Финансовые результаты деятельности

22.10.2010
Финансовые
результаты
деятельности
генерирующих
компаний и гарантирующих поставщиков в I полугодии
2010 года
НП «Совет рынка» проведен анализ финансовых результатов
генерирующих компаний (ГК) и гарантирующих поставщиков (ГП) в I
полугодии 2010 года с целью определения динамики выручки, прибыли,
затрат.
Электроэнергетика продолжает показывать высокие финансовые
результаты. Несмотря на то, что тарифы на электроэнергию и мощность в
2010 году выросли, не так существенно, как в 2009 году, электроэнергетика
остается одной из самых прибыльных отраслей в российской экономике.
Содержание:
1. Анализ финансовых результатов деятельности генерирующих компаний
1.1. Производство электроэнергии ЕЭС России в первом полугодии 2010 года
1.2. Анализ финансовых результатов генерирующих компаний
1.3. Влияние роста тарифов на электрическую и тепловую энергию и
мощность на выручку генерирующих компаний
1.4. Влияние либерализации на выручку генерирующих компаний
1.5. Удельная стоимость продаж электроэнергии
1.6. Себестоимость производства
2. Анализ
финансовых
результатов
деятельности
гарантирующих
поставщиков
2.1. Покупка и продажа электроэнергии и мощности по регулируемым ценам
2.2. Покупка и продажа электроэнергии и мощности по свободным
(нерегулируемым) ценам
2.3. Финансовые результаты деятельности гарантирующих поставщиков
3. Выводы
22.10.2010
1. Анализ финансовых результатов деятельности
компаний
1.1. Производство
генерирующих
электроэнергии ЕЭС России в первом полугодии 2010
года
I полугодие 2010 года характеризовалось постепенным ростом
электропотребления, вследствие чего производство электроэнергии в России
выросло на 5,3%.
Электростанции в целом по ЕЭС России выработали 521 млрд. кВт.ч
(на 5,3% меньше, чем в первом полугодии 2008 года). Основную нагрузку по
обеспечению спроса на электроэнергию в ЕЭС России несли тепловые
электростанции (ТЭС), выработка которых составила 351 млрд. кВт.ч, что на
7,7 % больше, чем в 2009 году. Так же на 7,7% увеличилась выработка
атомных электростанций (АЭС) и составила 83,9 млрд. кВт.ч. Выработка
гидроэлектростанций (ГЭС), наоборот, в сравнении с аналогичным периодом
прошлого года, понизилась на 5,1%, составив в I полугодии 2010 года 86,5
млрд. кВт.ч. Это связано с тем, что в 2009 году, за период январь-июнь, была
отмечена высокая водность рек, что и вызвало увеличение производство
электроэнергии за тот период.
Электроэнергия,
произведенная
электростанциями
атомными
тепловыми
гидроэлектростанциями
Произведенная электроэнергия
ВСЕГО
I полугодие 2010 г.
млрд. кВт.ч.
Прирост в I полугодии 2010г.
в % к I полугодию 2009г.
83.9
351
86.5
521
7.7
7.7
-5.1
5.3
Основными производителями электроэнергии в стране являются
оптовые и территориальные генерирующие компании оптового рынка (ОГК
и ТГК). Суммарная выработка ОГК и ТГК за I полугодие 2010 года
составила около 71% от общей выработки электростанций единой
энергосистемы страны (ЕЭС).
2
22.10.2010
1.2. Анализ
финансовых результатов генерирующих компаний
В связи с ростом электропотребления в I полугодии 2010 года,
финансовая ситуация у генераторов улучшилась по сравнению с
аналогичным периодом 2009 года. В целом сальдированный финансовый
результат за I полугодие 2010 года увеличился на 33,5%.
Среди причин, которые позволили электроэнергетической отрасли
получить положительные финансовые результаты, можно отметить
следующие:
- рост тарифов на электрическую и тепловую энергию и мощность,
установленных ФСТ России;
- увеличение доли продажи электроэнергии и мощности по нерегулируемым
ценам вследствие либерализации оптового рынка электроэнергии.
