АНЦЭА. Рубеж десятилетий: итоги и перспективы реальном секторе экономики Валерий Владимирович Инюшин
реклама
АНЦЭА. Рубеж десятилетий: итоги и перспективы Спрос на деньги и роль банковского сектора: тенденции в реальном секторе экономики Валерий Владимирович Инюшин Начальник Управления стратегического анализа Москва, 1 октября 2010 План презентации ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ УСЛОВИЯ СПРОСА НА ДЕНЬГИ В КОРПОРАТИВНОМ СЕГМЕНТЕ ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ КОРПОРАТИВНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В 2010 ГОДУ КЛЮЧЕВЫЕ ВЫВОДЫ 2 Снижение инфляции приводит к резкому сокращению процентной маржи 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010п Отношение чистого %-го дохода к среднему кредитному портфелю Отношение чистого %-го дохода за вычетом прироста резервов к среднему кредитному портфелю • В 2009 г. большая часть значительно выросшей процентной маржи, благодаря серьёзному увеличению кредитных рисков, съедалась ростом резервов на возможные потери по ссудам. • Во 2-ой половине 2010 г. наиболее вероятен обратный сценарий. Процентная маржа сокращается под давлением снижающейся инфляции и политики госбанков, в то время как замедляющийся рост резервов поддерживает рентабельность кредитных операций. Однако большой вопрос заключается в том, будет ли достаточным ожидаемое снижение резервов в 2011 для покрытия уменьшившейся процентной маржи. • Некоторое ускорение инфляции в августе-ноябре 2010 г. в связи с летними засухой и пожарами, обвалившими с/х производство и вызвавшими взлёт цен на соответствующую продукцию, может оказать известное ограничивающее воздействие на сокращение маржи, тем поддержав рентабельность российских банков в случае сохранения устойчивого спроса на деньги 3 Sources: CBR, UCBR Strategic Analysis Роль банковской системы в российском реальном секторе весьма невелика Совокупные активы 100 крупнейших компаний и банков, млрд. руб. 2009 год 2007 год 30 000 25 000 40 000 Нефинансовые компании, TOP 100 35 000 27 440 Банки, TOP 100 37 292 30 000 20 000 Банки, TOP 100 25 000 млрд. 20 000 руб. 15 000 млрд. 15 000 руб. 19 535 10 000 Нефинансовые компании, TOP 100 71% 25 536 68% 10 000 5 000 0 5 000 0 • Ключевую роль в российской экономике играют компании нефинансового сектора. • Российская банковская система явно «недостаточна» относительно реального сектора. • За время кризиса это положение лишь усугубилось. • Впрочем, это также может означать меньшую зависимость российского бизнеса от финансовых катаклизмов по сравнении с развитыми странами. 4 Источники: Банк России, журнал «Финанс», расчеты ЮниКредит Банка Роль банков в финансировании инвестиций Доля кредитов банков в общем объёме инвестиций 12% 10% 8% 6% 4% 2% 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010П • Стабильное увеличение доли банковского кредитования в инвестициях в основной капитал в 2001-2008 годах фактически прекратилось во время кризиса. • В любом в России случае роль банковского сектора в инвестиционном процессе остается незначительной. В развитых странах доля банковского кредитования в капиталовложениях в среднем составляет 20-30%. 5 Источники: Росстат, ЮниКредит Банк Корпоративные кредиты в оборотном капитале компаний Доля корпоративных кредитов со сроком погашения до 3 лет в оборотном капитале компаний 30% 29% 28% 27% 26% 25% 24% 23% 22% 21% 20% Сентябрь 2008 Декабрь 2008 Март 2009 Июнь 2009 Сентябрь 2009 Декабрь 2009 Март 2010 Июнь 2010 • За два года, начиная с I квартала 2008 года доля корпоративных кредитов со сроком погашения до 3 лет в оборотном капитале компаний снизилась с 29 до 20%. Таким образом, этот показатель приблизился к своему минимальному значению. • Оживление экономической конъюнктуры в I полугодии 2010 способно переломить эту тенденцию и стимулировать рост кредитов в совокупных обязательствах компаний. 