Обзор валютного рынка в апреле 2002г.

Валютный рынок в апреле
Ситуацию на валютном рынке в апреле определяли следующие
факторы
Во-первых, прагматичная позиция нового руководства Банка России
по актуальным вопросам валютной и денежно-кредитной политики.
1. По вопросу либерализации валютного регулирования.
Банк России выступает за поэтапную либерализацию валютного
регулирования. По словам С. Игнатьева, либерализация должна осуществляться
параллельно с обеспечением устойчивости финансовых рынков, увеличением
капитализации банков, усилением банковского надзора и переходом на
международные стандарты финансовой отчетности.
Первый зампред ЦБ РФ О. Вьюгин считает преждевременной отмену
обязательной продажи части валютной экспортной выручки. Об этом он заявил,
отвечая на вопросы депутатов на сегодняшнем совместном заседании
банковского и бюджетного комитетов Госдумы. Он отметил, что обязательная
продажа валютной выручки выглядит "искусственной и ненужной" в нормальной
рыночной экономике. Однако, по его мнению, российская экономика пока не
является полностью рыночной, в ней существуют "большие искажения в ценах".
"Российская экономика не столь свободна с точки зрения рынка", - подчеркнул он.
Поэтому, по его мнению, отмена обязательной продажи части экспортной
валютной выручки тесно связано с прогрессом в структурных реформах,
осуществляемых в стране. "Когда мы убедимся, что в Россию возвращается
капитал, то обязательная продажа валютной выручки будет обязательно
отменена", - сказал он.
"Если мы видим, что экономика развивается, что есть рост инвестиций,
наблюдается сокращение оттока капитала, тогда, в принципе, можно идти на
определенную либерализацию регулирования", - отметил О.Вьюгин. "Если же мы
видим обратное, видим, что из России бегут капиталы, что угрожает стабильности,
мы будет просто вынуждены вводить ограничения на капитальные операции", подчеркнул зампред ЦБ РФ.
2. По вопросу валютного курса рубля.
Курсовая политика, по словам О. Вьюгина будет определяться принципом,
согласно которому курс рубля должен расти "в ногу" с повышением
производительности труда. Само по себе укрепление рубля - не беда, по словам
О. Вьюгина, нужно только, чтобы реальный курс рос не быстрее, чем растет
экономика. Вьюгин высказался 17 апреля о решительной борьбе с инфляцией. Он
пообещал ужесточить контроль за денежным предложением и ростом цен. Свою
лепту в подавление инфляции должно внести и правительство, нарастив в
течение года финансовый резерв с 3 млрд. долл. США до 5 млрд. долл. США.
3. По вопросу денежно-кредитной политики.
О. Вьюгин считает, что необходимо создавать новые механизмы
регулирования денежного предложения, в том числе вернуться к системе
рефинансирования коммерческих банков.
По его мнению, система регулирования денежного предложения со стороны
ЦБ РФ по целому ряду параметров сведена к "утилитарной схеме". В частности,
количество денег регулируется исключительно за счет интервенций на валютном
рынке и депозитов, что приводит к скачкам ликвидности, накоплению излишнего
денежного потенциала и развитию инфляции. Поэтому задача ЦБ РФ состоит в
том, чтобы попытаться некоторые из существующих механизмов денежнокредитного регулирования отменить и создать иные, которые могли бы более
жестко контролировать денежные предложения и инфляцию. Необходимо сделать
ставку рефинансирования ЦБ РФ "более эффективной". "ЦБ РФ пора нарастить
мускулы, получить все инструменты регулирования денежно-кредитного
предложения, чтобы решать политические задачи".
Во-вторых, стабилизация темпов роста внутренних цен.
Уровень инфляции в России в апреле 2002 г. составил 1,2%. В марте
инфляция составила 1,1%, в феврале 1,2%.
Цены на продовольственные товары в апреле выросли на 1,0% (без учета
плодоовощной продукции - на 0,2%), на непродовольственные товары - на 0,8%,
платные услуги населению подорожали на 2,4%. За январь-апрель 2002 г.
инфляция в России составила 6,6%. Правительственный прогноз по инфляции на
2002 г. составляет 12-14%, в законе о бюджете на 2002 г. годовая инфляция
заложена в размере 12% годовых.
В-третьих, сохранение благоприятной конъюнктуры мировых цен
на рынке энергоносителей.
Мировые цены на нефть на мировом рынке на протяжении апреля
держались на уровне 24 – 26 долл. за баррель.
