Теория денежной экономики Дж.М.Кейнса. Дж.М.Кейнс и Ф.Хайек
реклама
Теория денежной экономики Дж.М.Кейнса и практические выводы из нее. Лекция Н.А.Макашевой для 2-ого курса План лекции • 1920-е годы: «Между миром, который уже умер, и миром, у которого нет сил родиться» • От новой экономической философии к новой экономической теории. Денежная» трилогия Дж.М.Кейнса • «Трактат о денежной реформе» (1923) – модификация количественной теории План лекции (продолжение) • «Трактат о деньгах» (1930) – колебания деловой активности сквозь призму колебаний цен. • Кейнс и Хайек: альтернативные подходы к исследованию экономики • «Общая теория занятости, процента и денег» (1936): основные теоретические и методологические характеристики. • «Общая теория» и колебания экономической активности План лекции (продолжение) • «Общая теория»: рекомендации для политики • Методологические и философские проблемы в связи с «Общей теорией». 1920-е годы: «Между миром, который уже умер, и миром, у которого нет сил родиться» Кейнс ( 1921 г.): «Никто не знает наверняка, находимся ли мы в нижней точки обода колеса истории, которое со временем вынесет нас наверх, или мы оказались в начале длительного периода стагнации» Кейнс (1925г.): «Я направляю все свои усилия и внимание на поиск новых путей и новых идей относительно перехода от экономической анархии индивидуалистического капитализма…к режиму, который имеет своей целью контроль и направление экономических сил в интересах социальной справедливости и устойчивости» Кейнс (1922 г.): « Коммунизм дискредитирован действиями, социализм в его старомодном варианте не представляет больше никакого интереса; капитализм потерял доверие к себе. Если люди не объединяться ради общей цели и их действия не будут определяться объективными силами, тогда каждый будет против остальных, и нерегулируемое стремление к индивидуальным преимуществам может скоро разрушить целое». Экономическая ситуация в Англии после войны. От кризиса 1920 -1921 гг. к Великой депрессии Положение в Англии • ухудшение ситуации с экспортом, связанное с изменением международной торговли в ходе войны; • сильные профсоюзы и социальная защита (повышение зар.платы, сокращение рабочий недели); • нарушение «принципа рассасывания»: механизм аллокации неотделим от механизма роста • Старые механизмы работают плохо: безработица не снижается при снижении реальной заработной платы. Безработица с 3 до 21 % (1920-1921), 14% (1922) при снизившейся до предкризисного уровня реальной заработной платы • Споры вокруг золотого стандарта (1923-1925) Стабильность внутренних цен или стабильность валютного курса? Борьба с безработицей или возвращение к старой вере? • Последствия возвращения к довоенному курсу фунта (апрель 1925 г.). • «Проблемы восстановления Европы» (1922), «Экономические последствия валютной политики мистера Черчилля» (1925) • Стабильность экономики - через призму стабильности внутренних цен • Инфляция и дефляция: инфляция несправедлива, дефляция разрушительна («Трактат о денежной реформе» 1923) • Великая депрессия: старые механизмы не работают. Безработица ведет себя «неправильно» с точки зрения классической теории. Вынужденная безработица не может быть устранена «рыночными»методами • Стабильность экономики – сквозь призму стабильности уровня производства и занятости (1930-е) К новой экономической философии, или новое видение новой реальности • Отказ от философии laissez-faire. Основные беды капитализма: неравенство и безработица. Роль государства в реформировании капитализма • Различия в экономической философии и представления о приоритетах экономической политики Безработица: поиск новых объяснений или возвращение к старой вере? • «Конец laissez-faire» (1926) От новой экономической философии к новой экономической теории. «Денежная» трилогия Дж.М.