Оценка стоимости бизнеса

Министерство образования и науки РФ
ФГБОУ ВПО «САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ
УНИВЕРСИТЕТ»
Кафедра организации и стратегии развития промышленных предприятий
МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО НАПИСАНИЮ
КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ
по дисциплине «Оценка стоимости бизнеса»
(бакалавриат, направление «Экономика», профиль «Финансы и кредит»)
Составитель: к.э.н., доцент Пименова Е.М.
Самара 2013
2
ОБЩИЕ ТРЕБОВАНИЯ ПО НАПИСАНИЮ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ
Согласно учебному плану по дисциплине «Оценка стоимости бизнеса»
студенты второго высшего и дополнительного образования должны
выполнить контрольную работу, которая предусматривает теоретическое
изложение материала по выбранному варианту контрольной работы и
решение задачи. Номер варианта тематики контрольной работы и номер
задачи выбирается в соответствии с последней цифрой номера зачетной
книжки.
Теоретическая часть контрольной работы готовится студентом на основе
изучения рекомендуемой литературы, которая приводится ниже. В процессе
подготовки контрольной работы студент должен изучить не менее трех
литературных источников по выбранной теме.
На титульном листе контрольной работы обязательно указываются:
- сведения об авторе (ФИО, факультет, направление бакалавриата,
профиль, курс, номер зачетной книжки);
- номер варианта контрольной работы;
- ФИО, должность, ученая степень и ученое звание преподавателя,
который должен проверить контрольную работу.
Контрольная работа пишется без введения и заключения. Обязательно
наличие содержания, в котором указывается рассматриваемая тема, и
последовательно перечисляются исследуемые вопросы (приведены в данных
методических указаниях).
Текст работы имеет вид «вопрос-ответ», т.е. приводится формулировка
рассматриваемого вопроса; сразу же даётся ответ на него; после окончания
ответа в виде концевой сноски указывается, из какого источника взят
приведённый материал – так последовательно рассматриваются все вопросы
варианта.
После теоретической части контрольной работы приводится условие
задачи и ее решение.
Обязательно наличие списка использованной литературы (не менее трёх
источников).
Контрольная работа должна иметь объем в пределах 15 страниц формата
А4 компьютерного текста (тип шрифта Times New Roman 14, межстрочный
интервал полуторный, поля по 2 см).
Текст контрольной работы должен быть написан грамотно, без
сокращений. Все заимствования из учебной и научной литературы должны
отмечаться ссылкой на источник с указанием страницы. Ссылки на
литературные источники (внизу страниц, не в квадратных скобках!) и список
использованной литературы (в конце работы) должны быть оформлены в
соответствии с правилами оформления библиографии. В ссылках (сносках)
должно быть указано, С КАКОЙ СТРАНИЦЫ источника взят приведённый в
контрольной работе материал. Интернет-ссылки допускаются, их адреса
должны быть указаны полностью.
3
ТЕМАТИКА КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ
Вариант 1. Оценочная деятельность. Профессия оценщика. Требования,
предъявляемые к оценщикам
1. Понятие оценки
2. Оценочная деятельность как объект правового регулирования
3. Процесс оценки. Субъекты и объекты оценки.
4. Требования, предъявляемые к оценщикам в развитых странах и в
России.
5. Особенности работы оценщика.
6. Квалификационные и образовательные требования к оценщику.
Задача. Переоцененная рыночная стоимость материальных активов
предприятия составляет 200 млн.р. Отношение чистой прибыли к
собственному капиталу в отрасли, к которой принадлежит предприятие,
равно 15%. Средняя годовая чистая прибыль предприятия за
предшествующие 5 лет (в ценах отчетного года) 35 млн.р. Рекомендуемый
коэффициент капитализации 25%. Определить рыночную стоимость
предприятия по методу накопления активов.
Вариант 2. Понятия и цели оценочной деятельности
1. Понятия, связанные с оценочной деятельностью: оценка стоимости
бизнеса (предприятия), оценочная деятельность, оценка стоимости, процесс
оценки стоимости, основная черта стоимостной оценки, динамичность
оценки рыночной стоимости, субъекты оценочной деятельности, Объекты
оценочной деятельности.
2. Особенности бизнеса:
- как объекта оценки;
- как товара.
3. Основные цели оценки бизнеса, их характеристика. Классификация
целей оценки бизнеса со стороны различных субъектов.
4. Цели оценки стоимости оборудования.
5. Цели оценки стоимости фирменного знака и других средств
индивидуализации предприятия и его продукции.
6. Специальные цели, требующие оценки бизнеса.
Задача. Методом «срока жизни» определить совокупный износ, если
известно, что восстановительная стоимость 400 тыс. долл., срок
экономической жизни 80 лет, эффективный возраст 10 лет, устранимый износ
7 тыс. долл.
Вариант 3. Механизмы купли-продажи бизнеса
1. Этапы реализации механизма продажи предприятия
имущественного комплекса.
