Финансовое планирование и бюджетирование на предприятии

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА И
ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ
при ПРЕЗИДЕНТЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
УРАЛЬСКИЙ ИНСТИТУТ
ОЦЕНКА И РАЗВИТИЕ БИЗНЕСА
Рабочая учебная программа дисциплины
Направление 080100.68 «Экономика»,
программа «Экономика фирмы и отраслевых рынков»
(заочная форма обучения)
Составитель:
Л.П. Воронина, к.э.н., доцент
Екатеринбург
2012
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность дисциплины. Оценка бизнеса имеет принципиальное
значение в рыночных условиях и необходима бизнесменам при решении
актуальных вопросов реструктуризации (создание новых бизнес линий,
изменение организационной структуры предприятия), и реорганизации бизнеса
(покупки-продажи, слияния, выделения, объединения, поглощения), и
организации проведения оценочных работ, а также обоснования
производственно-коммерческих, инвестиционных и финансовых решений с
позиций изменения рыночной капитализации предприятия.
Цель и задачи изучения дисциплины - в ходе изучения дисциплины
магистранты должны овладеть навыками применения принципов оценочной
деятельности в практической деятельности и умении выбрать один из подходов
к оценке недвижимости: доходный, рыночный или затратный методы.
Место курса в профессиональной подготовке магистра. Дисциплина
«Оценка и развитие бизнеса» занимает одно из основных направлений в
профессиональной подготовке специалистов способных дать оценку бизнесу и
обеспечить функционирование бизнеса в перспективе.
Место дисциплины в блоке общих профессиональных дисциплин
магистерской программы. Дисциплина
«Оценка и развитие бизнеса»
относится к
профессиональному циклу (М.В.2.11)
учебного плана,
утвержденного на заседании Ученого Совета академии Протокол № 4 от 24
марта 2011 года.
Компетенции, осваиваемые в процессе изучения курса.
Выпускник должен обладать следующими профессиональными
компетенциями:
Проектно-экономическая деятельность:
Способностью оценивать эффективность проектов с учетом фактора
неопределенности (ПК-6);
Способностью разрабатывать стратегии поведения экономических
агентов на различных рынках (ПК-7);
1. ОБЪЕМ И РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ЧАСОВ КУРСА ПО ТЕМАМ И ВИДАМ
ЗАНЯТИЙ
Методическими приемами изучения дисциплины «Оценка и развитие
бизнеса» являются тематические лекции с использованием слайдов;
практические занятия в виде деловых игр.
2
Контроль самостоятельной работы выполняется с использованием
подготовки письменных работ.
Итоговый контроль знаний проводится в форме сдачи экзамена.
Трудоемкость по темам курса
Заочная форма обучения
Самостоят.
работа
Семи- Текущая Промежут.
Лекции
нары
атт.
аттест.
20
6
1
2
Академические часы
№
Тема
Всего
1
2
3
4
Понятие, цели, задачи и
значение
оценки
и
развития
бизнеса.
Принципы
оценочной
деятельности
Подходы
к
оценке
недвижимости: доходный
Подходы
к
оценке
недвижимости:
рыночный
Подходы
к
оценке
недвижимости
затратный.
Итого часов по курсу
Зачетных единиц - 4
3
Итого
29
5
1
4(i)
25
7
37
6
2
4
26
7
39
6
2
4(i)
26
7
39
20
6
14
97
27
144
2. СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
ТЕМЫ ДИСЦИПЛИНЫ И ИХ КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
Тема 1. Понятие, цели, задачи и значение оценки и развития бизнеса.
Принципы оценочной деятельности
Оценка стоимости: базовые понятия. Процесс оценки и объекты оценки.
Субъекты оценочной деятельности. Виды стоимости, определяемые при
оценке. Стандарты оценки.
Информация, используемая в процессе оценки. Рыночная информация.
Информация, необходимая для установления количественных и качественных
характеристик объекта оценки с целью определения его стоимости.
Недвижимость как объект оценки.
Тема 2. Подходы к оценке недвижимости: доходный
Методы оценки, применяемые в рамках доходного подхода: метод
капитализации доходов, метод дисконтирования доходов. Оценка рыночной
стоимости предприятия (бизнеса). Бизнес как объект оценки. Основные
подходы к оценке бизнеса.
Доходный подход к оценке бизнеса. Методы доходного подхода: метод
дисконтированных доходов, метод капитализации. Основные этапы оценки
стоимости бизнеса методом дисконтированных потоков. Прогноз доходов и
3
расходов. Определение потока денежных средств. Оценка стоимости компании
в постпрогнозный период. Выбор ставки дисконтирования. Итоговые поправки
к методу дисконтированных потоков. Основные этапы оценки стоимости
бизнеса методом капитализации. Выбор величины капитализируемого дохода,
расчет ставки капитализации.