Кейнса • Две главные проблемы: колебания цен и выпуска • Новый взгляд на безработицу (не циклическая, а системная) • Временная перспектива и объект анализа. «В долгосрочной перспективе все мы умрем. Экономисты слишком облегчили бы свою задачу и лишили бы ее какой бы то ни было ценности, если бы они во время бури могли нам только сказать, что когда шторм будет далеко позади, океан вновь успокоится» (« Трактат о денежной реформе», гл.3) • Открытая и закрытая экономика • Деньги и цены. Инфляция и дефляция (долгосрочная и краткосрочная перспективы) • Количественная теория и ее модификация • Цены и соотношение S и I • Деньги и выпуск. Теория предпочтения ликвидности. «Трактат о денежной реформе» (1923) модификация количественной теории «Безработица, непрочное положение производителя, обманутые ожидания, внезапная потеря сбережений, непомерные конъюнктурные прибыли спекулянтов – все это в значительной степени вызывается неустойчивостью денежной единицы» • Риск является еще одним элементом издержек, вознаграждение за риск – тяжелое бремя, которое ложится на всю экономику • Наиболее сильное влияние риск оказывает при неустойчивости денежной единицы • Последствия изменения денежной единицы: перераспределение доходов, влияние на производство – не только относительные цены, но и уровень цен (ожидания) влияют на производство • Инфляция является несправедливой, а дефляция – стесняющей хозяйственную жизнь • Задача – достижение устойчивости покупательной способности денег «Трактат о денежной реформе» (1923) – модификация количественной теории • • Количественная теория как инструмент анализа. Модификация денежного уравнения n = p (k+rk’) Если k и k’ не меняются, стабильность p обеспечивается стабильностью n. Короткий период: k, k’ могут изменяться. «Периодические колебания в первую очередь вызываются не изменениями n и r, а изменениями k и k’» • Вывод1: количественная теория должна быть пересмотрена для короткого периода • Задача денежной политики: противодействовать изменению k и k’ через регулирование объема денежной массы и цены кредита, т.е. воздействовать на спрос на деньги • • • • • n – масса денег; p – цена единицы потребления k- количество единиц потребления, соответствующее спросу на наличность k’ – количество ед.потребления, соответствующее спросу на депозиты r – норма обязательных резервов «Трактат о денежной реформе» (продолжение) В открытой экономике: • F (n1, r1, k1, k’1) = e F (n2, r2, k2, k’2) • P = F (n, r, k, k’) – внутренние цены • Вывод 2: цели стабильности внутренних цен и валютного курса могут конфликтовать! Трактат о деньгах» (1930) – колебания экономической активности сквозь призму колебаний цен • «Моей целью было найти метод, позволяющий описать характеристики не только статического равновесия, но и неравновесных состояний, а также установить динамические закономерности, управляющие переходом денежной экономики от одного состояния равновесия к другому» (Keynes J.M. Treatise on Money. L., 1930. P. V ) «Трактат о деньгах» (продолжение) • Основные понятия: совокупный доход, цены (общий уровень цен, цены потребительских и инвестиционных товаров), инвестиции, сбережения, процентная ставка (естественная и денежная), масса денег «Трактат о деньгах» (продолжение) • На цены (как потребительских, так и инвестиционных товаров, а следовательно, общий уровень цен) влияет соотношение между S и I • Потребители предпринимают решения об объеме и форме сбережений и объеме потребительского спроса • Предприниматели предъявляют спрос на инвестиционные товары и их предлагают • Цены в равновесии стабильны. S = I • Роль процентной ставки: естественная ставка балансирует S и I. Денежная ставка отражает ситуацию на финансовом (денежном) рынке Фундаментальные уравнения • Pc = Y/Q + (Ya – S)/Qc • P = bW + (I-S)/Q Y – совокупный доход Q- количество произведенных товаров Qc - количество произведенных потребительских товаров Pc- индекс потребительских цен P- общий уровень цен Ya – издержки производства новых инвестиционных товаров I - совокупные инвестиции (стоимость новых инвестиционных товаров) S – совокупные сбережения W – ставка заработной платы Как деньги влияют на (I-S)/Q ? «Трактат о деньгах» (продолжение) • Деньги – не только средство обращения, но и запас стоимости, ликвидный актив. Спекуляции • Сберегать – не значит предъявлять спрос на инвестиции «Когда человек решает, какую долю своего денежного дохода сберечь, он выбирает между текущим потреблением и богатством. Следовательно, его решение в пользу потребления с неизбежностью означает покупку товаров…Но его решение в пользу сбережений предполагает необходимость дальнейших решений…Существует еще одно различие в решениях. Между решением относительно объема сбережений и решением относительно объема новых инвестиций, оба соотнесенные к уровню активности» (р. 141) • Возможность несовпадения S и I. Механизм саморегулирования не работает! «Трактат о деньгах» (продолжение) • Причины неравновесия: предпринимательские ожидания, потребительские предпочтения, специфика финансового рынка • Последствия: при I > S инфляция (самоисчерпывающаяся), при S>I дефляция (кумулятивный процесс) «Трактат о деньгах» (продолжение) • Связь между денежной массой и ценами в условиях неравновесия сложная : зависит от динамики прибыли в отраслях и соотношения между сбережениями и инвестициями, структуры сбережений населения, оценок прибыльности инвесторами, поведения финансового сектора и т.