Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное агентство по образованию

Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
«Сибирская государственная геодезическая академия»
ГОУ ВПО «СГГА»
Кафедра производственного менеджмента
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЕ МАТЕРИАЛЫ
Новосибирск, 2007
1 МЕСТО ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В КОМПЛЕКСЕ ДИСЦИПЛИН ПО
ТЕОРИИ И ПРАКТИКЕ УПРАВЛЕНИЯ
Курс «Финансовый менеджмент» служит для приобретения знаний по вопросам логики,
последовательности и инструментах управления капиталом и инвестициями; вопросам управления
денежными потоками организации, методам достижения специфических финансовых целей
конкретного хозяйствующего субъекта, критериям принятия финансовых решений. Для постановки и
решения задач в финансовом менеджменте используется системный подход, предполагающий
рассмотрение различных составляющих финансового менеджмента с целью осмысления их структуры,
организации и других особенностей, выявления закономерностей развития и совершенствование
методов управления. Среди дисциплин государственного образовательного стандарта «Финансовый
менеджмент» относится к блоку дисциплин специализации.
Целью курса «Финансовый менеджмент» является овладение теорией (понятийным
аппаратом, принципами, базовыми концепциями и пр.) и организацией (информационноаналитической базой, этапами, организационным обеспечением, методами, процедурами и
методиками) управления инвестиционной, финансовой и инновационной деятельностью
хозяйствующего субъекта.
Основной задачей изучения дисциплины «Финансовый менеджмент» является реализация
требований, установленных в государственном стандарте высшего профессионального
образования к подготовке специалистов по вопросам управления капиталом и инвестициями.
В ходе изучения дисциплины ставятся следующие задачи:
 сформировать понятийный ряд, связанный с объектами, функциями и режимом управления
капиталом и инвестициями, ввести необходимые термины и определения;
 познакомить с тенденциями, перспективами и прогнозами развития финансовых рынков;
 дать классификацию методов управления капиталом и научить правильному их выбору в
конкретных ситуациях;
 рассмотреть и проиллюстрировать примерами методы управления собственным и заемным
капиталом;
 познакомить со специфическими аспектами и особенностями финансового менеджмента;
 научить студентов проводить финансово-инвестиционный анализ, осуществлять
бюджетирование и контроль;
 способствовать усилению креативной составляющей по сравнению с компилятивной при
подготовке рефератов и эссе, а также – в устных выступлениях на семинарах;
 создать у каждого студента свой индивидуальный имидж финансового менеджера, который
он постарается воплотить в будущем процессе трудоустройства и профессиональной
деятельности.
Кроме того, при изучении курса студенты должны овладеть практическими приемами
обоснования управленческих решений в инвестиционно-финансовой деятельности организации.
2
2.1 ОБЪЕМ ДИСЦИПЛИНЫ И ВИДЫ УЧЕБНОЙ РАБОТЫ ДЛЯ СПЕЦИАЛЬНОСТИ
080507 «МЕНЕДЖМЕНТ ОРГАНИЗАЦИИ»
Виды учебной работы
Всего часов
Общая трудоемкость дисциплины
Аудиторные занятия
Лекции
Практические занятия (ПЗ)
Семинары (С)
Лабораторные работы (ЛР)
Самостоятельная работа
Курсовой проект (работа)
Расчетно-графические работы
Реферат
Учебная практика (недель)
Вид итогового контроля (зачет, экзамен)
120
68
34
34
52
экзамен
Семестры
VIII
120
68
34
34
52
экзамен
3.1 РАЗДЕЛЫ ДИСЦИПЛИНЫ И ВИДЫ ЗАНЯТИЙ ДЛЯ СПЕЦИАЛЬНОСТИ
080507 «МЕНЕДЖМЕНТ ОРГАНИЗАЦИИ»
№
п/п
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Раздел дисциплины
Лекции
Теоретические основы финансового менеджмента
Временная ценность денег, активов, капитала и
обязательств
Предпринимательский и финансовый риск
Методы экономической диагностики эффективности
управления финансами и инвестициями
Методы оценки финансовых активов, доходности и
риска
Управление оборотным капиталом и денежным
оборотом, модели формирования собственных
оборотных средств
Цена капитала и управление его структурой
Управление собственным капиталом и дивидендная
политика
Политика привлечения заемных средств
Управление основным капиталом и инвестиционный
анализ
Финансовое планирование и прогнозирование
Специфические аспекты и особенности финансового
менеджмента
3
ПЗ
(или С)
*
часы
4
*
*
6
*
*
6
*
*
6
*
*
6
*
*
6
*
6
*
*
6
*
*
6
*
*
6
*
6
*
4
2.2 ОБЪЕМ ДИСЦИПЛИНЫ И ВИДЫ УЧЕБНОЙ РАБОТЫ ДЛЯ НАПРАВЛЕНИЯ
080500 «БАКАЛАВР МЕНЕДЖМЕНТА»
Виды учебной работы
Всего часов
Общая трудоемкость дисциплины
Аудиторные занятия
Лекции
Практические занятия (ПЗ)
Семинары (С)
Лабораторные работы (ЛР)
Самостоятельная работа
Курсовой проект (работа)
Расчетно-графические работы
Реферат
Учебная практика (недель)
Вид итогового контроля (зачет, экзамен)
110
56
28
14
54
14
экзамен
Семестры
VIII
110
56
28
14
54
14
экзамен
3.2 РАЗДЕЛЫ ДИСЦИПЛИНЫ И ВИДЫ ЗАНЯТИЙ ДЛЯ НАПРАВЛЕНИЯ
080500 «БАКАЛАВР МЕНЕДЖМЕНТА»
№
п/п
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Раздел дисциплины
Лекции
Теоретические основы финансового менеджмента
Временная ценность денег, активов, капитала и
обязательств
Предпринимательский и финансовый риск
Методы экономической диагностики эффективности
управления финансами и инвестициями
Методы оценки финансовых активов, доходности и
риска
Управление оборотным капиталом и денежным
оборотом, модели формирования собственных
оборотных средств
Цена капитала и управление его структурой
Управление собственным капиталом и дивидендная
политика
Политика привлечения заемных средств
Управление основным капиталом и инвестиционный
анализ
Финансовое планирование и прогнозирование
Специфические аспекты и особенности финансового
менеджмента
4
ПЗ
(или С)
*
часы
3
*
*
4
*
*
3
*
*
4
*
*
4
*
*
4
*
4
*
*
3
*
*
3
*
*
4
*
3
*
3
3. ЦЕЛИ И СОДЕРЖАНИЕ ЛЕКЦИЙ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ФИНАНСОВЫЙ
МЕНЕДЖМЕНТ»
Введение. Цели и задачи курса. Логика изучения материала курса, связь с другими
дисциплинами. Требования к изучению дисциплины. Значение финансового менеджмента в
профессиональной подготовке менеджера.
