Международный финансовый кризис и его влияние на экономику России

Международный финансовый
кризис и его влияние на
экономику России
Дробышевский С.М.
Институт экономики переходного периода
Диспут-клуб
«Узлы экономической политики»
21 февраля 2008 г.
Причины кризиса в финансовой
системе США в 2007-2008 гг.
•
•
•
•
Снижение ставки ФРС
Быстрый рост экономики
Распространение новых финансовых инструментов
Снижение доли Fannie Mae и Freddie Mac
2
Причины кризиса в финансовой
системе США в 2007-2008 гг. (2)
Выпуск и процент в экономике США
9,0%
8,0%
Federal Funds Rate
Темп роста реального ВВП
7,0%
6,0%
% в год
5,0%
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
-1,0%
3
Что такое макроэкономический
риск для России?
SR – LR:
• Снижение темпов роста
• Высокая инфляция
SR!!
• Снижение цен на нефть
• Отток капитала / Снижение инвестиционной активности
LR!!
• Упущенный момент
4
Политика российских денежных властей для
минимизации влияния кризисных явлений на
внутриэкономическую ситуацию
• Центральный банк РФ:
- Поддержание ликвидности vs борьба с инфляцией
• Правительство РФ
- Борьба с инфляцией vs поддержание роста
• Президент РФ
- Краткосрочные успехи vs устойчивость в
долгосрочном периоде
5
Как финансовый кризис США может
сказаться на российской экономике
•
•
•
•
Темпы роста мировой экономики
Доступ на мировые рынки капитала
Международное позиционирование России
Опыт распространения новых финансовых
инструментов
• Цели денежно-кредитной политики
6
Как финансовый кризис США может
сказаться на российской экономике (2)
6
70
60
5
50
40
4
30
20
3
10
0
2
-10
-20
1
-30
весь мир
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
*
-40
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
0
нефть
металлы
7
Какие краткосрочные риски развития
экономики России наиболее актуальны
• Перегрев экономики
• Усиление политической составляющей в
экономической политике:
- бюджетная политика
- налоговая политика
- контроль за целевыми показателями
- инструменты достижения целей
• Развитие банковской системы
8