Тема 16 Регулирование финансовыми рисками

реклама
Тема 16. Регулирование и
управление финансовым
риском. Российские и
международные нормы
Показатель достаточности (адекватности)
собственного капитала фирмы
 Термин «достаточность капитала» выражает общую
меру подверженности фирмы риску.
 Размер собственного капитала характеризует потенциал
его защитной функции - максимально допустимый
уровень убытков до которого фирма в состоянии
выполнять обязательства по отношению к вкладчикам и
кредиторам.
 Собственный капитал является более дорогим
источником финансирования, чем заемные средства, вот
почему завышенная капитализация ослабляет
конкурентные позиции фирмы. Поэтому важна именно
оптимальная оценка минимально необходимой
величины собственного капитала.
«Базель-1»
 Единые международные требования к
банковскому капиталу начали формироваться в
конце 1980-ых годов под воздействием
отраслевой и географической экспансии
кредитных кризисов, роста уровня и степени
изменчивости процентных ставок и других
рыночных цен в результате интеграции
финансовых рынков и развития деривативов.
 В 1988 г. при содействии Банка международных
расчетов (Bank for International Settlements,
BIS) было подписано Базельское соглашение с
целью установления международных
стандартов требований к собственному
капиталу международных коммерческих
банков1.
В 1990 г. вступили в силу временные
стандарты, а в 1992 г. Базельское
соглашение вступили в силу в полном
объеме.
Показатель достаточности (адекватности)
собственного капитала коммерческих
банков (коэффициент Кука) определяется
как:
Фактическая величина капитала
ДК= --------------------------------------------------------------- ≥8%, (36)
Сумма взвешенных по степени риска
активов и забалансовых позиций
Достаточность капитала на уровне 8 %
является минимальной. Для переходных
экономик адекватным считается 15%
уровень .
Субординированный срочный долг заемный капитал на срок не менее 5
лет без права досрочного погашения, за
исключением случая ликвидации банка,
когда такой капитал погашается после
выполнения обязательств перед всеми
другими кредиторами .
Величина дополнительного капитала не
может превышать величину основного
капитала, т.е. его доля в общем объеме
капитала 1-го и 2-го уровней не может
быть более 50%.
Общая величина капитала уменьшается
на величину инвестиций в
неконсолидированные банковские и
финансовые компании .
Для взвешивания активы и забалансовые
позиции разделены на четыре группы по
степени кредитного риска:
- 0%,
- 20%,
- 50%.
- 100%.
Группа с нулевым риском включает
активы:
- касса,
- резервы банков в центральном банке,
- государственные облигации,
деноминированные и погашаемые в
национальной валюте,
- прочие государственные обязательства
стран - членов ОЭСР и центральных
банков этих стран,
- обязательства, обеспеченные
государственными ценными бумагами
стран - членов ОЭСР или гарантированные
правительствами этих стран.




Группа с 20 % риском включает активы:
долговые обязательства международных
банков развития и обязательства,
гарантированные или обеспеченные ценными
бумагами этих банков,
обязательства банков стран - членов ОЭСР и
обязательства, гарантированные этими
банками,
денежные средства в пути и ряд других
активов.
Группа активов с 50 % риском включает
кредиты, обеспеченные залогом жилой
недвижимости, которую заемщик занимает
или сам сдает в аренду.
Группа со 100 % риском включает активы:
 облигации частных компаний,
 обязательства банков третьих стран с
оставшимся до погашения сроком более 1-го
года,
 государственные долговые обязательства
третьих стран, деноминированные в
иностранной валюте,
 основной (физический) капитал,
 недвижимость,
 долевое участие в уставном капитале
неконсолидированных предприятий,
 участие в капитале банков,
 прочие активы.
Для соизмерения забалансовых статей
(обязательства по которым носят
вероятностный характер) с
балансовыми статьями, последние
оцениваются по показателю их
кредитного эквивалента, после чего
уже взвешиваются по риску исходя из
уровня риска заемщика по балансовым
статьям.
