Этапы IFRS 3

Оценка для целей IFRS 3.
Практический аспект.
Татьяна Князева, к.э.н.
Руководитель группы по оценке
для целей МСФО
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
Оценка в рамках IFRS 3.
– Требуется все в большем количестве случаев вследствие увеличения
значимости IFRS в мире в целом, и в России в частности
– Является достаточно новым продуктом (услугой, явлением) с
небольшим количеством квалифицированных команд оценщиков на
рынке
– Слишком сложная задача для решения собственными силами
предприятия
– Как показывает опыт процедура PPA не проста и требует серьезной
квалификации оценщиков
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
2
Цели IFRS 3.
Определить содержание финансовой отчетности организации в
случае объединения предприятий.
то есть:
Идентификация
всех
материальных
и
бизнеса
эквивалентно
нематериальных активов, а также обязательств, Приобретение
некоего
набора
включая условные приобретаемой Компании, покупке
которые, хотя бы теоретически могут быть по активов/обязательств
отдельности проданы третьим лицам
Отражение этих активов и обязательств в составе
отчетности компании-покупателя по справедливой
Goodwill
возникает
только
от
стоимости на дату приобретения.
синергетического
эффекта
при
Отражение деловой репутации (гудвилла), которая
определенной комбинации активов
впоследствии тестируется на обесценение, а не
амортизируется)
Создание базы для определения амортизации по
всем приобретенным активам с определенным
сроком жизни
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
3
Область применения IFRS 3. Основные этапы
Применение IFRS 3:
любое приобретение бизнеса (объединение бизнеса) Компанией, которая ведет финансовую
отчетность в соответствии с IFRS (US-GAAP).
Сделка по объединению бизнеса – процесс объединения в единое отчитывающееся предприятие
отдельных бизнесов или предприятий. (Новая редакция – сделка или иное событие, в результате
которого покупатель приобретает контроль на бизнесами)
Этапы IFRS 3:
Этап 1: Идентификация сделки по объединению предприятий
Этап 2: Идентификация покупателя и определение затрат по объединению бизнеса
Этап 3: Идентификация
- материальные активы и обязательства, включая условные обязательства
- нематериальные активы в соответствии с требованиями IFRS 3
Этап 4: Отражение указанных активов по справедливой стоимости
Этап 5: Определение деловой репутации
Этап 6: Подготовка отчетности
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
4
Участники процедуры PPA в рамках IFRS 3.
Участники PPA в рамках IFRS 3 :
Аудитор
Клиент
Оценщик
(!) Проблема: важно организовать эффективное взаимодействие в особенности на начальных
стадиях процесса.
Возможные задачи для профессиональных оценщиков в рамках PPA:
Минимальные задачи:
только оценка нематериальных активов
Максимальные задачи:
оценка затрат по объединению бизнеса
оценка материальных активов (недвижимость, машины и оборудование и
т.п.)
оценка нематериальных активов
выделение условных обязательств
расчет деловой репутации (goodwill) как разницы между затратами по
объединению бизнеса и справедливой стоимостью чистых активов
«Индикативная оценка для PPA»
(!) Проблема: задача должна быть четко сформулирована заранее.
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
5
Алгоритм PPA (максимальные задачи).
Алгоритм PPA максимальные задачи:
Этап 1: Постановка задачи
Этап 2: Определить затраты на объединение бизнеса
Этап 3: Идентифицировать
- материальные активы и обязательства, включая условные обязательства
- нематериальные активы в соответствии с требованиями IFRS 3
Этап 4: Определить подходящие методы оценки справедливой стоимости для
идентифицируемых активов и обязательств
Этап 5: Оценка активов и обязательств приобретаемой компании
Этап 6: Подготовка отчета
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
6
Определение затрат на объединение
Идентификация сделки по объединению бизнесов – признаки бизнеса:
•
•
•
•
•
Интеграция
Перезаключение трудовых договоров
«Аутсорсинг»
Намерения покупателя
Суть сделки
Затраты по объединению бизнеса могут включать:
Денежные средства
Справедливую стоимость на дату обмена:
 переданных активов
 принятых (исполненных) обязательств
 долевых финансовых инструментов, выпущенных покупателем в обмен на
получение контроля над приобретаемой компанией
Любые затраты, непосредственно связанные со сделкой по объединению
бизнеса
Важно: новая редакция IFRS 3 предполагает отнесение большей части
затрат, связанных со сделкой по объединению бизнеса на расходы
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
7
Нематериальные активы - идентификация
Ключевой момент РРА – идентификация и оценка НМА
Теория: Нематериальные активы принадлежат признанию в соответствии с IFRS
3, если:
–активы возникают из договорных и/или прочих правовых обязательств
ИЛИ
–активы, которые являются отчуждаемыми - можно продать, передать,
запатентовать, сдать в аренду или обменять
И
–Справедливая стоимость может быть надежно измерена
Практика:
–критерии признания могут быть интерпретированы в широком диапазоне –
необходимо обсуждение и согласование с клиентом и аудиторами
–возможность надежного измерения справедливой стоимости может быть
поставлена под сомнение только в редких случаях. (Новая редакция: исключений
из правила нет)
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
8
Нематериальные активы - примеры
Наиболее часто встречающиеся нематериальные активы
–
торговые марки
–
лицензии
–
клиентская база
–
запатентованные технологии
–
разрабатываемые технологии
–
персонал (строго говоря не является идентифицируемым нематериальным
активом, стоимость определяется для расчета денежных потоков для других
НМА)
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
9
Оценка справедливой стоимости активов
Базовые принципы
Базовый этап– построение DCF-модели бизнеса, которая будет являться основой для
построения денежных потоков для некоторых активов, в особенности нематериальных.