2. Инвентаризация и аудит в процессе предпродажной подготовки.
3. Механизм сделки по продаже юридического лица.
как
4
4. Причины продажи бизнеса (экономические, организационные,
производственно-коммерческие, психологические).
5. Типичные ошибки, совершаемые при продаже бизнеса.
Задача. Для приобретения имущественного комплекса предприятия был
привлечен кредит в сумме 300 тыс. долл. Ипотечная составляющая (ставка
капитализации на заемный капитал) составляет 17,5%. Ожидается, что объект
собственности принесет чистый операционный доход 65 тыс. долл. Анализ
сравнимых продаж показывает, что инвесторы ожидают 19% ставку
капитализации на собственные средства от капиталовложений в схожие
объекты. Оцените стоимость объекта.
Вариант 4. Информационное обеспечение оценки предприятия (бизнеса)
1. Классификация информации, используемой для оценки предприятия
(бизнеса). Характеристики внешней и внутренней информации.
2. Совокупность данных, используемых при оценке бизнеса.
3. Финансовые показатели бизнеса.
4. Нефинансовые показатели бизнеса.
5. Источники информации, используемые при оценке бизнеса.
6. Категории форм стандартного описания данных о рынке
недвижимости.
Задача. Стоимость земли, входящей в состав имущественного
комплекса, составляет 100 тыс. долл. Объект собственности приносит
постоянный доход в сумме 45 тыс.долл. Анализ сравнимых продаж
показывает, что инвесторы ожидают 14% ставку капитализации земли и 17%
ставку капитализации улучшений. Оцените стоимость имущественного
камплекса.
Вариант 5. Виды и принципы оценки стоимости предприятия. Факторы,
оказывающие влияние на оценку
1. Понятие рыночной стоимости. Виды стоимости объекта оценки,
отличные от рыночной стоимости.
2. Принципы оценки, связанные с представлением владельца об
имуществе.
3. Принципы оценки, связанные с рыночной средой.
4. Принципы оценки, связанные с эксплуатацией имущества.
5. Факторы, влияющие на рыночную стоимость предприятия; их
характеристика.
Задача. Условия инвестирования: сумма инвестиций 2000 долл., срок
кредита 5 лет, ставка дохода на инвестиции 12%. Определить коэффициент
капитализации по методу Ринга и рассчитать сумму возмещения
инвестированного капитала.
Вариант 6. Этапы процесса оценки стоимости предприятия. Отчет по
оценке стоимости бизнеса
1. Этапы оценки стоимости предприятия.
5
2. Стадии этапа «определение проблемы».
3. Стадии этапа «предварительный осмотр предприятия и заключение
договора на оценку».
4. Понятие «конъюнктура рынка», постоянные и непостоянные факторы
конъюнктуры. Методология анализа и прогноза рыночной конъюнктуры
(исследование цикличности рынка).
5. Показатели, позволяющие оценить изменения на рынке и определить
тенденции в развитии конъюнктуры.
6. Основные разделы отчета по оценке стоимости предприятия.
Требования, предъявляемые к разделам отчета.
Задача. Условия инвестирования: сумма инвестиций 2000 долл., срок
кредита 5 лет, ставка дохода на инвестиции 12%. Определить коэффициент
капитализации по методу Инвуда и рассчитать сумму возмещения
инвестированного капитала.
Вариант 7. Подходы и методы к оценке стоимости предприятия,
особенности их применения в России
1. Характеристика подходов к определению стоимости предприятия
(бизнеса) (доходного, затратного, сравнительного, теории опционов).
2. Достоинства и недостатки традиционных подходов оценки стоимости
предприятия. Окончательная (интегральная) оценка стоимости предприятия
(бизнеса).
3. Особенности применения разных методов при оценке стоимости
предприятия (методы дисконтированных денежных потоков, рынка капитала,
отраслевых коэффициентов; метод чистых активов и метод сделок; метод
капитализации; метод дисконтированных денежных потоков; методы рынка
капитала, сделок и отраслевых коэффициентов).
4. Особенности (сложности) оценки российских предприятий.
5. Причины ограниченности применения традиционных методов оценки
бизнеса к российским предприятиям.
Задача. Инвестиционный проект предусматривает ежегодный 12%-ный
доход на инвестиции (капитал) в течение 5 лет. Прогнозируется продажа
объекта бизнеса через 5 лет за 50% его нынешней стоимости. Ставка дохода
на инвестиции составляет 12%. Определить коэффициент капитализации по
методу Ринга и методу Инвуда.
Вариант 8. Оценка стоимости предприятия как действующего
1. Понятие стоимости предприятия как действующего.
2. Принцип вклада. Факторы производства и источники их компенсации.
3. Нерыночные виды стоимости (потребительная, эффективная, чистая
стоимость реализации), их характеристика.
4. Наиболее характерные особенности концепции оценки предприятия
как действующего.
5. Доходный подход к оценке предприятия как действующего.
