Содержание модуля - Южный федеральный университет
реклама
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «ЮЖНЫЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» Экономический факультет Рассмотрено и рекомендовано На заседании кафедры бухгалтерского учета и аудита ЮФУ Протокол № « » _____________2010 г. Зав. кафедрой___________________ УТВЕРЖДАЮ Декан факультета (зам. декана по учебной работе) _________________________________ «____»____________________2010 г. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС На модульной основе с диагностико-квалиметрическим обеспечением «Инвестиционный анализ» Федерального компонента цикла ОПД по Специальности 080109 Бухгалтерский учет, анализ и аудит Составитель: к.э.н., ст. преп. Галяпина Л.В. Ростов-на-Дону 2010 2 СОДЕРЖАНИЕ Пояснительная записка………………………………………………...…………...4 Учебно-тематический план…………………………………..…………………..…7 Содержание дисциплины по модулям………………………..……………………8 Модуль 1 – Понятие инвестиций и структура инвестиционной среды ….…….8 Комплексная цель……………………………………………...........………………8 Содержание модуля……………………………………………..…….…………….8 Проектное задание……………………………………………..…….…………...…..9 Тесты рубежного контроля……………………………………….………………10 Рекомендуемая литература………………………………………………….........11 Модуль 2 – Структура и основные принципы осуществления капитальных вложений………………………………..….…………………………………..…...12 Комплексная цель……………………..……………………………...……………12 Содержание модуля………………………………….….…………………………12 Проектное задание……………………………………………………………...…...13 Тесты рубежного контроля………………………………………………………..15 Рекомендуемая литература………………………………………………………...16 Модуль 3 – Структура и основные принципы осуществления финансовых инвестиций………………………………………………………............................18 Комплексная цель………………………………………………………………….18 Содержание модуля………………………………………………………………..18 Проектное задание………………………………………………………………….18 Тесты рубежного контроля……………………………………………………......21 Рекомендуемая литература………………………………………………….........22 Модуль 4 – Инвестиционные проекты и методы их финансирования……….23 Комплексная цель………………………………………………………………….23 Содержание модуля………………………………………………………..............23 Проектное задание………………………………………………………………….24 Тесты рубежного контроля………………………………………………………..26 Рекомендуемая литература………………………………………………………...27 Задания для самостоятельной работы……………………………………………..29 Вопросы к экзамену………………………………………………………………..39 3 Список рекомендуемой литературы……………………………………………...41 ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА В современных условиях преобразования отечественной экономики, связанных с переходом к рыночной системе хозяйствования, затронули все сферы хозяйственной жизни страны, оказали и продолжают оказывать неоднозначное воздействие на развитие народного хозяйства страны. Наиболее ощутимо эти изменения отразились на инвестиционной составляющей российской экономики. Вследствие этого, для специалистов в области бухгалтерского учета и аудита особенное значение приобретают знания и умение проведения аналитической работы в области размещения свободных ресурсов или, в условиях ограниченности ресурсов, разработать схему создания новых производственных мощностей. Дисциплина «Инвестиционный анализ» является обобщающим аналитическим курсом. Целью освоения данного курса является осмысление принципов организации и управления инвестиционными процессами на предприятия разных форм собственности и отраслевой принадлежности. Знания этих принципов позволит специалисту в области бухгалтерского учета и аудита получать наиболее полную картину состояния и движения финансовых ресурсов предприятий и организаций, что предполагает получение более объективных аналитических показателей для принятия управленческих решений в области осуществления инвестиционных проектов. В результате изучения дисциплины «Инвестиционный анализ» студент должен иметь представление о структуре инвестиционных процессов. Основной задачей в процессе изучения данной дисциплины является помощь выпускникам специальности в пополнении своего уровень экономических знаний в области формирования и использования учетной информации на отдельных участках финансово-хозяйственной деятельности предприятий и организаций. В результате изучения дисциплины студенты должны: а) знать: 4 - основные законы и принципы действия финансового рынка и его инструментов на предприятиях различных отраслей и в экономике в целом; - систему нормативного регулирования и документального оформления инвестиционного процесса; - методы аналитического обоснования принятия управленческого решения по осуществлению вложений финансовых с целью получения дополнительной прибыли; б) обладать знаниями основ инвестиционных процессов, методикой аналитической работы с информационными источниками для принятия на их основе обоснованных управленческих решений; в) уметь: - отражать в системе бухгалтерского учета операции внешнеэкономической деятельности; - обобщать и анализировать результаты внешнеэкономической деятельности. Именно поэтому курс «Инвестиционный анализ» входит в систему профессиональной подготовки студентов в соответствии с Государственным образовательным стандартом высшего профессионального образования по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» и призвана обеспечить углубленное изучение методики и организации бухгалтерского учета внешнеэкономической деятельности коммерческих организаций, умения формировать современное информационное обеспечение управления внешнеэкономической деятельностью предприятия. Учебный курс «Инвестиционный анализ» базируется на знаниях и навыках, полученных студентами при изучении таких дисциплин, как «Теория бухгалтерского учета», (финансовый) хозяйственной деятельности», «Бухгалтерский «Комплексный учет», «Анализ экономический анализ», «Финансовый менеджмент». Предметом данного курса является механизм функционирования финансового рынка и принципы осуществления инвестиционного процесса, 5 оказывающие влияние на финансово-хозяйственную деятельность экономических субъектов, перспективы их развития, уровень рентабельности и степень конкурентоспособности. Цель изучения курса - дать студентам знания об основных принципах и инвестиционного процесса; привить навыки применения полученных аналитических знаний в практической деятельности экономических субъектов; научить применять методы анализа при разработки и принятии решения о создании новых производственных мощностей; ознакомить с порядком обоснования необходимости осуществления инвестиционного проекта. Задачи курса: - углубленное изучение особенностей применения методов аналитической работы в инвестиционной сфере; - развитие навыков в формировании информационного аналитического поля при работе с инструментами финансового рынка; - приобретение системы знаний о закономерностях функционирования и поступательного развития расширенного воспроизводственного процесса; - подготовка и представление финансовой информации в целях обоснования инвестиционной стратегии предприятия; - усвоение действующего законодательства с учетом отечественного и международного опыта в области функционирования инвестиционных процессов. Методы обучения – в курсе используется совокупность академических, активных и интерактивных методов обучения. Основным методическим приемом курса является постоянное побуждение студентов к рассмотрению преподаваемых им концепций на реальных примерах хозяйственных операций и анализа на этой основе достигнутых результатов. Дисциплина изучается в 7 семестре программы специалиста. Итоговая форма контроля – зачет. 