mitrofanov_bpr

Будущее пенсионного рынка:
регулятор повышает надежность
Павел Митрофанов,
Директор по корпоративным рейтингам,
Рейтинговое Агентство «Эксперт РА»
23 апреля 2014
Через 2 года в результате реформы на рынке НПФ
останутся только надежные фонды. Темпы роста
рынка определит политическое решение по
«разморозке» накоплений.
В первую очередь фондам предстоит повысить
достаточность и качество капитала
Следующим шагом к повышению надежности могут
стать дополнительные требования к рискменеджменту фондов и надежности УК
После реформы рынка и «разморозки» ОПС объем
активов фондов увеличится до 3 трлн рублей
2
Повышение требований к капиталу фондов
остановит многолетний тренд на снижение
достаточности капитала
3
К концу 2013 года объем пенсионных накоплений
в НПФ превысил 1 трлн рублей
Источник: «Эксперт РА» по данным ЦБ РФ
4
При этом финансовая устойчивость рынка в
последние годы снижалась
С конца 2010 года достаточность ИОУД к пенсионным
средствам сократилась в 2 раза
Источник: «Эксперт РА» по данным ЦБ РФ
5
Достаточность капитала фондов,
специализирующихся на ОПС, ниже, чем у всех
фондов, работающих с ОПС
Достаточность ИОУД фондов, специализирующихся на ОПС,
почти в 2 раза ниже, чем в целом на рынке ОПС
6
Источник: «Эксперт РА» по данным ЦБ РФ
Для вхождения в систему гарантирования
накоплений нужен капитал
Проект Положения, определяющего процедуру вступления
фондов в систему гарантирования, содержит требования к
капиталу АПФ
•
Минимальный размер капитала увеличивается до 130
млн рублей (сейчас требования к ИОУД 100 млн рублей)
•
Вводится требование к достаточности капитала
•
Косвенно вводится требование к структуре капитала
7
Фонды поддерживают требования регулятора…
Почти половина фондов уверены, что ключевым критерием
оценки надежности НПФ является достаточность капитала
Источник: «Эксперт РА» по данным участников обзора
8
… и уже начали готовится к повышению
требований к капиталу
В 4 квартале 2013 года фонды увеличили ИОУД на 18%
Источник: «Эксперт РА» по данным ЦБ РФ
9
В результате чего к концу 2013 года почти 95%
накоплений были в фондах, капитал которых в
разы превышал норматив
На конец 3 квартала 2013 года эта доля составляла около 70%
10
Источник: «Эксперт РА» по данным ЦБ РФ
Фондам предстоит изменить структуру
размещения капитала
На 31.12.2013 структура размещения ИОУД сильно отличалась
от требований к инвестированию пенсионных накоплений
Вид актива
Денежные средства на счетах в кредитных
организациях
Денежные средства в банковских депозитах
Государственные ценные бумаги Российской
Федерации
Государственные ценные бумаги субъектов
Российской Федерации
Облигации российских эмитентов, помимо
государственных ценных бумаг РФ и
субъектов РФ
Акции российских эмитентов
Паи (акции, доли) иностранных индексных
инвестиционных фондов
Ипотечные ценные бумаги
Ценные бумаги международных финансовых
организаций
Прочие активы
Структура
размещения
ИОУД фондов на
31.12.2013, %
Структура
инвестирования
пенсионных
накоплений фондов
на 31.12.2013, %
11
23
10
28
0
6
0
7
14
12
39
9
4
0
0
1
4
31
0
2
Источник: «Эксперт РА» по данным участников анкетирования
11
Запуск системы гарантирования может повысить
инвестиционные риски. Для их снижения нужны
дополнительные требования к риск-менеджменту
НПФ и надежности УК
12
Запуск системы гарантирования увеличит
горизонт инвестирования
•
При смене АПФ раз в год будет обеспечена
сохранность только номинального объема
пенсионных накоплений
•
