Международные совместные предприятия в условиях

Международные совместные предприятия в условиях неопределенности: передача
собственности от иностранного инвестора к локальному партнеру
Совместное предприятие (СП) представляет собой соглашение между юридически
независимыми организациями-партнерами, которые объединяют свои возможности и
ресурсы с целью достижения общих стратегических целей (Pfeffer, Nowak, 1976). СП
становится международным совместным предприятием при условии участия, по крайней
мере,
одного
иностранного
партнера.
На
протяжении
последних
десятилетий
международные СП продолжают оставаться одной из важнейших организационных
альтернатив в рамках стратегий интернационализации компаний, а значительные
различия условий их эффективности стимулирует интерес исследователей к изучению
данного феномена (Nemeth, Nippa, 2013). В то время как исследование факторов,
оказывающих
влияние
на
решение
о
формирование
СП,
получили
широкое
распространение в академической литературе, вопросы эволюции СП остаются,
действительно, актуальным направлением исследований (Lukas, 2013).
В рамках данного направления большая часть исследований была сфокусирована
на изучении факторов нестабильности международных СП и продолжительности их
существования (например, Hennart, Zeng, 2002; Makino et al., 2007), а факт расторжения
соглашения о СП часто рассматривался как результат их несостоятельности. Однако
расторжение соглашения о совместном предприятии может быть преднамеренным и
связанным с достижением поставленных стратегических целей двух или более сторонпартнеров (Makino et al., 2007). Кроме того, расторжение соглашения о СП может
происходить по одному из трех сценариев: (1) передача собственности от иностранного
инвестора локальному партнеру (наоборот); (2) передача собственности третьей стороне;
(3) ликвидация международного СП (Yan, Zeng, 1999). В результате, условия и процесс
расторжения соглашения о СП будут сильно различаться применительно к данным
сценариям (Nemeth, Nippa, 2013; Iriyama, Madhavan, 2014). Интерес представляет изучение
условий и момента времени, при которых тот или иной сценарий расторжения соглашения
о СП является оптимальным для сторон.
В рамках данной работы объектом исследования являются международные СП
двух компаний-партнеров, изначально созданные с целью передачи всей собственности от
иностранного инвестора к локальному партнеру или от локального партнера к
иностранному инвестору. Результатом исследования является построение модели,
описывающей процесс передачи собственности в рамках международного СП в условиях
неопределенности. Одним из современных инструментов исследования по данной
тематике и разработки практических долгосрочных приемов управления СП является
анализ, основанный на теории реальных опционов (например, Kogut, 1991; Chi, 2000;
Lukas, 2013). Теория реальных опционов позволяет взглянуть на неопределенность не
только с позиции опасности, но и с позиции возможностей, когда компании могут извлечь
выгоду путем принятия гибких решений в условиях неопределенности (Бухвалов, 2004).
Исследование процесса передачи собственности в рамках международного СП
производится на основе стратегического анализа на базе ресурсной концепции
стратегического менеджмента и анализа финансовых результатов на базе имитационного
моделирования. Ресурсная концепция фирмы предполагает, что стратегия фирмы
способствует одновременно и созданию ею тех ресурсов, которые ей нужны, и
динамическому их развитию. Ресурсы фирмы динамически выявляются ею, а развитие
этих ресурсов можно описать с помощью реальных опционов. Идея включения ценности
реальных опционов в ценность международного СП лежит в самой основе применения
техники реальных опционов. Ценность, в свою очередь, есть опцион на показатель
неопределенности прибыли или продаж международного СП. По основному свойству
реальных опционов, чем выше неопределенность в результатах, тем выше добавленная
ценность компании. Кроме того, в исследовании применяется модель фундаментальной
ценности компании для исследуемых международных СП, созданных в России.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРНЫХ ИСТОЧНИКОВ
Бухвалов, А. В. (2004). Реальные опционы в менеджменте: классификация и
приложения. Российский журнал менеджмента, 2(2), 27-56.
Chi, T. (2000). Option to acquire or divest a joint venture. Strategic Management Journal.
21(6), 665-687.
Hennart, J.-F., & Zeng, M. (2002). Cross-cultural differences and joint venture longevity.
Journal of International Business Studies, 33(4), 699–716.
Iriyama, A., & Madhavan, R. (2014). Post‐Formation Inter‐Partner Equity Transfers in
International Joint Ventures: The Role of Experience. Global Strategy Journal, 4(4), 331-348.
Kogut, B. (1991). Joint ventures and the option to expand and acquire. Management
science, 37(1), 19-33.
Lukas, E. (2013). Modeling the transitional dynamics of international joint venture
policies: An option pricing approach. International Review of Economics & Finance, 27, 21-36.
Makino, S., Chan, C. M., Isobe, T., & Beamish, P. W. (2007). Intended and unintended
termination of international joint ventures. Strategic Management Journal, 28(11), 1113–1132.
Nemeth, A., & Nippa, M. (2013). Rigor and relevance of IJV exit research. Management
International Review, 53(3), 449-475.
Pfeffer, J., & Nowak, P. (1976). Joint ventures and interorganizational interdependence.
Administrative science quarterly, 398-418.
Yan, A., & Zeng, M. (1999). International joint venture instability: A critique of previous
research, a reconceptualization, and directions for future research. Journal of International
Business Studies, 397-414.