д. • Количественная теория ( в варианте Фишера) сохраняет силу, но только применительно к очень гипотетическому состоянию. Вне этого состояния «скорость обращения» изменяется сложным образом «Трактат о деньгах» (продолжение). Модель в целом • Два сектора производства. Проблема реализации, решения потребителей сберегать • Потребительские цены и общий уровень цен в условиях роста сбережений • Цены инвестиционных товаров в условиях падения потребительских цен Модель в целом (продолжение). Денежный сектор • Рост сбережений и процент. Возможный сдвиг в сторону ликвидных (краткосрочных) активов • Спрос на инвестиционные товары • Краткосрочный и долгосрочный проценты – различные сегменты рынка капитала. Психология рынка: «быки» и «медведи» (продолжение в гл.12 «ОТ») • Денежная политика: задача - стабильность цен. Инструмент – контроль над процентной ставкой • Ограниченность возможностей контроля финансового рынка в условиях золото-валютной системы при фиксированном курсе. Вновь конфликт целей: стабильность внутренних цен или поддержание курса валюты Кейнс и Хайек: альтернативные подходы к исследованию экономики • Кейнс: Увеличение сбережений не означает увеличения инвестиционного спроса • Хайек: воздержание от потребления = увеличение спроса на инвестиционные товары Равновесный механизм в действии! Ф.Хайек против Дж.М. Кейнса: дискуссия о сбережениях и инвестициях Хайек: «Утверждение г-на Кейнса о том, что не существует автоматического механизма поддержания в равновесии сбережений и инвестиций, вполне может быть обобщено до более фундаментального утверждения, что не существует автоматического механизма приспособления производства к сдвигам спроса» Economica, 1931, Nov. • «Денежная теория и торговый цикл»(1929); «Цены и производство» (1931) – альтернатива подходу Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег» (1936): основные характеристики • Теория выпуска и занятости в целом (макроэкономический подход): - факторы, определяющие выпуск и занятость подход со стороны спроса - агрегатные показатели ( денежные в единицах заработной платы) • Краткосрочная перспектива • Закрытая экономика «Общая теория занятости, процента и денег» (продолжение) • Функция предложения труда зависит от номинальной заработной платы (отражение реальности: контракты в номинальном выражении, они достаточно жесткие). • Занятость определяется не рынком труда, экономикой в целом. • Новое понятие – вынужденная безработица «Люди становятся вынужденно безработными, если при небольшом росте цен товаров, приобретаемых на заработную плату, по отношению к денежной заработной плате совокупное предложение труда работников, готовых работать за существующую денежную заработную плату, так же как и совокупный спрос на труд при этой заработной плате, превышают существующий объем занятости» • Рассматривается краткосрочное равновесие с неполной занятостью. Интерес к процессу достижения равновесия (подстройка происходит не мгновенно) • Для характеристики потребительского спроса вводится понятие предельной склонности к потреблению • Для характеристики связи между инвестициями и доходом вводится понятие мультипликатора • Равенство S и I достигается через изменение совокупного дохода Инвестиционный спрос – совокупный доход – сбережения, соответствующие инвестиционному спросу. Инвестиции и сбережения ex-ante и ex-post • Неопределенность и ожидания. Ожидания экзогенны. Они влияют на инвестиционную функцию (ее положение) • Инвестиции и предельная эффективность капитала. Ожидания инвесторов относительно будущих доходов • Рынок капитала: ограниченность знания, ожидания, недоверие к собственным расчетам, конвенциональность, интуиция • Новый взгляд на процент и деньги: Деньги как средство обращения, запас стоимости и ликвидный актив (неопределенность, уверенность) Процентная ставка как плата за расставание с ликвидностью • Теория предпочтения ликвидности вместо количественной теории денег. Ожидания спекулянтов относительно изменения процентной ставки влияют на функцию спроса на