Валютный рынок в октябре

Валютный рынок в октябре
Ситуация на валютном рынке в октябре
Положение в экономике России отличается от состояния дел на Западе, где
все отчетливее вырисовывается перспектива рецессии. В России, напротив, на
протяжении 2001 г. сформировались относительно устойчивые положительные
тенденции. В январе-сентябре текущего года по сравнению с аналогичным
периодом 2000 года промышленное производство выросло на 5,2%, а по итогам
года рост может составить 5,5%. При этом заметно активизировалась
деятельность предприятий, работающих на внутренний рынок.
Растет интерес зарубежных инвесторов в условиях замедляющейся
деловой активности на Западе. Фактором, способствующим улучшению
инвестиционного климата России остается относительно стабильный курс
национальной валюты, который для иностранных инвесторов выступает одним из
главных индикаторов при принятии решений о среднесрочных и долгосрочных
инвестициях.. На встрече Председателя Банка России с представителями
Американской торговой палаты в России была отмечена важность поддержания
стабильного курса рубля и высокого уровня резервов Банка России. Значение
валютной политики России возрастает в условиях нестабильности мировых
товарных рынков, в первую очередь сырья и топлива.
В последнюю неделю октября цена ноябрьских фьючерсов на сырую нефть
на лондонской бирже IPE испытала ощутимый спад, устремившись к новым
годовым минимумам, что было обусловлено окончательным отказом ОПЕК от
ценового коридора 22-28 долларов за баррель «черного золота». И хотя цены в
конечном счете стабилизировались у отметки 21 доллар за баррель, ситуация
остается тревожной.
Цены фьючерсных контрактов на нефть с поставкой в пределах месяца
(нефть сорта "Брент", по данным International Petroleum Exchange)
30,00
USD/баррель
28,00
26,00
24,00
22,00
31 окт
25 окт
19 окт
15 окт
9 окт
3 окт
27 сен
21 сен
17 сен
5 сен
30 авг
18,00
11 сен
20,00
Между тем, ОПЭК пока что не намеревается предпринимать никаких
серьезных мер для стабилизации нефтяного рынка, по крайней мере вплоть до
очередного заседания в ноябре, что, по мнению ряда экспертов, свидетельствует
о наличии разногласий в руководстве ОПЕК и слабости позиций нефтяного
картеля в целом.
Вместе с тем официальные резервы ЦБ РФ создают определенный
потенциал стабильности курса рубля. Благодаря резервам «фактор нефти» не
сказывается на ситуации на валютном рынке. Положение на рынке остается в
целом стабильным и предсказуемым, что не исключает естественные текущие
колебания курса доллара. В немалой степени относительная стабильность
обеспечивается благодаря макроэкономическому равновесию, низкой инфляции и
партнерскими отношениями с международными экономическими организациями.
Золотовалютные резервы и денежная база РФ
40
600
ЗВР, млрд. $
29.окт
22.окт
15.окт
08.окт
500
01.окт
24.сен
17.сен
27.авг
20.авг
13.авг
06.авг
30.июл
23.июл
16.июл
09.июл
02.июл
25.июн
18.июн
09.июн
04.июн
30
10.сен
35
млрд. руб.
700
03.сен
млрд. долл. США
45
Денежная база, млрд. руб.
В ходе состоявшегося в октябре визита в Москву директора-распорядителя
МВФ были согласованы все меры, которые необходимо будет принять, если цена
нефти будет падать. С президентом Парижского клуба накануне А. Кудрин достиг
понимания, что падение цены на нефть не приведет к нарушениям деятельности
правительства по исполнению бюджета и долговых обязательств.
Поддержанию стабильности на российском валютном рынке способствует
рост доверия к проводимой экономической политике не только внутри страны, но
и за ее пределами. Подтверждает это повышение кредитного рейтинга России
международными рейтинговыми агентствами.
Критериями оценки эффективности функционирования национальной
экономики помимо роста золотовалютных резервов служат бюджетные и
общеэкономические показатели: статьи доходов и расходов, темпы инфляции,
профицит бюджета, а также темпы экономического роста, активное сальдо
торгового баланса и т.д.
Нынешнее состояние бюджетных показателей свидетельствует о
возможности полной реализации запланированного на этот год бюджета. Другой
бюджетный показатель – инфляция – претерпел некоторые изменения. После
принятия поправки к закону о бюджете на 2001 год инфляция должна составить 14
– 16%. Однако ее размер, по оценке экспертов ЦБ РФ, может несколько
превысить запланированные показатели. В первой половине 2001 г. инфляция
росла более высокими темпами, чем прогнозировалось, однако во второй
половине года ее темпы существенным образом замедлились. В октябре
инфляция составила 1,1%.
