, акции которого
включены в котировальный список фондовой биржи,
Эмитент существует не менее 3 лет и имеет утвержденную годовую
бухгалтерскую отчетность за два завершенных финансовых года
Облигации не предоставляют их владельцам иных прав, кроме
права на получение номинальной стоимости либо номинальной
стоимости и фиксированного процента от номинальной стоимости
Cрок исполнения обязательств - не более 1 года с даты начала их
размещения
Облигации выпускаются в документарной форме на предъявителя
с обязательным централизованным хранением их сертификатов в
расчетном депозитарии
Оплата облигаций при их размещении, а также выплата
номинальной стоимости и процентов по облигациям
осуществляется только денежными средствами
8
Преимущества выпуска биржевых облигаций





не требуется государственная регистрация — ФБ ММВБ
самостоятельно присвоит идентификационным номер выпуску
биржевых облигации. Возможна «пакетная» регистрация
нескольких выпусков.
сокращаются сроки, необходимые для проведения размещения
биржевых облигаций
не требуется государственная регистрация отчета об итогах
выпуска – обращение может начаться на следующий день после
окончания размещения
нет необходимости платить государственную пошлину за
регистрацию выпуска
стандарты проспекта биржевых облигаций значительно
либеральнее по сравнению с корпоративными облигациями
9
Ограничения, связанные с выпуском биржевых
облигаций


Выпуск облигаций возможен только после полной оплаты
уставного капитала
Другие установленные федеральными законами ограничения,
связанные с выпуском облигаций НЕ распространяются на
биржевые облигации
По усмотрению эмитента выпуск биржевых облигаций МОЖЕТ
осуществляться с обеспечением, кроме обеспечения в форме
ЗАЛОГА
10
Особенности решения о выпуске биржевых
облигаций


Решение о выпуске биржевых облигаций:
должно содержать порядок биржевых облигаций то требованию
досрочного погашения владельцев - возможность такого
досрочного погашения по требованию владельцев биржевых
облигаций в случае, если акции всех категорий и типов эмитента
биржевых облигаций исключены из списка ценных бумаг,
допущенных к торгам, на всех фондовых биржах, осуществивших
допуск биржевых облигаций к торгам.
может содержать порядок досрочного погашения по усмотрению
эмитента - при этом раскрытие информации о досрочном
погашении облигаций по усмотрению эмитента должно быть
осуществлено не позднее чем за 14 дней до дня осуществления
такого досрочного погашения
Однако в любом случае, досрочное погашения возможно только
после окончании размещения и полной оплаты облигаций
11
Порядок допуска биржевых облигаций к торгам в
процессе их размещения




В течение 5 рабочий дней со дня получения заявления с
приложением необходимых документов, биржа рассматривает
вопрос о допуске биржевых облигаций к торгам в процессе их
размещения
В случае соответствия документов установленным требованиям
фондовая биржа принимает решение о допуске биржевых
облигаций к торгам в процессе размещения и о дате начала торгов
биржевыми облигациями
Выпуску биржевых облигаций присваивается индивидуальный
идентификационный номер
В случае принятия решения о допуске биржевых облигаций в
процессе размещения эмитент обязан заключить с фондовой
биржей Договор о допуске биржевых облигаций к размещению в
ЗАО «ФБ ММВБ»
12
Размер вознаграждения за допуск биржевых
облигаций к торгам в процессе их размещения в
ЗАО «ФБ ММВБ»
Объем выпуска
Порядок расчета размера оплаты
(не включая НДС)
до 120 млн. руб.
0,05 % от объема выпуска
от 120 млн. руб. до 1 млрд. руб.
60 000 руб. + 0,005% от размера превышения
объема выпуска над 120 млн. руб.
свыше 1 млрд. руб.
104 000 руб. + 0,0025% от размера
превышения объема выпуска над 1 млрд.
руб., но не более 150 000 руб.
13
Обращение биржевых облигаций
Обращение биржевых облигаций до их полной оплаты и завершения
размещения ЗАПРЕЩАЕТСЯ.
Обращение биржевых облигаций может осуществляться ТОЛЬКО на
торгах фондовой биржи.
Биржевые облигации в процессе обращения могут быть допущены к
торгам также на других фондовых биржах.
14
Порядок допуска биржевых облигаций к торгам в
процессе их обращения
В случае, если размещение
биржевых облигаций происходило
в ЗАО «ФБ ММВБ»
В случае, если размещение
биржевых облигаций происходило
на других фондовых биржах
Процедура допуска
осуществляется в течение 1
рабочего дня только на
основании заявления эмитента
Процедура допуска
осуществляется в течение 3
рабочих дней с даты
представления заявления с
приложением необходимых
документов
15
Виды биржевых облигаций
Процентные
После проведения конкурса по
определению ставки купона,
генеральный директор эмитента в
соответствии со Стандартами
эмиссии утверждает эту ставку.
Не требуется проведения
заседания Совета директоров,
поскольку размещение облигаций
происходит по уже определенной
цене размещения.
Доходом инвестора является
процент, получаемый как правило
в дату погашения
Дисконтные
После проведения аукциона по
определению цены размещения,
Совет директоров эмитента,
должен утвердить эту цену,
поскольку в соответствии с
законодательством, утверждение
цены размещения – компетенция
Совета директоров.
Доходом инвестора является
дисконт. (Разница между ценой
покупки и номинальной
стоимостью)
16
К торгам на ФБ ММВБ допущено

неконвертируемые дисконтные документарные биржевые
облигации ОАО «Аптечная сеть 36.6» (1 выпуск на 1 млрд. руб.)
Андеррайтер – ЗАО ИК «Тройка Диалог»