6 Источники: Росстат, Банк России, расчеты ЮниКредит Банка Изменение функциональных взаимосвязей между банковским сектором и реальным сектором в процессе кризиса Банковский сектор • Уменьшение совокупного спроса на деньги со стороны реального сектора • Ограниченные возможности финансирования оборотного капитала при помощи банковского кредитования • Прекращение инвестиционного кредитования • Высокий уровень процентных ставок, неподъемный для многих компаний реального сектора, в т. ч. устойчивых в экономическом плане • Увеличевшиеся маржи на фоне стагнирующих или уменьшающихся объемов • Уровень кредитных рисков оценивается крайне высоко и даже переоценивается в ряде случаев. Последнее в т.ч. связано с недостаточной отраслевой компетентностью банкиров • Резкий рост просроченной задолженности • Борьба за хорошего клиента • Возобновление «рейдерской» практики со стороны некоторых банков, основанной на сиюминутной финансовой силе Реальный сектор: промышленность, сельское хозяйство, сфера услуг... 7 спроса на деньги для финансирования оборотного капитала • Рост значения банковского кредитования в финансировании оборотного капитала • Быстрое увеличение доли банковских кредитов в инвестициях. Однако в целом она так и успела составить критически значимую величину • Постоянное снижение процентных ставок в национальной и иностранной валюте • Относительно высокие маржи на фоне растущего кредитования не стимулировали банки должным образом развивать непроцентные доходы • Уровень кредитных рисков оценивался низко • Низкий уровень просроченной задолженности • Борьба за любого клиента Реальный сектор: промышленность, сельское хозяйство, сфера услуг... • Нет проблем с удовлетворением Разгар кризиса Банковский сектор До кризиса План презентации ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ УСЛОВИЯ СПРОСА НА ДЕНЬГИ В КОРПОРАТИВНОМ СЕГМЕНТЕ ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ КОРПОРАТИВНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В 2010 ГОДУ КЛЮЧЕВЫЕ ВЫВОДЫ 8 Снижение доли корпоративных кредитов в активах банковской системы Доля корпоративных кредитов и вложений в ценные бумаги в совокупных активах банковской системы 50% 19% 48% 17% 46% 15% 44% 13% 42% 11% 40% 9% 38% 7% авг сен окт ноя дек янв фев мар апр май июн июл авг сен окт ноя дек янв фев мар апр май июн июл авг '08 '08 '08 '08 '08 '09 '09 '09 '09 '09 '09 '09 '09 '09 '09 '09 '09 '10 '10 '10 '10 '10 '10 '10 '10 Доля корпоративных кредитов в активах банков, лш Доля вложений в ценные бумаги в активах банков, пш • После заметного сокращения доли корпоративных кредитов в активах банковской системы с 49% в августе 2008 г до 42.4% в марте-апреле 2010 г их доля их доля стабилизировалась на уровне 42.7% в июле-августе. • За тот же период доля вложений в ценные бумаги в активах банковской системы выросла с 9.6% до 18% в результате эффекта замещения. • Тем не менее, восстановление бизнес активности в сочетании с высокой волатильностью на финансовых рынках несколько ограничивают вложения банков в ценные бумаги в рамках текущей кредитной политики. 