Курс доллара в октябре
В октябре официальный курс доллара вырос на 1,02%. Приблизительно на
столько же вырос курс доллара на единой и дневной торговых сессиях. В целом в
октябре динамика курса доллара практически совпала с динамикой внутренней
инфляции. В результате реальный курс доллара практически не изменился.
Курс доллара США на ММВБ
Август 2001 г.
На конец
месяца
Официальный
курс
Изм. в %
Сентябрь2001 г.
На конец
месяца
Изм. в %
Октябрь 2001 г.
На конец
месяца
Изм. в %
29,37
+0,3%
29,40
+0,1%
29,70
+1,02%
Курс ЕТС
29,41
+0,3%
29,39
-0,01%
29,68
+0,99%
Курс TOD
29,41
+0,2%
29,40
-0,01%
29,69
+0,99%
Курс ТОМ
29,42
+0,2%
29,46
+0,1%
29,72
+0,88%
Рыночный
курс
Инфляция
0%
0,6%
1,1%
Факторами роста курса доллара в октябре были:
-
рост рублевой ликвидности коммерческих банков;
-
нестабильная конъюнктура мирового рынка нефти.
Основную роль играл рост спроса на валюту со стороны коммерческих
банков в связи с появлением относительного избытка рублевой ликвидности.
Динамика изменения курса доллара
29,74
29,64
29,59
29,54
29,49
29,44
Средневзв. курс ЕТС
Средневзв. курс USD_TOD
31.10
30.10
29.10
26.10
25.10
24.10
23.10
22.10
19.10
18.10
17.10
16.10
15.10
12.10
11.10
10.10
09.10
08.10
05.10
04.10
03.10
02.10
29,39
01.10
млн. долл. США
29,69
Средневзв. курс USD_TOM
В октябре отмечалось два периода роста курса доллара – начало и конец
месяца. В первую неделю месяца курс доллара вырос на 10 коп. Это повышение
было «традиционным». Подобное наблюдалось в августе и в сентябре. 1 октября
объем остатков средств на корсчетах кредитных организаций в Банке России
заметно вырос. Увеличение остатков составило 16,8% до 93.3 млрд. руб. Ставки
overnight межбанковского кредитного рынка снизились до 2 - 4% годовых.
Состоявшийся в начале месяца аукцион по размещению ГКО 21155 на 5
млрд. руб. не смог абсорбировать избыточную ликвидность банков. Цена
отсечения на аукционе составила 93,43% от номинала. Доходность к погашению
по средневзвешенной цене составила 14,03% годовых, доходность к погашению
по цене отсечения 14,1% годовых. Очевидно, данный уровень доходности
оказался не слишком привлекательным для большинства инвесторов, и спрос на
размещаемый выпуск оказался сравнительно небольшим, примерно 1,289 млрд.
руб. по номиналу. Кроме того, объем рублевых излишков в распоряжении банков
увеличился за счет состоявшегося накануне погашения ГКО 21148 на 3 млрд. руб.
На протяжении первой недели октября банки использовали для покупки
валюты не только рубли, поступавшие от погашения государственных ценных
бумаг, но также остатки средств на своих корреспондентских счетах в Банке
России. В результате в начале месяца происходило снижение объема остатков
средств на корреспондентских счетах в Банке России. Рублевая ликвидность
банков уходила в валюту. По мере того, как рублевая ликвидность банков
снижалась, замедлялись темпы роста курса доллара, повышались процентные
ставки на межбанковском рынке, падал спрос на валюту.
Остатки на корр. счетах, млрд. руб.
100
90
млрд. руб.
80
70
60
50
40
30
По Московскому региону
31 окт
30 окт
29 окт
26 окт
25 окт
24 окт
23 окт
22 окт
19 окт
18 окт
17 окт
16 окт
15 окт
12 окт
11 окт
10 окт
9 окт
8 окт
5 окт
4 окт
3 окт
2 окт
1 окт
20
По России
Период относительной стабильности на валютном рынке продолжался вплоть до
последней недели октября.
С 23 октября по 31 октября вновь стала возрастать рублевая ликвидность
коммерческих банков. За этот период курс доллара на единой торговой сессии
вырос на 14 коп. – с 29,54 руб. до 29,68 руб. и приобрел устойчивый характер.
Дополнительным фактором роста курса доллара послужило наметившееся
снижение мировых цен на нефть. Оно оказало больше психологическое влияние
на участников рынка, поскольку реально объемы продажи валюты на рынке
продолжают превышать спрос.
