Награды КПМГ

КПМГ в России и СНГ
Пресненская наб., 10
Москва, Россия 123317
Телефон
Internet
+7 (495) 937 4477
www.kpmg.ru
КПМГ: Несмотря на рост прибыли, уровень уверенности бизнеса падает
МОСКВА, 7 августа 2012 г. – Международная сеть фирм КПМГ, предоставляющих аудиторские,
налоговые и консультационные услуги, представила очередной выпуск информационного бюллетеня
Global M&A Predictor, где отслеживаются происходящие изменения на рынке слияний и поглощений,
позволяющие определить готовность компаний к заключению сделок и возможности для их
совершения.
Согласно результатам исследования КПМГ, крупнейшие компании мира практически во всех секторах
ожидают возобновления роста прибыли и делают все возможное, чтобы уменьшить собственную
задолженность и, соответственно, принимать более активное участие в сделках по слияниям и
поглощениям.
Тем не менее, несмотря на положительные прогнозы по прибыли и денежным позициям, показатель
отношения текущей цены акций к прибыли на акцию (P/E) упал на 3%. В исследовании КПМГ приведен
расчет, который позволяет оценить степень готовности компаний совершать сделки, и, согласно его
результатам, на данный момент единственный крупный рынок для сделок по слиянию и поглощению,
аппетит которого только растет, – это Великобритания.
«С точки зрения сделок по слияниям и поглощениям ситуация в крупнейших компаниях мира достаточно
неоднозначна. За прошедшие шесть месяцев уровень ожиданий по прибыли вырос на 7%, однако реальная
рыночная капитализация отстает от ожиданий роста прибыли. Ожидания роста могут доходить до 7%, в то
время как показатель рыночной капитализации составляет всего лишь 4%. Компании пытаются сделать
все возможное, чтобы снизить отношение чистой задолженности к прибыли, однако это не обеспечивает
столь желаемой уверенной покупательской активности», – считает Дэвид Симпсон, партнер КПМГ в
Великобритании, руководитель Международного подразделения КПМГ по слияниям и поглощениям.
«В некоторых странах показатели уверенности и готовности совершать сделки опустились до
отрицательных значений. Среди стран, традиционно отличавшихся наиболее высоким аппетитом к
сделкам по слияниям и поглощениям, самый низкий прогноз отношения текущей цены акций к прибыли
на акцию (P/E) делают крупнейшие компании Японии – там данный показатель снизился на целых 13%. Это
может отчасти объяснить, почему японские компании предпочитают приобретать активы за рубежом, а не
на внутреннем рынке. Некоторый оптимизм вселяет Великобритания, которая показала хотя и более чем
скромный, но все же положительный рост (показатель отношения текущей цены акций к прибыли на
акцию вырос на 1%). Учитывая в целом пессимистичную картину на мировых рынках, даже самая
незначительная, но положительная новость может сыграть важную роль. И неважно, если это будет лишь
предположение, что ситуация у нас не столь угрожающая, как в странах еврозоны, и мы не слишком
зависимы от замедления роста развивающихся рынков», – добавил г-н Симпсон.
Общемировой прогноз активности крупных компаний на рынке сделок по слиянию и поглощению в
разбивке по секторам показывает, что наименьшую готовность к совершению сделок проявляют компании
энергетического сектора (показатель отношения текущей цены акций к прибыли на акцию (P/E) снизился
на
10%).
Следом
за
ними
идут
компании
потребительского
сектора,
реализующие
товары
индивидуального спроса (снижение составило 9%). Компании сектора здравоохранения, наоборот,
проявляют наиболее высокую готовность к проведению сделок по слияниям и поглощениям (показатель
отношения текущей цены акций к прибыли на акцию (P/E) вырос на 4%).
«Ожидания роста прибыли у компаний, реализующих товары индивидуального спроса, в высшей степени
положительны (рост на 20%). Однако ни для кого не секрет, что неопределенность в мировой экономике
отнюдь не способствует росту готовности компаний вкладывать с таким трудом заработанные средства в
приобретение новых активов. Компании с небольшой или средней рыночной капитализацией,
занимающиеся разведкой и добычей, по-прежнему демонстрируют готовность совершать сделки при
появлении удачных возможностей. Однако ухудшение финансовых возможностей, неопределенная
ситуация в экономике и политике, а также крайне неблагоприятный прогноз цен на товарную продукцию –
все эти факторы ограничивают готовность и способность ведущих компаний энергетического сектора
проводить масштабные трансграничные сделки по слияниям и поглощениям, – отметил Дэвид Симпсон. –
На данный момент единственный в мире сектор, компании которого демонстрируют все большую
готовность и способность осуществлять сделки, – это здравоохранение. Показатель отношения текущей
цены акций к прибыли на акцию (P/E) крупнейших компаний сектора здравоохранения вырос на 4% (в
отличие от предприятий – представителей энергетического сектора, у которых он снизился на 10%).
