по учебной дисциплине «Разработка финансовых стратегий и

ФГБОУ ВПО «Российская академия народного хозяйства и государственной службы
при Президенте Российской Федерации»
Волгоградский филиал
Кафедра «Экономики и финансов»
Брехова Ю.В., Молоканов В.М., Иванова Т.Б.
(фамилия, инициалы автора (ов)
Разработка финансовых стратегий и принятие финансовых решений
______________________________________
(наименование учебной дисциплины)
Учебно-методический комплекс для студентов специальности
Налоги и налогообложение
080107
(код специальности)
(наименование специальности).
Рассмотрено и утверждено на заседании кафедры
Протокол № 1 от «30» августа 2011 г.
Подпись заведующего кафедрой
………………………………..
Волгоград 2011
2
Содержание
Наименование раздела
Раздел 1. Рабочая программа учебной дисциплины
1.1.
№ Стр.
3
Требования государственного образовательного стандарта и дидактические 3
единицы по дисциплинам, включенных в государственный образовательный
стандарт
1.2..
Цели и задачи учебной дисциплины
3
1.3.
Требования к уровню освоения дисциплины
3
1.4.
Тематический план учебной дисциплины
4
1.5.
Учебно-методическое обеспечение учебной дисциплины
5
Раздел 2. Методические рекомендации по изучению учебной дисциплины для 26
студентов
2.1.
Рекомендации по использованию материалов учебно-методического комплекса. 26
Пожелания к изучению отдельных тем курса
2.2.
Рекомендации по работе с литературой
26
2.3.
Разъяснения по поводу работы с тестовой системой курса
26
2.4.
Разъяснения по поводу работы с тестами и практическими задачами
27
2.5.
Советы по подготовке к экзамену (зачету)
27
Раздел 3. Материалы тестовой системы или практикум по решению задач по темам 27
лекций
Раздел 4. Словарь основных терминов (глоссарий)
45
Раздел 5. Методические указания для выполнения контрольных, курсовых и выпускных 57
квалификационных работ
3
РАЗДЕЛ 1. Рабочая программа учебной дисциплины «Разработка финансовых стратегий и
принятие финансовых решений»
1.1. Требования образовательного стандарта по учебной дисциплине "Долгосрочная
финансовая политика"
------------Дидактические единицы
по учебной дисциплине «Разработка финансовых стратегий и принятие финансовых решений»
-------------1.2. Цели и задачи учебной дисциплины
Цель изучения курса «Разработка финансовых стратегий и принятие финансовых решений»
состоит в формировании у студентов системы знаний, теории и практики принятий финансовых
решений в долгосрочном и краткосрочном периодах.
Задачами курса являются:
 усвоение основных понятий долгосрочных финансовых стратегий;
 овладение аналитическим аппаратом долгосрочного финансового менеджмента, приемами
управления финансами на предприятии;
 выработка практических навыков стратегического финансового планирования;
 уяснить содержание, основные направления краткосрочных финансовых стратегий и
значимость организации на предприятии современной комплексной системы текущего
управления финансами;
 изучить теорию и овладеть аналитическим аппаратом краткосрочного финансового
управления;
 освоить теорию и специфику приемов текущего и оперативного управления финансами
предприятия.
1.3. Требования к уровню освоения дисциплины
В результате изучения предмета «Разработка финансовых стратегий и принятие
финансовых решений» студент должен знать:

сущность, цели и задачи долгосрочных финансовых стратегий и их место в системе
управления организацией,
4

сущность денежных потоков и методы их оценки,

специфику разработки инвестиционной стратегии;

специфику разработки финансовой стратегии;

особенности управление собственным капиталом,

особенности дивидендной политики,

основные направления текущего и оперативного финансового контроля за показателями
системы финансовых планов и прогнозов как основы управления финансами.
Студент, прошедший курс обучения, должен уметь:

использовать методы определения потребности в денежных средствах

разрабатывать долгосрочный финансовый план предприятия

определять основные направления долгосрочного финансирования деятельности компании

определять статус текущих финансовых решений, принимаемых как установочные решения
краткосрочной и долгосрочной финансовой политики;

применять системный подход к рассмотрению любого частного вопроса в ходе
краткосрочного управления финансами предприятия, фирмы, компании.

свободно ориентироваться в теоретических и практических вопросах организации текущего
управления финансами и проведения краткосрочной финансовой политики на предприятии;

использовать методы и приему управления оборотными средствами предприятия.
Студент должен приобрести следующие навыки:

самостоятельной работы с научными и методическими источниками при подготовке к
семинарским занятиям,

ораторского искусства и умения аргументировано отстаивать свою точку зрения,

прогнозировать последствия и рассчитывать экономический эффект принимаемых
финансовых решений.

аналитическими
приемами
определять
целесообразность
принятия
краткосрочных
финансовых решений;

выявлять взаимозависимости показателей текущих и оперативных планов, прогнозов,
расчетов к ним и отчетности для внесения своевременных взаимосвязанных корректив;