Основные допущения при оценке активов в рамках PPA
– предпосылки оценки: ‘типичный' покупатель из этой отрасли
• затраты на капитал = среднеотраслевые затраты на капитал
• модель DCF строится с учетом рыночной синергии, специфическая
синергия сделки не учитывается
• не учитываются специфические планы покупателя по использованию (или
не использованию) получаемых активов
– учитывается «налоговый щит» амортизации (Tax Amortization Benefit)
– проведение cross-checks (проверок)
• Анализ аналогичных сделок в отрасли на предмет синергии и отражения
нематериальных активов
• «Пересчет» (reconciliation) ставки дисконта – взвешенная ставка доходности
чистых активов, оцененных по справедливой стоимости, должна быть
близка к WACC используемой для оценки бизнеса. При этом ставка
доходности для деловой репутации должна быть максимальной.
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
10
Определение стоимости активов. Иерархия
подходов к оценке
Определение Справедливой стоимости в соответствии с IFRS:
величина, на которую могут быть обменены активы или погашены обязательства в
предстоящих в краткосрочной перспективе сделках между хорошо осведомленными,
заинтересованными сторонами.
Иерархия подходов к оценке для определения справедливой стоимости:
– Сравнительный подход
• наиболее предпочтителен (но очень сложно использовать)
– Доходный подход
• наилучшая альтернатива сравнительному методу. Наиболее часто
используется
– Затратный подход
Оценка материальных активов – аналогично требованиям IFRS 1 и в соответствии с
Международными стандартами оценки.
Базовый принцип – принцип НЭИ.
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
11
Определение стоимости нематериальных
активов.
Ключевая проблема оценки: сбор необходимой информации – как правило Клиент
не располагает данными в необходимом для оценки формате.
Специфика: будущие планы относительно НМА не принимаются в расчет, суждения
менеджмента о характеристиках актива очень важны.
Оценка активов обычно базируется на Доходном подходе
• Доходный подход:
Справедливая стоимость равна текущей стоимости (PV) будущих денежных
потоков, которые генерирует оцениваемый актив (DCF-метод)
• 3 основных метода для построения денежного потока, относимого к активу:
– Прямой («классический») cash-flow метод
– Метод освобождения от роялти
• оценка патента, торговой марки
– Метод остаточного дохода
• рекомендуется для оценки «основных» активов (технологии, клиентская
база)
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
12
Определение стоимости нематериальных
активов.
Методы оценки для некоторых видов нематериальных активов:
– Торговые марки: метод освобождения от роялти.
– Запатентованная технология: метод освобождения от роялти, метод остаточного
дохода.
– Клиентская база: метод остаточного дохода. Важно: оценивается существующая
клиентская база.
– Разрабатываемая технология: метод остаточного дохода
– Персонал: затратный метод
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
13
Определение стоимости нематериальных
активов.
Маркетинговые активы (торговые марки)
Ключевые параметры для оценки этих активов в соответствии с методом освобождения
от роялти:
–
–
–
–
ставка роялти
затраты на поддержание актива
оставшийся срок жизни
сила торговой марки
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
14
Определение стоимости нематериальных
активов.
Клиентская база
• Оценивается существующая клиентская база
• Может быть использован метод остаточного дохода
• Справедливая стоимость = PV доходов, генерируемых активом (клиентской базой),
за вычетом стоимости всех других активов, участвующих в генерации этого дохода
• проблемы
- срок жизни клиентской базы
- COGS
- операционные расходы только в размере, необходимым для генерации
рассматриваемым активом доходов
- «плата за активы», такие как материальные активы, оборотный капитал, другие
нематериальные активы (торговые марки, патенты, персонал)
•
Полученный денежный поток отражает «справедливую отдачу» на актив
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
15
Определение стоимости нематериальных
активов.
Разрабатываемая технология
• может быть использован метод остаточного дохода
• проблемы:
– допущение: отсутствуют продажи существующим покупателям
– прибыльность использования новой технологии
– экономический срок жизни
– разрабатываемая технология основывается на существующих активах
Персонал: затратный метод
• Ключевые параметры- рекрутинговые затраты, затраты на тренинги, потери из-за
неполной продуктивности в первые месяцы.
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
16
Определение стоимости нематериальных
активов. Деловая репутация.
Goodwill –экономические выгоды от активов, которые невозможно идентифицировать
индивидуально
Goodwill = Затраты по объединению (Цена покупки) минус справедливая стоимость
чистых идентифицируемых активов
При определении Goodwill важную роль играет признание идентифицируемых
нематериальных активов, велика роль управленческих решений.
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
17
Определение стоимости нематериальных
активов. Деловая репутация.
PPA в рамках IFRS 3:
– Слишком сложная задача для решения собственными силами предприятия
– Требует хороших оценочных навыков больше, чем каких-либо других
– Является достаточно новым продуктом (услугой, явлением) с небольшим
количеством квалифицированных команд оценщиков на рынке
– Требуется все в большем количестве случаев вследствие увеличения
значимости IFRS в мире в целом, и в России в частности
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
18
ЗАО «Грант Торнтон Стоимостное
консультирование»
тел. 775-00-50, 263-81-01
knyazeva@rosocenka.com
© All rights reserved. Grant Thornton ZAO 2008
19