Один вход на два рынка. Ведомости, 17.04

Обзор СМИ
за 17 апреля 2013 года
Оглавление
Московская Биржа. 1
Один вход на два рынка. Ведомости, 17.04. 1
Клиенты биржи сэкономят на валюте. РБК Дейли, 17.04. 2
Финансовые рынки и экономика. 2
Субъекты РФ будут согласовывать с Минфином сроки размещения государственных
ценных бумаг. Прайм, 16.04. 2
Портфели набиты деньгами. Коммерсант, 17.04. 3
Сырьевые трейдеры приобрели системное значение для мировой экономики. Vedomosti.ru,
17.04 4
U.S. Exchanges Step Up Bid to Curb Dark Pools. Dow Jones, 17.04. 4
Московская Биржа
Один вход на два рынка. Ведомости, 17.04
Галина Камнева
С начала 2013 г. брокеры без банковской лицензии, соответствующие требованиям к
минимальному капиталу, получили возможность работать на биржевом валютном рынке. Для них
установлен порог в 180 млн руб. До конца года биржа намерена ввести возможность выставления
заявок на сделки на валютном рынке через систему срочного рынка, сообщил управляющий
директор по денежному рынку Московской биржи Игорь Марич.
Это будет полезно для брокеров, которые получат доступ к валютным торгам, им не придется
устанавливать две системы, приспособленные к разным рынкам, подчеркивает начальник
дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук. Это важно, но только в том случае,
если будут изменены тарифы, отмечает председатель правления инвестхолдинга «Финам»
Владислав Кочетков: «Срочный рынок маломаржинален для брокеров, поэтому активно работать
через него они не стремятся». По сделкам, совершенным через терминалы срочного рынка и
напрямую на валютном рынке будет единая система обеспечения.
Кроме того, биржа рассматривает возможность объединить систему обеспечения (резервирования
средств) на валютном и срочном рынке в части валютных контрактов. Помимо этого планируется
разрешить вносить 100% обеспечения на срочном рынке по валютным контрактам в виде валюты
и ценных бумаг. Сейчас только половина обеспечения в этом сегменте может быть внесена в
таком виде, остальное должно быть в рублях. «С валютой можно будет проводить больше
операций», - радуется Кочетков. Участники рынка смогут сменить дорогое обеспечение (рубли) на
дешевое (доллары и ценные бумаги), соглашается Романчук.
Нововведения вряд ли заставят перестраиваться действующих игроков, добавляет Романчук.
Однако изменения в тарифной политике позволят увеличить активность действующих клиентов на
20-30%, добавляет Кочетков: расширение возможностей по обеспечению позволит совершать
больше операций.
Приведет это и новых игроков. Марич посчитал, что около 70 брокеров по капиталу могут
присутствовать на валютных торгах, около 30 получили доступ, половина из них уже начала
обслуживать клиентов. «Теперь клиенты получат прямой доступ, для них это удешевит процесс,
увеличит комиссионные биржи и повысит ликвидность», - считает валютный трейдер «Открытия»
Петр Неймышев.
Поскольку клиенты на обоих рынках уже работают, то прямого действия на количество
участников торгов и клиринга это не окажет, однако это должно положительно сказаться на
возможностях участников торгов заключать сделки на больший объем при сопоставимом объеме
обеспечения, добавил директор департамента валютного рынка биржи Владимир Яровой.
Клиенты биржи сэкономят на валюте.
РБК Дейли, 17.04
Иван Шлыгин
Клиенты срочного рынка Московской биржи до конца года смогут получить доступ к валютному.
За счет единого обеспечения позиций издержки участников торгов станут ниже.
О нововведении журналистам рассказал в кулуарах «Форекс форума» управляющий директор по
денежному рынку торговой площадки Игорь Марич. Согласно правилам биржи предусмотрено
отдельное обеспечение для срочного и валютного рынков, отметил он. По его мнению, это «не
совсем правильно для клиентов, торгующих валютой и там, и там». Единое обеспечение торговая
площадка вводит в рамках централизации клиринга.
Допуск клиентов срочного рынка на валютный, пояснил г-н Марич, позволит значительно
увеличить число участников торгов, прибавив к нынешним 5 тыс. еще 40 тыс. «Клиенты
валютного рынка также получат возможность иметь обеспечение в виде фьючерсов на валюту», —
рассказал представитель биржи. По его словам, единое обеспечение поможет снизить издержки
участников торгов.
