Общее понятие сделок на внебиржевом валютном рынке FOREX

Общее понятие сделок на
внебиржевом валютном рынке FOREX

Внебиржевой характер

Свободное формирование цен

Функционирование по принципу
маржинальной торговли

Рынок деривативов


Возможность совершать сделки на суммы,
превышающие размер собственных
средств трейдера.
Необходимые условия Маржинальной
торговли:
 использование заемных средств (кредитное
плечо, leverage),
 Обеспечение обязательств трейдеров
Гарантийным депозитом (initial/necessary
margin)

Производный финансовый расчетный
инструмент (дериватив):
 цена привязана к другому финансовому или
реальному активу.
 вторичен по отношению к базовому активу,
отдельно не существует.
На рынке FOREX отношения возникают не по
поводу реальных валют, а по поводу
сведений в отношении существующих и
прогнозируемых цен на реальные валюты
внебиржевой договор купли-продажи финансовых
расчетных инструментов (далее ФРИ),
 исходя из цен на базовый актив (валюты или
драгоценные металлы)

 на момент заключения сделки и
 на неопределенный заранее момент исполнения в будущем
с использованием заемных средств, предоставляемых
брокером,
 обязательства по которой обеспеченны гарантийным
депозитом.

Фактически: обязательство одной стороны по сделке
заплатить другой стороне разницу между ценой актива в
момент заключения сделки и в момент ее исполнения.
Форвардный контракт - соглашение между
сторонами о будущей поставке базисного актива на
условиях определенных в момент заключения
договора.
 Существенные условия:

 предмет
 цена
 срок исполнения договора
▪ которые фиксируются на момент заключения контракта

Цель:
 реальная поставка актива
 страхование от возможного неблагоприятного
изменения цены.
Биржа
FOREX
Цель
1. Хеджирование
(страхование,
уменьшение) рисков
2. Реальная поставка
актива
1. Извлечение прибыли
из разницы курсов
2. Отсутствие
физической поставки
актива
Срок исполнения
Определен при
заключении сделки
Заранее неизвестен
Цена
Зафиксирована при
заключении сделки
Исполнение по цене,
существующей на рынке
в момент исполнения
сделки

Два юридических факта:


Открытие позиции
Закрытие позиции
Открытие
позиции
• операция по покупке/продаже ФРИ:
• цена - зафиксированный обменный курс базового актива,
• принятие обязательства по проведению противоположенной операции по
закрытию позиции того же количества ФРИ по курсу того же базового
актива, который будет существовать на момент закрытия позиции в будущем
Закрытие
позиции
• обратная операция по покупке/продаже того же количества
ФРИ по курсу базового актива, определяемому в момент
совершения операции по закрытию позиции.
Фиксация
финансового
результата
• разница между ценой актива в
момент заключения сделки и
в момент ее исполнения




Двусторонние
Возмездные
Консессуальные
Правовая цель (основание сделки):
 Спекулятивные, цель - извлечение прибыли за
счет разности обменных курсов;
 Хеджирующие , цель - оптимизация рисков,
связанных с нестабильностью обменных
курсов (характерны для участников ВЭД)
Брокер:



банк, иная финансовая
организация, юридическое лицо,
оказывающее брокерские услуги
на рынке FOREX.
Условия выступления в качестве
брокера варьируются в
зависимости от юрисдикции.
Регулируемые юрисдикции
(лицензирование): США,
Евросоюз, Австралия и т.д.
Брокерами могут выступать
только юридические лица,
получившие лицензию на
осуществление деятельности в
соответствующем регуляторе
(NFA & CFTC, FSA, ASIC и т.д.)
Трейдер

дееспособное физическое лицо,
юридическое лицо, иная
организация.

В отношении физических лиц есть
особенности в зависимости от
вероисповедания.

Регулируемые юрисдикции градация трейдеров в
зависимости от финансового
ценза и правовых гарантий: retail
client, professional client, eligible
counterparty.Чем больше сумма
инвестиций трейдера, тем меньше
объем гарантией.