Распределение забалансовых статей по уровням
риска:
- 0% - кредитные линии и аккредитивы «стэнд-бай»
со сроком погашения до 1-го года или правом
приостановки в любой момент без
предварительных условий;
- 20% - документарные аккредитивы;
- 50% - контрактные гарантии, гарантии
предложения, поручительства, револьверные
аккредитивы, программы выпуска евронот,
кредитные линии и аккредитивы «стэндбай» со
сроком погашения более 1-го года;
- 100% - резервные аккредитивы (финансовые
гарантии по кредитам и ценным бумагам), переводные векселя (индоссаменты), REPO-сделки,
форвардные контракты.
Преимуществом данного метода учета
кредитного риска по балансовым и
забалансовым статьям является его
простота, а недостатком – не учет риска
дефолта.
С 1995 г. учитывается кредитный риск
забалансовых статей производных
инструментов (свопов, форвардов,
фьючерсов и приобретенных опционов).
Их кредитный эквивалент определяется в
зависимости от 2-х факторов:
- срока действия контракта.
- волатильности цен базовых активов.
«Базель- II»
Прогресс в методах управления
кредитным и рыночным рисками ведущих
международных банков и рост значения
операционного риска привел к
дальнейшему развитию Базельских
стандартов капитала - в апреле 1999 г.
была опубликована «Новая схема
достаточности капитала» (Базель - II).
Основания новой схемы:
I. Минимальные требования к
капиталу,
II. Принципы контроля регулирующих
органов (пруденциальный надзор),
III. Прозрачность (транспарентность)
информации о рисках и капитале банка
(рыночная дисциплина).
I. Минимальные требования к капиталу.
Требования обеспечивают защиту против 3-х
видов риска:
а) кредитного,
в) рыночного,
с) операционного.
По каждому из них капитал может
определяться одним из нескольких
предложенных методов.
а). Кредитный риск.
Базель - II существенно расширил состав
финансовых инструментов снижения
кредитного риска (инструментов
обеспечения) и групп риска активов.
К «старым» инструментам обеспечения государственным долговым обязательствам
стран ОЭСР, долговым обязательствам
местных органов власти и международных
банков развития -добавились «новые»:
залоговое обеспечение,
 гарантии,
 поручительства,
 кредитные свопы и свопы на совокупный
доход,
 неттинг.
Количество групп риска активов
(коэффициентов) было увеличено - с 5
групп до 20. причем значения риска для
ряда групп- с учетом восстановления
задолженности - превысили 100%.
Расчет минимальных требований к
капиталу для защиты против кредитного
риска может производиться на основе
одного из 2 методов:
1) модифицированного стандартного
подхода,
2) подхода на основе внутренних
рейтингов.
1). Модифицированный стандартный
подход заключается в использовании для
взвешивания по кредитному риску не
«географического» признака принадлежности к странам ОЭСР, а
внешних рейтингов кредитоспособности
определенных рейтинговых агентств
(«Standard and Poor's»).
Значения риска в модифицированном
стандартном подходе включают 7 уровней
-0,20,35,50,75, 100, 150%.
2). Подход на основе внутренних
кредитных рейтингов основан на
собственных оценках банков по 4
факторам кредитных рисков:
1) вероятность дефолта,
2) подверженность кредитному риску при
наступлении дефолта,
3) величина потерь при наступлении
дефолта,
4) срок до окончания сделки
Подход на основе внутренних
рейтингов предполагает расчет
коэффициентов риска (требований к
капиталу), учитывающих вышеназванные
факторы, по формулам, установленным
свыше, но с использованием входных
параметров, рассчитываемых самими
банками.
Подход имеет 2 варианта:
1) фондовый (базовый),
2) прогрессивный.