деньги. Ликвидная ловушка – предельный случай недоверия «Общая теория занятости, процента и денег» (продолжение) • Логика модели: -при данной склонности к потреблению уровень дохода и занятости определяется размером инвестиций, - при данной предельной эффективности капитала уровень инвестиций определяется процентной ставкой, - при заданном предпочтении ликвидности процент определяется массой денег • Обращение к процессу позволяет объяснить незанятые ресурсы, не делая ставку на предпосылку о жесткости • «Длина периода» связана со средним сроком службы капитальных активов, а также с издержками хранения запасов, особенностями психологии населения «Общая теория»: колебания экономической активности • Циклический процесс связан с колебаниями предельной эффективности капитала из-за неоправданных ожиданий и неизбежных разочарований. Процентная ставка играет второстепенную роль • Не избыточные инвестиции, а неоправданные ожидания и особенности рынка капитала порождают кризис! • Рынок капитала подвержен резким колебаниям Участники рынка пытаются угадать движение рынка, полагаясь на свои оценки поведения других участников, при этом сомневаются в надежности этих оценок. (Они участвуют в игре «выбора средней красавицы») «Общая теория»: рынок капитала • В современной экономике рынок капитала диктует условия производству и накоплению • «Когда расширение производственного капитала в стране становится побочным продуктом деятельности игорного дома, трудно ожидать хороших результатов» («Общая теория …гл.12) «Общая теория»: выводы для политики • Регулирование объема инвестиций оставлять в частных руках опасно. Основная задача стимулировать инвестиции. Дополнительная – воздействовать на потребление • Ограниченные возможности денежной политики (ликвидная ловушка, пессимизм инвесторов) • Необходимость фискальных мер: перераспределение доходов и государственные расходы - способы воздействия на мультипликатор (склонность к потреблению) «Общая теория»: выводы для политики (продолжение) • Создание благоприятного климата и уменьшение неопределенности - способы воздействовать на предельную эффективность капитала • Увеличение денежной массы как сопровождение фискальной политики (ослабить давление на процент в случае успеха мер, направленных на стимулирования производства и занятости) Методологические проблемы в связи с «Общей теорией». • Проблема редукции микро- и макротеорий. Можно ли объяснить качественную особенность экономики в целом, основываясь на поведенческих гипотезах? Каковы должны быть эти гипотезы? • Парадоксы микро- и макро и предпосылка прочих равных - увеличение сбережений во время кризиса, - снижение заработной платы в условиях безработицы, - ликвидность для одного и ликвидность для всех • Макроэкономика – дедуктивная или индуктивная наука? • Проблема статики и динамики Методологические проблемы в связи с «Общей теорией» (продолжение) • Рефлексивность и конвенциональные суждения как базисные характеристики поведения экономических субъектов в условиях ограниченности знания и неопределенности • Специфика социальной науки по сравнению с естественно-научными дисциплинами Социальная философия и задачи экономической политики • «Наиболее значительными пороками экономического общества, в котором мы живем, является его неспособность обеспечить полную занятость, а также его произвольное и несправедливое распределения богатства и доходов» («Общая теория», гл.24) • Распределение доходов и его влияние на стимулы к предпринимательству и накоплению: до достижения уровня полной занятости слабая склонность к потреблению (высокая склонность к сбережению) сдерживает рост капитала, после достижения полной занятости накопление прямо зависит от склонности к сбережению Социальная философия и задачи экономической политики • Процент, редкость капитала, рантье. «Мы можем стремиться на практике …к увеличению массы капитала, пока он не перестанет быть редким, так что нефункционирующий инвестор уже больше не будет получать премии, и к такой системе прямых налогов, которая бы позволила поставить на службу обществу ум, энергию и квалификацию финансистов, предпринимателей… за разумное вознаграждение» • Государство и бизнес • Социализация инвестиций: не собственность на средства производства, а контроль за ресурсами, предназначенными для увеличения производства, и основными ставками вознаграждения владельцам ресурсов • Вмешательство как способ сохранения демократии