Цены фьючерсных контрактов на нефть с поставкой в пределах месяца
(нефть сорта "Брент", по данным International Petroleum Exchange)
27,50
26,50
26,00
25,50
25,00
24,50
30 апр
29 апр
26 апр
25 апр
24 апр
23 апр
22 апр
19 апр
18 апр
17 апр
16 апр
15 апр
12 апр
11 апр
10 апр
9 апр
8 апр
5 апр
4 апр
3 апр
24,00
28 мар
USD/баррель
27,00
В-четвертых, четкое соблюдение графика платежей в счет
внешнего
долга,
что
способствует
росту
доверия
к
кредитоспособности России.
Объем выплат России по внешнему долгу в апреле 2002г. составил порядка
526,5 млн. долл. В том числе по задолженности перед странами - официальными
кредиторами выплачено 172,8 млн. долл. (включая 150,5 млн. долл. - в счет
погашения основной суммы долга и 22,3 млн. долл. - в счет выплаты процентов).
По долгу перед Международным валютным фондом выплачено 323,1 млн. долл.
(включая 288,1 млн. долл. - на погашение основной суммы долга и 35,0 млн. долл.
- на выплату процентов). На купонные выплаты по российским еврооблигациям в
апреле направлено 30,6 млн. долл.
В-пятых, продолжение роста золотовалютных резервов Банка
России.
Международные резервы РФ к 1 мая 2002г. составили 39,1 млрд. долл.,
увеличившись за месяц на 1,8 млрд. долл. Объем золотовалютных резервов РФ
на 3 мая составлял 39,4 млрд. долл., что является абсолютным максимумом за
все время публикации таких данных.
Входящие в состав международных резервов валютные резервы РФ
возросли за месяц на 1,8 млрд. долл. и на 1 мая 2002г. составили 35,0 млрд.
долл. Объем золота в международных резервах РФ за апрель с.г. увеличился на
15 млн. долл. и к 1 мая с.г. составил 4,1 млрд. долл.
У Банка России есть теперь шанс до конца года довести резервы до
обозначенного бывшим главой ЦБ РФ В. Геращенко "идеального" уровня в 45
млрд. долл.
ЗВР, млрд. $
29.апр
млрд. руб.
06.май
610
22.апр
35
15.апр
625
08.апр
36
01.апр
640
25.мар
37
18.мар
655
11.мар
38
04.мар
670
25.фев
39
18.фев
685
11.фев
40
04.фев
700
28.янв
41
21.янв
715
14.янв
42
07.янв
730
31.дек
43
24.дек
745
17.дек
44
10.дек
760
03.дек
млрд. долл. США
Золотовалютные резервы и денежная база РФ
45
Денежная база, млрд. руб.
Динамика курса доллара в апреле
В апреле темпы роста курса доллара на валютном рынке продолжали
снижаться. Динамика курса доллара определялась рядом факторов:
стабилизацией темпов инфляции, превышение предложения валюты на рынке по
сравнению со спросом.
Курс доллара США на ММВБ
Февраль 2002
Изм. в %
На конец
месяца
Официальный.
Курс
(+ рост)
Март 2002
Изм. в %
На конец
месяца
(+ рост)
Апрель 2002
Изм. в %
На конец
месяца
(+ рост)
30,9274
+0,78%
31,1192
+ 0,62%
31,1963
+0,25%
Курс ЕТС
30,9404
+0,85%
31,1192
+ 0,58%
31,1951
+0,24%
Курс TOD
30,9459
+0,78%
31,1415
+ 0,61%
31,1959
+0,17%
Курс ТОМ
30,9869
+0,85%
31,1995
+ 0,68%
31,2468
+0,15%
Рыночный курс
Инфляция
1,2
1,1
1,2
По мнению президента фонда «Центр развития» С. Алексашенко, сжатие
денежного предложения в российской экономике приводит не только к
сокращению спроса на валюту, но также к замедлению темпов роста экономики и
инфляции. По его данным за период с 1 октября 2001г. по 1 апреля 2002г.
совокупное денежное предложение сократилось почти на 8% в реальном
выражении, "то есть денег в российской экономике стало меньше, проблемы из-за
избыточной ликвидности сошли на нет". В этот период сокращение денежного
предложения связано с замедлением прироста золотовалютных резервов Банка
России, объем которых прекратил увеличиваться с осени 2001 года. Однако с
марта ситуация изменилась. Возобновление роста объема валютных резервов
увеличил предложение денег и в какой-то степени снял остроту проблемы
денежной ликвидности.