Сохранение еще и доходности будет
гарантировано только при смене фонда не чаще,
чем раз в 5 лет
•
Увеличение горизонта инвестирования может
способствовать выбору УК более агрессивной
стратегии инвестирования накоплений
13
Большинство НПФ придерживается предельно
консервативных инвестиционных стратегий
Динамика невзвешенной структуры инвестирования пенсионных
накоплений
Вид актива
Денежные средства на счетах в кредитных
организациях
Денежные средства в банковских депозитах
Государственные ценные бумаги Российской
Федерации
Государственные ценные бумаги субъектов
Российской Федерации
Облигации российских эмитентов
Акции российских эмитентов
Паи (акции, доли) иностранных индексных
инвестиционных фондов
Ипотечные ценные бумаги
Ценные бумаги международных финансовых
организаций
Прочие активы
31.12.2011, %
31.12.2013, %
7
21
10
28
5
6
7
46
8
7
39
9
0
0
0
1
0
4
0
2
Источник: «Эксперт РА» по данным участников анкетирования
14
Катализаторы инвестиционных рисков
•
Высокая зависимость от УК: за 2013 год доля
крупнейшей УК в портфеле пенсионных
накоплений у НПФ в среднем увеличилась с 68
до 72%
•
Отсутствуют формальные требования к
надежности «пенсионных» УК
•
Лишь у 25% НПФ есть признаки системы рискменеджмента
•
Не предполагается участие УК в системе
гарантирования накоплений
15
Фонды готовы к повышению требований к УК
Половина фондов ждет введения требований к рейтингам
надежности «пенсионных» УК и конкурсному отбору управляющих
16
Источник: «Эксперт РА» по данным участников анкетирования
Надежность управляющих растет
Доля кэптивных УК, обладающих рейтингами «Эксперт РА»,
выросла в 3 раза
Источник: «Эксперт РА»
17
Успешное прохождение фондами акционирования и
вступление их в гарантийную систему при
«разморозке» ОПС приведет к увеличению активов
фондов до 3 трлн рублей
18
В ближайшие два года в ходе реформирования
пенсионного рынка его структура изменится
•
Сокращение числа фондов из-за ужесточения
требований регулятора к капиталу (уход мелких
фондов или их присоединение к более крупным)
•
Появление новых фондов в результате
акционирования крупных НПФ с выделением
отдельных фондов для ОПС
19
Число крупных фондов увеличится за счет
дробления лидеров рынка
2013 2012
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
1
2
3
4
7
11
8
10
5
6
9
12
19
15
13
Наименование фонда
Рейтинги от
"Эксперт РА"
НПФ "ГАЗФОНД"
НПФ "БЛАГОСОСТОЯНИЕ"
НПФ "ЛУКОЙЛ-ГАPАНТ”
НПФ электроэнергетики
НПФ Сбербанка
НПФ "РГС"
НПФ ВТБ Пенсионный фонд
КИТ Финанс НПФ
НПФ "Наследие"
НПФ "Транснефть"
НПФ "Промагрофонд"
НПФ "СтальФонд"
НПФ "Ренессанс Жизнь и Пенсии"
НПФ "Нефтегарант"
НПФ "СУРГУТНЕФТЕГАЗ"
A++
A++
A++
A++
A++
A++
A++
A++
A+
A+
A+
A++
A++
Активы НПФ на
31.12.2013, млн
рублей
414 534
334 715
187 959
106 449
82 531
68 506
68 054
64 405
63 392
57 340
57 035
42 135
32 724
30 349
30 051
20
Источник: «Эксперт РА» по данным ЦБ РФ
Рост рынка зависит от «разморозки»
•
Позитивный сценарий: к концу 2016 года объем рынка
достигнет 3 трлн рублей
Предпосылки:
Фонды пройдут все процедуры до конца 2015 года и будет
осуществлена «разморозка» накоплений
•
Консервативный сценарий: объем рынка НПФ
составит 2,4-2,6 трлн рублей на конец 2016 года
Предпосылки:
Фонды пройдут все требуемые процедуры, но в 2015 году
повторится практика 2014 года по изъятию накопительных
взносов в солидарную систему
21
Спасибо за внимание!
Павел Митрофанов
Директор по корпоративным рейтингам,
«Эксперт РА»
mitrofanov@raexpert.ru
+7 (495) 225-34-44
22