Наиболее отчетливо готовность компаний сектора здравоохранения к совершению сделок по слияниям и
поглощениям проявляется в странах Азиатско-Тихоокеанского региона и Северной Америки. Активность
наших клиентов также свидетельствует о том, что ситуация на рынке сделок по слияниям и поглощениям
в этом секторе даже под воздействием внешних факторов довольно стабильна, а продолжающийся рост
спроса на медицинскую продукцию и услуги во всем мире помогает поддерживать уровень цен даже
несмотря на то, что в отдельных регионах постепенно сокращается государственное финансирование, и
все расходы на медицину ложатся на плечи потребителей. В сфере производства лекарственных
препаратов патентный обвал по-прежнему остается главной причиной, по которой, совершая сделки по
слиянию и поглощению, крупнейшие фармацевтические компании стремятся обеспечить будущие
денежные поступления», – сказал Дэвид Симпсон.
Россия
«M&A Predictor — интересный показатель, позволяющий прогнозировать мировую активность на рынке
слияний и поглощений, однако результаты использования его в качестве индикатора активности
российских компаний на этом рынке могут вводить в заблуждение. В течение прошлых лет 23 публичные
российские компании из индекса Predictor демонстрировали положительную динамику, проявлявшуюся в
росте прибыли, рыночной стоимости компаний, а после начала финансового кризиса 2009 г. – и в
сокращении общей суммы долга и доли заемных средств на балансе. Этот индекс вкупе с коэффициентом
“цена/прибыль” (P/E), который мы используем для измерения спроса на рынке, позволяет оценивать
© 2012 ЗАО «КПМГ», компания, зарегистрированная в соответствии с законодательством Российской Федерации и находящаяся под контролем KPMG Europe LLP; член сети независимых фирм
КПМГ, входящих в ассоциацию KPMG International Cooperative (“KPMG International”), зарегистрированную по законодательству Швейцарии. Все права защищены.
KPMG, логотип KPMG и слоган “cutting through complexity”являются зарегистрированными товарными знаками ассоциации KPMG International.
относительную заинтересованность крупных российских компаний в проведении сделок по слиянию и
поглощению», – отметил Шон МакКарти, партнер, Группа сделок по слияниям и поглощениям, КПМГ в
России и СНГ.
Согласно нашему недавнему выпуску бюллетеня M&A Predictor, в ближайшие 12 месяцев российские
компании прогнозируют стабильный рост чистой прибыли (2%), небольшой рост операционной прибыли
(4%) и существенное снижение чистой задолженности (-15%). Все эти показатели свидетельствуют о том,
что с финансовой точки зрения возможности компаний по заключению сделок растут. Тем не менее,
негативные настроения на рынке, обеспокоенность ситуацией в еврозоне и в меньшей степени опасения
по поводу спроса в Китае продолжают сказываться на уверенности инвесторов и оценке стоимости
компаний на развивающихся рынках.
По мнению Шона МакКарти, за последний год рыночная капитализация российских компаний,
включенных в наш индекс, сократилась на 28% на фоне существенного снижения коэффициента
«цена/прибыль» и рыночной стоимости, которые, согласно прогнозам, в течение этого года станут ниже
еще на 6%. Отчасти это связано с настроениями инвесторов, которые в ситуации нестабильности и
неопределенности на рынках рассматривают акции компаний из развивающихся стран, включая Россию,
как более рискованные и стремятся избавиться от них для приобретения акций на более стабильных,
развитых рынках. Все это неизбежно ведет к падению цен на акции компаний из развивающихся стран.
Помимо уменьшения рыночной стоимости российских публичных компаний, входящих в индекс, на общую
его динамику влияет и то, что ресурсные, металлургические и энергетические компании, составляющие
большинство предприятий в индексе, непосредственно пострадали от снижения цен на сырьевые товары
и спроса, в частности в Китае. Однако стоит отметить, что на фоне снижения рыночной стоимости
компаний мы не заметили подобного снижения в цене сделок по слиянию и поглощению, особенно в
случае прозрачных организаций, имеющих длительную историю прибыльного роста.
