Рынок стандартных контрактов ММВБ в октябре 2001 г.

1
Рынок стандартных контрактов ММВБ
в октябре 2001 г.
В целом на рынке стандартных контрактов ММВБ в октябре по
сравнению с сентябрем наблюдался рост оборотов торгов. Суммарный оборот
рынка за октябрь составил 343,5 млн. руб., в контрактах - 11545 контрактов, что
на 17,6% выше показателей сентября. Рост среднедневного оборота составил
2,3%.
При этом число открытых позиций на конец октября увеличилось на
3,5% до 922 контрактов (на конец сентября - 891 контракт).
Структура открытых позиций и оборотов приведена ниже:
Диаграмма 1
Оборот торгов в ССР ММВБ
700
Оборот - FS_EUR
600
Оборот -FS_USD
500
400
300
200
100
02.11.01
31.10.01
29.10.01
25.10.01
23.10.01
19.10.01
17.10.01
15.10.01
11.10.01
9.10.01
5.10.01
3.10.01
1.10.01
0
Диаграмма 2
Число открытых позиций по контрактам в ССР
ММВБ
1400
1200
1000
800
600
400
200
Число открытых позиций - FS_USD
Число открытых позиций - FS_EUR
02.11.01
31.10.01
29.10.01
25.10.01
23.10.01
19.10.01
17.10.01
15.10.01
11.10.01
9.10.01
5.10.01
3.10.01
1.10.01
0
2
Фьючерсные контракты на доллар США
В октябре оборот торгов по фьючерсным контрактам на курс доллара
США составил 11545 контрактов по сравнению 9860 контрактами в сентябре,
увеличившись на 17,6%. Среднедневной оборот увеличился на 2,3%.
Число открытых позиций на конец месяца увеличилось на 3,5% по
сравнению с концом сентября и составило 922 контракта (конец сентября - 891
контрактов).
Диаграмма 3
2 9 ,8
1300
2 9 ,7
2 9 ,6
С р . взвеш . Ц ена $ на
ЕТС
О бо р о т -F S _ U S D
1200
Ч исло о ткр ы ты х
по зиций - F S _ U S D
1000
1100
900
2 9 ,5
800
2 9 ,4
700
600
2 9 ,3
500
2 9 ,2
02.11.01
31.10.01
29.10.01
25.10.01
23.10.01
19.10.01
17.10.01
15.10.01
11.10.01
9.10.01
5.10.01
3.10.01
1.10.01
27.9.01
25.9.01
21.9.01
19.9.01
2 9 ,1
17.9.01
400
300
Диаграмма 4
Курс $ на ЕТС и фьючерсные цены
30,2
30,1
30
29,9
29,8
29,7
1 мес.
29,6
29,5
2-х мес.
29,4
3-х мес.
29,3
31.10.01
24.10.01
17.10.01
10.10.01
3.10.01
26.9.01
19.9.01
12.9.01
5.9.01
29.8.01
22.8.01
15.8.01
8.8.01
1.8.01
29,2
Ср. взвеш.
цена ЕТС
3
Динамика фьючерсных цен и курса доллара США на ЕТС представлена
на диаграмме 4. Если в сентябре курс доллара США снизился на 0,1%, то в
октябре он вырос на 1% (с 29,39 руб./доллар до 29,68 руб./доллар). При этом
фьючерсные цены также заметно выросли - цена одномесячных контрактов
выросла на 0,8%, двухмесячных - на 0,6%, трёхмесячных - на 0,9%.
Существенный рост курса доллара на ЕТС привел к некоторому
уменьшению разницы между курсом доллара на ЕТС и ценой фьючерсов на
доллар США. Так разница цен (спрэд) одномесячного контракта и курса на ЕТС
сократилась за месяц с 14 до 10 коп./долл., двухмесячного – с 36 до 26
коп/долл., трехмесячного – с 46 до 45 коп/долл.
В октябре наблюдалась тенденция увеличения доли одномесячных
контрактов. Распределение оборотов торгов и открытых позиций составило
по 1-месячным контрактам 55,83%,
по 2-месячным контрактам 37,22%,
по 3-месячным контрактам 6,94%
(для сравнения, в сентябре распределение объемов торгов было
следующим - по 1-месячным контрактам 54,07%, по 2-месячным контрактам
38,07%, по 3-месячным контрактам 7,86%).
