Обзор основных трендов на рынках нефти и мазута Июнь 2015 1 Историческая динамика цен на нефть Историческая динамика ICE Brent и Dated Brent 140 USD / брл. 120 100 80 Sep 13 Dec 13 Mar 14 Jun 14 Sep 14 Dec 14 Mar 15 Jun 15 Dec 13 Mar 14 Jun 14 Sep 14 Dec 14 Mar 15 Jun 15 Jun 13 Mar 13 Sep 13 DTD Dec 12 Sep 12 Jun 12 Mar 12 Dec 11 Sep 11 Jun 11 Mar 11 Dec 10 Sep 10 40 Jun 10 60 ICE Brent ICE Brent vs. DTD ¹ Urals считается как средняя между Urals RCMB и Urals Rot Ресурс: Bloomberg, Platts Дата: 24 Июня 2015г. DTD vs. Dubai Jun 13 Mar 13 Dec 12 Sep 12 Jun 12 Mar 12 Dec 11 Sep 11 Jun 11 Mar 11 Dec 10 Sep 10 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 Jun 10 USD / брл. Историческая динамика региональных спредов на сырую нефть DTD vs. Urals¹ 2 Возросшая волатильность цен на нефть Динамика исторической и вмененной волатильности цен на нефть Ресурс: Bloomberg, Platts Дата: 24 Июня 2015г. 3 Анализ волатильности цен на нефть Изменение наклона («Улыбки») волатильности 60 вмененная волатильность (%) 55 50 45 40 35 30 25 20 15 Июнь 2015 Март 2015 Декабрь 2014 Сентябрь 2014 Июнь 2014 10 delta 15 delta 25 delta 35 delta 50 delta 35 delta 25 delta 15 delta 10 delta 10 Март 2014 Ресурс: Bloomberg, Platts Дата: 24 Июня 2015г. 4 Анализ продуктовых крэков Историческая динамика и форвардная кривая продуктового крэка 3.5% Fuel Oil FOB Med -11 0 USD / брл. USD / брл. -5 -10 -15 -20 -12 -13 -25 Jun 16 May 16 Apr 16 Mar 16 Feb 16 Jan 16 Dec 15 Nov 15 Oct 15 Sep 15 Jul 15 Jun 10 Sep 10 Dec 10 Mar 11 Jun 11 Sep 11 Dec 11 Mar 12 Jun 12 Sep 12 Dec 12 Mar 13 Jun 13 Sep 13 Dec 13 Mar 14 Jun 14 Sep 14 Dec 14 Mar 15 Jun 15 Продуктовый крэк Fuel Oil 3.5% FOB Med Aug 15 -14 -30 Форвардная кривая на крэк-спред Fuel Oil 3.5% FOB Med (vs. DTD) Историческая динамика и форвардная кривая продуктового крэка 3.5% Fuel Oil CIF N.W.E. -10 0 USD / брл. -10 -15 -20 -11 -12 -25 Продуктовый крэк Fuel Oil 3.5% CIF N.W.E. Ресурс: Bloomberg, Platts Дата: 24 Июня 2015г. Jun 16 May 16 Apr 16 Mar 16 Feb 16 Jan 16 Dec 15 Nov 15 Oct 15 Sep 15 Aug 15 Jul 15 -13 -30 Jun 10 Sep 10 Dec 10 Mar 11 Jun 11 Sep 11 Dec 11 Mar 12 Jun 12 Sep 12 Dec 12 Mar 13 Jun 13 Sep 13 Dec 13 Mar 14 Jun 14 Sep 14 Dec 14 Mar 15 Jun 15 USD / брл. -5 Форвардная кривая на крэк-спред Fuel Oil 3.5% CIF N.W.E. (vs DTD) 5 Анализ продуктовых крэков Историческая динамика и форвардная кривая продуктового крэка Sing 380 -7 10 0 USD / брл. USD / брл. 5 -5 -10 -15 -8 -20 Jun 16 May 16 Apr 16 Mar 16 Feb 16 Jan 16 Dec 15 Nov 15 Oct 15 Sep 15 Jul 15 Jun 10 Sep 10 Dec 10 Mar 11 Jun 11 Sep 11 Dec 11 Mar 12 Jun 12 Sep 12 Dec 12 Mar 13 Jun 13 Sep 13 Dec 13 Mar 14 Jun 14 Sep 14 Dec 14 Mar 15 Jun 15 Продуктовый крэк Fuel Oil Sing 380 Aug 15 -9 -25 Форвардная кривая на крэк-спред Sing 380 (vs Dubai) 20 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 USD / МТ. 19 18 17 16 FO Sing 380 vs. HSFO CIF N.W.E. Ресурс: Bloomberg, Platts Дата: 24 Июня 2015г. Спред "FO Sing 380 vs. HSFO CIF N.W.E." 6 Jun 16 May 16 Apr 16 Mar 16 Feb 16 Jan 16 Dec 15 Nov 15 Oct 15 Sep 15 Aug 15 Jul 15 15 Jun 10 Sep 10 Dec 10 Mar 11 Jun 11 Sep 11 Dec 11 Mar 12 Jun 12 Sep 12 Dec 12 Mar 13 Jun 13 Sep 13 Dec 13 Mar 14 Jun 14 Sep 14 Dec 14 Mar 15 Jun 15 USD / МТ. Динамика и форвардная кривая географического спреда FO Sing 380 vs. HSFO CIF N.W.E. FO Sing 180 vs. Sing 380 Ресурс: Bloomberg, Platts Дата: 24 Июня 2015г. Спред "FO Sing 180 vs. Sing 380" (форвардная кривая) 7 Jun 16 May 16 Apr 16 Mar 16 Feb 16 Jan 16 0 Dec 15 15 Nov 15 20 Oct 15 40 Sep 15 Спред "LSFO vs. HSFO CIF N.W.E." Aug 15 25 USD / МТ. Jun 16 May 16 Apr 16 Mar 16 Feb 16 Jan 16 Dec 15 Nov 15 Oct 15 Sep 15 Aug 15 Jul 15 Jun 10 Sep 10 Dec 10 Mar 11 Jun 11 Sep 11 Dec 11 Mar 12 Jun 12 Sep 12 Dec 12 Mar 13 Jun 13 Sep 13 Dec 13 Mar 14 Jun 14 Sep 14 Dec 14 Mar 15 Jun 15 USD / МТ. USD / МТ. 