Как полагает Шон МакКарти, в настоящее время наблюдается падение активности на рынке слияний и
поглощений во всем мире, и в данной ситуации Россия не является исключением: в первом полугодии
2012 г. количество сделок по сравнению с аналогичным периодом прошлого года уменьшилось (по
данным MergerMarket, в I полугодии 2012 г. было объявлено о 95 сделках по сравнению со 118 в I
полугодии 2011 г.). Хотя инвесторы стали подходить более избирательно к оценке объектов
потенциального приобретения, сделки по слиянию и поглощению в России по-прежнему заключаются в
основном исходя из долгосрочных стратегических соображений, причем это касается и международных,
и российских отраслевых покупателей (стратегических инвесторов), которые стремятся к получению
выгоды за счет роста российской экономики. Несмотря на то что экономическая нестабильность в Европе
ведет к усилению консерватизма потенциальных покупателей и влияет на ликвидность российских
финансовых рынков, мы ожидаем, что российский рынок слияний и поглощений останется довольно-таки
устойчивым, учитывая долгосрочные стратегические интересы международных отраслевых покупателей и
активность на внутреннем рынке слияний и поглощений как в России, так и в странах СНГ.
КПМГ в России и СНГ
© 2012 ЗАО «КПМГ», компания, зарегистрированная в соответствии с законодательством Российской Федерации и находящаяся под контролем KPMG Europe LLP; член сети независимых фирм
КПМГ, входящих в ассоциацию KPMG International Cooperative (“KPMG International”), зарегистрированную по законодательству Швейцарии. Все права защищены.
KPMG, логотип KPMG и слоган “cutting through complexity”являются зарегистрированными товарными знаками ассоциации KPMG International.
КПМГ – это международная сеть фирм, предоставляющих аудиторские, налоговые и консультационные
услуги. В офисах КПМГ в 153 странах мира работают 145 000 сотрудников. Независимые фирмы – члены
сети
КПМГ
входят
зарегистрированную
в
по
ассоциацию
KPMG
законодательству
International
Швейцарии.
Cooperative
Каждая
фирма
(“KPMG
является
International”),
независимым
юридическим лицом.
В России КПМГ работает более двадцати лет. В течение последних лет КПМГ в России и СНГ является
одним из самых быстрорастущих подразделений компании в мире.
В настоящее время в странах СНГ офисы КПМГ открыты в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге,
Казани, Красноярске, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Ростове-на-Дону, Алматы, Астане, Атырау,
Бишкеке, Киеве, Донецке, Львове, Ереване, Тбилиси и Баку. Общая численность сотрудников КПМГ в
России и СНГ составляет более 3700 человек.
Контакты для СМИ:
Ольга Лалетина
Группа по связям с общественностью КПМГ в России и СНГ
Тел: +7 (495) 937 44 77 (доб. 13510), 7 968 6911128
E-mail: olaletina@kpmg.ru
Награды КПМГ
Крупнейшая
© 2012 ЗАО «КПМГ», компания, зарегистрированная в соответствии с законодательством Российской Федерации и находящаяся под контролем KPMG Europe LLP; член сети независимых фирм
Крупнейшая
КПМГ, входящихаудиторсков ассоциацию KPMG International Cooperative
(“KPMG International”), зарегистрированную по законодательству Швейцарии. Все права защищены.
Крупнейшая
аудиторская
KPMG, логотипконсалтинговая
KPMG и слоган “cutting through complexity”являются
зарегистрированными
товарнымифирма
знаками ассоциации KPMG International.
аудиторская фирма
фирма в России
в России
в России
Финансовая элита
России:
Аудиторская
компания пятилетия
Аудитор
размещения №1
в России
по объему
и количеству сделок
Лучший Аудитор
размещения
Золотая
Саламандра:
за высокое качество
услуг для компаний
страхового рынка
Налоговая команда
года
в энергетическом
секторе
Лучший российский
консультант
по вопросам
оказания услуг
по несостоятельности
и банкротству
2011
2010
2010
2010
Крупнейшая
аудиторскоконсалтинговая
фирма
в России
1
№
© 2012 ЗАО «КПМГ», компания, зарегистрированная в соответствии с законодательством Российской Федерации и находящаяся под контролем KPMG Europe LLP; член сети независимых фирм
КПМГ, входящих в ассоциацию KPMG International Cooperative (“KPMG International”), зарегистрированную по законодательству Швейцарии. Все права защищены.
KPMG, логотип KPMG и слоган “cutting through complexity”являются зарегистрированными товарными знаками ассоциации KPMG International.