«В ближайшие месяцы Московская биржа также планирует ввести две новые валютные пары на
доллар/иену и доллар/швейцарский франк», — рассказал заместитель начальника казначейства
Металлинвестбанка Сергей Романчук, который возглавляет комитет биржи по валютному рынку.
Московская биржа и раньше делала шаги по либерализации валютного рынка, допустив туда с
декабря 2012 года небанковские организации. По оценке г-на Марича, сейчас из 70 брокеров,
удовлетворяющих всем необходимым требованиям, порядка 30 уже активно обслуживают своих
клиентов.
Число участников валютного рынка Московская биржа также планирует увеличить, рассказал г-н
Марич, за счет банков-резидентов стран Евразийского экономического сообщества — Белоруссии,
Казахстана, Киргизии и Таджикистана. Первым стал в феврале этого года белорусский БПССбербанк. Для привлечения банков-резидентов биржа развивает торговлю украинскими гривнами,
казахскими тенге и белорусскими рублями на спот-площадке.
Суммарный объем торгов на валютном рынке Московской биржи за 2012 год составил 117 трлн
руб., увеличившись на 34,7% по сравнению с 2011 годом. По сделкам спот объем торгов составил
61,5 трлн руб., по сделкам своп — 55,4 трлн руб. (прирост за год — соответственно 31,2 и 38,8%).
Объем торгов на срочном рынке за 2012 год превысил 1 млрд контрактов, или 50 трлн руб.,
снизившись на 3% по сравнению с 2011 годом. Объем открытых позиций к концу года составил
270 трлн руб., увеличившись на 24%. Рост торгов фьючерсов на пару доллар/рубль составил за год
91%.
Финансовые рынки и экономика
Субъекты РФ будут согласовывать с
Минфином сроки размещения
государственных ценных бумаг. Прайм,
16.04
МОСКВА, 16 апр - Прайм. Субъекты РФ будут согласовывать с Минфином сроки размещения
государственных ценных бумаг в иностранной валюте и в валюте РФ.
Соответствующие поправки были внесены ко второму чтению в проект закона о формировании
бюджетов на основе госпрограмм. Во вторник документ рассматривался на заседании комитета
Госдумы по бюджету и налогам.
Согласно поправкам, сроки проведения операций по размещению государственных ценных бумаг
субъектов РФ, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте или в валюте РФ,
на международных рынках капитала подлежат согласованию с Минфином.
Поправками также предусмотрено, что размещение государственных ценных бумаг субъектов РФ,
номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте или в валюте РФ, на
международных рынках капитала осуществляется с учетом приоритета размещения
государственных ценных бумаг РФ на международных рынках капитала.
На заседании комитета также была принята поправка, согласно которой все изменения в
Бюджетный и Налоговый кодексы должны вноситься отдельными законопроектами, не в составе
комплексных поправок в другие законы. Как пояснил глава бюджетного комитета Андрей
Макаров, в настоящее время депутатам профильного комитета приходится "отлавливать"
поправки в налоговое и бюджетное законодательство, которые рассматриваются, например,
комитетом по гражданскому законодательству или комитетом по культуре.
Также члены комитета поддержали поправку об увеличении срока рассмотрения проекта
федерального бюджета Госдумой. Согласно действующей редакции Бюджетного кодекса РФ,
документ должен быть рассмотрен в первом чтении в течение 20 дней после внесения в Думу, во
втором - 25 дней, в третьем - 10 дней (всего 55 дней). Поправка, одобренная на заседании
комитета, исключает данную норму и устанавливает общий срок рассмотрения бюджета в нижней
палате - 60 дней.
Портфели набиты деньгами. Коммерсант,
17.04
Виталий Гайдаев
Управляющие активами замедляют темпы вложения в акции
Портфельные управляющие крупнейших инвестиционных фондов стали осторожнее относиться к
перспективам восстановления мировой экономики. В этих условиях они сокращают вложения на
развивающихся рынках, наращивая долю наличных в своих портфелях. В числе аутсайдеров среди
развивающихся рынков оказался российский, который из-за замедления экономики перестал быть
самым привлекательным.
Инвесторы умерили свой оптимизм в отношении перспектив экономического роста,
свидетельствует апрельский опрос управляющих активами, проведенный Bank of AmericaMerrill
Lynch (BofA). В анкетировании приняли участие 252 представителя фондов, под управлением
которых находились активы на сумму $725 млрд. По данным опроса, число управляющих,
уверенных в том, что в ближайшие 12 месяцев темпы роста мировой экономики ускорятся, на 49%
превысило число тех, кто продолжает ждать замедления. В прошлом месяце оптимистов было
заметно больше -- их доля на 61% превосходила долю пессимистов.
