Models, Computational Experiments and Reality

реклама
• Models, computational
Experiments and Reality.
• Zhmyrya Ksenia.
О чем пойдет речь
• DSGE (динамические, стохастические модели
общего равновесия) становятся центральным
аналитическим инструментом в изучении
аспектов экономического поведения в которых
важна агрегированная неопределенность.
• Цель исследования – получить простую,
понятную характеристику соотношения между
DSGE моделями и измеряемым
экономическим поведением.
Рассматриваемые
эконометрические интерпретации:
• В данной работе рассматривается 3
эконометрические интерпретации:
• 1) сильная интерпретация
• 2) слабая интерпретация
• 3) минимальная интерпретация
Основная цель работы
• Объяснить загадку премии за риск.
Модель Mehra&Presscot (1985)
Модель Rietz (1988).
• По сравнению с предыдущей моделью,
авторы добавили третье состояние мира,
происходящее с низкой вероятностью, темп
роста в этом состоянии отрицательный.
Rietz заключил, что эта модель ведет себя в
соответствии с наблюдаемой средней
безрисковой доходностью и индекса S&P.
Модель Labadie
Сильная эконометрическая
интерпретация
• Сильная эконометрическая интерпретация
DSGE моделей использует
эконометрические методы, основанные на
методах максимального правдоподобия.
Модели DSGE плохо работают в рамках
данной эконометрической интерпретации.
При попытке применения вышеупомянутых
моделей, тесты на спецификацию моделей
правдоподобия будут отвергать модель.
Слабая эконометрическая
интерпретация.
• Данная эконометрическая интерпретация
намного сокращает размеры
наблюдаемого поведения. Предположения
слабой эк. интерпретации не намного
слабее, чем в сильной эконометрической
интерпретации. Они так же основаны на
эконометрических методах правдоподобия.
Их результат схож с результатом сильной
интерпретации, хотя и провал не так
незамедлительно очевиден.
Применение моделей к объяснению
загадки премии за риск.
• 1) отрицательное значение безрисковой
ставки процента и высокое значение
премии за риск в моделях Reitz и Tsionas
отражают высокое значение несклонности
к риску в соответствии с низкой
вероятностью сильно отрицательного темпа
роста. Значения безрисковой ставки и
премии за риск в моделях близки к своему
историческому значению.
Применение слабой
эконометрической интерпретации.
Предсказываемое распределение для
безрисковой процентной ставки и для
премии за риск в рамках слабой
эконометрической интерпретации.
Предсказываемое распределение для безрисковой
процентной ставки и для премии за риск в рамках слабой
эконометрической интерпретации(2).
Минимальная эконометрическая
интерпретация
• Третья, наиболее удачная
эконометрическая интерпретация.
• Избегает логические несоответствия,
возникающие в моделях предсказательного
распределения приводящих к методам
максимального правдоподобия.
Применение минимальной
эконометрической интерпретации.
Распределение в рамках минимальной
эконометрической интерпретации.
Распределение в рамках минимальной
эконометрической интерпретации(2).
Выводы:
• 1) основанная на методе максимального
правдоподобия, сильная эконометрическая
интерпретация приводит к провалу DSGE моделей, так
как она не находит применения в реальных данных.
• 2) широко используемая макроэкономистами
интерпретация DSGE моделей направлена на отражение
мира наряду с определяемыми размерами.
• 3) подход Kydland&Presscot(1996) применяет так
называемый Байесовский подход – определяемый
слабой эконометрической интерпретацией в этом
исследовании.
Выводы:
• 4) В рамках предположений, определяемых
минимальную эконометрическую интерпретацию,
применяемую в этом исследовании, сравнение
формальной модели возможно и свободно от
логических проблем, возникающих в слабой
эконометрической интерпретации.
• 5) слабая эконометрическая интерпретация
подразумевает неспособность M&P и Labadie
подсчитать для данных среднюю безрисковую
ставку и премию за акцию в США, и способность
моделей Rietz и Tsionas сделать это.
Выводы:
• 6) минимальная эконометрическая
интерпретация во многом меняет
результаты полученные
макроэкономистами.
• 7) в рамках минимальной
эконометрической интерпретации не
найдено очевидности загадки премии за
цену акции.
Скачать