Тема 3. Подходы к оценке недвижимости: рыночный
Методы оценки недвижимости, основанные на сравнительном подходе:
метод сравнения продаж, метод валового рентного мультипликатора
Сравнительный (рыночный) подход к оценке бизнеса. Методы сравнительного
подхода: метод компании-аналога, метод сделок, метод отраслевых
коэффициентов. Основные этапы оценки стоимости бизнеса методом
компании-аналога. Принципы отбора компаний-аналогов. Использование
оценочных мультипликаторов. Определение итоговой величины стоимости,
внесение итоговых корректировок.
Тема 4. Подходы к оценке недвижимости: затратный
Основные этапы оценки недвижимости затратным методом. Стоимость
замещения и воспроизводства. Понятие износа, виды износа. Особенности
оценки отдельных видов недвижимого имущества. Правила подготовки отчетов
по результатам оценки. Затратный подход в оценке бизнеса. Методы затратного
подхода: метод чистых активов, метод ликвидационной стоимости. Оценка
имущества компании. Оценка стоимости нематериальных активов. Оценка
стоимости финансовых вложений (инвестиций в ценные бумаги и уставные
капиталы других организаций). Оценка стоимости материальных активов.
Оценка обязательств.
Оценка контрольных (мажоритарных) и неконтрольных (миноритарных)
пакетов акций. Премия за контроль, скидки за неконтрольный характер пакета
и за недостаточную ликвидность.
Итоговая величина стоимости бизнеса. Требования к отчету об оценке.
3. ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА НА СЕМИНАРАХ
Занятие 1. (i) Подходы к оценке недвижимости: доходный/
Дискуссия с обсуждением следующих вопросов:
1.1.Сущность метода капитализации доходов и метода дисконтирования
доходов
1.2.Бизнес как объект оценки
Занятие 2. Подходы к оценке недвижимости: рыночный
2.1. Сущность метода сравнения продаж и метода валового рентного
мультипликатора
2.2. Метод компании-аналога, метод сделок, метод отраслевых
4
коэффициентов
2.3. Решение задач
Занятие 3. (i) Подходы к оценке недвижимости: затратный
Дискуссия с обсуждением следующих вопросов:
3.1. Сущность методов затратного подхода: метод чистых активов, метод
ликвидационной стоимости
3.2. Оценка имущества компании
3.1. САМОСТОЯТЕЛЬНАЯ РАБОТА В МЕЖСЕССИОННЫЙ ПЕРИОД
Самостоятельная работа магистранта по дисциплине «Оценка и развитие
бизнеса» заключается в выполнении двух заданий.
Задание 1.
1. Найти текущую стоимость потока меняющихся арендных платежей,
выплачиваемых в конце года: 1-3 год по 300 000 руб., 4-5 год по 200 000 руб., 610 год по 500 000 руб. Ставка дисконта равна 20% годовых.
2. Какую одинаковую сумму необходимо ежегодно в течение 5 лет
вносить на счет в банке, начисляющем 10% годовых, чтобы купить квартиру за
300 000? Какую одинаковую сумму необходимо ежегодно направлять на оплату
квартиры стоимостью 300 000, купленной в рассрочку на 5 лет под 10%
годовых?
Задание 2.
1. Рассчитать
ежемесячные
платежи
в
погашение
самоамортизирующегося кредита, предоставленного в сумме 2 500 000 на 3
года при номинальной годовой ставке 72%.
2. Определить стоимость «гудвилла» на основе метода избыточных
прибылей. Известно, что: 15% дебиторской задолженности не будет собрано;
10% товарных запасов устарело и может быть продано только за 10%
номинальной стоимости.
Самостоятельная работа в сессионный период
Задание 1. Для расчета стоимости объекта недвижимости используется
техника остатка. Оцените объект, состоящий из здания и земельного участка,
если известно, что стоимость здания 2 250, продолжительность экономической
жизни здания – 50 лет, ставка дохода на инвестиции – 12%. В первый год
эксплуатации данный объект принесет чистый операционный доход в размере
325. Расчет возмещения инвестиций в здание ведется прямолинейным методом.
Найти стоимости всего объекта недвижимости.
Задание 2. Бизнес-центр стоимостью 12 000 000 куплен с помощью
ипотечного кредита. Коэффициент задолженности равен 80%. Кредит
5
предоставлен на 30 лет под 11% годовых при ежемесячных платежах. При
стопроцентной загрузке здания арендная плата за год составляет 2 000 000.
Коэффициент недоиспользования площади здания равен в этом районе 2,5%.
Общие операционные (эксплуатационные) расходы составляют 650 000. Резерв
на замещение компонентов с коротким сроком службы – 50 000. Вопросы:
Какова величина чистого операционного дохода?
Какова ежегодная ипотечная постоянная?
Какова ставка дохода на собственный капитал?
