Альтернативная методика оценки инвестиционного климата и

Донишкадаи идоракунии давлатии назди Президенти
Љумњурии Тољикистон
УСУЛИ АЛТЕРНАТИВИИ АРЗЁБИИ ФАЗОИ
САРМОЯГУЗОРї ВА ЗАМИМАИ ОН ДАР
МИСОЛИ ТОЉИКИСТОН
Њасанов Муним Маљидович
Тел.: (+99237) 2289192
Моб.: (+992918) 18972
Факс: (+99237) 2241786
E-mail:
munim@inbox.ru
Сайт: www.hasanov-munim.narod2.ru
Skype: munim1954
Институт государственного управления при
Президенте Республики Таджикистан
АЛЬТЕРНАТИВНАЯ МЕТОДИКА ОЦЕНКИ
ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА И ЕЕ
ПРИЛОЖЕНИЕ К ТАДЖИКИСТАНУ
Хасанов Муним Маджидович
Тел.: (+99237) 2289192 Моб.: (+992918) 189728
Факс: (+99237) 2241786 E-mail: munim@inbox.ru
Сайт: www.hasanov-munim.narod2.ru
Skype: munim1954
Душанбе - 2014
Образно
именуемое
однозначного
и
интуитивное
терминологического
(не
имеющее
толкования)
понятие
«инвестиционный климат» формируется на основе совокупности
факторов географического, институционального, организационного,
политического,
правового,
природного,
психологического,
финансового, фискального, экономического и иного характера,
способствующих или, наоборот, создающих препятствий притоку
инвестиций
в страну и ее конкретного территориально –
административного образования.
Исследованиями
правящая
результате
власть
установлено:
может
обеспечения
климата (ИК) равна 75%.
вероятность
продлить
свои
благоприятного
того,
полномочия
что
в
Инвестиционного
Ранжирование стран по индексу ИК или обратному ему
показателю индекса риска служит обобщающим показателем
инвестиционной привлекательности страны и «барометром» для
иностранных инвесторов. Доказано: только сам факт присвоения
этого индекса может привести к значительному притоку
инвестиций в странах – реципиентах. Вместе с тем
в
Таджикистане
отсутствует система по оценке, анализу и
мониторингу ИК. Соответственно, Республика Таджикистан (РТ)
имеет недостаточный потенциал для ее включения в совокупный
мировой инвестиционный индекс, который является своего рода
ориентиром для корпоративных и частных иностранных
инвесторов, стремящихся определить инвестиционный «вес»
страны и формирующих свой инвестиционный портфель. Поэтому
иностранные инвесторы ориентируются на оценки зарубежных
консалтинговых компаний, регулярно отслеживающих ИК во
многих странах мира, в том числе и в СНГ. Однако оценки ИК
Таджикистана, даваемые зарубежными экспертами, проводимые
вне республики и без участия национальных экспертов,
представляются малодостоверными.
Из используемых в мировом сообществе различных подходов к
измерению ИК наибольший интерес инвесторов как частных,
представленных деловыми кругами, так и корпоративных в лице
международных и региональных финансово-экономических
организаций, межгосударственных объединений и т.д., вызывает
подход, основанный на расчет Интегрального показателя
надежности (ИПН) ИК, результаты которого дважды ежегодно (в
марте и сентябре) публикуются в журнале «Euromoney».
Постсоветские страны, по данным мартовской 2013г. оценки,
занимают места с 54 (Эстония) до 158 (Таджикистан) среди всех
рассмотренных 176 стран, т.е. разрыв между ними составляет 104
позиции. Значение ИПН ИК Эстонии составляет 64,37 , а
Таджикистан – только 21,08. Тогда вероятность риска от
инвестирования в РТ составляет 78,92% (100,00 –21,08) или,
осуществляя, например, 100 проектов инвесторы здесь могут
рассчитывать получить планируемый эффект только от 21 из них, а
79 проектов, скорее всего, не дадут ожидаемых результатов.
Таджикистан по ИПН ИК опережает только такие страны, как
Куба, КНДР, Суринам, Иран и Афганистан, что является
совершенно немыслимым и далеким от
здравого смысла
результатом. Последний, вероятно, стал возможным из-за того, что:
1) как
подчеркивалось выше, он получен без участия
национальных экспертов и специалистами, получающими
информацию о РТ из СМИ, которые часто выдают желаемое за
действительное;
2) такие рейтинговые оценки нередко являются субъективными
и не имеют строгую научную основу;
3) здесь политические соображение превалируют (что в
особенности заметно по отношению к Кубе, КНДР и Ирану,
ведущие независимую от Запада внешнюю политику) над
реальными факторами, позволяющими объективно оценить ИК.
Кроме того, данная методика измерения ИПН ИК основана на
использовании очень ограниченных факторов экономического
(уровень эффективности национальной экономики), финансового
(состояние задолженности, способность к обслуживанию внешнего
долга, кредитоспособность, доступность банковского кредита,
доступность краткосрочных финансовых ресурсов и доступность
долгосрочного ссудного капитала), политического (уровень
политического
риска)
и
непредвиденного
(вероятность
возникновения непредвиденных обстоятельств) характера.
С учетом вышеописанных обстоятельств нами разработана
методика измерения ИК с учетом весьма расширенного перечня
(45) показателей, как принятых в мировом сообществе в качестве
стандартных, так и дополнительно введенных, учитывающих
особенности стран с переходной экономикой в целом и РТ в
частности.
Каждому показателю соответствует от двух до трех градаций.
Например, показатель «качество Человеческого потенциала (ЧП)
страны» характеризуется такими градациями, как «высокое»,
«среднее» и «низкое» или показатель «товарная структура
экспорта» имеет такие градации: «надлежащая [удельный вес
продукции с высокой степенью переработки (значительной
добавленной стоимостью) намного превышает долю сырья и
продукции с низкой степенью переработки]» и «ненадлежащая»,
или показатель «соответствие законодательства страны нормам
международного права и сотрудничества в Инвестиционной сфере
(ИС)» обладает такими градациями, как «соответствует в полной
мере», «соответствует не в полной мере» и «не соответствует» и т.д.
Для соизмерения вышеуказанных показателей и учета
значимости
каждого
из
них
необходим
интегральный
(обобщающий) Критерий (К), который исчисляется как средняя
взвешенная арифметическая величина весов частных показателей и
градаций каждого из них в отдельности. Веса показателей и их
градаций выявляются с использованием метода экспертных оценок,
сущность которого заключается в проведении экспертами–
высококвалифицированными специалистами и исследователями на
основе своего опыта и знаний всестороннего анализа задач с
количественным выражением своих суждений. Вместе с тем веса
показателя «Качество ЧП» и его градации, в отличие от весов
других показателей, рассчитываются по последнему мировому
(ПРООН) или национальному отчету по человеческому развитию
как индекс развития ЧП, умноженное на число «10» (ибо веса
измеряются по 10–и балльной шкале). Например, в соответствии с в
2011г.значение индекса РТ составляло 0,607. Тогда применительно
к Таджикистану вес показателя «Качество ЧП» =0,607х10=6,07.По
стандарту ПРООН, если индекс ЧП колеблется от 0,5 до 0,8, то
качество ЧП характеризуется средним; при значении 0,8 и больше,
качество признается высоким; если индекс ЧП равен 0,5 и менее, то
оно оценивается низким, Таким образом, качество ЧП в РТ
является средним.
При выявлении весов каждого показателя и их градации
использована индивидуальная форма получения экспертных оценок
в письменном виде на основе непосредственного контакта
организаторов с экспертами. Для этого разрабатывалась
специальная опросная анкета, в которой приводился перечень
показателей с градациями для измерения ИК. Эксперты уточняли
данный перечень и выявляли значимость весов каждого показателя
и его градации балльными оценками от "0" до 10".
К колеблется от «О» до «10» и чем больше его значение, тем ИК
считается благоприятным и, соответственно, наоборот.
Вышеизложенная методика была апробирована для оценки и
анализа состояния ИК в Таджикистане. Всего были опрошены 70
экспертов (при 49 минимально допустимых), 27 из которых или
38,6% от общей численности – это предприниматели, занятые в ИС,
24 человека или 34,3% – руководители и служащие
исполнительных органов государственной власти, 12 человек или
17,1%–исследователи из числа руководителей и сотрудников
научных центров и преподавателей высших профессиональных
образовательных учреждений, 7 человек или 10,0%– работники
посольств
и
представители
международных
финансовоэкономических организаций, действующих в РТ.
Опрос экспертов позволил установить, что ИК Таджикистана
характеризуется следующими градациями показателей его оценки,
которые были приняты за основу, если не менее 2/3 общей
численности экспертов, т.е. 47 человек из 70, поддерживало эти
оценки:

качество ЧП в РТ среднее;

уровень квалификации и, соответственно, производительности
рабочей силы низкий;

уровень соблюдения норм трудовой этики рабочей силой
низкий;

уровень квалификации управленческого персонала низкий;

законодательство Таджикистана не в полной мере
соответствует нормам международного права и сотрудничества в
ИС;

надлежащий правовой механизм страхования и защиты
собственности инвесторов, а также распределения рисков при
создании совместных предприятий отсутствует;
законодательные и подзаконные акты с однозначными и
гибкими процедурами осуществления ИД имеются не в полной
мере;

уровень коррупции высокий;

уровень преступности средний;

уровень риска от существующей и ожидаемой политической
нестабильности средний;

уровень риска от существующей и ожидаемой социальной
нестабильности средний;

уровень компетентности, предсказуемости и открытости
исполнительных органов государственной власти РТ низкий;

уровень скоординированности и разграниченности полномочий
исполнительных органов государственной власти Таджикистана
низкий;

возможность
государственной
поддержки
инвесторов
посредством предоставления различных льгот отсутствует;

уровень эффективности ИД средний;

устойчивость банковской системы средняя;

возможность конвертации национальной валюты в СКВ имеется
не в полной мере;

уровень стабильности национальной валюты по отношению
СКВ средний;

уровень стабильности фискальной политики средний;