1.3. Влияние
роста тарифов на электрическую и тепловую энергию и
мощность на выручку генерирующих компаний
Тарифы на тепловую и электрическую энергию и мощность для
генераторов выросли в 2010 году в среднем на 5%. По тарифам продается
тепловая энергия, электрическая энергия и мощность в объемах
регулируемых договоров, которые составляли в I полугодии 2010 года около
40% от объемов производства электрической энергии ОГК и ТГК. Тарифы
на мощность определяют предельный уровень цен по результатам
проведения конкурентного отбора ценовых заявок на продажу мощности.
Повышение тарифов на электрическую энергию и мощность на 5 % и
увеличение доли электроэнергии и мощности, продаваемой по свободным
ценам, оказало положительное влияние на выручку генераторов, которая в
среднем по всем ГК увеличилась на 21%.
Следует отметить, что тарифы на электрическую энергию повысились
в начале года, а тарифы на газ повышаются в течение года поквартально, что
также привело к некоторому росту прибыли в I полугодии.
1.4. Влияние
либерализации на выручку генерирующих компаний
В течение I полугодия 2010 года продолжалась либерализация оптового
рынка электроэнергии. Объемы продаж электроэнергии и мощности по
свободным ценам достигли 60%.
В тех случаях, когда свободные цены на электроэнергию превосходят
тарифы генераторов, с каждым этапом либерализации ГК получают
дополнительную выручку от реализации электроэнергии.
Цены, определенные по результатам конкурентного отбора мощности
(КОМ), ограничены тарифами на мощность, поэтому либерализация на
рынке мощности не приводит к существенному увеличению выручки.
Увеличение свободных объемов приводит к увеличению объемов СДЭМ,
3
22.10.2010
что, в свою очередь, увеличивает общую сумму выручки от реализации
мощности.
Следует отметить, что для некоторых станций в I полугодии 2010 года
свободные цены на электроэнергию на оптовом рынке были ниже тарифов.
Это при либерализации оптового рынка приводит к снижению выручки
станции.
Удельная стоимость продаж электроэнергии
Важным финансово-экономическим показателем для ГК является
удельная стоимость продажи электроэнергии (мощности). Удельная
стоимость продаж электроэнергии рассчитывается как отношение суммарной
выручки от продажи электроэнергии (мощности) к полезному отпуску.
Удельная стоимость продажи позволяет оценивать деятельность компаний,
производящих электроэнергию, в сравнении друг с другом.
В I полугодии 2010 года почти у всех генерирующих компаний
наблюдался рост удельной стоимости продаж электроэнергии (мощности) в
среднем на 17%.
1.5.
Название
компании
Регулируемая Нерегулируемая Разница между
Удельная
цена
цена
регулируемой и
стоимость
руб/кВт.ч
руб/кВт.ч
нерегулируемой
продажи
ценами
руб/кВт.ч
%
Средняя по 0,95
1,05
10%
1
ОГК
Средняя по 0,97
1,22
26%
1,09
ТГК
Средняя по 0,92
1,25
35%
1,09
ГК
Прирост в
I полуг.
2010г.
%
15%
21%
17%
1.6. Себестоимость
производства
В качестве основного показателя для анализа затрат на производство
электрической энергии и мощности для генерирующих компаний был принят
показатель себестоимости по данным бухгалтерского учета компаний,
который отражает себестоимость проданных товаров, услуг, продукции и т.д.
Удельная себестоимость электроэнергии (с учетом мощности)
рассчитывалась как отношение себестоимости к полезному отпуску
электроэнергии.
В I полугодии 2010 года себестоимость проданной продукции повысилась
на 27%, а удельная себестоимость по всем генерирующим компаниям
увеличилась на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Одним из основных факторов, повлиявшим на подобные результаты,
является рост цены на топливо в I полугодии 2010 года.
4
22.10.2010
1.7. Рентабельность
продаж генерирующих компаний
Основным показателем, демонстрирующим успешность работы компании
и ее устойчивость на рынке, служит рентабельность продаж. Он показывает,
какая прибыль приходится на единицу себестоимости продукции.
В I полугодии 2009 года рентабельность продаж в среднем по всем
компаниям составляла 24%, в I полугодии 2010 года рентабельность продаж
оказалась несколько ниже и составила 17%. Такой показатель был достигнут
в связи с достаточно сдержанным повышением тарифов в 2010 году.