4. СИСТЕМА ОЦЕНКИ
Для выставления итоговой оценки используется следующая балльная
система:
1. Аудиторная работа в рамках семинаров:
1.1. Индивидуальное задание максимум 10 баллов
1.2. Участие в дискуссии по обсуждаемым вопросам максимум 3 балла
2. Самостоятельная работа в межсессионный период (индивидуальные
домашние задания):
2.1. задание 1 максимум 10 баллов
2.2. задание 2 максимум 10 баллов
3. Самостоятельная работа в сессионный период:
3.1. задание 1 (описание) – максимум 5 баллов
3.2. задание 2 (описание) – максимум 5 баллов
4. Итоговая работа экзамен: максимум 12 баллов. Экзамен проводится в
аудитории в письменной форме и состоит из двух теоретических вопросов и
задачи.
Минимальные требования для получения итоговой оценки по учебному
курсу:
Итоговая оценка по учебному курсу выставляется магистранту
следующим образом:
«удовлетворительно», если суммарно начислено не менее 32 баллов;
«хорошо», если суммарно начислено не менее 46 баллов;
«отлично», если суммарно начислено не менее 53 балла.
5. ЛИТЕРАТУРА ПО ДИСЦИПЛИНЕ
Основная литература:
1. Об оценочной деятельности: Федеральный закон от 29 июля 1998 года
N 135-ФЗ (ред. от 11.07.2011)
2. О лицензировании отдельных видов деятельности: Федеральный закон от
8 августа 2001 года N 128-ФЗ (ред. от29.12.2010)Общие понятия оценки,
6
3.
4.
5.
6.
7.
8.
подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1): Приказ
Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г. N 256 ( ред. от 22.10.2010)
Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2): Приказ Минэкономразвития РФ
от 20 июля 2007 г. N 255 ( ред. от 22.10.2010)
Требования к отчету об оценке (ФСО №3): Приказ Минэкономразвития РФ
от 20 июля 2007 г. N 254
Определение
кадастровой
стоимости
(ФСО
№4):
Приказ
Минэкономразвития РФ от 22 октября 2010 г. г. N 508
Виды экспертизы, порядок ее проведения, требования к экспертному
заключению и порядку его утверждения (ФСО №5): Приказ
Минэкономразвития РФ от 4 июля 2011 г. г. N 328
Требования к уровню знаний эксперта саморегулируемой организации
оценщиков (ФСО №6): Приказ Минэкономики РФ от 7 ноября 2011г. № 628
Оценка бизнеса: Учебник /А.Г. Грязнова, М.А. Федотова. – М.: Финансы и
статистика, 2007.
6. ПРИМЕРНЫЙ ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ К ЗАЧЕТУ ПО
ДИСЦИПЛИНЕ «ОЦЕНКА И РАЗВИТИЕ БИЗНЕСА»
1. Понятие и основные цели оценочной деятельности.
2. Основные процедуры оценки.
3. Понятие текущей и справедливой рыночной стоимости.
4. Правовое регулирование оценочной деятельности.
5. Понятие денежного потока и его виды.
6. Учет фактора времени при оценке денежных потоков.
7. Определение эффективности кредитных операций.
8. Определение фактической доходности ценных бумаг.
9. Оценка эффективности инвестиций.
10.Определение стоимости идентифицируемых нематериальных активов.
11.Внешняя и внутренняя информация, необходимая для оценки рыночной
стоимости бизнеса.
12.Основные виды корректировок финансовых отчетов.
13.Особенности информационной базы для оценки бизнеса. Оценка земли и
неидентифицируемых активов.
14.Общая характеристика доходного подхода.
15.Основные этапы оценки стоимости предприятия методом дисконтированных
денежных потоков в прогнозный период.
16.Методы определения ставки дисконтирования.
17.Определение итоговой величины рыночной стоимости бизнеса методом
дисконтированных денежных потоков и внесение окончательных поправок.
18.Экономическое содержание метода и основные категории и понятия, в нем
используемые.
19.Методы определения капитализируемого дохода.
20.Экономическое содержание метода чистых активов.
7
21.Особенности расчета чистых активов в финансовой отчетности предприятия.
Назначение показателя и ограничения использования. Использование
стоимости чистых активов для предварительной оценки справедливой
рыночной стоимости бизнеса.
22.Особенности оценки стоимости земельных участков.
23.Особенности оценки стоимости машин и оборудования.
24.Особенности оценки стоимости нематериальных активов.
25.Особенности оценки деловой репутации и «гудвила» предприятия.
26.Особенности оценки стоимости финансовых вложений.
27.Особенности и ограничения использования метода ликвидационной
стоимости.
28.Основные этапы расчета ликвидационной стоимости.
29.Обоснование норм дисконта при определении рыночной стоимости на
срочность и низкую ликвидность объекта.
30.Оценка контрольных и неконтрольных пакетов акций (долей капитала)
предприятия.
8