Источник: Голос России

Источник: Голос России - подробности
Дата выпуска: 02.03.2009 19:51
Заглавие: Баффет опубликовал традиционное ежегодное письмо акционерам своего фонда
Баффет опубликовал традиционное ежегодное письмо акционерам своего фонда
"Опасайтесь чокнутых, девизом которых являются формулы!".
С таким проникновенным лозунгом взывает к своим акционерам "инвестор номер один" в
мировой "табели о рангах" Уоррен Баффет. Самый богатый человек на Земле (по версии
журнала Forbs), "гуру инвестирования", "оракул из Омахи", 78-летний Баффет
опубликовал традиционное ежегодное письмо акционерам своего фонда Berkshire
Hathaway, чье название до недавнего времени финансисты всего мира произносили не
иначе как с торжественным придыханием. И что же теперь пишет людям, доверившим
ему свои деньги, самый умный инвестор на планете?
Ну, во-первых, отметим, что жанр документа меньше всего напоминает финансовый
отчет. По жанру это практически "крик души". Что же касается содержательной стороны
послания, то она исчерпывающе описывается формулой Остапа Бендера: "И на старуху
бывает проруха..!". Махровый финансовый воротила, который всю жизнь славился
холодной расчетливостью и прижимистостью в личных тратах, вдруг обнаруживает перед
публикой талант политического памфлетиста, изобличителя общественных язв. Что-то
вроде толстовского "Не могу молчать!" или "Я обвиняю!" Золя. Кого же обвиняет самый
богатый богатей на планете?
Ну, во-первых, как мы уже сказали, Баффет обрушивается со всем пылом своего честного
сердца на финансовых аналитиков, которые исследуют рынок при помощи
математических моделей. Именно "испорченные" и "устаревшие" модели, составленные
горе-аналитиками, привели, по словам Баффета, к "ошеломляющим потерям в ценных
бумагах". Поскольку Баффет и сам изрядно "погорел" на упомянутых моделях, то за
крепким словцом господин из Омахи в карман не лезет. Цитируем: "Созданные занудами,
которые пользуются эзотерическими терминами, вроде "бета", "гамма" или "сигма", эти
модели должны были выглядеть впечатляющими, - обличает Баффет. – Слишком часто
инвесторы забывали исследовать то, что скрыто за этими терминами". Далее следует
совет, которые мы уже цитировали – опасаться "чокнутых", не видящих за своими
формулами реальной жизни. Куда при этом смотрел сам Баффет, считающий, что "бета" и
"гамма" - это "изотерические термины", большой вопрос.
Впрочем, повествуя об убытках, которые понес лично и причинил своим инвесторам,
Баффет становится трагичен как Медея, зарезавшая собственных детей. "В прошлом году
я совершил ошибку, когда, не посоветовавшись ни с кем, купил большой пакет акций
ConocoPhilips на пике цен на нефть и газ, - посыпает голову пеплом товарищ
мультимиллиардер. Он-то ожидал, что энергоносители станут еще дороже, а он,
соответственно, еще богаче – а вон как оно все обернулось. "Ужасный выбор моей
покупки стоил компании несколько миллиардов долларов", - чистосердечно раскаивается
Баффет.
Разумеется, форменное разорение Баффету вряд ли угрожает. Скорее всего, он еще свое
возьмет и чужое прихватит. Однако в одном он несомненно прав: существующая
методика оценки ценных бумаг обнаружила свою несостоятельность. Оказалось, что
инвесторов, даже таких как Баффет, легко могут ввести в заблуждение менеджеры
компаний. Тему продолжает эксперт Высшей школы экономики Иосиф Дискин:
"Дело в том, что зарплата этих менеджеров не так велика, как те бонусы, которые
выплачиваются по результатам их деятельности. Поэтому менеджмент оказался крайне
заинтересован любыми способами повышать капитализацию, надумать разнообразные
"пузыри". А судьбы собственно компаний в результате таких действий их не очень
волнует, потому что рухнет эта компания, можно будет уйти в другую. И, таким образом,
и инвесторы, и акционеры компании оказываются заложниками такой ситуации своего
менеджмента. Когда капитализация компании при помощи разных ухищрений сильно
отрывалась от фундаментальных показателей, таких как доход, прибыль, издержки. И, по
существу, финансовый рынок оторвался от реального сектора, от функционирования
реальных структур экономики. И это, конечно, не могло не сказаться".
В целом письмо Баффета сообщает старую истину: не сотвори себе кумира. Аналитики
уверовали в свои формулы, Баффет – в аналитиков, инвесторы – в Баффета. И все
проиграли. Похоже, что "золотой век" спекулятивной экономики заканчивается. И
похоже, что это – к лучшему.
Анатолий Кудрявцев
02.03.2009