1. Теоретические основы финансового менеджмента
1.1. Роль финансов в хозяйственной деятельности организации. Особенности финансового
механизма экономических субъектов различных организационно-правовых форм и форм
собственности. Порядок формирования показателей прибыли.
1.2. Сущность, содержание, цель и задачи финансового менеджмента. Объекты и субъекты
управления финансами. Структурирование задач, стоящих перед финансовым менеджером.
Взаимосвязь финансового менеджмента с экономическим (инвестиционным и финансовым)
анализом, бухгалтерским учетом, финансовым планированием, внутрихозяйственным контролем и
аудитом.
1.3. Базовые концепции финансового менеджмента: эффективный рынок, агентские
отношения; денежные потоки; доходность – рентабельность; временная ценность денег, активов,
капитала и обязательств; риск и неопределенность; цена капитала; непрерывность деятельности
организации; вмененные издержки (упущенная выгода).
1.4. Финансовый рынок и современные тенденции развития рынка ценных бумаг.
Финансовые инструменты.
1.5. Методы, приемы и процедуры финансового менеджмента. Основные типы
аналитических моделей, используемых в финансовом менеджменте.
1.6. Информационное обеспечение финансового менеджмента. Нормативно-законодательное
обеспечение. Роль системной бухгалтерской информации в формировании базы данных для
финансового менеджмента. Раскрытие существенной информации в бухгалтерской отчетности и
ее использование в финансовом менеджменте. Международные стандарты финансовой
отчетности, применение их в процессе финансового менеджмента.
1.7. Организационное обеспечение финансового менеджмента. Функции, задачи и
ответственность подразделений и служб организации, которые участвуют в процессе финансового
менеджмента.
2. Временная ценность денег, активов, капитала и обязательств
2.1. Временная ценность денег, активов и капитала. Факторы, влияющие на изменение
ценности денег.
2.2. Сущность операций наращения и дисконтирования. Простой и сложный процент.
Факторы (множители) начисления и дисконтирования. Текущая и будущая стоимость.
Эффективная годовая процентная ставка.
2.3. Оценка текущей и будущей стоимости денежного потока. Обыкновенный и
обязательный аннуитет. Текущая и будущая стоимость аннуитета.
2.4. Сущность инфляции. Ожидаемая ставка инфляции. Взаимосвязь между номинальными и
реальными процентными ставками. Формула Фишера.
3. Предпринимательский и финансовый риск
3.1. Изменчивость бизнес-среды и ожидаемых результатов. Сущность риска и
неопределенности. Объективные и субъективные вероятности.
3.2. Виды и определения рисков: предпринимательского (бизнес), финансового, проектного,
диверсифицированного, систематического и пр.
5
3.3. Взаимосвязь риска и рентабельности (доходности). Модели зависимости риска и
доходности: САРМ, АРТ, ОРТ. Способы управленческого воздействия на уровень риска.
3.4. Показатели анализа и оценки риска. Методика оценки риска портфеля инвестиций.
Методика расчета показателей проектного риска. Показатели критического объема продаж (точки
безубыточности). Отражение в бухгалтерской отчетности степени рискованности отдельных
операций и бизнес-среды в целом.
4. Методы экономической диагностики эффективности управления финансами и
инвестициями
4.1. Информационная база для диагностики финансового положения хозяйствующего
субъекта. Информационные возможности бухгалтерской отчетности
4.2. Классификация методов и приемов финансового анализа. Факторный анализ.
4.3. Диагностический анализ финансово несостоятельных организаций. Антикризисное
управление организацией-банкротом.
4.4. Анализ и оценка экономического потенциала, ликвидности активов и финансовой
устойчивости организации.
4.5. Анализ качества финансовых результатов, структуры и стабильности денежных потоков.
4.6. Анализ инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта.
4.7. Анализ деловой активности и рентабельности организации.
4.8. Рейтинговые системы оценки финансового состояния хозяйствующих субъектов.
5. Методы оценки финансовых активов, доходности и риска
Подходы к оценке финансовых активов. Базовая модель оценки финансовых активов. Оценка
долговых финансовых инструментов. Оценка долевых финансовых инструментов. Виды
доходности финансовых активов. Индикаторы на рынке ценных бумаг. Оценка стоимости ценных
бумаг в бухгалтерском учете.
6. Управление оборотным капиталом и денежным оборотом, модели формирования
собственных оборотных средств
6.1. Элементы оборотного капитала. Содержание политики управления оборотным
капиталом. Стратегия финансирования оборотных активов. Модели формирования собственного
оборотного капитала.