6 Изучение дисциплины включает в себя лекционный курс, семинарские и практические занятия, контрольных работ. выполнение аудиторных и самостоятельных 7 УЧЕБНО-ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН № Р,Т Наименование разделов, тем Р1 СТРУКТУРА И ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ Экономическая сущность и виды инвестиций Принципы организации инвестиционного процесса СТРУКТУРА И ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ Понятие и структура капитальных вложений Принципы освоения капитальных вложений СТРУКТУРА И ОСНОВНЫЫЕ ПРИНЦИПЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ Анализ инвестиционных качеств ценных бумаг Анализ эффективности инвестиционного портфеля ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ И МЕТОДЫ ИХ ФИНАНСИРОЛВАНИЯ Методы оценки инвестиционных проектов Методы финансирования инвестиционных проектов Формирование бизнес-плана инвестиционного проекта Анализ финансовых возможностей инвестирования ИТОГО Т1 Т2 Р2 Т1 Т2 Р3 Т1 Т2 Р4 Т1 Т2 Т3 Т4 Колво часов 12 В том числе Лекции Практ. Самост. 4 2 6 6 2 1 3 6 2 1 3 18 6 3 9 6 2 1 3 12 4 2 6 24 8 4 12 12 4 2 6 12 4 2 6 54 18 9 27 10 4 2 4 10 4 2 4 18 6 3 9 10 4 2 4 108 36 18 54 8 СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ ПО МОДУЛЯМ МОДУЛЬ 1 – ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИОННОЙ СРЕДЫ Комплексная цель: выявить характерные особенности инвестиционного процесса на предприятии и в экономике в целом. Определить понятие, цели и задачи инвестиционного процесса. Содержание модуля Экономическое понятие инвестиций. Нормативное регулирование инвестиционной деятельности в Российской Федерации. Виды и формы инвестиционной деятельности экономического субъекта. Структура объектов реальных и финансовых инвестиций. Различия в подходах к определению понятия «инвестиция» на макроуровне и микроуровне. Существенные признаки инвестиций. Источники инвестиционного процесса. Основные направления движения денежных средств от поставщиков к потребителям капитала. Действительный и фиктивный капитал. Цели инвестирования капитала. Особенности инвестиционных моделей для совершенного рынка капитала и заданного срока эксплуатации инвестиционного проекта. Особенности инвестиционных моделей для совершенного рынка капитала и переменного срока эксплуатации. Планирование инвестиций. Проектные риски и их особенности в условиях России. Формы нейтрализации негативных последствий инвестиционных проектных рисков. Инвестиционные ресурсы. Классификация инвестиционных ресурсов. Основные этапы осуществления инвестиций. Инвестиционный климат. Финансовый рынок. Участники инструменты. финансового рынка. Финансовые 9 Инвестиционная политика. Виды и структура инвестиционных политик. Принципы формирования инвестиционной политики. Проектное задание Дать определение следующим ключевым понятиям: инвестиции; инвестор; индивидуальный инвестор; институциональный инвестор; стратегический инвестор; портфельный инвестор; поставщики капитала; потребители капитала; реальные инвестиции; финансовые инвестиции; прямые инвестиции; портфельные инвестиции; действительный и фиктивный капитал; дезинвестиция; инвестиционная деятельность; инвестиционный проект; финансовые и реальные инвестиции; проекты инвестирования и проекты финансирования; комплементарность; инвестиционный портфель; постаудит проекта; критерий оценки; временная ценность денег; наращение; дисконтирование; денежный поток; возвратный поток; потоки постнумерандо и пренумерандо; аннуитет; стоимость капитала; средневзвешенная стоимость капитала; чистая приведенная стоимость; коэффициен дисконтирования; внутренняя норма прибыли; безрисковый эквивалент; социальный эффект; проектное финансирование; инвестиционный кредит; порядок расчета процентных платежей и платежей по погашению инвестиционного кредита; кредитная линия по проекту; коммерческий кредит по проекту; лизинг оборудования; выпуск целевых облигаций; долевое проектное финансирование; целевая дополнительная эмиссия акций; привлечение долевого финансирования в проектные компании, инновационный кредит; выпуск целевых конвертируемых акций и облигаций. 10 ТЕСТ РУБЕЖНОГО КОНТРОЛЯ № 1 Тест содержит 6 заданий, на выполнение которых отводится 5 минут. Выберите наиболее правильный, по Вашему мнению, вариант ответа и отметьте его любым значком в бланке ответов. 1. Совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения средств с целью получения прибыли: 1) Производственные затраты 2) Затраты обращения 3) Инвестиции 4) Прочие расходы 2. Вложение капитала в различные финансовые инструменты: 1) 3) Капитальные вложения Вложение во внеоборотные активы 2) 4) Финансовые инвестиции Прямые инвестиции 3. С точки зрения жизненного цикла хозяйствующего субъекта реальные инвестиции подразделяют (убрать лишнее): 1) 3) Начальные инвестиции Экстенсивные инвестиции 2) 4) Конечные инвестиции Реинвестиции 4. По структуре источникам финансирования инвесторы бывают (убрать лишнее): 1) Индивидуальными 2) Стратегическими 3) Тактическими 4) Институциональными 5. Совокупность сложившихся на территории политических, экономических, социальнокультурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры: 6. 1) Инвестиционный климат 2) Экономическая стабильность 3) Предпринимательская активность 4) Уровень конкурентоспособности Профессиональный участник рынка ценных бумаг (убрать лишнее): 1) Брокер 2) Доверительные управляющие Дилер 3) 4) Инвестор Бланк ответов № 1) 2) 3) 4) 1 2 3 4 5 + 6 + + + + + 11 Рекомендуемая литература 1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая, вторая) : [принят Гос. Думой 21 окт. 1994 г.: по сост. на 3 января 2006г.]. 2. Галяпина Л.В. Галяпина, Л.В., Бухгалтерский учет капитальных вложений: модели и методические решения / Л.В. Галяпина. Монография.: Ростов-на-Дону: Изд-во ООО «ЦВВР», 2005. - 132 с. 3. Ендовицкий, Д. Анализ долгосрочных инвестиций: классификация и структура информационного обеспечения / Д. Ендовицкий // Инвестиции в России. - 2000. - № 1. - С. 30. 4. Ендовицкий, Д. Оптимизация портфеля инвестиций с использованием аналитических процедур капитального нормирования / Д. Ендовицкий // Инвестиции в России. - 1999. - №2. - С. 38. 5. Инвестиции. Учебник. Под ред. Подшиваленко Г.П. – М:КНОРУС, 2008 г., 496 с. 6. Инвестиции. Учебник. Под ред. Ковалева В.В. – М:Проспект, 2008 г., 584 с. 7. Кольвах О.И. Компьютерная бухгалтерия для всех. — Ростов н/Д: Феникс, 1996. 8. Кольвах модели и О.