5 Развитие кредитно-денежных отношений в Новейшее время
реклама
Раздел 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Эволюция денежных отношений Международные валютные системы Глобализация мировой финансовой системы Либерализация движения капитала Интернационализация банковских систем и фондовых рынков Формирование сети оффшорных центров Изобретение производных финансовых инструментов Экономические и финансовые кризисы История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 2 Новейшее время Эпоха Период 1918– 1945 гг. Новейшее время 1945– 1991 гг. Характеристика Лига наций (1919) Версальско-Вашингтонская система Создание СССР (1922) и построение социализма США — мировой экономический лидер Великая депрессия (1929–1939), Дж. Кейнс формулирует пути выхода из нее Формирование тоталитарных идеологий: фашизм, нацизм, коммунизм Вторая мировая война (1939–1945) Создание МБРР, ООН, МФВ, Восстановление экономики Европы, план Маршалла НАТО (1949), Варшавский договор (1955), «Холодная» война Японское экономическое чудо Распад колониальной системы Научно-технический прогресс Постиндустриальное общество Распад СССР (1991), возникновение СНГ Процессы интеграции в Западной Европе Рост транснациональных корпораций, глобализация 1991 г. – Формирование информационного общества настоящее Проблема природных ресурсов, экология время Рост исламского экстремизма Локальные и глобальные финансовые кризисы Усиление роли Китая в мировой экономике Эволюция денег • Международные валютные системы: – Генуэзская (1922) – Бреттон-Вудская (1944) – Ямайская (1976–1978) • Международные финансовые институты: – МБРР(1944), МВФ (1945); – ГАТТ (1947), ВТО (1995) • Экономические и валютные союзы: СЭВ (1961), ЕС (1993) • Доллар США — мировые деньги • Свободное перемещение капиталов • Новые государства — новые деньги • 2002 — введение евро • Интернет-банкинг • Производные финансовые инструменты • Финансовая глобализация • Электронные деньги История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 3 Эволюция денежных отношений 1918‒1924 1918‒ 1939 1919 • Образование Версальско-Вашингтонской системы международных отношений • Лига Наций 1922 • Генуэзская валютная система ― золотовалютный стандарт 1929‒1939 1931 1939‒ 1945 1939‒1945 1944‒1971 1945‒ 1991 • Гиперинфляция 1920-х гг. • Великая lепрессия в США, крах фондового рынка, экономический кризис в Западной Европе, потеря доверия к банковской системе • Отказ от золотовалютного стандарта • Вторая мировая война • Бреттон-Вудская валютная система, доллар США ― мировые деньги 1945 • Создание ООН, МВФ, МБРР 1947 1948 • Создание ГАТТ (с 1995 ― ВТО) • Создана ОЭСР ― организация экономического сотрудничества и развития 1976 •Ямайская валютная система, введение плавающих курсов 1992 •Распад советской денежной системы, начало долларизации экономик постсоветского пространства •Маастрихтский договор, начало формирования единой денежной системы ЕС 2002 •Введение единой европейской валюты (tвро) 2008‒2010 •Глобальный финансовый кризис, критика политики МВФ История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 4 Периодизация Новейшего времени • 1918‒1939 1939‒1945 1945‒1991 • • • Ряд буржуазно-демократических и социалистических революций в России и других странах Создание СССР, построение социализма Фашистские режимы в странах Европы Милитаризация экономики • • Вторая мировая война Пакт Молотова-Риббентропа ― передел карты Европы • • • • НАТО (1949) Варшавский договор (1955) Распад колониальных систем Холодная война между Западом и СССР, разделение мира на два лагеря Быстрый рост уровня жизни в Северной Америке, Европе, Японии Стремительное развитие науки и технологий Появление и осознание глобальных экологических проблем Распад СССР Глобализация Международное разделение труда, ТНК • • • • • • История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 5 Эволюция денежных отношений 1922 • На Генуэзской конференции было достигнуто соглашение о переходе к золотодевизному стандарту 1944 • На конференции в Бреттон-Вудсе было определено устройство послевоенной валютно-кредитной системы (названа бреттон-вудской) • Для внедрения и руководства бреттон-вудской системой был создан Международный валютный фонд (МВФ) 1945 • Создание Всемирного банка с целью организации финансовой и технической помощи развивающимся странам 1973 • В связи с кризисом доллара США, Великобритания, Япония, Канада, ФРГ, Франция, Италия и другие страны подписали соглашение о переходе от фиксированных паритетов к плавающим валютным курсам 1976 • Ямайская конференция, на которой был введен режим «плавающих» курсов и странам было предоставлено право выбора любого режима валютного курса 1979 • В целях стимулирования интеграционных процессов между странами Европейского экономического сообщества (ныне ЕС) была создана Европейская валютная система (ЕВС) с единой европейской валютной единицей ― ЭКЮ, курс которой устанавливается на базе корзины 12 валют стран ― членов ЕВС. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 6 Генуэзская валютная система Генуэзская валютная система была юридически оформлена на международной экономической конференции в 1922 г., которая закрепила переход к золотодевизному стандарту. «Девизы» ― платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Характерные особенности: В основе Генуэзской МВС лежал золотодевизный стандарт Золото выполняло все денежные функции, кроме средства обращения. Наряду с золотом в качестве мировых денег выступали национальные кредитные деньги. Ведущими валютами в международном обороте были американский доллар и английский фунт стерлингов. Однако роль резервной валюты не была официально закреплена ни за одной валютой Восстановлены золотые паритеты валют. В ряде стран устанавливался прямой паритет (США, Франция, Великобритания), в других косвенный паритет, через иностранные валюты (Германия) Восстановлен плавающий режим валютных курсов, на основе рыночного соотношения спроса и предложения Обмен золота на банкноты разрешался только нерезидентам Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 7 Бреттон-Вудская валютная система Бреттон-Вудская система — международная система организации денежных отношений и торговых расчетов, установленная в результате Бреттон-Вудской конференции в США (с 1 по 22 июля 1944 г.) Цели создания: Восстановление и увеличение объёмов международной торговли Предоставление в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнеторговом балансе Характерные особенности: Курс ключевой валюты (доллара США) фиксирован к золоту Установлены твердые обменные курсы для валют стран-участниц к ключевой валюте Центральные банки поддерживают стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой валюте (+/- 1 %) с помощью валютных интервенций Допускаются изменения курсов валют через ревальвации и девальвации Организационные звенья системы — МВФ и МБРР Доллар США становится одним из видов мировых денег, наряду с золотом БВС — переходный этап от золотодевизного стандарта к Ямайской системе, устанавливающей равновесие спроса и предложения валют через свободную торговлю ими История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 8 Ямайская валютная система Ямайская валютная система — современная международная валютная система, основанная на модели свободной конвертации валют для которой характерно постоянное колебание обменных курсов (с 1976–1978гг.) Эта система действует в мире и по настоящее время, хотя в свете глобального кризиса 2008–2009 начались консультации о принципах новой мировой валютной системы Характерные особенности: официально отменен золотой стандарт и золотые паритеты (отменена привязка валют к золоту как для внутренних, так и для международных операций) зафиксирована демонетизация золота введена система СДР, которые можно использовать как «мировые деньги» для формирования валютных резервов (Эмиссия СДР осуществляется МВФ. В функции СДР также входит регулирование платежных балансов и соизмерение стоимости национальных валют) помимо СДР, резервными валютами официально признаны £, SwF, ¥, DМ, ₣ (последние две трансформировались в €) (установлен режим свободно плавающих валютных курсов: их котировка формируется на валютном на основе спроса и предложения государства могут самостоятельно определять режим формирования валютного курса из нескольких вариантов История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 9 Сравнительная характеристика валютных систем Валютная система Элементы Парижская с 1867 Генуэзская с 1922 Бреттон-Вудская 1944 Ямайская 1976-78 Европейская 1979 (1993 – ЕС) 1. Основа Золотой стандарт Золотодевизный стандарт Золото-девизный стандарт Стандарт СДР Стандарт ЭКЮ (1979–1998); евро (с 1999) 2. Использование золота (паритет, конвертируемость Свободная конвертируемость валют в золото; золотой паритет Свободная конвертация $,£,₣ (прямо), остальные косвенно через эти валюты. Золотой паритет Конвертируемость $ в золото по официальной цене (факт.), юрид. + £. Остальные валюты через $. Золотые паритеты, фиксируемые в МВФ, выражались в $. Официальная демонетизация золота Объединение 20% официальных золотодолларовых резервов для обеспечения эмиссии ЭКЮ 3. Режим валютных курсов Свободноплава ющий курс в пределах «золотых точек» (+/-1%) Свободное колебание курса без «золотых точек» (с 30-х гг.) Фиксированный (+/- 0,75% - в Западной Европе, +/- 1%) Свободный выбор режима валютных курсов Совместное плавание, +/- 2,25% (для Италии +/-6% ), с 1993 по 1999 +/- 15% 4.