6.2. МСФО 4 «Отчеты о движении денежных средств». Потоки денежных средств по видам
деятельности. Прямой и косвенный методы оценки денежных средств от текущей деятельности.
Управление денежными средствами и ценными бумагами. Определение оптимального уровня
денежной наличности. Расчет продолжительности производственно-коммерческого цикла.
6.3. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью. Анализ кредитного риска.
Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Анализ задолженности по
векселям.
6.4. Расчет чистого оборотного капитала. Анализ потребности в дополнительном
финансировании. Метод доли от объема продаж.
6.5. Управление запасами. Определение объема одной партии и частоты заказов. Приемы и
процедуры контроля состояния и использования запасов. Методы оценки стоимости материальнопроизводственных запасов их отражение в бухгалтерской отчетности.
7. Цена капитала и управление его структурой
7.1. Финансирование деятельности коммерческой организации. Оценка долгосрочных и
краткосрочных пассивов. Балансовые модели управления источниками финансирования.
6
7.2. Сущность цены капитала. Средневзвешенная цена капитала (WACC). Предельная цена
капитала (MCC). Оптимизация структуры капитала с использованием показателей WACC и
«прибыль на акцию» (EPS).
7.3. Теория Модильяни-Миллера. Оценка воздействия структуры капитала на обобщающие
показатели долгосрочного инвестирования. Финансовый рычаг.
8. Управление собственным капиталом и дивидендная политика
8.1. Элементы собственного капитала и их раскрытие в бухгалтерской отчетности. Цель и
задачи управления собственным капиталом (СК). Методы формирования и источники
расширения СК. Основные финансовые пропорции в управлении СК. Соотношение уставного
капитала и чистых активов. Порядок распределения чистой прибыли.
8.2. Сущность дивидендной политики и возможности ее выбора. Факторы, определяющие
дивидендную политику. Порядок, виды и источники дивидендных выплат. Дивидендная политика
и регулирование курса акций. Проблема агентских отношений.
9. Политика привлечения заемных средств
Элементы заемного капитала и их раскрытие в бухгалтерской отчетности. Анализ структуры
заемного капитала. Основные способы привлечения заемных средств. Определение потребности
организации в кредитах и займах. Оценка эффективности использования ЗК. Методика анализа и
оценки кредитоспособности заемщика. Финансовый риск.
10. Управление основным капиталом и инвестиционный анализ
10.1. Понятия «основной капитал», «инвестиции», «инвестиционный проект». Показатели
структуры, динамики и технического состояния основных средств. Расчет фондоотдачи и анализ
влияющих на нее факторов.
10.2. Цель и задачи инвестиционного анализа. Базовые ориентиры инвестиционной политики
коммерческой организации. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности.
Бюджет капиталовложений.
10.3. Методы и показатели оценки эффективности долгосрочных инвестиций: сравнительный
анализ показателей «чистая текущая стоимость» (NPV), «внутренняя норма рентабельности»
(IRR), «учетная норма рентабельности» (ARR), «модифицированная внутренняя норма
рентабельности» (MIRR), «срок окупаемости» (PB), «дисконтированный срок окупаемости»
(DPB).
10.4. Сравнительный анализ проектов с различными сроками реализации. Оценка риска и
инфляции в инвестиционном анализе.
10.5. Аналитические процедуры отбора капиталовложений в условиях ограниченного
инвестиционного бюджета. Оценка структуры средств финансирования долгосрочных
инвестиций.
11. Финансовое планирование и прогнозирование
11.1. Долгосрочное стратегическое планирование. Принципы и методы прогнозирования.
Прогнозная финансовая информация. Структура и основные показатели бизнес-плана.
11.2. Система бюджетирования деятельности хозяйствующего субъекта. Процесс
бюджетирования. Учетно-аналитическое обеспечение бюджетирования. Главный бюджет,
операционные и финансовые бюджеты.
11.3. Формула расчета показателей бюджета продаж и производства, бюджета закупок,
бюджета производственных накладных расходов, бюджета расходов по вознаграждениям
7
работников, бюджета капиталовложений; бюджета коммерческих и управленческих расходов,
бюджета расходов по выпущенной продукции, бюджета движения денежных средств.
11.4. Прогнозный отчет о прибылях и убытках, прогнозный баланс, прогнозный отчет о
движении денежных средств, прогнозный расчет величины чистых активов.
11.5. Контроль исполнения бюджетов. Финансовый контроль и аудит
12. Специфические аспекты и особенности финансового менеджмента
12.1. Использование информации об аффилированных лицах и сегментах деятельности
организации в финансовом менеджменте.
12.2. Финансовые решения в условиях инфляции. Оценка влияния инфляции на финансовые
результаты по данным бухгалтерского баланса.
12.3. Методы прогнозирования возможного банкротства организации.
12.4. Международные аспекты финансового менеджмента.
12.5. Порядок и условия аттестации профессиональных бухгалтеров - финансовых
менеджеров
8
4. МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ К ПРАКТИЧЕСКИМ ЗАНЯТИЯМ ПО
ДИСЦИПЛИНЕ «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»
4.1. Задачи к практическим занятиям
1. ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ И КАПИТАЛ
Задача 1.1. Рассчитать объем финансовых ресурсов, поступивших из прибыли.
Задание 1. Составить план распределения прибыли совместного предприятия (табл.1).
Даяние для расчета. Доля российского участника (.акционерное общество) в уставном
капитале совместного предприятия – 30 %. Ставки налогов: на прибыль – 35%, на доходы от
долевого участия 15Х, на перевод валюты за границу – 15%. Валютный курс рубля к доллару
США при получении выручки и производственных затрат -1290 руб. за 1 долл., а при получении
доходов иностранного партнера - 1500 руб. за 1 долл.