использования практических методов анализа эффективности управления текущей
деятельностью предприятия.
5
Курс «Разработка финансовых стратегий и принятие финансовых решений» конкретизирует
содержание дисциплины «Финансовый менеджмент», содержательно и концептуально связан с
рядом
социально-гуманитарных,
общепрофессиональных
и
специальных
дисциплин
специальности «Налоги и налогообложение».
1.4. ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН КУРСА «Разработка финансовых стратегий и
принятие финансовых решений» на 2011 – 2012 уч. год. для студентов Н-500.
Количество часов (в акад. часах и/или кредитах)
Наименование тем
Лекции
Практические
занятия
Самостоят.
работа
Всего часов
по теме
Очная форма обучения
Тема 1. Финансовые стратегии и
2
-
5
7
2
2
5
9
2
2
5
9
2
2
5
9
Тема 5. Управление запасами
2
2
5
9
Тема 6. Управление дебиторской
2
2
5
9
2
2
5
9
2
2
6
10
16
14
46
76
решения: понятия и виды.
Тема 2. Стратегии управления
собственным капиталом. Роль
дивидендной политики в управлении
собственным капиталом
Тема 3. Управление инвестициями.
Инвестиционная политика
Тема 4. Финансовые решения
краткосрочного характера
задолженностью
Тема 7. Управление денежными
средствами
Тема 8. Виды и методы финансового
планирования и прогнозирования.
Итого по курсу
1.5. Учебно-методическое обеспечение учебной дисциплины
Тема 1. Финансовые стратегии и решения: понятия и виды.
Краткое содержание. Понятие стратегия. Виды стратегий. Взаимосвязь стратегий.
Экономические и социальные аспекты стратегий. Понятие финансовых решений. Виды
финансовых решений. Оценка эффективности финансовых решений. Взаимосвязь финансовых
6
стратегий и финансовых решений. Учет налогообложения при разработке финансовых стратегий и
принятии финансовых решений.
Основные понятия: финансовые стратегии, финансовые решения, оценка эффективности
финансовых стратегий и финансовых решений.
Тема 2. Стратегии управления собственным капиталом. Роль дивидендной политики в
управлении собственным капиталом.
Краткое содержание. Сущность и элементы собственного капитала. Особенности
формирования и управления собственным капиталом на вновь создаваемом предприятии.
Особенности управления собственным капиталом в процессе хозяйственной деятельности
предприятия. Дивидендная политика предприятия. Типы дивидендной политики предприятия.
Формы дивидендных выплат. Учет налогообложения при разработке финансовых стратегий и
принятии финансовых решений.
Основные понятия: собственный капитал, внутренние источники финансирования
собственного
капитала,
самофинансирования,
внешние
уставный
источники
капитал,
собственного
добавочный
капитала,
капитал,
коэффициент
резервный
капитал,
нераспределенная прибыль, чистые активы, коэффициент самофинансирования, дивиденд,
дивидендная политика.
Тема 3. Управление инвестициями. Инвестиционная политика.
Краткое содержание. Инвестиции: сущность, объекты, субъекты, классификация.
Управление инвестициями. Инвестиционная деятельность предприятия и ее особенности.
Основные направления инвестиционной деятельности организации. Инвестиционная политика
предприятия. Этапы формирования инвестиционной политики предприятия. Дифференциация
стратегических целей инвестиционной политики предприятия в зависимости от стадий
жизненного цикла предприятия. Учет налогообложения при разработке финансовых стратегий и
принятии финансовых решений.
Основные понятия: инвестиции, капитальные вложения, прямые инвестиции, портфельные
инвестиции, краткосрочные инвестиции, долгосрочные инвестиции, инвестиционная деятельность
предприятия, инвестиционная политика предприятия.
Тема 4. Финансовые решения краткосрочного характера.
Краткое
содержание.
Рентабельность
собственного
капитала
и
благосостояние
собственников фирмы. Эффективность продаж, управления оборотными и внеоборотными
средствами и политика в области финансирования текущей деятельности как основные
7
направления
принимаемых
решений
в
краткосрочной
финансовой
политике.
Учет
налогообложения при разработке финансовых стратегий и принятии финансовых решений.
Формула Дюпона как факторная модель, позволяющая оценить влияние тех или иных
управленческих решений на эффективность краткосрочной финансовой политики.
Основные понятия: рентабельность собственного капитала (ROE), рентабельность продаж,
оборачиваемость активов, финансовый леверидж, формула Дюпона
Тема 5. Управление запасами.
Краткое содержание. Запасы как инвестиции. Противоречивые цели политики запасов.
Оптимизация размера запасов методом нормирования. Модель экономически обоснованной
потребности в запасах ( EOQ — economic order quantity), модель планирования потребности в
материалах (MRP — material requirement planning model) и модель или система «точно в срок» (в
англосаксонских странах - «just-in-time» (JIT), а в Японии — «Канбан»). Учет налогообложения
при разработке финансовых стратегий и принятии финансовых решений.
Основные понятия: производственные запасы, нормирование запасов, транспортный запас,
незавершенное производство, страховой запас, текущий запас, затраты по хранению запасов,
постоянные затраты на размещение и приемку заказа, коэффициент оборачиваемости запасов.
Тема 6. Управление дебиторской задолженностью.
Краткое содержание. Отказ от требований предоплаты (торговый кредит). Источники
финансирования торгового кредита. Выработка условий торгового кредита. Расчет вмененную
стоимость отказа от скидки. Определение оптимального периода задержки платежа. Планирование
кредитной политики методами прогнозной финансовой отчетности и приростного анализа.
Методы
контроля
за
платежной
дисциплиной:
оборачиваемость
дебиторской
задолженности в днях, распределение дебиторской задолженности по срокам возникновения,
ведомость непогашенных остатков. Учет налогообложения при разработке финансовых стратегий
и принятии финансовых решений.
Основные понятия: торговый кредит, предоплата, отсрочка (рассрочка) платежа,
коллекторское агентство, скидка, дисконтный
период,
срок кредитования, дебиторская
задолженность, длительность периода оборота дебиторской задолженности, однодневный
товарооборот, безнадежный долг.
Тема 7. Управление денежными средствами.
Краткое содержание. Сущность и классификация денежных потоков внутри организации.
Цикл денежного потока организации, его виды и особенности управления. Методы расчета
8
показателей денежного потока: прямой и косвенный. Планирование денежных потоков
предприятия. Анализ и прогнозирование движения денежных средств. Характеристика денежных
потоков от основной, инвестиционной и финансовой деятельности. Взаимосвязь денежных
потоков. Отчет о движении денежных средств. Два метода составления «Отчета о движении
денежных средств» (Форма 5). Расчет показателя «Cash flow». Модели управления денежными
средствами и их эквивалентами. Модель Баумоля. Модель М.Миллера и Д.Орра. Модель Стоуна.
Методики определения потребности предприятия в денежных средствах. Контроль (мониторинг)
за денежными средствами предприятия.
Целью управления денежными средствами. Оптимальный объем денежных средств или
оптимальный кассовый баланс. Учет налогообложения при разработке финансовых стратегий и
принятии финансовых решений.
Основные понятия и термины: бюджет денежных средств, инкассация, чистый денежный
поток, отчет о движении денежных средств, приток и отток денежных средств, классификация
денежных потоков, прямой и косвенный методы расчета денежного потока,
кассовый план,
платежный календарь, модель Баумоля, модель М.Миллера и Д.Орра, модель Стоуна, мотивы
хранения денежной наличности, бюджет денежных средств, денежный поток, чистый денежный
поток, транзакционные затраты, альтернативные затраты, относительный индекс ликвидности,
средневзвешенный индекс ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент
быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности
Тема 8. Виды и методы финансового планирования и прогнозирования.
Краткое содержание. Финансовые стратегии и финансовое планирование.
Роль
финансового планирования на предприятии. Сущность и задачи финансового планирования.
Методы
финансового
управленческая
прогнозирования
технология.
на
Классификация
предприятии.
бюджетов.
Бюджетирование
Методы
как
разработки
новая
бюджетов.
Организация бюджетирования на предприятии. Автоматизация процесса бюджетирования на
предприятии. Учет налогообложения при разработке финансовых стратегий и принятии
финансовых решений.
Основные понятия: финансовое планирование, финансовая стратегия, текущее финансовое
планирование,
бюджетирование,
бюджет,
финансовый
бюджет,
вспомогательный бюджет.
Семинарские занятия.
операционный
бюджет,
9
Тема 2. Управление собственным капиталом. Роль дивидендной политики в управлении
собственным капиталом
Рассматриваемые вопросы:
1. Характеристика собственного капитала. Основные элементы собственного капитала.
2. Управления собственным капиталом в процессе хозяйственной деятельности предприятия.
3. Сущность дивидендной политики. Типы дивидендной политики в России.
4. Показатели оценки эффективности дивидендной политики.
Рекомендуемая литература:
1. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. — СПб.:
Экономическая школа, 2006.
2. Варламова Т.П., Варламова М. А. Финансовый менеджмент, М.: Дашков и Ко, 2012
3. Джеймс С. Ван Хорн, Джон М. Вахович, мл. Основы финансового менеджмента. М.:
Вильямс, 2010.
4. Землянский А.А., Морозова Н.И. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. – Волгоград:
Изд-во ВАГС,2006
5. Кабанов В.Н. Долгосрочная финансовая политика: Учебное пособие /. М.: Высшая
школа, 2010 – 301 с.: ил.
6. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. М.: Финансы и статистика,
2006.
7. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика. М.: Проспект, 2011
Темы докладов и рефератов
1. Порядок формирования резервного и добавочного капитала акционерным обществом.
2. Экономическую
роль
нераспределенной
прибыли
в
хозяйственной
деятельности
предприятия.
Тема 3. Управление инвестициями. Инвестиционная политика
Рассматриваемые вопросы:
1. Сущность понятия «инвестиции». Основные виды инвестиций.
2. Инвестиционная политика и инвестиционная деятельность на предприятии.
3. Этапы формирования инвестиционной политики предприятия.
4. Методы оценки инвестиционных проектов: метод срока окупаемости (PP и DPP); метод
учетной доходности (ARR); метод чистой текущей стоимости (NPV); метод индекса
рентабельности (PI); метод внутренней нормы доходности (IRR).
10
5. Противоречивость критериев оценки. Оценка альтернативных проектов с различным
масштабом инвестиций и различной интенсивности денежных потоков.
6. Оценка
инвестиционных
проектов
с
неординарными
денежными
потоками.
Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).
7. Неформализованные
методы
измерения
риска
проекта:
анализ
чувствительности;
сценарный анализ; имитационное моделирование по методу Монте-Карло; анализ дерева
решений.
8. Формализованные методы оценки риска проекта: метод эквивалентного гарантированного
денежного потока; метод корректировки ставки дисконтирования.
Рекомендуемая литература:
1. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. — СПб.:
Экономическая школа, 2006.
2. Варламова Т.П., Варламова М. А. Финансовый менеджмент, М.: Дашков и Ко, 2012
3. Джеймс С. Ван Хорн, Джон М. Вахович, мл. Основы финансового менеджмента. М.:
Вильямс, 2010.
4. Землянский А.А., Морозова Н.И. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. –
Волгоград: Изд-во ВАГС,2006
5. Кабанов В.Н. Долгосрочная финансовая политика: Учебное пособие /. М.: Высшая
школа, 2010 – 301 с.: ил.
6. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. М.: Финансы и статистика,
2006.
7. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика. М.: Проспект, 2011
Темы докладов и рефератов
Анализ инвестиционной политики предприятия (на примере …).
Тема 4. Финансовые решения краткосрочного характера
Рассматриваемые вопросы:
1. Основные задачи краткосрочной финансовой политики предприятия.
2. Ключевые отличия понятий «прибыль» и «денежный поток». Важность анализа денежного
потока.
3. Классификацию денежных потоков.
4. Чистый оборотный капитал и его рать в финансовом анализе.
5. Опасность банкротства предприятия при наличии бухгалтерской прибыли.
6. Управление ликвидностью.
7. Связь понятий «управление ликвидностью» и «максимизация благосостояния акционеров.
11
8. Цель составления таблицы денежного потока.
9. Принципы и методы построения таблицы денежного потока. Покажите роль этой таблицы в
краткосрочном финансовом анализе.
10. Структура таблица денежного потока.
Рекомендуемая литература:
1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: В 2 т. / Пер. с англ. – СПб.: Эконом.
шк., 2005.
2. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика,
2005.
3. Кабанов В.Н., Пяткова С.А. Краткосрочная финансовая политика. – Волгоград, Изд-во
ВАГС, 2005. – 380 с.
4. Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента: учеб.-практ.пособие.-М.:ТК
Велби, Изд-во Проспект, 2008.-544с.
5. Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика", Учеб.
пособие для вузов, 2009.
6. Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика. – М.:КноРус, 2008. –
272 с.
7. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций) // В.И. Бережной, Е.В.
Бережная, О.Б. Бигдай. — М.: ФиС: ИНФРА-М, 2011.
Темы докладов и рефератов:
1. Финансовая политика на предприятии.
2. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика
3. Текущая деятельность предприятия
4. Объект и задачи финансового менеджмента в рамках краткосрочной финансовой
политики
5. Прибыль и денежный поток
6. Рентабельность собственного капитала и формула Дюпона
Тема 5. Управление запасами.
Рассматриваемые вопросы:
1. Учет запасов и его влияние на денежные потоки.
2. Методы калькуляции затрат на содержание запасов.
3. Принципы оценки запасов.
4. Инвестиции в запасы.
5. Определение потребности в запасах.
12
6. Модель (EOQ), ее достоинства и недостатки.
7. Система управления запасами MRP, ее достоинства и недостатки.
8. Система JIT («Канбан»), ее достоинства и недостатки.
9. Определение целевого уровня запасов.
10.Метод ABC.
Рекомендуемая литература:
1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: В 2 т. / Пер. с англ. – СПб.: Эконом.
шк., 2005.
2. Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организаций (предприятий). – М.: КноРус, 2007. –
563 с.
3. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций) // В.И. Бережной, Е.В.
Бережная, О.Б. Бигдай. — М.: ФиС: ИНФРА-М, 2011.
4. Кабанов В.Н., Пяткова С.А. Краткосрочная финансовая политика. – Волгоград, Изд-во
ВАГС, 2005. – 380 с.
5. Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика", Учеб.
пособие для вузов, 2008..
6. Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика. – М.:КноРус, 2008. –
272 с.
7. Экономика фирмы/ под ред. Н.П. Иващенко. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 528 с.
Темы докладов и рефератов:
1. Нормирование величины производственных запасов
2. Запасы сырья и материалов
3. Запасы незавершенного производства
4. Запасы готовой продукции
5. Нормирование расходов будущих периодов
6. Применение системы «Канбан» на предприятиях Японии
7. Компьютерное моделирование в управлении запасами.
8. Ассортиментная политика предприятия.
Тема 6. Управление дебиторской задолженностью.
Рассматриваемые вопросы:
1. Основные параметры кредитной политики.
2. Традиционные методы анализа дебиторской задолженности: коэффициент
оборачиваемости.
3. Возрастные таблицы анализа дебиторской задолженности.
13
4. Приростной анализ изменений кредитной политики.
5. Ведомость непогашенных остатков.
Рекомендуемая литература:
1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: В 2 т. / Пер. с англ. – СПб.: Эконом.
шк., 2005.
2. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика,
2005.
3. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций) // В.И. Бережной, Е.В.
Бережная, О.Б. Бигдай. — М.: ФиС: ИНФРА-М, 2011.
4. Кабанов В.Н., Пяткова С.А. Краткосрочная финансовая политика. – Волгоград, Изд-во
ВАГС, 2005. – 380 с.
5. Каджаева М.Р., Дубровская С.В. Банковские операции. – М.: Академия, 2008. – 400 с.
6. Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента: учеб.-практ.пособие.-М.:ТК