Основным препятствием для восстановления мировой экономики управляющие портфелями
называют проблему дефляции в странах еврозоны, вызванную замедлением экономики региона.
Если в марте число управляющих, заявивших, что проблема дефляции в еврозоне является
ключевым риском с непредсказуемыми последствиями, было на треть больше тех, кто так не
считает, то в апреле число пессимистов на 42% превысило число оптимистов. Опасения
управляющих подтверждают последние данные Европейского ЦБ по темпам роста
потребительских цен. В феврале инфляция в регионе впервые с 2011 года опустилась ниже
целевого уровня (2%) до 1,8%, уже в марте показатель снизился до 1,7%. В марте в Греции
потребительские цены снизились на 0,2%, в Швейцарии -- на 0,6%. Инвесторов беспокоит и
замедление темпов роста экономики Китая. "В прошлом году Китай активно стимулировал
внутреннее потребление, и инвесторы поверили в возможное ускорение роста экономики страны,
но данные за этот год продемонстрировали замедление роста",-- отмечает управляющий
портфелем Allianz Investmnets Олег Попов. Рост ВВП Китая в первом квартале составил 7,7% в
годовом исчислении против ожидаемых 8%.
Такая ситуация заставляет инвесторов сокращать вложения в рисковые активы и увеличивать
денежную подушку. Средний уровень наличных в активах у участников опроса вырос с 3,8% до
4,3% -- максимального значения с ноября прошлого года. При этом число управляющих, у
которых вес акций в портфелях превысил индикативный уровень, лишь на 47% превышало число
тех, у кого он ниже. Это минимальное значение с сентября прошлого года. Месяцем ранее
превышение составляло 57%. "Глобальные инвесторы склоняются в пользу более осторожной
позиции по еврозоне, что влечет за собой снижение ожиданий и аппетита к риску",-- отметил
стратег по европейским инвестициям BofA Джон Билтон.
В таких условиях инвесторы предпочитают сокращать вложения в акции компаний
развивающихся рынков. В апреле число управляющих, увеличивших вес таких акций в своих
портфелях, было всего на 13% больше числа тех, кто сокращал вложения. Месяцем ранее
покупателей было на треть больше. Эти показатели подтверждают данные Emerging Portfolio Fund
Research. За неделю, закончившуюся 10 апреля, фонды emerging markets зафиксировали чистый
отток средств в размере $616 млн. С середины прошлого месяца фонды EM потеряли почти
$3 млрд.
Снизилась популярность и российского рынка акций. По данным опроса, число управляющих,
увеличивших инвестиции в Россию, на 20% превысило число тех, кто их сокращал. Месяцем ранее
оптимистов было на 67% больше, чем пессимистов. Последние данные EPFR также
свидетельствуют о резком снижении интереса со стороны западных инвесторов к российскому
фондовому рынку. Объем средств, выведенный из фондов, ориентированных на Россию, на
прошлой неделе составил почти $400 млн (см. "Ъ" от 13 апреля). По словам аналитика УК "АльфаКапитал" Игоря Нуждина, в условиях замедления темпов роста российской экономики инвесторы
предпочитают вкладывать средства в быстро растущие экономики Филиппин, Индонезии,
Таиланда или Турции. Именно последние две страны стали лидерами по привлекательности среди
развивающихся стран, свидетельствуют данные опроса BofA.
Сырьевые трейдеры приобрели системное
значение для мировой экономики.
Vedomosti.ru, 17.04
Сырьевые трейдеры, среди которых доминируют частные компании, за 10 лет получили почти
$250 млрд прибыли и теперь влияют на многие секторы мировой экономики.
Быстрый экономический рост развивающихся стран, прежде всего Китая, породил сырьевой
суперцикл. Это позволило трейдерам увеличить общую прибыль с $2,1 млрд в 2000 г. до $33,5
млрд в 2012 г. Financial Times проанализировала различные виды документов 20 крупнейших
сырьевых трейдеров — от документов о регистрации в разных странах (от Британских Виргинских
островов до Сингапура) до переписки с банкирами. Сделанный обзор впервые позволяет получить
более или менее полное представление об отрасли, которая имеет важное значение для мировой
экономики, но слабо регулируется и о которой широкой публике мало что известно.