Задание 2. Составить план распределения чистой прибыли российского акционерного
общества на год и определить размер дивидендов по обыкновенным акциям (табл.2).
Данные для расчета. Уставный капитал акционерного общества -500 млн. руб. Сумма
привилегированных акций - 50 млн. руб. Привилегированные акции выпущены с фиксированным
размером дивиденда –50%.
Акционерное общество выпустило 10%-ные облигации на сумму 20 млн. руб. Тантьема
установлена собранием акционеров в размере 22 от чистой прибыли. Сумма резервного фонда на
начало года составляла 77 млн. руб. Предельный размер резервного фонда 25% от уставного
капитала.
Таблица 1 - План распределения прибыли совместного предприятия на год
Показатели
Величина
показателя
Выручка, поступления на текущий валютный счет, тыс. долл. США
100
Выручка, млн. руб.
131
Выручка - всего в пересчете на рубли, млн. руб.
3атраты, тыс. долл. США
Затраты, млн. руб.
Себестоимость - всего, млн. руб.
Прибыль от реализации продукции, млн. руб.
Прибыль от прочей реализации, млн. руб.
Балансовая прибыль, млн. руб.
Резервный фонд. млн. руб.
ФОИД накоплений, млн. руб.
Сумма прочих налогов, млн. руб.
Налогооблагаемая прибыль, млн. руб.
Сумма налога на прибыль, млн. руб.
Чистая прибыль, млн. руб.
10
50.1
10
13
15
2
Фонд потребления, млн. руб.
9
Прибыль к распределению между участниками, млн..руб.
Доля российского участника, %
Доходы российского участника, млн. руб.
Сумма налога на доходы, млн. руб.
Чистый доход российского участника, млн. руб.
Доля иностранного участника, %
9
Доход иностранного участника, млн. руб.
(Доход иностранного участника, тыс. долл. США
Сумма налога на перевод доходов иностранного участника за границу,
тыс.долл. США
Чистый доход иностранного участника, тыс. долл. США
Таблица 2 - План распределения чистой прибыли акционерного общества на год
Показатели
Млн. руб.
Чистая прибыль
Чистые доходы от долевого участия в совместной деятельности
Чистая прибыль - всего
Отличия от прибыли:
1) в резервный фонд
2) выплата процентов по облигациям
3) в фонд накопления
4) на социальные нужды
5) на благотворительные цели
6) выплата тантьемы
7) дивиденды по привилегированным акциям
8) дивиденды по обыкновенным акциям
Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию в процентах к ее
номинальной цене
199,4
30
11.4
1
Задача 1.2. Рассчитать сумму амортизационных отчислений на первый год и сумму
экономии денежных средств по налогу на прибыль.
Данные для расчета. Малое предприятие приобрело и установило оборудование стоимостью
1 млн. руб. Норма амортизации по нему 7,5%. Малое предприятие применяет метод ускоренной
амортизации.
Задача 1.3. Рассчитать общую сумму износа нематериальных активов.
Данные для расчета. Предприятие приобрело брокерское место за 800 тыс. руб. сроком на 5
лет и "ноу-хау" за 1 млн. руб.
Задача 1.4. Выбрать наиболее доходный вариант вложения капитала и определить сумму
дополнительного чистого дохода.
Данные для расчета. Инвестор располагает капиталом в 5 млн. руб. и вкладывает его на
депозит на срок два года. При вложении капитала по первому варианту доход составляет 200%
годовых, по второму - вложение производится по кварталам. Доход начисляется из расчета 180%
годовых. Ставка налога на доходы по депозитам 32%.
Задача 1.5. Рассчитать сумму первоначального вклада. Данные для расчета. Банк предлагает
200% годовых. Инвестор, делая вклад, желает иметь на счете в банке через два года 10,8 млн.
руб.
Задача 1.6. Рассчитать минимальное значение процентной ставки.
Данные для расчета. Инвестор имеет 1 млн. руб. и хочет, вложив их в банк на депозит,
получить через два года 5 млн. руб.
10
Задача 1.7. Рассчитать индекс цен и сумму дополнительного вложения капитала.
Данные для расчета. Планируется приобрести 10 т товара А по цене 50 тыс. руб. за 1 т, 20 т
товара Б по цене 60 тыс. руб. за 1 т, 30 т товара Б по цене 100 тыс. руб. за 1 т. Фактически в
плановом периоде цены составили по товару А. 70 тыс.руб. за 1 т, Б - 95 тыс.руб. аа 1т, В - 200
тыс,руб. за 1 т.
2. ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ПОРЯДОК ИХ ОБРАЩЕНИЯ
Задача 2.1. Рассчитать курс акции и ее рыночную стоимость. Данные для расчета.
Номинальная цена акции - 1000 руб. Дивиденд 100%. ссудный процент – 80%.
Задача 2.2. Рассчитать размер дивиденда по обыкновенным акциям.
Данные для расчета. Прибыль акционерного общества, направляемая на выплату
дивидендов, составляет 2000 тыс. руб. Общая сумма акций - 4500 тыс. руб., в том числе
привилегированных - 500 тыс. руб. с фиксированным размером дивиденда 50% к их номинальной
цене.
Задача 2.3. Рассчитать размер дивидендов по акциям.
Данные для расчета. Прибыль акционерного общества, направляемая на выплату
дивидендов, составляет 3000 тыс. руб. Общая сумма акций - 4500 тыс. руб., в том числе
привилегированных акций - 500 тыс.руб. с фиксированным размером дивиденда 50% к их
номинальной цене.