Велби, Изд-во Проспект, 2008.-544с.
7. Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика", Учеб.
пособие для вузов, 2008.
8. Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика. – М.:КноРус, 2008. –
272 с.
Темы докладов и рефератов:
Коммерческий кредит в практике российского бизнеса
Кредитная политика в практике отечественного бизнеса
Методы контроля дебиторской задолженности в практике российских предприятий
Методы анализа изменений в кредитной политике предприятий.
Тема 7. Управление денежными средствами
Рассматриваемые вопросы
1. Денежный поток предприятия. Виды денежных потоков.
2. Сущность и задачи управления денежными потоками на предприятии
3. Модели оптимизации денежных средств на расчетном счете
Рекомендуемая литература:
1. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. — СПб.:
Экономическая школа, 2006.
2. Варламова Т.П., Варламова М. А. Финансовый менеджмент, М.: Дашков и Ко, 2012
3. Джеймс С. Ван Хорн, Джон М. Вахович, мл. Основы финансового менеджмента. М.:
Вильямс, 2010.
14
4. Землянский А.А., Морозова Н.И. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. –
Волгоград: Изд-во ВАГС,2006
5. Кабанов В.Н. Долгосрочная финансовая политика: Учебное пособие /. М.: Высшая
школа, 2010 – 301 с.: ил.
6. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика. М.: Проспект, 2011
Темы докладов и рефератов
Организация контроля за денежными средствами предприятия.
Тема 8. Виды и методы финансового планирования и прогнозирования.
Рассматриваемые вопросы:
1.Место финансовой стратегии в системе планов предприятия.
2.Организация планирования на предприятии.
3.Виды и методы планирования.
Рекомендуемая литература:
1. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. — СПб.:
Экономическая школа, 2006.
2. Варламова Т.П., Варламова М. А. Финансовый менеджмент, М.: Дашков и Ко, 2012
3. Джеймс С. Ван Хорн, Джон М. Вахович, мл. Основы финансового менеджмента. М.:
Вильямс, 2010.
4. Землянский А.А., Морозова Н.И. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. –
Волгоград: Изд-во ВАГС,2006
5. Кабанов В.Н. Долгосрочная финансовая политика: Учебное пособие /. М.: Высшая
школа, 2010 – 301 с.: ил.
6. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика. М.: Проспект, 2011
Рефераты и доклады:
1. Бюджетное управление и его связь со стратегией предприятия.
2. Отличительные особенности бюджета и плана.
15
Организация самостоятельной работы студентов
График самостоятельной работы
1
2
3
4
5
Учебнометодическое
обеспечение
6
1.
Финансовые
стратегии и решения:
понятия и виды.
Стратегии
управления
собственным
капиталом.
Роль
дивидендной
политики
в
управлении
собственным
капиталом
Управление
инвестициями.
Инвестиционная
политика
Финансовые решения
краткосрочного
характера
Управление запасами
Финансовые
стратегии и решения:
понятия и виды.
Стратегии
управления
собственным
капиталом.
Роль
дивидендной
политики
в
управлении
собственным
капиталом
Управление
инвестициями.
Инвестиционная
политика
Финансовые решения
краткосрочного
характера
Управление запасами
УМ, СК
КО
ОЛ 2,4,6,7
УМ, СК
КО
ОЛ 2, 4, 7
УМ, СК
КО
ОЛ 2, 4, 7
УМ, СК
КО
ОЛ 2,6,7
УМ, СК
КО
ОЛ 2,6,7
Управление
дебиторской
задолженностью
Управление
денежными
средствами
Виды
и
методы
финансового
планирования
и
прогнозирования.
Управление
дебиторской
задолженностью
Управление
денежными
средствами
Виды
и
методы
финансового
планирования
и
прогнозирования.
УМ, СК
КО
ОЛ 2,6,7
УМ, СК
КО
ОЛ 2,6,7
УМ, СК
КО
ОЛ 2,6,7
№
п/п
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Тема
Вопросы, выносимые на СРС
Содержание СРС
Форма
контроля СРС
Вопросы к зачету:
1. Понятие финансовых стратегий и их виды.
2. Финансовые решения и их виды.
3. Оценка эффективности принятия финансовых решений.
4. Характеристика собственного капитала. Основные элементы собственного капитала.
5. Управления собственным капиталом в процессе хозяйственной деятельности предприятия.
6. Сущность дивидендной политики. Типы дивидендной политики в России.
7. Показатели оценки эффективности дивидендной политики.
16
8. Сущность понятия «инвестиции». Основные виды инвестиций.
9. Инвестиционная политика и инвестиционная деятельность на предприятии.
10.Этапы формирования инвестиционной политики предприятия.
11.Управление инвестиционной стратегией предприятия.
12.Управление рисками инвестиционной стратегии предприятия.
13.Основные задачи краткосрочной финансовой стратегии предприятия.
14.Ключевые отличия понятий «прибыль» и «денежный поток».
15.Определение потребности в запасах.
16.Модель (EOQ), ее достоинства и недостатки.
17.Система управления запасами MRP, ее достоинства и недостатки.
18.Система JIT («Канбан»), ее достоинства и недостатки.
19.Определение целевого уровня запасов.
20.Метод ABC.
21.Основные параметры кредитной политики.
22.Методы анализа дебиторской задолженности.
23.Сущность и задачи управления денежными потоками на предприятии
24.Модели оптимизации денежных средств на расчетном счете
25.Место финансовой стратегии в системе планов предприятия.
26.Организация планирования на предприятии.
27.Виды и методы планирования.
28.Налогообложение при различных видах финансовых стратегий.
29.Налогообложение при различных видах финансовых решений.
Список рекомендуемой литературы
Основная литература
1. Землянский А.А., Морозова Н.И. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. – Волгоград:
Изд-во ВАГС,2006
2. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. — СПб.:
Экономическая школа, 2006.
3. Варламова Т.П., Варламова М. А. Финансовый менеджмент, М.: Дашков и Ко, 2012
4. Кабанов В.Н. Долгосрочная финансовая политика: Учебное пособие /. М.: Высшая школа,
2010 – 301 с.: ил.
5. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. М.: Финансы и статистика, 2006.
17
6. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика. М.: Проспект, 2011
7. Джеймс С. Ван Хорн, Джон М. Вахович, мл. Основы финансового менеджмента. М.:
Вильямс, 2010.
Дополнительная литература:
1. Арутюнов, А. Ю. «Финансовый менеджмент». Учебное пособие / А.Ю. Арутюнов/.- М.:
КноРус, 2007 – 312с.
2. Бахрамов Ю. М., Глухов В. В. Финансовый менеджмент.-Спб: Питер, 2011.
3. Берзон Н. Финансовый менеджмент, М: Академия, 2010
4. Берк К., Кэйри П. Анализ данных с помощью MS EXCEL. — М.: Вильяме, 2005.
5. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения. — М.: ЮНИТИ, 2004.
6. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. Киев: Ника-Центр, 2008.
7. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. СПб.: Питер, 2006.
8. Брехова Ю.В, Новиков М.В. Методы оценки имущества/ Учебно-методическое пособие,
ФГОУ ВПО «Волгоградская академия государственной службы». - Волгоград: Изд-во
ФГОУ ВПО ВАГС, 2011
9. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. — СПб: Питер, 2005.
10.Брэйли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. — М.: Олимп-Бизнес, 2004.
11.Бухалков М.И. Планирование на предприятии. — М.: Инфра-М, 2005.
12.Горемыкин В.А. Экономика недвижимости: учебник/В.А.Горемыкин.-5-е изд.-М.: Высшее
образование, 2008.
13.Ермасова Н.Б., Ермасов С.В. Финансовый менеджмент.-М.: Юрайт, 2010.
14.Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса.-СПб.: Питер, 2008.
15.Кириченко Т.В. Финансовый менеджмент.-М.:Дашков и Ко, 2010.
16.Кокин А. С., Ясенев В. Н. Финансовый менеджмент, М.: Юнити-Дана, 2009г.
17.Колчина, Н. В., Португалова, О. В., Макеева, Е. Ю. «Финансовый менеджмент». Учебное
пособие/Н. В. Колчина, О. В. Пртугалова, Е. Ю. Макеева. – М.: ЮНИТИ, 2009 – 464 с.
18.Лисовская И.А. Финансовый менеджмент, М.: Рид Групп, 2011г.
19.Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент.-М.: Эксмо, 2011.
20.Медведева О., Шпилевская Е. Оценка стоимости предприятия (бизнеса), М.: Высшее
образование, 2010г.
21.Морозова Н.Н., Васильева И.В. Финансовый менеджмент, - М.: МГУ им.А.А. Кулешова,
2010.
22.Оценка бизнеса. Учебник под ред Грязновой А., Федотовой М., - М., 2005.
18
23.Попков В.П. Евстафьева Е.В. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы: Учебное пособие. СПб.:
Питер, 2007г.
24.Попов В.М. Анализ финансовых решений в бизнесе: Учеб. пособие - М.: КноРус,2006
25.Рогова Е.М., Ткаченко Е.М. Финансовый менеджмент,-М.:Юрайт, 2011
26.Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций: теория и практика. — М.: Дело, 2006.
27.Симонова Н. Методы оценки имущества: бизнес, недвижимость, земля,
машины,
оборудование и транспортные средства.- М., 2010г.
28.Синявский Н. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в
различных областях деятельности. – М., 2005г.
29.Ступаков B.C., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2005.
30.Тэпман Л. Оценка недвижимости. Учебное пособие для вузов,- М., 2005.
31.Фрэнк Ч. Эванс, Дэвид М. Бишоп Оценка компаний при слияниях и поглощениях.
Создание стоимости в частных компаниях.-2009г.
32.Чараева М.В. Финансовый менеджмент.-М., Феникс, МарТ, 2010.
33.Чеботарев Н. Оценка стоимости предприятия, М: Дашков и К, 2010г.
34.Щепотьев А.В. Методика выявление и оценки "скрытых" и "мнимых" активов и
обязательств. Применяется для оценки рыночной стоимости организации(бизнеса) М.:
Юстицинформ, 2009.
19
Материалы текущего, промежуточного и итогового контроля
Контрольная работа № 1
Вариант 1
1. Долгосрочная финансовая политика предприятия и ее роль в реализации стратегических
целей развития предприятия.
2. Компании «А» и «В» одинаковы во всех отношениях, однако компания «А» не использует
заемный капитал, тогда как компания В выпустила в обращение 7%-ные облигации на
сумму 10 млн. $. Все допущения Модильяни-Миллера удовлетворяются, налоги
отсутствуют. Операционная прибыль составляет 2 млн. $. Цена акционерного капитала
компании «А» равна 10 %. Найти:. 1.Какова стоимость каждой фирмы в соответствии с
теорией Модильяни-Миллера? 2. Требуемую доходность для компаний «А» и «В» 3.
Рыночную стоимость акций компании «В» 4. Средневзвешенную цену капитала фирмы
«А» и «В»
Вариант 2
1. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия.
2. Уставный капитал АО 10 млн.руб. На эту же сумму были выпущены акции номинальной
стоимостью 1000 руб. каждая, из них обыкновенных акций – 85%.
В 2002 году прибыль АО составили 35 млн. руб. Прибыль была распределена следующим
образом: 6 млн.руб. – на выплату дивидендов по привилегированным акциям; 12 млн. руб.
– на выплату дивидендов по обыкновенным акциям, а остальная часть пошла на развитие
производства. Определите курс и рыночную стоимость обыкновенной акции АО на конец
2002 года, если известно, что ссудный банковский процент составлял в 2002 году – 60%.
Вариант 3
1. Распределение прибыли и эффективность функционирования предприятия
2. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала по приведенным ниже данным:
Источник средств
Балансовая оценка, т.р.
Выплачиваемые проценты или
дивиденды, %
Заемные краткосрочные
6000
20
Заемные долгосрочные
2000
25
Обыкновенные акции
7000
16,5
Привилегированные акции
1000
12,4
Нераспределенная прибыль
1000
15,2
Итого
17000
20
Вариант 4
1. Долгосрочные инструменты финансирования бизнеса.
2. Уставный капитал АО 10 млн.руб. На эту же сумму были выпущены акции номинальной
стоимостью 1000 руб. каждая, из них обыкновенных акций – 85%. За 2001 год АО была
получена чистая прибыль в размере 30 млн. руб., из которой 50% было направлено на
выдачу дивидендов, из нее 5 млн. руб. направили на выплату дивидендов по
привилегированным акций, а остальная часть прибыли - на выплату дивидендов по
обыкновенным акциям. Определите курс и рыночную стоимость обыкновенной акции АО
на конец 2001 года, если известно, что ссудный банковский процент составлял в 2001 году
– 75%.
Вариант 5
1. Финансовая стратегия предприятия и роль финансового прогнозирования
2. Компании «А» и «В» одинаковы во всех отношениях, однако компания «А» не использует
заемный капитал, тогда как компания В выпустила в обращение 7%-ные облигации на
сумму 10 млн. $. Все допущения Модильяни-Миллера удовлетворяются, обе фирмы платят
налоги государству по ставке 40%. Операционная прибыль составляет 2 млн. $. Цена
акционерного капитала компании «А» равна 10 %. Найти: 1. Какова стоимость каждой
фирмы в соответствии с теорией Модильяни-Миллера? 2. Требуемую доходность для
компаний «А» и «В» 3. Рыночную стоимость акций компании «В» 4. Средневзвешенную
цену капитала фирмы «А» и «В»
Вариант 6
1. Теоретические основы построения структуры капитала предприятия.
2. Собственный капитал предприятия равен 8000 тыс.руб. Коэффициент соотношения
собственных и заемных источников финансирования составляет 1,5 ( собственный капитал
/ (долгоср. обяз-ва + краткосроч. обяз-ва)). Величина внеоборотных активов составляет
5000 тыс.руб. Рассчитать величину оборотных активов
Контрольная работа № 2
Студентам предлагается решить задачи в компьютерном классе по теме «Управление
капиталом предприятия»
21
Итоговый тест по принятию краткосрочных финансовых решений.
1. Краткосрочная финансовая политика - это
А) определение финансового результата по итогам года
Б) анализ жизненного цикла предприятия
В) система мер, направленных на обеспечение бесперебойного финансирования текущей
деятельности
2. Является ли показатель платежеспособности более важным показателем, чем рентабельность в
КФП?
А) да
Б) нет
В) характеризуют одинаковые процессы на предприятии
3. Показатель ROE характеризует
А) доходность оборотных активов
Б) рентабельность собственного капитала
В) рентабельность продаж
4. Если чистая прибыль компании составляет 15000 долл., а объем продаж 100000 долл.,
оборачиваемость активов 4,6 и финансовый леверидж 1,8, то рентабельность собственного
капитала по формуле Дюпона составит?
5. Коэффициент оборачиваемости активов рассчитывается как:
А) продажи: активы
Б) продажи: текущие активы
В) активы: продажи
6. Сумма коэффициентов
,
,
в модели Дюпона дают
показатель
А) производственного левериджа
Б) нераспределенной прибыли
В) финансового левериджа
7. Операционный цикл – это
А) период обращения товарно-материальных запасов – период обращения кредиторской
задолженности
Б) период обращения товарно-материальных запасов + период обращения дебиторской
задолженности
В) финансовый цикл – период обращения кредиторской задолженности
22
8. Если текущая кредиторская задолженность за год составила 1402000 руб., а себестоимость
реализованной продукции 6504000 руб. и административные и коммерческие расходы 856000
руб., то период оборота кредиторской задолженности составит?
9. Точка нулевого денежного потока как правило больше точки безубыточности?
А) да
Б) нет
10. Постоянные затраты 50000 руб., доля переменных затрат в цене продукции 0,7. Амортизация
10000 руб. Выплаты по основному долгу 15000 руб. Дивиденды 5000 руб. Определите точку
безубыточности и точку нулевого денежного потока?
11. Недостаток денежных средств грозит компании
А) падением рентабельности
Б) сокращением финансового цикла
В) снижением платежеспособности
12. Кроме спекулятивного и транзакционного мотивов хранения денежных средств существует
мотив:
А) текущий
Б) богатства
В) предосторожности
13. Методологический инструмент, который прогнозирует притоки и оттоки денег за
определенный период – это
А) ведомость непогашенных остатков
Б) бюджет денежных средств
В) прогнозный отчет о финансовых результатах
14. Модель нормирования целевого остатка денежных средств, направленная на минимизацию
ненужных транзакций – это
А) модель Баумоля
Б) модель Миллера-Орра
В) модель Стоуна
15. Компания Фихт определила, что среднее квадратическое отклонение ежедневных чистых
денежных потоков составляет 2500 долл. Затраты фирмы на каждую покупку или продажу
краткосрочных коммерческих векселей, приносящих доход из расчета 7,465% годовых,
составляют 50 долл.Для определения целевого остатка денежных средств используются модель
Миллера-Орра. Кроме того, фирма решила поддерживать минимальный уровень денежных
средств в сумме 10000 долл. Определите величину целевого остатка средств на счете?
16. Если фирма имеет постоянный уровень дебиторской задолженности, то она финансирует ее из
23
А) кредиторской задолженности
Б) краткосрочных банковских кредитов
В) долгосрочных пассивов – акций и облигаций