И. концептуальные Ситуационно-матричная решения. — М.: бухгалтерия: Финансы и стати стика, 1999. 9. Кожинов, В.Я. Бухгалтерский учет: прогнозирование финансового результата / В.Я. Кожинов : М: Экзамен. - 1999. - 320 с. 10. Лоренс Дж. Гитман. Основы инвестирования / Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк / Перевод с англ. : М.: Дело. - 1997. 11. Финансовое управление компанией / Под ред. Е. В. Кузнецова : М: «Правовая культура», 1995. – 383 с. 12. Шарп, У. Инвестиции : пер. с англ. / У. Шарп, Г. Александер, Дз. Бейли : М:Инфра-М, 1997. - 1024 с. 13. Правовая система «КонсультантПлюс» 12 МОДУЛЬ 2 – СТРУКТУРА И ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ Комплексная цель: исследовать понятие, цели и задачи капитальных вложений, принципы и методы их освоения. Содержание модуля Понятие капитальных вложений и их структура. Виды структур, применяемых при планировании и анализе капитальных вложений. Роль капитальных вложений в экономике страны Технологическая и воспроизводственная структуры капитальных вложений, распределение производственного и капиталовложений непроизводственного между назначения, объектами а также отраслевую и территориальную структуры. Субъекты инвестиционной деятельности, их права и обязанности. Виды и формы государственного регулирования вы знаете Методы косвенного регулирования и прямого участия государства в капитальных вложений государством; Цели государственного регулирования. Гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности. Затратный и доходный подходы к оценке экономической эффективности капитальных вложений. Основные цели инвестора при осуществлении инвестиций в недвижимость. Источники системы и методы финансирования капитальных вложений. Анализ источников финансирования капитальных вложений национальной экономики. Централизованные и нецентрализованные ассигнования, иностранные источники капитальных вложений. 13 Система источников предприятия. Механизм финансирования капитальных вложений превращения доходов предприятия в источник финансирования капитальных вложений. Особенности современной инвестиционная политика России. Нормативнозаконодательное регулирование. Проектное задание 1. Дать определение следующим ключевым понятиям: капитальные вложения; инвестиции в основной капитал; эффективность капитальных вложений; технологическая и воспроизводственная структура капитальных вложений; территориальная и отраслевая структура капитальных вложений; недвижимость; инвестиционные качества недвижимости; ипотека; закладная; опцион на покупку (продажу) недвижимости; договор строительного подряда; источник финансирования капитальных вложений; внутренние и внешние источники финансирования капитальных вложений; репатриируемые капиталы; иностранные капиталовложения; собственные средства, привлеченные средства; амортизация; чистая прибыль; инвестиционные ресурсы, мобилизуемые на финансовом рынке; инвестиционные ресурсы, поступающие в порядке перераспределения; источники дополнительных объемов финансирования капитальных вложений; возвратные суммы; инфляционный доход; бюджетные ассигнования; прямое бюджетное финансирование. 2. Найти оптимальное решение следующих ситуаций: Задача 1. Машиностроительное предприятие реализует проект технического перевооружения производства. Для его осуществления необходимо последовательно произвести по годам следующие затраты: 2100 млн руб., 1820 млн руб., 1200 млн руб. Проект приносит доход начиная с первого года осуществления в следующих суммах: 900 млн руб., 1250 млн руб., 1900 млн руб., 2000 млн руб., 1900 млн руб. 14 Задача 2. Инвестор предполагает осуществить реконструкцию хлебобулочного комбината. Имеются два варианта проекта строительства. Показатель Проект 1 Сметная стоимость строительства, млн руб. Вводимая в действие мощность, тыс. т хлебобулочных изделий Стоимость годового объема продукции, млн руб.: до реконструкции после реконструкции Налоги, млн руб. Себестоимость годового объема продукции, млн руб.: до реконструкции после реконструкции Амортизационные отчисления, млн руб. Проект 2 1840 2000 100 100 1 750 3870 20 1 750 3870 20 1 520 3430 50 1520 3330 60 Инвестор хотел бы реализовать проект, удовлетворяющий определенным критериям: срок окупаемости инвестиционных затрат должен быть в пределах пяти лет, а норма прибыли — не ниже 11%. Рассчитайте простые показатели эффективности по каждому варианту реконструкции комбината и дайте заключение о целесообразности реализации проектов. Представьте расходы и доходы по проекту в виде оттока и притока денежных средств и рассчитайте величину приведенного денежного потока, если средняя стоимость инвестируемого капитала равна 11%. 15 Тест рубежного контроля № 2 Тест содержит 6 заданий, на выполнение которых отводится 5 минут. Выберите наиболее правильный, по Вашему мнению, вариант ответа и отметьте его любым значком в бланке ответов. 1. К внешним инвестиционным ресурсам предприятия относить не следует: 1) Кредиты банков 2) 3) Средства иностранных инвесторов 4) 1) 3) Заказчика Застройщика 2) 4) Прибыль Централизованные бюджета 2. инвестор может выступать в роли (лишнее убрать): ассигнования Подрядчика Соучредителя 3. Капитальные вложения могут быть направлены на (лишнее убрать): 1) 3) Приобретение товаров 2) Формирование основных 4) производственных фондов Приобретение земельных участков Приобретение нематериальных активов 4. Комплекс материальных объектов, образованный земельным участком и прочно связанный с его объектами 1) Движимое имущество 2) 3) Недвижимость 4) Ценные бумаги Объекты природопользования 5. Инструменты инвестирования в недвижимость (лишнее убрать): 1) Опцион 2) Лизинг 3) Аренда 4) Облигации 6. Средства бюджетов различных уровней, выделяемые согласно бюджетной росписи в инвестиционных целях это: 1) 3) Кредит Капитальные вложения 2) 4) Бюджетные ассигнования Целевое финансирование Бланк ответов № 1) 2) 3) 4) 1 + 2 3 + 4 5 6 + + + + + 16 Рекомендуемая литература 1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая, вторая) : [принят Гос. Думой 21 окт. 1994 г.: по сост. на 3 января 2006г.]. 2. Закон Российской Федерации «О лизинге» от 29 октября 1998г, 164-ФЗ. 3. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99. № 39-ФЗ. 4. Бро, Г. Анализ использования основных средств промышленного предприятия. / Г. Бро : М.: Госфиниздат, 1954. – 64 с. 5. Галяпина Л.В. Галяпина, Л.В., Бухгалтерский учет капитальных вложений: модели и методические решения / Л.В. Галяпина. Монография.: Ростов-наДону: Изд-во ООО «ЦВВР», 2005. - 132 с. 6. Ендовицкий, Д. Анализ долгосрочных инвестиций: классификация и структура информационного обеспечения / Д. Ендовицкий // Инвестиции в России. - 2000. - № 1. - С. 30. 7. Зеленкова, Н.М Финансирование и кредитование капитальных вложений / Н.М. Зеленкова: М.: Финансы. - 1990. – 221 с. 8. Идрисов, А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций / А.В. Идрисов, С.В. Картышев, А.В. Постников : М.: Изд. дом «Филин». - 1997. – 271 с. 9. Инвестиции. Учебник. Под ред. Подшиваленко Г.