налоговое бремя высокое;

равные права и возможности для участия
инвесторов в
приватизации государственной собственности отсутствуют;

возможность создания предприятий с полным иностранным
капиталом имеется не в полной мере;

уровень либерализации внешней торговли и регулирования
тарифов на экспорт средний;

сальдо внешней торговли отрицательное;

товарная структура экспорта ненадлежащая;

товарная структура импорта ненадлежащая;


экономическая стратегия Правительства РТ ненадлежащая;

уровень макроэкономико – финансовой стабильности средний ;

внешнедолговое бремя Таджикистана среднее;

способность РТ обслуживать свой ВД средняя;

доступность финансовых услуг низкая;

инженерно–инновационный потенциал низкий;

возможность
получения
достоверной
информации
при
осуществления ИД имеется не в полной мере;

состояние производственной инфраструктуры ненадлежащее;

состояние инфраструктуры в сфере услуг ненадлежащее;

уровень охвата мобильной связью средний;

уровень охвата Таджикистана ИНТЕРНЕТом низкий;
национальная счетная система
международному стандарту;

не
отношение общества к иностранным
надлежащее;

соответствует
инвесторам

состояние внутреннего рынка ненадлежащее;

уровень конкуренции на внутреннем рынке низкий;

привлекательность природных ресурсов высокая;
доступность РТ к мировым логистическим центрам
низкая ;

возможность
свободного
продвижения
через
территории
сопредельных
государств
наземного
транспорта отсутствует;


уровень «утечки мозгов» из Таджикистана высокий.
Расчеты показали, что КРТ = 4,79, что свидетельствует о
ненадлежащем состоянии ИК РТ, но не настолько, как у
«Euromoney» . Тогда вероятность риска от инвестирования в
Таджикистан равна 52,1 % (100,00 –47,9) или реализуя 100
проектов инвесторы могут рассчитывать на получения эффекта
только от 48 из них, а 52 проекта, скорее всего, не дадут
ожидаемых результатов. С учетом данного обстоятельства в
Таджикистане следует создать благоприятный ИК посредством
формирования механизма для:

повышения уровня квалификации и, соответственно,
производительности рабочей силы;

того, чтобы рабочая сила в полной мере соблюдала норм
трудовой этики;

повышения
уровня
квалификации
управленческого
персонала;

страхования и защиты собственности инвесторов, а также
распределения рисков при создании совместных предприятий;
снижения уровня, а в перспективе искоренения коррупции;

повышения уровня компетентности, предсказуемости и
открытости исполнительных органов государственной власти;

повышения уровня скоординированности и разграниченности
полномочий исполнительных органов государственной власти;

оказания государственной поддержки инвесторам на основе
предоставления различных льгот;

снижения налогового бремени;

создания равных прав и возможностей для участия инвесторов
в приватизации государственной собственности;

диверсификации внешней торговли с тем, чтобы ее сальдо
положительным;

того, чтобы
товарная
структура
экспорта стала
надлежащей;

того, чтобы товарная структура импорта стала надлежащей;

осуществления системных реформ с тем, чтобы экономическая
стратегия Правительства РТ стала надлежащей;

повышения доступности финансовых услуг;

повышения инженерно–инновационного потенциала;

того, чтобы производственная инфраструктура
стала
надлежащей;

того, чтобы инфраструктура в сфере услуг стала надлежащей;

повышения уровня охвата ИНТЕРНЕТом;

осуществления системных реформ с тем, чтобы национальная
счетная система соответствовала международному стандарту;

того, чтобы состояние внутреннего рынка стало надлежащим;

повышения уровня конкуренции на внутреннем рынке;

того, чтобы доступность мировых логистических центров для
Таджикистана стала высокой;

того, чтобы наземный транспорт РТ в полной мере имел
возможность
свободного
продвижения
через территории
сопредельных государств;

снижения уровня «утечки мозгов»;

повышения качество ЧП;

того, чтобы законодательство в полной мере соответствовало
нормам международного права и сотрудничества в ИС;

того, чтобы в полной мере имелись законодательные и
подзаконные акты с однозначными и гибкими процедурами
осуществления ИД;

снижения уровня преступности;

снижения уровня риска от существующей и ожидаемой
политической нестабильности;

снижения уровня риска от существующей и ожидаемой
социальной нестабильности;

повышения уровня эффективности ИД;

повышения устойчивости банковской системы;

того, чтобы в полной мере имело место
конвертация
национальной валюты в СКВ;

повышения уровня стабильности национальной валюты по
отношению СКВ;


повышения уровня стабильности фискальной политики;
того, чтобы в полной мере имело место возможность создания
предприятий с полным иностранным капиталом;


повышения
уровня либерализации внешней торговли и
регулирования тарифов на экспорт;
повышения
стабильности;


снижения
уровень
макроэкономико
–
финансовой
внешнедолгового бремени;
того, чтобы в полной мере Таджикистан смог обслуживать
свой ВД;

того, чтобы в полной мере имело место возможность получения
достоверной информации при осуществления ИД;


повышения уровня охвата мобильной связью.
Благодарю за
внимание!