Задача 2.4. Рассчитать размер дивидендов по акциям. Данные для расчета. Прибыль
акционерного общества, направляемая на выплату дивидендов, составляет 220 тыс.руб. Общая
сумма акций - 4500 тыс. руб., в том числе привилегированных акций – 500 тыс.руб. с
фиксированным размером дивиденда 60% к их номинальной цене.
Задача 2.5. Рассчитать процентный доход, выплачиваемый покупателем облигации
государственного республиканского внутреннего займа 1991 г., и доходность облигации.
Данные для расчета. Облигация куплена за 60 тыс.руб., а перепродана за 80 тыс.руб.
Номинальная цена облигации 100 тыс.руб. Количество календарных дней в прошедшем периоде,
начиная с первого дня после выплаты последнего купона до дня расчета по данной сделке, - 182.
Процентная ставка купена – 15%. Ставка налога на доходы - 35%. Количество лет до перепродажи
- 2 года.
Задача 2.6. Рассчитать доходность краткосрочных бескупонных облигаций с учетом
налоговых льгот.
Данные для расчета. Номинальная цена облигации - 100 тыс.руб. Цена удовлетворения
заявки – 85%. Количество дней до погашения -182. Ставка налога на доходы – 35%.
Задача 2.7. Определить цены покупки и продажи депозитного сертификата.
Данные для расчета. Хозяйствующий субъект купил депозитный сертификат номинальной
стоимостью 100 тыс.руб. с годовым дисконтом 20% и сроком погашения через 6 месяцев. Через
три месяца хозяйствующий субъект продает данный сертификат. Рыночная ставка дисконта по
трехмесячному депозитному сертификату в момент продажи составляет 10% годовых.
3. ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ
Задача 3.1. Выбрать вариант вложения капитала.
Данные для расчета. При вложении капитала в мероприятие А из 200 случаев прибыль 25
тыс.руб. была получена в 20 случаях, прибыль 30 тыс.руб. - в 80 случаях, прибыль 40 гыс.руб. - в
11
100 случаях. При вложении капитала в мероприятие Б из 240 случаев прибыль 30 тыс.руб. была
получена в 144 случаях, прибыль 35 тыс.руб. в 72 случаях, прибыль 45 тыс. руб. - в 24 случаях.
Критерием выбора является наибольшая сумма средней прибыли.
Задача 3.2. Выбрать вариант вложения капитала.
Таблица 3 - Данные для расчета
Номер
Полученная прибыль,
события
тыс.руб.
Мероприятие А
1
40
2
20
3
25
Итого
1
2
3
4
5
Итого
Мероприятие Б
5
10
15
22
30
Число случаев,
Ед.
20
40
30
40
15
20
25
20
Критерием выбора является наименьшая колебаемость прибыли.
Задача 3.3. Рассчитать коэффициент риска и выбрать наименее рисковый вариант вложения
капитала.
Данные для расчета.
Вариант А. Собственные средства инвестора • 5000 тыс.руб. Максимально возможная сумма
убытка - 3500 тыс.руб.
Вариант Б. Собственные средства инвестора - 30000 тыс.руб. Максимально возможная сумма
убытка - 12000 тыс.руб.
Задача 3.4. Рассчитать увеличение вероятности получения до хода и снижения степени риска
и выбрать наименее рисковый вариант вложения портфельных инвестиций.
Данные для расчета. Инвестор вместо покупки одной акции может купить акции трех или
пяти разных акционерных обществ.
Задача 3.5. Определить стоимость полной информации, необходимой для принятия решения
о выборе вложения капитала.
Данный для расчета. Предприниматель имеет возможность купить 200 единиц товара по
цене 200 руб. за единицу или 500 единиц товара по цене 150 руб. за единицу. Предприниматель
предполагает продавать товар по 300 руб. за единицу. Вероятность для продажи 200 единиц
товара составляет 0,5 и для продажи 500 единиц товара 0,5.
4. ПРИЕМЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
Задача 4.1. Рассчитать учетный процент и учетную ставку по вексельному кредиту.
Данные для расчета. Поминальная цена векселя 1 млн. руб. Банк покупает его, выплачивая
0.9 млн. руб. за 6 месяцев до поступления срока платежа по векселю.
Задача 4.2. Рассчитать ставку платы за факторинг.
12
Данные для расчета. Процент за кредит – 180% годовых. Средний срок оборачиваемости
средств в расчете - 20 дней.
Задача 4.3. Рассчитать сумму страхового возмещения по системе пропорциональной
ответственности.
Данные для расчета. Стоимостная оценка объекта страхования 10 млн. руб., страховая сумма
- 2,5 млн. руб., ущерб страхователя в результате повреждения объекта - 5,0 млн. руб.
Задача 4.4. Рассчитать коэффициент финансовой устойчивости страхового фонда и выбрать
наиболее финансово устойчивую страховую компанию.
Данные для расчета. Страховая компания N 1 имеет страховых платежей: 5000 млн. руб.,
остаток средств в запасном фонде на конец тарифного периода - 45 млн. руб., выплаты страхового
возмещения 4100 млн. руб., расходы на ведение дела 400 млн.руб. Страховая компания N2 имеет
страховых платежей 4000 млн. руб., остаток средств в запасном фонде на конец тарифного
периода 40 млн. руб. расходы на ведение дела - 500 млн. руб., выплаты страхового возмещения 2000 млн. руб. Критерием выбора наиболее финансово устойчивой страховой компании является
коэффициент финансовой устойчивости страхового фонда.
Задача 4.5. Рассчитать годовую сумму арендной платы.