1.1). При фондовом подходе банк
самостоятельно устанавливает параметры
для расчета значения только первого
фактора по соответствующей группе активов
кредитного портфеля - вероятности
дефолта, а значения параметров для
расчета трех остальных факторов
устанавливаются сверху.
1.2). При прогрессивном подходе банк
самостоятельно устанавливает значения
параметров для расчета всех четырех
факторов
Значения риска в подходе на основе
внутренних рейтингов включают 7
уровней - 125, 175,300,350,400,625,1250%.
Еще 6 степеней риска - 7, 12, 15, 250, 425
и 650% - используются для оценки риска
секьюритизированных активов
в). Рыночный риск.
Методы определения требований к капиталу
оставлены без изменений —
стандартный подход или подход на
основе внутренних моделей .
с). Операционный риск.
Предусмотрено 3 метода определения
требований к капиталу:
1) метод основных показателей (базового
индикатора),
2) стандартный подход.
3) прогрессивный подход
1) Метод основных показателей
устанавливает требования к капиталу в
зависимости от масштабов деятельности
банка, которые оцениваются укрупненно
по показателю валового дохода (сумма
чистого процентного дохода и чистого
непроцентного дохода).
Метод является упрощенным и не
учитывает специфику рисков по
отдельным направлениям деятельности и
эффективность внутренних процедур
контроля .
2) Стандартный подход также определяет
требования к капиталу в зависимости от
показателя масштаба деятельности банка,
но установленного отдельно для каждого из
ряда типовых направлений. Общие
требования к капиталу определяются
суммированием требований по отдельным
направлениям деятельности.
3) Прогрессивный подход основан на
внутренних моделях банков и статистике
потерь вследствие операционных рисков.
Прогрессивный подход имеет 3 варианта:
3.1 внутренний метод измерения,
3.2 метод распределения вероятностей
убытков,
3.3 метод протоколирования результатов
(«оценочных карточек»).
3.1). Внутренний метод измерения
уточняет стандартный подход путем учета:
- подверженности риску,
- вероятности ситуации, приводящей к
убытку,
- величины возможного убытка
3.2). Метод распределения вероятностей
убытков основан на оценке наиболее
вероятного распределения убытков (VAR) за
фиксированный период времени по каждому
направлению деятельности или их группам в
результате одновременной реализации
нескольких факторов риска.
Общие требования к капиталу определяются
суммированием требований по каждому
направлению деятельности.
Метод исходит из наличия связи между
ожидаемыми и неожиданными убытками.
3.3). Метод протоколирования
результатов основан на регулировании
первоначально заданного уровня капитала
во времени в зависимости от изменений
частоты проявления и масштаба
операционных рисков, вызванных текущим
совершенствованием систем внутреннего
контроля.
 II. Контроль регулирующих органов
(пруденциальный надзор) за
достаточностью капитала и, при
необходимости, вмешательство в
деятельность банка, рассматриваются как
необходимое условие соответствия капитала
банка принятой стратегии и профилю
рисков.
 III.Рыночная дисциплина, базирующаяся
на оценке банка самими участниками рынка
на основе предоставляемой банками полной
и достоверной отчетной информации,
признана важнейшим фактором надежности
банков.
Новая схема определения требований к
капиталу введена в действие в странах
ЕС директивой «Базеля-2» в июле 2004 г.
Первоначально уровень достаточности
капитала банков был установлен более
высоким - 10% и снижен до 8% в 2005 г.
Минимальная абсолютная величина
капитала для банков стран ЕС установлена
на уровне 5 млн. EUR.
«Value at Risk - VAR» - методология
измерения рисков
Методология «VAR» разработана в
середине 90-х годов для управления
рыночными рисками и является ведущей
концепцией современного риск-менеджмента.
Впервые понятие «Value at Risk» было
использовано в системе Risk Metrics,
разработанной инвестиционным банком J.P.