17. Переменные первой группы (кредитная политика) политики управления дебиторской
задолженности
А) дисконтная ставка (скидка), дисконтный период, срок кредитования
Б) затраты по возврату средств клиента, пени за просроченную дебиторскую задолженность, срок
передачи долга неплательщика коллекторскому агентству (подачи в суд с требованием
банкротства должника)
В) платежеспособность, ликвидность, кредитоспособность
18. При условиях 4/5 нетто 40 покупатель фактически оплачивает счет через 60 дней за
поставленную продукцию. Рассчитайте стоимость привлеченных таким образом денег. Сделка
является однократной.
19. Компания осуществляла следующую кредитную политику: S0=200000 долл., v= 0,7, k=12%,
DSO0=40 дн., B0=5%, P0=30%, D0=2%. Для того чтобы нарастить объем продаж и тем самым
увеличить прибыль, компания решила либерализовать кредитную политику: SN=250000 долл.,
DSON=60 дн., BN=6%, PN=35%, DN=3%. Стоит ли производить подобную перемену в кредитной
политике?
20. Объем реализации в кредит за два квартала указаны в таблице. Клиенты, покупающие в
кредит, расплачиваются следующим образом: в 1 месяце – 40%, во 2 месяце – 40%, в 3 месяце –
20%. Определите состояние платежной дисциплины методами: DSO, по срокам возникновения,
ведомость непогашенных остатков.
21. Цель финансовой политики:
А) построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение
стратегических и тактических целей деятельности фирмы
Б) максимизация прибыли
В) оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости
22. В краткосрочной финансовой политике денежный поток является более важным показателем
чем прибыль?
А) да
Б) нет
В) денежный поток и прибыль равно важны
23. Если показатель ROE больше доходности собственного капитала ks , то
А) благосостояние акционеров снизиться
Б) не измениться
24
В) благосостояние акционеров увеличиться
24. Если рентабельность продаж 0,12; оборачиваемость активов 0,85 и финансовый леверидж 1,5,
то в соответствии с моделью Дюпона рентабельность собственного капитала составит?
25. Коэффициент загрузки (закрепления) оборотных средств рассчитывается следующим образом:
А) продажи : активы
Б) активы : продажи
В) продажи : текущие активы
26. Отношение
в модели Дюпона называют
А) рентабельностью собственного капитала
Б) производственным левериджем
В) финансовым левериджем
27. Цикл денежного обращения (финансовый цикл) рассчитывается следующим образом:
А) операционный цикл – период обращения кредиторской задолженности
Б) производственный цикл + период обращения кредиторской задолженности – период обращения
дебиторской задолженности
В) операционный цикл – период обращения товарно-материальных запасов
28. Период оборота запасов составил 36 дней; период оборота дебиторской задолженности 30
дней; период оборота кредиторской задолженности 45 дней. Каков период обращения денежный
средств?
29. Нулевой денежный поток как правило требует большего объема продаж чем тот, что
соответствует нулевой прибыли?
А) да
Б) нет.
30. Постоянные затраты 100000 руб., амортизация 15000 руб., доля переменных затрат в цене 0,75.
Необходимы инвестиции в оборотные средства 10000 руб., дивиденды – 12000 руб. определите
точку безубыточности и точку нулевого денежного потока.
31. Излишний запас денежных средств грозят фирме :
А) падением рентабельности активов
Б) увеличением финансового цикла
В) снижением ликвидности
32. Мотивы хранения денежных средств
А) текущий, страховой и подготовительный
Б) транзакционный, предосторожности и спекулятивный
В) транзакционный, предосторожности и богатства
33. Списание в издержки суммы амортизации учитывается в бюджете денежных средств
25
А) Да
Б) Нет
34. Модель нормирования целевых остатков денежных средств, учитывающая сезонность и
цикличность спроса
А) модель Баумоля
Б) модель Миллера-Орра
В) модель Блэка-Шоулза
35. Определите целевой остаток денежных средств на счете фирмы Ламм методом Баумоля.
Общая потребность в денежных средствах на планируемый год 1000000 долл.; платежи поступают
относительно равномерно. Фирма планирует привлекать средства при помощи кредитов банка под
10% годовых. Постоянные затраты на получение одного кредита 50 долл.
36. самым дешевым источником финансирования дебиторской задолженности
А) акции и облигации
Б) займы банка
В) кредиторская задолженность.
37. Переменные второй группы (политика возврата средств) политики управления дебиторской
задолженности:
А) дисконтная ставка (скидка), дисконтный период, срок кредитования
Б) затраты по возврату средств клиента, пени за просроченную дебиторскую задолженность, срок
передачи долга неплательщика коллекторскому агентству (подачи в суд с требованием
банкротства должника)
В) платежеспособность, ликвидность, кредитоспособность
38. Рассчитайте стоимость отказа от скидки при закупке товаров на условиях 3/5 нетто 30 при
однократной сделке.
39. Компания осуществляла следующую кредитную политику: S0=500000 долл., v= 0,75, k=15%,
DSO0=30 дн., B0=2%, P0=50%, D0=2%. Для того чтобы увеличить прибыль, компания решила
ужесточить кредитную политику: SN=450000 долл., DSON=20 дн., BN=0%, PN=30%, DN=1%. Стоит
ли производить подобную перемену в кредитной политике?
40. Объем реализации в кредит за 2 квартала указаны в таблице. Клиенты, покупающие в кредит,
расплачиваются следующим образом в 1-м месяце 20%, во 2-месяце 40%, в третьем месяце 40%.
Определите состояние платежной дисциплины методами DSO, по срокам возникновения и
ведомость непогашенных остатков.
26
РАЗДЕЛ 2. Методические рекомендации по изучению учебной дисциплины для студентов
2.1. Рекомендации по использованию материалов учебно-методического комплекса:
Для успешного усвоения материала курса «Разработка финансовых стратегий и принятие
финансовых решений» требуются значительное время и усилия: посещение лекционных занятий и
конспектирование преподаваемого материала, работа с ним дома, самостоятельная проработка
материала рекомендуемых учебников и учебных пособий при подготовке к семинарским
занятиям. Особое внимание следует обратить на выполнение предлагаемых в планах семинарских
занятий практических заданий, задач, тестовых вопросов. Теоретические положения лучше
усваиваются при применении их к условным практическим ситуациям.
При самостоятельной работе с учебниками и учебными пособиями полезно иметь под
рукой справочную литературу (словари), так как могут встречаться новые термины, понятия,
которые раньше студенты не знали.
Раздел № 1 дает представление о содержании курса «Разработка финансовых стратегий и
принятие финансовых решений». В нем представлены выдержки из образовательного стандарта,
цели и задачи курса, тематический план, планы семинарских занятий, основная и дополнительная
литература, темы рефератов, а также вопросы к зачету и экзамену.
В разделе № 2 приведены методические рекомендации по изучению учебной дисциплины
«Разработка финансовых стратегий и принятие финансовых решений»
При работе с настоящим учебно-методическим комплексом особое внимание следует
обратить на раздел № 3, в котором предложены тесты и практические задания для
самостоятельного изучения и закрепления пройденного материала курса «Разработка финансовых
стратегий и принятие финансовых решений»
Раздел № 4 позволит студентам систематизировать основные категории, пройденные в
курсе «Разработка финансовых стратегий и принятие финансовых решений»
2.2.Пожелания к изучению отдельных тем курса
При
изучении
тем
курса
необходимо
постоянно
следить
за
изменениями
в
законодательстве, а также при подготовке к семинарским занятиям использовать аналитические
статьи представленные в журналах «Финансовый менеджмент», «Финансовый директор»,
«Финансы», «Вопросы экономики» и др.
2. 3. Рекомендации по работе с литературой
По дисциплине «Разработка финансовых стратегий и принятие финансовых решений» в
настоящее время издана масса учебников и учебных пособий, подготовленных как российскими,
так и зарубежными учеными. Основными из них являются те, которые имеют гриф
«Рекомендовано Министерством высшего профессионального образования». При чтении учебной
литературы необходимо делать записи положений, которые не нашли отражение в лекциях.
27
2.4. Разъяснения по поводу работы с тестовой системой курса
В разделе 1 Учебно-методического комплекса представлены контрольные задания для
промежуточного и итогового контроля знаний по экономике. Они состоят из тестовых заданий.
Тестовые задания предполагают выбор правильного ответа из предлагаемых. Здесь важно
продумывать выбор, а не просто «угадывать». При выполнении тестовых заданий в аудитории
может быть предложено выборочно письменно обосновать выбор правильного ответа.
2.5. Советы по подготовке к зачету
При подготовке к зачету
необходимо, прежде всего, обратить внимание на уяснение
понятийного аппарата учебной дисциплины, запомнить определения
основных понятий и
терминов. Опыт проведения зачетов показывает, что именно эти моменты вызывают наибольшие
трудности
у студентов
при
подготовке
ответов.
Чтобы
избежать
этого,
необходимо
воспользоваться предлагаемым в разделе 4 УМК глоссарием.
РАЗДЕЛ 3. Материалы тестовой системы или практикум по решению задач по темам
лекций
Кейс № 1. «Финансовая совесть фирмы».
Финансовый директор крупного российского промышленного холдинга Андрей Петрович
нервно перелистывал бумаги. Уже три часа прошло после нелегкого разговора с президентом и
главным акционером фирмы Владимиром Ивановичем, а он все никак не мог успокоиться.
Полгода назад после нескольких лет работы в крупных международных компаниях Андрей принял
предложение возглавить финансовую службу холдинга. Возможность подготовить фирму к
выходу на мировой рынок представлялась тогда весьма интересной перспективой. Владелец
фирмы связывал будущее своего детища с привлечением иностранных инвесторов для
дальнейшего развития, и Андрей показался ему человеком, способным привести финансы
компании к требуемому стандарту.
За полгода сделано было достаточно много: полным ходом шел международный аудит
фирмы, был выбран ведущий инвестиционный банк для роли финансового советника, началась
перестройка системы планирования, шли кадровые перестановки. До основной цели — выхода на
рынки — оставалось год-полтора.
Тем не менее, на душе у главного финансиста фирмы было неспокойно. С самого начала он
отказался не глядя визировать большие стопки договоров, которые приносили ему на
согласование, и стал проверять цены и условия платежей. Невыгодные, с его точки зрения,
контракты возвращались в коммерческий отдел на доработку. Начальники отделов продаж и
закупок не раз упрекали его в том, что его жесткая позиция вызывает дополнительные проблемы.
28
Андрей был несколько озадачен: в международных компаниях, где он работал раньше, никто не
удивлялся вмешательству финансистов в разные аспекты деятельности фирмы.
Однако действительно серьезные проблемы начались, когда финансовый директор стал
анализировать инвестиционные решения холдинга. Эту деятельность курировал сам владелец
бизнеса, и решения он принимал фактически самостоятельно. После анализа нескольких
последних приобретений Андрей пришел к президенту с расчетами, показывающими
нерентабельность вложений в долгосрочной перспективе, и предложением пересмотреть систему
принятия решений по вопросам инвестиций. Однако разговор сразу принял другое направление.
Хозяин фирмы в весьма жесткой форме разъяснил своему менеджеру, что ему лучше не
вмешиваться в процесс инвестиций, поскольку, во-первых, он и сам неплохо в нем разбирается, а
во-вторых. «это не входит в обязанности финдиректора». Финансисту также напомнили, что его
главная обязанность — подготовка к выходу на фондовый рынок, а не создание препятствий для
остальных подразделений.
И теперь Андрея мучили вопросы, что делать и как поступить. Помогите финансовому
директору разобраться с этой проблемой (по материалам газеты «Ведомости» за 2003 год).
Примечание.
1.
Решение кейса проводится в микрогруппах по 5— 10 человек.
2.
Каждая группа обосновывает свой вариант решения ситуации.
3.
Затем происходит публичная защита этого варианта.
4.
Преподаватель-тренер фиксирует варианты и аргументы в их пользу на доске.
5.
Происходит активное обсуждение и делается попытка прийти к единому мнению.
Капитал предприятия: сущность, стоимость, структура
Тест 1. Производственный рычаг - это:
1. Разница между полной и производственной себестоимостью продукции.
2. Отношение прибыли от реализации продукции к затратам.
3. Отношение заемного капитала к собственному капиталу.
4. Потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения
структуры производства продукции и объема ее выпуска.
Тест 2. Эффект операционного рычага определяется отношением:
1) постоянных затрат к маржинальному доходу на единицу продукции;
2) постоянных затрат к переменным;
3) маржинального дохода к прибыли.
Тест 3. Для оценки достаточности средств у организации для покрытия текущих расходов и
расходов по обслуживанию внешних источников средств используют:
29
1) уровень финансового рычага;
2) уровень производственно-финансового рычага.
Тест 4. Уровень финансового левериджа характеризует:
1) зависимость величины чистой прибыли и прибыли от реализации продукции;
2) степень чувствительности чистой прибыли к изменению объема прибыли от реализации
продукции;
3) темп изменения чистой прибыли.
Тест 5. Коэффициент производственного рычага у фирмы «А « выше, чем у фирмы «Б». Какая из
двух фирм меньше пострадает при одинаковом снижении относительного объема продаж?
1) фирма «А»;
2) фирма «Б»;
3) одинаково.
Тест 6. Эффект финансового рычага определяет:
1) рациональность привлечения заемного капитала;
2) отношение оборотных активов к краткосрочным пассивам;
3) структуру финансового результата.
Тест 7. Зона безопасности (запас финансовой прочности) - это:
1. Рыночный сегмент, в котором предприятие имеет гарантированный спрос на свою
продукцию.
2. Разница между выручкой и себестоимостью.
3. Разность между фактическим и безубыточным объемом
продаж.
4. Разность между величиной оборотных средств и величиной краткосрочных пассивов.
Тест 8. С ростом объемов производства (и сохранением прежних производственных мощностей)
предельные издержки на выпуск дополнительной единицы продукции:
1) остаются постоянными;
2) уменьшаются;
3) увеличиваются;
4) сначала уменьшаются, а затем увеличиваются.
Тест 9. В отчетный период выручка от продаж составила 3000 тыс. руб., постоянные затраты - 500
тыс. руб. переменные затраты - 1800 тыс. руб., цена единицы продукции - 1 тыс. руб. Порог
рентабельности равен:
1) 1750 тыс. руб.
2) 1250 тыс. руб.
3) 700 тыс. руб.
30
Тест 10. Определите эффект производственного рычага при следующих данных: темп изменения
валового дохода - 20%, темп изменения объема реализации в натуральных единицах - 5%:
1) 15;
2) 4;
3) 10.
Управление
собственным
капиталом.
Роль
дивидендной
политики
в
управлении
собственным капиталом
Задача № 1. Определите отношение цены к доходу на акцию и укажите единицу его измерения,
если известно, что текущая рыночная цена акции составляет 3,7 тыс. руб., а годовой доход на
акцию 2,1 тыс. руб.
Задача № 2. Акционерное общество имеет уставный капитал 1 млн. руб. в составе капитала 850
обыкновенных и 150 привилегированных акций. Номинал одной акции – 1 тыс. руб. Прибыль к
распределению между акционерами составляет 120 тыс. руб. Фиксированная ставка дивиденда по
привилегированным акциям – 15%. Определите коэффициент дивидендных выплат.
Задача № 3. Собственный капитал предприятия равен 8000 тыс.руб. Коэффициент соотношения
собственных и заемных источников финансирования составляет 1,5 ( собственный капитал /
(долгоср. обяз-ва + краткосроч. обяз-ва)). Величина внеоборотных активов составляет 5000
тыс.руб. Рассчитать величину оборотных активов
Задача № 4
Рассчитайте балансовую стоимость акции акционерного общества закрытого типа, если сумма
активов – 12464 тыс. руб., сумма долгов – 4224 тыс. руб., количество оплаченных акций – 5000
штук.
Задача № 5
Рассчитайте величину дивидендов на одну обыкновенную акцию предприятия, если из все 12000
акций привилегированные составляют 20%, а дивидендный фонд по обыкновенным акциям –
168000 руб.
Денежные потоки и методы их оценки. Управление денежными средствами и их
эквивалентами