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Jul 15 Jun 10 Sep 10 Dec 10 Mar 11 Jun 11 Sep 11 Dec 11 Mar 12 Jun 12 Sep 12 Dec 12 Mar 13 Jun 13 Sep 13 Dec 13 Mar 14 Jun 14 Sep 14 Dec 14 Mar 15 Jun 15 USD / МТ. Арбитраж на финансовых рынках Динамика спреда Высокосернистый vs. Низкосернистый мазут 7 6 5 4 3 2 Спред "LSFO vs. HSFO CIF N.W.E." (форвардная кривая) Динамика спреда Sing 180 vs. Sing 380 11 35 30 10 10 5 9 Прогнозное значение цен на нефть Прогнозные значения цен на нефть 100 90 80 USD / брл. 70 60 50 40 30 20 10 0 Q2 15 Q3 15 Q4 15 High Q1 16 Median Q2 16 Q3 16 Low Ресурс: Bloomberg, Platts Дата: 24 Июня 2015г. 8 Юридическая информация Содержание этого документа приводится исключительно в информационных целях и не имеет договорной ценности. Никакая часть содержания настоящего документа не рассматривается и не должна рассматриваться как предложение покупки или продажи каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг какому-либо лицу, а также никакие финансовые инструменты, продукты или услуги не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы Сбербанк выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. Вашей обязанностью является убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в настоящем документе финансовые инструменты, продукты или услуги. Сбербанк не намеревается предоставлять услуги инвестиционного консультанта через настоящий документ и не делает заверения в том, что финансовые инструменты, продукты или услуги, описываемые в нем, удовлетворяют требованиям кого-либо из пользователей данного документа. Сбербанк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате произведенных Вами инвестиций. Вы должны сделать свою собственную оценку рисков, не полагаясь исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены. Если Вы сочтете нужным, Вы должны получить Ваши собственные правовые, налоговые, финансовые, бухгалтерские и другие необходимые профессиональные консультации в целях обеспечения того, что упомянутые в настоящем документе финансовые инструменты, продукты или услуги подходят для Вашей ситуации. Сбербанк прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по ее мнению, источников. Вместе с тем, Сбербанк не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в настоящем документе, являются достоверными, точными или полными. Любая информация, представленная в данном документе, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. В настоящем документе приведены прогнозные заявления. Прогнозные заявления не основываются на фактических обстоятельствах и включают в себя заявления в отношении мнения или текущих ожиданий Сбербанк в отношении указываемых показателей. По своей природе для таких прогнозных заявлений характерно наличие рисков и факторов неопределенности, поскольку они относятся к событиям и зависят от обстоятельств, которые могут не произойти в будущем. Сбербанк предупреждает о том, что прогнозные заявления не являются гарантией будущих показателей, и фактические показатели могут существенным образом отличаться от тех, которые приведены в прогнозных заявлениях, содержащихся в настоящем документе. Сбербанк не берет на себя обязательств по пересмотру или подтверждению ожиданий и оценок, а также по обновлению прогнозных заявлений для отражения произошедших событий или возникших обстоятельств после даты предоставления Вам данного документа. Таким образом, цены, размеры выплат и иные показатели, фигурирующие в данном документе, имеют лишь индикативную ценность и не могут рассматриваться как гарантия Сбербанка. Финансовые инструменты связаны с высоким риском. Настоящий документ не содержит описания таких рисков. Прежде чем заключать какую-либо сделку с финансовым инструментом Вам необходимо тщательно проанализировать и убедиться, что вы полностью понимаете как условия конкретного финансового инструмента, так и связанные с этим юридические, налоговые, финансовые и другие риски, в том числе Вашу готовность понести значительные убытки. Время от времени Сбербанк оказывает услуги третьим лицам по продаже или дистрибуции ценных бумаг и осуществляет сделки и иные операции с финансовыми инструментами в интересах третьих лиц и/или в собственных интересах в порядке совмещения видов профессиональной деятельности в соответствии с применимым законодательством. Этот документ является конфиденциальным и никакая его часть не может быть передана или иным образом доведена до сведения третьей стороне (за исключением Ваших внешних консультантов при условии, что они приняли на себя аналогичные условия конфиденциальности) без предварительного письменного согласия Сбербанк. В данном документе под Сбербанк подразумевается ОАО "Сбербанк России" или любая другая компания, входящая в Группу Сбербанк. В Группу Сбербанк входят юридические лица, указанные в качестве таковых в информации, подлежащей официальному раскрытию в соответствии с действующим законодательством. 9