П. – М:КНОРУС, 2008 г., 496 с. 10. Инвестиции. Учебник. Под ред. Ковалева В.В. – М:Проспект, 2008 г., 584 с. 11. Кожинов, В.Я. Бухгалтерский учет: прогнозирование финансового результата / В.Я. Кожинов : М: Экзамен. - 1999. - 320 с. 12. Кольвах О.И. Компьютерная бухгалтерия для всех. — Ростов н/Д: Феникс, 1996. 13. Кольвах модели и стика, 1999. О.И. концептуальные Ситуационно-матричная решения. — М.: бухгалтерия: Финансы и стати 17 14. Малявкина, Л.И. Бухгалтерский и налоговый учет основных средств / Л.И. Малявкина : М.: Главбух. - 2003. - 288 с. 15. Смехов, Б. В. Капитальные вложения : Экономическая энциклопедия. Политическая экономия. Т.ΙΙ./ Б. В. Смехов : - М.: Советская энциклопедия. – 1972. - 120 с. 16. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая : Минск: ООО «Новое знание». - 2006. - 688 с. 17. Четыркин, Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций / Е. М. Четыркин : М: Дело 1998 г. - 256 с. 18. Правовая система «КонсультантПлюс» 18 МОДУЛЬ 3 – СТРУКТУРА И ОСНОВНЫЫЕ ПРИНЦИПЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ Комплексная цель: выявить характерные особенности инвестиционного процесса на предприятии и в экономике в целом. Определить понятие, цели и задачи инвестиционного процесса. Содержание модуля Определение цены и доходности ценных бумаг по их видам. Определение риска. Виды риска в зависимости от источников его происхождения. Рейтинги ценных бумаг. Принципы формирования инвестиционного портфеля. Методы определения доходность инвестиционного портфеля. Графики значений доходности портфеля: позитивная и негативная корреляцию Проектное задание 1. Дать определение следующим ключевым понятиям: рынок ценных бумаг; срочный рынок ценных бумаг; биржевой рынок ценных бумаг; внебиржевой рынок ценных бумаг; первичный рынок ценных бумаг; вторичный рынок ценных бумаг; форвардный рынок ценных бумаг; фьючерсный рынок ценных бумаг; опционный рынок ценных бумаг; дисконтный рынок; рынок межбанковских кредитов; рынок страховых полисов и пенсионных счетов; чековый инвестиционный фонд; паевой инвестиционный фонд; негосударственный пенсионный фонд; институциональная структура фондового рынка; брокерская деятельность; дилерская деятельность; деятельность по доверительному управлению ценными бумагами; клиринговая деятельность; депозитарная деятельность; деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг; 19 консалтинговая деятельность на рынке ценных бумаг; финансовый инструмент; финансовый актив; финансовое обязательство; первичный финансовый инструмент; дериватив; хеджирование; чистый риск; спекулятивный риск; инвестиционные риски; кредитный риск; процентный риск; ценовой риск; актуарный риск; коэффициент уровня потерь; меры риска; общий риск проекта; график риска; принятие риска; снижение риска; управление активами и пассивами. 2. Найти оптимальное решение следующих ситуаций: Задача 1. Инвестор решил вложить свой капитал в приобретение акций металлообрабатывающего предприятия. Цена одной акции составляет 1 тыс. руб. Из проспекта эмиссии следует, что через пять лет стоимость каждой акции утроится. Задача 2. Определите, выгодна ли сегодня инвестору покупка акций и стоит ли совершать сделку, если существуют другие возможности вложения капитала, обеспечивающие доход на уровне 15% годовых? Изменится ли ситуация при уровне доходности альтернативных вариантов вложения капитала, превышающем 25%. Задача 3. Известно, что по результатам работы в прошлом году компания выплатила дивиденды в размере 7 руб. на акцию. По прогнозам аналитиков в текущем году после начисления дивидендов эти акции можно будет реализовать по цене 80 руб. за акцию. Доходность на рынке государственных ценных бумаг в текущем году составляет около 10% годовых. Оцените целесообразность инвестиций в акции компании по цене 40 руб. на акцию. Задача 4. Фирме нужно накопить 12 млн руб., чтобы через два года приобрести необходимое для производства оборудование. Надежным способом накопления средств является приобретение безрисковых ценных бумаг с доходностью 8% годовых. 20 Каким должно быть первоначальное инвестирование фирмы в ценные бумаги? Задача 5. Малое предприятие имеет на счете в банке 1,5 млн руб. Банк платит 9% годовых. Предприятие получило предложение войти всем своим капиталом в совместный инвестиционный проект. Согласно прогнозам через пять лет капитал должен удвоиться. Выгодно ли предприятию участвовать в данном проекте? Задача 6. Предприятию предложено инвестировать 10 млн руб. на срок четыре года при условии возврата этой суммы ежегодно по 2,5 млн руб. По истечении этого срока выплачивается дополнительное вознаграждение в размере 3 млн руб. Выгодно ли для предприятия данное предложение, если есть возможность депонировать деньги в банк под 11% годовых и начисление процентов банк осуществляет ежеквартально? 21 Тест рубежного контроля № 3 Тест содержит 6 заданий, на выполнение которых отводится 5 минут. Выберите наиболее правильный, по Вашему мнению, вариант ответа и отметьте его любым значком в бланке ответов. 1. Критерии, используемые в анализе инвестиционной основанные на дисконтированных оценках (лишнее убрать): 1) Чистая приведенная стоимость 2) 3) Внутренняя норма прибыли 4) деятельности Индекс рентабельности инвестиций Коэффициент эффективности инвестиций 2. Отношение текущего дивиденда к ставке дохода, требуемой инвестором определяется: Текущая рыночная стоимость акции 2) Номинальная стоимость акции Рентабельность инвестиции 4) Номинальная стоимость облигации 3. Отношение ожидаемого денежного дохода за период к дисконтной ставке определяет: Стоимость кредита 2) Рентабельность акций Качество акций и облигаций 4) Рентабельность облигаций 1) 3) 1) 3) 4. Цена, по которой продается или покупается на рынке это: 1) Ликвидационная цена 2) 3) Балансовая цена 4) 3) Курсовая цена Отношение величины выплачиваемых годовых дивидендов к номинальной цене акций в процентах определяет: 1. 1) Номинальная цена Ставку дивиденда 2) Текущую доходность акции Норму прибыли по акции 4) Текущую доходность облигации 2. Отношение дивиденда на одну обыкновенную акцию к рыночной цене одной акции определяет 1) Дивидендный доход 3) Прибыль на одну обыкновенную 4) акцию 2) Коэффициент выплаты дивидендов Процент покрытия Бланк ответов № 1) 2) 3) 4) 1 2 + 3 4 + + + 5 + 6 + 22 Рекомендуемая литература 1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая, вторая) : [принят Гос. Думой 21 окт. 1994 г.: по сост. на 3 января 2006г.]. Бланк И. А.Финансовый менеджмент. – Киев: Эльга, «Ника-Центр», 2. 2004 г., 656 с. Ендовицкий, Д. Оптимизация портфеля инвестиций с использованием 3. аналитических процедур капитального нормирования / Д. Ендовицкий // Инвестиции в России. - 1999. - №2. - С. 38. 4. Ендовицкий Д. А., Ишкова Н. А. Учет ценных бумаг. – М:КНОРУС, 2007 год, 336 с. 5. Инвестиции. Учебник. Под ред. Подшиваленко Г.П. – М:КНОРУС, 2008 г., 496 с. 6. Инвестиции. Учебник. Под ред. Ковалева В.