Задача 1. За отчетный период чистый денежный поток фирмы составил :
от финансовой
деятельности (-4,8)млн.руб., от инвестиционной деятельности 6,28 млн.руб. Приток и отток по
основной деятельности составил соответственно 180,5 млн.руб. и (-170,16) млн.руб. Остаток
денежных средств на конец периода составил 20,44 млн.руб. Определить остаток средств на
начало периода.
31
Задача 2. Минимальный запас денежных средств – 10 тыс.руб., расходы по конвертации ценных
бумаг – 25 руб., расходы по хранению средств на расчетном счете – 0,03% в день, вариация
(дисперсия) ежедневного денежного потока – 4000000. С помощью модели Миллера-Орра
определить политику управления средствами на расчетном счете.
Задача 3. Денежные расходы фирмы в течение года составляют 900 тыс.руб. Процентная ставка по
государственным ценным бумагам = 7%, а затраты, связанные с покупкой ценных бумаг =1000
руб. С помощью модели Баумоля сформулировать политику фирмы по оптимизации денежных
средств на расчетном счете.
Традиционные и новые методы долгосрочного финансирования
1.
Назовите вид лизинговой сделки, зависящий от характера ее объекта:
а) лизинг с неполной окупаемостью (оперативный лизинг),
б) лизинг движимого имущества (транспорт, техника связи),
в) внутренний лизинг, когда все участники представляют одну страну.
2.
Вид лизинга, который характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10
лет) и представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки:
а) оперативный лизинг,
б) револьверный лизинг,
в) сублизинг,
г) финансовый лизинг.
3.
Предметом лизинга могут выступать:
а) товары в обороте,
б) ценные бумаги,
в) земельные участки,
г) имущество производственного назначения, используемое для предпринимательской
деятельности
Задача № 1
Руководство 000 «Лакто» планирует приобретение нового технологического оборудования
по производству пеноблоков, стоимость которого составляет 1534 тыс. руб. (в том числе НДС по
ставке 18% - 234 тыс. руб.) Нормативный срок службы имущества - 15 лет. Рассматриваются три
варианта финансирования капитальных вложений: приобретение оборудования за свой счет;
приобретение оборудования за счет кредита; приобретение оборудования через лизинг. Для
приобретения имущества предприятие-лизингодатель использует кредит, взятый на срок договора
лизинга. Процентная ставка составляет 10% годовых. Возврат кредита осуществляется равными
долями в конце очередного года в течение пяти лет.
32
Комиссионное вознаграждение составит 4% от общей суммы лизинговых платежей без
учета налога на добавленную стоимость.
Предприятие имеет возможность использовать банковский кредит на приобретение
имущества. Сроки, процентные ставки, а также иные условия кредитования в целях
сопоставимости анализа совпадают с условиями кредита, взятого предприятием для покупки
имущества и сдачи в лизинг.
Налогообложение осуществляется по общему режиму, при этом ставка налога на прибыль
составляет 24%; ставка НДС -18%. Выбрать наилучший вариант финансирования капитальных
вложений, при котором будет минимум совокупных затрат при одинаковых размерах и условиях
кредитования и при условии обеспечения сопоставимости вариантов по масштабам, времени и
уровню риска.
Управление инвестициями. Инвестиционная политика
1.
К формам реальных инвестиций следует отнести:
а) приобретение целостных имущественных комплексов,
б) вложение капитала в прирост товарно-материальных ценностей,
в) вложение капитала в финансовые инструменты (активы),
г) вложение денежных средств на депозитный счет в банк,
д) приобретение государственных ценных бумаг,
е) новое строительство.
2.
Назовите, какой из перечисленных источников не может быть направлен на
финансирование капитальных вложений:
а) чистая прибыль предприятия,
б) средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от стихийных
бедствий,
в) амортизационные отчисления,
г) прирост устойчивых пассивов.
3.
Учет фактора времени при оценке инвестиционного проекта на практике означает:
а) дисконтирование результатов и затрат, которые, как правило, приводятся к первому году
осуществления инвестиций,
б) компаундирование результатов и затрат, которые приводятся к первому году
осуществления инвестиций,
в) компаундирование результатов и затрат, которые приводятся к моменту завершения
инвестиционного проекта,
г) сравнение двух вариантов развития фирмы: «без проекта» и «с проектом».
33
Задача 1. Организация планирует закупить станок стоимостью 900 тыс. руб. Согласно
расчетам за расчетный период - 3 года ожидаемая чистая прибыль составит соответственно 350,
420, 540 тыс. руб. Определить срок окупаемости.
Задача 2. Организация, принимает решение вложить в развитие производственной базы
5000 тыс. руб. с целью получения через 3 года прибыли не менее 8000 тыс. руб. Такой доход
может быть получен от вложения в высоконадежные ценные бумаги. Определить норму
вмененных издержек.
Виды и методы финансового планирования и прогнозирования.
1. Какая из перечисленных характеристик правильно отражает сущность планирования:
а) выбор варианта оптимального использования потенциала предприятия
б) поиск лучшего способа достижения целей предприятия
в) определение варианта развития предприятия с минимальными затратами
2. Принцип непрерывности планирования означает пересмотр планов:
а) каждый квартал
б) каждый месяц
в) каждую декаду
3. По видам различают планирование:
а) стратегическое
б) долгосрочное
в) краткосрочное
г) текущее
д) труда и заработной платы
е) прибыли
4.
Какие
из
перечисленных
позиций
правильно
характеризуют
стратегическое
планирование. Это а) видение предприятия в будущем
б) наиболее долгосрочное планирование по сравнению с другими видами планирования
в) дательный план развития предприятия
г) способ достижения долгосрочных целей предприятия
5. Какие из названных позиций характеризуют текущий план:
а) это наиболее детальный план работы предприятия
б) в текущем плане увязываются задачи всех подразделений предприятия
в) в текущем плане указываются задания по декадам
г) в текущем плане задания установлены на год с разбивкой по кварталам.
34
6. Планирование, осуществляемое на декаду (месяц, квартал), называется:
а) текущим,
б) перспективным,
в) оперативным.
7. Платежный календарь разрабатывается в ходе:
а) оперативного планирования,
б) текущего планирования,
в) перспективного планирования.
8. План движения денежных средств составляется:
а) на год с разбивкой по кварталам,
б) на год с разбивкой по месяцам,
в) на год.
9. Кассовый план должен предоставляться предпринимательской организацией:
а) в обслуживающий банк,
б) в налоговую инспекцию,
в) никуда не предоставляется.
Тест по принятию краткосрочных финансовых решений.
1. Если чистая прибыль компании составляет 15000 долл., а объем продаж 100000 долл.,
оборачиваемость активов 4,6 и финансовый леверидж 1,8, то рентабельность собственного
капитала по формуле Дюпона составит?
2. Если текущая кредиторская задолженность за год составила 1402000 руб., а себестоимость
реализованной продукции 6504000 руб. и административные и коммерческие расходы 856000
руб., то период оборота кредиторской задолженности составит?
3. Постоянные затраты 50000 руб., доля переменных затрат в цене продукции 0,7. Амортизация
10000 руб. Выплаты по основному долгу 15000 руб. Дивиденды 5000 руб. Определите точку
безубыточности и точку нулевого денежного потока?
4. Компания Фихт определила, что среднее квадратическое отклонение ежедневных чистых
денежных потоков составляет 2500 долл. Затраты фирмы на каждую покупку или продажу
краткосрочных коммерческих векселей, приносящих доход из расчета 7,465% годовых,
составляют 50 долл. Для определения целевого остатка денежных средств используются модель
Миллера-Орра. Кроме того, фирма решила поддерживать минимальный уровень денежных
средств в сумме 10000 долл. Определите величину целевого остатка средств на счете?
35
5. При условиях 4/5 нетто 40 покупатель фактически оплачивает счет через 60 дней за
поставленную продукцию. Рассчитайте стоимость привлеченных таким образом денег. Сделка
является однократной.
6. Компания осуществляла следующую кредитную политику: S0=200000 долл., v= 0,7, k=12%,
DSO0=40 дн., B0=5%, P0=30%, D0=2%. Для того чтобы нарастить объем продаж и тем самым
увеличить прибыль, компания решила либерализовать кредитную политику: SN=250000 долл.,
DSON=60 дн., BN=6%, PN=35%, DN=3%. Стоит ли производить подобную перемену в кредитной
политике?
7. Объем реализации в кредит за два квартала указаны в таблице. Клиенты, покупающие в кредит,
расплачиваются следующим образом: в 1 месяце – 40%, во 2 месяце – 40%, в 3 месяце – 20%.
Определите состояние платежной дисциплины методом: DSO.
Янв. 100 тыс. руб.
Фев 150 тыс. руб
Март 200 тыс. руб.
Апр. 200 тыс.руб.
Май 150 тыс. руб
Июнь 100 тыс. руб.
8. Объем реализации в кредит за два квартала указаны в таблице. Клиенты, покупающие в кредит,
расплачиваются следующим образом: в 1 месяце – 40%, во 2 месяце – 40%, в 3 месяце – 20%.
Определите состояние платежной дисциплины методом: по срокам возникновения.
Янв. 100 тыс. руб.
Фев 150 тыс. руб
Март 200 тыс. руб.
Апр. 200 тыс. руб.
Май 150 тыс. руб
Июнь 100 тыс. руб.
9. Объем реализации в кредит за два квартала указаны в таблице. Клиенты, покупающие в кредит,
расплачиваются следующим образом: в 1 месяце – 40%, во 2 месяце – 40%, в 3 месяце – 20%.
Определите состояние платежной дисциплины методом: ведомость непогашенных остатков.
Янв. 100 тыс. руб.
Фев 150 тыс. руб
Март 200 тыс. руб.
Апр. 200 тыс. руб.
Май 150 тыс. руб
Июнь 100 тыс. руб.
36
10. Если рентабельность продаж 0,12; оборачиваемость активов 0,85 и финансовый леверидж 1,5,
то в соответствии с моделью Дюпона рентабельность собственного капитала составит?
11. Период оборота запасов составил 36 дней; период оборота дебиторской задолженности 30
дней; период оборота кредиторской задолженности 45 дней. Каков период обращения денежный
средств?
12. Постоянные затраты 100000 руб., амортизация 15000 руб., доля переменных затрат в цене 0,75.
Необходимы инвестиции в оборотные средства 10000 руб., дивиденды – 12000 руб. определите
точку безубыточности и точку нулевого денежного потока.
13. Определите целевой остаток денежных средств на счете фирмы Ламм методом Баумоля.
Общая потребность в денежных средствах на планируемый год 1000000 долл.; платежи поступают
относительно равномерно. Фирма планирует привлекать средства при помощи кредитов банка под
10% годовых. Постоянные затраты на получение одного кредита 50 долл.
14. Рассчитайте стоимость отказа от скидки при закупке товаров на условиях 3/5 нетто 30 при
однократной сделке.
15.Компания осуществляла следующую кредитную политику: S0=500000 долл., v= 0,75, k=15%,
DSO0=30 дн., B0=2%, P0=50%, D0=2%. Для того чтобы увеличить прибыль, компания решила
ужесточить кредитную политику: SN=450000 долл., DSON=20 дн., BN=0%, PN=30%, DN=1%. Стоит
ли производить подобную перемену в кредитной политике?
Практическое задание 1.
На основе изложенной методики оценить влияние решений в области реализации
продукции, оборачиваемости активов и способа финансирования на рентабельность собственного
капитала (ROE). Данный пример приведен на основе данных финансовой отчетности ОАО
Лукойл.
Шаг1. Анализ Рентабельности продаж. На основе данных отчета о прибыли убытках
(форма №2) произвести горизонтальный анализ. На сайте Лукойл необходимо взять отчет
стандартизированный отчет о прибылях и убытках.
На основе проведенного анализа следует сделать вывод за счет каких статей отчета
произошли изменения в рентабельности продаж.
Шаг 2. Анализ оборачиваемости активов. На основе данных из актива бухгалтерского
баланса (форма №1) произвести анализ оборачиваемости на основе данных ОАО Лукойл.
На основе проведенного анализа сделать вывод за счет каких статей актива баланса
произошли изменения в оборачиваемости активов.
37
Шаг 3. Анализ источников финансирования. На основе данных пассива бухгалтерского
баланса (форма №1) произвести расчет финансового левериджа.
По итогам анализа сделать вывод о увеличении или снижении финансового левериджа.
Шаг 4. Анализ рентабельности собственного капитала. На основе выполнения предыдущих
шагов произвести расчет рентабельности собственного капитала.
По итогам анализа сделать вывод за счет каких причин, произошли изменения в
рентабельности собственного капитала.
Практическое задание 2.
Компания должна выплачивать в течение отчетного периода основную сумму долга в 600
млн. долл., дивиденды акционерам в размере 400 млн. долл. Необходимо также произвести
инвестиции в оборотный капитал в размере 1000 млн. долл., приобрести оборудование в размере
2 000 млн. долл. Для того чтобы воспользоваться благоприятной конъюнктурой на рынке.
Амортизация по вновь приобретенным основным средствам составляет 10 % их первоначальной
стоимости. Доля переменных затрат в выручке 0,8. Размер амортизации по старому оборудованию
800 млн. долл. Постоянные затраты до приобретения новых основных средств 2 700 млн. долл.
Налог на прибыль 24%.
Определите точку нулевого денежного потока?
Решение:
Для решения данной задачи нужно воспользоваться формулой нулевого денежного потока:
А также составить таблицу денежных потоков по следующему алгоритму:
Таблица 1
38
Практическое задание 3.
Фирма продавала свою продукцию на условиях предоплаты. Объем продаж в этом случае
составил 105 000 долл. Руководство фирмы решило поменять условия продаж для того, чтобы
увеличить свою выручку. Плановый отдел предположил, что на условиях реализации 2/10 нетто 30
компании удастся привлечь новых клиентов в объеме 45 000 долл. Предполагается, что старые
клиенты будут расплачиваться не позднее чем через 10 дней и воспользуются 2% скидкой, а новые
клиенты осуществят свои платежи не позднее чем через 30 дней. Рассчитайте необходимые
инвестиции в дебиторскую задолженность?
Решение:
Для решения данной задачи необходимо составить таблицу баланса дебиторской
задолженности.
В течение 10 дней денежный поток наличности будет нулевой, так как рассчитываться с
фирмой за поставленную продукцию будут только через 10 дней. Соответственно в течение 10
дней дебиторская задолженность будет увеличиваться на сумму ежедневных продаж.
В период 10-30 дней начнет поступать наличность от старых клиентов, уменьшенная на
сумму 2% скидки. Соответственно дебиторская задолженность будет увеличиваться на сумм
продаж новым клиентам (1500 долл ежедневно).
После 30 дня все клиенты фирмы начнут расплачиваться за поставленную продукцию.
Денежный поток будет расти на величину ежедневных продаж, уменьшенный на сумму скидки
старым клиентам. Соответственно дебиторская задолженность перестанет расти и требуемые
инвестиции в дебиторскую задолженность составят 80 000 долл.
39
Практическое задание 4.
Модель Баумоля. Определите целевой остаток денежных средств на счете фирмы Ламм.
Общая потребность в денежных средствах на планируемый год составляет 1000000 долл.; платежи
поступают относительно равномерно. Фирма планирует привлекать средства при помощи
40
кредитов банка под 10 % годовых. Постоянные затраты на получение одного кредита составляют
50 долл.
А. Предположим, что фирма не создает страхового запаса денежных средств. Определите
величину среднего остатка денежных средств с помощью модели Баумоля. Определите
количество займов в течение года.
Б. Предположим, что фирма решила поддерживать страховой запас на счете в размере 5000
дол. Определите величину среднего остатка денежных средств в этом случае.
Решение:
C* 
2 FT
k
F – постоянные транзакционные затраты по купле-продаже ценных бумаг или
обслуживанию полученной ссуды;
Т – общая сумма полученных денежных средств, необходимых для поддержания текущих
операций в течение всего периода (обычно равен одному году, но может быть и другой
продолжительности в случае сезонных изменений потребности в денежных средствах);
k – относительная величина альтернативных затрат (неполученного дохода), принимается в
размере ставки дохода по ликвидным ценным бумагам или процента от предоставления
имеющихся средств в кредит.
С * - оптимальная сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи
ликвидных ценных бумаг или в результате займа.
А) C * 
N
2  50  1000000
 31623 (долл.)
0,1
T
1000000