Данные для расчета. Предприятие сдается в аренду. Среднегодовая стоимость основных
фондов - 100 млн. руб., в том числе стоимость земельного участка - 30 млн. руб., средняя
стоимость оборотных средств 50 млн. руб. Средняя норма амортизационные отчислений по
основным фондам – 7.2%. Арендный процент взимается из расчета 25% от стоимости
производственных фондов. По договору аренды в арендную плату включается 80%.
амортизационных отчислений.
Задача 4.6. Рассчитать сумму арендного процента при сдаче предприятия в аренду.
Данные для расчета. Планируемая выручка от реализации продукции (без налога на
добавленную стоимость и специального налога - 1000 млн. руб., себестоимость - 700 млн. руб.
Предусматриваются следующие отчисления от прибыли: в фонд накопления -100 млн. руб., в фонд
потребления - 44 млн. руб., в фонд финансовых резервов – 5% от чистой прибыли.
Расчеты производятся по следующей форме.
Таблица 4 - Расчет годовой суммы арендного процента
Показатели
Млн. руб.
Выручка от реализации продукции
Себестоимость
Прибыль от реализации продукции
Сумма прочих налогов, выплачиваемых из
прибыли
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Фонд накопления
Фонд потребления
Фонд финансовых резервов
Оставшаяся сумма прибыли
Сумма арендного процента
13
20
Задача 4.7. Рассчитать сумму платежа по лизингу.
Данные для расчета. Стоимость лизинговых основных фондов 2000 млн. руб. Срок лизинга 10 лет. Процентная ставка (с учетам комиссионных) 10%. Выплата платежей по лизингу
производится равными суммами 2 раза в год.
5. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ХОЗЯЙСТВУЩЕГО СУБЪЕКТА
Задача 5.1. Рассчитать необходимые показатели и произвести факторный анализ чистой
прибыли (табл.5). В процессе анализа определить степень влияния на сумму увеличения (или
уменьшения) чистой прибыли за отчетный период следующих факторов: 1) сумма выручки; 2)
уровень налога на добавленную стоимость в процентах к выручке; 3) уровень себестоимости в
процентах к выручке; 4) сумка прибыли от прочей реализации; 5) сумма доходов и расходов по
внереализационным операциям; 6) сумма налогов, выплачиваемых из прибыли.
Таблица 5 - Данные для расчета.
Анализ доходности хозяйствующего субъекта
Показатели
Выручка от реализации, тыс. руб.
Налог на добавленную стоимость, тыс. руб.
% к выручке
Себестоимость продукции, тыс. руб.
% к выручке
Специальный налог для финансовой поддержки
важнейших отраслей народного хозяйства, тыс.
руб.
% к выручке
Прибыль от реализации продукции, тыс.руб.
Уровень рентабельности, %
Прибыль от реализации продукции
% к выручке
Прибыль от прочей реализации, тыс.руб.
Доходы от внереализационных операции,
тыс.руб.
Расходы по внереализационным операциям,
тыс,руб.
Балансовая прибыль, тыс.руб.
Налоги, выплачиваемые из прибыли, тыс.руб.
Чистая прибыль, тыс.руб.
Базисный
период
Отчетный
период
2800
3000
442
477
1800
2000
68
73
10
20
22
46
12
16
170
190
Отклонение
абсолютное
%
Задача 5.2. Рассчитать минимальный объем продажи продукции в рублях и в единицах с
точки зрения самоокупаемости.
Данные для расчета. Хозяйствующий субъект предполагает про изводить новую продукцию
по цене 1 тыс.руб. за единицу. Годовая сумма условно-постоянных затрат хозяйствующего
субъекта составляет 10 млн. руб. Уровень переменных затрат на единицу продукции 522.
Задача 5.3. Рассчитать сумму собственных оборотных средств и произвести факторный
анализ ее динамики (табл.7). В процессе анализа определить степень влияния на сумму изменения
14
собственных оборотных средств за отчетный период следующих факторов: 1) величина оборотной
части уставного капитала; 2) сумма средств, направляемая в резервный фонд; 3) сумма средств,
направляемая с фонд специального назначения. Данные для расчета.
Таблица 6 - Анализ наличия движения собственных оборотных средств хозяйствующего
субъекта, тыс.руб.
Показатели
На начало отчетного На конец отчетного Отклонение
периода
периода
Уставный капитал
30000
30000
Резервный фонд
250
300
Фонд специального назначения
150
200
Итого источники собственных средств
Исключаются:
нематериальные активы
200
100
основные средства
19000
20220
Итого исключаются
Собственные оборотные средства
Задача 5.4. Рассчитать необходимые показатели, проанализировать оборачиваемость
оборотных средств хозяйствующего субъекта и определить величину высвобождения (или
дополнительного вовлечения) денежных средств из оборота (в оборот) в результате ускорения
(замедления) оборачиваемости оборотных средств (табл.8).
Таблица 7 - Анализ Оборачиваемости оборотных средств хозяйствующего субъекта
Показатели
Базисный период Отчетный период Изменения
Выручка, тыс. руб.
Количество дней анализируемого периода
Однодневная выручка, тыс.руб.
Средний остаток оборотных средств, тыс.руб.
Продолжительность одного оборота, дней
Коэффициент оборачиваемости средств
Коэффициент загрузки средств в обороте
27000
90
28800
90
9900
10240
Задача 5.5. Рассчитать необходимые показатели и произвести факторный анализ
рентабельности капитала хозяйствующего субъекта (табл.9). В процессе анализа определить
степень влияния на уровень рентабельности капитала следующих факторов: 1) размер прибыли на
рубль выручки; 2) коэффициент оборачиваемости оборотных средств; 3) фондоотдача основных
фондов; 4) фондоотдача нематериальных активов. Данные для расчета.
