За последнюю декаду мировой нефтяной рынок претерпел не одно потрясение, вместе с тем за этот период ряду компаний удалось в разы нарастить объем поступаемых денежных средств. Среди таких организаций оказались непубличные национальные добывающие компании государств, входящих в Организацию стран-экспортеров нефти. Предметом исследования автора стали показатели операционной и финансовой деятельности, которая ввиду специфики была разделена на добывающую и перерабатывающую составляющие. Поставленная автором задача заключалась в выявлении сравнительных преимуществ у разных по структуре и форме собственности компаний с позиций их финансовых и операционных показателей. Будем считать, что компания А имеет сравнительное преимущество перед компанией Б с точки зрения затрат, если при одинаковом уровне производства и одинаковой структуре производства ожидаемые затраты компании А ниже ожидаемых затрат компании Б. Сопоставить действительные расходы разных компаний напрямую не получится из-за различий в уровне и структуре производства, а смысл слова «ожидаемый» определяется используемой моделью затрат, которая может быть записана в виде уравнения регрессии (1): (1) ln Expendit 0 1 ln OPit 2 ln Exportit 3 ShareRefit ui t it Здесь Expendit - величина затрат компании i в году t , OPit - объём производства сырой нефти компанией i в году t , Exportit - объём общего экспорта сырой нефти и продуктов нефтепереработки, ShareRefit - доля продуктов переработки во всем нефтяном экспорте, 0 , 1 , 2 и 3 - оцениваемые коэффициенты. Величина ui включена для учёта индивидуального эффекта компании i т.е. влияния всевозможных характеристик отдельных компаний, не изменяющихся во времени. Данная величина включает в себя в основном внутренние параметры, определяющие конкурентоспособность нефтегазовых компаний, к чему можно отнести особенности среды функционирования предприятия, принципы менеджмента относительно ведения бизнеса, прочее. Компонента t моделирует временной эффект (влияние факторов, изменчивых во времени, но в одинаковой мере сказывающихся на деятельности всех компаний, примером такого фактора может послужить мировой финансовый кризис 2009 года). Величина it учитывает нерегулярные случайные колебания издержек. Для удобства эффекты компаний были нормированы: u i 0 - таким образом, предприятия с затратами выше среднего уровня (с поправкой на объём и структуру производства) имеют положительный индивидуальный эффект, а для компаний с относительно низкими затратами величина ui отрицательна. Значения ui и t оцениваются путём включения в модель вспомогательных переменных: индикаторов компаний и временных дамми. Следовательно, уравнение (1) представляется в следующем виде (2): (2) ln Expendit xit ' dcompi ' dyeart ' it . Здесь xit - вектор переменных объёма и структуры производства, явно заданных в уравнении (1), так что xit ' 0 1 ln OPit 2 ln Exportit 3 ShareRefit ; вектор dcompi состоит из переменных-индикаторов компаний; dyeart - вектор индикаторов года. Величины ui рассчитываются как центрированные компоненты вектора коэффициентов : ui i 1 10 i . Как это обычно бывает при использовании набора дамми-переменных 10 i 1 для описания одного статистического признака, одну из компаний следует назначить базовой категорией, не включив соответствующую ей дамми-переменную в оцениваемое уравнение. Можно сказать и так: коэффициент для «базовой» компании постановляется равным нулю. Нормировка индивидуальных эффектов удобна ещё и тем, что центрированные значения не зависят от выбора базовой категории. Стоит отметить существенное отличие приведенных уравнений от распространённого типа эконометрических моделей издержек, что встречаются в исследованиях эффективности1: в частности, среди объясняющих переменных нет цен на ресурсы, которые в данной модели регрессии были умышленно исключены по причине того, что автор хотел проанализировать издержки компаний и сделать выводы об их эффективности. Так, компания может быть эффективной, но действовать в «неудачной» среде с высокими ценами на ресурсы. В результате её затраты могут оказаться выше, чем у малоэффективного предприятия с тем же объёмом производства, но функционирующего в стране с дешёвыми ресурсами. Приведенное уравнение регрессии (1) было оценено методом наименьших квадратов и методом наименьших модулей отдельно для капитальных и операционных затрат, получающихся отдельно в результате добычи и переработки нефти. В результате для каждого отдельного случая автор рассчитал оцениваемые коэффициенты 0 , 1 , 2 и 3 и значения величин ui , t и it , призванных учесть ненаблюдаемую разнородность. Как уже было сказано выше, особый интерес К примеру, работа Okuda, H., Rungsomboon, S. (2004) Comparative Cost Study of Foreign and Thai Domestic Banks 1990-2002: Estimating Cost Functions of Thai Banking Industry. CEI Working Paper Series, No. 2004-19. 1 представляет величина ui , так как она отражает различия в ожидаемых расходах между компаниями при одинаковом уровне производства. Оценивание модели затрат показало, что для большинства компаний результаты чувствительны к выбору метода оценивания, однако это в большей степени касается коэффициентов при переменных, отражающих объём и структуру производства, нежели оценок индивидуальных эффектов компаний. Таблица 1. Ранжировки компаний по преимуществу в отношении 2 видов капитальных затрат2 Ранжировки компаний по преимуществу в отношении капитальных затрат, возникших в результате работ по разработке месторождений и добыче сырья Компания Оценки МНК Iraq National Oil Company Kuwait Petroleum Corporation Qatar Petroleum Saudi Arabian Oil Company Abu-Dhabi National Oil Company ExxonMobil Оценки МНМ Ранжировки компаний по преимуществу в отношении капитальных затрат, возникших в результате переработки нефти и производства вторичных продуктов Оценки МНК Оценки МНМ эффект компании ui ранг эффект компании ui ранг эффект компании ui ранг эффект компании ui ранг -2.08 2 -1.51 2 -1.47 1 -0.81 1 -1.11 3 -0.87 3 -0.74 4 -0.49 2 1.64 8 1.71 10 0.06 7 -0.04 5 -2.73 1 -2.31 1 -1.22 2 -0.35 3 -0.21 6 0.55 6 -0.93 3 -0.21 4 1.42 7 0.75 7 1.50 8 0.68 10 Total 2.12 10 1.39 9 1.63 10 0.64 9 Royal Dutch/Shell 2.01 9 1.31 8 1.55 9 0.64 8 Роснефть -0.83 4 -0.61 4 -0.43 5 -0.03 6 Лукойл -0.23 5 -0.40 5 0.04 6 -0.03 7 Источник: Расчеты автора согласно анализируемым данным Оценивание эконометрической модели затрат как для капитальных, так и для операционных издержек позволило провести сравнение конкурентоспособности отобранных для анализа предприятий, составить их ранжировки согласно соотношению реальных и ожидаемых согласно модели затрат. Ранжировка действительно указала на различия в уровне затрат на единицу продукции у арабских и западных компаний в пользу первых. Российские рассматриваемые компании в зависимости от вида затрат примкнули то к арабским компаниям (по капитальным затратам), то к западным (по операционным затратам). Дополнительно автор сделал вывод о том, что что размер затрат в целом в арабских компаниях не сильно зависит от текущей мировой цены на нефть, в то же время обратная картина получается в отношении международных гигантов: со снижением цены на нефть и нефтепродукты они вынуждены сокращать собственные издержки. Наблюдения за Роснефтью использовались только за период с 2003 года, так как до того срока предприятие не занималось экспортом нефтепродуктов. 2