 31,62  32 (раза)
*
31623
C
С*
Б)
- оптимальный средний остаток средств на счете;
2
31623
 15811,5  5000  20811,5 (долл.)
2
Практическое задание 5.
Модель Миллера-Орра. Компания Фихт определила, что среднее квадратическое
отклонение ежедневных чистых денежных потоков составляет 2500 долл. Затраты фирмы на
каждую покупку или продажу краткосрочных коммерческих векселей, приносящих доход из
расчета 7,465% годовых, составляют 50 долл. Для определения целевого остатка денежных
41
средств фирма использует модель Миллера-Орра. Кроме того, фирма решила поддерживать
минимальный уровень денежных средств в сумме 10 000 долл. (нижний предел).
А. Определите величину целевого остатка средств на счете.
Б. Определите верхний и нижний пределы.
С. Опишите схему принятия решений.
Д. Какова ожидаемая величина среднего остатка?
Решение:
Модель Миллера-Орра.
L - нижний предел определяется руководством фирмы в зависимости от доступности
денежных средств.
 3F
Z  
 4k
2
 3F
H  3
 4k
1
3

  L ;

2
1
3

  L  3Z  2 L ;

4Z  L
- средний остаток денежных средств.
3
Z – целевой остаток денежных средств;
Н – верхний предел остатка денежных средств;
k - относительная величина альтернативных затрат (в расчете на день);
σ2 – дисперсия сальдо дневного денежного потока.
 3  50  2500 2
А) Z  
 4  0,07465
1
3
  10000  1464,29  10000  11464,29 ;

Б) H  3Z  2 L  3  11464,29  2  10000  14392,87 ;
Д)
4Z  L 4  11464,29  10000

 11952,4 .
3
3
Практическое задание 6.
Модель EOQ. Компания Рекс установила следующие взаимозависимости для определения
затрат на поддержание запасов:
- размер размещаемого заказа должен быть кратным 50 ед.;
- годовой объем реализации равен 1 млн. ед.;
- цена покупки единицы запасов равна 4 долл.;
- затраты по хранению составляют 25% покупной цены запасов;
- затраты на размещение одного заказа составляют 40 долл.;
42
- необходимый и поддерживаемый на постоянном уровне страховой запас равен 10000 ед.;
- доставка новой партии занимает два дня.
Определите величину EOQ.
Сколько заказов в год фирме следует размещать?
При достижении какого уровня запасов должен быть размещен новый заказ?
Определите общие затраты по хранению и выполнению заказов применительно к рабочему
запасу в случае, если размер заказа равен: 1) 8000ед.; 2) 8950 ед.; 3) 10000 ед. Каковы затраты по
хранению страхового запаса?
Решение:
EOQ  Q 
2 FS
в нат. ед.
CP
F - постоянные затраты по размещению и выполнению одного заказа;
S – годовая потребность в запасах;
С – годовые затраты по хранению, выраженные в процентах;
Р – цена приобретения единицы запасов.
EOQ  Q 
N
2  40  1000000
 80000000  8944,27  8950 (ед.)
0,25  4
S
1000000

 112 (раз)
EOQ
8950
При достижении уровня страхового запаса (10000 ед.) необходимо размещать новый запас.
1) TIC  CPA  F
S
2A
N
S
1000000

 125 (раз)
EOQ
8000
A
S / N 1000000 / 125

 4000 (ед.)
2
2
TIC  0,25  4  4000  40
2) N 
A
1000000
 4000  5000  9000 (долл.)
2  4000
S
1000000

 112 (раз)
EOQ
8950
S / N 1000000 / 112

 4464,28  4465 (ед.)
2
2
TIC  0,25  4  4465  40
3) N 
1000000
 4465  4480  8945 (долл.)
2  4465
S
1000000

 100 (раз)
EOQ
10000
43
A
S / N 1000000 / 100

 5000 (ед.)
2
2
TIC  0,25  4  5000  40
1000000
 5000  4000  9000 (долл.)
2  5000
Практическое задание 7.
Контроль
дебиторской
задолженности.
Фирма,
занимающаяся
производством
радиотелефонов, начала свою деятельность 1 января 1992 г. Объемы реализации в кредит в
течение первых шести месяцев с момента начала ее деятельности были следующими (тыс. долл.):
Январь
Февраль
Март
Апрель
Май
Июнь
50
100
120
105
140
160
В течение этого полугодия платежное поведение клиентов не изменялось. Оплата за
товары, проданные в текущем месяце, осуществлялась в следующем порядке: 20% клиентов
производили оплату в течение текущего месяца, 30% - в течение месяца, следующего за текущем
месяцем, 50% - в течение второго месяца, следующего за текущем месяцем.
А. Определите величину дебиторской задолженности на конец марта и на конец июня.
Б. Предположим, что в квартале 90 дней. Определите однодневный товарооборот (ADS) и
оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (DSO) в 1-м и во 2-м кварталах. Рассчитайте
значения ADS и DSO по данным за первое полугодие.
В. Составьте классификацию дебиторской задолженности по срокам возникновения на 30
июня, используя сроки 0-30, 31-60, 61-90 дней.
Г. Составьте ведомость непогашенных остатков по данным 2-го квартала по состоянию на
30 июня.
Решение:
1.Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях DSO.
Месяц
Выручка
реализации
кредит,
от Дебиторская
в задолженность,
тыс. тыс. долл.
Квартальные данные
Кумулятивные данные
ADS, тыс. DSO,
ADS,
долл.
дни
долл.
3
49
3
49
4,5
44
3,75
53
тыс. DSO, дни
долл.
Январь
50
40
Февраль 100
105
Март
120
146
Апрель
105
144
Май
140
164,5
Июнь
160
198
44
Расчет дебиторской задолженности на конец месяца:
Январь=50-0,2*50=40
Февраль=50+100-0,5*50-0,2*100=105
Март=50+100+120-1*50-0,5*100-0,2*120=146
Апрель=50+100+120+105-1*50-1*100-0,5*120-0,2*105=144
Май=50+100+120+105+140-1*50-1*100-1*120-0,5*105-0,2*140=164,5
Июнь=50+100+120+105+140+160-1*50-1*100-1*120-1*105-0,5*140-0,2*160=198
ADS 
выручка _ за _ квартал
90
ADS1 
выручка _ за _ квартал 50  100  120