В. – М:Проспект, 2008 г., 584 с. 7. Инвестиционный менеджмент. Уч. Пособие. – М:КНОРУС, 2005 год, 296 с. 8. Лоренс Дж. Гитман. Основы инвестирования / Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк / Перевод с англ. : М.: Дело. - 1997. 9. Паскаль К. анализ эффективности инвестиций методом СROCI: опыт ведущих компаний. Пер. с англ. Васильевской И.В. – СПбг: Вершина, 2007 г., 288 с. 10. Федоров А.В. Анализ финансовых рынков и торговля финансовыми активами - СПбг: ПИТЕР, 2007 Г., 240 С. 11. Финансовое управление компанией / Под ред. Е. В. Кузнецова : М: «Правовая культура», 1995. – 383 с. 12. Шарп, У. Инвестиции : пер. с англ. / У. Шарп, Г. Александер, Дз. Бейли : М:Инфра-М, 1997. - 1024 с. 13. Правовая система «КонсультантПлюс» 23 МОДУЛЬ 4 – ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ И МЕТОДЫ ИХ ФИНАНСИРОЛВАНИЯ Комплексная цель: выявить характерные особенности инвестиционного процесса на предприятии и в экономике в целом. Определить понятие, цели и задачи инвестиционного процесса. Содержание модуля Инвестиционная политика. Инвестиционный проект. Классификация инвестиционных проектов. Особенности процесса инвестирования при подборе критериев оценки инвестиционных проектов. Логика моделирования инвестиционного проекта. Этапы развития инвестиционного проекта. Классификация решений инвестиционного характера. Пространственная, временная и пространственновременная оптимизация инвестиционной программы. Параметры и факторы анализируемые в процессе оценки инвестиционного проекта. Логика моделирования инвестиционного проекта. Риск при оценке проектов. Венчурное финансирование и долевое проектное финансирование. Кредитная линия по инвестиционному проекту и инвестиционный кредит. Денежные потоки по долгосрочному инвестиционному проекту, их формы. Схема проектного финансирования, при использовании инновационного кредита. Цели и задачи бизнес-плана инвестиционного проекта. Основные разделы бизнес-плана инвестиционного проекта. Бизнес- инкубатор и цели их создания. Методы ситуационно-матричного моделирования при разработке инвестиционного проекта и обосновании оптимальности принимаемых решений. 24 Проектное задание 1. Дать определение следующим ключевым понятиям: приведенная стоимость; процесс дисконтирования; номинальная и эмиссионная цена облигаций; курсовая цена облигации; купонные облигации; бескупонные облигации; требуемая норма прибыли; переменная ставка дисконтирования; процентный доход покупателя и продавца облигации; переменная купонная ставка; текущая доходность облигации; доходность облигации к погашению; доходность за период владения; реализованный процент; доходность депозитного сертификата; цена депозитного сертификата; цена векселя; доходность векселя; номинальная и книжная стоимость акции; рыночная цена привилегированных и обыкновенных акций; дивиденды на акцию; прирост курсовой стоимости акций; доходность акции; риск вложений в ценные бумаги; вероятность распределения результатов; ожидаемая норма прибыли; стандартное отклонение; коэффициент вариации; рейтинг ценных бумаг; инвестиционный портфель; инвестиционные инструменты; доходность портфеля; риск портфеля; стандартное отклонение портфеля; ковариация ценных бумаг; коэффициент корреляции; ковариационная матрица; эффективная граница Марковича; безрисковый актив; эффективный портфель; диверсифицируемый и недиверсифицируемый риски; р-коэффициент; премия рыночного риска; рисковая премия на акцию; линия рынка ценных бумаг; план; бизнес-план; производственный план; финансовый план; маркетинговые стратегии; емкость рынка; доля фирмы на рынке; организационная структура; срок окупаемости проекта; переменные затраты; постоянные затраты; общие затраты; точка безубыточности; стратегии ценообразования; план по источникам денежных средств; план денежных поступлений и выплат; бизнес-инкубатор. 25 2. Найти оптимальное решение следующих ситуаций: Задача 1. Определите, какую сумму надо инвестировать сегодня, чтобы через два года инвестор получил 260 тыс. руб., если вложения обеспечат доход на уровне 12% годовых. Задача 2. Рассчитайте, стоит ли инвестору покупать акцию за 900 руб., если он может вложить деньги в иные инвестиционные проекты, обеспечивающие 10% годовых. По прогнозным оценкам стоимость акции удвоится через три года. Задача 3. Инвестор имеет капитал 1,2 млн руб. На денежном рынке процентная ставка, выплачиваемая банками по депозитам, составляет 11%. Инвестору предлагается весь капитал инвестировать в реальный инвестиционный проект. Экономические расчеты показывают, что в этом случае через пять лет капитал инвестора утроится. Стоит ли инвестору вкладывать капитал в проект при условии, что доход гарантирован? Задача 4. Предприятию предложено инвестировать 25 млн руб. на срок три года в инвестиционный проект, от реализации которого будет получен дополнительный доход в размере 8 млн руб. Примет ли предприятие такое предложение, если можно «безопасно» депонировать деньги в банк из расчета 12% годовых? Задача 5. Предприятию предложено инвестировать 200 млн руб. на срок четыре года в инвестиционный проект. По истечении этого времени оно получит дополнительные средства в размере 80 млн руб. Примет ли предприятие такое предложение, если альтернативой ему является депонирование денег в банк из расчета 14% годовых? 26 Тест рубежного контроля № 4 Тест содержит 6 заданий, на выполнение которых отводится 5 минут. Выберите наиболее правильный, по Вашему мнению, вариант ответа и отметьте его любым значком в бланке ответов. Целевой характер использования средств на нужды выполнения конкретного инвестиционного проекта это: 1. 1) Приобретение основных средств 2) Освоение кредитных ресурсов 3) Приобретение материальных запасов 4) Проектное финансирование 2. Один из альтернативных методов финансирования инвестиционных проектов это: 1) 3) Выпуск акций Выпуск облигаций 2) 4) Банковский кредит Товарный кредит 3. Аренда, при которой риски и вознаграждения от владения и пользования имуществом ложатся на арендатора 1) 3) Финансовый лизинг Операционная аренда 2) 4) Долгосрочная аренда Банковский кредит 4. Обоснование экономической целесообразности объемов и сроков осуществления капитальных вложений 1) Бизнес-план 2) Учредительный договор 3) Инвестиционный проект 4) Учетная политика 5. Формирование концепции, разработка проекта, реализация, завершение это составные части 1) Инвестиционной политики 2) 3) Бюджетных инвестиций 4) Инвестиционного портфеля Жизненного цикла инвестиционного проекта Инструмент внутрифирменного управления, формирующего стратегию и тактику реализации инвестиционного проекта: 3. Бизнес-план Инвестиционный проект 1) 3) 2) 4) Учредительный договор Учетная политика Бланк ответов № 1) 2) 3) 4) 1 + 2 3 4 5 + + + + 6 + 27 Рекомендуемая литература 1. Бланк И. А.Финансовый менеджмент. – Киев: Эльга, «Ника-Центр», 2004 г., 656 с. 2. Бро, Г. Анализ использования основных средств промышленного предприятия. / Г. Бро : М.: Госфиниздат, 1954. – 64 с. 3. Галяпина Л.В. Галяпина, Л.В., Бухгалтерский учет капитальных вложений: модели и методические решения / Л.