Формирование Цен на Активы I - Российская экономическая школа

Формирование Цен на Активы I
Дмитрий Макаров
Российская Экономическая Школа Модуль 1, 2008/2009
Краткое описание
В курсе рассматриваются базовые модели современной финансовой экономики,
посвященные проблеме выбора в условиях неопределенности. Изучаются модели оценки
финансовых активов в дискретном времени. Особое внимание будет уделено проблеме
выбора оптимального портфеля ценных бумаг. Основной упор в курсе делается на
обсуждении теоретических моделей. Тем не менее, планируется обсуждение основных
эмпирических закономерностей, имеющих отношение к рассматриваемым моделям.
Оценивание
Оценка за курс складывается из: 3 домашних заданий (25%) и итогового экзамена (75%),
который проводится в формате closed-book.
Программа курса
1. Фундаментальные понятия: эффективность рынков, цена состояния, арбитраж,
стохастический фактор дисконтирования.
2. Равновесие в однопериодной модели равновесия, полные и неполные рынки,
многопериодные модели.
3. Теория оптимального портфеля: доходность и риск портфеля, диверсификация, среднедисперсионная граница, теорема о разделимости.
4. Модель оценки финансовых активов (CAPM), многофакторные модели (APT),
эконометрическое тестирование моделей.
5. Модели оценки финансовых активов на основе потребления (C-CAPM), парадоксы
премии за риск и безрисковой ставки.
6. Модели с ассиметричной информацией.
Литература
1. Campbell, John, Andrew Lo, and Craig MacKinlay, The Econometrics of Financial Markets,
Princeton University Press, 1997.
2. Cochrane, John, Asset Pricing, Princeton University Press, 2001.
3. Cvitanic, Jaksa, and Fernando Zapatero, Introduction to the Economics and Mathematics of
Financial Markets, MIT Press, 2004.
4. Huang, Chi-fu, and Robert H. Litzenberger, Foundations for Financial Economics, North
Holland, 1988.
5. Ingersoll, Jonathan, Theory of Financial Decision Making, Rowman and Littlefield, 1987.