9 Источники: Банк России, расчеты ЮниКредит Банка Подъем корпоративного кредитования млрд. руб. Работающие* корпоративные кредиты и средние процентные ставки Реальные темпы** корпоративного кредитования 350 18% 250 17% 1,5% 1,0% 16% 150 15% 0,5% 50 14% -50 13% -150 12% -250 11% 0,0% -0,5% -1,0% авг сен окт ноя дек янв фев мар апр май июн июл авг '09 '09 '09 '09 '09 '10 '10 '10 '10 '10 '10 '10 '10 тренд -1,5% * За вычетом просроченной задолженности 10 авг'10 июл'10 июн'10 май'10 апр'10 мар'10 фев'10 янв'10 дек'09 ноя'09 окт'09 сен'09 авг'09 -2,0% прирост работающих кредитов корпоративным клиентам (без просроченной задолженности) средние рублевые ставки кредитования корпоративных клиентов на срок от 6 мес. до года, % ** Скорректированные на инфляцию и изменение бивалютной корзины • Во II квартале 2010 года объем работающих корпоративных кредитов показал положительный прирост, что отражает устойчивое восстановление корпоративного кредитования в целом. За аналогичный период средние ставки по корпоративным кредитам сроком от 6 месяцев до 1 года снизились и стабилизировались на уровне 12%, что также подтверждает спрос на кредитные ресурсы со стороны бизнеса. • В результате во II квартале 2010 года реальные темпы роста корпоративного кредитования продемонстрировали позитивную динамику. • В то же время о неустойчивости восстановительных процессов свидетельствует июльская динамика. Источники: Банк России, расчеты ЮниКредит Банка Месячные приросты корпоративного кредитования по отраслям Месячные приросты корпоративного кредитования по отраслям. Банковская система и ВЭБ 01.01.2010 01.02.2010 01.03.2010 01.04.2010 01.05.2010 01.06.2010 01.07.2010 01.08.2010 Топливно-энергетическая промышленность -0.72% -2.53% -3.29% -4.89% 1.74% 1.85% 11.10% -7.85% -3.03% -3.09% 1.71% -5.43% -4.31% 1.74% 15.88% -7.4% Горнорудная промышленность 3.12% 4.18% -1.89% 0.58% -0.47% 5.22% -11.49% -0.6% Металлургия 1.73% 2.66% -1.72% -2.04% 1.05% 4.44% 2.24% -3.04% Химическая промышленность 1.47% 3.16% -1.00% 1.69% 2.33% 1.84% 7.66% 4.09% Коммунальные услуги 2.67% 1.95% 0.16% -1.14% 0.32% 3.28% 3.32% 2.37% Строительство, недвижимость -1.19% 0.08% 0.28% 1.29% 2.53% 1.74% 2.49% -1% Торговля -2.31% -3.77% -0.17% 0.95% 0.42% 0.59% -0.11% -0.14% Транспорт и связь 0.08% 2.16% -1.70% -0.12% -4.55% 5.07% 0.87% 4.31% Сельское хозяйство 1.14% -0.35% 0.48% 1.97% 2.59% 2.11% 2.17% 1.51% Пищевая промышленность 2.35% 1.22% 0.54% 3.07% 1.66% 2.26% 0.35% 0.91% -2.96% 7.80% 0.58% -0.23% -2.07% 0.84% 3.65% 0.11% 3.38% -1.25% -2.40% 11.24% -13.80% -5.12% 3.25% 0.57% 1.24% 1.83% 1.71% 1.18% 1.91% 3.07% 2.88% 3.83% - Нефть и газ Обрабатывающие производства (кроме) - Автомобилестроение Целлюлозно-бумажная промышленность 11 • С мая 2010 года в большинстве отраслей наблюдается заметный рост банковского финансирования, за исключением горнорудной промышленности и торговли. • Наиболее активными заемщиками выступают такие отрасли как металлургическая, химическая, целлюлознобумажная промышленность, также сфера коммунальных услуг (включая электроэнергетику). Источники: Банк России, расчеты ЮниКредит Банка Просроченная задолженность по отраслям Динамика просроченной задолженности корпоративного сектора по отраслям экономики (Банковская система и ВЭБ) 01.01.2010 01.02.2010 01.03.2010 01.04.2010 01.05.2010 01.06.2010 01.07.2010 01.08.2010 Топливно-энергетическая промышленность 0.89% 0.44% 0.83% 0.87% 0.71% 0.71% 0.59% 0.65% 0.63% 0.44% 0.97% 1.07% 0.91% 0.88% 0.71% 0.77% Горнорудная промышленность 1.20% 1.19% 1.26% 1.34% 1.14% 1.00% 1.12% 1.22% Металлургия 3.44% 4.20% 4.26% 3.75% 3.85% 4.05% 3.64% 3.4% Химическая промышленность 4.42% 5.15% 4.28% 3.65% 3.76% 4.16% 3.08% 2.7% Коммунальные услуги 3.69% 3.63% 3.63% 3.72% 3.71% 3.61% 3.56% 3.48% Строительство, недвижимость 5.16% 5.46% 5.41% 5.78% 5.80% 6.13% 6.08% 6.13% Торговля 9.39% 9.32% 9.80% 9.76% 9.88% 10.05% 9.89% 10.05% Транспорт и связь 3.95% 3.96% 4.03% 4.06% 4.77% 4.57% 4.30% 4.19% Сельское хозяйство 4.26% 4.37% 4.48% 4.66% 4.81% 5.04% 5.39% 5.33% Пищевая промышленность 5.56% 5.98% 6.58% 6.27% 6.33% 6.84% 6.48% 6.62% Обрабатывающие производства (кроме) 3.17% 4.75% 3.31% 3.45% 4.55% 4.61% 