Обзор рынка государственных ценных бумаг Октябрь 2001 года В октябре на рынке государственных ценных бумаг наблюдалось плавное повышение цен. Полное и своевременное выполнение государством своих обязательств по обслуживанию долгов обеспечивает надежность обязательств государства. В то же время, уменьшение рублей на рынке сдерживало покупки, ускорение инфляции также было сдерживающим фактором. Резкие колебания цен были нехарактерны для рынка, цены основных инструментов двигались в рамках единой тенденции. Таким образом, рынок государственного долга в октябре оставался самым спокойным сегментом российского финансового рынка. Основными инструментами рынка государственного долга остаются облигации федерального займа с фиксированным доходом, номинальный объем этих инструментов составил в октябре 70% или 132 млрд. руб., что на 2 процентных пункта больше, чем в прошлом месяце. Доходность большей части этих бумаг, ОФЗ со сроком погашения более года, по итогам месяца снизилась на 0,8-1 процентных пунктов до уровня 15-16,8 процентов годовых. В октябре активность инвесторов оставалась на достаточно низком уровне. В прошедшем месяце оборот рынка государственных обязательств составил почти столько же, сколько в сентябре - 10,1 млрд. руб. Частично невысокую активность можно объяснить небольшим объемом размещения новых бумаг Минфином. Так, в октябре (3 числа) прошел один аукцион по размещению ГКО 21155 номиналом 5 млрд. руб. Объем размещения составил всего 1,289 млрд. руб. по номиналу или 1,205 млрд. руб. по деньгам. К концу месяца благодаря доразмещениям номинальный объем выпуска в обращении увеличился до 1,508 млрд. руб. График 1. Динамика объемов торгов на рынке ГКО-ОФЗ. 1600,00 1400,00 1000,00 800,00 600,00 400,00 31.10.01 24.10.01 17.10.01 10.10.01 03.10.01 26.09.01 19.09.01 12.09.01 05.09.01 29.08.01 22.08.01 15.08.01 08.08.01 0,00 01.08.01 200,00 25.07.01 млн. руб. 1200,00 Вообще крупных доразмещений в течение месяца не проходило. А вот погашений было два: ГКО 21148 и ГКО 21149 номиналом 3 млрд. руб. каждый. За счет этого номинальный объем рынка ГКО-ОФЗ-ОБР за истекший месяц уменьшился на 2,24% до 189 млрд. руб. В то же время реальный объем рынка государственных обязательств, благодаря росту цен, вырос на 3,65% до 170 млрд. руб. График 2. Распределение объема торгов по бумагам на рынке ГКООФЗ в октябре 2001 года. Р аспределение объема торгов побумагамна рынке ГКО/ОФЗ за окт ябрь 2001 года SU27004RMFS9 9,18% SU27012RMFS2 5,66% SU27003RMFS1 8,67% SU27002RMFS3 6,51% Другие 45,71% SU27001RMFS5 3,66% SU27005RMFS6 3,48% SU27006RMFS4 3,22% SU27007RMFS2 2,83% SU27008RMFS0 4,28% SU27009RMFS8 3,59% SU27010RMFS6 4,00% SU25030RMFS6 24,28% SU28001RMFS4 3,89% Факторы ценообразования на рынке График 3. Остатки коммерческих банков на корреспондентских счетах в ЦБ РФ. О с та тк и н а к о р р . с ч е та х , м л р д . р у б . 100 90 м лрд. ру б. 80 70 60 50 40 П о М о с к о в с к о м у р е ги о н у 1 ноя 2 9 ок т 2 4 ок т 1 9 ок т 1 6 ок т 1 1 ок т 8 ок т 3 ок т 28 сен 25 сен 20 сен 17 сен 12 сен 7 сен 4 сен 3 0 а вг 2 7 а вг 2 2 а вг 1 7 а вг 1 4 а вг 9 а вг 6 а вг 20 1 а вг 30 П о Р оссии Россия осуществляет платежи по внешнему долгу не только в соответствии с графиком, но и опережая его. Учитывая, что макроэкономические показатели выгодно отличают нашу страну от ведущих стран мира, не удивительно, что долговые бумаги правительства страны пользуются спросом. Мешают росту цен на рынке ГКО-ОФЗ-ОБР высокие темпы инфляции и недостаток рублевой ликвидности. По словам Андрея Илларионова, советника президента РФ по экономическим вопросам, за 9 месяцев 2001 года Россия выплатила 9,6 млрд. долл. по внешнему долгу, из них 3,6 млрд. долл. по основному долгу и порядка 6 млрд. долл. процентных платежей. А. Илларионов полагает, что с экономической точки зрения проблемы обслуживания Россией внешнего долга не существует, даже при падении цен на нефть до 10-12 долл. за баррель (сообщает НТВ). По словам советника, с февраля 2001 года Россия стала платить долги в полном объеме, а к апрелю была погашена задолженность, накопившаяся в начале года. Как заявил вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин (пишет Интерфакс), Россия до конца года выплатит Международному валютному фонду 2,7 млрд. долл. в счет досрочного погашения кредита, полученного Банком России в 1998 году. Выплаты делаются в счет платежей 2002 и 2003 года с целью сглаживания пика платежей по внешнему долгу в 2003 году, отметил он. Платить по долгам России позволяет высокий уровень золотовалютных резервов и бездефицитный бюджет. Так, за октябрь объем золотовалютных резервов вырос с 37,8 млрд. долл. до 38,8 млрд. долл. При этом, по сообщению Министерства финансов РФ (пишет ПРАЙМ-ТАСС), профицит федерального бюджета в сентябре составил 2,8 млрд. руб. – 2,2% от суммы произведенных расходов и 0,2% от прогнозного объема ВВП на сентябрь. Тем временем цены растут все более быстрыми темпами: по данным Госкомстата в октябре рост цен составил 1,1%, в то время как Минфин РФ прогнозировал инфляцию в октябре на уровне 1,2%. На декабрь прогноз Минфина по инфляции – 1,2%, а за четвертый квартал рост цен не превысит 4%, считают в Министерстве. Не смотря на то, что рост цен съедает доходы по бумагам, альтернативных направлений для вложения средств, сравнимых по соотношению доходности и надежности, пока немного. В связи с этим как минимум до конца года на рынке будет господствовать текущая тенденция к слабому росту цен.