За период с 1 октября по 26 октября золотовалютные резервы Банка
России выросли с 37,96 млрд. долл. до 38,8 млрд. долл.
Золотовалютные резервы РФ,
млрд. долл. США
39
38,5
38,60
38
37,5
38,40
37,90
37
37,50
37,40
36,5
36
38,80
38,60
37,80
37,10
03.сен 10.сен 17.сен 24.сен 01.окт 08.окт 15.окт 22.окт 29.окт
Объем операций на ММВБ в октябре
В октябре общий объем операций на ММВБ на ЕТС и на дневной торговой
сессии (сделки по доллару расчетами «сегодня» и «завтра») в октябре вырос на
14%. Рост отмечался на ЕТС – на 7,6% и на дневной сессии по операциям с
долларами расчетами «завтра» - 45,7%.
Объемы операций ММВБ по доллару США
550
500
450
350
300
250
200
150
100
50
Общий объем торгов за день
Объем торгов ЕТС
31.10
30.10
29.10
26.10
25.10
24.10
23.10
22.10
19.10
18.10
17.10
16.10
15.10
12.10
11.10
10.10
09.10
08.10
05.10
04.10
03.10
02.10
0
01.10
млн. долл. США
400
Рост объемов операций произошел благодаря тому, что со 2 октября на
ММВБ время начала торгов на «дневной торговой сессии было перенесено с 12
часов дня на 9.30. Они будут продолжаться до 16.45 по московскому времени.
Увеличение продолжительности торгов на дневной торговой сессии
способствовало росту объема операций.
До этого «дневная сессия» в рамках СЭЛТ ММВБ по долларам США
начиналась в 12:00, сразу после окончания ЕТС. Такая схема ограничивала
возможности банков по работе на биржевом валютном рынке в первой половине
дня, поскольку в этот период они могли совершать конверсионные валютные
операции только на внебиржевом рынке.
Объем операций на ММВБ
Август 2001 г.
млн. долл.
Общий объем
Изм. в %
Сентябрь 2001 г.
млн. долл.
Изм. в %
Октябрь 2001 г.
млн. долл.
Изм. в %
3820,46
-25,0%
2891,49
- 24,3%
3296,34
+14,0%
2215,01
-14,7%
1582,04
-28,6%
1703,18
+7,6%
Долл. TOD
645,57
-50,3%
668,13
+3,5%
619,36
-7,3%
Долл. TOM
511,44
-53,0%
634,92
+24,1%
925,54
+45,7%
96,31
-22,4%
83,27
-13,5%
77,42
-7,3%
Долл. TOD
28,97
-52,6%
35,17
+21,4%
28,15
-17,2%
Долл. TOM
22,66
-53,7%
31,67
+39,8%
42,07
+32,8%
В т.ч.
ЕТС
Дневная:
Средний за день
В т.ч.
ЕТС
Дневная:
В общем объеме операций на валютном рынке в октябре продолжала
снижаться доля ЕТС. Если в августе ее доля составляла 57%, в сентябре – 54%,
то в октябре – 52%. В то же время в структуре операций на дневной торговой
сессии прослеживалась тенденция к сокращению доли операций по долларам
расчетами «сегодня» и возрастали объемы операций по долларам расчетами
«завтра».
В октябре объем операций по долларам расчетами «завтра» почти на 50%
превосходил объем операций по долларам расчетами «сегодня». Объяснением
может служить тот факт, что в периоды усиления курсовой неопределенности
операции расчетами «завтра» являются одним из инструментов игры банков на
ожидаемых колебаниях курса доллара. Соответственно растет и объем этих
операций. В частности, подобное наблюдалось в последнюю неделю октября.
С целью дальнейшей активизации торгов на дневной торговой сессии 26
октября биржевой совет ММВБ принял решение о снижении уровня биржевой
комиссии и упрощении шкалы комиссии. При совокупном объеме заключенных в
СЭЛТ сделок до 1 млн. долл. комиссия составит 0,004%; от 1 до 5 млн. долл. –
0,003%; свыше 5 млн.. долл. – 0,002%. Решение вступает в силу с 9 ноября.
«Новинкой» на межбанковском валютном рынке станет планируемый на
ноябрь запуск системы проведения электронных дилинговых операций (СПРЭДО).
Участники СПРЭДО будут торговать и проводить расчеты самостоятельно, без
участия биржи в рамках взаимных лимитов. Технический доступ к системе
обеспечивается через удаленные рабочие места ММВБ.