Рынок государственных ценных бумаг

Рынок государственных ценных бумаг
4 марта–7 марта 2002 года
На указанной неделе на рынке ГКО/ОФЗ отмечалось некоторое
оживление, проявившееся в росте оборотов на 32,9% по сравнению с
предыдущим периодом. Вместе с тем необходимость осуществления платежей
в Фонд обязательных резервов (ФОР) и ожидания послепраздничного роста
курса доллара ограничивали масштабы операций коммерческих банков на
рынке гособлигаций.
В течение рассматриваемого периода доходность облигаций в среднем
выросла на 0,3–0,4 процентных пункта. Максимальная доходность на уровне
20% годовых наблюдалась во вторник 5 марта по ОФЗ выпуска 25053. По
облигациям федерального займа с фиксированной доходностью (ОФЗ-ФД)
средневзвешенная доходность колебалась от 13,38 до 16,92%, причем
доходность 16,92% пришлась на ОФЗ-ФД 27005 в понедельник, а во вторник
максимальная доходность 15,58% была зафиксирована по ОФЗ-ФД 27011.
График 1
Оборот торгов, млн. руб.
Min доходность, %
Max доходность, %
Средневзв. доходность ГКО, %
%
7 мар
6 мар
5 мар
4 мар
1 мар
8
28 фев
9
0
27 фев
10
100
26 фев
11
200
22 фев
12
300
21 фев
13
400
20 фев
500
19 фев
14
18 фев
15
600
15 фев
16
700
14 фев
17
800
13 фев
18
900
12 фев
19
1000
11 фев
20
1100
8 фев
1200
7 фев
млн. руб.
Динамика объемов торгов и доходностей на рынке ГКО/ОФЗ
с 7 февраля по 7 марта 2002 г.
Объем торгов на этой неделе составил 788,34 млн. руб., а средний
оборот за день — 197,1 млн. руб., что примерно на 20% меньше
среднедневного оборота за прошедшие месяцы 2002 г. В среду были
проведены купонные выплаты по ОФЗ выпусков 27003, 27009 и 27013 на общую
сумму 822,4 млн. руб. В этот день был зафиксирован максимальный оборот
вторичного рынка, составивший 293 млн. руб.
На вторичном рынке по объёму торгов лидировали ОФЗ-ФД следующих
выпусков: 27002 — 25% общего объема торгов за неделю, 27012 — 10%, 27011
— 9%; а также ГКО 21155 — 10%. Объем торгов по облигации выпуска 21155
рос на протяжении всей недели и в четверг составил 34,68 млн. руб.
Максимальный дневной оборот зафиксирован по ОФЗ-ФД выпуска 27002,
который во вторник достиг 99,73 млн. руб. (52,2% оборота за день) и в
последующие дни эта облигация оставалась в числе лидеров.
1
График 2
Доля бумаг в общем объеме торгов
на рынке ГКО/ОФЗ 04 - 07.03.2002 г.
SU27006RMFS4
7%
SU27008RMFS0
5%
SU27005RMFS6
5%
SU27011RMFS4
9%
SU27004RMFS9
8%
SU27012RMFS2
10%
SU28001RMFS4
5%
SU27002RMFS3
25%
SU21155RMFS5
10%
Факторы ценообразования на рынке
Затишье, наблюдавшееся в конце февраля, привело к снижению цен и к
росту доходности до уровня, привлекательного для инвестиций, что в начале
нового месяца способствовало оживлению рынка.
Купонные выплаты в среду, как и ожидалось, также благоприятно
отразились на рынке ГКО/ОФЗ. По оценкам экспертов, оживленные торги
привели в конце недели к некоторому снижению доходности, что говорит о
неистраченном потенциале роста рынка. Вместе с тем ввиду отсутствия
свободной ликвидности у банков в условиях обязательных платежей рост цен
оказался незначительным.
График 3
110
105
100
95
90
85
80
75
70
65
60
55
50
20
17
11
%
14
8
5
Остатки на корсчетах, по России
7 мар
6 мар
5 мар
4 мар
1 мар
28 фев
27 фев
26 фев
22 фев
21 фев
20 фев
19 фев
18 фев
15 фев
14 фев
13 фев
12 фев
8 фев
11 фев
7 фев
6 фев
5 фев
4 фев
1 фев
2
31 янв
млрд. руб.
Остатки на корреспондентских счетах и ставки по однодневным
межбанковским кредитам
MIBOR (Moscow Interbank Offer Rate)
2
На указанной неделе наблюдалось незначительное снижение остатков
на корсчетах банков, процентные ставки колебались от 7 до 11% годовых, что
не намного превосходит средний уровень за тот же период предыдущего
месяца.
На мировых нефтяных рынках продолжалась начавшаяся во второй
половине февраля тенденция к росту цен на «черное золото». По мнению
экспертов, на этой неделе укреплению рынка способствовали заявления
представителей Норвегии и Мексики о сохранении существующих ограничений
на добычу нефти. Цена одного барреля нефти сорта «Брент» по фьючерсным
контрактам с поставкой в пределах месяца выросла за неделю на 6,53% и
составила в четверг 23,32 долл./баррель.
График 4
Цены фьючерсных контрактов на нефть с поставкой в пределах месяца
(нефть сорта "Брент", по данным International Petroleum Exchange)
23,50
23,00
USD/баррель
22,50
22,00
21,50
21,00
20,50
20,00
8 мар
7 мар
6 мар
5 мар
4 мар
1 мар
28 фев
27 фев
26 фев
25 фев
22 фев
21 фев
20 фев
19 фев
18 фев
15 фев
14 фев
13 фев
12 фев
11 фев
19,50
Однако рост цен на нефть пока оказывает ограниченное влияние на
рынок ГКО/ОФЗ. В первую очередь ценовая динамика гособлигаций
определяется внутренними факторами.
13 марта ожидается проведение аукциона по размещению выпуска ГКО
№ 21159RMFS на сумму 6 млрд. руб. с погашением 6 ноября 2002 г., и
погашение выпуска ГКО № 21147RMFS объемом 3 млрд. руб. На 15 марта
намечены купонные выплаты по ОФЗ 26001, 26002, 26003 и 25014, а также
погашение выпуска ОФЗ № 25014 на общую сумму 189 млн. руб.
3