Институциональная основа Стихийно Конференция, совещание МВФ + МБРР МВФ, «совещания в верхах» ЕФВС, ЕВИ (с 1994), ЕЦБ (с 1 июня 1998) История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 10 Глобализация мировой финансовой системы Основные факторы глобализации мировой финансовой системы Рост мировой торговли товарами и услугами, вызвавший увеличение сопровождающих его денежных потоков Транснационализация производства требует адекватного роста прямых иностранных инвестиций (ПИИ) Появление возможности мгновенно перемещать финансовую информацию при снижении трансакционных издержек Дерегулирование и либерализация правил перемещения капитала под воздействием неолиберальных экономических теорий Интернационализация банковских систем Интернационализация рынка корпоративных бумаг, акций Формирование сети оффшорных центров Введение режима плавающих курсов Изобретение производных финансовых инструментов История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 11 Либерализация движения капитала Свободное движение капитала — одно из обязательных условий формирования и развития единого рынка, а принцип «свободы капитала» — основополагающий. Составляющие принципа свободного движения капитала инвестирование капитала из одной страны-члена сообщества в другую без каких-либо ограничений свобода кредитования и денежных переводов создание единого ранка капитала, что предполагает единую валютную систему с единой денежной валютой В Европейском сообществе стабильность обменных курсов была признана одним из важнейших вопросов, а ее обеспечение — одной из важнейших задач. Более того, уже в 1962 г. в Европейском сообществе обсуждался план введения единой европейской валюты. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 12 Либерализация правил перемещения капитала В начале 60-х гг. ЕЭС предприняло попытки либерализовать движение капитала, в частности, скоординировать курсовую политику стран-членов и таким образом обеспечить валютную стабильность. Эта попытка оказалась неудачной как вследствие экономических и финансовых потрясений в мировом хозяйстве, так и из-за сопротивления отдельных стран-членов. 70-е гг. ХХ столетия ознаменовались крахом Бреттон-Вудской валютной системы, что способствовало возврату стран-членов ЕЭС к идее либерализации движения капитала. В 1972 г. они приняли решение о совместном регулировании курсов своих валют и создали первую совместную валютную систему, получившую название «валютная змея». Однако она оказалась неудачной, и в 1977 г. сообщество отказалось от нее. Дальнейшая реализация принципа «свобода капитала» связана с созданием ЕВС на основе единой расчетной валюты — ЭКЮ, которая начала функционировать с марта 1979 г. Эта система позволила достичь стабильности в валютно-финансовой сфере и экономического роста ее членам. Это удалось обеспечить посредством создания системы фиксированных, но нерегулируемых валютных курсов. ЭКЮ при этом выполняла функции платежного средства по обязательствам и задолженностям, резервного инструмента (эмиссию осуществлял созданный Европейский Валютный институт — ЕВИ) и единицы расчета. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 13 Либерализация правил перемещения капитала В результате введения ЭКЮ ЕЭС вышел на качественно новый уровень финансово-валютной интеграции. Благодаря ЕВС приоритетной для сообщества стала ориентация не на доллар, а на стабильность национальных валют сконцентрированных в ЭКЮ. Это создало дополнительные гарантии финансовой стабильности стран и ЕЭС в целом. Но при этом значительная часть национального суверенитета в области валютной политики была передана наднациональным органам, что также способствовало усилению организационной, процессуальной интегрированности сообщества и отдельных рынков. Однако либерализация движения капитала оказалась недостаточной, а рынок капитала недостаточно интегрированным для решения задач, стоящих перед ЕЭС. В 90-х гг. оно вновь вернулось к идее создания полноценной единой валюты и европейского экономического и валютного союза — ЕЭВС (пакет Делора). С 1 января 1999 г. такая валюта — ЕВРО — была введена. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 14 Либерализация правил перемещения капитала ― формирование единого рынка капитала; Создание ЕВРО считается самым ярким проявлением принципа либерализации перемещения капитала. ― устранение валютных рисков и расходов по обменным курсам как для юридических, так и физических лиц; ― создание единой базы сравнения для производственных издержек и цен; ― упрощение коммерческих сделок и стимулирование роста экономической активности и внутриблоковой торговли; ― укрепление валютной стабильности в национальных и региональных экономиках; ― достижение стабильности цен. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 15 Либерализация движения капитала В истории общественного развития можно выделить несколько информационных революций, связанных с кардинальными изменениями в сфере производства, обработки и обращения информации, приведших к радикальным преобразованиям общественных отношений. XIX в. Изобретение электричества, появление телеграфа, телефона, радио, позволяющих оперативно передавать и накапливать информацию в значительных объемах. Сер. XX в. Изобретение вычислительной техники c появлением персонального компьютера, созданием сетей связи и телекоммуникаций. Стало возможным накапливать, хранить, обрабатывать и передавать информацию в электронной форме. Возросли оперативность и скорость создания и обработки информации, увеличились объем и скорость передачи, поиска и получения информации Кон. XX в. Формирование и развитие трансграничных глобальных информационнотелекоммуникационных сетей, охватывающих все страны и континенты, появление сети Интернет. Неимоверно возрастают скорости и объемы обрабатываемой информации, появляются новые уникальные возможности производства и т. д. В результате развития глобальных информационно-телекоммуникационных сетей возникает возможность мгновенно перемещать банковскую информацию История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 16 Появление возможности мгновенно перемещать финансовую информацию SWIFT 239 банков из 15 стран Европы и Северной Америки в мае 1973 г. в соответствии с бельгийским законодательством создали компанию S.W.I.F.T. (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication — Общество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций). Цель Общества -проведение исследований, создание и эксплуатация средств, необходимых для обеспечения удаленной связи, передачи и обработки конфиденциальных и составляющих частную собственность финансовых сообщений к общей пользе его членов. S.W.I.F.T. не выполняет клиринговых функций, однако она стала базой для интеграции систем, осуществляющих полный цикл финансовых операций. TARGET Межбанковская платёжная система, позволяющая в режиме реального времени осуществлять международные расчёты внутри Европейского союза. В системе TARGET связующая система построена на основе международной системы SWIFT. Первая версия системы, введённая 1 января 1999 г., включала 16 национальных платёжных систем и платёжный механизм Европейского центрального банка. C 2007 г. введена новая версия системы TARGET2. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 17 Интернационализация банковских систем Интернационализация и глобализация в банковском деле — появление и быстрое закрепление на финансовом рынке господства транснациональных банковских гигантов — процесс стремительного расширения сферы деятельности крупных банков за пределы национальных границ, сопровождающийся созданием сети зарубежных филиалов и повышением доли операций с иностранными клиентами. По целям и содержанию процесс интернационализации банковского дела необходимо рассматривать, имея в виду двойственную природу банковской деятельности: банк как посредник в деятельности своих клиентов и банк как субъект предпринимательства, размещающий капитал за рубежом в своих собственных интересах. Так, географическое размещение филиальной сети банков обычно совпадает с географией зарубежных производственных, сбытовых, сборочных предприятий их главного клиента. Интересы своих клиентов, их потребности в расчетно-кредитной поддержке в зарубежных странах явились основными факторами широкомасштабного процесса интернационализации банковского бизнеса развитых стран в 60–70-х гг. XX столетия. Сегодня все крупнейшие банки являются не просто национальными банками с транснациональной сетью филиалов, а фактически всемирными банками с множеством «штаб-квартир». Наиболее широка филиальная сеть у Bank of America (США), Citigroup (США), HSBC (Великобритания), BNP Paribas (Франция), Unicredit (Италия). Если в 1960 г. зарубежные филиалы американских банков имели активы в 12 млрд., то в 90-х гг. эта цифра достигала 560 млрд. долларов США. Активы иностранных банков в США выросли с 26.1 млрд. долларов США в 1972 г. до 757 млрд. долларов США в 90-х гг. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 18 Интернационализация рынка корпоративных бумаг, акций • Значительные дефициты и профициты торговых балансов отдельных стран в первую очередь дефицит США и профицит торгового баланса Японии потребовал допуска нерезидентов на национальные рынки портфельных инвестиций, что повлекло спекулятивную капитализацию глобального фондового рынка • 1990 г. — мировая стоимость корпоративных акций выросла с 9,3 трлн долл. до примерно 25 трлн долл. в 1999 г. Финансовые кризисы и падение акций на одних рынках, приводили к росту акций на других. • В целом, интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги обращающиеся в других странах. При этом национальные рынки — это просто составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно и повсеместно. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 19 Интернационализация рынка корпоративных бумаг, акций • Начало процесса глобализации рынка ценных бумаг можно связать с периодом реформ, проводимых М.Тэтчер, когда был начат процесс приватизации в Великобритании, впоследствии распространившийся и на другие европейские страны. Результатом этого процесса приватизации стали принципиальные изменения динамики развития фондового рынка в разных странах и его влияния на мировую экономику. • В оборот фондового рынка быстро были вовлечены значительные объемы фондовых ценностей, которые в силу свое анонимности, номинальности и высокой трансакционной способностью стали одним из самых удобных инструментов для международного перетока капитала. • В условиях процессов глобализации и секьюритизации, происходящих на финансовых рынках мира, значительно возрастает значение фондовых рынков, как рынков с самым большим оборотом финансовых средств и самой большой взаимозависимостью между собой. Сейчас фондовый рынок для осуществления финансирования компаний, правительств и стран имеет большее значение, чем другие финансовые рынки. Однако такая возросшая роль фондовых рынков имеет и свои негативные последствия. Потрясения на фондовых рынках немедленно отражаются на других сегментах финансового рынка (валютном, денежном и других). История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 20 Формирование сети оффшорных центров Территории со специфической системой налогообложения, гарантирующие иностранным предпринимателям определенные льготы, появились еще несколько тысячелетий назад. Так, остров Делос — столица Афинского морского союза — стал первой зоной торговли для финикийских купцов, стремящихся избежать финансового гнета многочисленных налогов и пошлин. Аналогичная система налогообложения существовала также в средневековых итальянских городах Ливорно и Триест и в Югославии — в городе Шибеник. Эти территории стали первыми оффшорными зонами, в которых активно велась международная торговля. В настоящее время такие зоны существуют уже во многих европейских и американских государствах. Первые оффшорные зоны в современном понимании появились в Швейцарии. Именно здесь впервые был принят закон, который обязывал финансовые учреждения гарантировать конфиденциальность информации о состоянии банковских счетов клиента. Еще одна крупная оффшорная зона сформировалась в тридцатые годы 20 века в Нидерландах. Для английских налогоплательщиков появление территорий со специальным режимом налогообложения стало актуальным в 60-х годах — в период резкого возрастания налоговых ставок. В качестве оффшорных зон тогда выступили английские колонии и некоторые зависимые государства. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 21 Формирование сети оффшорных центров Перечень наиболее известных оффшорных зон Единого списка оффшорных зон не существует, работу по контролю за оффшорными зонами ведут как Международный валютный фонд (МВФ), так и центральные банки различных стран мира. Бурное развитие оффшорных, почти нерегулируемых финансовых рынков (offshore market), функционирующих в льготном режиме (отсутствие обязательных резервов, льготы по налогам), безусловно, стало фактором финансовой глобализации. Любые попытки ограничить финансовые рынки перемещают их лишь на Кипр или Багамы в оффшорные филиалы, хотя их деятельность управляется из центральных офисов. Контроль за вывозом капитала фактически прекратил свое существование — его стало практически невозможно осуществлять. В век «Свифта» и Интернета практически не возможно установить административные ограничения на пути капитала — он всегда направляется туда, где меньше регулирование. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 22 Оффшорные зоны Оффшорная зона — государство или его часть, в пределах которой для компаний-нерезидентов определяется особый режим регистрации и деятельности. Оффшорную компанию можно зарегистрировать во многих юрисдикциях. Оффшорные юрисдикции можно условно поделить на три группы: • Островные оффшоры — небольшие острова и архипелаги Карибского моря, Тихого и Индийского океанов. Их основная особенность: полное отсутствие налогов, умеренные фиксированные платежи, нетребовательность к ведению бухгалтерского учёта, высокая степень конфиденциальности и анонимности владельцев компаний. Однако компании, зарегистрированные в этих зонах, часто имеют сомнительную репутацию и невысокий престиж. • Европейские территории обладают гораздо более высоким статусом, и стоимость содержания оффшора может достигать десятков тысяч долларов в год. Эти страны имеют налоговые льготы на некоторые виды деятельности. Эти территории нельзя назвать оффшорами в полном смысле этого слова: платятся налоги, ведётся бухгалтерская отчетность, регулярно проводится аудит. Сведения о владельцах бизнеса раскрываются в обычном порядке. • Некоторые административно-территориальные образования, в которых действует особый режим налогообложения, как, например, Лабуан в Малайзии или некоторые штаты в США. К этой группе можно отнести и российские территории, такие как Калмыкия, Алтай, Углич. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 23 Оффшорные ограничения Международное регулирование Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF — Financial Action Task Force) даёт рекомендации по ужесточению идентификации владельцев оффшорных компаний в виде запрета выпуска акций на предъявителя, обязательного раскрытия информации о владельцах и т. д. Западные банки при малейшем подозрении могут арестовать деньги на счетах оффшорной компании и начать разбирательство. Основным инструментом ФАТФ в реализации своей функции являются «40+9 рекомендаций», которые представляют собой свод организационно-правовых мер по созданию в каждой стране эффективного режима противодействия легализации преступных доходов и финансированию терроризма и являются обязательными международными стандартами для выполнения государствами — членами ООН. Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР, OECD — Organisation for Economic Co-operation and Development) ведёт список стран и территорий, которые не предоставляют информацию о налоговых и финансовых операциях зарегистрированных в них юридических лиц. В отношении этих государств страны — члены ОЭСР принимают финансовые и фискальные санкции. «Чёрный список» ОЭСР в 2008 году включал лишь следующие юрисдикции: Андорра, Лихтенштейн, Монако, Маршалловы острова. В настоящее время насчитывается более 40 юрисдикций, которые не приняли либо выполняют не в полной мере обязательства по принятию налоговых стандартов. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 24 Оффшорные ограничения. FATCA FATCA – Закон США о налогообложении иностранных счетов. Основной целью Закона является внедрение механизма, направленного на предотвращение уклонения от уплаты налогов с доходов, получаемых субъектами США на зарубежные счета. Базовым принципом Закона является требование о предоставлении в Налоговую службу США (IRS) иностранными финансовыми институтами информации о счетах американских налогоплательщиков, в частности с остатками на них выше определенных пределов: - более USD 50 000 для физических лиц; - более USD 250 000 для юридических лиц. Ключевые этапы 2010 2013 2014 Вступление Закона США (FATCA) в силу Принят Закон о налогообложении иностранных счетов Начало удержания налога с доходов от источника в США 2017 Начало удержания налога с выручки от продажи американских активов и «транзитных» платежей История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 25 Введение режима плавающих курсов На валютных рынках плавающие курсы стали преобладать с начала 70-х гг. XX в. Отменив официальные паритеты национальных валют, Ямайская валютная система (1976-1978) предоставила государствам свободу выбора между плавающим курсом валюты и жесткой фиксацией стоимости денежной единицы. Плавающий курс — разновидность валютного курса, который колеблется, что обусловлено использованием механизма валютного регулирования. Так, для ограничения резких колебаний курсов национальных валют в практику вводится согласование относительных взаимных колебаний валютного курса. Преимущество плавающих курсов — отражение реальной цены валюты. Недостаток — в нестабильности и постоянных колебаниях, которые затрудняют расчеты, препятствуют кредитным операциям, планированию экономической деятельности. Поэтому плавающие курсы в той или иной мере находятся под контролем государства, периодически регулируются им. Абсолютно плавающих курсов нет нигде, равно как и нет абсолютно фиксированных. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 26 Введение режима плавающих курсов В рамках данной системы предполагается наличие рынка совершенной конкуренции, где спрос на валюту и ее предложение определяют равновесный курс и равновесный объем валюты. Предложение иностранной валюты является суммой экспортных доходов, в то время как спрос на нее есть ничто иное как общий объем импорта. Рынок уравновешивается с помощью ценового механизма, т. е. за счет изменения курса валюты. Границы колебаний не регламентируются, а Центральные банки не обязаны вмешиваться в работу валютного рынка в целях поддержания стабильности национальных валют. Плавающими являются курсы многих мировых валют —долларов США, евро, швейцарского франка, английского фунта, российского рубля. С 20 октября 2011 г. в Республике Беларусь установлен плавающий курс белорусского рубля по отношению к иностранным валютам. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 27 Изобретение производных финансовых инструментов Основные виды производных финансовых инструментов Опцион Дериватив Фьючерс СВОП Депозитные расписки Производные финансовые инструменты ― финансовые инструменты порождающие права и обязанности, исполнение которых ведет к передаче финансового инструмента, а также финансовых рисков, присущих базисному финансовому инструменту История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) Belarusbank Today 28 Изобретение производных финансовых инструментов Свопы, фьючерсы, деривативы, а позднее депозитные расписки дали новые виды финансовых услуг и стали одной их основных причин финансовой глобализации. Причина одна — рост неопределенности на финансовом рынке в отношении котировок ценных бумаг привел к развитию механизма хеджирования и управления рисками. Дериватив открывает возможности для спекуляции на изменении курсов валют, акций, других видов финансовых активов. Общий объем сделок с деривативами на мировом рынке растет с ускорением. Банк международных расчетов (BIS) оценивал объем производных финансовых инструментов в мире на конец 1998 г. в 150 трлн долл. В настоящее время на каждый доллар, занятый в международной торговле, приходится 8–9, а некоторые считают даже 30 долл. в чисто финансовом обороте. Причем если раньше сделки с дериватами производились в основном в западных странах, то в последние годы отмечается их значительно увеличение в странах ЦВЕ, Азии и Латинской Америки. Особенностью рынка дериватов в отличие от обычных ценных бумаг является высокая степень рисков и непредсказуемость. Трансакции с дериватами по существу оказались вне системы правового регулирования, что вызывает все большую тревогу авторитетных финансовых экспертов. По их мнению, развитие глобального рынка дериватов может привести к катастрофическим последствиям для мировой финансовой системы. При этом крах в одном звене этой системы может распространяться на другие ее звенья подобно «эффекту домино». История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 29 Страховой бизнес Страховые отношения зародились в глубокой древности. Во времена античности существовали сообщества, помогавшие тем, кто в них числился. Греки создавали объединения для возмещения убытков, которые возникали при морских путешествиях. Первый полис, дошедший до нас, датируется 1347 г. Он был выдан на перевозку груза из Генуи на остров Майорка на судне «Санта-Клара». Согласно полису при благополучном завершении рейса премия, уплаченная страхователем, оставалась у страховщика, а при потере груза возвращалась страхователю в двойном размере. С течением времени начало происходить обособление отдельных видов страхования. Развитие производства и техники привело к укреплению и расширению страховых компаний в европейских странах, а также увеличению предлагаемых ими услуг. В первой половине XX в. страхование получает наиболее интенсивное развитие, происходит монополизация страхования, накопление и концентрация страхового