Таблица 8 - Анализ рентабельности капитала хозяйствующего субъекта
Показатели
Базисный Отчетный Изменения
период
период
Прибыль, тыс.руб.
9600
11340
Выручка, тыс.руб.
60000
70000
Размер прибыли в расчете на один рубль выручки
16
16.2
Средний остаток оборотных средств, тыс.руб.
Среднегодовая стоимость основных фондов,
тыс.руб.
15
5000
37500
5385
38890
Среднегодовая
стоимость
нематериальных
активов, тыс.руб.
Общая сумма капитала, тыс.руб.
Уровень рентабельности капитала, %
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных
средств
Фондоотдача основных фондов, руб.
Фондоотдача нематериальных активов, тыс. руб.
400
500
Задача 5.7. Рассчитать необходимые показатели и дать оценку динамики уровня
самофинансирования хозяйствующего субъекта (табл.10).
Таблица 10 - Анализ уровня самофинансирования хозяйствующего субъекта
Показатели
Базисный
Отчетный
период
период
Прибыль, отчисляемая в фонд накопления, тыс. руб.
2000
2500
Амортизационные отчисления, тыс. руб.
10000
12000
Заемные средства, тыс. руб.
50
100
Кредиторская задолженность и другие привлеченные
средства, тыс. руб.
350
450
Коэффициент самофинансирования, тыс. руб.
16
Изменения
5. МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ К ОРГАНИЗАЦИИ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ
СТУДЕНТОВ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»
Самостоятельная работа студентов одна из важнейших частей учебного процесса в вузе. При этом
наибольший эффект достигается тогда, когда имеет место систематичность и равномерная интенсивность
работы студента в течение семестра. Цель самостоятельной работы – научить студента осмысленно и
самостоятельно работать сначала с учебным материалом, затем с научной информацией, заложить основы
самоорганизации и самовоспитания с тем, чтобы привить умение в дальнейшем непрерывно повышать
свою квалификацию. Сейчас роль самостоятельной работы настолько возросла, что её приходится
специально планировать, создавать для неё специальные формы и методы, выделять время, помещения и
технические ресурсы. Организация самостоятельной работы студентов задача, пожалуй, более значимая,
чем организация аудиторной работы. Самый сильный мотивирующий фактор - подготовка к дальнейшей
эффективной профессиональной деятельности.
Самостоятельная работа практикуется в следующих формах: научные конференции, семинары,
конкурсы самостоятельных работ, презентация разработок студентов, проведение рейтингов на лучшую
успеваемость или знание предмета, студенческие самоаттестации, конкурсы по трудоустройству, конкурсы
на лучшую курсовую работу (реферат, выступление), участие в студенческих олимпиадах по проблемной
тематике, научные работы, учебные работы.
5.1. Календарно – тематический план самостоятельной работы студентов для специальности 080705
«Менеджмент организации»
№
п/п
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
Вид и содержание СРС
Оценка текущей и будущей стоимости денежного потока.
Обыкновенный и обязательный аннуитет. Текущая и будущая
стоимость аннуитета.
Показатели критического объема продаж (точки
безубыточности). Анализ чувствительности. Дерево решений
Анализ и оценка экономического потенциала, ликвидности
активов и финансовой устойчивости организации
Виды доходности финансовых активов. Индикаторы на рынке
ценных бумаг. Оценка стоимости ценных бумаг в бухгалтерском
учете
Анализ кредитного риска. Анализ оборачиваемости дебиторской
и кредиторской задолженности. Анализ задолженности по
векселям.
Оценка воздействия структуры капитала на обобщающие
показатели долгосрочного инвестирования.
Порядок, виды и источники дивидендных выплат. Дивидендная
политика и регулирование курса акций.
Анализ структуры заемного капитала. Основные способы
привлечения заемных средств.
Цель и задачи инвестиционного анализа. Базовые ориентиры
инвестиционной политики коммерческой организации. Анализ и
оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности.
Бюджет капиталовложений.
Система бюджетирования деятельности хозяйствующего
субъекта. Процесс бюджетирования. Учетно-аналитическое
обеспечение бюджетирования.
Международные аспекты финансового менеджмента.
Порядок и условия аттестации профессиональных бухгалтеров финансовых менеджеров
17
Вид контроля
выполнения
СРС
Кол. часов
Решение задач
5
Решение задач
5
Решение задач
5
Проверка инд.
зад.
5
Решение задач
5
Проверка инд.
зад.
Собеседовани
е
Проверка инд.
зад.
5
5
5
Собеседовани
е
5
Проверка инд.
зад.
5
Собеседовани
е
4
5.2. Перечень примерных тем курсовых работ
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
потоков.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.
Современные тенденции развития финансового рынка.
Оценка риска инвестиционного портфеля организации.
Диагностический анализ финансово несостоятельных организаций.
Антикризисное управление организацией-банкротом.
Анализ и оценка экономического потенциала организации/
Анализ и оценка ликвидности активов организации.
Анализ и оценка финансовой устойчивости организации.
Анализ качества финансовых результатов, структуры и стабильности денежных
Анализ инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта.
Анализ деловой активности и рентабельности организации.
Рейтинговые системы оценки финансового состояния хозяйствующих субъектов.
Оценка финансовых активов организации.
Политика управления оборотным капиталом.
Разработка стратегии финансирования оборотных активов.
Управление денежными средствами и ценными бумагами.
Управление дебиторской и кредиторской задолженностью.
Анализ кредитного риска организации.
Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.
Анализ потребности в дополнительном финансировании.
Приемы и процедуры контроля состояния и использования запасов.
Оптимизация структуры капитала организации
Методы формирования и источники расширения СК.
