Инвестиционные решения как фактор роста стоимости компании

Инвестиционные решения как
фактор роста стоимости
компании
Елена Часовских
Центр финансовых и управленческих технологий (Екатеринбург)
Региональный центр «Эксперт Системс» (Группа Про Инвест)
21 ноября 2006 года
Екатеринбург
● Инвестиционные проекты - связь стратегии, эффективности
операций и использования капитала
● Новые подходы к проектному анализу, ориентация на рост
стоимости компании?
● Цепочки создания ценности. За счет чего будем
конкурировать?
● Prime Expert - новый инструмент принятия инвестиционных
решений
Семь признаков неэффективного использования капитала*
1. Значительная часть инвестиционного бюджета расходуется сотрудниками операционных
подразделений или инженерами-производственниками автоматически на основе принципов и
процедур, не требующих экономического обоснования.
2. Отсутствие интегрированного подхода. В соответствии с регламентом компании капитальные и
эксплуатационные затраты рассматриваются изолированно друг от друга. На самом деле – это
две стороны единого процесса использования ресурсов.
3. Финансирование капиталовложений идет по принципу «то густо, то пусто» - в зависимости от
динамики прибыли. Бюджет имеет годовой горизонт планирования и формируется по принципу
дополнительных шагов, тогда как он должен быть частью долгосрочной инвестиционной
программы, рассчитанной на несколько лет.
4. Инвестиционный бюджет на следующей год составляется на основе объемов
капиталовложений, освоенных в предыдущем году. Вследствие этого, в конце года происходят
«всплески» расходов.
5. Фактические проектные расходы не укладываются в бюджет.
6. Управление эффективностью функционирования компании построено таким образом, что
рядовые сотрудники и специалисты подвергаются критике лишь за локальные процессы, тогда
как вопросы управления рисками и экономической эффективностью считаются
второстепенными.
7. Ретроспективный анализ проектов не проводится. Практически отсутствует система оценки
важности и своевременности завершенных инвестиционных проектов.
*По материалам компании McKinsey
Управление стоимостью = стоимостное мышление +
управленческие процессы и системы
Ключевых принципы
●
Эффективность – это главная цель. Управление стоимостью помогает
определить конкретные задачи финансовой деятельности, которые должны
стоять перед компанией.
●
Согласованные стратегия и сбалансированная структура управление стоимостью помогает компании выбрать наилучшую из
стратегических альтернатив, а также оценить оптимальный объем
ресурсов, необходимых для ее реализации.
●
Целенаправленная деятельность всех подразделений и сотрудников.
Необходимо иметь четкие целевые нормативы эффективности и
правильные показатели для их измерения. Управление стоимостью
помогает компаниям вырабатывать эти нормативы и показатели.
●
Определенные приоритеты. Приоритеты требуют компромиссов.
Выявляя ключевые факторы стоимости, управление стоимостью позволяет
находить компромиссы между конкурирующими целями компании.
Что делает компанию эффективной?
●
Выделение инвестиционных приоритетов на основе факторов стоимости и
стратегических целей компании
●
Построение эффективной организации путем повышения качества
инвестиционной деятельности, включая постановку процессов, развитие
организационной структуры, системы управления, персонала
Каждый инвестиционный проект компании, независимо от
его масштаба и функциональной области применения, в
той или иной мере влияет на стоимость компании
● Стоимость возрастает –
● Стоимость разрушается –
если ваш проект повышает
прибыльность компании
и/или сокращает объем и
стоимость используемого
капитала
если ваш проект ухудшает
эффективность операций
компании и/или увеличивает
объем и стоимость
используемого капитала
Экономическая добавленная стоимость (EVA) –
комплексный показатель деятельности компании
Цена
Выручка
EBIT
Прямые
издержки
–
+
Затраты
Корректировка
NOPAT
NOPAT
–
Налоги
Инвестированный
капитал
x
Стоимость
заемных
средств
WACC
Запасы
Постоянные
затраты
Дебиторская
задолженность
Здания,
оборудование
Инвестиции
–
Беспроцентные
обязательства
Стоимость
капитала
Коммерческие
издержки
Активы
–
EVA
Объем
продаж
Стоимость
собственного
капитала
Структура
капитала
Кредиторская
Задолженность
Другие
обязательства
Нематериальные
активы
Корректировка
капитала
Каждый проект компании должен быть направлен на повышение
эффективности и создание конкурентных преимуществ
Цель внутренних инвестиций
•эффективность функциональных областей деятельности компании
•формирования и развития ключевые компетенций
•рациональное использование ресурсов.
Инструментальное обеспечение моделирования - Prime Expert
Учетная
политика
Контрагенты
Основные
процессы
Этапы
Тенденции
цен
Снабжение
Курсы
валют
Налоги
Сбыт
Услуги
Производство
процессы
Поддерживающие
Управление человеческими ресурсами
Общие издержки
Управление финансовыми ресурсами
Капитальные вложения
Анализ результатов
Основные результаты




Баланс
Отчет о прибылях и убытках
Кэш-фло
Таблицы детализации
Глубокая детализация
Стоимость операций и стоимость
продукции
Цепочки создания стоимости
Финансовый анализ
 Традиционный
 Факторный анализ
Оценка инвестиционной
привлекательности
Сравнение вариантов
Модель бизнеса в Prime Expert – цепочки создания ценности
Цепочки создания ценности в различных отраслях
Отрасль
Бизнес - процесс
Производство
Исследования и
разработки
Закупки
Производство
Дистрибуци
я
Реклама
Продажи
Обслуживание
Финансовая
компания (выпуск
облигаций)
Разработка
продукта
Реклама
Калькуляци Определение
я цен
гарантии
Выпуск
Размещение
Торговля
Ресторан
фаст-фуд
Построение
концепции
бизнеса
Выбор типа
ресторана
Выбор
места
Приобретение
здания
Обучение
персонала
Инспектирование
Управление
запасами
Розница
Разработка
товара
Покупка
Дистрибуци
я
Реклама
Мерчандайзинг
Продажа
Обслуживание
Стимулирование
продаж
Схема товарно-сырьевых потоков в модели НК
Моделирование цепочек создания стоимости –
что необходимо развивать, что передавать на аутсорсинг
Prime Expert – инструмент принятия инвестиционных решений
для роста стоимости
Prime Expert
– выбор наиболее эффективных видов деятельности, продуктов, сегментов рынка и
направлений инвестирования.