Динамика изменения курса доллара
31,25
млн. долл. США
31,22
31,19
31,16
Средневзв. курс USD_TOD
Средневзв. курс USD_TOM
30.04
29.04
27.04
26.04
25.04
24.04
23.04
22.04
19.04
18.04
17.04
16.04
15.04
12.04
11.04
10.04
09.04
08.04
05.04
04.04
03.04
02.04
29.03
31,10
01.04
31,13
Средневзв. курс ЕТС
На валютном рынке в апреле динамику курса доллара определяли два
фактора. Во-первых, предложение валюты на рынке. Во-вторых, операции Банка
России по поддержанию курса доллара на рынке.
Состояние текущей рублевой ликвидности коммерческих банков оставалось
важным фактором, определяющим текущие ежедневные колебания курса
доллара.
Остатки на корсчетах, по России
MIBID (Moscow Interbank Bid Rate)
30 апр
29 апр
27 апр
26 апр
25 апр
24 апр
23 апр
22 апр
19 апр
18 апр
17 апр
16 апр
15 апр
12 апр
11 апр
10 апр
9 апр
8 апр
5 апр
4 апр
3 апр
2 апр
1 апр
29 мар
MIBOR (Moscow Interbank Offer Rate)
%
24
22
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
28 мар
127
121
115
109
103
97
91
85
79
73
67
61
55
27 мар
млрд. руб.
Остатки на корреспондентских счетах и ставки по однодневным
межбанковским кредитам
В целом рост курса доллара на валютном рынке продолжал отставать от
темпов инфляции, что объясняет сохранение тенденции повышения реального
курса рубля.
Объем операций на валютном рынке ММВБ
Общий объем
8,8% по сравнению
остался практически
«дневной» торговой
«дневной» торговой
почти на 40%.
операций на валютном рынке ММВБ в апреле снизился на
с предыдущем месяцем. При этом объем торгов на ЕТС
на уровне предыдущего месяца, также как объем торгов на
сессии по инструменту USRUB_TOD. В то же время на
сессии операции по инструменту USRUB_TOM снизились
Объяснить такое сокращение можно, к примеру, тем, что различия в
динамике курса на ЕТС и на «дневной» торговой сессии были сравнительно
незначительными, а динамика курса – более предсказуемой. В этих условиях
интерес банков в операциях с этим инструментом был ниже, чем в марте.
Объем операций на ММВБ
Февраль 2002 г.
Март 2002 г.
Апрель 2002 г.
млн. долл.
Изм. в%
млн. долл.
Изм. в%
млн. долл.
Изм. в%
3540,66
-39,78%
4775,10
+ 34,86%
4400,40
-7,85%
1573,71
-47,96%
1900,89
+ 20,79%
1864,90
-1,89%
Долл. TOD
932,69
-26,20%
1485,43
+ 59,26%
1636,93
+10,20%
Долл. TOM
959,15
-34,29%
1355,12
+ 41,28%
854,37
-36,95%
Средний за день
186,35
-36,60%
238,76
+ 28,12
191,32
-1,89%
87,43
-53,74%
95,05
+ 8,72
84,77
-1,89%
Долл. TOD
51,82
-22,10%
74,27
+ 43,32
74,41
-1,89%
Долл. TOM
53,29
-30,64%
67,76
+ 27,15
38,84
-1,89%
Общий объем
в т.ч.
ЕТС
Дневная:
в т.ч.
ЕТС
Дневная:
Апрель на валютном рынке отличался сравнительно ровной динамикой
объемов операций на протяжении месяца. Исключение составил лишь конец
месяца, когда «традиционно» они возрастают в силу потребности банков в
рублевой ликвидности.
Объемы операций ММВБ по доллару США
500
млн. долл. США
400
300
200
100
Общий объем торгов за день
30.04
29.04
27.04
26.04
25.04
24.04
23.04
22.04
19.04
18.04
17.04
16.04
15.04
12.04
11.04
10.04
09.04
08.04
05.04
04.04
03.04
02.04
01.04
0
Объем торгов ЕТС
В мае каких-либо изменений в ситуации на валютном рынке не ожидается.
Ее по-прежнему будут определять благоприятная конъюнктура на мировом рынке
энергоносителей, а также относительный дефицит рублевых средств на денежном
рынке.