Morgan
«VAR» позволяет агрегировать различные
рыночные риски балансовых и
забалансовых позиций в одно число,
имеющее денежное выражение.
«VAR» оценивает максимальные потери
стоимости или дохода актива (портфеля
активов) за определенный временной
интервал с заданной вероятностью (р). В ее
основе лежат предположение о нормальном
распределении значений стоимости,
стандартная, ошибка и теория оптимального
портфеля Г. Марковица (отрицательная
корреляция составляющих портфель
активов, что снижает общий риск портфеля).
Рис 1. «VAR» - методология измерения
рисков (VaR)
Важным условием эффективности
использования «VAR» - методологии
является достаточная степень
ликвидности рынка, что позволяет
выдерживать принятое значение VAR путем
изменения состава портфеля .
Для нахождения функции распределения
стоимости портфеля может быть
использован один из 3-х методов:
1) исторический,
2) параметрический (аналитический),
3)Монте-Карло (анализ сценариев,
моделирующий).
В настоящее время существуют различные
версии «VaR» методологии, различающиеся
по объектам оценки, сферам действия
фирм, нормативным значениям ключевых
параметров, методам оценки изменчивости
переменных величин и другим
характеристикам.
Если для финансовых учреждений
главное внимание уделяется анализу риска
стоимости портфеля активов, то в
корпоративной среде - показателям риска
доходов (Earnings at Risk-EaR), дохода на
1-ну акцию (Earnings per Share at RiskEPSaR) и денежного потока (Cash Flow at
Risk-CFaR).
Разница акцентов объясняется большим
влиянием колебаний стоимости портфеля
активов на доходность и риск финансовых
учреждений и приоритетом требований
регулирующих органов над коммерческими
целями их акционеров, тогда как для
менеджеров корпораций доход и денежный
поток - в более долгосрочной перспективе важнее с позиции рыночной стоимости
акций.
Характеристики ряда основных версий
отражены в Таблице 1.
Характеристики версий VaR методологий
Версия
Харак-ка
Riskmetrics
(JP Morgan)
(BIS)
Corporate
Metrics
Price
Waterhouse
Cooper
Финансовые и
Сфера
Финансовые Нефинансовые Финансовые
нефинансовые
применения
фирмы
фирмы
фирмы
Фирмы
Объект
оценки
Доход под
риском, (Earnings
at Risk),
стоимость
актива/ профиля
Стоимость
портфеля
Доход под
риском, доход
под риском в
расчете на 1
акцию (Earningsper-share-at
Risk), поток
наличности под
риском (
CashFlow-at Risk)
Прибыль
под риском
(Profit at
Risk)
Интервал
пересчета
“VaR”
1 день
1 день
1 день
1 день
Доверительный
интервал
(период
прогноз-ия)
1 день –
1 месяц
10 торговых
дней
1 месяц –
2 года
Максимальное
значение из
средневзвешенных сроков
погашения
финансовых
инструментов
(Duration)
Уровень
доверительной
вероятности
95%
99%
95%
99%
Корреляция
групп
финансовых
инструментов
Внутри и
между
группами
Внутри групп
Внутри и
между
группами
Внутри и между
группами
База оценки
данных
Метод
оценки
изменчивости
Историческая
Моделирующий
(анализ
сценариев)
Историческая Историческая Историческая
Аналитический
(параметрический)
Моделирующий (анализ
сценариев,
Монте-Карло)
Аналитический
(параметрический)
 Версия BIS, используемая для нормирования
величины собственного капитала, содержит
наиболее жесткие требования к капиталу
коммерческих банков (как к ведущим и наиболее
регулируемым финансовым учреждениям):
 более высокий - 99% уровень доверительной
вероятности,
 меньший - 10-ти дневный - горизонт оценки,
 запрет на учет корреляции между группами
активов,
 ежедневный пересчет значения «VaR» по
историческим данным не менее чем за 250 дней
торгов.
Спасибо за внимание!
Скачать