В зависимости от возможностей брокера,
сторонами по сделке могут выступать:
 трейдер (клиент брокера) и непосредственно
сам брокер, или
 брокер может выступать в роли посредника, а
сделки будут совершаться между:
▪ трейдерами - его клиентами,
▪ трейдерами - клиентами брокера и финансовыми
институтами, в которых у брокера открыты клиринговые
счета,
▪ трейдерами - клиентами брокера и трейдерами - клиентами
указанных финансовых институтов.
Соединённые Штаты Америки, Евросоюз
Республика Беларусь, Российская Федерация
Норма
Содержание
Соотношение со сделками на
FOREX рынке
Статья 276 БК РБ
Валютно-обменные операциям операции по обмену одного вида
иностранной валюты на другой
вид иностранной валюты по
установленным обменным курсам
(конверсия иностранной валюты)
Расхождение по предмету (ФРИ)
Часть 2 статьи 277. купля-продажа и (или) конверсия
БК РБ, ст. 12 Закона иностранной валюты могут
№ 226-З
осуществляться на валютных
биржах и на внебиржевом
валютном рынке
Введение термина «внебиржевой
валютный рынок»
Инструкция № 220
В силу принципиальных фактических
и технологических отличий в торгах,
осуществляемых на биржевом и
внебиржевом рынке, положения
данного нормативного акта не могут
быть применены к сделкам на FOREX
Порядок осуществления
биржевой торговли иностранной
валютой
Норма
Содержание
Соотношение со сделками на
FOREX рынке
Пункт 3.8
Инструкции № 112
Внебиржевой валютный рынок часть внутреннего валютного
рынка Республики Беларусь, на
которой валютно-обменные
операции совершаются
непосредственно между банками,
между банками и субъектами
валютных операций, между
банками и банкаминерезидентами.
определение ограничивает по
территориальному признаку и по
субъектному составу внебиржевой
рынок, что противоречит сути рынка
FOREX
Закон № 10-З
Даны определения терминов,
схожих с теми, что употребляются
в силу сложившейся практики на
рынке FOREX
Акцентированы на биржевую
торговлю, что не позволяет
использовать их по аналогии для
правового регулирования сделок,
заключаемых на FOREX рынке.
Норма
Содержание
Анализ
подпункт г)
пункта 2 статьи
1 Приложения V
Виды финансовых услуг:
услуги торговли за свой счет и за счет
клиентов на внебиржевом рынке либо иным
образом:
инструментами
финансового
рынка, иностранной валютой, деривативами,
инструментами, касающимися валютных
курсов и процентных ставок, переводными
ценными бумагами, прочими оборотными
инструментами и финансовыми активами.
Услуги брокерских операций на финансовом
рынке
Первое упоминание в
законодательстве фактически
сложившихся фактических
отношений на внебиржевом
рынке.
пункт 4.2. и 4.3.
статьи 2
Появление в качестве
предмета сделок
дереватитвов.
Услуги торговли на внебиржевом рынке - Попытка распределить зоны
банковские услугам,
ответсвенности
Брокерские услуги - ассоциируются только с
услугами на рынке ценным бумаг
Ведется активная работа по созданию правового
регулирования рынка FOREX:

В Совете Федерации при Комитете совета федерации по
бюджету и финансовым рынкам создан экспертноконсультативный совет по внебиржевым финансовым рынкам

Цель - осуществление подготовки предложений по
совершенствованию и развитию законодательной базы в сфере
профильных направлений работы Совета для последующего
их представления на рассмотрение Комитета.

к 31 декабря 2013 года страны-участницы заключат
Соглашение
о
требованиях
к
осуществлению
деятельности на финансовых рынках государств участников Единого экономического пространства,

к 2015 году Стороны рассмотрят возможность создания и
функционирования наднационального органа по
регулированию финансового рынка государств Сторон,

а к 1 января 2020 года Стороны завершат процесс
гармонизации национальных законодательств по всем
секторам услуг.

Анализ Белорусского законодательства позволяет сделать
однозначный вывод об отсутствии в Республики Беларусь правового
регулирования сделок, заключаемых на внебиржевом рынке FOREX
при фактическом их широком распространении и вовлечении в них
граждан Республики Беларусь.

Деятельность по созданию правового регулирования внебиржевых
рынков в Российской Федерации не может остаться не замеченной и
не затронуть Республику Беларусь.

Белорусский законодатель не должен оставаться в стороне от
регулирования такого масштабного правового явления как FOREX
рынок, необходимо проводить собственные научные исследования
международного опыта регулирования FOREX рынка с целью
разработки собственных предложений по созданию оптимальной и
одновременно максимально полной правовой базы в отношении
регулирования внебиржевого рынка FOREX и вот числе сделок,
заключаемых на нем.

http://www.nfa.futures.org/NFA-compliance/publication-library/forexregulatory-guide.pdf

https://www.nfa.futures.org/nfamanual/NFAManual.aspx?RuleID=BYLAW
%201507&Section=3

http://www.ecfr.gov/cgi-bin/textidx?sid=7e1068de65d0eb767da92b5ee2740d46&c=ecfr&tpl=/ecfrbrowse
/Title17/17cfrv1_02.tpl

http://www.cftc.gov/lawregulation/commodityexchangeact/index.htm

http://www.law.cornell.edu/uscode/text/7/1a