3.82% 3.37% - Автомобилестроение 17.39% 17.59% 17.94% 13.13% 15.24% 16.19% 21.52% 21.38% Целлюлозно-бумажная промышленность 9.05% 9.60% 10.07% 10.22% 10.01% 10.61% 10.26% 10.68% - Нефть и газ 12 • Автомобильная, целлюлозно-бумажная и пищевая отрасли, а также торговля являются наиболее рискованными с точки зрения кредитного качества. • Наиболее высокое кредитное качество отмечается в таких отраслях, как нефтегазовая, горнорудная, химическая, и металлургическая отрасли, а коммунальный сектор (в основном электроэнергетика). • В большинстве отраслей к июню 2010 года доля просроченной задолженности снижается за исключением наиболее проблемных секторов: автомобилестроения и сельского хозяйства. Источники: Банк России, расчеты ЮниКредит Банка Сравнительный отраслевой анализ: кластеризация Отрасль Электроэнергетика Экономическая эффективность Кредитное качество Потенциал кредитования средние средняя высокое/среднее высокий средние средняя среднее высокий Нефть и газ сильные высокая высокое средний/высокий Химическая промышленность сильные высокая среднее средний/высокий сильные высокая высокое средний средние низкая среднее (исключая автомобилестроение) средний слабые низкая среднее/низкое средний слабые низкая низкое/среднее средний слабые/средние высокая среднее/высокое средний/низкий средние средняя среднее/низкое средний/низкий средние низкая низкое низкий Транспорт Черная металлургия Машиностроение Строительство Оптовая торговля Телекоммуникации Пищевая промышленность Розничная торговля 13 Фундаментальные условия План презентации ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ УСЛОВИЯ СПРОСА НА ДЕНЬГИ В КОРПОРАТИВНОМ СЕГМЕНТЕ ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ КОРПОРАТИВНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В 2010 ГОДУ КЛЮЧЕВЫЕ ВЫВОДЫ 14 15 • Неустойчивое восстановление спроса на деньги со стороны реального сектора • Возможности финансирования оборотного капитала при помощи банковского кредитования ограничиваются сохранением высоких кредитных рисков и низким кредитным потенциалом в отдельных отраслях. • Инвестиционное кредитование продолжает стагнировать. • Кредитные процентные ставки вероятно достигли дна. • Сокращающаяся процентная маржа на фоне нестабильно растущих объемов кредитования. • Временный позитивный эффект от замедления роста/сокращения резервов. • Борьба за хорошего клиента продолжается. Круг кредитуемых компаний расширился не значительно. • Дисбалансы внутри самого финансового сектора подталкивают банки к более активному кредитованию бизнеса. Реальный сектор: промышленность, сельское хозяйство, сфера услуг... Банковский сектор Функциональные взаимосвязи между банковским сектором и реальным сектором в настоящее время Ключевые выводы К наиболее опасным последствиям кризиса стоит отнести возможное среднесрочное сужение потенциального круга заёмщиков из-за: • Замещения коммерческого кредитования инвестициями в ценные бумаги, в т.ч. за счёт планируемого увеличения предложения на рынке гособлигаций; • Низкий кредитный потенциал отдельных отраслей; • Сохранение высоких кредитных рисков в отдельных отраслях; • Сохранение жёстких стандартов кредитования со стороны банков. Восстановление спроса на деньги в реальном секторе связано пока в основном с потребностью в оборотном капитале, в то время как инвестиционный спрос остаётся слабым. К тому же, банки не способны удовлетворить его из-за нестабильности собственного финансового положения и сохраняющихся кредитных рисков. Всё это говорит о неустойчивости восстановительных процессов в целом. Система банковского финансирования реального сектора стала гораздо более чувствительной к внешним шокам. Как внутренним, так и внешним. 16