– моделирование производства, торговли, услуг в различных отраслях, создания модели
отдельной компании и холдинга в целом.
– инструмент подразделений, отвечающих за стратегическое планирование, развитие,
реструктуризацию.
Комплексные консультационные проекты – описание и автоматизация
бизнес-процессов в области маркетинга, продаж и сервиса.
Финансовое планирование и анализ, разработка инвестиционных проектов
и бизнес-планов, аналитические системы Prime Expert, Project Expert,
Audit Expert.
Региональный центр компании «Expert Systems» (Группа Про-Инвест,
г.Москва, www.expert-systems.com)
Выбор и внедрение CRM-систем  Quick Sales, Sales Expert, Terrasoft CRM,
SalesLogix.
620014, г. Екатеринбург, ул. 8 Марта, д.13
Тел.: (343) 372-29-43
e-mail: cfmt@cfmt.ru
http://www.cfmt.ru
«Идеальный процесс» заключается в сочетании
эффективности каждой стадии процесса и поддерживающей
инфраструктуры
Четко
сформулированная
стратегия
Адекватные
инвестиционные
планы
Утверждение
проектов
(выбор
лучших
проектов)
Реализация
проектов
Контроль за
результатами
проектов
Накопление
опыта
Характеристики
Инструментарий и
методологии
Комплексные
функции
Поддерживающая
организация
● Стратегия и планирование
● Маркетинговые
● Структура
● Прогнозирование
● Операционные
● Управление рисками
● Финансовые
● Делегирование
полномочий
● Утверждение проектов
● Технические
● Управление проектом
● Экологические
● Оценка результатов проекта
Эффективная
культура
● Прозрачность и
коммуникации
● Вне политики
● Управление
● Быстрота
● Обучение
● Честность
Инструменты в инвестиционном процессе
Стратегическое планирование и
финансовое моделирование
●
●
●
●
Прогнозная финансовая отчетность и показатели эффективности
Имитационная модель
Сценарный и статистический анализ
Анализ создания стоимости
● Cпектр ПО – Prime Expert, Project Expert, «Альт-Инвест», Excel
Управление проектами
●
●
●
●
Сетевое планирование
Расчет расписания проекта, критического пути и пиковой загрузки
Анализ рисков и вероятности успеха
Управление портфелем проектов
● Спектр ПО – MS Project, Open Plan, Artemis, Primavera, Cobra
Формирование инвестиционных
бюджетов
Управления эффективностью
EPM / BPM
● Составление бюджетов инвестиций и контроль их выполнения
● Спектр ПО – Инталев, PlanDesigner, Hyperion
● ССП (BSC)
● Спектр ПО – ARIS BSC, Business Objects, Cognos Metrics Manager,
Hyperion Performance Scorecard, SAP SEM, SAS Strategic Performance
Management
Основные изменения, произошедшие в инвестиционном
процессе за последние 10-15 лет
Вчера
Сегодня (Value Based Management)
Должны делать это, чтобы остаться в
бизнесе
Всегда существует вариант выхода из бизнеса – каков будет
финансовый результат?
Должны приобрести еще и «это» - у всех
других «это» уже есть!
Каков финансовый результат деятельности компании. Может ли
бизнес позволить себе использовать больше капитала
Конкуренция между бизнес-единицами (а не
с конкурентами)
Взаимодействие внутри компании. Кросс-функциональные команды,
нацеленные на усиление конкурентной позиции компании
Финансовые критерии интересны только
бухгалтерам
ROCE – ключевой показатель для оценки руководителей
направлений – идет в контракт
Крупные отделы планирования
Бизнес единицы сами ответственны за свою стратегию
Многоуровневый процесс утверждения
Совместная ответственность
Противоречивые критерии проекта
Общепринятые, понятные критерии
Специально заниженная оценка затрат для
того, чтобы выиграть проект
Ответственность за инвестированный капитал и за финансовый
результат
Проектом владеют члены проектной группы
Проекты инкорпорируются в бизнес (Проектами владеют бизнеслидеры)
В проектах всегда что-то идет не так
Культура обучения по результатам проекта
Анализ продуктового портфеля компании
Прибыльность руб./тн.
23000
>>
Диаметр круга – Объем продаж, тн.
высокая
Продукт А2
18000
Продукт А
3
1
Продукт Б
13000
Продукт Г
Продукт В
8000
Продукт Д
Продукт Ж
низкая
Продукт Е
4
3000
-10
-2000
2
10
5
низкий
30
50
70
90
высокий
110
>
>
Объем продаж млн.руб.
Анализ стоимости операций и конечных продуктов