Если вам срочно необходимы $10 млрд, нужно просто знать, кому позвонить. Когда банки не
смогли предоставить «Роснефти» всю сумму для покупки ТНК-BP (денежная часть сделки общим
размером $55 млрд составила $45 млрд), президент госкомпании Игорь Сечин обратился к
неожиданным помощникам. В конце прошлого года он позвонил Иэну Тэйлору и Айвану
Глайзенбергу, генеральным директорам Vitol и Glencore. В течение нескольких недель сырьевые
трейдеры организовали финансирование на $10 млрд под залог будущих поставок нефти
«Роснефтью». Один из банкиров, участвовавших в заключении контракта, заявил, что прежде
никогда не сталкивался с участием сырьевых трейдеров в сделках такого масштаба.
Этот пример, как и сумма предоставленных средств, свидетельствуют о значительной и
продолжающей расти роли на современном рынке сырьевых трейдеров, о которых широкой
публике мало что известно. Впрочем, по мере замедления экономического роста в Китае,
перестают расти и прибыли сырьевых трейдеров. А регуляторы задумались о том, чтобы сделать
сектор, в котором работают эти компании, приобретшие, по мнению некоторых, системное
значение для мировой экономики, более прозрачными.
U.S. Exchanges Step Up Bid to Curb Dark
Pools. Dow Jones, 17.04
By Jacob Bunge
The three largest U.S. stock exchanges have called on market regulators to craft tougher rules for private
share-trading venues, as a larger portion of the stock market has shifted toward "dark" venues.
The chief executives of NYSE Euronext (NYX), Nasdaq OMX Group Inc. (NDAQ) and BATS Global
Markets last week urged the Securities and Exchange Commission to adopt regulations that would force
private market operators to provide better prices on trades or send orders to exchanges to be filled,
according to a copy of the exchanges' presentation filed to the SEC.
Exchange companies are firing back at dark pools--private, electronic markets where shares are traded
anonymously--after ceding business to such platforms for years. Off-exchange trading on dark pools and
other private platforms hit a record 37% of all stock-trading in January and is about 35% this month,
according to data from BATS.
NYSE, the largest stock-market operator by volume in the U.S., has traded about 22% of all U.S. stocks
this month.
For investors, exchanges argue, the trend dilutes publicly accessible stock prices while providing minimal
benefits. In January, more than half of all shares traded on private platforms changed hands at the same
price they would have received on a public marketplace like the New York Stock Exchange or the Nasdaq
Stock Market, according to the exchanges' data.
Exchange CEOs are now pushing the SEC to create a new rule that would require dark pool operators to
improve the prices provided to investors by private platforms. Such a "trade-at" rule could shift big
swaths of trading back onto exchanges, which collect fees from matching up trades and selling price
information to brokers.
"This would help exchanges because it constrains competition," said Jamie Selway, head of liquidity
management for Investment Technology Group, a New York-based dark pool operator and brokerage
firm.
Pressing the exchanges' case at the meeting were NYSE CEO Duncan Niederauer, Nasdaq CEO Robert
Greifeld and BATS CEO Joseph Ratterman, according to a memo posted by the SEC on its website.
Representatives for the exchanges in statements Tuesday expressed "collective concern" around the rising
activity in private markets.
SEC Commissioner Elisse Walter attended the meeting, alongside other agency officials. An SEC
spokesman said Tuesday that officials "look forward to continuing the dialogue on these issues with all
the affected stakeholders."
The new joint push for the rule represents U.S. stock exchanges' strongest call yet for regulators to rein in
trade on dark pools, many of which are run by banks and brokers that count as major customers of
exchanges.
BATS, a privately owned exchange company based in Lenexa, Kan., counts dark pool operators among
its ownership, a consortium of banks and trading firms.
Exchanges for years have called for tougher restrictions on dark pools. The rise of such platforms has
chipped away at exchanges' business of matching stock trades, driving them to expand into other areas
such as derivatives and selling trading technology.
Banks and brokers long have argued that dark pools offer a needed check against exchanges, which over
the last decade have converted to for-profit companies. Trading on dark pools can help investors avoid
exchange fees and make larger-sized investments that could alert faster-moving traders if taken to an
exchange, according to brokers.
The exchange CEOs have suggested to SEC officials that dark pool platforms aren't justifying their role.
About 71% of all shares traded on private markets in January traded either at the same price available on
exchanges or at a price that was only slightly better, about one-tenth of the price spread, according to data
from NYSE, Nasdaq and BATS.
Under a trade-at rule envisioned by exchanges, much of that business would be redirected toward
exchanges unless dark pools were able to provide "meaningful, minimum price improvement," according
to the exchanges' presentation.
U.S. exchange officials also highlighted moves by regulators in Canada and Australia over the past year
to implement their own curbs around off-exchange share trading, which is less prevalent in those
countries.