В. Галяпина. Монография.: Ростов-на-Дону: Изд-во ООО «ЦВВР», 2005. - 132 с. 4. Ендовицкий, Д. Анализ долгосрочных инвестиций: классификация и структура информационного обеспечения / Д. Ендовицкий // Инвестиции в России. - 2000. - № 1. - С. 30. 5. Ендовицкий, Д. Оптимизация портфеля инвестиций с использованием аналитических процедур капитального нормирования / Д. Ендовицкий // Инвестиции в России. - 1999. - №2. - С. 38. 6. Идрисов, А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций / А.В. Идрисов, С.В. Картышев, А.В. Постников : М.: Изд. дом «Филин». - 1997. – 271 с. 7. Инвестиции. Учебник. Под ред. Подшиваленко Г.П. – М:КНОРУС, 2008 г., 496 с. 8. Инвестиции. Учебник. Под ред. Ковалева В.В. – М:Проспект, 2008 г., 584 с. 9. Инвестиционный менеджмент. Уч. Пособие. – М:КНОРУС, 2005 год, 296 с. 10. Кольвах О.И. Компьютерная бухгалтерия для всех. — Ростов н/Д: Феникс, 1996. 11. Кольвах модели и стика, 1999. О.И. концептуальные Ситуационно-матричная решения. — М.: бухгалтерия: Финансы и стати 28 12. Паскаль К. анализ эффективности инвестиций методом СROCI: опыт ведущих компаний. Пер. с англ. Васильевской И.В. – СПбг: Вершина, 2007 г., 288 с. 13. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая : Минск: ООО «Новое знание». - 2006. - 688 с. 14. Финансовое управление компанией / Под ред. Е. В. Кузнецова : М: «Правовая культура», 1995. – 383 с. 15. Четыркин, Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций / Е. М. Четыркин : М: Дело 1998 г. - 256 с. 16. Шарп, У. Инвестиции : пер. с англ. / У. Шарп, Г. Александер, Дз. Бейли : М:Инфра-М, 1997. - 1024 с. Правовая система «КонсультантПлюс» 29 Задания для самостоятельной работы 1. Контрольные вопросы 1. Что такое инвестиции? 2. Перечислите объекты реальных и финансовых инвестиций. 3. Что такое капитальные вложения и на какие группы их можно подразделить? 4. Какие виды структур капитальных вложений применяются при планировании и анализе капитальных вложений? 5. Характеристика технологическую, воспроизводственную структуры капитальных вложений, распределение капиталовложений между объектами производственного и непроизводственного назначения, а также отраслевую и территориальную структуры. 6. Каковы права и в чем обязанности субъектов инвестиционной деятельности? 7. В каких целях государство осуществляет регулирование капитальных вложений? Какие формы государственного регулирования вы знаете? 8. С какой целью государство гарантирует права субъектов инвестиционной деятельности? В чем заключаются эти гарантии? 9. Что входит в инвестиционную политику предприятия, какие мероприятия она предусматривает? 10. Каковы сущность и виды иностранных инвестиций? 11. Дайте сравнительную характеристику прямых и портфельных инвестиций. 12. Что понимается под коллективными инвестициями? 13. Назовите основные типы финансовых посредников. 14. Охарактеризуйте роль и преимущества коллективного инвестирования. 15. Определение инвестиционного проекта. 16. Назовите виды инвестиционных проектов в зависимости от признаков классификации. 30 17. Перечислите и охарактеризуйте фазы инвестиционного проекта. 18. Назовите основные критерии выбора инвестиционных проектов для инвестирования. 19. Каковы основные требования инвестора к рассматриваемому проекту? 20. Перечислите принципы оценки инвестиционной привлекательности инвестиционных проектов. 21. Назовите подходы и методы оценки финансовой состоятельности инвестиционных проектов. 22. Опишите особенности формирования денежных потоков. 23. Дайте оценку экономической эффективности инвестиционных проектов. 24. Охарактеризуйте простые методы оценки эффективности сложные методы оценки эффективности инвестиционных проектов. 25. Охарактеризуйте инвестиционных проектов. 26. Опишите ранжирование инвестиционных проектов. 27. Каковы неопределенность и риск при оценке инвестиционных проектов? 28. Какими методами может быть рассчитана вероятность наступления неблагоприятных ситуаций и последствий? 29. Дайте определение акции и перечислите виды акций. 30. Дайте определение и перечислите виды облигаций. 31. Для чего нужен технический и фундаментальный анализ? 32. Какие группы финансовых показателей рассчитываются в рамках фундаментального анализа? 33. Какие инвестиционные показатели характеризуют качества ценных бумаг? 34. бумаг? Как инвестор использует данные рейтинговой оценки ценных 31 35. Что такое норма текущей доходности по ценной бумаге и как ее определяет инвестор? 36. Назовите виды цен на облигацию и охарактеризуйте их. 37. Назовите виды доходности по облигациям и приведите методику их расчета. 38. Какие существуют виды цен на акцию и каковы их характеристики? 39. Какие существуют виды доходности по акциям и методики их расчета? 40. Дайте определение инвестиционного портфеля и охарактеризуйте цели его формирования. 41. Сформулируйте принципы формирования портфеля инвестиций. 42. Перечислите факторы, учитываемые при формировании портфеля инвестиций. 43. Какой показатель применяется для оценки систематического риска по портфелю инвестиций и как он рассчитывается? 44. В чем заключается основная идея модели Марковица и какие методы используются при расчетах? 45. Какую зависимость анализируют с помощью модели ценообразования на капитальные активы (САРМ)? 46. Дайте характеристику источников финансирования инвестиций. 47. Укажите состав собственных средств, используемых на финансирование капитальных вложений. 48. Перечислите прочие источники финансирования капитальных вложений и дайте их характеристику. 49. Охарактеризуйте мобилизацию внутренних ресурсов в строительстве, ее значение и порядок определения. 50. Изложите состав привлеченных средств и определите их роль в финансировании инвестиций. 52. Перечислите состав заемных средств, направляемых финансирование инвестиций, и дайте их характеристику. на 32 53. Дайте сравнительную характеристику средств, привлекаемых для финансирования инвестиций путем выпуска акций и облигаций. 54. Укажете сферу применения бюджетных ассигнований. 55. Покажите преимущества и недостатки внутренних и внешних источников финансирования капитальных вложений предприятий. 56. Какова роль мобилизации средств на рынке ценных бумаг в источниках финансирования капитальных вложений? 57. В каких случаях предприятия-эмитенты прибегают к эмиссии облигаций? 58. С какими трудностями сталкивается предприятие в случае долгового (облигационного) финансирования капитальных вложений? 59. Каковы инвестиционная стратегия предприятия и целесообразность эмиссии облигаций? 60. В каких случаях предприятия прибегают к эмиссии акций? 61. Дайте оценку привлекательности эмиссии акций для предприятияинвестора. Перечислите способы выпуска акций. 62. 63. Как определить «оптимальное» соотношение между двумя сторонами деятельности предприятия на финансовом рынке: как эмитента и как инвестора? 64. Какую роль играет проектирование в процессе реализации инвестиционных проектов? 65. Дайте определение проектно-сметной документации и в какой последовательности осуществляется ее разработка? 