капитала, инвестирование страховых средств в отрасли, промышленность, сельское хозяйство. А уже к середине XX ст. начали появляться крупнейшие синдикаты и компании. Легендарной является корпорация «Ллойд», в состав которой входили около 30 тысяч частных страховых компаний. «Страховая контора Ллойда» была основана в 1666 г. и уже через 60 лет, несмотря на конкуренцию, контролировала 99% рынка морского страхования. В 1779 г. члены ассоциации «Лондонский Ллойд» приняли «подписной формуляр Ллойда» — формуляр договора морского страхования, послуживший образцом для создания нормативных актов, регулирующих отношения по морскому страхованию в Германии, Италии, Голландии, Франции и России. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 30 30 Экономические и финансовые кризисы Для историков каждый исторический факт — это уникальное событие. Экономике, как природе и обществу, свойственна повторяемость. История — это частное, экономика — это общее. Магия спекуляции рано или поздно приводит к кризисам и коллапсам. Экономический кризис ( др. греческий «Krisiс» — поворотный пункт) — серьезные нарушения в обычной экономической деятельности. Одной из форм проявления кризиса является систематическое, массовое накопление долгов и невозможность их погашения в разумные сроки. Причину экономических кризисов часто усматривают в нарушении равновесия между спросом и предложением на товары и услуги. Основные виды: •кризис недопроизводства (дефицит) •кризис перепроизводства Финансовый кризис — резкое, быстрое, нецикличное ухудшение всех или почти всех финансовых показателей — краткросрочные процентные ставки, стоимость активов (акции, недвижимость, земля), коммерческие банкротства или неплатежеспобность финансовых институтов. Финансовый кризис — резкое уменьшение стоимости каких-либо финансовых инструментов. В течение XIX и XX вв. большинство финансовых кризисов ассоциировалось с банковскими кризисами и возникающей при этом паникой. Наиболее известным кризисом этого рода было начало Великой депрессии. Термин также часто применяется в отношении ситуации на фондовых рынках, когда лопаются (резкое падание в цене) так называемые «экономические пузыри» (т. е. системы торговли крупными партиями товара по цене, существенно отличающейся от справедливой. История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 31 31 Причины и следствия финансовых кризисов Причины финансовых кризисов: значительные нарушения макроэкономического равновесия начало или окончание войн повышенная урожайность или неурожайность ключевых продуктов потребления (зерно, кофе, хлопок и др.) внедрение новых материалов изобретений, технологий, элементов инфраструктуры значительный рост внутреннего и внешнего долга завышенние ожиданий электората и неадекватные предложения политиков для их удовлетворения спекуляции на фондовых биржах (подогрев интереса к ценным бумагам, которые связанны с сырьевыми товарами, инфраструктурой: хлопок, железные дороги) Следствия финансовых кризисов: падение производства сокращение капитальных вложений рост безработицы увеличении количества банкротств падение курса акций другие экономические потрясения История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 32 Финансовые кризисы при различных типах денежных систем Типы денежных систем Причины финансовых кризиса Система металлического обращения (монометаллизм, биметаллизм) Порча монет Система обращения кредитных и бумажных денег Чрезмерный выпуск бумажных (кредитных) денег, рост инфляции Типы валютных систем Типы финансовых кризиса Национальная Локальный Региональная Локальный / Международный Мировая Локальный / Международный / Глобальный История денег и финансов 5. Денежное обращение в Новейшее время (1918–1991 гг.) 33 История финансовых кризисов XVI–XVIII вв. Экономические бедствия связаны почти исключительно с действием внеэкономических причин, прежде всего с войнами, эпидемиями, стихийными бедствиями и т. п. XIX в. Кризисы нового типа (т. е. те, которые были фазой классического экономического цикла), начались в XIX в. и повторялись в среднем каждые 8–10 лет: в 1825, 1837, 1847, 1857, 1868–1869, 1873, 1882–1883, 1890–1892, 1900–1902, 1907 гг. XX в. К середине XIX в. финансовые кризисы стали предметом внимания широкой публики. Экономисты, однако, сумели объяснить это явление только в начале XX в. Пока кризис и экономический цикл не имели теоретического объяснения, сформировалась существующая и сегодня устойчивая традиция считать кризисы чем-то вроде врожденного порока капитализма. История денег и финансов