неконвертируемые процентные документарные биржевые
облигации ОАО «РБК Информационные Системы» (8 выпусков
общей стоимостью 12 млрд. руб.)
Андеррайтер – ОАО «Альфа-Банк»

неконвертируемые процентные документарные биржевые
облигации ОАО «АВТОВАЗ» (10 выпусков на 10 млрд. руб.)
Андеррайтер – ЗАО ИК «Тройка Диалог»

неконвертируемые дисконтные документарные биржевые
облигации ОАО «Группа РАЗГУЛЯЙ» ( 6 выпусков на 6 млрд. руб.)
17
Новации рынка биржевых облигаций
1.
Возможность включения биржевых облигаций в Котировальные
списки фондовой биржи («А» первого и второго уровня, «Б» и «В»),
причем как в процессе их размещения, так и в процессе их
обращения.
2.
Возможность начала вторичных торгов по бумаге уже в день
размещения, при условии полной оплаты и окончания размещения
(технология простого клиринга)
18
Внедрение простого клиринга и расчетов по
сделкам в ходе торгового дня: цели проекта
Предоставление клиентам дополнительных возможностей
по управлению ликвидностью в течение торгового дня

Ускорение расчетов по совершенным на Фондовой бирже
ММВБ сделкам

Обеспечение многовариантности клиринговых и расчетных
режимов (наряду с неттинговыми механизмами)

19
Внедрение простого клиринга и расчетов по
сделкам в ходе торгового дня: основные принципы






Расчеты на валовой основе по каждой сделке на условиях ППП
В простой клиринг включаются сделки адресных режимов торгов на ФБ
ММВБ, включая режимы торгов РЕПО и РПС
Клиринг с полным обеспечением (контроль в момент подачи заявки с
кодом Z0 либо регистрации Срочного отчета на исполнение)
Завершение расчетов (поставка бумаг и денежный платеж) по сделке в
течение 5-10 минут после ее совершения (код расчетов Z0) на торгах либо
ее подтверждения (Срочный отчет на исполнение) в Клиринговой
системе в дату исполнения обязательств
Минимальный объем сделки для включения в простой клиринг - 10 млн.
руб.
Услуга предоставляется с 10:00 до 17:00
20
В простой клиринг включаются следующие сделки:
 Сделки с кодом расчетов Z0 (РПС, «Размещение: адресные
заявки», «Выкуп: адресные заявки») и первые части сделок
РЕПО с кодом расчетов Z0;
Z0 – новый код расчетов
 Сделки с кодами расчетов B0-B30 (РПС, «Размещение:
Адресные заявки», «Выкуп: Адресные заявки»), первые части
сделок РЕПО (с кодом расчетов S0-S2, за исключением
внутридневных) и вторые части сделок РЕПО (любые коды
расчетов, за исключением R0-R90 и внутридневных),
исполнение обязательств по которым проходит через процедуру
подачи Срочных отчетов на исполнение.
21
Общая схема проведения простого клиринга
Фондовая
биржа ММВБ
Сделки с кодом
расчетов Z0
Срочные
Отчеты на
исполнение
Система
клиринга
ММВБ
НДЦ
Торговый
Торговый
раздел
раздел
счета депо
счета депо
Поставка против
платежа
Расчетная Палата
ММВБ
Торговый
Торговый
счет
счет
22
Функциональная схема проведения простого клиринга
Подача заявки с кодом Z0
Контроль
обеспечения
По итогам контроля обеспечения:


Для покупателя:
уменьшение контрольной и плановой позиций по
денежным средствам (на сумму объема заявки)
уменьшение плановой позиции по денежным
средствам (на размер комиссии)
Для продавца:
уменьшение контрольной и плановой позиций депо
(на количество бумаг в заявке)
Регистрация
Срочного отчета
Контроль
обеспечения
Совершение
сделки с кодом Z0
Клиринг
и расчеты
По итогам расчетов:


Для покупателя:
уменьшение начальной позиции по денежным
средствам (на объем сделки + комиссия);
увеличение начальной, контрольной и плановой
позиций депо (на количество бумаг по сделке)
Для продавца:
уменьшение начальной позиции депо (на
количество бумаг по сделке);
увеличение начальной позиции по денежным
средствам (на объем сделки);
увеличение контрольной и плановой позиций по
денежным средствам (на объем сделки - комиссия)
Регистрация
Срочных отчетов
обоими
контрагентами
Клиринг
и расчеты
23
Тарифы по услуге простого клиринга:
 При заключении сделки с кодом расчетов Z0
сумма клиринговой комиссии для каждой стороны
по сделке дополнительно увеличивается на 0,003%
от объема сделки
 Клиринговая комиссия по каждой сделке с
облигациями, заключенной в РПС с кодом расчетов
Z0, не может превышать 800 руб., включая НДС
 Тариф за регистрацию Срочного отчета на
исполнение – 0.003% от объема сделки (кроме
РЕПО) или от объема обязательств по
первой/второй части (для сделок РЕПО)
24
Задачи по развитию
российского фондового рынка






Развитие внутренней инвесторской базы (частные и
коллективные инвесторы) ФОМ
Расширение круга публичных российских компаний (ИРК и
т.п.)
Расширение инструментария (иностранные ценные бумаги,
РДР, срочный рынок, СВОПы, ЕТФ, др.)
Концентрация ликвидности и ценообразования
Повышение прозрачности (индексы и т.п.)
Консолидация и развитие инфраструктуры
25
Контакты
Адрес:
Москва, Б. Кисловский пер., 13
Телефон:
(495) 705-96-13
Факс:
(495) 745-81-27
E-mail:
garikov@micex.com
Сайт:
www.micex.ru
26