3
90
90
ADS 2 
выручка _ за _ квартал 105  140  160

 4,5
90
90
ADS кум 
DSO 
выручка _ за _ 2квартала 50  100  120  105  140  160

 3,75
180
180
дебиторская _ задолженность
 90
выручка _ за _ квартал
DSO1 
дебиторская _ задолженность
146
 90 
90  49
выручка _ за _ квартал
270
DSO 2 
дебиторская _ задолженность
198
 90 
90  44
выручка _ за _ квартал
405
DSOкум 
дебиторская _ задолженность
198
 180 
180  53
выручка _ за _ 2квартала
675
2. Структура дебиторской задолженности по срокам ее возникновения.
Срок возникновения, дни
Дебиторская задолженность, на конец квартала
31 марта
30 июня
Тыс.долл.
%
Тыс.долл.
%
0-30
96
66
128
65
31-60
50
34
70
35
146
100
198
100
61-90
Всего
3. Ведомость непогашенных остатков.
Месяц и
Выручка от реализации, тыс.
Дебиторская задолженность, возникшая в
квартал
долл.
данном месяце
45
Тыс. долл.
%
Январь
50
Февраль
100
50
50
Март
120
96
80
146
130
І квартал
Апрель
105
Май
140
70
50
Июнь
160
128
80
198
130
ІІ квартал
РАЗДЕЛ 4. Словарь основных терминов (глоссарий)
Бенчмаркинг - новый подход к сбору и анализу информации, необходимой для .разработки
адекватной стратегии. Цель данного подхода — изучать других и учиться у них, т.е. отбирать в
процессе исследований приемы работы из практики фирм-партнеров, конкурентов и фирм из
смежных отраслей с целью использования их в деятельности собственной компании для
повышения эффективности.
Бизнес— дело, занятие, приносящее доход, предпринимательская или коммерческая
деятельность, вид деятельности, направление деятельности фирмы. Бизнес — это деловая
активность, направленная на решение задач, связанных в конечном итоге с осуществлением на
рынке операций обмена товарами и услугами между экономическими субъектами рынка с
использованием сложившихся в рыночной практике форм и методов конкретной деятельности.
Субъект в бизнесе именуется бизнесменом или коммерсантом.
Бизнес-план – документ, отражающий основные аспекты разрабатываемого коммерческого
мероприятия, анализ возникающих проблем, возможные «препятствия» и методы их преодоления,
показатели-индикаторы, по которым целесообразно слежение за текущим состоянием дел.
Бюджетирование - разработка финансового плана и оценка финансовых последствий
сделанного стратегического выбора.
Вертикальная интеграция «вперед» - стратегия, направленная на рост фирмы и обеспечение
развития производства за счет приобретения поставщиков или усиления контроля над системой
поставок
Глобальная стратегия — одинакова для всех стран, хотя и существуют небольшие отличия
в стратегиях на каждом рынке, вызванные необходимостью приспособления к его специфическим
условиям, но основной конкурентный подход (например, низкие затраты, дифференциация или
фокусировка) остается неизменным для всех стран, где работает фирма, глобальная стратегия дает
46
лучший результат в отраслях с большой конкуренцией или в отраслях, где начинается процесс
глобализации
Деловая стратегия — концентрируется на действиях и подходах, которые связаны с
управлением, направленным на обеспечение успешной деятельности в одной специфической
сфере бизнеса. Сущность деловой стратегии состоит в том, чтобы показать, как завоевать сильные
долгосрочные конкурентные позиции.
Дерево решений — схематичное представление сложного процесса принятия решения по
какой-либо задаче.
Дерево целей — древообразная ветвящаяся структура разбиения целей по понижающимся
уровням. В основе дерева целей лежит согласование целей между собой.
Децентрализованная организация — организационная структура, в рамках которой право
принимать решения распределяется вплоть до нижестоящих управленческих структур.
Диверсификация — процесс проникновения фирмы в другие отрасли производства.
Стратегия диверсификации используется для того, чтобы организация не стала чересчур
зависимой от одного стратегического хозяйственного подразделения.
Дивизиональная структура — одна из пяти разновидностей структур организации,
описанных Генри Минцбергом; характеризует не столько интегрированную организацию, сколько
объединение квазиавтономных подразделений под властью центральной администрации. Ее
подразделения обычно называют отделениями, а центральную администрацию — головным
офисом. Разделение оперативных функций делает подразделение взаимно независимыми, каждое
из них может действовать автономно
Инвестиции – вложения средств в определенное предприятие, дело в целях получения
дохода.
Корпоративная стратегия — состоит в том, как диверсифицированная компания утверждает
свои деловые принципы в различных отраслях, а также в действиях и подходах, направленных на
улучшение деятельности групп предприятий, в которые диверсифицировалась компания
Левередж — использование заемных средств для увеличения доходности капитала; рычаг.
Маркетинговые
стратегии
—
стратегии,
определяющие
главные
направления
маркетинговой деятельности, следуя которым хозяйственные подразделения организации
стремятся достигнуть поставленных целей. Маркетинговые стратегии включают конкретные
стратегии деятельности на целевых рынках, используемый комплекс маркетинга и затраты на
маркетинг. Маркетинговые стратегии разрабатываются в отношении продукта, цены, сбыта,
продвижения товара на рынок, определяют реакцию компании на опасности и возможности
рынка.
47
Миссия
существования
(стратегические
организации,
установки,
четко
предназначение)
выраженная
причина
—
основная
общая
ее
функционирования,
цель
ее
предназначение. Формулируется прежде всего с точки зрения повышения социальной роли
организации. Корпоративная миссия (хозяйственная миссия, концепция бизнеса) характеризует
возможность заниматься бизнесом, на который фирма ориентируется с учетом рыночных
потребностей, характера потребителей, особенностей продукции и наличия конкурентных
преимуществ. Концепция корпоративной миссии — надежный элемент идеологической базы
формирования организации.
Многонациональная (многострановая, многорегиональная, множест¬венно-национальная)
конкуренция) — одна из форм международной конкуренции, когда конкуренция в каждой стране
или небольшой группе стран, по сути, протекает независимо; рассматриваемая отрасль имеется во
многих странах, но в каждой из них конкуренция идет по-своему. В числе конкурентов могут быть
и международные компании, но действие их конкурентных преимуществ в большинстве случаев
ограничивается пределами той страны, в которой эти компании действуют. Таким образом,
международная отрасль представляет собой как бы набор отраслей (каждая — в пределах одной
страны). Отсюда и термин — «Многонациональная конкуренция».
Многонациональная стратегия — стратегия, при которой компания приспосабливает свой
стратегический подход к конкретной ситуации на рынке каждой страны. В этом случае общая
международная стратегия компании представляет собой совокупность стратегии по странам.
Многонациональная
стратегия
приемлема
для
отраслей,
где
преобладает
многонациональная конкуренция.
Многонациональные (многострановые, многорегиональные фирмы) — фирмы, капитал
которых принадлежит предпринимателям разных стран.
Модель — представление предмета, системы или идеи в форме, отличной от формы целого,
т.е. самого предмета, но имитирующей его состояние. Модели играют важную роль, потому что
они упрощают реальность и тем самым облегчают возможность увидеть внутренние отношения.
Модель стратегического состояния компании — стратегический куб. Графическое
отображение пространственного положения компании в трехмерной системе координат,
определяемое
степенью
учета
в
ее
деятельности
экономического,
политического
и
организационного аспектов.
Мониторинг — наблюдение, оценка, анализ и прогноз состояния отдельных процессов или
объектов, а также природной и общественной среды в целом.
Мониторинг — это повторные исследования с одинаковой структурой выборки, но каждый
раз с новыми участниками, отбирающимися по специальной
48
Период возврата капитальных вложений — период времени, необходимый для того, чтобы
будущая прибыль предприятия достигла величины осуществленных капитальных вложений.
Портфельная стратегия — стратегия комплектования важнейших зон хозяйствования,
назначение которой - эффективное балансирование направлений деятельности фирмы, связанных
с получением доходов, разработкой и выпуском на рынок новых товаров, уходом с рынка,
поддержанием имеющегося уровня продаж.
Правила — точное определение того, что следует делать в конкретной ситуации. Правила,
так же как и стратегии, определяют функционирование компании, но в отличие от стратегий в
явном виде не имеют целевого начала. Носят преимущественно ограничительный или
предписывающий характер, создавая атмосферу, в которой осуществляется деятельность
организации. Устанавливают границы деятельности и поведения в организации, направляя тем
самым ее функционирование в направлении реализации ее стратегий
Принятие решения — выбор действий, направленных на решение проблемы или
извлечение выгоды из представившейся возможности
Программируемые решения — принимаются в соответствии с писаными или неписаными
правилами, процедурами, моделями, что облегчает процесс принятия решения в повторяющихся
ситуациях путем ограничения или исключения
Стратегии диверсификации — определяются состоянием или изменением одного иди
нескольких из пяти элементов продукта, рынка, отрасли, конкурентной позиции, технологии.
Известны три основных типа диверсификации: стратегия концентрической диверсификации,
стратегия горизонтальной диверсификации, стратегия конгломератной диверсификации.
Стратегии
инвестиционной
активности
—
стратегии, направленные на развитие
деятельности компании и ее рост. Они включают в себя стратегии поведения на рынке ценных
бумаг, расширения производства, диверсификации.
Стратегии интегрированного роста — стратегии, связанные с расширением фирмы путем
добавления новых структур. Фирма может осуществлять интегрированный рост как путем
приобретения собственности, так и путем расширения изнутри. При этом и в том, и в другом
случае происходит изменение положен компании внутри отрасли.
Стратегии
концентрированного
(интенсивного)
роста
—
стратегии,
связанные
с
изменением продукта и/или рынка и не затрагивающие другие элементы. В рамках стратеги
концентрированного роста можно выделить стратегии: проникновения на рынок, развития рынков
развития продукта.
Стратегии целенаправленного сокращения) — стратегии, направленные на сокращение
деятельности компании. Они включают в себя стратегии сокращения (свертывания), сокращения
расходов, стратегию «сбора» урожая, ликвидации.
49
Стратегическая
гибкость
—
способность
компании
использовать
благоприятные
стратегические неожиданности для укрепления своих конкурентных позиций и противостоять
возможным угрозам. Стратегическая гибкость дает возможность фирме готовиться на двух
фронтах: внутреннем и внешнем.
Стратегическая зона хозяйствования — отдельный сегмент окружения, на который фирма
имеет или хочет получить выход. Характеризуется как определенным видом спроса, так и
определенной технологией.
Стратегическая неожиданность — событие, наступление которого нельзя спрогнозировать
и
которое
нарушает
стратегически
важные
закономерности
развития.
Стратегические
неожиданности могут быть благоприятными для фирмы, а могут и таить в себе угрозу для ее
конкурентных позиций.
Стратегические
альянсы
—
соглашения
о
сотрудничестве,
заключаемые
между
независимыми компаниями, для достижения общих целей. Соглашения выходят за рамки
обычных деловых отношений между фирмами, но не означают слияния, поглощения или создания
полного товарищества.
Стратегические цели — описывают стратегическое намерение фирмы — стремление занять
определенное место в бизнесе. Направлены на достижение ключевых результатов по упрочению
положения фирмы в долгосрочной перспективе.
Стратегический анализ — анализ внутренних и внешних факторов, важных для разработки
целей и стратегии. Выделяют внутренний и внешний анализ, анализ конкурентоспособности.
Стратегический анализ издержек — включает в себя сравнение издержек фирмы с ее
основными конкурентами по всей цепочке, начиная от покупки сырья и вплоть до цен,
уплаченных за товар конечными потребителями.
Стратегический контроль — процесс наблюдения высшего и оперативного руководства за
выполнением стратегии. Включает в себя оценку стратегической траектории развития
хозяйственных подразделений компании и их совместимости со стратегией развития корпорации в
целом.
Стратегический потенциал — совокупность имеющихся ресурсов и возможностей для
разработки и реализации разработанной стратегии.
Стратегическое партнерство - сотрудничество некоторой компании с более крупной и
мощной в финансовом отношении компанией, которая может обеспечить ресурсы для достижения
ее экономических и стратегических целей.
Стратегическое планирование - управленческий процесс создания и поддержания
стратегического соответствия между целями предприятия, его потенциальными возможностями и
ситуацией на рынке…
50
Стратегическое поведение - поведение фирм, целью которого является влияние на
структуру рынка.
Стратегическое решение — решение, направленное на достижение долгосрочных целей.
Принимается высшим руководством компании. Характеризуется большой степенью риска. Влияет
на все сферы деятельности компании.
Стратегическое управление (менеджмент) — деятельность по стратегическому управлению
Связана с постановкой целей и задач организации и с поддержанием ряда взаимоотношений
между организацией и окружением, которые позволяют ей добиться своих целей, соответствуют
ее внутренним возможностям и позволяют оставаться восприимчивой к внешним требованиям. С
ростом
уровня
нестабильности
условий
предпринимательской
деятельности
возрастает
потребность фирм в ориентации на стратегическое управление. Способности к стратегическому
управлению предполагают наличие пяти элементов: 1) умение смоделировать ситуацию, 2)
способность выявить необходимость изменений, 3) способность разработать стратегию
изменений; 4) способность использовать в ходе изменений надежные методы; 5) способность
воплощать стратегию в жизнь.
Стратегия
—
средство
достижения
желаемых
результатов.
Комбинация
из
запланированных действий и быстрых решений по адаптации фирмы к новым возможностям
получения конкурентных преимуществ и новым угрозам ослабления ее конкурентных позиций.
Стратегия "покупать и держать" - пассивная инвестиционная стратегия, не предполагающая
активной покупки или продажи ценных бумаг с момента создания портфеля до окончания периода
инвестирования.
Стратегия «захвата незанятых пространств» — связана с отказом компании от открытого
вызова конкурентам в ценовой и рекламной борьбе, больших затрат на дифференциацию и т.д.
Вместо этого компания проводит политику работы на новых географических территориях,
осваивает новые технологии, усиливает свои главные достоинства, т.е. добивается преимущества
там, где наиболее ярко могут проявиться наиболее сильные стороны компании.
Стратегия активного воздействия - отказ от пассивного приспособления к рыночным
условиям, разработка и осуществление мероприятий по активному формированию спроса на
реализуемую продукцию.
Стратегия Барбелла - стратегия, в соответствии с которой сроки погашения ценных бумаг,
составляющих портфель, концентрируются на двух крайних значениях.
Стратегия вертикальной интеграции — стратегия интегрированного роста, когда
положение фирмы внутри отрасли изменяется за счет расширения путем добавления новых
структур. Можно рассматривать вертикальную интеграцию «назад», и вертикальную интеграцию
«вперед».
51