Формирование и распределение прибыли предприятия
Дивидендная политика предприятия.
Оптимизация структуры заемного капитала.
Определение потребности организации в кредитах и займах.
Оценка эффективности использования заемного каптала.
Методика анализа и оценки кредитоспособности заемщика.
Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности
Оценка эффективности долгосрочных инвестиций:
Сравнительный анализ проектов с различными сроками реализации.
Долгосрочное стратегическое планирование.
Система бюджетирования деятельности хозяйствующего субъекта.
Методы прогнозирования возможного банкротства организации.
18
5.3. Список вопросов к экзамену
1. Сущность, содержание, цель и задачи финансового менеджмента. Объекты и субъекты
управления финансами.
2. Базовые концепции финансового менеджмента: эффективный рынок, агентские отношения;
денежные потоки; доходность – рентабельность; временная ценность денег, активов, капитала и
обязательств; риск и неопределенность; цена капитала; непрерывность деятельности организации;
вмененные издержки (упущенная выгода).
3. Финансовый рынок и современные тенденции развития рынка ценных бумаг.
4. Финансовые инструменты.
5. Методы, приемы и процедуры финансового менеджмента.
6. Информационное обеспечение финансового менеджмента. Нормативно-законодательное
обеспечение.
7. Организационное обеспечение финансового менеджмента.
8. Временная ценность денег, активов и капитала. Факторы, влияющие на изменение
ценности денег.
9. Сущность операций наращения и дисконтирования. Простой и сложный процент. Факторы
(множители) начисления и дисконтирования. Текущая и будущая стоимость. Эффективная годовая
процентная ставка.
10. Оценка текущей и будущей стоимости денежного потока. Обыкновенный и обязательный
аннуитет. Текущая и будущая стоимость аннуитета.
11. Сущность инфляции. Ожидаемая ставка инфляции. Взаимосвязь между номинальными и
реальными процентными ставками. Формула Фишера.
12. Виды и определения рисков: предпринимательского (бизнес), финансового, проектного,
диверсифицированного, систематического и пр.
13. Взаимосвязь риска и рентабельности (доходности). Модели зависимости риска и
доходности: САРМ, АРТ, ОРТ. Способы управленческого воздействия на уровень риска.
14. Показатели анализа и оценки риска. Методика оценки риска портфеля инвестиций.
15. Классификация методов и приемов финансового анализа. Факторный анализ.
16. Диагностический анализ финансово несостоятельных организаций.
17. Анализ и оценка экономического потенциала, ликвидности активов и финансовой
устойчивости организации.
18. Анализ качества финансовых результатов, структуры и стабильности денежных потоков.
19. Анализ инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта.
20. Анализ деловой активности и рентабельности организации.
21. Подходы к оценке финансовых активов.
22. Политика управления оборотным капиталом. Стратегия финансирования оборотных
активов.
23. Модели формирования собственного оборотного капитала.
24. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью.
25. Управление запасами.
26. Сущность цены капитала. Средневзвешенная цена капитала (WACC). Предельная цена
капитала (MCC). Оптимизация структуры капитала.
27. Цель и задачи управления собственным капиталом (СК). Методы формирования и
источники расширения СК.
28. Анализ структуры заемного капитала. Основные способы привлечения заемных средств.
Определение потребности организации в кредитах и займах.
29. Долгосрочное стратегическое планирование. Принципы и методы прогнозирования.
30. Система бюджетирования деятельности хозяйствующего субъекта.
19
6 УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
а) Основная литература
1 Финансовый менеджмент. Теория и практика [Текст]: учебник для вузов / Под ред. Е.С.
Стояновой.- 5-е изд. перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2005. - 656 с.
2 Ивасенко А.Г. и др. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / А.Г. Ивасенко, В.А.
Павленко, О. С.Рябых. – Новосибирск: НГТУ, 2002. - 175 с.
3 Финансовый менеджмент [Текст]: Учебник для студентов вузов, обучающихся по спец.
«Менеджмент» / Под ред. А.М. Ковалевой.-М.:ИНФРА-М,2004.-284 с.
б) Дополнительная литература
1. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности:
Методология и практика / Под ред. Л.Т. Гиляровской. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 400 с.
2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2001.
– 560 с.
3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2000. –
728 с.
4. Ендовицкий Д.А., Сысоева Е.Ф., Коробейникова Л.С. Практикум по инвестиционному
анализу: учебное пособие / Под ред. Д.А. Ендовицкого. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 240 с.
5. Пожидаева Т.А., Щербакова Н.Ф., Коробейникова Л.С. Практикум по анализу финансовой
отчетности. – Воронеж: Изд-во Воронеж. гос. ун-та, 2003. – 136 с.
6. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.:
Перспектива, 2000.
7. Экономический анализ: учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. – 2-е изд. доп. – М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 615.
20
Учебно-методические материалы по курсу «Финансовый менеджмент» включают в себя
описание предназначения курса, его целей и задач, места в профессиональной подготовке
специалиста, методики освоения курса, организацию самостоятельной работы студента и задания,
выполняемые студентами в процессе изучения дисциплины.
Методические материалы составлены в соответствии с Государственными
образовательными стандартами второго поколения высшего профессионального
образования: по направлению подготовки дипломированного специалиста 080705 –
«Менеджмент организации», направлению подготовки бакалавра 080500 – «Бакалавр
менеджмента», утвержденными Минобразованием России 17.03.2000 г.
Методические материалы составил:
ИВАСЕНКО Анатолий Григорьевич – зав. кафедрой производственного менеджмента, к.э.н.,
профессор Сибирской государственной геодезической академии (СГГА).
21