66. Раскройте особенности долгосрочного кредитования капитальных вложений. 67. Объясните, что представляет собой синдицированный кредит и когда он применяется. 68. Дайте определение проектного финансирования. 33 69. Назовите основных и потенциальных участников проектного финансирования. 70. Дайте классификацию и характеристику видов проектного финансирования в зависимости от распределения рисков между сторонами. 71. Раскройте содержание основных стадий проектного кредитования. 72. Дайте характеристику развития проектного финансирования в России. 73. Дайте определение лизинга раскройте его сущность как формы финансирования капитальных вложений. 74. Раскройте сущность понятия «инновация» и дайте общую характеристику организационных форм инновационной деятельности. 75. 76. Раскройте сущность внутреннего и внешнего венчура. Назовите особенности ипотеки как одного из видов кредитования. Назовите субъектов ипотечного кредитования. 2. Ситуационные задачи Задача 1. Определите финансовую реализуемость инвестиционного проекта, если денежные потоки от реализации инвестиционного проекта характеризуются следующими данными. (Условные д.е.) Показатель Номер шага потока 1 2 3 4 5 Производственная деятельность Приток (поступления) денежных средств 0 203 240 290 290 Отток (выплаты) денежных средств 0 180 210 220 230 50 0 0 0 0 0 15 25 30 0 Приток (поступления) денежных средств 30 0 0 0 0 Отток (выплаты) денежных средств 80 0 0 0 0 Финансовая деятельность Приток (поступления) денежных средств Отток (выплаты) денежных средств Инвестиционная деятельность 34 Задача 2. Инвестор решил вложить свой капитал в приобретение акций металлообрабатывающего предприятия. Цена одной акции составляет 1 тыс. руб. Из проспекта эмиссии следует, что через пять лет стоимость каждой акции утроится. Определите, выгодна ли сегодня инвестору покупка акций и стоит ли совершать сделку, если существуют другие возможности вложения капитала, обеспечивающие доход на уровне 15% годовых? Изменится ли ситуация при уровне доходности альтернативных вариантов вложения капитала, превышающем 25%. Задача 3. Известно, что по результатам работы в прошлом году компания выплатила дивиденды в размере 7 руб. на акцию. По прогнозам аналитиков в текущем году после начисления дивидендов эти акции можно будет реализовать по цене 80 руб. за акцию. Доходность на рынке государственных ценных бумаг в текущем году составляет около 10% годовых. Оцените целесообразность инвестиций в акции компании по цене 40 руб. на акцию. Задача 16. Фирме нужно накопить 12 млн руб., чтобы через два года приобрести необходимое для производства оборудование. Надежным способом накопления средств является приобретение безрисковых ценных бумаг с доходностью 8% годовых. Каким должно быть первоначальное инвестирование фирмы в ценные бумаги? Задача 3. Малое предприятие имеет на счете в банке 1,5 млн руб. Банк платит 9% годовых. Предприятие получило предложение войти всем своим капиталом в совместный инвестиционный проект. Согласно прогнозам через пять лет капитал должен удвоиться. Выгодно ли предприятию участвовать в данном проекте? Задача 5. Предприятию предложено инвестировать 10 млн руб. на срок четыре года при условии возврата этой суммы ежегодно по 2,5 млн руб. По истечении этого срока выплачивается дополнительное вознаграждение в размере 3 млн руб. 35 Выгодно ли для предприятия данное предложение, если есть возможность депонировать деньги в банк под 11% годовых и начисление процентов банк осуществляет ежеквартально? Задача 6. Предприятие помещает капитальные вложения в объеме 1,7 трлн руб. Собственные средства, которые оно может направить на эту цель, составляют 1,2 трлн руб. Для мобилизации необходимых ему дополнительных средств предприятие купило облигации на 25,7 млн руб. Облигации будут погашены через четыре года. Доход по ним составляет 12% годовых. 1. Достаточно ли предприятию средств при заданных условиях? 2. На какую сумму следует купить облигации, чтобы обеспечить инвестиционный проект необходимыми средствами? Задача 7. Задание 1. Предприятие предполагает осуществить инвестиционный проект за счет банковского кредита. Рассчитайте предельную ставку банковского процента, под которую предприятие может взять кредит в коммерческом банке. Задание 2. Объем инвестируемых средств составляет 1000 тыс. руб. Срок реализации проекта — три года. Предприятие рассчитывает получать от реализации проекта ежегодно, начиная с первого года, доход по 400 тыс. руб. Проиллюстрируйте решение графиком. Задача 8. Проект; рассчитанный на пять лет, требует инвестиций в сумме 200 млн руб. Средняя цена инвестируемого капитала—12%. Проект предполагает денежные поступления, начиная с первого года, в суммах: 30 млн руб., 50 млн руб., 80 млн руб., 80 млн руб., 70 млн руб. 1. Рассчитайте срок окупаемости инвестиционного проекта с помощью критериев простого и дисконтируемого сроков окупаемости. 2. Сформулируйте вывод при условии, что проекты со сроком окупаемости четыре года и выше не принимаются. Задача 9. Предприятие предполагает приобрести новое технологическое оборудование стоимостью 42 млн руб. Срок эксплуатации оборудования — 36 пять лет; амортизационные отчисления на оборудование производятся по методу прямолинейной амортизации в размере 18%. Выручка от реализации продукции, выпущенной на данном оборудовании, должна составить: 21 000 млн руб., 22 820 млн руб., 25 200 млн руб., 21 200 млн руб. Задача 10. В инвестиционную компанию поступили для рассмотрения бизнес-планы двух альтернативных проектов. Показатель Инвестиционный проект А Б Объем инвестируемых средств, тыс. руб. 3 500 3 350 Период эксплуатации проекта инвестиционного, лет Сумма денежных потоков — всего, тыс. руб., 2 5 000 4 5 500 в том числе по годам 1-й 2-й 3-й 4-й 3 000 2 000 1 000 1 500 1 500 1500 — — Инвестируемый в проект А капитал аккумулируется из следующих источников: 30% — собственные средства; 30% — средства, мобилизованные на финансовом рынке путем выпуска акций; 40% — кредит коммерческого банка. Инвестируемый в проект Б капитал аккумулируется из следующих источников: 50% — собственные средства; 50% — кредит коммерческого банка. Ставка банковского депозита, под которую предприятия могут разместить в банке свободные денежные средства, равна 10% годовых. Кредит на финансирование проекта коммерческий банк согласен выдать под 14% годовых. Доходность выпущенных на рынок акций предприятий равна 7%. Рассчитайте и сравните показатели инвестиционных проектов А и Б и обоснуйте выбор лучшего проекта. Количество выпущенных в обращение привилегированных акций равно 1250 шт.; общая стоимость активов по балансу 452 890 тыс. руб. 37 Рассчитайте показатели, характеризующие инвестиционные качества привилегированных акций. Задача 11. Номинал облигации равен 2000 руб., купон — 20% выплачивается один раз в год; до погашения остается два года. На рынке доходность на инвестиции с уровнем риска, соответствующим данной облигации, оценивается в 12%. Определите курсовую стоимость облигации. Задача 12. Номинал