6. Определение стоимости предприятия как действующего.
6
7. Определение стоимости актива для бизнеса.
Задача. Определить стоимость одной акции предприятия, если известно,
что чистая прибыль 450 тыс.р.; чистая прибыль, приходящаяся на одну
акцию 4,5 тыс.р.; балансовая прибыль чистых активов предприятия 6000
тыс.р.; мультипликатор цена/балансовая стоимость 3.
Вариант 9. Особенности оценки ликвидационной стоимости
предприятия.
1. Цели оценки ликвидационной стоимости.
2. Понятие и виды ликвидационной стоимости (упорядоченная,
принудительная,
стоимость
прекращения
существования
активов
предприятия).
3. Ликвидация предприятия как юридического лица.
4. Этапы расчета ликвидационной стоимости предприятия.
5.
Формулирование
окончательного
вывода
в
отношении
ликвидационной стоимости.
6. Способы оценки ликвидационной стоимости.
Задача. Предприятие имеет в обращении 25000 акций. Рыночная цена
одной акции 100 р. Данные о финансовых результатах: выручка 500 тыс.р.,
затраты 400 тыс.р. (в том числе амортизация 120 тыс.р.), сумма уплаченных
процентов 30 тыс.р., ставка налога на прибыль 20%. Вычислить все
возможные виды мультипликатора цена/прибыль.
Вариант 10. Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации.
Особенности оценки бизнеса в ходе антикризисного управления.
1. Цель и понятие реструктуризации. Направления реструктуризации
(реорганизации) бизнеса. Стоимостной разрыв.
2. Формы реорганизации акционерного общества.
3. Цели оценки бизнеса при антикризисном управлении.
4. Ограничения при выборе некоторых видов стоимости при
антикризисном управлении.
5. Методы оценки, применяемые в антикризисном и арбитражном
управлении.
6. Оценка имущества должника в процессе конкурсного производства.
Задача. Предприятие имеет в обращении 25000 акций. Рыночная цена
одной акции 100 р. Данные о финансовых результатах: выручка 500 тыс.р.,
затраты 400 тыс.р. (в том числе амортизация 120 тыс.р.), сумма уплаченных
процентов 30 тыс.р., ставка налога на прибыль 20%. Вычислить все
возможные виды мультипликатора цена/денежный поток.
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
а) основная литература:
1. Акулич М.В. Оценка стоимости бизнеса. – СПб.: Питер, 2009.
2. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: Учебник. – М.: ТК Велби, Проспект,
2006.
7
3. Есипов В.Е., Маховикова Г.А.., Терехова В.В. Оценка бизнеса. 2-е изд.
– СПб.: Питер, 2008.
4. Казакова Н.А. Экономический анализ в оценке бизнеса: учебнопрактическое пособие. – М.: Дело и сервис, 2011.
б) дополнительная литература:
1. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса. - М.: Проспект, 2004.
2. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью
предприятия. – М.: Юнити-Дана, 2002.
3. Есипов В.Е. и др. Оценка бизнеса. – СПб.: Питер, 2006.
4. Иванова Е.Н. Оценка стоимости недвижимости: учеб. пособие / под
ред. М.А. Федотовой. – М.: КНОРУС, 2007.
5. Казакова Н.А. Теория и практика антикризисного управления: Учеб.
пособие. – М.: МФА, 2007.
6. Ковалев А.П. Диагностика банкротства. – М.: Финстат-информ, 2007.
7. Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие
решения. – М.: Проспект, 2004.
8. Кравченко Н. Инвестиционный анализ. – М.: Дело, 2007.
9. Кукукина И.Г., Астраханцева И.А. Учет и анализ банкротств: учеб.
пособие / под ред. И.Г. Кукукиной. – М.: Финансы и статистика, 2007.
10.Микерин Г.И., Недужий М.И., Павлов Н.В., Яшина Н.Н.
Международные стандарты оценки. – М.: Новости, 1995.
11.Передеряев И.И. Учет и анализ банкротств: учеб. пособие. – М.:
МГИУ, 2007.
12.Полуэктов А.А. Новые методы оценки компаний в сделках слияния и
поглощения. – М.: МАКС-Пресс, 2001.
13.Попков В.П., Евстафьева Е.В. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы: :
учеб. пособие. – СПб.: Питер, 2007.
14.Постюшков А.В. Оценочный менеджмент: Учеб. пособие. – М.: ТД
«Гранд», 2004.
15.Пратт Ш. Оценка бизнеса / Пер. с англ. – М.: Институт
экономического анализа Всемирного банка, 1996.
16.Фишмен Дж., Пратт Ш., Гриффит К. Руководство по оценке
стоимости бизнеса/ Пер. с англ. – М.: ЗАО «Квинто консалтинг», 2000.
17.Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – М.:
Омега-Л, 2006.
18.Юн Г.Б. Антикризисное управление в российской экономике. – СПб.:
Изд-во СПбГУЭФ, 2002.