Стратегия вмешательства - пути вмешательства государства в процесс монополистического
ценообразования с целью снижения потерь от монополии. Выделяют несколько основных
стратегий: - налоговое регулирование…
Стратегия восстановления (разворота) — характерна для фирм, находящихся в сложном
положении, которое постепенно ухудшается. В такой ситуации фирма может кардинально
изменить свою стратегию восстановления утраченных позиций и укрепления своего положения на
рынке.
Стратегия выживания - стратегия адаптации к ухудшающейся конъюнктуре, целью которой
является сохранение основного потенциала предприятия, отрасли, региона.
Стратегия горизонтальной диверсификации — стратегия, ориентированная на поиск
возможностей роста на существующем рынке за счет выпуска новой продукции, предназначенной
для потребителей компании, даже если эта продукция технологически не связана с имеющимися в
распоряжении фирмы производственными мощностями.
Стратегия горизонтальной интеграции — имеет своей целью усиление позиции фирмы за
счет поглощения или усиления контроля над конкурентами. Кроме
этого, стратегии
горизонтальной интеграции могут предусматривать сотрудничество фирм-конкурентов на
временной или постоянной основе в случае, если такое сотрудничество приносит им ощутимую
выгоду.
Стратегия делегирования - подход к управлению, исключающий участие менеджера. Путем
обсуждения конкретных ситуаций и их анализа работники разрабатывают программу дальнейшего
развития организации.
Стратегия дифференциации — в стратегическом управлении одна из общих стратегий
фирмы, направленных на создание конкурентных преимуществ. Дифференциация заключается в
стремлении компании к уникальности в каком-либо аспекте, который является важным для
большинства клиентов. Дифференциация может принимать различные формы: имидж марки,
признанное технологическое совершенство, внешний вид, послепродажный сервис. Параметры
дифференциации специфичны для каждой отрасли.
Стратегия дифференциации - стратегия, направленная на то, чтобы поставить на рынок
товары или услуги, по своим качествам более привлекательные в глазах потребителей, чем
конкурирующая продукция.
Стратегия дохода - стратегия хеджевого фонда, заключающаяся в получении курсовых
доходов от инвестирования в обыкновенные акции, которые показывают тенденцию к росту выше
среднего, но по которым практически ничего не выплачивается в виде дивидендов.
52
Стратегия замены - своп инвестиционного портфеля, состоящего из фьючерсных
контрактов и казначейских векселей, на портфель, состоящий из акций. Стратегия замены стратегия увеличения доходности инвестиционного портфеля…
Стратегия игнорирования — состоит в проведении компанией такой политики, которая
ставит фирму в положение, позволяющее ей не учитывать те или иные политические изменения,
не реагировать на мнение общественных организаций.
Стратегия иммунизации - стратегия составления портфеля облигаций, основной целью
которой является устранение риска портфеля против общего изменения процентных ставок с
помощью "длительности".
Стратегия интернационализации — освоение новых, зарубежных рынков, включая не
только расширение экспорта товаров, но и экспорта капитала, когда за рубежом создаются
предприятия,
выпускающие
на
местах,
в
бывших
странах-импортерах
товары,
минуя
ограничительные входные барьеры и используя существующие преимущества (например,
дешевую рабочую, силу, местное сырье и т.п.).
Стратегия конгломератной диверсификации — стратегия, направленная на освоение видов
деятельности, не связанных с ее традиционным профилем ни в технологическом, ни в
коммерческом плане. При реализации стратегии конгломератной диверсификации цель фирмы
состоит в обновлении своего портфеля.
Стратегия контроля над затратами - стратегия, которая базируется на снижении
собственных издержек по сравнению с затратами конкурентов путем обязательном контроля над
затратами и/или путем регулирования размера предприятия и объема продукции.
Стратегия концентрической диверсификации — стратегия, базирующаяся на поиске и
использовании
дополнительных
возможностей
производства
новой
продукции,
которая
соответствует существующим возможностям фирмы, даже если она ориентирована на другие
группы потребителей. В этом случае существующее производство остается основным в
деятельности компании, а новое возникает исходя из ее возможностей (технологических,
маркетинговых и т.д.).
Стратегия кривой доходности - позиционирование портфеля ценных бумаг таким образом,
чтобы капитализировать его за счет ожидаемых изменений кривой доходности казначейских
обязательств.
Стратегия лидерства по издержкам — стратегия лидерства за счет экономии на издержках.
В стратегическом управлении одна из общих стратегий фирмы, направленных на созда¬ние
конкурентных преимуществ. Используя стратегию лидерства по издержкам, фирма ориентируется
на широкий рынок и производит товары в большом количестве, минимизируя затраты и предлагая
53
низкие цены. Эта стратегия опирается на производительность и обычно связана с существованием
эффекта кривой опыта.
Стратегия ликвидации — предельный случай стратегии целенаправленного сокращения. В
данном случае фирма в течение короткого периода времени ликвидирует (закрывает) отдельные
хозяйственные подразделения, так как нуждается в перегруппировке сил для обеспечения роста
эффективности своей деятельности. Либо фирма отказывается от некоторых направлений своей
деятельности.
Стратегия наклонного портфеля - стратегия индексации, предусматривающая активное
управлением инвестиционным портфелем с акцентом - на конкретную отрасль промышленности;
и - на некоторые факторы эффективности ценных бумаг: момент доходности…
Стратегия наступления (наступательная стратегия) — предполагает активную, агрессивную
позицию фирмы на рынке и преследует цель завоевания и расширения рыночной доли.
Стратегия обороны и укрепления (оборонительная стратегия) — предполагает способность
фирмы удержать рыночные позиции, завоеванные в результате прежней деятельности, а также
означает проведение компанией курса на сохранение имеющейся рыночной доли. Для лидеров
отрасли смысл данной стратегии заключается в том, чтобы затруднить доступ на рынок новым
фирмам, а претендентам на лидерство не дать возможности укрепить позиции. Для слабого
бизнеса данная стратегия означает тяжелую борьбу за сохранение объема продаж, доли рынка,
уровня прибыли и конкурентного положения на достигнутом уровне.
Стратегия ограниченного роста - стратегия зрелых организаций, устанавливающих цели от
достигнутого.
Стратегия оптимальных издержек — ориентируется на сочетание низких издержек и
широкой дифференциации продукции. Данная стратегия направлена на удовлетворение нужд
потребителей за счет предоставления им большой гаммы товаров по ценам более низким, чем на
аналогичную продукцию конкурентов.
Стратегия организации - взаимосвязанный комплекс долгосрочных мер или подходов во
имя укрепления жизнеспособности и мощи организации по отношению к ее конкурентам.
Стратегия ответного удара — состоит в информировании конкурентов о том, что их
действия не останутся без ответа, т.е. компания готова защищать свое конкурентное
преимущество. Готовность отразить нападение и доведение до конкурентов данных о
возможности принятия контрмер может несколько охладить пыл нападающих, поскольку
результат от наступательных действий может оказаться нулевым или отрицательным.
Стратегия отступления — обычно связана с сокращением рыночной доли в возможно,
короткий срок в целях увеличения прибыли. Фирма может оказаться в ситуации, когда ей срочно
необходимы денежные средства, и она идет на то, чтобы «продать» часть своей рыночной доли
54
конкурентам. Это, как правило, вынужденная, а не выбираемая стратегия. Эта стратегия
предполагает постепенное сворачивание операций либо ликвидацию бизнеса.
Стратегия партизанской войны — предполагает осуществление фирмой тортовых
«вылазок» и спланированное «беспокойство» конкурентов на их собственных рынках. Тем самым
компания как бы делает своим соперникам своеобразное предупреждение о своей экономической
силе, чтобы у последних не возникало желание атаковать" ее позиции.
Стратегия поведения на рынке ценных бумаг — заключается в выработке правил
мобилизации дополнительных финансовых ресурсов, направляемых как в инвестиции, так и для
решения текущих финансовых задач.
Стратегия покрытых позиций - стратегия, предусматривающая покупку опциона колл на
ценные бумаги, находящиеся в инвестиционном портфеле.
Стратегия привлечения покупателей - маркетинговая стратегия, при которой создается
покупательский спрос на определенный продукт или его определенную марку.
Стратегия продвижения продукта - маркетинговая стратегия, при которой стимулируется
стремление розничных продавцов активно продавать определенный продукт или определенную
марку.
Стратегия проникновения на рынок — имеет целью рост объема продаж путем внедрения
имеющихся товаров на новые рынки. В качестве новых рынков здесь рассматриваются как новые
территориальные рынки, так и новые сегменты на том же региональном рынке (например,
предложение товаров промышленного назначения потребительскому рынку). Стратегия развития
рынков опирается в основном на систему сбыта и ноу-хау в области маркетинга.
Стратегия прорыва - стратегия развития и укрепления позиций организации на уже
освоенном рынке на основе модернизации продукции, дифференциации и гибкой смены
ассортимента товаров, улучшения обслуживания покупателей.
Стратегия
Пэк-Мэна
-
оборонительная
стратегия,
препятствующая
враждебному
поглощению компании. В соответствии со стратегией Пэк-Мэна поглощаемая компания избегает
навязывания ей предложения, делая покупателю встречное предложение о покупке.
Стратегия развития продукта — направлена на обеспечение роста продаж за счет
разработки улучшенных или новых товаров, которые будут реализовываться на уже освоением
фирмой рынке.
Стратегия развития рынков — в рамках данной стратегии фирмы, используя различные
способы, пытаются увеличить объем продаж имеющихся товаров на существующих рынках, что в
конечном итоге будет способствовать развитию производства.
Стратегия распределения - вариант стратегии мультипериодной иммунизации.
55
Стратегия расширения границ марки - стратегия использования имеющего успех марочного
названия при выведении на рынок модификаций товара или товаров-новинок.
Стратегия расширения производства — определяется состоянием или изменением одного
или нескольких из четырех элементов: продукта, рынка, конкурентной позиции, технологии. Они
включают
в
себя
группу
стратегий
концентрированного
роста
и
группу
стратегий
интегрированного роста.
Стратегия ресурсообеспечения — набор принципиальных положений, позволяющих
компании
эффективно
распределять
ресурсы
и
выбирать
наиболее
предпочтительных
поставщиков. Также в этой стратегии должна быть оценена стратегическая независимость фирмы
от конкурентной силы поставщиков.
Стратегия роста - стратегия организации, предполагающая постоянное повышение уровня
показателей предыдущего периода.
Стратегия сбора (снятия) урожая — отказ от долгосрочного взгляда на бизнес в пользу
максимизации
доходов
в
краткосрочной
перспективе.
Применяется
по
отношению
к
бесперспективному бизнесу, который не может быть прибыльно продан. Данная стратегия
предполагает в период сокращения конкретного вида деятельности до нулевого уровня получение
максимально возможного дохода.
Стратегия создания стратегических альянсов — стратегия, направленная на постоянный
поиск союзников и усиление позиций компании за счет снижения конкурентного давления в
результате заключения различного рода соглашений.
Стратегия сокращения - стратегия организации, используемая когда преследуемые цели
устанавливаются ниже достигнутого уровня. Вариантами стратегии сокращения являются: ликвидация предприятия; - прекращение некоторых видов деятельности…
Стратегия
сокращения
(свертывания)
—
предполагает
продажу
хозяйственного
подразделения или выделения .его в самостоятельную структурную единицу, от которой
материнская компания либо отказывается вообще, либо сохраняет лишь частичный контроль
(частично владеет этим подразделением).
Стратегия сокращения расходов — достаточно близка к стратегии сокращения. Однако
данная стратегия ориентирована в основном на сокращение сравнительно небольших источников
затрат, связанных с деятельностью фирмы, а не самих видов деятельности.
Стратегия спрэда - стратегия, при которой инвестор, работающий с опционами,
финансирует покупку опциона полностью или частично за счет продажи другого опциона на тот
же вид финансового инструмента.
Стратегия структурированного портфеля - стратегия создания инвестиционного портфеля
для выполнения определенных обязательств, которые должны быть выплачены в будущем.
56
Стратегия сфокусированной дифференциации — один из видов сфокусированной
стратегии, когда компания в пределах выбранного сегмента усиливает дифференциацию
продукции, пытаясь выделиться среди других компаний, действующих в отрасли. Размер целевой
группы (сегмента) зависит от степени, а не от вида фокусирования.
Стратегия управления персоналом - набор основных принципов, правил и целей работы с
персоналом, конкретизированный с учетом типов организационной стратегии, организационного и
кадрового потенциала, а также типа кадровой политики.
Стратегия учета политических интересов — стратегия, предполагающая, что компания
занимает
активную
политическую
позицию,
зачастую
формируя
ее
через
механизм
предпринимательского лоббирования.
Структурированные решения — соответствуют проблемам, структура которых известна.
Сфокусированная стратегия низких издержек (лидерства по поддержкам)— один из видов
сфокусированной стратегии, когда компания пытается достичь преимуществ в снижении издержек
в пределах выбранного сегмента с целью обеспечения себе конкурентных преимуществ. Размер
целевой группы (сегмента) зависит от степени, а не от вида фокусирования.
Технологическая стратегия — стратегия, определяющая позиции фирмы в области
исследований и разработок новых технологий и товаров, работы с лицензиями при их покупке и
продаже, в выявлении и усилении конкурентных преимуществ за счет владения патентами и
ноу-хау.
Финансовая политика предприятия — совокупность мероприятий по целенаправленному
формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия
Финансовое состояние предприятия — система показателей, отражающих наличие,
размещение и использование ресурсов, финансовую устойчивость предприятия, ликвидность
баланса. Характеризуется платежеспособностью, прибыльностью, эффективностью использования
активов и капитала, ликвидностью.
Финансово-промышленная группа — хозяйственное объединение предприятий, кредитнофинансовых учреждений и финансовых институтов, созданное с целью ведения совместной
скоординированной деятельности.
Финансовые коэффициенты — относительные показатели финансового состояния
предприятия, используемые при анализе финансовой деятельности.
Финансовые ресурсы предприятия — совокупность денежных ресурсов, имеющихся в
распоряжении конкретного хозяйствующего субъекта и отражающих процесс образования,
расширения и использования его доходов.
Финансовый риск — вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо
операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с ценными бумагами.
57
К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск, валютный риск и риск
упущенной финансовой выгоды.
РАЗДЕЛ 5. МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ДЛЯ ВЫПОЛНЕНИЯ КОНТРОЛЬНЫХ,
КУРСОВЫХ И ВЫПУСКНЫХ КВАЛИФИКАЦИОННЫХ РАБОТ
Учебным планом не предусмотрены.