облигации равен 1000 руб.; купон — 10% выплачивается один раз в год; до погашения остается три года. На рынке доходность на инвестиции с уровнем риска, соответствующим данной облигации, оценивается в 15%. Определите курсовую стоимость облигации. Номинал облигации 8000 руб., ежегодная купонная ставка — 15%; до погашения остается четыре года. Определите курсовую стоимость облигации, если уровень доходности инвестиций на рынке составляет 14%. Задача 13. Номинал бескупонной облигации равен 5000 руб.; до погашения остается три года. Определите курсовую стоимость, если доходность инвестиций на рынке составляет 20%. Задача 14. Номинал бескупонной облигации равен 3500 руб., до погашения остается два года. Рассчитайте текущую цену, если рыночная доходность равна 15%. Задача 15. Номинал облигации равен 15 000 руб., до погашения остается пять лет. Оцените текущую стоимость бескупонной облигации, если ставка банковского процента на рынке составляет 18%. Задача 16. Выплачиваемый по бессрочной облигации годовой доход составляет 85 руб.; приемлемая рыночная норма дохода — 13%. Определите текущую цену этой облигации. 38 Задача 17. Оцените текущую стоимость облигации номиналом 350 руб., купонной ставкой 14% годовых и сроком погашения через три года, если рыночная норма дохода — 11%. Процент по облигациям выплачивается два раза в год. Задача 18. Облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 230 руб. и сроком погашения через четыре года продаются по цене 285 руб. Проанализируйте целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется возможность альтернативного инвестирования с нормой дохода 12%. Задача 19. Номинальная стоимость облигации составляет 1000 руб.; срок обращения — два года; процентные платежи осуществляются один раз в год по ставке 20% к номиналу. Рассчитайте, стоит ли покупать облигацию, если ее рыночная цена составляет 800 руб., а до погашения остается один год. Задача 20. Нарицательная стоимость облигации равна 9000 руб.; годовая купонная ставка — 10%. Определите текущую доходность этой облигации, если ее текущая рыночная цена составляет 7500 руб. Задача 21. Курсовая стоимость облигации равна 900 руб.; купон — 107 руб. Определите текущую доходность этой облигации. 39 Вопросы к экзамену 1. Экономическая сущность инвестиций и задачи инвестиционного анализа. 2. Характеристика основных типов инвестиций. 3. Классификация инвестиций в реальные активы. 4. Классификация финансовых инвестиций. 5. Роль инвестиций в увеличении ценности фирмы. 6. Понятие о денежных потоках, их оценка. 7. Временная стоимость денег и её учёт в оценке инвестиционных проектов. 8. Наращение и дисконтирование по простым и по сложным процентным ставкам. 9. Понятие срочного и бессрочного аннуитета. 10. Системный подход к оценке инвестиционных проектов. 11. Статистические методы инвестиционных расчётов (точка безубыточности, рентабельность инвестиций, срок окупаемости). 12. Динамические методы оценки инвестиционных проектов (NPV, IRR, PI, DPP) 13. Особенности анализа инвестиционной деятельности. 14. Понятие капитальных вложений и их структура. 15. Определение потребности предприятия в капитальных вложений. 16. Анализ динамики капитальных вложений. 17. Методические основы оценки влияния инфляции. 18. Основные понятия и классификация рисков. 19. Имитационная модель учёта риска. 20. Методика построения безрискового эквивалента денежного потока. 21. Методика поправки на риск коэффициента дисконтирования. 22. Содержание анализа финансовых инвестиций. 23. Анализ эффективности облигаций. 24. Анализ эффективности акций. 25. Анализ эффективности портфеля инвестиций. 40 26. Анализ альтернативных проектов. 27. Характеристика источников финансирования инвестиций. 28. Анализ состава и структуры источников финансирования инвестиций. 29. Цена основных источников капитала. 41 СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая, вторая) : [принят Гос. Думой 21 окт. 1994 г.: по сост. на 3 января 2006г.]. 2. Закон Российской Федерации «О лизинге» от 29 октября 1998г, 164-ФЗ. 3. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99. № 39-ФЗ. 4. Бланк И. А.Финансовый менеджмент. – Киев: Эльга, «Ника-Центр», 2004 г., 656 с. 5. Бро, Г. Анализ использования основных средств промышленного предприятия. / Г. Бро : М.: Госфиниздат, 1954. – 64 с. 6. Бухалков, М.И. Внутрифирменное планирование / М.И. Бухалков : М.:ИНФРА-М, 1999. – 392 с. 7. Галяпина Л.В. Галяпина, Л.В., Бухгалтерский учет капитальных вложений: модели и методические решения / Л.В. Галяпина. Монография.: Ростов-на-Дону: Изд-во ООО «ЦВВР», 2005. - 132 с. 8. Ендовицкий, Д. Анализ долгосрочных инвестиций: классификация и структура информационного обеспечения / Д. Ендовицкий // Инвестиции в России. - 2000. - № 1. - С. 30. 9. Ендовицкий, Д. Оптимизация портфеля инвестиций с использованием аналитических процедур капитального нормирования / Д. Ендовицкий // Инвестиции в России. - 1999. - №2. - С. 38. 10. Ендовицкий Д. А., Ишкова Н. А. Учет ценных бумаг. – М:КНОРУС, 2007 год, 336 с. 11. Зеленкова, Н.М Финансирование и кредитование капитальных вложений / Н.М. Зеленкова: М.: Финансы. - 1990. – 221 с. 12. Идрисов, А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций / А.В. Идрисов, С.В. Картышев, А.В. Постников : М.: Изд. дом «Филин». - 1997. – 271 с. 13. Инвестиции. Учебник. Под ред. Подшиваленко Г.П. – М:КНОРУС, 2008 г., 496 с. 42 14. Инвестиции. Учебник. Под ред. Ковалева В.В. – М:Проспект, 2008 г., 584 с. 15. Инвестиционный менеджмент. Уч. Пособие. – М:КНОРУС, 2005 год, 296 с. 16. Кожинов, В.Я. Бухгалтерский учет: прогнозирование финансового результата / В.Я. Кожинов : М: Экзамен. - 1999. - 320 с. 17. Кольвах О.И. Компьютерная бухгалтерия для всех. — Ростов н/Д: Феникс, 1996. 18. Кольвах модели и О.И. концептуальные Ситуационно-матричная решения. — М.: бухгалтерия: Финансы и стати стика, 1999. 19. Лоренс Дж. Гитман. Основы инвестирования / Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк / Перевод с англ. : М.: Дело. - 1997. 20. Малявкина, Л.И. Бухгалтерский и налоговый учет основных средств / Л.И. Малявкина : М.: Главбух. - 2003. - 288 с. 21. Паскаль К. анализ эффективности инвестиций методом СROCI: опыт ведущих компаний. Пер. с англ. Васильевской И.В. – СПбг: Вершина, 2007 г., 288 с. 22. Смехов, Б. В. Капитальные вложения : Экономическая энциклопедия. Политическая экономия. Т.ΙΙ./ Б. В. Смехов : - М.: Советская энциклопедия. – 1972. - 120 с. 23. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая : Минск: ООО «Новое знание». - 2006. - 688 с. 24. Федоров А.В. Анализ финансовых рынков и торговля финансовыми активами - СПбг: ПИТЕР, 2007 Г., 240 С. 25. Финансовое управление компанией / Под ред. Е. В. Кузнецова : М: «Правовая культура», 1995. – 383 с. 26. Четыркин, Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций / Е. М. Четыркин : М: Дело 1998 г. - 256 с. 43 27. Шарп, У. Инвестиции : пер. с англ. / У. Шарп, Г. Александер, Дз. Бейли : М:Инфра-М, 1997. - 1024 с. 28. Правовая система «КонсультантПлюс»