2. Анализ финансовых результатов деятельности гарантирующих
поставщиков
Финансовые результаты деятельности ГП во многом зависят от
деятельности на оптовом рынке электрической энергии (мощности). С целью
выявления факторов, влияющих на финансовые показатели, был проведен
анализ по гарантирующим поставщикам в I и II ценовых зонах по
следующим направлениям:
- соотношение затрат на покупку электрической энергии и мощности на
оптовом рынке и ценовых параметров, используемых при ценообразовании
на розничных рынках, в разрезе объемов, покупаемых (продаваемых) по
регулируемым ценам и по свободным (нерегулируемым) ценам;
- динамика прибыли (убытка) от деятельности на оптовом и розничных
рынках электрической энергии, дебиторской и кредиторской задолженности
по данным бухгалтерской отчетности компаний.
2.1. Покупка
и продажа электроэнергии и мощности по регулируемым
ценам
В I полугодии 2010 года более чем у половины гарантирующих поставщиков
средневзвешенный тариф покупки по регулируемым договорам был выше,
чем расчетная цена на электрическую энергию (с учетом мощности),
полученная по индикативным ценам. Суммарно по всем ГП
средневзвешенная цена по регулируемым договорам соответствовала
средневзвешенной индикативной цене. Отношение средневзвешенных цен
покупки по регулируемым договорам к индикативным ценам по отдельным
гарантирующим поставщикам находилось в диапазоне от 85% до 119%.
5
22.10.2010
2.2. Покупка
и продажа электроэнергии и мощности по свободным
(нерегулируемым) ценам
У большинства ГП средние цены трансляции превышали их затраты на
оптовом рынке в части свободных объемов. В среднем за I полугодие 2010
года гарантирующие поставщики могли транслировать в розницу сумму на
5% больше, чем потратили на оптовом рынке.
Ряд гарантирующих поставщиков имел возможность продать в рознице
значительно дороже, чем их затраты на оптовом рынке. Но при этом у
некоторых компаний средние цены трансляции оказались ниже затрат на
оптовом рынке. Максимальное превышение средних цен трансляции над
затратами на оптовом рынке в диапазоне от 20% до 90% было зафиксировано
у 4% ГП.
2.3. Финансовые
результаты деятельности гарантирующих поставщиков
Анализ проводился на основании опубликованной бухгалтерской
отчетности по 48 гарантирующим поставщикам.
В качестве основного показателя для анализа деятельности
непосредственно по продаже электроэнергии и мощности был принят
показатель прибыли от продаж, который не учитывает прочие доходы и
расходы.
По итогам I полугодия 2010 года прибыль от продаж получили 47
компаний, а 1 гарантирующий поставщик зафиксировал убыток. В среднем
прибыль от продаж по сравнению с первым полугодием 2009 года выросла в
2,2 раза при приросте выручки на 18,3% и среднем приросте себестоимости
на 15,3%. Рост прибыли от продаж сопровождался сокращением доли
убыточных предприятий.
Рентабельность продаж, рассчитанная, как отношение прибыли от продаж
к полной себестоимости, в I полугодии 2010 года по сравнению с
аналогичным периодом прошлого года в среднем по всем компаниям
выросла почти в 2 раза и составила 5,6%.
6
22.10.2010
Выводы
Основными причинами роста прибыли энергокомпаний в I полугодии
2010 года стало увеличение тарифов на электроэнергию и мощность на 5%, а
также либерализация, в результате которой объемы продаж электроэнергии и
мощности по свободным ценам достигли 60%. Удельная стоимость по ОГК в
I полугодии 2010 года в среднем увеличилась на 15%, а по ТГК – на 21%.
Удельная себестоимость – на 20% и 25% - соответственно.
Рентабельность продаж генерирующих компаний снизилась с 24% в I
полугодии 2009 года до 17% в I полугодии 2010 года за счет достаточно
сдержанного повышения тарифов в 2010 году в сравнении с прошлым годом,
когда повышение составило 19%.
В I полугодии 2010 года средние цены трансляции гарантирующих
поставщиков превышали затраты на оптовом рынке. Вследствие этого, за I
полугодие 2010 года гарантирующие поставщики могли транслировать в
розницу сумму в среднем на 5% больше, чем было потрачено на оптовом
рынке. Увеличение объемов продажи по нерегулируемым ценам позитивно
сказалось на рентабельности продаж, увеличив ее почти в 2 раза по
сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
3.
7