Диаграмма 5
Доли контрактов в общем объеме торгов фьючерсами на
доллар США
100%
80%
%
60%
40%
FS_USD 1 мес.
20%
FS_USD 2 мес.
FS_USD 3 мес.
2.11.01
26.10.01
19.10.01
12.10.01
5.10.01
28.10.01
21.9.01
14.9.01
7.9.01
31.8.01
24.8.01
17.8.01
10.8.01
3.8.01
0%
Фьючерсные контракты на официальный курс Евро
В октябре на международных рынках курс евро упал относительно доллара с
0,92 до 0,89 доллар/евро. При этом
на российском рынке курс евро
относительно рубля в октябре практически не изменился – 26,91 в начале
месяца и 26,9 руб/евро в конце месяца.
4
Диаграмма 6
Курс EURO на ЕТС и фьючерсные цены
27,7
27,5
27,3
27,1
26,9
26,7
1 мес.
26,5
2-х мес.
26,3
3-х мес.
26,1
Ср. взвеш.
цена ЕТС
31.10.01
26.10.01
23.10.01
18.10.01
15.10.01
10.10.01
5.10.01
2.10.01
27.9.01
24.9.01
19.9.01
14.9.01
11.9.01
6.9.01
3.9.01
25,9
Волатильность спотовых и фьючерсных цен
1
В октябре волатильность курса доллара на ЕТС повысилась. В тоже
время снизилась волатильность фьючерсных цен на доллар США по
трёхмесячным контрактам. Волатильности одно- и двухмесячных контрактов
осталась на прежнем уровне (Диаграмма 7).
В течение месяца увеличилась волатильность курса евро на ЕТС - с 0,37
до 0,73%.
Диаграмма 7
0,8
0,7
0,6
Волатильности по $ на
28.9.01
0,5
0,4
Волатильность по $ на
31.10.01
0,3
Волатильность по
EUR на 28.9.01
0,2
0,1
Волатильность по
EUR на 31.10.01
22.9.01
29.9.01
6.10.01
13.10.01
20.10.01
27.10.01
3.11.01
10.11.01
17.11.01
24.11.01
1.12.01
8.12.01
15.12.01
22.12.01
29.12.01
5.1.02
12.1.02
19.1.02
26.1.02
0
1
Под волатильностью понимается относительное среднеквадратическое отклонение цены.
5
Доходность безрисковых операций с фьючерсами
Доходности операций на рынке фьючерсов на доллар США (покупка
валюты на ЕТС и продажа на срочном рынке ММВБ), доходности вложений в
Государственные ценные бумаги и на депозиты в ЦБ РФ в сентябре-октябре
приведены на диаграмме 8.
В октябре доходность вложений в Государственные ценные бумаги
осталась примерно на уровне сентября, а доходность операций с фьючерсами
сократилась для одномесячных фьючерсов на 2 процентных пункта, и
сохранилась на уровне сентября для двух- и трёхмесячных фьючерсов.
Диаграмма 8
Кривая доходности курс на ETC - фьючерсы
15
Доходность к погашению
ГЦБ по средневзвешенной
цене,% годовых на 28.9.01
14
13
Доходность к погашению
ГЦБ по средневзвешенной
цене,% годовых на
31.10.01
Доходность по фьючерсам
на $ на 31.10.01
12
11
10
9
8
Доходность по фьючерсам
на $ на 28.9.01
7
6
19.2.02
7.2.02
26.1.02
13.1.02
1.1.02
20.12.01
7.12.01
25.11.01
12.11.01
31.10.01
19.10.01
6.10.01
5
Ставки по депозитным
операциям ЦБ РФ,%
годовых на 31.10.01
В октябре доходность операций с фьючерсами в среднем составляла 710% годовых. Исключение составляли лишь одномесячные контракты,
доходность по которым колебалась в более широких пределах - от 2 до 10%. В
целом доходность по операциям с фьючерсами в октябре соответствовала
среднему уровню 7-9% годовых.
6
Диаграмма 9
Доходности операций курс доллара США (ЕТС)-фьючерс
16
1 мес.контр.
2-х мес.контр.
3-х мес.контр.
14
10
8
6
4
2
31.10.01
22.10.01
11.10.01
2.10.01
21.9.01
12.9.01
0
3.9.01
% годовых
12